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Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Kennzahlen



in Mio. EUR	2023	2024	2025	+/- Vorjahr
Ergebnis
Rückversicherungsumsatz (brutto)	24.456,5	26.379,3	26.786,0	+1,5 %
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)	1.658,3	3.018,5	3.496,1	+15,8 %
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) ¹	-880,2	-1.115,0	-1.363,3	+22,3 %
Kapitalanlageergebnis	1.588,2	2.005,1	1.672,9	-16,6 %
Operatives Ergebnis (EBIT)	1.971,2	3.317,6	3.507,7	+5,7 %
Konzernergebnis	1.824,8	2.328,7	2.641,5	+13,4 %
Bilanz
Haftendes Kapital	14.249,4	15.921,3	16.666,5	+4,7 %
Eigenkapital der Aktionäre der Hannover Rück SE	10.126,8	11.794,5	12.928,7	+9,6 %
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	892,7	893,8	1.001,7	+12,1 %
Hybridkapital	3.229,9	3.233,1	2.736,0	-15,4 %
Vertragliche Netto-Servicemarge (CSM)	7.699,1	8.162,4	7.907,7	-3,1 %
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	3.728,6	4.004,1	3.740,6	-6,6 %
Kapitalanlagen	60.128,9	65.888,2	66.339,2	+0,7 %
Bilanzsumme ²	65.665,1	72.127,3	71.327,1	-1,1 %
Aktie
Ergebnis je Aktie (unverwässert und verwässert) in EUR	15,13	19,31	21,90	+13,4 %
Buchwert je Aktie in EUR	83,97	97,80	107,21	+9,6 %
Dividende je Aktie in EUR	7,20	9,00	12,50 ³	+38,9 %
Basisdividende je Aktie in EUR	6,00	7,00	—
Sonderdividende je Aktie in EUR	1,20	2,00	—
Dividendenzahlung in Mio. EUR	868,3	1.085,4	1.507,5 ³	+38,9 %
Aktienkurs zum Jahresende in EUR	216,30	241,40	266,20	+10,3 %
Marktkapitalisierung zum Jahresende	26.085,2	29.112,1	32.103,0	+10,3 %
Kennzahlen
Kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Rückversicherung ⁴	94,0 %	86,6 %	84,0 %
EBIT-Marge ⁵	9,3 %	14,4 %	15,1 %
Kapitalanlagerendite	2,8 %	3,2 %	2,5 %
Eigenkapitalrendite	19,0 %	21,2 %	21,4 %
Solvenzquote (Solvency II)	269 %	261 %	256 %

¹ Ausgenomm en Währungskurseffekte

² Angepasst. vgl. Kapitel 3.1 des Anhangs im Geschäftsbericht 2024

³ Dividendenvorschlag, Änderung der Dividendenpolitik im Jahr 2025

⁴ Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (netto) / Rückversicherungsumsatz (netto)

⁵ EBIT/Rückversicherungsumsatz (netto)

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Inhaltsverzeichnis

Brief des Vorstandsvorsitzenden

Vorstand der Hannover Rück SE

Hannover Rück-Aktie

Chancen- und Risikobericht

Grundlagen des Konzerns

Wirtschaftsbericht

Ausblick

Unternehmensführung

Nachhaltigkeitserklärung

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Konzernbilanz

Konzern-Gesamterfolgsrechnung

Konzern-Eigenkapitalentwicklung

Konzern-Kapitalflussrechnung

Konzernanhang

Versicherung der gesetzlichen Vertreter

Bestätigungsvermerk des unabhängigen

Abschlussprüfers

Bericht des Aufsichtsrats der Hannover Rück SE

Aufsichtsrat der Hannover Rück SE

Weitere Informationen

Kontakte und weiterführende Links

Finanzkalender 2026/2027

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Über uns

Die Hannover Rück ist einer der weltweit führenden Rückversicherer. Wir

betreiben alle Sparten der Schaden- und Personen-Rückversicherung und

sind mit rund 4.000 Mitarbeitenden weltweit präsent. Das Schaden-

Rückversicherungsgeschäft in Deutschland wird von der

Tochtergesellschaft E+S Rück betrieben. Gegründet 1966, wird die

Hannover Rück als verlässlicher Partner für innovative Risikolösungen,

ausgeprägte Kundennähe und finanzielle Solidität wahrgenommen. Die für

die Versicherungswirtschaft wichtigen Ratingagenturen haben sowohl der

Hannover Rück als auch E+S Rück sehr gute Finanzkraft-Bewertungen

zuerkannt: Standard & Poor’s AA- „Very Strong“ und A.M. Best

A+ „Superior“.

An unsere Investoren

Brief des Vorstandsvorsitzenden

Vorstand der Hannover Rück SE

Hannover Rück-Aktie

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Verehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

sehr geehrte Damen und Herren,

Clemens Jungsthöfel

Vorsitzender des Vorstands

partnerschaftlich, pragmatisch, verlässlich – „somewhat different“: Dafür

steht die Hannover Rück. Seit der Übernahme des Vorstandsvorsitzes

durfte ich diese Werte unseres Unternehmens aus neuen Perspektiven

erleben und die Wertschätzung unserer Kunden und Geschäftspartner

spüren. Diese Erfahrungen bestätigen mir, dass in Zeiten zunehmender

Komplexität ebensolche Eigenschaften entscheidend sind. Sie spiegeln

sich auch in unseren Ergebnissen wider.

Im Jahr 2019 erzielten wir einen Nettokonzerngewinn von

1,28 Milliarden Euro. Heute haben wir diesen Gewinn mehr als verdoppelt.

Mit einem Konzerngewinn von 2,6 Milliarden Euro haben wir unser im

November angehobenes Jahresgewinnziel erreicht.

Naturkatastrophen verursachten im Jahr 2025 weniger versicherte

Schäden als im Vorjahr. Die Waldbrände in Kalifornien und Hurrikan

Melissa haben jedoch gezeigt, welches verheerende Ausmaß

Einzelereignisse annehmen können. Extremere Wetterphänomene, höhere

Schäden sowie geopolitische Unsicherheiten prägen das Umfeld, in dem

wir agieren. Trotz dieser Herausforderungen konnten wir unsere

Profitabilität weiter ausbauen.

Nach Jahren deutlich verbesserter Raten befinden wir uns in der Schaden-

Rückversicherung wieder in einem weicher werdenden Markt. Dennoch

bleibt der hochwertige Rückversicherungsschutz der Hannover Rück

gefragt. In einem Umfeld sinkender Margen sind verlässliche

Partnerschaften von zentraler Bedeutung. Die Personen-Rückversicherung

bildet weiterhin einen zentralen Baustein unserer Diversifizierung. In

unseren Kapitalanlagen haben wir gezielt Schritte zur Stärkung der

Resilienz unternommen, indem wir in unserem festverzinslichen

Anlagebestand stille Lasten reduziert haben, um künftige Erträge zu

verbessern.

Diese Maßnahmen, kombiniert mit unserem schlanken Geschäftsmodell

und dem Ausbau unserer Reserven, positionieren uns optimal für ein

schwieriger werdendes Marktumfeld. So schaffen wir Raum für weiteres

profitables Wachstum an der Seite unserer Kunden – überall dort, wo

risikoadäquate Bedingungen gegeben sind.

Liebe Aktionärinnen und Aktionäre, mit einer Solvenzquote von

256 Prozent, einem starken Eigenkapital und einer Eigenkapitalrendite von

21,4 Prozent bleibt Ihre Hannover Rück ein attraktives Investment. Unsere

neue Dividendenpolitik unterstreicht das. Die Ausschüttungsquote für die

Dividende wird zukünftig bei rund 55 Prozent des IFRS-

Nettokonzerngewinns liegen. Zum Vergleich: Im Jahr 2024 lag die

Ausschüttungsquote der Gesamtdividende bei 46 Prozent. Zudem haben

wir uns das Ziel gesetzt, mindestens eine Dividende pro Aktie auf

Vorjahresniveau auszuschütten und sie langfristig zu steigern. Der

Vorstand der Hannover Rück wird der Hauptversammlung für das

Geschäftsjahr 2025 daher eine Dividende von 12,50 Euro je Aktie

vorschlagen.

Unser Erfolg wäre nicht möglich ohne unsere größte Stärke: die Menschen

hinter der Hannover Rück. Mein besonderer Dank gilt daher unseren

Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern für ihr außerordentliches Engagement.

Ihnen, liebe Aktionärinnen und Aktionäre, danke ich für Ihr Vertrauen.

Gemeinsam werden wir die Hannover Rück weiterentwickeln. Mit

gewohntem Fokus, starker Resilienz und dem Anspruch, bewährte Stärken

weiter auszubauen. Damit Ihre Hannover Rück auch in Zukunft erfolgreich

bleibt.

Mit freundlichen Grüßen

Clemens Jungsthöfel

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Vorstand der Hannover Rück SE

Stand zum 31. Dezember 2025

Thorsten Steinmann

Schaden-Rückversicherung

Weltweite Zuständigkeit für das Agrargeschäft

Regionale Zuständigkeit für Kontinentaleuropa, Lateinamerika

und Nordafrika

Brona Magee

Personen-Rückversicherung

Weltweite Zuständigkeit für Longevity Solutions

Regionale Zuständigkeit für Nordamerika, Bermuda,

Großbritannien und Irland

Sharon Ooi

Schaden-Rückversicherung

Weltweite Zuständigkeit für Fakultative Rückversicherung

Regionale Zuständigkeit für Asien-Pazifik und Subsahara-

Afrika

Dr. Christian Hermelingmeier

Asset Management, Finance & Accounting, Reinsurance

Valuation & Steering, Tax, Coordination of International

Operations, Investor & Rating Agency Relations

Clemens Jungsthöfel

Vorstandsvorsitzender

Communications, Audit, Operations & Strategy, IT, Risk

Management, Actuarial Function, Human Resources, Legal

Services, Compliance

Silke Sehm

Schaden-Rückversicherung

Weltweite Zuständigkeit für Naturkatastrophengeschäft,

Strukturierte Rückversicherung, Insurance-Linked Securities,

Retrozessionen, Cyber & Digital

Claude Chèvre

Personen-Rückversicherung

Weltweite Zuständigkeit für Life & Health Services

Regionale Zuständigkeit für Afrika, Asien, Australien,

Lateinamerika, Naher Osten, Kontinentaleuropa

Sven Althoff

Koordination des Geschäftsfeldes Schaden-

Rückversicherung,

Weltweite Zuständigkeit für Luftfahrt & Transport, Kredit,

Kaution & politische Risiken, Quotierungen

Regionale Zuständigkeit: Nordamerika, Großbritannien,

Londoner Markt

Von links nach rechts

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Hannover Rück-Aktie

– Aktie steigt in volatilem Umfeld um 10,3 %

– Dividendenvorschlag: 12,50 EUR pro Aktie

Aktienmärkte in volatilem Umfeld

Das Börsenjahr 2025 knüpfte an den positiven Trend der Vorjahre an. Die

internationalen Aktienmärkte profitierten von einer im Jahresverlauf

nachlassenden Inflation sowie der schrittweisen Absenkung der Leitzinsen

in den USA und Europa. Robuste Unternehmensgewinne verliehen den

Märkten zusätzlichen Rückenwind und stärkten das Vertrauen in eine

nachhaltige wirtschaftliche Erholung. Allerdings sorgten geopolitische

Spannungen weltweit sowie handelspolitische Maßnahmen insbesondere

durch verschärfte Handelszölle zeitweise für spürbare Volatilität.

Entwicklung ausgewählter Aktienindizes



in Indexpunkten	Eröffnungskurs 2025	Schlusskurs 2025	Veränderung
DAX	19.909,14	24.490,41	+23,0%
S&P 500	5.903,26	6.845,50	+16,0%
MSCI World	3.707,84	4.430,38	+19,5%
STOXX Europe 600 Insurance	410,07	534,91	+30,4%

Diese Entwicklung spiegelte sich auch im deutschen Leitindex wider: Der

DAX setzte zunächst die positive Dynamik des Vorjahres fort. Im April

verzeichnete der DAX einen deutlichen Einbruch infolge der Ankündigung

neuer US-Zölle auf europäische Waren. Bis zum Jahresende stabilisierte er

sich und erzielte am Ende ein deutliches Plus von 23,0 %.

Auch die Versicherungsbranche entwickelte sich im Geschäftsjahr 2025

äußerst positiv. Der Branchenindex STOXX Europe 600 Insurance, der die

größten europäischen Versicherungsunternehmen umfasst, legte seit

Jahresbeginn um 30,4 % zu. Robuste Bilanzen und starke

Geschäftsergebnisse sowie eine anhaltend gute Nachfrage nach

Versicherungslösungen wirkten dabei als wesentliche Treiber dieser

Entwicklung. Damit zählte der Versicherungssektor 2025 zu den stärksten

Segmenten an den europäischen Finanzmärkten.

Höchst- und Tiefstkurse der Hannover Rück-Aktie 2025

in EUR

Performancevergleich der Hannover Rück-Aktie

(inklusive reinvestierter Dividenden)

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Hannover Rück-Aktie 2025: positive

Entwicklung trotz Preisdrucks in der

Schaden-Rückversicherung

Auch die Hannover Rück-Aktie zeigte 2025 eine insgesamt positive

Entwicklung. Stetiges Umsatz- und Gewinnwachstum, eine nach oben

angepasste Gewinnprognose sowie Potenzial für weiteres

Ergebniswachstum waren wesentliche Einflussfaktoren.

Die Hannover Rück-Aktie war mit 247,20 EUR ins Jahr 2025 gestartet. Im

Jahresverlauf bis Mai ergab sich ein deutlicher Anstieg. Sie erreichte am

5. Mai 2025 mit 290,60 EUR ihr Jahreshoch. Im weiteren Verlauf des

Jahres verstärkten sich die Diskussionen um einen zunehmenden

Preisdruck in der Rückversicherungsbranche. Dies führte bei den

Rückversicherern in den folgenden Monaten zu Kursrückgängen – auch bei

der Hannover Rück.

Nach einer relativ ruhigen Hurrikansaison stabilisierte sich die Aktie in den

Herbstmonaten. Den positiven Reaktionen auf eine angepasste

Dividendenpolitik und den Ausblick für das Jahr 2026 stand weiterhin eine

zurückhaltende Sicht der Investoren auf die zukünftige Preisentwicklung in

der Schaden-Rückversicherung gegenüber. Die Aktie schloss das Jahr mit

einem Plus von 10,3 % bei einem Schlusskurs von 266,20 EUR.

Zum Jahresende 2025 verzeichnete die Hannover Rück 21

Analystenempfehlungen, davon elf mit der Empfehlung „Kaufen“ bzw.

„Übergewichten“, neun mit der Empfehlung „Halten“. Für „Untergewichten“

bzw. „Verkaufen“ sprach sich ein Analyst aus.

Hauptversammlung stimmt

Dividendenerhöhung zu

Die virtuelle ordentliche Hauptversammlung der Hannover Rück SE fand

am 7. Mai 2025 statt. In seiner ersten Rede vor der Hauptversammlung als

Vorstandsvorsitzender blickte Clemens Jungsthöfel auf die

Geschäftsentwicklung der Hannover Rück zurück. Mit Blick auf den

laufenden Strategiezyklus 2024–2026 sieht sich die Hannover Rück auf

einem guten Weg, die gesetzten Ziele zu erreichen.

Im Fokus der Rede standen das profitable Wachstum, die starke Bilanz und

die Zukunftsfähigkeit der Hannover Rück. Durch Innovationen, neue

Produkte und gezielte Partnerschaften will das Unternehmen wachsen und

ebenso Versicherungslücken schließen. Clemens Jungsthöfel betonte

dabei die Bedeutung der Rückversicherung angesichts globaler Krisen und

des Klimawandels.

Die ordentliche Hauptversammlung stimmte dem Vorschlag von Vorstand

und Aufsichtsrat zu, für das Geschäftsjahr 2024 eine um 25 % erhöhte

Gesamtdividende zu zahlen. Die Auszahlung setzt sich aus einer

Basisdividende von 7,00 EUR (Vorjahr: 6,00 EUR) je Aktie und einer

Sonderdividende von 2,00 EUR (1,20 EUR) je Aktie zusammen. Damit

schüttete die Hannover Rück 1,1 Mrd. EUR an ihre Aktionäre aus.

Neuausrichtung der Dividendenpolitik

Im Herbst 2025 hat der Vorstand der Hannover Rück eine veränderte

Dividendenpolitik für die zukünftigen Gewinnbeteiligungen beschlossen.

Demnach wird die Ausschüttungsquote für die reguläre Dividende auf rund

55 % des IFRS-Nettokonzerngewinns angehoben (Ausschüttungsquote

der Gesamtdividende für 2024: 46 %). Die Dividende je Aktie soll dabei

mindestens auf dem Vorjahresniveau liegen und langfristig gesteigert

werden. Das bisher regelmäßig genutzte Instrument der Sonderdividende

wird Teil der regulären Dividende.

Grund für die geänderte Dividendenpolitik in Form der erhöhten

Ausschüttungsquote ist die sehr gute Kapitalausstattung der Hannover

Rück. Sie ermöglicht trotz einer höheren Ausschüttung weiterhin attraktives

und profitables Wachstum. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen der

Hauptversammlung am 6. Mai 2026 vor, eine Dividende von 12,50 EUR je

Aktie auszuschütten. Das entspricht einem Anstieg von 38,9 % im

Vergleich zum Vorjahr.

Kommunikation mit dem Kapitalmarkt

Vorstand und Vertreter der Investor-Relations-Abteilung führten auch im

Geschäftsjahr 2025 einen intensiven und kontinuierlichen Dialog mit

Anlegern, institutionellen Investoren und Ratingagenturen.

Die Aktivitäten der Hannover Rück auf internationalen Konferenzen und

Roadshows pendelte sich mit über 35 Tagen auf Vorjahresniveau ein.

Dabei lag der Fokus weiterhin auf den Finanzplätzen in Europa und

Nordamerika. Zusätzlich wurden die Kontakte zu Investoren im asiatisch-

pazifischen Raum intensiviert.

Auf dem Investorentag der Hannover Rück am 9. Oktober 2025 in Frankfurt

am Main nutzten zahlreiche Analysten und Investoren die Gelegenheit, sich

umfassend über die Unternehmensentwicklung zu informieren. Im

Mittelpunkt der Präsentationen standen die Wachstumschancen in den

Bereichen Schaden- und Personen-Rückversicherung sowie in der

Kapitalanlage. Die zentrale Botschaft: Die Hannover Rück wird weiterhin

ihre Ergebnisse steigern.

Aktionärszahl wächst weiter

Das Aktienregister der Hannover Rück verzeichnete zum Ende des Jahres

100.809 Aktionäre. Damit ist die Anzahl der Anteilseigner im Vergleich zum

Vorjahr (78.550) erneut gestiegen. Größte Anteilseigner waren zum

Jahresende die Talanx AG mit 50,2 %, sowie BlackRock, Inc. mit

gemeldeten 3,16 %, die Deutsche Asset Management Investment GmbH

mit gemeldeten 3,0 %, FMR LLC mit gemeldeten 3,0 % der Stimmrechte.

Der Anteil institutioneller Anleger im Streubesitz an den insgesamt

ausstehenden Aktien lag bei 37,7 % (38,6 %); 12,0 % hielten private

Investoren (11,2 %).

Basisdaten



Wertpapierkennnummer/ISIN		840221/DE 000 840 221 5
Börsenkürzel		HRN1 (Bloomberg), HRNGn (Reuters), HVRRY (ADR)
Börsennotierungen
Deutschland		Xetra, Frankfurt, München, Stuttgart, Hamburg, Berlin, Düsseldorf, Hannover (amtlicher Handel: Xetra, Frankfurt und Hannover)
USA		American Depositary Receipts (Level-1-ADR-Programm; 6 ADR = 1 Aktie)
Börsensegment		Prime Standard
Index-Zugehörigkeit		DAX
Beginn der Börsennotierung		30. November 1994
Anzahl der ausgegebenen Aktien (Stand 31. Dezember 2025)		120.597.134
Grundkapital		120.597.134,00 EUR
Aktiengattung		Namens-Stammaktien, nennwertlos

Hannover Rück

Geschäftsmodell und Strategie

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Kennzahlen



in EUR	2016 ¹	2017 ¹	2018 ¹	2019 ¹	2020 ¹	2021 ¹	2022 ²	2023	2024	2025
Anzahl der Aktien in Mio. Stück	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6	120,6
Tiefstkurs ³	84,12	95,95	104,70	116,40	107,50	128,00	131,35	162,65	212,10	241,20
Höchstkurs ³	106,20	115,65	125,30	175,20	192,40	167,95	187,60	228,90	263,50	290,60
Jahresanfangskurs ³	105,65	102,80	104,90	117,70	172,30	130,30	167,15	185,50	216,30	247,20
Jahresschlusskurs ³	102,80	104,90	117,70	172,30	130,30	167,15	185,50	216,30	241,40	266,20
Marktkapitalisierung am Jahresende in Mio. EUR	12.397,4	12.650,6	14.194,3	20.778,9	15.713,8	20.157,8	22.370,8	26.085,2	29.112,1	32.103,0
Eigenkapital der Aktionäre der Hannover Rück SE in Mio. EUR	8.997,2	8.528,5	8.776,8	10.528,0	10.995,0	11.885,0	9.059,7	10.126,8	11.794,5	12.928,7
Buchwert je Aktie	74,61	70,72	72,78	87,30	91,17	98,55	75,12	83,97	97,80	107,21
Ergebnis je Aktie (unverwässert und verwässert)	9,71	7,95	8,79	10,65	7,32	10,21	6,47	15,13	19,31	21,90
Dividende je Aktie	5,00	5,00	5,25	5,50	4,50	5,75	6,00	7,20	9,00	12,50 ⁴
Basisdividende je Aktie	3,50	3,50	3,75	4,00	4,50	4,50	5,00	6,00	7,00	—
Sonderdividende je Aktie	1,50	1,50	1,50	1,50	—	1,25	1,00	1,20	2,00	—
Cashflow je Aktie	19,33	14,05	18,45	20,81	26,79	40,97	41,02	47,99	47,11	47,16
Eigenkapitalrendite (nach Steuern) ⁵ in %	13,7	10,9	12,2	13,3	8,2	10,8	8,2	19,0	21,2	21,4
Dividendenrendite ⁶ in %	4,9	4,8	4,5	3,2	3,5	3,1	3,2	3,3	3,7	4,7
Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ⁶	1,4	1,5	1,6	2,0	1,4	1,7	2,5	2,6	2,5	2,5
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ⁶	10,6	13,2	13,4	16,2	17,8	16,4	28,7	14,3	12,5	12,2
Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV) ⁶	5,3	7,5	6,4	8,3	4,9	4,1	4,5	4,5	5,1	5,6

¹ Nach IAS 39 und IFRS 4

² Angepasst gemäß IAS 8

³ Xetra-Tagesschlusskurse aus Bloomberg

⁴ Dividendenvorschlag, Änderung der Dividendenpolitik im Jahr 2025

⁵ Ergebnis je Aktie/Durchschnitt aus Buchwert je Aktie am Jahresanfang und Jahresende

⁶ Im Verhältnis zum Jahresschlusskurs

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Grundlagen des Konzerns

Zusammengefasster

Lagebericht

Steuerungssystem

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und branchenbezogene

Rahmenbedingungen

Gesamtaussage zur wirtschaftlichen Lage

Geschäftsverlauf

Ertragslage

Schaden-Rückversicherung

Personen-Rückversicherung

Kapitalanlagen

Finanz- und Vermögenslage

Erläuterungen zur Hannover Rück SE

Ausblick

Prognosebericht

Finanzielle Ambition über den Strategiezyklus

2024–2026

Chancen- und Risikobericht

Risikobericht

Chancenbericht

Gesamteinschätzung des Vorstands

Unternehmensführung

Erklärung zur Unternehmensführung

Nachhaltigkeitserklärung

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Grundlagen des

Konzerns

Geschäftsmodell und Strategie

– Weltweite Rückversicherung mit Betrieb aller Sparten der

Schaden- und Personen-Rückversicherung und dem Ziel

einer möglichst breiten und ausgewogenen regionalen und

auf die unterliegenden Risiken bezogenen Diversifikation

– Wettbewerbsvorteile durch niedrige Kapital- und

Verwaltungskosten

– Sicherstellung der Finanzstärke durch ausgereiftes

Risikomanagement

– Verpflichtung zu einer verantwortungsvollen, transparenten

und auf den langfristigen Erfolg ausgerichteten

Unternehmensführung

Der Hannover Rück-Konzern ist einer der weltweit führenden

Rückversicherer. Die Hannover Rück SE ist eine Europäische

Aktiengesellschaft, Societas Europaea (SE), mit Sitz in Hannover,

Deutschland.

Der Strategiezyklus der Hannover Rück umfasst drei Jahre. Die

Konzernstrategie 2024–2026 „Staying Focused. Thinking Ahead.“ zielt auf

branchenführende Performance in Bezug auf Profitabilität und

Gewinnwachstum, eine zuverlässige ökonomische Wertschöpfung sowie

eine attraktive und steigende Dividende ab. Eine weitere strategische

Zielgröße ist die Kapitalstärke der Hannover Rück. Neben diesen

finanziellen Zielen beinhaltet die Ambition der Konzernstrategie auch

strategische Ziele zu Mitarbeiterengagement sowie zu ökologischer

Verantwortung. Die Konzernstrategie wird durch entsprechende

Geschäftsfeld-Strategien konkretisiert und unterstützt.

Unser Geschäftsmodell orientiert sich an unserer Konzernstrategie. Es ist

fokussiert auf das Rückversicherungsgeschäft, das wir in den

Geschäftsfeldern Schaden- und Personen-Rückversicherung weltweit

betreiben. Wir streben so eine möglichst breite Diversifikation und somit

einen effizienten Risikoausgleich an. Dies ist möglich, weil wir weitgehend

unkorrelierte oder niedrig korrelierte Rückversicherungsrisiken aus allen

Sparten und Regionen der Schaden- sowie Personen-Rückversicherung

übernehmen. Neben dem effizienten Kapitalmanagement ist dies der

Schlüssel zu unseren vergleichsweise niedrigen Kapitalkosten.

Der Vorstand steuert unter Zuhilfenahme des Risikomanagements das

Unternehmen mit dem Ziel, Geschäftsmöglichkeiten wahrzunehmen und

dabei eine langfristige Finanzstärke sicherzustellen. Dies geschieht auf

Basis eines klar definierten Risikoappetits.

Erstversicherer wie auch ihre Kunden profitieren von einem robusten und

widerstandsfähigen Versicherungsmarkt. Die weitreichende Verteilung von

Originalrisiken auf unterschiedliche Risikoträger ist ein wesentlicher Aspekt

der Wertschöpfungskette in der Versicherungsbranche. So sichern nicht

nur Erstversicherer Risiken bei Rückversicherern ab, auch Rückversicherer

können partiell Risiken an sogenannte Retrozessionäre weitergeben. Die

daraus entstehende Diversifikation wirkt sich positiv auf Stabilität, Kapazität

und Innovationskraft der Erstversicherer und damit auf die

Versicherungsnehmer aus.

Unsere Geschäftsaktivitäten konzentrieren sich darauf, der bevorzugte

Geschäftspartner für unsere Kunden zu sein. Daher stellen wir den Kunden

mit seinen Anliegen in den Fokus. Zum Nutzen unserer Kunden und

Aktionäre erzielen wir außerdem Wettbewerbsvorteile, indem wir das

Rückversicherungsgeschäft mit niedrigeren Verwaltungskosten betreiben

als unsere Wettbewerber. So sind wir überdurchschnittlich ertragsstark und

können zugleich unseren Kunden Rückversicherungsschutz zu

wettbewerbsfähigen Konditionen anbieten.

Unsere Tochtergesellschaft E+S Rückversicherung AG (E+S Rück) bietet

als „Rückversicherer für Deutschland“ ein auf die Besonderheiten des

deutschen Marktes fokussiertes Angebot. Von wesentlicher Bedeutung

sind dabei diejenigen Gegenseitigkeitsvereine, mit denen wir eine durch

ihre Beteiligung an der E+S Rück unterlegte strategische Partnerschaft

pflegen.

Geschäftsfelder des Hannover Rück-Konzerns

Im Geschäftsfeld Schaden-Rückversicherung verstehen wir uns als

zuverlässiger, flexibler und innovativer Marktteilnehmer, der im Wettbewerb

unter den jeweils Besten eines Marktes ist. Kostenführerschaft, effektives

Zyklusmanagement und hervorragendes Risikomanagement sind die

Schlüsselelemente unserer Wettbewerbspositionierung. Insbesondere im

aktuellen Marktumfeld steuern wir aktiv unser Portefeuille, um langfristige

Profitabilität in der Versicherungstechnik sicherzustellen.

Im Geschäftsfeld der Personen-Rückversicherung sind wir, auch gemessen

an Kundenbefragungen, als einer der Topanbieter für traditionelle

Deckungen sowie als führender Anbieter für strukturierte Lösungen

anerkannt. Dies erreichen wir u. a., indem wir uns durch das frühzeitige

Erkennen von Trends auf künftige Kundenbedürfnisse einstellen.

Zur Sicherung der langfristigen Stabilität der Hannover Rück steht unsere

Strategie auf einem soliden Fundament: Nachhaltigkeit und integrierte

Unternehmenssteuerung. Nachhaltigkeit steht für unser Streben nach

ökonomischer, sozialer und ökologischer Verantwortung. Mit integrierter

Unternehmensführung unterstützen wir das in die Hannover Rück gesetzte

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Vertrauen, insbesondere der Aufsichtsbehörden und Investoren, aber auch

der Kunden und Mitarbeiter.

Steuerungssystem

Wertorientierte Steuerung

Unser integriertes Unternehmenssteuerungssystem ist die Basis zur

Umsetzung unserer strategischen Ziele. Es zielt darauf ab, unsere Gewinn-

und Wachstumsziele nachhaltig zu erreichen und langfristige Stabilität zu

gewährleisten. Neben klassischen, bilanz- und erfolgsorientierten IFRS-

Kennzahlen enthält unser strategisches Zielsystem auch ökonomische

Zielvorgaben, die aus unserem von der Aufsichtsbehörde genehmigten,

internen Kapitalmodell und dem ökonomischen Eigenkapital gemäß der

Solvency-II-Berichterstattung abgeleitet werden. Die Zielvorgaben werden

regelmäßig analysiert und im Zuge der turnusmäßig durchgeführten

Strategierevision angepasst. Da das Rückversicherungsgeschäft

zyklischen Schwankungen unterworfen ist, steht für uns im Vordergrund,

die strategischen Ziele mittel- und langfristig über den Zyklus hinweg zu

erreichen.

Wir möchten eine branchenführende Performance in Bezug auf Profitabilität

und Gewinnwachstum erzielen, eine zuverlässige ökonomische

Wertschöpfung sowie eine attraktive und steigende Dividende. Darüber

hinaus streben wir ein hohes Maß an Mitarbeiterengagement und

ökologischer Verantwortung an. In konkreten Zahlen möchte die Hannover

Rück über den dreijährigen Strategiezyklus durchschnittlich pro Jahr eine

Eigenkapitalrendite von mehr als 14 % und ein Wachstum des operativen

Ergebnisses (EBIT) von mehr als 5 % erreichen. Die vertragliche Netto-

Servicemarge (CSM) soll über den Zyklus um mehr als 2 % durchschnittlich

pro Jahr wachsen. Darüber hinaus soll die Kapitalbedeckungsquote nach

Solvency II mehr als 200 % betragen.

Zielerreichung



Kennzahlen	Ziele für 2025	Zielerreichung
Eigenkapitalrendite	> 14 %	21,4 %
EBIT-Wachstum	> 5 %	5,7 %
CSM-Wachstum	> 2 %	-3,1 %
Solvenzquote ^{1, 2}	> 200 %	256,4 %
Dividende	> Vorjahr	erreicht

¹ Es handelt sich hier um vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen.

² Nach Maßgabe unseres internen Kapitalmodells und Solvency-II-Vorgaben

Wertorientierte Steuerung und Kapitalallokation

Ein zentrales Element unseres Steuerungssystems ist die wertorientierte

Steuerung, die auf die Steigerung des Unternehmenswertes ausgerichtet

ist. Basis der wertorientierten Steuerung ist die risikoadäquate

Kapitalallokation auf die einzelnen Geschäftsaktivitäten. Diese ermöglicht

es uns, die Übernahme von versicherungstechnischen Risiken und von

Kapitalanlagerisiken sowohl unter individuellen Risiko-Rendite-Aspekten

als auch vor dem Hintergrund unserer Gesamtrisikoneigung zu beurteilen.

Auf Basis unseres internen Kapitalmodells wird die Verteilung des Kapitals

optimiert, um eine nachhaltige Rendite zu erzielen. Ausgehend von der

Gesamtrisikosituation in der Gruppe wird das Kapital zunächst den

Funktionsbereichen Versicherungstechnik und Kapitalanlage zugeordnet.

Danach verteilen wir das Kapital innerhalb der Versicherungstechnik erst

auf die Geschäftsfelder Schaden- und Personen-Rückversicherung und

anschließend nach Risikokategorien bzw. nach Vertragsarten und Sparten

auf die unterschiedlichen Rückversicherungsprodukte. So stellen wir

sicher, dass bei der Beurteilung und Preiskalkulation unterschiedlicher

Rückversicherungsprodukte unsere Gewinnziele in einheitlicher Form unter

Einbezug von Risiko, Kosten und Rendite eingehalten werden und wir eine

langfristige Wertschöpfung erzielen.

IVC – die strategische Steuerungsgröße

Zur Steuerung der Portefeuilles und der einzelnen Verträge wenden wir

zeichnungsjahrorientierte Bewertungsprinzipien auf Basis der erwarteten

Zahlungsströme an, die den individuellen Charakteristika der Schaden- und

Personen-Rückversicherung gerecht werden. Darüber hinaus ist,

insbesondere aus Sicht des Aktionärs, die Zielerreichung im jeweiligen

Geschäftsjahr von Interesse. Auf der Basis unserer ökonomischen

Bewertung sowie unseres internen Kapitalmodells, des Fundaments

unserer Unternehmenssteuerung, wollen wir einen Gewinn erzielen, der

oberhalb der Kapitalkosten liegt. Diesen Ertrag – die entscheidende Größe

für die Steuerung unserer Geschäftstätigkeit – bezeichnen wir als

ökonomische Wertschöpfung (Intrinsic Value Creation, IVC).

Die IVC-Kennzahl macht die Wertbeiträge des Konzerns, der beiden

Geschäftsfelder und der einzelnen operativen Einheiten miteinander

vergleichbar. Dies eröffnet uns die Möglichkeit, wertschöpfende und

wertvernichtende Bereiche zuverlässig zu erkennen.

So können wir

– den Kapital- und Ressourceneinsatz optimieren,

– Chancen und Risiken identifizieren,

– die Strategiebeiträge hinsichtlich unserer anspruchsvollen Gewinn- und

Wachstumsziele messen sowie

– profitables Wachstum sichern.

Der IVC-Wert berechnet sich gemäß folgender Formel: adjustiertes

ökonomisches Ergebnis – (alloziertes Kapital × gewichteter

Kapitalkostensatz) = IVC.

Das adjustierte ökonomische Ergebnis setzt sich aus zwei Faktoren

zusammen, die jeweils nach Steuern betrachtet werden: dem

ausgewiesenen IFRS-Konzernergebnis sowie der Veränderung der in der

vertraglichen Servicemarge bilanzierten unrealisierten Gewinne und

Verluste bereinigt um Reservierungskomponenten. Mit Letzterem

berücksichtigen wir in der Wertermittlung die ökonomischen Effekte, die

unter IFRS nicht ergebniswirksam erfasst sind. Zudem werden bereits im

IFRS-Konzernergebnis berücksichtigte Zinsen auf Hybridkapital und das

nicht beherrschenden Gesellschaftern zustehende Ergebnis wieder

hinzugerechnet.

Das allozierte Kapital setzt sich aus dem ökonomischen Eigenkapital

gemäß Solvency II einschließlich der Anteile nicht beherrschender

Gesellschafter und dem Hybridkapital zusammen. Die Verteilung des

Kapitals auf die ergebnisverantwortlichen Einheiten erfolgt wie zuvor

beschrieben nach dem Risikogehalt des jeweiligen Geschäfts. Dabei

unterscheiden wir systematisch zwischen der Übernahme von

versicherungstechnischen Risiken einerseits und Kapitalanlagerisiken

andererseits.

Für die Ermittlung des Kapitalkostensatzes gehen wir auf der Grundlage

eines Capital-Asset-Pricing-Model-(CAPM-)Ansatzes davon aus, dass die

Opportunitätskosten des Investors 625 Basispunkte über dem risikofreien

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Zinssatz liegen, d. h., dass oberhalb dieser Grenze ökonomischer Wert

geschaffen wird. Unser strategisches Eigenkapitalrenditeziel von mehr als

14 % bedeutet damit bereits eine erhebliche Zielwertschöpfung. Wir setzen

Eigenkapital sparsam ein und nutzen Eigenkapitalsubstitute zur

Optimierung unserer durchschnittlichen Kapitalkosten, die sich im Jahr

2025 auf (vom Abschlussprüfer ungeprüfte) 5,7 % (Vorjahr: 5,2 %) beliefen.

Da der Vergleich von absoluten Beträgen nicht immer aussagekräftig ist,

haben wir zusätzlich zum IVC den xRoCA (Excess Return on Capital

Allocated = Überrendite auf das allozierte Kapital) eingeführt. Diese risiko-

adjustierte Rendite stellt den IVC im Verhältnis zum allozierten Kapital dar

und zeigt uns die relative Überrendite, die über die gewichteten

Kapitalkosten hinaus erwirtschaftet werden konnte.

Die enge Verzahnung unseres internen Kapitalmodells mit der

Kapitalallokation und der wertorientierten Steuerung trägt zur Erfüllung des

Solvency-II-Verwendungstests bei.

Operatives Steuerungssystem

In unser strategisches Zielsystem eingebettet und abgestimmt auf unsere

aus dem internen Kapitalmodell abgeleiteten Vorgaben zur Wertschöpfung

sind auch eine Reihe von IFRS-basierten finanziellen Leistungsindikatoren.

Diese nutzen wir zur unterjährigen Umsetzung der Strategie in der

operativen Steuerung, da sie einerseits zeitnah zur Verfügung stehen und

andererseits bereits erste Hinweise darauf geben, ob wir unsere

übergeordneten strategischen Ziele voraussichtlich erreichen werden. Dies

waren für das Jahr 2025 für beide Geschäftsfelder das Wachstum des

Rückversicherungsumsatzes und das EBIT sowie für den Konzern als

Ganzes die Kapitalanlagerendite.

Zielvereinbarung

Wesentliche Kennzahlen unseres Steuerungssystems gehen in die

individuellen Zielvereinbarungen der Führungskräfte ein. Bei der

Zielvereinbarung berücksichtigen die Beteiligten neben standardisierten

finanziellen Kennzahlen auch aus den strategischen Vorgaben abgeleitete

nichtfinanzielle Größen. Weitere Informationen zu den individuellen Zielen

und damit verbundenen Vergütungselementen der Vorstandsmitglieder

sind im separat erschienenen Vergütungsbericht zu finden.

Wirtschaftsbericht

Gesamtwirtschaftliche und

branchenbezogene

Rahmenbedingungen

– Leicht verlangsamtes Wachstum der Weltwirtschaft

gegenüber dem Vorjahr

– S&P Global Ratings bestätigt erneut stabilen Ausblick für

globalen Rückversicherungssektor

– Versicherte Schäden aus Naturkatastrophen erneut über

100 Mrd. US-Dollar

Gesamtwirtschaftliche

Rahmenbedingungen

Die Weltwirtschaft hat sich im Jahr 2025 robuster als erwartet gezeigt,

obwohl die zugrunde liegenden Schwächen weiterhin bestanden. Positiv

wirkten nach Angaben der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit

und Entwicklung (OECD) eine förderliche makroökonomische Politik,

verbesserte Finanzbedingungen, steigende Investitionen und Optimismus

hinsichtlich der Auswirkungen künstlicher Intelligenz. Dies habe dazu

beigetragen, die Nachfrage zu stützen und die negativen Effekte der

politischen Unsicherheit und steigender Handelsbarrieren abzufedern.

Das Wachstum des Welthandels habe sich nach einem starken Vorlauf vor

dem Inkrafttreten der US-Zollerhöhungen im weiteren Jahresverlauf

abgeschwächt. Trotz Erfolgen bei der Inflationsbekämpfung hätten die

Preissteigerungen in einigen Ländern ihr Ziel noch nicht wieder erreicht,

und am Arbeitsmarkt habe sich eine schwächere Nachfrage nach

Arbeitskräften abgezeichnet. Das Wachstum der globalen Wirtschaft dürfte

sich den Schätzungen der OECD zufolge auf 3,2 % (Vorjahr: 3,3 %) leicht

verlangsamt haben.

In den USA hätten kräftige Investitionen in Informationstechnologie und

Software das Wachstum angekurbelt und dem schwächeren privaten

Konsum entgegengewirkt. Der Umfang dieser Investitionen sei umso

bemerkenswerter, als sie bereits zuvor ein hohes Niveau in den USA

erreicht hätten, das etwa dem Zwanzigfachen der Investitionen im

Vereinigten Königreich oder in Kanada entspricht. Auch andere

technologiebezogene Investitionen sind rapide gestiegen. Die realen

Investitionen für den Bau von Rechenzentren in der ersten Hälfte des

Jahres 2025 legten um annualisiert 21 % zu und machten damit über 5 %

der Gesamtinvestitionen im Nichtwohnungsbau aus. Die jüngste Stärke der

Investitionen in Rechenzentren in den USA dürfte teilweise auch auf den

verstärkten Einsatz von KI-Technologien zurückzuführen sein.

Im Gegensatz dazu seien die Unternehmensinvestitionen im Euroraum

insgesamt schleppend verlaufen, obwohl sinkende Inflationsraten,

steigende Realeinkommen und fiskalische Lockerungen die Konjunktur

stützten. In vielen Schwellenländern war der OECD zufolge das BIP-

Wachstum überraschend robust.

Wirtschaftliche Entwicklung nach Regionen



in %	BIP 2024	BIP 2025
USA	2,8	2,0
Europa
Eurozone	0,8	1,3
Deutschland	-0,5	0,3
Frankreich	1,1	0,8
Großbritannien	1,1	1,4
Asien
China	5,0	5,0
Japan	-0,2	1,3
Australien	1,1	1,8
Welt	3,3	3,2

Quelle: OECD Economic Outlook, Volume 2025, Issue 2

Kapitalmärkte

Das Kapitalanlageumfeld war im Berichtszeitraum 2025 erneut von hoher

Volatilität geprägt. Die Märkte standen im Zeichen einer andauernden

Unsicherheit, ausgelöst durch globale Handelskonflikte, geopolitische

Spannungen sowie die geldpolitische Neuausrichtung einiger

Zentralbanken.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Dies schlug sich erneut auch in volatilen Zinsmärkten nieder. Andererseits

normalisierten sich gleichzeitig die inversen Zinskurven der Vergangenheit

insbesondere im EUR- und GBP-Bereich weiter. Bei US-Staatsanleihen

waren in allen Laufzeitbereichen teils deutliche Zinsrückgänge zu

beobachten. Die Entwicklung reflektiert einerseits die geldpolitische

Lockerung in Reaktion auf rückläufige aktuelle Inflationsraten, andererseits

die strukturelle Risikobewertung der Märkte in Hinblick auf zukünftige

Inflation und förderliche wirtschaftliche Rahmenbedingungen.

Die Europäische Zentralbank und die Bank of England setzten ihren Kurs

einer lockereren Zinspolitik mit mehreren weiteren Senkungen im

Jahresverlauf fort, während die US-Zentralbank im ersten Halbjahr eine

Pause in ihrem bisherigen Zinssenkungszyklus einlegte, im zweiten

Halbjahr dann aber noch drei jeweils kleinere Zinssenkungsschritte

unternahm. Insgesamt bewegt sich die Politik der Zentralbanken in den

Hauptwährungsräumen weiterhin auf dem schmalen Grat, einerseits das

noch immer vorhandene Inflationspotenzial zu kontrollieren, andererseits

aber auch spürbare gesamtwirtschaftliche Impulse zu setzen und die

teilweise noch fragile wirtschaftliche Dynamik zu stabilisieren.

An den Kreditmärkten kam zu Beginn des zweiten Quartals in Folge von

Zollankündigungen durch die US-Regierung erhebliche Nervosität auf, die

sich in stark steigenden Risikoaufschlägen niederschlug. Zum Ende des

Berichtszeitraums bewegten diese sich allerdings wieder weitgehend in der

Nähe ihrer Langzeit-Tiefs und somit auf dem Niveau von vor den

Ankündigungen.

Die robuste Wirtschaft, vor allem in den USA, die rückläufige Inflation und

Zinssenkungen führten zu neuen Höchstständen bei fast allen großen

Aktienindizes. Auch Gold erreichte neue Rekordmarken, während

Kryptowährungen erneut starke Schwankungen zeigten. Beide

Anlageklassen stellen für uns keine direkten Investitionsfelder dar, dienen

jedoch u. a. als Indikatoren für den Risikoappetit und die

Inflationserwartungen der Marktteilnehmer.

Der Euro schwankte im Jahresverlauf gegenüber dem US-Dollar recht

deutlich und schloss das Berichtsjahr auf einem deutlich höheren Niveau

ab. Auch gegenüber dem britischen Pfund und dem chinesischen Renminbi

legte der Euro an Wert zu. Ebenso wie gegenüber dem australischen und

dem kanadischen Dollar waren die Zugewinne des Euro aber bei Weitem

nicht so deutlich wie gegenüber dem US-Dollar.

Branchenbezogene

Rahmenbedingungen

Der Trend zu käuferfreundlicheren Marktbedingungen hat sich bei den

Vertragsverlängerungen zur Jahresmitte beschleunigt. Neben der

traditionellen Rückversicherung kam auch mehr Kapazität aus den Märkten

im Bereich Insurance Linked-Securities (ILS), was das Wettbewerbsumfeld

spürbar intensivierte. Dennoch hat die Ratingagentur S&P Global Ratings

ihren stabilen Ausblick für den globalen Rückversicherungssektor zum

dritten Mal in Folge beibehalten. Sie begründet dies mit der robusten

Kapitalausstattung und der Erwartung starker Erträge, während der Druck

durch die US-Haftpflichtversicherung weiterhin für Gegenwind sorge.

Zudem geht S&P Global Ratings ungeachtet des Preisdrucks in der

Branche von anhaltender Disziplin der Rückversicherer und stabilen

Vertragsbedingungen aus. Trotz der Verluste durch die kalifornischen

Waldbrände im Januar 2025 dürfte der Rückversicherungssektor seine

Kapitalkosten 2025 verdient haben. Nach dem Basisszenario der

Ratingagentur wird die nicht abgezinste kombinierte Schadenquote des

globalen Rückversicherungssektors 2025 voraussichtlich zwischen 94 und

96 % liegen nach 92,0 % im Vorjahr. Das Rückversicherungskapital dürfte

Ende 2025 mit 838 Mrd. US-Dollar ein Rekordniveau erreicht haben. Dabei

dürfte das traditionelle Kapital um rund 8 % auf 710 Mrd. US-Dollar zugelegt

haben und das alternative Kapital um rund 12 % auf 128 Mrd. US-Dollar.

Die versicherten Schäden durch Naturkatastrophen dürften 2025

voraussichtlich zum sechsten Mal in Folge die Marke von 100 Mrd. US-

Dollar überschritten haben. Mit geschätzten 107 Mrd. US-Dollar dürften sie

aber um 3 % unter dem Zehnjahresdurchschnitt geblieben sein. Der

Großteil davon entfiel auf die USA, wobei die Waldbrände in Kalifornien

Anfang 2025 und schwere konvektive Stürme besonders schadenträchtig

waren. Trotz einer aktiven Hurrikansaison blieb die Schadenslast moderat.

In Europa kam es im Mai und Juni zu schweren Hagelstürmen, die

versicherten Schäden hielten sich jedoch in Grenzen. Insgesamt blieben

schwere konvektive Stürme ein wesentlicher Faktor für die weltweiten

Schäden durch Naturkatastrophen.

In Südostasien kam es im November zu schweren Überschwemmungen

und Sturzfluten, insbesondere in Vietnam, Thailand und Indonesien. Ein

komplexes Wettergeschehen, bei dem mehrere Zyklonsysteme und ein

verstärkter Monsun aufeinandertrafen, führte zu einer zerstörerischen

Kombination aus Regen, Erdrutschen und Sturzfluten mit weitreichenden

Zerstörungen.

Regulatorische Entwicklungen

Im Jahr 2025 gab es zahlreiche regulatorische Entwicklungen auf

internationaler, europäischer und nationaler Ebene. Wachsender

Protektionismus führte in vielen Teilen der Welt zu zusätzlichen

Marktzugangsbarrieren. Diese Entwicklungen erschweren das

grenzüberschreitende Geschäft der globalen Rückversicherung.

Im Jahr 2025 wurden im Rahmen des Solvency-II-Reviews wesentliche

gesetzgeberische Fortschritte erzielt. Die überarbeitete Solvency-II-

Richtlinie wurde am 8. Januar 2025 im Amtsblatt der Europäischen Union

veröffentlicht. Die Mitgliedstaaten sind verpflichtet, die neuen

Bestimmungen innerhalb von zwei Jahren in nationales Recht umzusetzen,

sodass die Anwendung ab dem 30. Januar 2027 erfolgt. Ergänzend dazu

veröffentlichte die Europäische Kommission im Juli 2025 einen Entwurf für

die delegierte Verordnung, der bis September einer öffentlichen

Konsultation unterlag. Der finale Entwurf wurde im Oktober vorgelegt und

konkretisiert die Anpassungen auf Level 2, insbesondere hinsichtlich der

Bewertung von Verpflichtungen, Eigenmittelanforderungen, Meldepflichten

sowie der Gruppenaufsicht.

Parallel zum Solvency-II-Review wurde die Insurance Recovery and

Resolution Directive (IRRD) maßgeblich vorangetrieben. Die Richtlinie

wurde ebenfalls am 8. Januar 2025 im Amtsblatt der Europäischen Union

veröffentlicht und trat am 28. Januar in Kraft. Die Umsetzung in nationales

Recht muss bis spätestens 29. Januar 2027 erfolgen, wobei die

Anwendung ebenfalls ab dem 30. Januar 2027 vorgesehen ist. Sanierungs-

und Abwicklungspläne werden nach der IRRD auf Anforderung der

Aufsichts-, bzw. Abwicklungsbehörde dementsprechend frühestens im

Jahr 2027 erstellt. Im Laufe des Jahres führte EIOPA mehrere

Konsultationen zu technischen Standards durch, die sich auf die

Ausgestaltung von Sanierungs- und Abwicklungsplänen, die Bewertung der

Abwicklungsfähigkeit, die Definition kritischer Funktionen sowie die

Einrichtung von Resolution Colleges konzentrierten.

Auf globaler Ebene trat der Insurance Capital Standard (ICS) im Januar

2025 in Kraft. Zusätzlich veröffentlichte die International Association of

Insurance Supervisors (IAIS) weitere Level-2-Texte und

Kalibrierungsdokumente. Zudem wurden im Juli die High-Level Principles

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

für die Bewertung der nationalen Umsetzung verabschiedet, die als

Grundlage für eine Selbsteinschätzung dienen sollen. Diese Schritte

markieren den Übergang von der reinen Standardsetzung hin zur

operativen Implementierung und bereiten die geplanten globalen

Umsetzungsbewertungen von 2027 an vor. Da Solvency II als direkte

Implementierung des ICS in der EU gelten soll, sind voraussichtlich für die

Hannover Rück-Gruppe keine weiteren aufsichtsrechtlichen Implikationen

zu erwarten.

Im Februar 2025 veröffentlichte die EU-Kommission das Sustainability

Omnibus Package, das mehrere Vorschläge zur Vereinfachung des EU-

Rahmenwerks für die Nachhaltigkeitsberichterstattung umfasst. Das

Europäische Parlament und der Rat der EU verabschiedeten im April 2025

eine Richtlinie zur Verschiebung der Anwendungsfristen der Corporate

Sustainability Reporting Directive (CSRD) und der Corporate Sustainability

Due Diligence Directive (CSDDD) für bestimmte Unternehmen, die sich

jedoch nicht auf die Berichtspflichten der Hannover Rück auswirkt. Im

Dezember 2025 gab es eine Trilogeinigung zu weiteren inhaltlichen

Anpassungen an beiden Richtlinien, durch die u. a. deren

Anwendungsbereich deutlich reduziert wurde. Die neuen

Anwendungsschwellen der CSDDD betreffen ausschließlich Unternehmen

mit über 5.000 Beschäftigten und mehr als 1,5 Mrd. EUR Umsatz. Die

Hannover Rück hat zum jetzigen Zeitpunkt weniger als 5.000 Beschäftigte.

Um weitere Entlastungen für Unternehmen bei der CSRD-Berichterstattung

zu erreichen, erteilte die EU-Kommission außerdem ein Mandat zur

Vereinfachung der European Sustainability Reporting Standards (ESRS).

Nach umfangreichen Konsultationsaktivitäten legte die European Financial

Reporting Advisory Group (EFRAG) einen Reformvorschlag vor, der derzeit

von der Kommission geprüft wird. Eine Finalisierung der überarbeiteten

ESRS wird Mitte 2026 erwartet. Im September 2025 legte die

Bundesregierung einen Gesetzentwurf zur Umsetzung der CSRD vor. Die

ursprünglich für 2025 geplante Verabschiedung verzögerte sich, um

Anpassungen aus dem Omnibus-Paket zu berücksichtigen. Mit der

Finalisierung der Gesetzgebungsverfahren wird im Jahr 2026 gerechnet.

Im Rahmen des Omnibus-Pakets nahm die EU-Kommission im Juli 2025

zudem eine delegierte Verordnung mit Änderungen zur Taxonomie-

Berichterstattung an, durch die u. a. eine Wesentlichkeitsschwelle für

finanzielle Materialität von 10 % des relevanten KPI-Nenners eingeführt

wurde. Darüber hinaus wird Unternehmen vorübergehend die Option

gewährt, bis zum 31. Dezember 2027 auf eine Taxonomie-

Berichterstattung zu verzichten. Die Hannover Rück macht im aktuellen

Berichtsjahr von dieser Option keinen Gebrauch.

Ebenfalls im im September 2025 legte die Bundesregierung zur Entlastung

der vom deutschen Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz (LkSG)

betroffenen Unternehmen einen Gesetzentwurf zur Änderung des LkSG

vor. Der bislang nicht verabschiedete Entwurf sieht vor, Berichtspflichten

unter dem LkSG rückwirkend aufzuheben und Bußgelder auf schwere

Menschenrechtsverstöße zu beschränken. Angesichts der geplanten

Entlastungen wurde das Bundesamt für Wirtschaft und Ausfuhrkontrolle

(BAFA) angewiesen, die Prüfung von Berichten auszusetzen und

Bußgelder nur noch bei gravierenden Verstößen zu verhängen.

Der EU AI Act, seit August 2024 in Kraft, befindet sich bereits seit Februar

2025 in einer gestaffelten Umsetzung. Die noch verbleibenden Regularien

zum Umgang mit Hochrisiko-Systemen sollten ursprünglich ab August

2026 greifen, werden nun aber voraussichtlich mit dem Digitalen Omnibus

gekoppelt, womit sich deren Umsetzung weiter verzögert. Der Digitale

Omnibus ist das Vereinfachungspaket 2025 der Europäischen Kommission

zur Konsolidierung überlappender Digitalregulierungen in den Bereichen

Daten, KI, Cybersicherheit und Meldepflichten. Die zugehörigen

Trilogverhandlungen ziehen sich voraussichtlich über 2026 hin, weshalb

wesentliche Wirkungen erst ab 2027 zu erwarten sind. Die Hannover Rück

begrüßt den Digitalen Omnibus grundsätzlich. Vor allem positiv ist die

zukünftige zentrale Anlaufstelle („Single Entry Point“) für die Meldung von

ICT-Vorfällen. Einige Punkte sorgen im Versicherungssektor aber auch für

Kritik, wie beispielsweise die potenzielle Rechtsunsicherheit, insbesondere

wegen der „schwebenden“ Verschiebung der Hochrisiko-KI-Pflichten ohne

feste Frist sowie wegen fortbestehender Doppelregulierungen zwischen

AI Act, DSGVO, Solvency II und DORA.

Die Financial Data Access Regulation (FiDA) durchlief im Jahr 2025

entscheidende Entwicklungen: Nach der Vorlage durch die Kommission

2023 begannen im April 2025 die Trilogverhandlungen zwischen

Kommission, Parlament und Rat. Im Mai 2025 veröffentlichte die

Kommission ein „Non Paper“ zur Vereinfachung von FiDA, das u. a. eine

Laufzeitbegrenzung von zehn Jahren für Daten, den Ausschluss großer

Unternehmen (inklusive Big Tech und Rückversicherer) sowie eine

schrittweise Umsetzung vorsieht. Weiterhin wird über Gatekeeper für

Drittstaaten-Unternehmen, spezifisch Big-Tech-Firmen, diskutiert. Wir

erwarten, dass Rückversicherer laut FiDA nur als „Datennutzer“ und nicht

als „Dateninhaber“ definiert werden und daher potenziell weniger

Compliance-Pflichten erfüllen müssen. Diese Einschätzung teilt auch der

GDV. Ein Inkrafttreten der FiDA wird frühestens 2028 erwartet.

Mit Inkrafttreten des Digital Operational Resilience Act (DORA) am

17. Januar 2025 wurden die Anforderungen an die digitale

Widerstandsfähigkeit von Finanzunternehmen grundlegend neu geregelt.

Für Versicherungsunternehmen bedeutet dies die vollständige Ablösung

der bisherigen VAIT-Regelungen. Die DORA-Verordnung definiert

europaweit einheitliche Standards für Informations- und

Kommunikationssysteme. Zudem verpflichtet die Änderung des § 35 Abs. 1

VAG Wirtschaftsprüfer erstmals, die Einhaltung dieser Vorgaben im

Rahmen der Abschlussprüfung zu beurteilen. Zur Unterstützung dieser

neuen Prüfungsanforderungen hat das Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)

den Prüfungsstandard IDW EPS 528 (08.2025) veröffentlicht.

G esamtaussage zur

wirtschaftlichen Lage

Die Hannover Rück verzeichnete im Geschäftsjahr 2025 trotz eines

weiterhin herausfordernden makroökonomischen und geopolitischen

Umfelds eine insgesamt äußerst zufriedenstellende Geschäftsentwicklung.

Beide Geschäftsfelder, Schaden-Rückversicherung wie auch Personen-

Rückversicherung, haben gute Ergebnisse erzielt.

In der Schaden-Rückversicherung blieben die Leistungen für Großschäden

unter unserem budgetierten Erwartungswert. Die kombinierte Schaden-/

Kostenquote verbesserte sich deutlich und übertraf den gesetzten Zielwert.

In der Personen-Rückversicherung waren die guten Ergebnisse vor allem

durch eine anhaltend hohe Nachfrage nach Financial Solutions und

Langlebigkeitsdeckungen begünstigt. Bei unseren Kapitalanlagen lag das

Ergebnis vor allem aufgrund der strategischen Reduzierung stiller Lasten

unter dem Vorjahreswert. In Summe konnten wir damit das im November

angehobene Nettokonzerngewinnziel erreichen.

Zum Zeitpunkt der Aufstellung des Lageberichts ist die wirtschaftliche Lage

des Konzerns ebenso wie seine Finanzkraft unverändert als sehr gut zu

bewerten. Im Rahmen unserer Konzernstrategie bestimmen wir unsere

notwendige Eigenkapitalausstattung nach den Anforderungen unseres

internen Kapitalmodells, den Solvenzvorschriften, den Erwartungen der

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Ratingagenturen für unser Zielrating und den Erwartungen unserer Kunden

und Aktionäre.

Geschäftsverlauf

– Rückversicherungsumsatz (brutto) auf Konzernebene steigt

währungskursbereinigt um 4,7 % auf 26,8 Mrd. EUR

– Schaden-Rückversicherung: Rückversicherungsumsatz

steigt auf 18,8 Mrd. EUR

– Großschäden in der Schadenrückversicherung unterhalb des

budgetierten Erwartungswertes

– Personen-Rückversicherung: Ergebnis wächst

erwartungsgemäß

– Bestand der vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM) geht

um -3,1 % auf 7,9 Mrd. EUR zurück

– Kapitalanlagerendite durch aktive Realisierung stiller Lasten

mit 2,5 % unter Zielwert von rund 2,9 %

– Nettokonzerngewinn steigt um 13,4 % auf 2,6 Mrd. EUR

– Eigenkapitalrendite erreicht 21,4 %

Als einer der weltweit führenden Rückversicherer verfügt die Hannover

Rück über ein weitverzweigtes globales Netzwerk und umfassendes

versicherungstechnisches Know-how. Auf dieser Basis bieten wir unseren

Kunden traditionelle, maßgeschneiderte und innovative

Rückversicherungslösungen an und erschließen gemeinsam mit ihnen

neue Geschäftschancen.

Das Geschäftsjahr 2025 verlief für die Hannover Rück äußerst

zufriedenstellend. Angesichts der genannten Herausforderungen weltweit

bleibt hochwertiger Rückversicherungsschutz gefragt. Vor diesem

Hintergrund setzte sich das selektive und profitable Wachstum unseres

Geschäfts weiter fort.

Der Rückversicherungsumsatz (brutto) stieg im Konzern im Geschäftsjahr

2025 um 1,5 % auf 26,8 Mrd. EUR (Vorjahr: 26,4 Mrd. EUR). Bei

konstanten Währungskursen hätte das Wachstum 4,7 % betragen.

Das Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto), das die Erträge aus

Rückversicherung nach Abzug des abgegebenen Geschäfts (im

Wesentlichen Retrozession und Insurance-Linked Securities) wiedergibt,

stieg deutlich um 15,8 % auf 3.496,1 Mio. EUR (3.018,5 Mio. EUR). Das um

Währungseffekte bereinigte Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto),

das strukturell negativ ist, veränderte sich um 22,3 % auf -1.363,3 Mio. EUR

(-1.115,0 Mio. EUR).

Das Währungskursergebnis verbesserte sich im Wesentlichen durch die

Aufwertung des Euros gegenüber dem US-Dollar deutlich auf

243,2 Mio. EUR (-108,0 Mio. EUR). Das Übrige Ergebnis lag bei

-541,2 Mio. EUR (-482,9 Mio. EUR). Das operative Ergebnis (EBIT) stieg

um 5,7 % auf 3.507,7 Mio. EUR (3.317,6 Mio. EUR).

Der Steueraufwand reduzierte sich auf 645,3 Mio. EUR (816,5 Mio. EUR).

Dieser war u. a. durch einen steuerlichen Einmaleffekt aus der

Unternehmenssteuerreform in Deutschland sowie unterschiedlicher

regionaler Ergebnisbeiträge niedriger als erwartet.

Das Konzernergebnis stieg auf 2,6 Mrd. EUR (2,3 Mrd. EUR). Damit haben

wir unser angehobenes Gewinnziel von rund 2,6 Mrd. EUR erreicht. Das

Ergebnis je Aktie betrug 21,90 EUR (19,31 EUR).

Das auf die Aktionäre der Hannover Rück SE entfallende Eigenkapital belief

sich zum 31. Dezember 2025 auf 12.928,7 Mio. EUR (11.794,5 Mio. EUR).

Die Erhöhung des Eigenkapitals ergab sich im Wesentlichen aus dem

erzielten Konzernergebnis abzüglich der für das Geschäftsjahr 2024 an die

Aktionäre der Hannover Rück ausgeschütteten Dividende. Die

Eigenkapitalrendite betrug 21,4 % (21,2 %) und übertraf damit unsere für

den Strategiezyklus 2024–2026 festgelegte finanzielle Ambition von mehr

als 14 %. Der Buchwert je Aktie erreichte 107,21 EUR (97,80 EUR).

Der Bestand der vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM) ging um -3,1 %

auf 7.907,7 Mio. EUR (8.162,4 Mio. EUR) zurück. Der Bestand der

Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken veränderte sich um -6,6 % auf

3.740,6 Mio. EUR (4.004,1 Mio. EUR).

Das gesamte haftende Kapital, bestehend aus Eigenkapital, Anteilen nicht

beherrschender Gesellschafter und Hybridkapital, lag zum

31. Dezember 2025 bei 16,7 Mrd. EUR (15,9 Mrd. EUR).

In unserem Geschäftsfeld Schaden-Rückversicherung stieg der

Rückversicherungsumsatz (brutto) währungskursbereinigt um 3,8 %.

Die Leistungen für Großschäden blieben mit 1,7 Mrd. EUR unter unserem

budgetierten Erwartungswert für das Geschäftsjahr von 2,1 Mrd. EUR. Die

kombinierte Schaden-/Kostenquote der Schaden-Rückversicherung

verbesserte sich im Vergleich zum Vorjahr auf 84,0 % (86,6 %). Damit lag

sie unter dem angepassten Zielwert von unter 87 %, trotz weiterer Vorsorge

für Risiken im Bereich Luftfahrt und der Fortsetzung unserer konservativen

Reservierungspolitik.

Die Hannover Rück konnte und kann sich im Markt dank ihrer

vergleichsweise niedrigen Verwaltungs- und Kapitalkosten und ihrer

überdurchschnittlichen Finanzstärke erfolgreich behaupten. Dank unserer

Positionierung als einer der größten und kapitalstärksten Rückversicherer

weltweit haben wir einen anhaltend sehr guten Zugang zu profitablem

Geschäft. Das operative Ergebnis (EBIT) der Schaden-Rückversicherung

verbesserte sich um 10,4 % auf 2.635,3 Mio. EUR (2.387,3 Mio. EUR).

Im Geschäftsfeld Personen-Rückversicherung stieg der

Rückversicherungsumsatz (brutto) währungskursbereinigt um 6,8 %. Das

Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto) erreichte 903,0 Mio. EUR

(882,9 Mio. EUR) und übertraf damit das Ziel von mehr als 875 Mio. EUR

deutlich. Das operative Ergebnis (EBIT) der Personen-Rückversicherung

reduzierte sich im Wesentlichen aufgrund geringerer Beiträge aus dem

Kapitalanlage- und Währungsergebnis auf 886,1 Mio. EUR

(933,9 Mio. EUR).

Der Bestand unserer Kapitalanlagen lag zum Jahresende bei

66,3 Mrd. EUR (65,9 Mrd. EUR). Das Kapitalanlageergebnis

verschlechterte sich gegenüber dem Vorjahr um -16,6 % auf

1.672,9 Mio. EUR (2.005,1 Mio. EUR). Grund hierfür war insbesondere die

strategische Realisierung stiller Lasten in unserem festverzinslichen

Portefeuille. Die sich daraus ergebende Rendite unserer Kapitalanlagen lag

folglich bei 2,5 % und damit unter unserem angepassten Ziel von rund

2,9 % für das Gesamtjahr. Die in der nachfolgenden Tabelle dargestellten

Prognosen konnten wir teilweise nicht erfüllen, zum Großteil jedoch sogar

übertreffen.

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Geschäftsverlauf und Prognose im Berichtsjahr



	Prognose 2025	Anpassung ²	Ist 2025
Wachstum des Rückversicherungsumsatzes (brutto) in der Schaden- Rückversicherung ¹	mehr als 7,0 %	—	3,8 %
Schaden-/Kostenquote in der Schaden-Rückversicherung	< 88 %	< 87 %	84,0 %
Rückversicherungs- Serviceergebnis (netto) in der Personen-Rückversicherung	> 875 Mio. EUR	—	903 Mio. EUR
Kapitalanlagerendite	mindestens 3,2 %	rund 2,9 %	2,5 %
Konzernergebnis	rund 2,4 Mrd. EUR	rund 2,6 Mrd. EUR	2,6 Mrd. EUR

¹ Bei konstanten Währungskursen

² Die Prognose wurde im November 2025 angepasst.

Ertragslage

S chaden-Rückversicherung

– Rückversicherungsumsatz (brutto) wächst

währungskursbereinigt um 3,8 %

– Vertragliche Netto-Servicemarge (CSM) aus dem

Neugeschäft beläuft sich auf 3,1 Mrd. EUR

– Weitgehend stabile Konditionen und risikoadäquate Preise in

den unterjährigen Vertragserneuerungen 2025

– Großschäden unterhalb des budgetierten Erwartungswertes

– Kombinierte Schaden-/Kostenquote verbessert sich

auf 84,0 %

– Operatives Ergebnis steigt deutlich um 10,4 % auf

2.635,3 Mio. EUR

Der Geschäftsverlauf in der Schaden-Rückversicherung war im Jahr 2025

äußerst zufriedenstellend.

Die unterjährigen Erneuerungen resultierten in weitgehend stabilen

Konditionen und weiterhin risikoadäquaten Preisen. Aufgrund der

anhaltend guten Marktlage hat die Hannover Rück Wachstumschancen

genutzt, um ihr Geschäft weiter profitabel auszubauen.

Vertragserneuerungen im Jahr 2025



in %	zum 1.1.	zum 1.4.	zum 1.6./1.7.
Prämieneinnahmen-Veränderung	+7,6	+10.4	-2.1
Risikoadjustierte Preise	-2,1	-2.4	-2,9

Die Ergebnisse aus den Vertragserneuerungen im Verlauf des Jahres 2025

und unser auf Profitabilität fokussierter Zeichnungsansatz spiegeln sich in

der positiven Entwicklung der vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM) aus

dem Neugeschäft wider, die im Geschäftsjahr 2025 deutlich um 12,1 % auf

3.063,1 Mio. EUR (Vorjahr: 2.732,6 Mio. EUR) gesteigert werden konnte.

Der Rückversicherungsumsatz (brutto) der Schaden-Rückversicherung

stieg leicht um 0,6 % auf 18.770,5 Mio. EUR (18.664,7 Mio. EUR). Bei

konstanten Währungskursen hätte das Wachstum 3,8 % betragen.

Im Geschäftsjahr 2025 summierten sich die Nettobelastungen aus

Großschäden auf 1.725,1 Mio. EUR (1.629,2 Mio. EUR) und lagen damit

unter unserem budgetierten Erwartungswert von 2,1 Mrd. EUR für das

Gesamtjahr. Wenngleich insgesamt weniger Ereignisse zu verzeichnen

waren, führten einzelne Katastrophen zu überdurchschnittlichen

Schadenhöhen.

Die größten Leistungen (netto) für Einzelschäden waren die Waldbrände in

Kalifornien zu Beginn des Jahres 2025 mit 595,4 Mio. EUR, Hurrikan

„Melissa” im Oktober mit 328,5 Mio. EUR, das Erdbeben in Myanmar mit

118,1 Mio. EUR sowie schwere Hagelstürme in Australien im November mit

102,3 Mio. EUR. Zusätzlich hat die Hannover Rück im Geschäftsjahr für

weitere Risiken vorgesorgt. Insbesondere für Risiken im Bereich Luftfahrt

haben wir unsere Schadenreserven weiter erhöht.

Das Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto) stieg auf

2.593,0 Mio. EUR (2.135,6 Mio. EUR). Die darin enthaltene Netto-

Verlustkomponente (LC) aus dem Neugeschäft erreichte 32,7 Mio. EUR

(42,0 Mio. EUR). Die kombinierte Schaden-/Kostenquote verbesserte sich

von 86,6 % auf 84,0 %, insbesondere aufgrund der verbesserten

Profitabilität des Geschäfts sowie einer Unterauslastung des

Großschadenbudgets. Das währungskursbereinigte Rückversicherungs-

Finanzergebnis (netto) belief sich auf -1.173,3 Mio. EUR (-944,7 Mio. EUR).

Das Kapitalanlageergebnis (netto) des Geschäftsfeldes Schaden-

Rückversicherung reduzierte sich deutlich auf 1.301,0 Mio. EUR

(1.607,3 Mio. EUR). Diese Entwicklung ist im Wesentlichen durch die aktive

Realisierung stiller Lasten in den Kapitalanlagen beeinflusst, um die

künftige Profitabilität des Portefeuilles zu stärken. Das operative Ergebnis

(EBIT) stieg u. a. aufgrund der deutlichen Verbesserung beim

Rückversicherungs-Serviceergebnis auf 2.635,3 Mio. EUR

(2.387,3 Mio. EUR).

Auf den folgenden Seiten berichten wir detailliert über die Entwicklungen

unseres Geschäftsfeldes Schaden-Rückversicherung. Dieses unterteilt

sich dabei in mehrere Berichtskategorien, sortiert nach regionalen und

globalen Märkten.

Kennzahlen zur Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025	+/- Vorjahr
Rückversicherungsumsatz (brutto)	18.664,7	18.770,5	+0,6 %
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)	2.135,6	2.593,0	+21,4 %
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) ¹	-944,7	-1.173,3	+24,2 %
Kapitalanlageergebnis	1.607,3	1.301,0	-19,1 %
Operatives Ergebnis (EBIT)	2.387,3	2.635,3	+10,4 %
EBIT-Marge ²	15,0 %	16,3 %
Kombinierte Schaden-/ Kostenquote ³	86,6 %	84,0 %
Neugeschäft CSM (netto)	2.732,6	3.063,1	+12,1 %

¹ Ausgenommen Währungskurseffekte

² EBIT/Rückversicherungsumsatz (netto)

³ Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (netto)/Rückversicherungsumsatz (netto)

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Geschäftsbericht 2025

Schaden-Rückversicherung: Entwicklung der Großschäden ¹

¹ Naturkatastrophen sowie sonstige Großschäden über 10 Mio. EUR brutto

Schaden-Rückversicherung: Umsatzentwicklung in einzelnen Märkten 2025



in Mio. EUR	Rückversiche- rungsumsatz (brutto) 2024 ¹	Rückversiche- rungsumsatz (brutto) 2025	+/- Vorjahr
Regionale Märkte
Amerika	4.881,3	5.066,4	+3,8 %
Europa, Naher Osten und Afrika	3.998,2	4.318,0	+8,0 %
Asien-Pazifik	1.946,6	1.667,7	-14,3 %
Globale Märkte
Spezialgeschäft	3.447,8	3.478,9	+0,9 %
Strukturierte Rückversicherung und Insurance-Linked Securities	4.390,9	4.239,5	-3,4 %

¹ Angepasst

Regionale Märkte

Amerika

Nordamerika ist der weltweit größte Versicherungsmarkt. Wir zeichnen hier

unser Geschäft weitgehend über Makler. Das wirtschaftliche Geschehen im

Geschäftsjahr blieb weiterhin von Unsicherheiten geprägt, sodass die

erhoffte wirtschaftliche Erholung unterhalb der Erwartungen blieb. Dies

beeinflusste auch die Versicherungswirtschaft, da die Kaufkraft und die

getätigten Investitionen allgemeine Zurückhaltung signalisierten. Der

Rückversicherungsumsatz (brutto) stieg auf 5.066,4 Mio. EUR.

Die verheerenden Waldbrände in Kalifornien zu Jahresbeginn führten zu

hohen Schadenaufwendungen, wohingegen die diesjährige Hurrikansaison

deutlich weniger ereignisreich als prognostiziert verlief. Lediglich Hurrikan

„Melissa“ führte zu hohen versicherten Schäden in der Karibik. Zusätzlich

verursachten diverse Tornado- und Hagelereignisse im Mittleren Westen

und Kanada sowie einige Feuerschäden immer wieder kleinere und größere

Schäden.

Der Erstversicherungsmarkt zeigte sich im Geschäftsjahr insgesamt stabil.

Der Trend zu weiteren leichten Ratenerhöhungen setzte sich in Anbetracht

der Schadenlast und Inflation der vergangenen Jahre fort. Dabei fielen die

Ratenanpassungen für Haftpflichtsparten erneut deutlicher aus als für das

Sachgeschäft.

In der Rückversicherung war dagegen im Segment der Sachversicherung,

insbesondere im Bereich der Sach-Katastrophenrückversicherung,

spürbarer Druck auf die Raten zu beobachten. Die Märkte in den USA und

Kanada sind jedoch stark technisch geprägt, sodass bei schadenbelasteten

Programmen immer noch risikoadjustierte Ratenerhöhungen durchgesetzt

werden konnten. Hingegen wurden dort, wo Rückversicherungsprogramme

sehr gut gelaufen sind, risikoadjustierte Ratennachlässe gewährt.

Insgesamt zeigte sich in allen Marktsegmenten eine ausreichende

Kapazität.

In Lateinamerika hat sich das Wachstum in der Erst- und Rückversicherung

verlangsamt. Die globale wirtschaftliche Lage führte zu einem geringen

Wirtschaftswachstum in Mexiko, da Faktoren wie u. a. eine hohe Inflation

und geopolitische Spannungen die Nachfrage nach mexikanischen

Exporten und Investitionen gebremst haben. Gleichzeitig sorgten zudem

Steuerreformen u. a. in Mexiko und Brasilien für zusätzliche Unsicherheiten

aufseiten unserer Kunden. Diese Unsicherheit resultiert vor allem daraus,

dass die Reformen nicht nur kurzfristige Kostensteigerungen verursachen,

sondern auch langfristig die Geschäftsmodelle und Marktstrukturen der

Versicherer grundlegend verändern könnten. Positiv wirkte sich aus, dass

die Region im Jahr 2025 von größeren Katastrophenschäden verschont

blieb, sodass sich die Ergebnisse des Marktes verbesserten. In einigen

Ländern kam es jedoch zu erheblichen Feuerschäden, die vornehmlich von

Rückversicherern getragen wurden.

Europa, Naher Osten und Afrika

Die europäischen Märkte waren im Geschäftsjahr im Gegensatz zu den

Vorjahren insgesamt kaum von Extremwetterereignissen und

Naturkatastrophenschäden betroffen. Der Rückversicherungsumsatz

(brutto) in der Region Europa, Naher Osten und Afrika stieg auf

4.318,0 Mio. EUR.

Für das Schaden-Rückversicherungsgeschäft in Deutschland ist im

Hannover Rück-Konzern unsere Tochtergesellschaft

E+S Rückversicherung AG zuständig.

Die Schadenentwicklung in Deutschland war im Berichtsjahr durch das

Ausbleiben gravierender Naturkatastrophen sowie durch eine

unterdurchschnittliche Belastung aus Feuerschäden in der Industrie- und

Gewerbeversicherung gekennzeichnet. Somit verbesserte sich die

kombinierte Schaden-/Kostenquote in der Sachsparte marktweit insgesamt

deutlich.

In der Kraftfahrtversicherung in Deutschland führten die umgesetzten

Tarifmaßnahmen der Erstversicherer in Verbindung mit der

außergewöhnlich geringen Belastung aus Naturereignissen zu einer

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Geschäftsbericht 2025

spürbaren Ergebnisverbesserung. Im Gegensatz zum Vorjahr konnte hier

eine kombinierte Schaden-/Kostenquote von deutlich unter 100 % erreicht

werden, sodass die Profitabilität im Geschäftsjahr sichergestellt war. Der

Trend steigender Reparatur- und Ersatzteilkosten hielt jedoch an und bleibt

eine Herausforderung für die Branche. .

In Italien verlief das Jahr schadenseitig unauffällig. Die im Jahr 2025

eingeführte Pflichtversicherung für kleine und mittlere Unternehmen, die

Deckungen bei Erdbeben und weiteren Naturgefahren umfasst, sorgte für

ein geringes bis moderates zusätzliches Wachstum.

Auch Spanien blieb 2025 erstmals seit Jahren von größeren

Naturkatastrophen verschont. Der lokale Kraftfahrtmarkt zeigte eine

deutliche Erholung und war wieder profitabel. Anpassungen im Baremo-

System, dem gesetzlich vorgeschriebenen Entschädigungssystem für

Personenschäden bei Verkehrsunfällen, führten zu einer erhöhten

Komplexität bei der Berechnung von Großschäden im Haftpflichtbereich.

In Frankreich und den Benelux-Staaten verlief das Jahr mit Blick auf

Naturkatastrophen weitestgehend ruhig. Bei von Menschen verursachten

Schäden waren vor allem industrielle Feuerschäden zu nennen, wodurch

erneut die Bedeutung eines risikogerechten Versicherungsschutzes

unterstrichen wurde.

In Zentral- und Osteuropa waren im Berichtsjahr risikoadäquate Preise zu

erzielen. Die Region blieb von Großschadenereignissen verschont. Größter

Schaden war der Brand einer Raffinerie in Ungarn im vierten Quartal.

Auch in Nordeuropa war das Jahr geprägt von einer im Vergleich zum

Vorjahr geringen Naturkatastrophenaktivität und einer niedrigen Anzahl an

Großschäden, begleitet von einzelnen negativen Abwicklungen aus

früheren Katastrophenschäden.

In Großbritannien und dem Londoner Markt waren im Jahresverlauf noch

geringe Ratensteigerungen zu verzeichnen. Diese bewegten sich allerdings

leicht unterhalb des Inflationsniveaus. Dabei zeigte sich der

Haftpflichtmarkt insgesamt stabiler als das Sachversicherungsgeschäft.

Geopolitische Entwicklungen, insbesondere in der Ukraine und dem Nahen

Osten, beeinflussten weiterhin die Marktbedingungen im Bereich

Terrorismus und politischer Gewalt, einem Spezialsegment des Londoner

Marktes.

Im Nahen Osten betreiben wir sowohl die traditionelle Rückversicherung für

die Region Nahost und Nordafrika als auch das Geschäft nach islamischem

Recht, das sogenannte Retakaful-Geschäft. Über unsere

Tochtergesellschaft Hannover ReTakaful bieten wir weltweit

schariakonforme Rückversicherungskapazitäten an. Wir fokussieren uns

dabei auf den Nahen Osten, Nordafrika und Südostasien.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr war der Rückversicherungsmarkt im Nahen

Osten von stabilen Konditionen sowie einer insgesamt leicht positiven

Entwicklung in den Kernmärkten geprägt. Das Jahr verlief weitgehend ohne

schwere Naturkatastrophen. Daraus resultierten zufriedenstellende

Ergebnisse des Rückversicherungs- und Retakaful-Segments.

In Südafrika führte die geringe Schadenbelastung zu starken

versicherungstechnischen Ergebnissen in der gesamten Branche. Sowohl

im traditionellen Rückversicherungsgeschäft als auch in den Sparten des

Spezialgeschäfts konnten wir weiteres Wachstum erzielen und gleichzeitig

die Preisdisziplin sowie attraktive Margen wahren.

Asien-Pazifik

Die Region Asien-Pazifik war insgesamt weiterhin von einem intensiven

Wettbewerb geprägt. Der Rückversicherungsumsatz (brutto) ging auf

1.667,7 Mio. EUR zurück.

In der Region Südostasien eröffnete das anhaltende Wirtschaftswachstum

im Geschäftsjahr weiterhin neue Geschäftsmöglichkeiten, getragen von

einer robusten Binnennachfrage. Die Konditionen zeigten sich im

Jahresverlauf nach den starken Verbesserungen der Konditionen in den

Vorjahren aufgrund von ausreichenden Kapazitäten sowie

Wachstumsbestrebungen auf dem Katastrophenmarkt leicht unter Druck.

Das Jahr war von überdurchschnittlicher Schadenaktivität geprägt, sowohl

bei den Naturkatastrophenschäden als auch bei den von Menschen

verursachten Schäden. Das schwere Erdbeben in Myanmar zu

Jahresbeginn verursachte erhebliche wirtschaftliche Schäden, wohingegen

die lokalen versicherten Schäden gering blieben. Allerdings führten

Nachbeben vor allem in der thailändischen Hauptstadt Bangkok zu hohen

versicherten Schäden. Im zweiten Halbjahr sorgten anhaltende

Monsunregenfälle und Zyklon Senyar für großflächige

Überschwemmungen in Thailand, Malaysia und Indonesien. Ende des

Jahres wurde Sri Lanka von Zyklon Ditwah getroffen, der sich als die

tödlichste Naturkatastrophe in der Region seit 2004 herausstellte und

schwere Überschwemmungen und Erdrutsche verursachte.

In China entwickelten sich die Ergebnisse im Jahr 2025 vor dem

Hintergrund erheblicher Naturkatastrophen, wie etwa eines Hochwassers

im Nordosten Chinas, und von Menschen verursachter Schäden insgesamt

zufriedenstellend. Aufgrund der Deregulierung im Kraftfahrtgeschäft durch

die Aufsichtsbehörde National Financial Regulatory Administration (NFRA)

und guter Kapitalanlageergebnisse konnten Erstversicherer positive

versicherungstechnische Ergebnisse erzielen. Im Umfeld niedriger Zinsen

haben zudem mehr Unternehmen nachrangige Anleihen emittiert. Dies

verstärkte die Tendenzen zu nachgebenden Preisen und Konditionen in

dieser Region weiter. Dank unserer langjährigen Kundenbeziehungen

konnten wir jedoch unsere Position im Markt und unseren Geschäftsanteil

halten.

Der indische Markt blieb weiterhin kompetitiv, wobei keine größeren

Naturkatastrophen und damit nur geringe Großschäden zu verzeichnen

waren.

Die Märkte in Australien und Neuseeland waren im Jahr 2025 ebenfalls von

einem starken Wettbewerb und Schäden aus Naturkatastrophen wie Zyklon

Alfred im Februar und Überschwemmungen im Mai geprägt. Im vierten

Quartal kam es zu schweren konvektiven Stürmen, die zu einigen Schäden

in den zentralen Programmen führten. Aufgrund unserer langjährigen

Kundenbeziehungen und unserer Positionierung als strategischer Partner,

konnten wir unsere Marktanteile in allen wichtigen

Rückversicherungsprogrammen halten und in einigen Fällen sogar

ausbauen, sei es durch bestehende oder neue Geschäftsopportunitäten.

Globale Märkte

Spezialgeschäft

Im Spezialgeschäft, in dem die Sparten Fakultative Rückversicherung,

Kredit, Kaution und politische Risiken, Cyber und Digital, Luftfahrt und

Transport sowie das Agrargeschäft zusammengefasst sind, stieg der

Rückversicherungsumsatz (brutto) auf 3.478,9 Mio. EUR.

In der Fakultativen Rückversicherung zeichnen wir – im Gegensatz zur

obligatorischen Rückversicherung – vornehmlich Einzelrisiken. Die

Rahmenbedingungen beider Rückversicherungsarten in den Märkten

korrelieren größtenteils miteinander. Bei den

Rückversicherungskonditionen waren im Geschäftsjahr nach den weltweit

deutlichen Ratenerhöhungen der letzten Jahre vermehrt Ratenabriebe zu

verzeichnen. Dabei war der Druck auf die Preise am deutlichsten in

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Geschäftsbericht 2025

Regionen oder Sparten zu sehen, in denen in den vergangenen Jahren

auch die deutlichsten Konditionsverbesserungen erzielt werden konnten.

Allerdings sehen wir auch, dass in den schadenträchtigen Sparten weitere

Verbesserungen der Konditionen durchsetzbar sind. Das Angebot an

fakultativen Rückversicherungslösungen zeigte sich im Berichtsjahr

konstant hoch. Es ist uns gelungen, bei sehr guten

Rückversicherungskonditionen die durch Ratenabrieb verursachte

Prämienreduzierung durch Zeichnung von Neugeschäft, das unsere

Anforderungen an Mindestmargen erfüllt, auszugleichen und damit ein

insgesamt stabiles Prämienvolumen zu erzeugen. Das Geschäftsergebnis

der Fakultativen Rückversicherung wurde nur in geringem Umfang durch

Naturkatastrophen belastet.

In der Kredit- und Kautionsversicherung sowie im Bereich der politischen

Risiken stiegen die Schadenquoten trotz steigender Insolvenzzahlen nur

moderat an. Als Folge blieben die Preise in der Erst- und Rückversicherung

bei unveränderter Nachfrage überwiegend stabil.

Um für unsere Kunden und Partner größtmögliche Konsistenz zu schaffen

und um ihnen die bestmögliche Kapazität zur Verfügung zu stellen, bündeln

wir unser globales Geschäft in den Bereichen Cyber und Digital mit einem

Fokus auf maßgeschneiderte Lösungen. Der Markt ist weiterhin von einem

Überangebot an Kapazitäten und rückläufigen Preisen geprägt. Den

aktuellen Herausforderungen in der Cyberversicherung, wie steigenden

Schadenlasten und systemischen Risiken, treten wir mit alternativen

Strukturen und individuellen Lösungen entgegen.

Die Bedingungen im Bereich Luftfahrtrückversicherung zeigten sich

weitgehend stabil. Dies galt insbesondere für proportionales Geschäft,

während im nicht-proportionalen Bereich leichte Ratenreduktionen im

einstelligen Bereich erkennbar waren. Dieser Trend stand im Gegensatz zu

einer größeren Anzahl an Schäden im Segment Major Airline. Die

Auswirkungen dessen sind noch nicht vollständig im Versicherungsmarkt

berücksichtigt. Gleiches gilt für das im Jahr 2025 ergangene Urteil zu

Leasingschäden in Russland, die im Zusammenhang mit Sanktionen

infolge des Krieges in der Ukraine stehen. In den Segmenten General

Aviation und Kriegsversicherung wurden weitere leichte

Ratenreduzierungen verzeichnet, während sich die Produkthaftpflicht stabil

zeigte.

Zunehmende geopolitische Spannungen und Konflikte kennzeichneten das

Geschehen im Transportgeschäft auch im Jahr 2025. Gleichzeitig

ereigneten sich in der ersten Jahreshälfte zusätzlich konventionelle

Schiffsunfälle, u. a. vor der indischen Küste. Trotz der globalen

Rahmenbedingungen und der damit verbundenen Unsicherheiten zeigten

sich sowohl der Erst- als auch Rückversicherungsmarkt unverändert

kompetitiv, was sich in Ratenreduktionen niederschlug. Der Bereich

Meerestechnik zeigte sich ebenfalls preislich unter Druck, bei gleichzeitig

unterdurchschnittlicher Schadenbelastung im Berichtszeitraum.

Im Agrargeschäft ging das Prämienvolumen im Berichtsjahr aufgrund

fallender Getreidepreise zurück. Mit Blick auf Schadenbelastungen war das

Jahr 2025 ein ruhiges Jahr, in dem wir insgesamt stabile Preise und

Konditionen erzielen konnten. Insgesamt nimmt die Nachfrage nach Erst-

und Rückversicherungslösungen in Anbetracht eines steigenden Rohstoff-

und Nahrungsmittelbedarfs sowie der Häufung von

Extremwetterereignissen stetig zu. Wir stehen unseren Kunden und

Partnern hier mit einer Palette an traditionellen und innovativen

Rückversicherungslösungen zur Seite.

Strukturierte Rückversicherung und Insurance-Linked

Securities

In der Berichtskategorie Strukturierte Rückversicherung und Insurance-

Linked Securities fassen wir unser Geschäft mit maßgeschneiderten

Schaden-Rückversicherungslösungen und Insurance-Linked Securities

(ILS) zusammen. Der Rückversicherungsumsatz (brutto) sank auf

4.239,5 Mio. EUR.

In der Strukturierten Rückversicherung gehören wir weltweit zu den

größten Anbietern von innovativen und maßgeschneiderten

Rückversicherungslösungen. Diese sind solvenzentlastend und wirken sich

damit positiv auf das Kapital und das Rating unserer Kunden aus oder

schützen sie vor Belastungen durch Frequenzschäden. Darüber hinaus

stellen strukturierte Konzepte dort eine Alternative dar, wo traditionelle

Rückversicherungskapazität nicht in vollem Umfang verfügbar ist. Neben

Erstversicherern als traditionellen Kunden wird die Strukturierte

Rückversicherung zunehmend auch von Großkonzernen und deren

hauseigenen Versicherern (Captives) nachgefragt.

Auch 2025 konnten wir weltweit unsere Kundenbasis weiter vergrößern

sowie die Anzahl unserer Verträge und das damit verbundene

Prämienvolumen zu attraktiven Konditionen steigern. Die nach wie vor

attraktiven Bedingungen auf den weltweiten Schaden-

Rückversicherungsmärkten ermöglichen es uns, unseren Kunden weiterhin

alternative Deckungskonzepte zu guten Konditionen anzubieten.

Im Markt für Insurance-Linked Securities (ILS) nutzt die Hannover Rück

die gesamte Bandbreite an Geschäftsmöglichkeiten. Einerseits

rückversichern wir uns bei ILS-Investoren selbst, andererseits transferieren

wir Risiken unserer Kunden in den Kapitalmarkt. Dies geschieht über

Katastrophenanleihen oder über besicherte Rückversicherung, bei der

unsere Geschäftspartner vornehmlich spezialisierte ILS-Fonds sind.

Darüber hinaus investieren wir auch in Katastrophenanleihen.

Im Jahr 2025 lag das von uns neu in den Kapitalmarkt transferierte

Haftungsvolumen in Form von Katastrophenanleihen unverändert bei rund

3,4 Mrd. USD, verteilt auf zwölf Transaktionen. Platziert wurden Deckungen

gegen Schäden aus Naturkatastrophen wie beispielsweise Stürmen und

Erdbeben. Zudem gelang es der Hannover Rück, gemeinsam mit der North

Carolina Insurance Underwriting Association und GC Securities, der auf

Kapitalmärkte und ILS spezialisierten Einheit des

Rückversicherungsmaklers Guy Carpenter, die erste Katastrophenanleihe

am Kapitalmarkt zu platzieren, die potenzielle Zahlungen an

Hauseigentümer für präventive Schutz- und strukturelle

Verbesserungsmaßnahmen vorsieht.

Das Volumen der besicherten Rückversicherung, unverändert unser mit

Abstand größtes Geschäftssegment im ILS-Bereich, ist im Berichtsjahr

stabil auf hohem Niveau geblieben.

Zur Ergänzung ihres bestehenden Angebots an ILS-Lösungen hat die

Hannover Rück einen Insurance Agent auf Bermuda gegründet: Hannover

Re Capital Partners (HCP). HCP nutzt Drittkapital von Investoren, um

zukünftig zusätzliches nicht-proportionales Naturkatastrophengeschäft zu

zeichnen. Die Hannover Rück greift dabei auf ihre langjährige Expertise und

ihr weltweites Kundennetzwerk zurück.

Der Kapitalmarkt blieb unverändert wichtig für den Einkauf unseres eigenen

Retrozessionsschutzes. Bereits seit 1994 platzieren wir u. a. im ILS-Markt

eine Schutzdeckung für die Hannover Rück namens K-Zession – eine

modellierte Quotenabgabe von nicht-proportionalen

Rückversicherungsverträgen der Sach-, Katastrophen-, Luftfahrt- und

Transportsparte (inklusive Meerestechnik). Zudem nutzten wir den ILS-

Markt für weitere Schutzdeckungen, wie beispielsweise in den Bereichen

Cyber oder Naturkatastrophen.

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Geschäftsbericht 2025

Personen-Rückversicherung

– Rückversicherungsumsatz (brutto) steigt

währungskursbereinigt um 6,8 % auf 8.015,5 Mio. EUR

– CSM-Neubeitrag (netto) beläuft sich auf 766,4 Mio. EUR

– Bestand der vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM) geht

um -3,7 % auf 6,3 Mrd. EUR zurück

– Langlebigkeitsdeckungen und Financial Solutions weiterhin

bei Kunden besonders gefragt

– Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto) mit

903,0 Mio. EUR über Zielwert

– Operatives Ergebnis sinkt um -5,1 % auf 886,1 Mio. EUR

In der Personen-Rückversicherung verzeichneten wir 2025 insgesamt eine

anhaltende Nachfrage unserer Kunden. Der weltweit intensive Wettbewerb

in den globalen Personen-Rückversicherungsmärkten prägte auch im

Berichtsjahr unser Geschäft.

Der Neubeitrag zur vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM), bestehend

aus Neugeschäft (netto) und aus Vertragsverlängerungen (netto), belief

sich auf 766,4 Mio. EUR (Vorjahr: 624,1 Mio. EUR). Der Bestand der

vertraglichen Netto-Servicemarge (CSM) reduzierte sich zum Ende des

Geschäftsjahres auf 6.275,4 Mio. EUR (6.516,8 Mio. EUR) und erreichte

somit nicht das Wachstumsziel von rund 2 %. Auf währungskursadjustierter

Basis hätte das Wachstum 3,4 % betragen.

Der Rückversicherungsumsatz des Geschäftsfeldes Personen-

Rückversicherung erreichte 8,0 Mrd. EUR (7,7 Mrd. EUR);

währungskursbereinigt wäre der Rückversicherungsumsatz um 6,8 %

gewachsen.

Das Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto) verbesserte sich um 2,3 %

auf 903,0 Mio. EUR (882,9 Mio. EUR) und übertraf damit das Ziel von mehr

als 875 Mio. EUR. Die darin enthaltene Netto-Verlustkomponente (LC) aus

dem Neugeschäft lag bei 12,7 Mio. EUR (6,3 Mio. EUR). Das

Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) vor Währungskurseffekten, das

die Auflösung der in den vergangenen Jahren gebildeten Diskontierung

widerspiegelt, stieg auf -190,0 Mio. EUR (-170,3 Mio. EUR).

Das Kapitalanlageergebnis des Geschäftsfeldes Personen-

Rückversicherung ging um -6,5 % auf 370,5 Mio. EUR (396,1 Mio. EUR)

zurück und erklärt sich durch ein starkes ordentliches

Kapitalanlageergebnis sowie ein geringeres At-Equity-

Beteiligungsergebnis. Zudem wurden aktiv stille Lasten in den

Kapitalanlagen realisiert, um die zukünftige Profitabilität zu stärken.

Das operative Ergebnis (EBIT) ging um -5,1 % auf 886,1 Mio. EUR

(933,9 Mio. EUR) zurück. Die Entwicklung ist u. a. durch einen Rückgang

im Währungs- sowie im Kapitalanlageergebnis begründet.

Kennzahlen zur Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025	+/- Vorjahr
Rückversicherungsumsatz (brutto)	7.714,5	8.015,5	+3,9 %
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)	882,9	903,0	+2,3 %
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) ¹	-170,3	-190,0	+11,5 %
Kapitalanlageergebnis	396,1	370,5	-6,5 %
Operatives Ergebnis (EBIT)	933,9	886,1	-5,1 %
EBIT-Marge ²	13,1 %	12,5 %
CSM-Neubeitrag (netto)	624,1	766,4	+22,8 %
Neugeschäft CSM (netto)	316,7	490,4	+54,9 %
Neue CSM aus Vertragsverlängerungen (netto)	307,5	276,0	-10,2 %

¹ Ausgenommen Währungskurseffekte

² EBIT/Rückversicherungsumsatz (netto)

Im Folgenden geben wir einen detaillierten Überblick über den

Geschäftsverlauf der einzelnen Berichtskategorien – Financial Solutions,

Longevity Solutions und Traditional Business.

Wesentliche Kennzahlen nach Segmenten



in Mio. EUR	Rückversicherungs- umsatz (brutto) 2024	Rückversicherungs- umsatz (brutto) 2025	+/- Vorjahr
Financial Solutions	1.059,1	1.198,1	+13,1 %
Longevity Solutions	1.787,1	1.818,8	+1,8 %
Traditional Business	4.868,5	4.998,6	+2,7 %

Financial Solutions

Im Bereich Financial Solutions bieten wir eine breite Palette von

Rückversicherungslösungen an, die speziell auf die unterschiedlichen

Anforderungen unserer Kunden abgestimmt sind. Diese Lösungen helfen

unseren Kunden dabei, ihre finanzielle Stabilität, Liquidität und

Kapitalausstattung zu verbessern.

In Europa, insbesondere in Frankreich, blieb die Nachfrage nach Lapse

Solvency Relief Transactions, auf einem hohen Niveau. Diese speziellen

Rückversicherungsdeckungen ermöglichen den Kunden eine gezielte

Kapitalentlastung, indem sie das Risiko eines plötzlichen, außergewöhnlich

hohen Vertragsrückkaufs („Massen-Storno“) absichern. Die

Veröffentlichung eines Leitliniendokuments der europäischen

Versicherungsaufsichtsbehörde EIOPA im Juli 2025 zur Regelung dieser

Rückversicherungslösungen sowie eine verstärkte Aktivität von Maklern

und das anhaltend hohe Zinsumfeld führten zu einem äußerst dynamischen

Marktumfeld.

In Asien haben wir die Hannover Rück als bevorzugten Partner in den

schnell wachsenden Märkten in Südostasien sowie in Japan etabliert. In

China und Hongkong konnten wir Neugeschäft zeichnen und auch das

Geschäft in Großbritannien entwickelte sich positiv. In den USA wuchs das

Geschäft mit Health Financial Solutions weiterhin. Die anhaltend hohen

Abschlüsse im Bereich von Rentenversicherungen führten zu einer

Vergrößerung unseres Annuity-Financial-Solutions-Portefeuilles.

Longevity Solutions

Unser Rückversicherungsgeschäft, das Langlebigkeitsrisiken unserer

Kunden abdeckt, bündeln wir in der Berichtskategorie Longevity Solutions.

Hier entwickeln wir maßgeschneiderte Rentenprodukte, die den

individuellen Bedürfnissen der Versicherungsnehmer in verschiedenen

Lebenslagen gerecht werden. Dazu zählen aufgeschobene Renten,

fondsgebundene Renten, Rückversicherungen für Umkehrhypotheken und

Immobilien-Leibrenten, sofort beginnende Pflegerenten sowie

Vorzugsrenten, die Pensionären mit Vorerkrankungen eine höhere

Auszahlung bei verkürzter Lebenserwartung bieten. Zudem rückversichern

wir auch klassische Rentenpolicen und Pensionsblöcke.

Im Bereich Langlebigkeit verzeichneten wir weltweit ein weiterhin

steigendes Interesse an unseren Produkten. Wir konnten in Anbetracht

dessen 2025 weltweit Neugeschäft abschließen. In Großbritannien, dem

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am weitesten entwickelten Markt für Langlebigkeitsdeckungen, ist der

Wettbewerb anhaltend hoch. Hier hat sich im Berichtsjahr besonders das

Geschäft mit kleineren Pensionsfonds oder Pensionsversicherungen gut

entwickelt.

Traditional Business

Zum Traditional Business zählen wir das Mortality-Geschäft, das den

größten Teil der Prämieneinnahmen in der Personen-Rückversicherung

darstellt. Hier bieten wir Rückversicherungsschutz für das Risiko, dass die

tatsächliche Sterblichkeit von den ursprünglichen Erwartungen abweicht.

Zudem fällt das Morbidity-Geschäft in diese Kategorie, welches das Risiko

der Verschlechterung des Gesundheitszustands durch Krankheit,

Verletzung oder Gebrechlichkeit absichert. Erwerbsunfähigkeits-,

Berufsunfähigkeits- und Pflegeversicherungen werden in vielfältigen

Kombinationsmöglichkeiten als Risikodeckungen angeboten.

In Großbritannien sind wir erfolgreich in den Markt der

Gruppenlebensversicherungen eingetreten. In den USA war das

Marktumfeld im Geschäftsjahr weiterhin von einem intensiven Wettbewerb

geprägt. Zudem beeinflussten ungünstige Sterblichkeitsentwicklungen die

Marktbedingungen. Das Geschäft in Lateinamerika entwickelte sich

erwartungsgemäß. Ebenso leistete Frankreich mit einer positiven

Geschäftsentwicklung einen guten Beitrag.

In der Region Asien-Pazifik haben wir unsere führende Position in den

Kernmärkten Malaysia, Vietnam, Indien und Thailand weiter ausgebaut,

indem wir sowohl Neugeschäft zeichnen als auch bestehende Marktanteile

steigern konnten. In China haben wir darüber hinaus gemeinsam mit einem

Kunden erfolgreich einen neuen Produktbaustein im Segment der

Krankenversicherung eingeführt.

Kapitalanlagen

– Erneut sehr starke Ordentliche Kapitalanlageerträge

– Höheres Zinsniveau und gestiegener Bestand führen zu

steigenden Erträgen aus festverzinslichen Wertpapieren

– Kapitalanlagerendite aufgrund aktiver Realisierung stiller

Lasten bei 2,5 % und damit unter angepasstem Zielwert von

rund 2,9 %

Die ordentlichen Kapitalanlageerträge lagen mit 2.544,1 Mio. EUR (Vorjahr:

2.353,2 Mio. EUR) deutlich über dem Niveau der Vergleichsperiode, was

vor allem auf eine erneute Steigerung der Erträge aus festverzinslichen

Wertpapieren zurückzuführen ist. Dies zeigte sich neben den reinen

Kuponerträgen auch in den positiven Amortisationsbeträgen. Zudem

konnten wir höhere laufende Erträge aus Alternativen Anlagen

vereinnahmen. Das Ergebnis aus At-Equity-Bewertung unserer

assoziierten Unternehmen ging auf -33,2 Mio. EUR (27,4 Mio. EUR) zurück.

Hier schlägt sich vor allem die Bewertung einer unserer Beteiligungen

nieder.

Das saldierte Ergebnis aus dem Verkauf von Kapitalanlagen betrug

-564,2 Mio. EUR (-90,4 Mio. EUR) und spiegelt die aktive Realisierung

stiller Lasten aus unserem Bestand älterer festverzinslicher Titel mit

niedrigeren Verzinsungen wider. Im Zuge der Wiederanlage haben wir

sowohl die laufende Verzinsung unseres festverzinslichen Portefeuilles als

auch unseren Handlungsspielraum in der Liquiditätssteuerung erhöht.

Gegenläufige Realisierungserträge konnten wir aus weiteren

festverzinslichen Titeln und der Veräußerung von Immobilienobjekten

erzielen.

Die gemäß IFRS 9 zu bildenden Rückstellungen für erwartete Kreditausfälle

(ECL) haben wir im Berichtszeitraum saldiert um -1,8 Mio. EUR

erfolgswirksam erhöht (-2,9 Mio. EUR Aufwand). Die planmäßigen

Abschreibungen auf direkt gehaltene Immobilien beliefen sich auf

62,0 Mio. EUR (60,5 Mio. EUR). Zudem haben wir hier auf ausgewählte

Objekte außerplanmäßige Abschreibungen in Gesamthöhe von

26,1 Mio. EUR (37,5 Mio. EUR) vorgenommen.

Die Marktwertveränderungen unserer erfolgswirksam zum Zeitwert

bewerteten Bestände beliefen sich saldiert auf 22,4 Mio. EUR

(2,7 Mio. EUR). Hier zeigten sich insbesondere positive

Marktwertänderungen von Anlagen in Aktien- und Infrastrukturfonds sowie

Derivaten mit Bezug zur Versicherungstechnik. Gegenläufig wirkten sich

die Marktwertänderungen alternativer Investmentfonds vor allem aus dem

Bereich Private Equity und Immobilien sowie von Zinsdifferenzen auf

unseren Währungssicherungen aus.

Das Kapitalanlageergebnis lag mit 1.672,9 Mio. EUR (2.005,1 Mio. EUR)

deutlich unter dem Niveau der Vorjahresperiode. Für unsere Kapitalanlagen

ergab sich somit eine Durchschnittsrendite von 2,5 %, die damit die für das

Berichtsjahr prognostizierte Zielrendite von rund 2,9 % nicht erreichte.

Gründe hierfür waren insbesondere die strategische aktive Realisierung

stiller Lasten in unserem festverzinslichen Portefeuille sowie ein Ergebnis

aus At-Equity-Beteiligungen, das niedriger ausfiel als erwartet. Dem stand

ein Ordentliches Ergebnis gegenüber, das höher ausfiel als erwartet.

Zudem fielen im Immobilienbereich die Wertberichtigungen deutlich

geringer aus als erwartet.

Kapitalanlageergebnis



in Mio. EUR	2024	2025	+/- Vorjahr
Ordentliche Kapitalanlageerträge	2.353,2	2.544,1	+8,1 %
Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL), Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen von Kapitalanlagen	-98,3	-85,7	-12,8 %
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	2,7	22,4	+715,8 %
Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	27,4	-33,2	-221,1 %
Realisierte Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	-90,4	-564,2	+523,9 %
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen	189,6	210,5	+11,0 %
Kapitalanlageergebnis	2.005,1	1.672,9	-16,6 %

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Finanz- und Vermögenslage

– Risikoadäquate Kapitalanlagepolitik

– Kapitalanlagebestand mit breiter Diversifikation

– Weiterhin starke Eigenkapitalbasis

Kapitalanlagepolitik

Die Kapitalanlagepolitik der Hannover Rück orientiert sich unverändert an

den folgenden zentralen Anlagegrundsätzen:

– Generierung stabiler und risikoadäquater Erträge unter gleichzeitiger

Wahrung eines hohen Qualitätsstandards des Portefeuilles

– Gewährleistung der Liquidität und Zahlungsfähigkeit zu jeder Zeit

– Hohe Diversifizierung der Risiken

– Begrenzung von Währungskurs- und Laufzeitrisiken durch aktive

Währungs- und Laufzeitbedeckung

Vor diesem Hintergrund verfolgen wir eine aktive Risikosteuerung und

achten dabei fortlaufend auf ausgewogene Risiko-Ertrags-Verhältnisse.

Dabei berücksichtigen wir zentral implementierte Kapitalanlagerichtlinien

und Erkenntnisse einer dynamischen Finanzanalyse. Diese sind die

Grundlage für Investitionsbandbreiten, die unter Berücksichtigung der

aktuellen Marktsituation und Anforderungen der Passivseite festgelegt

werden und innerhalb derer die operative Portefeuillesteuerung erfolgt.

Diese Maßnahmen sollen gewährleisten, dass ein angemessenes

Ertragsniveau erreicht wird. Dabei wird streng auf die Einhaltung unseres

klar definierten Risikoappetits geachtet. Dieser spiegelt sich in dem den

Kapitalanlagen zugeteilten Risikokapital wider und ist Grundlage für die

Asset-Allokation des gesamten Konzerns und der Einzelportefeuilles.

Außerdem wird dadurch gewährleistet, dass unsere Zahlungsfähigkeit

jederzeit sichergestellt ist. Im Rahmen unseres Asset-Liability-

Managements bestimmen die Verpflichtungen die Währungs- und

Laufzeitenverteilung der Kapitalanlagen. Die modifizierte Duration unseres

Anleiheportefeuilles orientiert sich weitgehend an den

versicherungstechnischen Verbindlichkeiten.

Durch die Anpassung der Fälligkeitsstruktur unserer festverzinslichen

Wertpapiere an die durchschnittlich erwarteten Auszahlungsmuster unserer

Verbindlichkeiten reduzieren wir die ökonomische Exponierung gegenüber

dem Zinsänderungsrisiko. Indem wir die Währungsverteilung in unserem

festverzinslichen Portefeuille aktiv und regelmäßig steuern, streben wir

zudem eine weitgehende bilanzielle Kongruenz der Währungen zwischen

Aktiv- und Passivseite an, sodass Wechselkursschwankungen nur einen

begrenzten Einfluss auf unser Ergebnis haben. Zum Jahresende 2025

haben wir 29,6 % (Vorjahr: 27,1 %) unserer Kapitalanlagen in Euro, 45,3 %

(48,7 %) in US-Dollar, 6,0 % (5,5 %) in australischen Dollar und 4,9 % (4,6

%) in britischen Pfund gehalten.

Zusammensetzung der Kapitalanlagen



in %	2024	2025
Staatsanleihen	33,2	30,9
Anleihen halbstaatlicher Institutionen	14,7	16,5
Unternehmensanleihen	31,5	32,9
Besicherte Anleihen	6,5	6,2
Aktien (börsennotiert und nicht börsennotiert)	3,4	4,0
Immobilien und Infrastruktur	6,6	6,7
Sonstige	2,0	1,4
Kurzfristige Anlagen	2,1	1,3

in Mio. EUR
Kapitalanlagen	65.888,2	66.339,1

Kapitalanlagebestand

Der Bestand unserer selbstverwalteten Kapitalanlagen lag mit

66,3 Mrd. EUR leicht über dem Vergleichsniveau der Vorperiode

(65,9 Mrd. EUR). Hier wirkten sich zum einen vor allem

Umbewertungseffekte einiger unserer in Fremdwährungen gehaltenen

Kapitalanlagen – insbesondere von in US-Dollar gehaltenen Beständen –

deutlich reduzierend aus. Ebenso wirkten auch die höheren EUR-Zinsen im

mittleren und langen Laufzeitenbereich. Andererseits konnten der sehr

erfreuliche operative Cashflow als auch niedrigere Zinsen – vor allem bei

USD und GBP – diese Rückgänge deutlich überkompensieren.

Unsere Kapitalanlagen profitierten von unserer stabilen Positionierung.

Zudem streben wir im Zuge unseres Asset-Liability-Managements stets

möglichst ausgewogene Zinspositionen unserer Kapitalanlagen in Bezug

auf die versicherungstechnischen Rückstellungen an, um die gegenläufigen

Auswirkungen von Marktzinsänderungen auf die Wertentwicklung von

Kapitalanlagen und Rückstellungen zu nutzen. Durch die anzuwendenden

Rechnungslegungsstandards IFRS 17 und IFRS 9 schlägt sich dies auch

bilanziell nieder. Die beobachteten Zinsvolatilitäten haben somit nur

begrenzt Einfluss auf unser Eigenkapital und auf unsere Solvenz.

Unsere Asset-Allokation haben wir im Berichtszeitraum weitgehend stabil

gehalten. Dabei beobachten wir die für uns relevanten Märkte fortlaufend

sehr aufmerksam, um attraktive Einstiegsmöglichkeiten nutzen zu können.

So haben wir Kurseinbrüche an den Aktienmärkten als Reaktion auf einen

drohenden Handelskrieg – insbesondere zwischen den USA und China – zu

Beginn des zweiten Quartals für einen begrenzten Wiedereinstieg in Aktien

und Aktienfonds genutzt. Weitere geringe Anpassungen der Asset-

Allokation ergaben sich hauptsächlich aus dem stetigen Ziel der Währungs-

und Zinskongruenz mit unseren versicherungstechnischen

Verbindlichkeiten. Die modifizierte Duration des Portefeuilles unserer

festverzinslichen Wertpapiere haben wir im Einklang mit den

Laufzeitenprofilen unserer versicherungstechnischen Verbindlichkeiten mit

3,8 (4,4) im Vergleich zum Vorjahresende etwas verkürzt. Zudem haben wir

unter weitgehender Beibehaltung der Asset-Allokation gezielt umfangreiche

Bestände an Zinstiteln mit stillen Lasten veräußert und zu aktuellen

Zinsniveaus wieder angelegt. Hierdurch haben wir den

Handlungsspielraum an den Märkten sowie in unserer Liquiditätssteuerung

weiter ausgebaut.

In unserem Immobilienportefeuille haben wir mit dem Zukauf von fünf

Objekten in Europa, Asien und den USA Marktgelegenheiten nutzen

können – ebenso mit dem Verkauf von fünf Objekten in denselben Märkten.

Die Entwicklungen in den für unser weltweites Immobilienportefeuille

relevanten Märkten beobachten wir sehr aufmerksam. Unsicherheiten

hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung einzelner Objekte haben wir in der

Bewertung zum Berichtsstichtag berücksichtigt.

Bei allen anderen Anlageklassen haben wir lediglich geringfügige

Veränderungen im Rahmen der regelmäßigen Portefeuillepflege

vorgenommen.

Die im Sonstigen Ergebnis (OCI) enthaltenen saldierten Lasten der

erfolgsneutral zum Marktwert erfassten Schuldinstrumente beliefen sich auf

2,1 Mrd. EUR (3,3 Mrd. EUR). Bei der Qualität der Anleihen – gemessen an

Ratingklassen – lag der Anteil der mit „A“ oder besser bewerteten

Wertpapiere zum Jahresende mit 76,9 % (75,7 %) auf konstant hohem

Niveau.

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Qualität der festverzinslichen Wertpapiere



in %		2025
AAA		27,3
AA		27,6
A		22,0
BBB		17,2
< BBB		5,9

Der Bestand an alternativen Investmentfonds ist im Berichtszeitraum

insgesamt gestiegen. Zum 31. Dezember 2025 waren 2.185,8 Mio. EUR

(2.265,1 Mio. EUR) in Private-Equity-Fonds investiert, weitere

730,2 Mio. EUR (673,9 Mio. EUR) entfielen zu großen Teilen auf

Fondsanlagen in hochverzinslichen Anleihen und Kredite. Darüber hinaus

waren insgesamt 1.273,8 Mio. EUR (1.221,2 Mio. EUR) in strukturierten

Immobilien- und Infrastrukturanlagen investiert. Bei den genannten

alternativen Anlagen beliefen sich die offenen

Resteinzahlungsverpflichtungen auf 2.187,5 Mio. EUR (1.909,0 Mio. EUR).

Zum Ende des Berichtsjahres hielten wir 875,5 Mio. EUR

(1.365,7 Mio. EUR) in kurzfristigen Kapitalanlagen.

Analyse der Kapitalstruktur

Unser Geschäft als Rückversicherer prägt die Struktur unserer Bilanz.

Entsprechend dienen unsere Kapitalanlagen der Bedeckung der

versicherungstechnischen Verpflichtungen. Sowohl das Eigenkapital

einschließlich der Anteile nicht beherrschender Gesellschafter mit 19,5 %

(17,6 %) der Bilanzsumme als auch Darlehen und insbesondere begebene

Anleihen mit zusammen 5,8 % (6,5 %) der Bilanzsumme repräsentieren

unsere wichtigsten Finanzierungsquellen.

Naturgemäß bilden die versicherungstechnischen Rückstellungen und

Verbindlichkeiten den weitaus bedeutendsten Posten unserer Bilanz. Die

dargestellten versicherungstechnischen Rückstellungen und

Verbindlichkeiten, einschließlich der vertraglichen Servicemarge und der

Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken, umfassen 67,5 % (68,7 %)

der Bilanzsumme. Sie werden durch unsere Kapitalanlagen sowie die

Anteile der Rückversicherer an den versicherungstechnischen

Rückstellungen deutlich überdeckt.

Durch fortlaufende Überwachung und entsprechende

Steuerungsmaßnahmen gewährleisten wir, dass unser Geschäft jederzeit

mit ausreichendem Kapital hinterlegt ist.Die folgende Tabelle zeigt unsere

Kapitalstruktur zum 31. Dezember 2025.

Kapitalstruktur zum 31. Dezember



in %		2025
Eigenkapital		19,5
Vertragliche Netto-Servicemarge (CSM)		11,1
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken		5,2
Weitere versicherungstechnische Rückstellungen und Verbindlichkeiten ¹		51,2
Darlehen und begebene Anleihen		5,8
Sonstige Passiva		7,4

¹ Zuzüglich in der CSM und im Risk Adjustment enthaltener Aktivposten

Konzern-Eigenkapital

Gegenüber dem Stand vom 31. Dezember 2024 stieg das Konzern-

Eigenkapital im Berichtsjahr von 12.688,3 Mio. EUR auf

13.930,5 Mio. EUR. Bereinigt um die Anteile nicht beherrschender

Gesellschafter ergab sich ein Anstieg um 1.134,2 Mio. EUR bzw. um 9,6 %

auf 12.928,7 Mio. EUR. Entsprechend stieg auch der Buchwert je Aktie um

9,6 % auf 107,21 EUR. Die Veränderungen des Eigenkapitals sind

wesentlich von folgenden Entwicklungen geprägt:

Infolge von Wechselkursentwicklungen von Fremdwährungen im Vergleich

zum Euro waren zum Bilanzstichtag kumulierte Verluste aus der

Währungsumrechnung von -673,3 Mio. EUR auszuweisen. Gegenüber den

kumulierten Gewinnen aus der Währungsumrechnung von 667,5 Mio. EUR

im Vorjahr stellt dies einen Rückgang von 1.340,8 Mio. EUR der direkt im

Eigenkapital zu erfassenden Gewinne und Verluste aus der

Währungsumrechnung dar. Dieser Rückgang der Währungsrücklage aus

der Umrechnung des Eigenkapitals ausländischer Tochtergesellschaften

resultierte hauptsächlich aus der Abwertung des Euro gegenüber fast allen

relevanten Währungen, insbesondere dem US-Dollar.

Der Saldo aus unrealisierten Kursgewinnen und -verlusten aus der

Kapitalanlage stieg im Vergleich zum Anfang des Berichtsjahres um

502,9 Mio. EUR auf nun -1.494,5 Mio. EUR und ist im Wesentlichen auf die

Realisierung von Verlusten aus festverzinslichen Wertpapieren im

Geschäftsjahr zurückzuführen. Der Marktwert unserer

versicherungstechnischen Rückstellungen und Verbindlichkeiten ging

zinsbedingt um 136,0 Mio. EUR auf 1.576,0 Mio. EUR zurück.

Der Anteil nicht beherrschender Gesellschafter am Eigenkapital stieg zum

31. Dezember 2025 um 107,9 Mio. EUR auf 1.001,7 Mio. EUR. Dieser

entfällt hauptsächlich auf die Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

an der E+S Rückversicherung AG.

Das Konzernergebnis 2025, das auf die Anteilseigner der

Hannover Rück SE entfällt, belief sich auf 2.641,5 Mio. EUR

(2.328,7 Mio. EUR). Das im Berichtsjahr erzielte nicht beherrschenden

Gesellschaftern zustehende Ergebnis belief sich auf 126,0 Mio. EUR

(68,1 Mio. EUR).

Bei ihrem Kapitalmanagement orientiert sich die Hannover Rück auch an

den Anforderungen und Erwartungen der Ratingagenturen im Hinblick auf

das von ihr angestrebte Rating. Ferner werden bei der Verteilung des

Kapitals auf die operativen Konzerngesellschaften geschäftspolitische und

den Marktauftritt beeinflussende Faktoren berücksichtigt. Die

Kapitalallokation erfolgt anhand des ökonomischen Risikogehalts des

jeweiligen Geschäftsfeldes. Darüber hinaus unterliegen die

Konzerngesellschaften nationalen Kapital- und Solvabilitätsanforderungen.

Die Einhaltung dieser Kapitalanforderungen wird auf Basis aktueller Werte

sowie entsprechender Planungs- und Erwartungsrechnungen durch die

verantwortlichen Organisationseinheiten laufend überwacht. Aus

Gruppensicht steuern wir die Solvabilität der Hannover Rück weitgehend

anhand unseres internen Kapitalmodells (siehe „Chancen- und

Risikobericht“).

Finanzierung und Konzern-

Fremdkapital

Neben der Finanzierungswirkung aus den beschriebenen

Eigenkapitalveränderungen ist eine wesentliche Finanzierungskomponente

der Hannover Rück die Fremdfinanzierung am Kapitalmarkt. Sie setzt sich

im Wesentlichen aus Anleihen zusammen, die wir begeben haben, um

unsere Kapitalausstattung auch unter Beachtung der Ratinganforderungen

nachhaltig zu sichern. Das Gesamtvolumen der begebenen Anleihen

betrug zum Bilanzstichtag 3.484,5 Mio. EUR (3.980,8 Mio. EUR).

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Mit dem Ziel, die Kapitalkosten zu verringern, ergänzen unsere Anleihen

unsere Eigenkapitalausstattung und tragen dazu bei, jederzeitige Liquidität

zu gewährleisten. Zum Bilanzstichtag sind über die Hannover Rück SE

insgesamt sechs (Vorjahr: sechs) Schuldverschreibungen am

europäischen Kapitalmarkt platziert.

Die im Folgenden abgebildete Tabelle gibt einen Überblick über die

fortgeführten Anschaffungskosten der begebenen Anleihen.

Fortgeführte Anschaffungskosten unserer Anleihen



in Mio. EUR	Emissions- datum	Zins	2024	2025
Hannover Rück SE, nachrangige Schuldverschreibung, 500 Mio. EUR; 2014/undatiert	15.9.2014	3,375 %	499,6	—
Hannover Rück SE, Schuldverschreibung, 750 Mio. EUR; 2018/2028	18.4.2018	1,125 %	747,7	748,5
Hannover Rück SE, nachrangige Schuldverschreibung, 750 Mio. EUR; 2019/2039	9.10.2019	1,125 %	745,1	746,2
Hannover Rück SE, nachrangige Schuldverschreibung, 500 Mio. EUR; 2020/2040	8.7.2020	1,750 %	497,0	497,5
Hannover Rück SE, nachrangige Schuldverschreibung, 750 Mio. EUR; 2021/2042	22.3.2021	1,375 %	745,2	745,8
Hannover Rück SE, nachrangige Schuldverschreibung, 750 Mio. EUR; 2022/2043	14.11.2022	5,875 %	746,3	746,6
Gesamt			3.980,8	3.484,5

Zusätzlich bestehen bei mehreren Konzernunternehmen langfristige

Darlehen, im Wesentlichen Hypothekendarlehen, in Höhe von

565,7 Mio. EUR (581,5 Mio. EUR).

Zu weiteren Erläuterungen verweisen wir auf unsere Darstellungen im

Anhang dieses Berichts, Kapitel 6.7 „Finanzierungsverbindlichkeiten“

und Kapitel 6.8 „Eigenkapital und eigene Anteile“. Zur Besicherung von

versicherungstechnischen Verbindlichkeiten haben verschiedene

Kreditinstitute für uns Bürgschaften (Letters of Credit) gestellt. Über die

bestehenden Eventualverbindlichkeiten berichten wir detailliert im Anhang,

Kapitel 9.7 „Haftungsverhältnisse und Eventualverbindlichkeiten“.

Analyse der Konzern-

Kapitalflussrechnung

Liquidität

Liquidität generieren wir aus unserem operativen

Rückversicherungsgeschäft, der Kapitalanlage und aus

Finanzierungsmaßnahmen. Durch regelmäßige Liquiditätsplanungen und

die Steuerung der Fungibilität der Kapitalanlage stellen wir sicher, dass die

Hannover Rück jederzeit in der Lage ist, die erforderlichen Auszahlungen zu

leisten. Der Zahlungsmittelfluss der Hannover Rück wird in der Konzern-

Kapitalflussrechnung dargestellt.

Die Hannover Rück führt keinen automatisierten konzerninternen

Finanzausgleich (Cash Pooling) durch. Liquiditätsüberschüsse werden von

den Konzerngesellschaften gesteuert und angelegt. Innerhalb des

Hannover Rück-Konzerns existieren verschiedene Darlehensbeziehungen

zur optimalen Gestaltung und flexiblen Steuerung der kurz- oder

langfristigen Liquiditäts- und Kapitalallokation.

Konzern-Kapitalflussrechnung



in Mio. EUR	2024	2025
Flüssige Mittel am Anfang der Periode	1.054,8	1.253,1
Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit	5.681,9	5.686,9
Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit	-4.412,1	-4.030,2
Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit	-1.105,0	-1.746,3
Währungskursdifferenzen	33,5	-112,0
Summe der Kapitalzu- und -abflüsse	198,3	-201,7
Flüssige Mittel am Ende der Periode	1.253,1	1.051,5

Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit

In der Berichtsperiode betrug der Kapitalfluss aus laufender

Geschäftstätigkeit, der auch die Mittelzuflüsse aus erhaltenen Zinsen und

Dividenden enthält, 5.686,9 Mio. EUR im Vergleich zu 5.681,9 Mio. EUR im

Vorjahr.

Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit

Der Saldo aus Kapitalzu- und -abflüssen aus der laufenden

Geschäftstätigkeit und der Finanzierungstätigkeit wurde in Höhe von

-4.030,2 Mio. EUR (-4.412,1 Mio. EUR) – entsprechend der vom

Unternehmen verfolgten Kapitalanlagepolitik unter besonderer

Berücksichtigung einer währungs- und laufzeitkongruenten Bedeckung der

versicherungstechnischen Verbindlichkeiten – investiert. Zur Entwicklung

des Bestandes an Kapitalanlagen verweisen wir auch auf unsere

Ausführungen am Anfang dieses Abschnitts.

Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit

Im Berichtsjahr belief sich der Saldo aus Ein- und Auszahlungen im

Rahmen der Finanzierungstätigkeit auf -1.746,3 Mio. EUR

(-1.105,0 Mio. EUR). Diese Position beinhaltet die im Geschäftsjahr durch

die Hannover Rück SE, E+S Rückversicherung AG und weitere

Konzerngesellschaften an Konzernfremde ausgeschütteten Dividenden in

Höhe von 1.121,5 Mio. EUR (913,1 Mio. EUR). Der ebenfalls im Kapitalfluss

aus Finanzierungstätigkeit enthaltene Saldo aus der Aufnahme und

Rückzahlung langfristiger Verbindlichkeiten beläuft sich auf

-600,8 Mio. EUR (-196,3 Mio. EUR).

Insgesamt verringerte sich damit der Bestand flüssiger Mittel im Vergleich

zum Vorjahr um -201,7 Mio. EUR auf 1.051,5 Mio. EUR.

Weitere Informationen zu unserem Liquiditätsmanagement sind dem

Chancen- und Risikobericht zu entnehmen.

Angaben nach § 315 und § 315a Satz 1

HGB

Das Grundkapital der Hannover Rück SE beträgt 120.597.134,00 EUR. Es

ist eingeteilt in 120.597.134 auf den Namen lautende nennwertlose

Stückaktien. In diesem Zusammenhang wird auf die erforderlichen

Angaben nach § 160 Abs. 1 Nr. 2 AktG auf den Konzernanhang verwiesen.

Beschränkungen, die Stimmrechte oder die Übertragung von Aktien

betreffen, auch wenn sie sich aus Vereinbarungen zwischen

Gesellschaftern ergeben können, sind dem Vorstand der Gesellschaft nicht

bekannt.

Folgende Gesellschaften besitzen direkte oder indirekte Beteiligungen am

Kapital, die 10 % der Stimmrechte überschreiten: Die Talanx AG,

Hannover, hält direkt gerundet 50,2 % der Stimmrechte der Gesellschaft.

Diese Beteiligung ist indirekt dem HDI-Haftpflichtverband der Deutschen

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Industrie Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit, Hannover, der die

Mehrheitsanteile an der Talanx AG hält, zuzurechnen.

Aktien mit Sonderrechten, die Inhabern Kontrollbefugnisse verleihen,

bestehen nicht, ebenso wenig wie eine besonders gestaltete

Stimmrechtskontrolle für Arbeitnehmer, die am Kapital beteiligt sind und

ihre Kontrollrechte nicht unmittelbar ausüben.

Die Ernennung und Abberufung der Mitglieder des Vorstands bestimmen

sich nach §§ 84 ff. Aktiengesetz. Die Änderung der Satzung regelt sich nach

§§ 179 ff. Aktiengesetz i.V.m. § 18 Abs. 2 der Satzung der

Hannover Rück SE.

Die Befugnisse des Vorstands hinsichtlich der Ausgabe und des Rückkaufs

von Aktien sind in der Satzung der Hannover Rück SE (in § 6 „Bedingtes

Kapital“ und § 7 „Genehmigtes Kapital“) sowie in den §§ 71 ff. Aktiengesetz

geregelt. In diesem Zusammenhang hat die Hauptversammlung am

7. Mai 2025 den Vorstand gemäß § 71 Abs. 1 Nummer 8 Aktiengesetz für

eine Dauer von fünf Jahren, bis zum 6. Mai 2030, ermächtigt, unter

bestimmten Voraussetzungen eigene Aktien zu erwerben.

Im Folgenden erläutern wir die wesentlichen Vereinbarungen der

Gesellschaft, die unter der Bedingung eines Kontrollwechsels u. a. infolge

eines Übernahmeangebotes stehen, und die daraus folgenden Wirkungen.

Einige Avalrahmenkreditverträge der Hannover Rück SE enthalten

marktübliche, sogenannte Kontrollwechselklauseln, die den Kreditgebern

ein Recht auf vorzeitige Beendigung eines Kreditvertrages für den Fall

einräumen, dass die Talanx AG ihre Mehrheitsbeteiligung bzw. Beteiligung

von mehr als 25 % der Anteile verliert oder ein Dritter die

Mehrheitsbeteiligung an der Hannover Rück SE erlangt.

Des Weiteren enthalten Retrozessionsschutzdeckungen in der Schaden-

und Personen-Rückversicherung marktübliche Kontrollwechselklauseln,

die der jeweils anderen Vertragspartei ein Kündigungsrecht zugestehen,

falls eine wesentliche Änderung der Eigentums- und

Beteiligungsverhältnisse der betroffenen Vertragspartei eintritt.

Es existieren keine Entschädigungsvereinbarungen der Gesellschaft mit

den Mitgliedern des Vorstands oder Arbeitnehmern für den Fall eines

Übernahmeangebotes.

Erläuterungen zur

Hannover Rück SE

(Kurzfassung nach HGB)

Die Hannover Rück macht von dem Wahlrecht zur zusammengefassten

Lageberichterstattung gemäß § 315 Abs. 5 Handelsgesetzbuch (HGB)

i. V. m. § 298 Abs. 2 HGB Gebrauch. Ergänzend zur Berichterstattung über

den Hannover Rück-Konzern erläutern wir im Folgenden die Entwicklung

der Hannover Rück SE.

Der Jahresabschluss der Hannover Rück SE wird nach deutschen

Rechnungslegungsvorschriften (HGB) aufgestellt. Hier wird insbesondere

die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung verkürzt wiedergegeben.

Das Rückversicherungsgeschäft betreibt die Hannover Rück SE in den

Geschäftsfeldern Schaden- und Personen-Rückversicherung. Durch ihren

globalen Auftritt und die Tätigkeit in allen Sparten der Rückversicherung

erzielt die Gesellschaft einen weitgehenden Risikoausgleich.

Die Hannover Rück SE zeichnet seit dem 1. Januar 1997 die aktive

Rückversicherung des Konzerns, mit wenigen Ausnahmen, nur im Ausland.

Für das deutsche Schadenrückversicherungsgeschäft im Hannover Rück-

Konzern ist die Tochtergesellschaft E+S Rückversicherung AG zuständig.

Ertragslage

Das Geschäftsjahr 2025 ist für die Hannover Rück SE zufriedenstellend

verlaufen. Die Bruttoprämie für das Gesamtgeschäft sank leicht um 0,5 %

auf 29,7 Mrd. EUR (29,8 Mrd. EUR). Der Selbstbehalt verringerte sich auf

64,0 % (65,3 %). Die verdiente Nettoprämie für eigene Rechnung sank um

0,9 % leicht auf 18,8 Mrd. EUR (19,0 Mrd. EUR).

Das versicherungstechnische Ergebnis vor Veränderung der

Schwankungsrückstellung belief sich auf -886,9 Mio. EUR (44,6 Mio. EUR).

Der Schwankungsrückstellung und ähnlichen Rückstellungen wurden im

Berichtsjahr 742,2 Mio. EUR entnommen (268,6 Mio. EUR).

Im Geschäftsjahr 2025 war erneut eine große Anzahl an Großschäden zu

verzeichnen. Die Netto-Großschadenbelastung für die Hannover Rück SE

betrug insgesamt 1.062,1 Mio. EUR (941,9 Mio. EUR). Die Schaden-/

Kosten-Quote verschlechterte sich auf 104,9 % (99,6 %). Das

versicherungstechnische Ergebnis sank auf -144,7 Mio. EUR

(313,3 Mio. EUR).

Die ordentlichen Kapitalanlageerträge einschließlich Depotzinsen beliefen

sich auf 2.693,2 Mio. EUR (2.242,5 Mio. EUR). Die ordentlichen Erträge

aus festverzinslichen Finanzinstrumenten und Rentenfonds betrugen

1.045,9 Mio. EUR (990,0 Mio. EUR).

Aus dem Abgang von Kapitalanlagen konnten Gewinne in saldierter Höhe

von 498,9 Mio. EUR (27,5 Mio. EUR) realisiert werden. Hier spiegelt sich

zum einen die Realisierung hoher stiller Reserven aus der Veräußerung

einer Zwischengesellschaft, die Anteile an der Viridium-Gruppe hielt, und

zum anderen eines festverzinslichen Bestands wider. Gegenläufige Effekte

entstanden zum anderen aus der aktiven Realisierung von stillen Lasten

älterer festverzinslicher Titel mit niedrigeren Verzinsungen.

Abschreibungen auf Kapitalanlagen waren in Höhe von 18,8 Mio. EUR

(33,9 Mio. EUR) vorzunehmen. Sie entfielen zu ungefähr gleichen Teilen

auf Fondsanteile, festverzinsliche Wertpapiere und eine Beteiligung. Bei

einem geringen Teil unserer im Anlagevermögen gehaltenen

festverzinslichen Wertpapiere haben wir im Berichtszeitraum auch bei einer

voraussichtlich nicht dauerhaften Wertminderung auf den niedrigeren

beizulegenden Wert abgeschrieben. Dies gilt ebenso für zukünftige

Berichtszeiträume. Im Berichtszeitraum entfallen darauf von den oben

genannten Abschreibungen 1,1 Mio. EUR (1,7 Mio. EUR).

Den Abschreibungen standen angesichts gestiegener Marktwerte

Zuschreibungen auf in Vorperioden abgeschriebene Kapitalanlagen in

Höhe von 1,5 Mio. EUR (2,9 Mio. EUR) gegenüber. Insgesamt erhöhte sich

das Nettokapitalanlageergebnis auf 3.047,6 Mio. EUR (2.075,1 Mio. EUR).

Es fiel somit vor allem infolge deutlich gestiegener Erträge aus

festverzinslichen Wertpapieren und eines hohen Realisierungsergebnisses,

dessen zugrunde liegenden Transaktionen in den Prognosen für den

Berichtszeitraum noch nicht berücksichtigt werden konnten, höher aus als

erwartet.

Das Ergebnis aus der normalen Geschäftstätigkeit verbesserte sich um

31,7 % auf 2.226,9 Mio. EUR (1.691,2 Mio. EUR). Das Berichtsjahr schloss

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Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

wie prognostiziert mit einem Jahresüberschuss von 1.896,3 Mio. EUR

(1.120,2 Mio. EUR) ab.

Verkürzte Gewinn- und Verlustrechnung der Hannover Rück SE



in TEUR	2024	2025
Verdiente Beiträge für eigene Rechnung	18.950.178	18.780.448
Technischer Zinsertrag für eigene Rechnung	188.535	186.230
Sonstige versicherungstechnische Erträge für eigene Rechnung	127	286
Aufwendungen für Versicherungsfälle für eigene Rechnung	14.392.380	15.023.421
Veränderung der übrigen versicherungstechnischen Netto- Rückstellungen	-209.957	-145.558
Aufwendungen für erfolgsabhängige und erfolgsunabhängige Beitragsrückerstattung für eigene Rechnung	441	186
Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb für eigene Rechnung	4.490.042	4.683.716
Sonstige versicherungstechnische Aufwendungen für eigene Rechnung	1.381	997
Zwischensumme	44.639	-886.914
Veränderung der Schwankungsrückstellung und ähnlicher Rückstellungen	268.621	742.235
Versicherungstechnisches Ergebnis für eigene Rechnung	313.260	-144.679
Erträge aus Kapitalanlagen	2.414.248	3.658.182
Aufwendungen für Kapitalanlagen	339.174	610.590
Technischer Zinsertrag	-191.678	-188.084
Sonstige Erträge	243.040	351.915
Sonstige Aufwendungen	748.544	839.799
Ergebnis der normalen Geschäftstätigkeit	1.691.152	2.226.945
Steuern vom Einkommen und vom Ertrag und sonstige Steuern	570.953	330.611
Jahresüberschuss	1.120.199	1.896.334
Gewinnvortrag aus dem Vorjahr	615.701	649.626
Einstellungen in andere Gewinnrücklagen	900	960
Bilanzgewinn	1.735.000	2.545.000

Spartenentwicklung

Im Folgenden stellen wir den Geschäftsverlauf der einzelnen Sparten dar.

Seit dem Geschäftsjahr 2014 sind die Zusammenarbeit und der

Geschäftsaustausch zwischen der Hannover Rück SE und der

E+S Rückversicherung AG über eine Quoten-Retrozession der

Hannover Rück SE an die E+S Rückversicherung AG im Schaden-

Rückversicherungsgeschäft geregelt.

Hannover Rück SE: Bruttoprämie nach Sparten



in Mio. EUR	2021	2022	2023	2024	2025
Feuer	4.015	5.602	5.788	6.481	6.377
Haftpflicht	2.992	3.669	3.417	3.329	3.309
Unfall	379	861	696	566	445
Kraftfahrt	3.197	3.989	3.840	4.826	4.936
Luftfahrt	315	280	303	321	336
Transport	544	645	702	581	491
Leben	5.679	6.042	5.764	6.108	6.075
Sonstige Zweige	4.820	6.533	6.812	7.610	7.706
Summe	21.941	27.621	27.321	29.822	29.676

Feuer

Die Bruttoprämieneinnahmen für die Feuersparte sanken um -1,6 % auf

6.377,1 Mio. EUR (6.480,9 Mio. EUR). Die Nettoschadenquote belief sich

auf 65,2 % (63,3 %). Das versicherungstechnische Ergebnis betrug

113,8 Mio. EUR (187,6 Mio. EUR). Der Schwankungsrückstellung und

ähnlichen Rückstellungen wurden 141,5 Mio. EUR (189,1 Mio. EUR)

zugeführt.

Haftpflicht

Die Bruttoprämie für das Haftpflichtgeschäft ging um -0,6 % auf

3.309,1 Mio. EUR (3.328,5 Mio. EUR) zurück. Die Nettoschadenquote

erhöhte sich auf 111,8 % (76,1 %). Der Schwankungsrückstellung und

ähnlichen Rückstellungen wurden 551,4 Mio. EUR (193,0 Mio. EUR)

entnommen. Das versicherungstechnische Ergebnis verschlechterte sich

auf -289,0 Mio. EUR (57,5 Mio. EUR).

Unfall

Die Bruttoprämieneinnahmen für die Unfallsparte gingen auf

444,8 Mio. EUR (565,6 Mio. EUR) zurück. Die Nettoschadenquote betrug

56,0 % ( 46,9 %). Das versicherungstechnische Ergebnis betrug

9,5 Mio. EUR (26,7 Mio. EUR). Der Schwankungsrückstellung und

ähnlichen Rückstellungen wurden 30,7 Mio. EUR (75,8 Mio. EUR)

zugeführt.

Kraftfahrt

Die Bruttoprämie für die Kraftfahrtsparte erhöhte sich um 2,3 % auf

4.936,4 Mio. EUR (4.825,9 Mio. EUR). Die Schadenquote stieg auf 88,7 %

(82,4 %). Das versicherungstechnische Ergebnis betrug -131,3 Mio. EUR

(-90,9 Mio. EUR). Der Schwankungsrückstellung und ähnlichen

Rückstellungen wurden 349,5 Mio. EUR (192,5 Mio. EUR) entnommen.

Luftfahrt

Die Bruttoprämieneinnahmen stiegen um 4,8 % auf 336,1 Mio. EUR

(320,8 Mio. EUR). Die Schadenquote stieg u. a. durch eine Aufstockung der

Vorsorge für den Schadenkomplex Krieg in der Ukraine auf 233,8 %

(190,9 %). Das versicherungstechnische Ergebnis betrug -401,1 Mio. EUR

(-142,1 Mio. EUR). Der Schwankungsrückstellung und ähnlichen

Rückstellungen wurden 16,2 Mio. EUR (Entnahme: 104,2 Mio. EUR)

zugeführt.

Transport

Das Bruttoprämienvolumen für die Transportsparte ging um -15,5 % auf

491,1 Mio. EUR (581,4 Mio. EUR) zurück. Die Nettoschadenquote

verbesserte sich auf 32,0 % (53,8 %). Der Schwankungsrückstellung und

ähnlichen Rückstellungen wurden 21,9 Mio. EUR (127,6 Mio. EUR)

entnommen. Das versicherungstechnische Ergebnis fiel auf

144,2 Mio. EUR (179,6 Mio. EUR).

Leben

In der Sparte Leben sank die Bruttoprämie leicht um -0,5 % auf

6.075,2 Mio. EUR (6.108,4 Mio. EUR). Das Personen-

Rückversicherungsgeschäft hat einen ausgeprägten internationalen

Charakter. Wir zeichnen unser Geschäft auf allen Kontinenten, wodurch wir

eine gute Diversifikation der Risiken erzielen. Mithilfe unseres guten

Netzwerks agieren wir vielfach direkt als Ansprechpartner lokal vor Ort.

Neben dem traditionellen Sterblichkeitsgeschäft zeichnen wir im Bereich

Personen-Rückversicherung weltweit auch Financial-Solutions-Geschäft

sowie Kranken- und Langlebigkeitsrisiken. Das versicherungstechnische

Ergebnis der Sparte Leben belief sich insgesamt auf 173,6 Mio. EUR

(93,4 Mio. EUR).

Sonstige Zweige

Unter den Sonstigen Versicherungszweigen weisen wir die Sparten

Krankenversicherung, Kredit und Kaution, Sonstige Schadenversicherung

und Sonstige Sachversicherung aus. Unter Sonstige Sachversicherung

wiederum werden die Zweige Extended Coverage, Verbundene Hausrat,

Verbundene Wohngebäude, Einbruchdiebstahl und Raub, Leitungswasser,

Glas, Technische Versicherungen, Betriebsunterbrechung, Hagel, Tier und

Sturm zusammengefasst. Die Sonstige Schadenversicherung beinhaltet

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

die Zweige Rechtsschutz, Vertrauensschaden und Sonstige Vermögens-

und Sachschäden.

Für die Sonstigen Zweige stiegen die Bruttoprämieneinnahmen um 1,3 %

auf 7.706,1 Mio. EUR (7.610,0 Mio. EUR). Die Nettoschadenquote sank auf

68,3 % (72,2 %). Das versicherungstechnische Ergebnis betrug 235,6 Mio.

EUR (1,4 Mio. EUR). Der Schwankungsrückstellung und ähnlichen

Rückstellungen wurden 7,8 Mio. EUR (Zufuhr: 83,7 Mio. EUR) entnommen.

Finanz- und Vermögenslage

Verkürzte Bilanz der Hannover Rück SE



in Mio. EUR	2024	2025
Aktiva
Immaterielle Vermögensgegenstände	104	208
Kapitalanlagen	59.147	59.356
Forderungen	6.760	7.318
Sonstige Vermögensgegenstände	609	672
Rechnungsabgrenzungsposten	377	398
Summe der Aktiva	66.998	67.951
Passiva
Gezeichnetes Kapital	121	121
Kapitalrücklage	881	881
Gewinnrücklagen	631	631
Bilanzgewinn	1.735	2.545
Eigenkapital	3.367	4.177
Nachrangige Verbindlichkeiten	3.250	2.750
Versicherungstechnische Rückstellungen	49.384	51.372
Andere Rückstellungen	927	737
Depotverbindlichkeiten aus dem in Rückdeckung gegebenen Versicherungsgeschäft	4.911	4.478
Andere Verbindlichkeiten	5.160	4.438
Summe der Passiva	66.998	67.951

Unser Bestand an selbstverwalteten Kapitalanlagen ging leicht auf

47,1 Mrd. EUR (48,1 Mrd. EUR) zurück. Die saldierten stillen Lasten der

festverzinslichen Wertpapiere und Rentenfonds beliefen sich auf

427,3 Mio. EUR (968,9 Mio. EUR). Hier spiegelt sich hauptsächlich die

aktive Realisierung stiller Lasten aus unserem Bestand älterer

festverzinslicher Titel mit niedrigeren Verzinsungen und die Veräußerung

von Anteilen einer Unternehmensbeteiligung wider.

Die Depotforderungen aus dem in Rückdeckung übernommenen

Versicherungsgeschäft, die unter den Kapitalanlagen auszuweisen sind,

erhöhten sich auf 12,3 Mrd. EUR (11,1 Mrd. EUR), was u. a. auf die

Übertragung des Personen-Rückversicherungsgeschäfts von der

E+S Rück auf die Hannover Rück SE zurückzuführen ist.

Unser Eigenkapital – ohne Einbeziehung des Bilanzgewinns – belief sich

unverändert auf 1.631,7 Mio. EUR (1.631,7 Mio. EUR). Die Garantiemittel –

bestehend aus dem Eigenkapital ohne Bilanzgewinn, den nachrangigen

Verbindlichkeiten sowie den versicherungstechnischen

Nettorückstellungen, inklusive Schwankungsrückstellung und ähnlicher

Rückstellungen – beliefen sich auf 55,8 Mrd. EUR (54,3 Mrd. EUR). Die

Bilanzsumme der Hannover Rück SE stieg auf 68,0 Mrd. EUR

(67,0 Mrd. EUR).

Im Berichtsjahr wurde für das Geschäftsjahr 2024 eine Basisdividende in

Höhe von 7,00 EUR je Aktie sowie eine Sonderdividende von 2,00 EUR je

Aktie ausgezahlt. Dies entsprach 1.085,4 Mio. EUR (868,3 Mio. EUR). Der

Hauptversammlung am 6. Mai 2026 wird vorgeschlagen, für das

Geschäftsjahr 2025 eine Dividende in Höhe von 12,50 EUR je Aktie zu

zahlen. Dies entspricht einer Gesamtdividende von 1.507,5 Mio. EUR. Der

Ausschüttungsvorschlag ist nicht Bestandteil dieses Konzernabschlusses.

Risiken und Chancen

Die Geschäftsentwicklung der Hannover Rück SE unterliegt im

Wesentlichen den gleichen Risiken und Chancen wie die des

Hannover Rück-Konzerns. An den Risiken der Beteiligungen und

Tochterunternehmen partizipiert die Hannover Rück SE grundsätzlich

entsprechend ihrer jeweiligen Beteiligungsquote. Die Risiken werden im

Risikobericht dargestellt. Aus den Beziehungen zu den Beteiligungen der

Hannover Rück SE können Belastungen aus gesetzlichen oder

vertraglichen Haftungsverhältnissen (insbesondere Novationsklauseln und

Garantieerklärungen) resultieren. Wir verweisen auf unsere Erläuterungen

im Anhang dieses Berichts.

Sonstige Angaben

Für alle mit verbundenen Unternehmen getätigten Rechtsgeschäfte haben

wir nach den Umständen, die uns zum Zeitpunkt der Vornahme der

Rechtsgeschäfte bekannt waren, angemessene Gegenleistungen erhalten.

Nachteile im Sinne des § 311 Aktiengesetz (AktG) sind uns nicht

entstanden.

Die Hannover Rück SE unterhält Niederlassungen in Australien, Bahrain,

China, Frankreich, Großbritannien, Hongkong, Indien, Irland, Kanada,

Malaysia, Schweden und Südkorea.

Ausblick für die Hannover Rück SE

Aufgrund der Verflechtungen der Hannover Rück SE mit den

Konzerngesellschaften und ihres hohen Geschäftsanteiles im Konzern

verweisen wir für die Erwartungen zu den gesamtwirtschaftlichen,

kapitalmarkt- und branchenbezogenen Entwicklungen sowie die

Entwicklungen in den Rückversicherungsmärkten auf den Abschnitt

„Prognosebericht“. So erwarten wir für die Hannover Rück SE eine

Bruttoprämie leicht unter dem Vorjahresniveau und ein deutlich

verbessertes versicherungstechnisches Ergebnis vor

Schwankungsrückstellungen, bei gleichzeitig niedrigerem

Kapitalanlageergebnis. Vor diesem Hintergrund wird der HGB-

Jahresüberschuss für das Geschäftsjahr 2026 etwas unter dem

Vorjahreswert liegen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Ausblick

Prognosebericht

– Nettokonzerngewinn von mindestens 2,7 Mrd. EUR erwartet

– Schaden-Rückversicherung: Währungskursbereinigtes

Wachstum des Rückversicherungsumsatzes (brutto) im

traditionellen Geschäft im mittleren einstelligen

Prozentbereich

– Schaden-Rückversicherung: Schaden-Kostenquote von

unter 87 %

– Personen-Rückversicherung: Rückversicherungs-

Serviceergebnis von rund 925 Mio. EUR erwartet

– Renditeziel für Kapitalanlagen von rund 3,5 %

Wirtschaftliche Entwicklung

Weltwirtschaft

Für das Jahr 2026 erwartet die Organisation für wirtschaftliche

Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) eine moderate Verlangsamung

des globalen Wirtschaftswachstums auf 2,9 % (2025: 3,2 %), gefolgt von

einer leichten Belebung auf 3,1 % im Jahr 2027. Die Inflation dürfte in den

meisten großen Volkswirtschaften bis Mitte 2027 nach und nach den

Zielwert der jeweiligen nationalen Zentralbank erreichen.

Laut OECD sind diese Projektionen mit erheblichen Risiken verbunden, die

sich gegenseitig verstärken können. Sollten die Handelsbarrieren weiter

zunehmen oder sich abrupt ändern – etwa durch höhere Zölle auf mehr

Waren oder strengere Exportkontrollen für kritische Güter wie seltene

Erden –, würde das das Wachstum bremsen, die politische Unsicherheit

erhöhen und globale Lieferketten spürbar stören. Neben einem

schwächeren Wachstum könnten geringere Renditen aus Investitionen in

künstliche Intelligenz oder eine überraschend hohe Inflation eine breite

Neubewertung von Risiken auslösen. Angesichts hoher Vermögenspreise

und großer Erwartungen an Unternehmensgewinne wäre dies besonders

kritisch. Zusätzliche Turbulenzen könnten entstehen, wenn hoch

verschuldete Finanzintermediäre außerhalb des Bankensektors (Non-Bank

Financial Intermediaries, NBFIs) gezwungen wären, Vermögenswerte

rasch zu veräußern.

Starke Schwankungen bei Krypto-Assets und die wachsende Verflechtung

von Nichtbankfinanzinstituten (NBFIs) mit dem traditionellen Finanzsystem

erhöhen der OECD zufolge die Risiken für die Finanzstabilität weiter. Wenn

Fortschritte bei der Reduzierung fiskalischer Verwundbarkeiten ausbleiben,

könnten die Renditen langfristiger Staatsanleihen steigen. Dies würde die

finanziellen Rahmenbedingungen verschlechtern, die

Staatsschuldenlasten vergrößern und die Wachstumsaussichten belasten.

Auf der positiven Seite könnte der Abbau von Handelsbarrieren das

Wachstum stützen und den Inflationsdruck mindern. Unternehmen könnten

sich zudem widerstandsfähiger als erwartet zeigen und selbst unter

schwierigen Bedingungen flexibel reagieren, wodurch sich die negativen

Effekte auf das Wachstum in Grenzen halten würden. Zudem könnten neue

Technologien schneller und breiter Produktivitätsgewinne bringen als

angenommen, was die globalen Wachstumsaussichten zusätzlich stärken

würde. Die OECD empfiehlt den politischen Entscheidungsträgern, die

zugrunde liegenden Schwachstellen anzugehen, Strukturreformen

voranzutreiben und die öffentlichen Finanzen zu optimieren, um die

Wachstumsaussichten und den Lebensstandard nachhaltig zu stärken.

Entwicklung des Bruttoinlandsproduktes (BIP)



in %	2025 (vorläufige Berechnung)	2026 (Prognose)	2027 (Prognose)
USA	2,0	1,7	1,9
Europa
Eurozone	1,3	1,2	1,4
Deutschland	0,3	1,0	1,5
Frankreich	0,8	1,0	1,0
Großbritannien	1,4	1,2	1,3
Asien
China	5,0	4,4	4,3
Japan	1,3	0,9	0,9
Australien	1,8	2,3	2,3
Welt	3,2	2,9	3,1

Quelle: OECD Economic Outlook, Volume 2025, Issue 2

Kapitalmärkte

Im Jahr 2026 dürften aktuelle und drohende geopolitische Gegebenheiten

und ihre Auswirkungen auf die weltweite Energie-, Rohstoff- und

Lebensmittelversorgung sowie die Verfügbarkeit von Hochtechnologie

weiterhin merklichen Einfluss auf die Kapitalmärkte haben. Hier wird

insbesondere zu evaluieren sein, inwieweit die aktuellen geopolitischen

Spannungen weiterhin auf äußerst resiliente Kapitalmärkte treffen können;

Deglobalisierungstendenzen und Blockbildungen mit bremsenden Effekten

könnten von der stark das Investitionsklima begünstigenden Thematik um

die künstliche Intelligenz weiterhin überkompensiert werden oder die

Dynamik könnte etwas reduzierter verlaufen. Die Inflation dürfte 2026 ein zu

beobachtender, aber weniger wichtiger Einflussfaktor für die Kapitalmärkte

bleiben, da verbreitet niedrigere Niveaus als in vergangenen Jahren zu

erwarten sind. Gerade im Hinblick auf eine potenziell beständige

Kerninflation wird das Verhalten der Zentralbanken jedoch wichtig für

Wirtschaft und Kapitalmärkte sein und dabei weiterhin den schwierigen

Balanceakt meistern müssen, einerseits die Inflation im Zaum zu halten und

andererseits dabei noch ausreichende Impulse für eine Wirtschaftsdynamik

zuzulassen. Für 2026 sehen wir hier positive Effekte durch

Höhergewichtung des Letztgenannten.

Positiv auf die Wirtschaft dürften sich – neben der fortschreitenden

Digitalisierung und Weiterentwicklung sowie Implementierung von

künstlicher Intelligenz und erhöhten Verteidigungsausgaben – die nötigen

Effizienzbestrebungen bei der Energie- und Rohstoffversorgung sowie die

Reduktion von Abhängigkeiten bei Hochtechnologie auswirken. Auch durch

das Knüpfen neuer Wirtschafts- und Sicherheitsallianzen werden sich neue

Märkte und Synergien ergeben. Dabei werden sich die einzelnen

Wirtschaftsräume eher heterogen entwickeln. Wir sehen die USA etwas im

Vorteil gegenüber der Eurozone, da Erstere vom Konsum wohlhabender

Verbraucherschichten, Investitionen in künstliche Intelligenz und einem

beachtlichen Haushaltsdefizit profitieren werden. Für die Eurozone

erwarten wir ebenso ein leichtes Wachstum getragen von einer Belebung

des privaten Konsums und Investitionen insbesondere im Zuge der

Fiskalpakete. Die teilweise ambivalenten politischen Landschaften in den

großen Volkswirtschaften und Reibungen im Zuge struktureller

Veränderungsprozesse können hierbei jedoch reduzierend wirken. Chinas

Wachstum wird weiterhin durch die Immobilienkrise und schwache

Inlandsnachfrage gebremst. Geldpolitische Maßnahmen und Investitionen

in Hochtechnologie werden dennoch für ein – zwar verlangsamtes, aber –

robustes Wachstum sorgen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Insgesamt ist mit einem etwas niedrigeren Zinsniveau für kurzfristige

Anlagen und einer stärkeren Volatilität an den Aktien- und Kreditmärkten

sowie bei langfristigen Zinsen zu rechnen. Die Märkte der alternativen bzw.

realen Vermögensklassen sollten sich weiter stabilisieren. Sollten sich im

Jahresverlauf die mittel- bis langfristigen Zinsen deutlich abwärts bewegen,

ist jedoch eher wieder von einem Aufwertungsdruck in diesen Asset-

Klassen auszugehen.

Die ungewöhnlichen Kapitalmarktkonstellationen der vergangenen Jahre

und die geopolitischen Spannungen haben dazu geführt, dass sich die

Marktteilnehmer nicht mehr durchgehend an Fundamentaldaten orientieren

können und die Kapitalmärkte vermehrt auch durch nicht klassische –

sogenannte idiosynkratische – Einflussfaktoren berührt werden.

Versicherungsbranche

Die maßgeblichen Ratingagenturen zeigen sich uneins hinsichtlich der

Aussichten für die Rückversicherungsbranche. So hat Fitch Ratings seinen

Ausblick für den globalen Rückversicherungssektor von „neutral” auf „sich

verschlechternd revidiert. Darin spiegelt sich die Erwartung wider, dass sich

die operativen Bedingungen eintrüben, wenngleich sie für Rückversicherer

weltweit insgesamt weiterhin günstig bleiben dürften. Die reichlich

vorhandenen Kapazitäten und der daraus resultierende zunehmende

Wettbewerb dürften zu einem allmählichen Preisrückgang in den meisten

Rückversicherungsbereichen und zu lockereren

Versicherungsbedingungen im Sachversicherungsbereich führen, schrieb

Fitch in seinem „Global Reinsurance Outlook 2026“ im September. Die seit

dem Höchststand von 2024 schwächeren Preisbedingungen und steigende

Schadenkosten, insbesondere aufgrund häufigerer und schwererer

Katastrophenschäden, dürften die Margen im Underwriting unter Druck

setzen. Die Ratingagentur Moody’s hat ebenfalls im September ihren

Ausblick gesenkt, von positiv auf stabil“, und dies mit sinkenden Preisen

aufgrund einer Verschiebung des Gleichgewichts zwischen Angebot und

Nachfrage zugunsten der Rückversicherungskäufer begründet.

Dagegen hat S&P Global Ratings ihren Ausblick für den Sektor auf „stabil“

beibehalten. S&P Global Ratings verweist auf die gute Kapitalausstattung

der Branche, auf solide Zeichnungsmargen, starke Anlagerenditen und

weiterhin günstige Ertragsaussichten, die über den Kapitalkosten des

Sektors lägen. AM Best hat seinen Ausblick für das globale

Rückversicherungssegment im Januar 2026 von „positiv“ auf „stabil“

angepasst. Gründe hierfür sind laut AM Best u. a. ein zunehmender Druck

auf die Preisgestaltung im Sachversicherungsgeschäft. Durch eine starke

Entwicklung von Insurance-Linked Securities, die zusätzliches Kapital

anziehen, wird auch im Bereich des Sach-Katastrophengeschäfts der

Druck auf die Preise weiter verstärkt werden. Gleichzeitig bleibt die

Marktdisziplin ausgeprägt. Für 2026 werden insgesamt solide operative

Ergebnisse erwartet, während das Rückversicherungsangebot ein

Rekordniveau erreichen dürfte.

Schaden-Rückversicherung

Überblick

Die Vertragserneuerungsrunde in der Schaden-Rückversicherung zum

1. Januar 2026 verlief für die Hannover Rück erfolgreich und unterstützt die

hohe Qualität unseres Geschäfts. Dank unseres disziplinierten

Underwritings, der starken Finanzkraft der Hannover Rück sowie unserer

langjährigen Kundenbeziehungen konnten wir trotz eines spürbar

intensiveren Wettbewerbs und gestiegener Selbstbehalte einzelner Kunden

ein weiteres profitables Wachstum erzielen. Diese Entwicklung wird durch

unsere schlanke Kostenstruktur zusätzlich gestärkt und festigt damit

unsere strategische Positionierung im Markt. Gleichzeitig verzeichneten wir

in den meisten Produkten und Regionen einen moderaten Preisrückgang

bei im Wesentlichen stabilen Bedingungen. Allerdings nahmen die

Preisreduzierungen im Naturkatastrophen-Geschäft und in Teilen des

Spezialgeschäfts im Vergleich zum Vorjahr deutlich zu. Die

Rückversicherungspreise sind im Verhältnis zu den Risiken aber weiterhin

auf einem angemessenen Niveau.

Die Hannover Rück konnte die Prämieneinnahmen in der traditionellen

Schaden-Rückversicherung auf Zeichnungsjahresbasis um 3,3 % steigern.

Bei anhaltend guter Qualität des erneuerten Geschäfts war dabei ein

durchschnittlicher inflations- und risikoadjustierter Preisrückgang von 3,2 %

zu verzeichnen.

Zum 1. Januar 2026 standen Verträge mit einem Prämienvolumen in Höhe

von 10.196 Mio. EUR zur Erneuerung an. Das entsprach 61 % des

Geschäfts in der traditionellen Schaden-Rückversicherung (ohne

fakultative und strukturierte Rückversicherung sowie Geschäft mit der

Verbriefung von Versicherungsrisiken). Davon wurde Prämienvolumen in

Höhe von 827 Mio. EUR gekündigt.

Die Hannover Rück hat 9.369 Mio. EUR an Prämienvolumen erneuert.

Zusammen mit 1.165 Mio. EUR aus neuen und restrukturierten Verträgen

sowie aus veränderten Preisen und Anteilen stieg das erneuerte

Prämienvolumen auf 10.535 Mio. EUR.

Im Folgenden gehen wir detaillierter auf die erwartete Entwicklung der

einzelnen Märkte und Sparten der Schaden-Rückversicherung ein.

Regionale Märkte

In Nordamerika rechnet die Hannover Rück im Jahr 2026 mit

nachgebenden Raten in der Sachversicherung, jedoch bei weiterhin

auskömmlichen Margen. Für das Haftpflichtgeschäft sind sowohl bei Erst-

als auch Rückversicherern weitere leichte Preissteigerungen und

Konditionsverbesserungen zu erwarten. Wir erwarten für die Region

insgesamt einen stabilen Rückversicherungsumsatz bei adäquatem

Preisniveau.

In Lateinamerika erwarten wir ausreichende Kapazitäten im Markt und

infolgedessen einen leichten Druck auf die Preise und entsprechende

Anpassungen der Konditionen in der Erst- und Rückversicherung.

In den Märkten in Europa haben wir in der Vertragserneuerung zum

1. Januar 2026 überwiegend Preise und Konditionen auf weiterhin

risikoadäquatem Niveau erzielen können. Eine unterdurchschnittliche

Naturkatastrophenbelastung sowie ein deutlich gesteigertes Angebot an

Rückversicherungskapazität führten jedoch zu Ratenabrieb, während die

Vertragskonditionen weitgehend unverändert blieben. Aufgrund unserer

langjährigen, partnerschaftlichen Kundenbeziehungen konnten wir unser

diversifiziertes Portefeuille selektiv weiter profitabel ausbauen, wenngleich

einzelne Zedenten ihre Selbstbehalte erhöhten.

Die Schaden-Unfallsparte in Deutschland entwickelte sich im Jahr 2025

aufgrund der außergewöhnlich guten Schadensituation besonders

erfreulich, sodass die technischen Ergebnisse im deutschen

Erstversicherungsmarkt außerordentlich positiv ausfielen. Für das Jahr

2026 ist mit einer Normalisierung der Schadenbelastungen zu rechnen. In

der Kraftfahrtversicherung wird erneut ein Prämienwachstum im mittleren

einstelligen Bereich erwartet, um den Trend steigender Schadenzahlungen

auszugleichen. Insgesamt sind für die deutsche Versicherungsbranche in

der Schaden-Unfallsparte gute Erträge zu erwarten, die jedoch unter dem

Niveau des Jahres 2025 liegen dürften.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Im Nahen Osten und im Markt für Retakaful-Geschäft sehen wir Potenzial

für moderates, aber nachhaltiges Wachstum. Die Nachfrage nach

Retakaful-Rückversicherungslösungen steigt weiter, unterstützt von

regulatorischen Reformen und einer leicht steigenden

Versicherungsdurchdringung in diesen Märkten. Wir erwarten eine weitere

Stärkung unserer Marktposition in diesen Regionen, verbunden mit einem

vorsichtig positiven Ergebnisausblick.

In Südafrika hat die außergewöhnlich geringe Schadenbelastung der

vergangenen Jahre zu einem spürbaren Rückgang der Raten geführt. Wir

gehen davon aus, dass sich unser Portefeuille nach dem starken

Wachstum in den Jahren 2024 und 2025 nunmehr stabilisieren wird. Die

Anhebung des südafrikanischen Staatsratings ist ein positives Zeichen

dafür, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen dort zukünftig verbessern

könnten.

In der Region Asien-Pazifik sollten die meisten Märkte überwiegend stabile

Marktbedingungen bis hin zu einer leichten Ausweitung der Konditionen

und einen weiterhin intensiven Wettbewerb aufweisen. In Märkten, die von

erheblichen Naturkatastrophen wie Überschwemmungen, Zyklonen oder

Erdbeben betroffen waren, ist eine erhöhte Nachfrage nach

Naturkatastrophendeckungen zu verzeichnen. Vor diesem Hintergrund liegt

unser strategischer Fokus weiterhin auf profitablem und selektivem

Wachstum mit unseren Kunden.

In China war ein spürbarer Rückgang im Volumen des in Rückversicherung

gegebenen Geschäfts sowie der Margen zu beobachten. Dank unserer

langjährigen Kundenbeziehungen konnten wir jedoch unsere Rolle als

verlässlicher Partner im Markt sichern und unseren Marktanteil halten.

Durch innovative Lösungen für unsere Kunden werden wir unsere Position

in diesem diversifizierten Markt zukünftig weiter ausbauen.

In Indien setzen wir unsere bewährte Strategie fort und fokussieren uns auf

profitables Wachstum durch den Aus- und Aufbau von Partnerschaften. In

einem wettbewerbsintensiven Umfeld profitieren wir von unseren

langjährigen Kundenbeziehungen.

In Australien und Neuseeland dürfte der Wettbewerbsdruck auf die Preise

im Jahr 2026 anhalten, insbesondere im Industrie-Segment, was sich auch

auf die lokalen Rückversicherungserneuerungen auswirken wird. Dennoch

zeigen alle Marktteilnehmer ein klares Bekenntnis zum Erhalt eines

nachhaltigen Marktumfelds. Dies ist insbesondere wichtig, um die Volatilität

in naturkatastrophenanfälligen Märkten abzufedern.

Globale Märkte

In der Strukturierten Rückversicherung zeigt sich die Nachfrage auf einem

stabilen Niveau, allerdings mit zunehmend erhöhtem Wettbewerb. Dank der

engen Zusammenarbeit unterschiedlicher Underwriting-Teams sowie den

jahrelangen Marketingaktivitäten konnten trotz dessen neue

Vertragsbeziehungen erschlossen werden. Insgesamt ist allerdings mit

einem rückläufigen Prämienvolumen zu rechnen, das auf verringerte

Abgaben bei einzelnen Großverträgen zurückzuführen ist.

Im Bereich der Insurance-Linked Securities (ILS) erwarten wir eine

langfristig steigende Nachfrage, da Investoren eine größere Diversifikation

ihrer Kapitalanlagen anstreben. Dem begegnen wir mit individuellen

Angeboten für den Transfer von Sach- und

Lebensrückversicherungsrisiken in den Kapitalmarkt.

Spezialgeschäft

In der Fakultativen Rückversicherung hat sich der Preiswettbewerb vor

dem Hintergrund gestiegener Rückversicherungskapazität verstärkt. Wir

gehen jedoch davon aus, dass wir das Geschäft auf Basis risikoadäquater

Preise erfolgreich erneuern und neue profitable Verträge zeichnen können,

indem wir uns auf etablierte Regionen und Sparten mit einem

überdurchschnittlichen Ergebnisbeitrag fokussieren.

In der Sparte Kredit, Kaution und politische Risiken werden die bislang

vergleichsweise niedrigen Schadenquoten aufgrund weltweit

verschlechterter wirtschaftlicher Rahmenbedingungen moderat ansteigen

und die Preise in der Erst- und Rückversicherung im Wesentlichen stabil

bleiben.

Für die Luftfahrt- und Transportversicherung ist für die

Vertragserneuerungsrunden im Jahr 2026 mit sinkenden Preisen bei

weitgehend unveränderten Konditionen zu rechnen. Dies begründet sich

durch Überkapazitäten im Markt sowie ein hohes Preisniveau, das in den

letzten Jahren erzielt werden konnte.

Für das Agrargeschäft erwarten wir für 2026 eine Konsolidierung unseres

Portefeuilles bei steigender Nachfrage nach landwirtschaftlichen

Deckungen. Aufgrund der geringen Schadenbelastung im Jahr 2025 sehen

wir in einigen Märkten eine Zunahme an Rückversicherungskapazitäten.

Wir erwarten daher leicht nachgebende Preise und Konditionen, die sich

aber auf auskömmlichem Niveau bewegen.

Personen-Rückversicherung

Für das Jahr 2026 erwarten wir eine positive Geschäftsentwicklung. In

einem kompetitiven Umfeld sehen wir weltweit weiterhin eine starke

Nachfrage nach unseren Produkten und maßgeschneiderten Lösungen.

Neben einem Fokus auf das traditionelle Personen-

Rückversicherungsgeschäft wollen wir insbesondere bei Financial

Solutions und auch Longevity gemeinsam mit unseren lokalen Partnern

weltweit den Ausbau unseres Geschäfts vorantreiben und neue

Geschäftsmöglichkeiten nutzen.

Für den Financial Solutions Bereich werden die USA ein wichtiger Markt

bleiben und wir sind optimistisch, mit dem Ausbau neuer Strukturen an den

Erfolg der vergangenen Jahre anschließen zu können. Bei Longevity bleibt

international der Austausch mit lokalen Partnern essenziell, um erfolgreich

Langlebigkeitsdeckungen zeichnen zu können. Aber auch hier sind wir mit

unserem dezentralen Ansatz und gleichzeitig unserer ausgezeichneten

Expertise gut aufgestellt.

Innovative Lösungen und Data Analytics bleiben zentrale Themen für

unsere Kunden. Um auch künftig als bevorzugter Partner wahrgenommen

zu werden, teilen wir unser Know-how in Seminaren und Vorträgen. So

unterstützen wir unsere Kunden aktiv und beraten sie kompetent in diesen

Bereichen.

Kapitalanlagen

Vor dem Hintergrund des herausfordernden geopolitischen sowie

wirtschaftlichen Umfelds werden wir wesentliche Teile unserer

Kapitalanlagen weiterhin konservativ anlegen, dabei die Märkte

aufmerksam beobachten und attraktive Möglichkeiten nutzen, das

Risikoprofil unserer Kapitalanlagen insgesamt etwas zu erhöhen. Hierbei

erwägen wir insbesondere die Ausweitung unserer Engagements im

Kreditbereich und bei Alternativen Investments. Auch bei gelisteten Aktien

könnten wir Marktkorrekturen zum moderaten Ausbau unseres Bestands

nutzen. Wir legen weiterhin großen Wert auf eine breite Diversifikation,

wobei uns auch der weitere Ausbau unserer für das Thema Environmental,

Social, Governance (ESG) relevanten Investments unterstützt. Dabei legen

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

wir auch künftig einen besonderen Fokus auf attraktive Risiko-Ertrags-

Verhältnisse. Über eine möglichst neutrale modifizierte Duration im

Verhältnis zu den erwarteten Laufzeiten der Verbindlichkeiten stellen wir

unverändert ein enges Zinsrisikomanagement sicher.

Die erwartete positive Geschäftsentwicklung wird einen operativen

Cashflow generieren, der sich in einem höheren Kapitalanlagebestand

niederschlagen sollte und folglich das Kapitalanlageergebnis positiv

beeinflussen wird. Trotz der im Berichtszeitraum beobachteten Rückgänge

im US-Zinsbereich werden wir bei der Neu- und Wiederanlage im Jahr 2026

von den im mittel- und langfristigen Bereich gestiegenen EUR-Zinsen

profitieren. Ebenso wird sich positiv auswirken, dass wir im

Berichtszeitraum in größerem Maße ältere Titel mit niedrigeren Renditen

veräußert haben und auf den höheren Zinsniveaus des Berichtszeitraums

wieder angelegt haben.

Mit Blick auf die Inflation gehen wir von einer im Vergleich zu den Vorjahren

geringeren Dynamik der gemessenen Indizes aus, was zu einem

niedrigeren Ertrag aus der Inflationsamortisation unserer

inflationsgebundenen Anleihen führen wird.

Infolge der Anwendung des Rechnungslegungsstandards IFRS 9 erwarten

wir unverändert eine höhere marktabhängige Schwankungsbreite und eine

etwas reduzierte Planbarkeit des Kapitalanlageergebnisses, da die

Marktwertbewegungen eines merklich größeren Teils der Kapitalanlagen

verpflichtend erfolgswirksam erfasst werden.

Ausblick auf das Jahr 2026

In einem weiterhin von geopolitischen Unsicherheiten geprägten Umfeld

bleibt die Nachfrage nach verlässlichem Rückversicherungsschutz

unverändert hoch. Die Hannover Rück erwartet daher für das Geschäftsjahr

2026 daher einen Nettokonzerngewinn von mindestens 2,7 Mrd. EUR. Dies

entspricht einer Steigerung von 12,5 % gegenüber der ursprünglichen

Gewinnerwartung für 2025.

In der Schaden-Rückversicherung soll das währungskursbereinigte

Wachstum des Rückversicherungsumsatzes (brutto) im traditionellen

Geschäft (ohne strukturierte Rückversicherung) im mittleren einstelligen

Prozentbereich liegen. Zudem erwartet die Hannover Rück eine

kombinierte Schaden-/Kostenquote von unter 87 %.

Im Bereich der Personen-Rückversicherung erwartet die Hannover Rück

ein Rückversicherungs-Serviceergebnis von rund 925 Mio. EUR.

Der Bestand unserer Kapitalanlagen sollte angesichts des erwarteten

positiven Cashflows, den wir aus der Versicherungstechnik und den

Kapitalanlagen selbst erwirtschaften, weiter moderat ansteigen,

vorausgesetzt, Währungskurse und Zinsniveaus bleiben annähernd stabil.

Die Kapitalanlagerendite soll rund 3,5 % erreichen.

Um dem Wachstum des Portefeuilles in der Schaden-Rückversicherung

und der steigenden Schadenerwartung aus Naturkatastrophen Rechnung

zu tragen, hat die Hannover Rück ihr Netto-Großschadenbudget für das

Jahr 2026 auf 2,3 Mrd. EUR (2,1 Mrd. EUR) erhöht. Die Erreichung des

Gewinnziels für 2026 basiert auf der Voraussetzung, dass die

Großschadenbelastung diesen Erwartungswert nicht wesentlich übersteigt

und es zu keinen unvorhergesehenen negativen Entwicklungen an den

Kapitalmärkten kommt.

Finanzielle Ambition über den

Strategiezyklus 2024–2026

Im aktuellen Strategiezyklus 2024–2026 hat sich die Hannover Rück

folgende finanzielle Ambitionen gesetzt: Wir wollen durchschnittlich pro

Jahr eine Eigenkapitalrendite von mehr als 14 % und ein Wachstum des

operativen Ergebnisses (EBIT) von mehr als 5 % erreichen. Die vertragliche

Netto-Servicemarge (CSM) soll über den Zyklus durchschnittlich um mehr

als 2 % pro Jahr wachsen. Darüber hinaus soll die Kapitalbedeckungsquote

nach Solvency II für den Hannover Rück-Konzern mehr als 200 % betragen.

Die über den Strategiezyklus erwarteten steigenden Gewinne werden ein

weiteres Wachstum der Dividende unterstützen. Im Oktober 2025 hat der

Vorstand eine Neuausrichtung der Dividendenpolitik beschlossen, die ab

dem Finanzjahr 2025 Anwendung findet. Die Ausschüttungsquote für die

reguläre Dividende soll rund 55 % des IFRS-Nettokonzerngewinns

betragen. Ferner besteht das Ziel, mindestens eine Dividende pro Aktie auf

Vorjahresniveau auszuschütten und sie langfristig zu steigern. Eine

zusätzliche Sonderdividende soll künftig nur in außergewöhnlichen

Situationen ausgeschüttet werden.

Chancen- und

Risikobericht

– Die Hannover Rück verfügt weiterhin über eine

Kapitalausstattung oberhalb des festgelegten

Schwellenwertes. Die Kapitalausstattung wird fortwährend

überprüft.

– Unser Risikomanagementsystem überwacht fortlaufend die

Aufnahme und Änderung von Risiken und ist in der Lage,

flexibel auf sich verändernde interne und externe Faktoren zu

reagieren.

Risk Governance

Strategische Rahmenbedingungen

Die Konzernstrategie mit dem Titel „Staying Focused. Thinking Ahead.“ für

den Strategiezyklus 2024–2026 basiert auf den Fundamenten

Nachhaltigkeit und interne Governance und stützt sich dabei auf die drei

Säulen Fokussieren, Wachsen und Beschleunigen.

Aus der Konzernstrategie leiten wir unsere Risikomanagementstrategie ab.

Sie ist das zentrale Element für unseren Umgang mit Risiken. Die

Risikomanagementstrategie, das Risikoregister sowie das zentrale Limit-

und Schwellenwertsystem als Bestandteile unserer Rahmenrichtlinie des

Risiko- und Kapitalmanagements überprüfen wir mindestens einmal im

Jahr. Dadurch gewährleisten wir die Aktualität unseres

Risikomanagementsystems.

Unsere Solvenzquote soll mindestens 180 % betragen; 200 % gilt bereits

als Schwellenwert, dessen Unterschreitung Gegenmaßnahmen nach sich

zöge. Damit wird auch die Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Anforderung

einer Solvenzquote von mindestens 100 % sichergestellt. Die

Solvenzkapitalanforderungen werden mit unserem internen Kapitalmodell

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

überwacht. Der Vorstand wird über die Einhaltung der wesentlichen

Schwellenwerte quartalsweise im Rahmen der regulären

Risikoberichterstattung sowie zusätzlich bei großen Ereignissen oder

wesentlichen Veränderungen des Risikoprofils informiert. Neben dem oben

genannten Schwellenwert von 200 % wird die notwendige

Eigenkapitalausstattung auch durch die Erwartungen der Ratingagenturen

und Kunden beeinflusst. Limite und Schwellenwerte zur Risikobegrenzung

werden auf verschiedenen Ebenen definiert.

Vorgaben für Risiko begrenzende Limite und Schwellenwerte auf

verschiedenen Ebenen

Risikomanagement durch mehrfache Begrenzungsebenen.png

Risikou╠êberwachung und Risikosteuerung.png

Organisation und Prozesse des

Risikomanagements

Die Hannover Rück verfügt konzernweit über

Risikomanagementfunktionen, die ein effizientes und effektives

Risikomanagementsystem sicherstellen. Die individuellen Elemente der

Risikomanagementfunktionen sind eng miteinander verzahnt und die

Rollen, Aufgaben und Berichtswege sind im Sinne der sogenannten drei

Verteidigungslinien klar definiert und dokumentiert. Die erste

Verteidigungslinie besteht aus der Risikosteuerung und der originären

Risikoverantwortung auf Bereichs- und Gesellschaftsebene innerhalb der

Geschäftsfelder Schaden-Rückversicherung und Personen-

Rückversicherung. Die zweite Verteidigungslinie besteht aus den

Schlüsselfunktionen Risikomanagement, versicherungsmathematische

Funktion sowie der Compliance-Funktion. Diese Funktionen sind für die

prozessintegrierte Überwachung und Kontrolle zuständig. Die dritte

Verteidigungslinie besteht aus der prozessunabhängigen Überwachung

durch die interne Revision. Einen Überblick über die zentralen Funktionen

und Gremien im Gesamtsystem sowie über deren wesentliche Aufgaben

und Kompetenzen vermittelt die folgende Darstellung:

Zentrale Funktionen der Risikoüberwachung und -steuerung

Die konzernweite Risikokommunikation und eine offene Risikokultur sind

zentrale Bestandteile unseres Risikomanagements. Anforderungen des

Risikomanagements werden in Richtlinien formuliert, die mit den

betroffenen Bereichen konsultiert und unternehmensweit veröffentlicht

werden.

Wesentliche Elemente unseres

Risikomanagementsystems

Unsere Richtlinie zum Risiko- und Kapitalmanagement einschließlich

unserer Risikomanagementstrategie und unseres Limit- und

Schwellenwertsystems für die wesentlichen Risiken der

Hannover Rück Gruppe beschreiben die zentralen Elemente unseres

Risikomanagementsystems. Dieses unterliegt einem permanenten Zyklus

der Planung, Ausführung, Kontrolle und Verbesserung. Insbesondere die

systematische Risikoidentifikation, -analyse, -bewertung, -steuerung,

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

-überwachung sowie die Risikoberichterstattung sind von zentraler

Bedeutung für die Wirksamkeit des Gesamtsystems.

Die Richtlinie leitet sich aus der Unternehmensstrategie und den

strategischen Prinzipien des Risikomanagements ab und berücksichtigt

neben den aufsichtsrechtlichen Anforderungen an das Risikomanagement

auch internationale Standards und Entwicklungen.

Risikotragfähigkeitskonzept

Die Ermittlung der Risikotragfähigkeit beinhaltet die Bestimmung des

insgesamt zur Verfügung stehenden Risikodeckungspotenzials und die

Berechnung der zur Abdeckung aller Risiken benötigten Mittel. Dies findet

im Einklang mit den Vorgaben der Risikomanagements und der Festlegung

des Risikoappetits durch den Vorstand statt. Mit unserem internen

Kapitalmodell erfolgt eine Bewertung der Einzelrisiken sowie der gesamten

Risikoposition. Zur Überwachung der wesentlichen Risiken existiert ein

Limit- und Schwellenwertsystem. Die Einhaltung wird laufend überprüft.

Risikoidentifikation

Die turnusmäßige Risikoidentifikation findet auf Grundlage der

Dokumentation aller identifizierten Risiken im zentralen Risikoregister statt,

das alle wesentlichen Risiken enthält. Die Risikoidentifikation erfolgt u. a. in

Form von Interviews und Szenarioanalysen sowie bei der Bewertung neuer

Produkte und großer Transaktionen. Externe Erkenntnisse aus Gremien

und Arbeitsgruppen fließen in den Prozess ein.

Risikoanalyse und -bewertung

Grundsätzlich wird jedes identifizierte und als wesentlich erachtete Risiko

quantitativ bewertet. Risikoarten wie strategische Risiken,

Reputationsrisiken und Zukunftsrisiken, für die eine quantitative

Risikomessung derzeit nicht oder nur schwer möglich ist, werden

vorwiegend qualitativ, etwa durch Expertenschätzungen, bewertet. Die

quantitative Bewertung der Risiken und der Gesamtrisikoposition erfolgt

durch das interne Kapitalmodell der Hannover Rück. Im Modell werden

Risikokonzentration und Risikodiversifikation berücksichtigt.

Risikosteuerung

Die Steuerung aller Risiken ist Aufgabe der operativen Geschäftsbereiche

auf Bereichs- bzw. Gesellschaftsebene. Dabei werden die identifizierten

und analysierten Risiken entweder bewusst akzeptiert, vermieden, erhöht

oder reduziert. Bei der Entscheidung durch den Geschäftsbereich wird das

Chancen-Risiko-Verhältnis berücksichtigt. Unterstützt wird die

Risikosteuerung durch die Vorgaben der zentralen und dezentralen

Zeichnungs- und Kapitalanlagerichtlinien inklusive der definierten Limit-

und Schwellenwerte.

Risikoüberwachung

Die Risikoüberwachung gehört zu den zentralen Aufgaben des

Risikomanagements. Sie umfasst die Überwachung aller identifizierten

wesentlichen Risiken, u. a. in Bezug auf die Einhaltung von Limiten und

Schwellenwerten, sowie die Überwachung der Umsetzung und Wirksamkeit

von Maßnahmen zur Risikosteuerung. Nicht zuletzt wird auch die

Umsetzung der Risikomanagementstrategie überwacht.

Risikokommunikation und Risikokultur

Das Risikomanagement ist fest in unsere betrieblichen Abläufe integriert.

Dies wird unterstützt durch eine transparente Risikokommunikation sowie

einen offenen Umgang mit Risiken im Rahmen unserer Risikokultur. Die

Risikokommunikation erfolgt z. B. durch interne Risikoberichte, im Rahmen

von Gremien- und Projektarbeit sowie durch Informationen zu aktuellen

Risikokomplexen im Intranet und Schulungsangebote für Mitarbeitende.

Risikoberichterstattung

Unsere interne und externe Risikoberichterstattung informiert systematisch

und zeitnah über alle wesentlichen Risiken und deren potenziellen

Auswirkungen. Das zentrale Risikoberichtswesen besteht primär aus

regelmäßigen Risikoberichten. Ergänzend zur Regelberichterstattung

erfolgt im Bedarfsfall eine interne Sofortberichterstattung über wesentliche

und kurzfristig auftretende Risiken.

Prozessintegrierte und -unabhängige Überwachung und

Qualitätssicherung

Der Vorstand ist für die ordnungsgemäße Geschäftsorganisation des

Unternehmens verantwortlich. Dies umfasst auch die Überwachung des

internen Risikosteuerungs- und Kontrollsystems. Zudem wird das

Risikomanagementsystem regelmäßig durch die interne Revision geprüft.

Durch prozessintegrierte Verfahren und Regelungen, beispielsweise durch

das interne Kontrollsystem, wird das Risikomanagementsystem

vervollständigt.

Internes Kontrollsystem

Das interne Kontrollsystem (IKS) ist ein integraler Bestandteil des

Risikomanagementsystems und umfasst die Gesamtheit aller Kontrollen

innerhalb der Organisation. Besonders wichtige Kontrollen werden als

Schlüsselkontrollen bezeichnet und in den Richtlinien aufgeführt. Das IKS

stellt Folgendes sicher:

– die Einhaltung von Gesetzen und Vorschriften sowie von vertraglichen

Vereinbarungen und internen Bestimmungen

– die Richtigkeit relevanter Geschäftsunterlagen

– den Geschäftsbetrieb innerhalb der festgelegten Risikotoleranz

Die Kernelemente des IKS der Hannover Rück sind in einer Richtlinie

dokumentiert, die den gruppenweiten Rahmen bildet und das gemeinsame

Verständnis von (Schlüssel-)Kontrollen und deren Durchführung definiert,

Rollen und Verantwortlichkeiten hinsichtlich der Festlegung von Kontrollen

regelt sowie Standards für Kontrolldokumentationen, Überprüfungen und

das Berichtswesen setzt. Das IKS besteht aus systematisch gestalteten

organisatorischen Maßnahmen, wie beispielsweise dem Vieraugenprinzip,

der Funktionstrennung, der Dokumentation und aus technischen

Maßnahmen, beispielsweise Plausibilitätskontrollen und

Zugriffsberechtigungen in den IT-Systemen. Die Funktionsfähigkeit des IKS

bedingt die Mitwirkung von Geschäftsleitung, Richtlinien-, Prozess- und

Kontrollverantwortlichen und Mitarbeitenden auf allen Ebenen.

Im Speziellen muss die Finanzberichterstattung sowohl den internationalen

und nationalen Rechnungslegungsvorschriften als auch

aufsichtsrechtlichen Anforderungen entsprechen. Es muss sichergestellt

sein, dass der Jahres- und Konzernabschluss (inkl. Hannover Rück SE)

vollständig und richtig aufgestellt ist. Dies wird durch das frühzeitige

Erkennen und Verringern von Fehlern im Jahres- und Konzernabschluss

mithilfe einer Struktur differenzierter Kriterien, Kontrollpunkte und

Wesentlichkeitsgrenzen gewährleistet. Dazu gehören:

– Bilanzierungshandbuch: Alle relevanten Bilanzierungs- und

Bewertungsrichtlinien sind in einem Konzern-Bilanzierungshandbuch

erfasst, das konzerneinheitliche Regeln für Ansatz, Bewertung und

Ausweis der Konzernabschlussposten vorgibt. Der Prozess der

Aktualisierung und gegebenenfalls der Anpassung dieses Regelwerks

ist im Hinblick auf Informationswege, Verantwortlichkeiten und zeitliche

Gültigkeit klar geregelt. Darüber hinaus informieren wir gruppenweit

frühzeitig über wesentliche Entwicklungen und geänderte

Anforderungen der Konzernfinanzberichterstattung.

– Prozessdokumentation: Die Prozesse zur Organisation und

Durchführung der Konsolidierungsarbeiten und zur Erstellung des

Konzernabschlusses sowie die zugehörigen Kontrollen werden

durchgängig dokumentiert.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

– IT-Lösung: Zur Erstellung des Konzernabschlusses nutzen wir eine

zentrale IT-Lösung mit standardisierten Rechnungslegungs- und

Konsolidierungsprozessen, Buchungsregeln und Schnittstellen für die

Datenzulieferung. Die Zulieferungen der Daten für den

Konzernabschluss erfolgen über eine vernetzte IT-Anwendung. In einer

Datenbank werden die für die Konzernfinanzberichterstattung

relevanten Daten gesammelt und über maschinelle Schnittstellen in

einem Konsolidierungssystem verarbeitet. Da unsere

Konzernfinanzberichterstattung in hohem Maß von IT-Systemen

abhängt, ist auch die Kontrolle dieser Systeme notwendig. Daher sind für

den Systemzugriff inhaltliche und systemseitige Prüfungen

implementiert. Zugriffsrechte für die Berichtssysteme vergeben wir

anhand eines Genehmigungsverfahrens.

– Datenprüfungen: Im Finanzberichterstattungsprozess führen wir

vorbeugende und aufdeckende Kontrollen der berichteten Werte durch,

um die Wahrscheinlichkeit und die Auswirkungen eines potenziell

falschen Ausweises zu reduzieren. Entsprechend den Ergebnissen

unserer Kontrollen werden diese Werte, falls erforderlich, korrigiert.

– Attestierung der Daten: Die Geschäftsleitung und die Finanzvorstände

der in unserem Kontrollsystem als wesentlich definierten

Konzerngesellschaften bestätigen dem Vorstand der Hannover Rück zu

jedem Abschlussstichtag die Vollständigkeit, Richtigkeit und

Zuverlässigkeit ihrer an das Konzernrechnungswesen übermittelten

Finanzdaten.

Um die Angemessenheit des Kontrollsystems sicherzustellen und

kontinuierlich zu verbessern, wird es regelmäßig überprüft und bewertet.

Dabei sorgt die interne Revision dafür, dass die Qualität des

Kontrollsystems fortlaufend überwacht wird.

Risikolandschaft der Hannover Rück

Die Hannover Rück-Gruppe ist im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit mit

einer Vielzahl von Risiken konfrontiert. Diese Risiken werden bewusst

eingegangen, gesteuert und überwacht, um die damit verbundenen

Chancen wahrzunehmen. Elementar für die Übernahme von Risiken sind

die Vorgaben und Entscheidungen des Vorstands zum Risikoappetit des

Hannover Rück-Konzerns. Diese basieren auf den Berechnungen der

Risikotragfähigkeit. Unserem Risikomanagement kommt dabei eine

entscheidende Bedeutung zu, u. a. damit die Risiken für das

Rückversicherungsportefeuille kalkulierbar bleiben und auch

außergewöhnliche Großschäden das Ergebnis nicht über Gebühr

beeinträchtigen.

Die Risikolandschaft der Hannover Rück umfasst:

– versicherungstechnische Risiken der Schaden- und Personen-

Rückversicherung, die originär auf unsere Geschäftstätigkeit

zurückzuführen sind und sich u.a. in Schwankungen der

Schadenschätzungen sowie in unerwarteten Katastrophen und

Veränderungen biometrischer Faktoren wie Sterblichkeit manifestieren,

– Marktrisiken, die im Rahmen unserer Kapitalanlage, aber auch aufgrund

der Bewertung teilweise langfristiger, versicherungstechnischer

Zahlungsverpflichtungen entstehen,

– Forderungsausfallrisiken, die aus den vielfältigen

Geschäftsverbindungen und Zahlungsverpflichtungen u. a. mit Kunden,

Retrozessionären und Banken resultieren,

– operationelle Risiken, die sich z. B. aus fehlerhaften Prozessen oder

Systemen ergeben können, sowie

– Nachhaltigkeitsrisiken, Reputationsrisiken, Liquiditätsrisiken,

strategische Risiken und Zukunftsrisiken.

Risikolandschaft der Hannover Rück

Risikolandschaft der Hannover Ru╠êck.png

Aktuell sind unsere größten Einzelrisiken die Kredit- und Spreadrisiken

innerhalb der Marktrisiken, die Reserve- und die Katastrophenrisiken

innerhalb der versicherungstechnischen Risiken der Schaden-

Rückversicherung sowie die Sterblichkeits- (inkl. Katastrophen) und

Invaliditäts- und Berufsunfähigkeitsrisiken innerhalb der

versicherungstechnischen Risiken der Personen-Rückversicherung.

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Geopolitik als wesentlicher externer

Einflussfaktor auf das

Risikomanagement

Die weltweiten geopolitischen Spannungen haben sich im Geschäftsjahr

2025 weiter verstärkt und waren somit von besonderer Bedeutung für das

Risikomanagement.

Im Verlauf des Jahres 2025 hat sich die politische und wirtschaftliche

Ausrichtung der Vereinigten Staaten von Amerika spürbar verändert.

Besonders deutlich zeigt sich dies in der Handelspolitik, die nun wesentlich

stärker als strategisches Druckinstrument genutzt wird. Durch die gezielte

Erhebung oder Androhung von Zöllen versucht die Regierung, bilaterale

Konzessionen zu erwirken. Die betroffenen Länder reagierten teilweise mit

Gegenzöllen, was zu einer spürbaren Verschärfung bestehender

Handelskonflikte und zu einer erhöhten Unsicherheit in globalen

Lieferketten geführt hat.

Im Kontext des andauernden russischen Angriffskrieges gegen die Ukraine

setzte die US-Regierung Kiew unter erheblichen Druck, einem Friedensplan

zuzustimmen, der territoriale Zugeständnisse an Russland einschließen

würde. Diese Entwicklungen tragen zugleich zu einer Eintrübung der

transatlantischen Beziehungen bei, was in Europa Debatten über eigene

Verteidigungsanstrengungen verstärkt. Zusätzlich verschärfen

Meinungsverschiedenheiten über den Umgang mit dem Ukrainekrieg sowie

die Frage der europäischen Verteidigungs- und Finanzierungsbeiträge die

politischen Spannungen. Diese Trends kennzeichnen eine Phase erhöhter

Unsicherheit, in der die transatlantische Partnerschaft politisch und

wirtschaftlich neu austariert wird.

Die geopolitische Lage im Nahen Osten bleibt von erheblicher Unsicherheit

geprägt. Der fragile Waffenstillstand im Gazastreifen und die parallelen

Konflikte im Iran, in Syrien, im israelisch‑libanesischen Grenzgebiet und im

Jemen erhöhen das Risiko von Störungen zentraler Energie‑ und

Handelsrouten, insbesondere entlang des Suez‑Korridors und der

Meerenge Bab al‑Mandab. Wiederkehrende sicherheitspolitische

Zwischenfälle wirken sich unmittelbar auf Transportkosten im

internationalen Warenverkehr aus. Zugleich erschweren divergierende

Interessen verschiedener Akteure die Entwicklung stabiler

Rahmenbedingungen.

In Süd- und Ostasien führen divergente Ansichten über Land- und

Seegrenzen verstärkt zu geopolitischen Spannungen, die ein erhebliches

Eskalationspotenzial bergen. Der politische Status Taiwans stellt dabei

einen wesentlichen Konfliktpunkt dar. Gleichzeitig bleibt Taiwan weiterhin

ein zentraler Akteur in der globalen Wirtschaft, insbesondere bei der

Herstellung von Halbleitern. Entwicklungen im Zusammenhang mit Chinas

territorialen Ansprüchen bergen zudem das Risiko, dass sich der Konflikt –

auch unter Einsatz militärischer Mittel – zuspitzen könnte, was wiederum

erhebliche negative Auswirkungen auf internationale Lieferketten hätte.

Die anhaltend hohe geopolitische Unsicherheit erfordert daher eine

kontinuierliche Überwachung der regionalen Entwicklungen. Für die

Hannover Rück-Gruppe bedeuten diese geopolitischen Entwicklungen u. a.

höhere Unsicherheiten in Bezug auf die Entwicklung von Finanzmärkten

und die Stabilität von Lieferketten, woraus sich erneut Inflationsrisiken

ergeben könnten.

Grundsätzlich sind Risiken aus kriegerischen Auseinandersetzungen in

Rückversicherungsverträgen ausgeschlossen, können aber im Rahmen

von Spezialverträgen, z. B. für Transporte, gedeckt sein. Für andere Risiken

aus gewaltsamen Auseinandersetzungen und deren Folgen bestehen u. a.

Deckungen in Political Risk oder Political Violence.

Risikokapital

Im Interesse unserer Aktionäre und Kunden ist es unser Ziel, ein

angemessenes Verhältnis zwischen Risiken und Eigenmitteln

sicherzustellen.

Unser quantitatives Risikomanagement bildet ein einheitliches

Rahmenwerk zur Bewertung und Steuerung aller das Unternehmen

betreffenden Risiken und unserer Kapitalposition. Das interne

Kapitalmodell, ein stochastisches Unternehmensmodell, ist dabei ein

zentrales Instrument. Es deckt alle Tochterunternehmen und

Geschäftsfelder der Hannover Rück-Gruppe ab. Zentrale Größe bei der

Risiko- und Unternehmenssteuerung sind die ökonomischen Eigenmittel,

die gemäß marktkonsistenten Bewertungsprinzipien ermittelt werden und

auch die Basis für die Berechnung der Eigenmittel unter Solvency II sind.

Das interne Kapitalmodell der Hannover Rück berücksichtigt die Risiken,

die die Entwicklung des ökonomischen Eigenkapitals beeinflussen. Diese

werden unterteilt in versicherungstechnische Risiken, Marktrisiken,

Forderungsausfallrisiken und operationelle Risiken. Für diese

Risikokategorien haben wir jeweils eine Anzahl von Risikofaktoren

identifiziert, für die wir Wahrscheinlichkeitsverteilungen festlegen.

Risikofaktoren sind z. B. ökonomische Indikatoren wie Zinsen,

Wechselkurse und Inflationsindizes, aber auch versicherungsspezifische

Indikatoren wie die Sterblichkeit einer bestimmten Altersgruppe innerhalb

unseres Versichertenportefeuilles in einem bestimmten Land oder die

Anzahl von Naturkatastrophen in einer bestimmten Region und die

versicherte Schadenhöhe pro Katastrophe. Bei der Festlegung der

Wahrscheinlichkeitsverteilungen für die Risikofaktoren greifen wir auf

historische und öffentlich verfügbare Daten, auf exklusive Branchendaten

sowie auf den internen Datenbestand der Hannover Rück-Gruppe zurück.

Ferner ergänzt das Wissen interner und externer Experten diesen Prozess.

Die Eignung der Wahrscheinlichkeitsverteilungen wird regelmäßig von

unseren Fachabteilungen geprüft, aber vor allem im Rahmen der

regelmäßigen, unternehmensweiten Verwendung des internen

Kapitalmodells bei der Risikoeinschätzung und Kapitalkostenverteilung

verifiziert. Die Hannover Rück-Gruppe ermittelt das benötigte Risikokapital

als Value at Risk (VaR) der ökonomischen Wertveränderung über einen

Zeitraum von einem Jahr zum Sicherheitsniveau von 99,5 %. Dies

entspricht den Anforderungen von Solvency II. Für die Kapitalisierung unter

Solvency II hat die Hannover Rück ein Limit für die Bedeckungsquote von

180 % und einen Schwellenwert von 200 % festgelegt. Limit und

Schwellenwert werden weiterhin deutlich überschritten.

Eigenmittel und Solvenzkapitalanforderungen ¹



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Verfügbares ökonomisches Kapital	21.667,8	21.369,4
Anrechenbare Eigenmittel (Solvency II)	21.031,8	20.672,6
Solvenzkapitalanforderung/benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %	8.051,0	8.061,2
Kapitalüberdeckung (Solvency II)	12.980,8	12.611,4
Solvenzquote (Solvency II)	261,2 %	256,4 %

¹ Die Angaben wurden auf der Basis der Solvency-II-Berichterstattung zum 31. Dezember 2025 ermittelt.

Die sich auf die Solvency-II-Bilanz beziehenden Prüfungshandlungen des Abschlussprüfers sind noch

nicht abgeschlossen. Bei den restlichen Zahlen handelt es sich um vom Abschlussprüfer ungeprüfte

Informationen. Die Ermittlung der Solvenzkapitalanforderung berücksichtigt Modelländerungen, die sich

zum Berichtszeitpunkt im aufsichtsrechtlichen Genehmigungsprozess befinden.

Die aufsichtsrechtlich anrechenbaren Eigenmittel der Hannover Rück-

Gruppe sind geringer als das verfügbare ökonomische Kapital, da die

Anteile nicht beherrschender Gesellschafter unter Solvency II teilweise als

nicht anrechenbar zu behandeln sind. Das verfügbare ökonomische

Kapital, die anrechenbaren Eigenmittel und das benötigte Risikokapital

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

beinhalten die Volatilitätsanpassung, also den im Aufsichtsregime

Solvency II vorgesehenen Aufschlag auf die risikofreie Zinskurve.

Die Eigenmittel nach Solvency II unterscheiden sich vom Eigenkapital vor

allem hinsichtlich der Behandlung der Contractual Service Margin.

Übergangsrechnung (ökonomisches Kapital/Eigenkapital) ¹



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Eigenkapital inklusive Minderheitenanteilen	12.688,3	13.930,5
Contractual Service Margin	8.162,4	7.907,7
Andere Unterschiede	-1.157,6	-1.497,9
Ökonomisches Eigenkapital	19.693,1	20.340,3
Hybridkapital	3.095,3	2.580,6
Vorhersehbare Dividenden	-1.120,6	-1.551,5
Verfügbares ökonomisches Kapital	21.667,8	21.369,4

¹ Die Angaben wurden auf der Basis der Solvency-II-Berichterstattung zum 31. Dezember 2025 ermittelt.

Die sich auf die Solvency-II-Bilanz beziehenden Prüfungshandlungen des Abschlussprüfers sind noch

nicht abgeschlossen. Bei den restlichen Zahlen handelt es sich um vom Abschlussprüfer ungeprüfte

Informationen.

Zusätzlich zur Hannover Rück-Gruppe unterliegt auch die Hannover Rück

SE aufsichtsrechtlichen Kapitalanforderungen. Die Solvenzquote der

Hannover Rück SE ist in der Regel höher als die Solvenzquote der

Hannover Rück-Gruppe, da keine Einschränkungen hinsichtlich der

Anrechnung von Eigenmitteln nicht beherrschender Gesellschafter

bestehen.

Wir streben bei den für unsere Branche ausschlaggebenden

Ratingagenturen eine Bewertung an, die uns weltweit den Zugang zu jedem

Rückversicherungsgeschäft ermöglicht. Die Hannover Rück wird von den

Ratingagenturen Standard & Poor’s und A.M. Best im Rahmen eines

interaktiven Ratingprozesses analysiert. Die aktuelle Finanzstärke wird von

Standard & Poor’s mit „AA-“ (Very Strong, stabiler Ausblick) und von

A.M. Best mit „A+“ (Superior, stabiler Ausblick) bewertet. Dabei betrachten

sowohl Standard & Poor’s als auch A.M. Best das Risikomanagement der

Hannover Rück als einen wichtigen Aspekt bei der Bewertung der

Finanzstärke und bewerten es als „sehr gut“.

Vor dem Hintergrund des geplanten Wachstums unseres Geschäfts in der

Schaden-Rückversicherung und in der Personen-Rückversicherung

beobachten wir laufend die Auswirkungen auf die Kapitalisierung und unser

Rating. Zur Sicherstellung einer angemessenen Kapitalisierung und

unseres Ratings leiten wir frühzeitig Maßnahmen auf Basis von

Prognoserechnungen ein. Mögliche Maßnahmen sind u. a. die Anpassung

von Struktur und Umfang der Retrozession, die Anpassung der Höhe des

Fremdkapitals sowie die Steuerung des Geschäftswachstums über

Risikobudgets.

Bei der Aggregation der einzelnen Risiken berücksichtigen wir

Abhängigkeiten zwischen den Risikofaktoren. Abhängigkeiten entstehen

z. B. durch Marktschocks wie die Finanzkrise, die gleichzeitig viele

Marktsegmente betreffen. Zudem können Marktphänomene wie

Preiszyklen dafür sorgen, dass mehrere Betrachtungsperioden miteinander

zusammenhängen. Wir gehen generell davon aus, dass nicht alle

Extremereignisse gleichzeitig eintreten. Die Abwesenheit vollständiger

Abhängigkeit wird als Diversifikation bezeichnet. Das Geschäftsmodell der

Hannover Rück basiert u. a. darauf, ein möglichst ausgewogenes

Portefeuille aufzubauen, sodass möglichst hohe Diversifikationseffekte

erzielt werden und das Kapital effizient eingesetzt werden kann.

Diversifikation besteht zwischen einzelnen Rückversicherungsverträgen,

Sparten, Regionen, Geschäftssegmenten und Risiken. Entsprechend dem

Kapitalbedarf unserer Geschäftssegmente sowie Sparten und auf Basis

ihres Beitrags zur Diversifizierung legen wir die zu erwirtschaftenden

Kapitalkosten pro Geschäftseinheit fest.

Benötigtes Risikokapital ¹zum Sicherheitsniveau 99,5 %



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Versicherungstechnisches Risiko Schaden-Rückversicherung	6.919,9	7.110,3
Versicherungstechnisches Risiko Personen-Rückversicherung	2.618,0	2.525,2
Marktrisiko	6.082,6	5.882,7
Forderungsausfallrisiko	404,6	453,0
Operationelles Risiko	711,1	723,6
Diversifikation	-5.656,5	-5.702,9
Steuereffekte	-3.028,7	-2.930,7
Benötigtes Risikokapital Hannover Rück-Gruppe	8.051,0	8.061,2

¹ Es handelt sich hierbei um vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen. Die Ermittlung der

Solvenzkapitalanforderung berücksichtigt Modelländerungen, die sich zum Berichtszeitpunkt im

aufsichtsrechtlichen Genehmigungsprozess befinden.

Das Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 % stellt jeweils denjenigen

Verlust aus dem jeweiligen Risiko dar, der mit einer Wahrscheinlichkeit von

99,5 % nicht überschritten wird. Das Risikokapital für einzelne Risiken wird

jeweils vor Steuern ausgewiesen.

Versicherungstechnische Risiken der

Schaden-Rückversicherung

Das Risikomanagement der Schaden-Rückversicherung hat verschiedene

übergreifende Leitlinien zur Risikosteuerung definiert. Dazu zählt u. a. die

Nutzung von Retrozessionen zur Reduzierung der Volatilität und zum

Schutz des Kapitals. Wesentlich ist ferner, dass die Ausschöpfung der

vorhandenen Risikokapazitäten stets auf Basis der Vorgaben des

Risikomanagements der Hannover Rück-Gruppe erfolgt und die

Risikoübernahme systematisch über die vorhandenen zentralen und

dezentralen Zeichnungsrichtlinien gesteuert wird. Auch unser

konservatives Reservierungsniveau ist eine für das Risikomanagement

wichtige Kenngröße.

Für die Risikosteuerung unterscheiden wir grundsätzlich zwischen Risiken,

die aus dem Geschäftsbetrieb der Vorjahre resultieren (Reserverisiko), und

solchen, die sich aus dem Geschäftsbetrieb des aktuellen Jahres bzw.

zukünftiger Jahre ergeben (Preis-/Prämienrisiko). Besonders bei Letzterem

spielt das Katastrophenrisiko eine entscheidende Rolle.

Die Diversifikation innerhalb des Geschäftsfeldes Schaden-

Rückversicherung wird durch die Umlage der Kapitalkosten in Abhängigkeit

vom Diversifikationsbeitrag aktiv gesteuert. Ein hoher Diversifikationseffekt

entsteht durch Zeichnung von Geschäft in unterschiedlichen Sparten und

unterschiedlichen Regionen mit unterschiedlichen Geschäftspartnern.

Zusätzlich verstärkt die aktive Begrenzung von Einzelrisiken wie

Naturkatastrophen den Diversifikationseffekt. Das Risikokapital zum

Sicherheitsniveau 99,5 % für die versicherungstechnischen Risiken der

Schaden-Rückversicherung stellt sich wie folgt dar:

Benötigtes Risikokapital ¹ für versicherungstechnische Risiken Schaden-

Rückversicherung



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Prämienrisiko (inklusive Katastrophenrisiko)	5.090,5	5.076,0
Reserverisiko	4.101,2	4.432,7
Diversifikation	-2.271,8	-2.398,4
Versicherungstechnisches Risiko Schaden- Rückversicherung	6.919,9	7.110,3

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %; vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen.

Die Ermittlung der Solvenzkapitalanforderung berücksichtigt Modelländerungen, die sich zum

Berichtszeitpunkt im aufsichtsrechtlichen Genehmigungsprozess befinden.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Ein großer Anteil am benötigten Risikokapital für das Prämienrisiko

(inklusive Katastrophenrisiko) entfällt auf Risiken aus Naturkatastrophen.

Diese stellen das wesentliche Konzentrationsrisiko im Bereich der

Schaden-Rückversicherung dar. Die folgende Tabelle zeigt das benötigte

Risikokapital für fünf unserer größten Naturgefahrenszenarien. Das

Naturkatastrophenrisiko wurde im Jahresverlauf ausgebaut, jedoch wurden

diese Zuwächse durch den gegenüber dem EUR schwächeren USD

teilweise kompensiert.

Benötigtes Risikokapital ¹ für fünf große Naturgefahrenszenarien



in Mio. EUR	2024	2025
USA – Hurrikan	3.162	3.132
USA, Westküste – Erdbeben	2.256	2.366
Europa – Wintersturm	1.798	2.014
Japan – Erdbeben	1.284	1.206
Chile – Erdbeben	1.772	2.071

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5% auf Jahres-Gesamtschadenbasis; vom

Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen

Das Reserverisiko, d. h. die Gefahr der Unterreservierung von bereits

eingetretenen oder absehbaren Schäden und die sich daraus ergebende

Belastung des versicherungstechnischen Ergebnisses, hat hohe Priorität in

unserem Risikomanagement. Ein konservatives Reservierungsniveau ist

für uns wichtig. Um dem Risiko der Unterreservierung entgegenzuwirken,

ermitteln wir unsere Schadenreserven auf Basis eigener

versicherungsmathematischer Einschätzungen und bilden gegebenenfalls

Zusatzreserven zu den von unseren Zedenten aufgegebenen Reserven.

Wesentlichen Einfluss auf die Spätschadenreserve hat die Sparte

Haftpflicht. Die Spätschadenreserve wird grundsätzlich differenziert nach

Sparten und Regionen ermittelt.

Bei der Ermittlung der Reserven nutzen wir versicherungsmathematische

Methoden, die auf Abwicklungsdreiecken beruhen. Abwicklungsdreiecke

zeigen, wie sich die Rückstellung im Zeitablauf durch die geleisteten

Zahlungen und die Neuberechnung der zu bildenden Rückstellung zum

jeweiligen Bilanzstichtag verändert hat. Deren Angemessenheit wird durch

die versicherungsmathematischen Bereiche überwacht.

Eine Qualitätssicherung unserer eigenen versicherungsmathematischen

Berechnungen zur Angemessenheit der Reservehöhe erfolgt jährlich

zusätzlich im Rahmen einer externen Analyse.

Das Preis-/Prämienrisiko besteht in der Möglichkeit einer zufälligen

Schadenrealisation, die von dem Schadenerwartungswert abweicht, der

der Prämienkalkulation zugrunde gelegt wurde. Regelmäßige und

unabhängige Überprüfungen der bei der Vertragsquotierung genutzten

Modelle sowie zentrale und dezentrale Zeichnungsrichtlinien sind wichtige

Steuerungselemente. Um die Qualität unserer Portefeuilles sicherzustellen,

haben wir einen Quotierungsprozess etabliert, der Schadenerwartung

inklusive Inflationserwartung, Kostenerwartung und Kapitalkosten

(Volatilität) berücksichtigt.

Ferner erstellen die Marktbereiche der Hannover Rück regelmäßig Berichte

über den Verlauf der jeweiligen Vertragserneuerungen. Dabei berichten sie

u. a. über wesentliche Konditionsveränderungen, Risiken (z. B. zum

Prämienniveau) und auch über sich ergebende Marktchancen sowie die zur

Zielerfüllung verfolgte Strategie. Die kombinierte Schaden-/Kostenquote in

der Schaden-Rückversicherung stellt sich im Jahr 2025 und den Vorjahren

wie folgt dar:

Entwicklung der kombinierten Schaden-/ Kostenquote



in %		Schaden-/Kostenquote
2016 ¹		93,7
2017 ¹		99,8
2018 ¹		96,5
2019 ¹		98,2
2020 ¹		101,6
2021 ¹		97,7
2022 ² ³		94,5
2023 ³		94,0
2024 ³		86,6
2025 ³		84,0

¹ Nach IFRS 4

² Angepasst gemäß IAS 8

³ Rückversicherungs-Serviceergebnis/Rückversicherungsumsatz (netto)

Zur Einschätzung der für uns wesentlichen Katastrophenrisiken aus

Naturgefahren (insbesondere Erdbeben, Stürme und Fluten) werden

lizenzierte wissenschaftliche Simulationsmodelle eingesetzt, die wir auf

Basis der Erfahrungen unserer Fachbereiche ergänzen. Die Überwachung

der Risiken, die aus Naturgefahren resultieren, wird durch

Szenarioanalysen vervollständigt. Wesentliche Szenarien bzw. Stresstests

sind im Folgenden dargestellt.

Stresstests für Naturkatastrophen nach Retrozessionen (geschätzte

Auswirkung auf den prognostizierten Gewinn)



Jahres-Gesamtschaden in Mio. EUR	2024	2025
USA – Hurrikan
100-Jahres-Schaden	-1.854	-1.860
250-Jahres-Schaden	-2.510	-2.607
USA, Westküste – Erdbeben
100-Jahres-Schaden	-1.030	-1.094
250-Jahres-Schaden	-1.900	-2.085
Europa – Wintersturm
100-Jahres-Schaden	-988	-1.164
250-Jahres-Schaden	-1.467	-1.647
Japan – Erdbeben
100-Jahres-Schaden	-620	-637
250-Jahres-Schaden	-1.053	-1.019
Chile – Erdbeben
100-Jahres-Schaden	-587	-669
250-Jahres-Schaden	-1.522	-1.827

Im Rahmen dieses Prozesses zur Steuerung von Risiken im

Zusammenhang mit Naturkatastrophen bestimmt der Vorstand auf Basis

der Risikomanagementstrategie einmal im Jahr die Risikobereitschaft und

das Limit für Naturgefahren.

Das Risikomanagement berücksichtigt eine Vielzahl von Szenarien und

Extremszenarien, ermittelt deren Auswirkung auf die Bestands- und

Erfolgsgrößen, beurteilt sie im Vergleich zu den geplanten Werten und zeigt

Handlungsalternativen auf.

Zur Risikolimitierung bestimmen wir zusätzlich Maximalbeträge für

verschiedene Extremschadenszenarien und Wiederkehrperioden, wobei

wir die Profitabilität des jeweiligen Geschäfts bei der Limitierung

berücksichtigen. Das Risikomanagement stellt sicher, dass diese

Maximalbeträge eingehalten werden. Der Vorstand, das Risikokomitee und

das für die Steuerung verantwortliche Gremium der Schaden-

Rückversicherung werden regelmäßig über den Auslastungsgrad

informiert.

Die Netto-Großschadenbelastung betrug im Geschäftsjahr

1.725,1 Mio. EUR (1.629,2 Mio. EUR); das Großschadenbudget für 2025

belief sich auf 2.100 Mio. EUR. Im Geschäftsjahr hatten wir folgende

Großschäden zu verzeichnen:

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Großschäden ¹ 2025



in Mio. EUR	Datum	Brutto	Netto
Waldbrände Kalifornien	7.–31. Januar 2025	1.342,9	595,4
Hurrikan Melissa / Jamaika	28.–31. Oktober 2025	331,8	328,5
11 Sachschäden		284,9	281,6
Erdbeben Myanmar	28. März 2025	118,7	118,1
Hagelstürme / Australien	23.–25. November 2025	130,0	102,3
3 Luftfahrtschäden		119,1	89,9
Tornados, Hagel / USA	14.–20. Mai 2025	56,4	43,8
Hagelstürme / Australien	26. Oktober– 2. November 2025	39,1	37,1
2 Transportschäden		27,2	19,1
Taifun Ragasa / Philippinen	17.–25. September 2025	17,3	17,3
Flut Südthailand	19.–23. November 2025	15,0	15,0
Sturm Amy / Europa	1.–6. Oktober 2025	14,7	14,0
Stürme, Tornados / USA	14.–19. März 2025	12,6	11,0
Sturm / Australien	31. Oktober– 2. November 2025	10,9	10,9
Unwetter USA	28. März–7. April 2025	10,5	10,4
Sturm Éowyn / Europa	21.–25. Januar 2025	10,4	10,4
1 Kreditschaden		10,2	10,2
1 Politisches Risiko		11,9	10,0
Gesamt		2.563,4	1.725,1

¹ Naturkatastrophen sowie sonstige Großschäden über 10 Mio. EUR brutto

Aktuelle Entwicklungen insbesondere der folgenden hervorgehobenen

Risiken werden im Risikomanagement beobachtet und durch

entsprechende Risikovorsorgemaßnahmen begleitet.

Klimawandel

Im Berichtsjahr führten Waldbrände in Kalifornien, Hurrikan Melissa in der

Karibik, ein Hagelsturm in Australien sowie mehrere Tornado- und

Hagelereignisse in den USA zu erheblichen Schäden.

Zur Einschätzung solcher Ereignisse greifen wir auf eine Kombination aus

internen und externen Modellen zurück, die aktuelle Klimatrends

berücksichtigen und fortlaufend weiterentwickelt werden.

Neben der Bewertung kurzfristiger Naturgefahren stehen zunehmend auch

Auswirkungen klimabedingter Gesundheitsrisiken im Fokus der

Personen‑Rückversicherung, etwa durch die Ausbreitung von

Infektionskrankheiten oder steigende psychische Belastungen nach

Naturkatastrophen.

Zur Analyse klimabedingter Veränderungen betrachten wir derzeit zwei

mögliche Entwicklungspfade des Temperaturanstiegs bis 2050. Die

Ergebnisse dieser Analysen fließen in entscheidungsrelevante Prozesse

wie die jährliche Berichterstattung und die strategische

Portefeuilleausrichtung ein.

Zudem können die globalen Anpassungsprozesse hin zu einer

treibhausgasarmen Wirtschaft erhebliche wirtschaftliche Verschiebungen

mit sich bringen und Veränderungen in Geschäftsmodellen auslösen – mit

möglichen Auswirkungen auf Investitionsentscheidungen und die Stabilität

von Kapitalanlagen. Dabei wird insbesondere analysiert, unter welchen

Bedingungen Vermögenswerte langfristig stark an Wert verlieren könnten.

Wir erwarten, dass der Klimawandel langfristig (> 50 Jahre) alle

Risikokategorien wesentlich beeinflusst. In den nächsten fünf Jahren sehen

wir vor allem Auswirkungen im Naturkatastrophengeschäft der Schaden-

Rückversicherung. Durch jährliche Vertragserneuerungen,

Preisanpassungen und die fortlaufende Anpassung des

Großschadenbudgets können wir schnell auf Preis-/Prämien- und

Reserverisiken reagieren.

Trotz der Risiken ergeben sich aus klimabedingten Veränderungen auch

Marktchancen. Dazu zählen innovative Rückversicherungslösungen zum

Schutz vor zunehmenden Naturkatastrophenschäden oder Produkte, die

den Auswirkungen extremer Temperaturen im Bereich der

Personen‑Rückversicherung Rechnung tragen.

Inflation

Inflation betrifft potenziell mehrere Faktoren unserer Geschäftstätigkeit,

u. a. die versicherten Werte und deren Prämienberechnung, die

Schadenreserven, das Großschadenbudget, die Kapitalanlagen und die

Verwaltungskosten. Zu all diesen Punkten haben wir Maßnahmen zum

Umgang mit der Preissteigerung entwickelt.

Inflationstreiber werden von uns im gesamten Geschäftsablauf überwacht

und u. a. durch Berücksichtigung in der Prämienkalkulation, durch

Indexklauseln und Staffelprovisionen reduziert.

In unserem Reservierungsprozess basiert die Berücksichtigung von

Inflation zunächst auf durchschnittlichen Inflationsraten der Vergangenheit.

Dabei setzt sich der für die Hannover Rück spezifische

Schadeninflationsindex aus verschiedenen sparten- und

regionsspezifischen Indizes je Währung zusammen. Sollte es Anzeichen

eines zukünftigen Inflationsanstieges geben, wird die Notwendigkeit von

Zuschlägen überprüft. Dies ist insbesondere in lang abwickelnden Sparten

von Bedeutung, da mehrere Zeichnungsjahre gleichzeitig betroffen sein

können.

Zur partiellen Absicherung der Schadenreserven gegen Inflationsrisiken hat

die Hannover Rück inflationsgebundene Anleihen im Bestand.

Versicherungstechnische Risiken der

Personen-Rückversicherung

Alle Risiken, die direkt mit dem Leben oder der Gesundheit einer zu

versichernden Person verbunden sind, werden als biometrische Risiken

bezeichnet. Diese sind insbesondere die Fehlkalkulation der Sterblichkeit,

der Lebenserwartung, der Invalidität und der Berufsunfähigkeit. Die

biometrischen Risiken sind die für uns wesentlichen Risiken im Bereich der

Personen-Rückversicherung. Unser Ziel ist es, biometrische Risiken

auszubalancieren. Darüber hinaus sind wir Stornorisiken ausgesetzt, da die

aus unseren Rückversicherungsverträgen resultierenden Zahlungsströme

auch vom Stornoverhalten der Versicherungsnehmer abhängen. Da wir

Abschlusskosten unserer Zedenten teils vorfinanzieren, sind für uns zudem

Forderungsausfallrisiken wesentlich. Zudem sind wir Katastrophenrisiken

ausgesetzt, insbesondere Ereignissen mit einer hohen Anzahl von

Sterbefällen in unserem Versicherungsportefeuille wie am Beispiel der

Covid-19-Pandemie beobachtet.

Die Rückstellungen werden auf der Basis von abgesicherten biometrischen

Rechnungsgrundlagen und unter Berücksichtigung der Meldungen unserer

Zedenten festgelegt. Die verwendeten biometrischen

Rechnungsgrundlagen sowie Stornoannahmen werden fortlaufend

hinsichtlich ihrer Angemessenheit überprüft und, wo nötig, angepasst. Dies

erfolgt unter Verwendung unternehmenseigener Erfahrungsdaten sowie

marktspezifischer Erkenntnisse. Unser aktuelles Risikoprofil der Personen-

Rückversicherung wird von Sterblichkeitsrisiken (inkl. Katastrophenrisiken)

dominiert. Daneben spielen Morbiditätsrisiken eine zentrale Rolle. Diese

resultieren aus unterschiedlichen Produkten, insbesondere der Deckung

von Critical-Illness- und Invaliditätspolicen. Das Langlebigkeitsrisiko ergibt

sich aus Verträgen, bei denen wir Erlebensfallleistungen auszahlen. Das

Volumen unserer Rentenportefeuilles trägt zur Diversifikation innerhalb der

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Personen-Rückversicherung bei. Wir kalkulieren den Diversifikationseffekt

zwischen Sterblichkeits- und Langlebigkeitsrisiken vorsichtig, da die

Verträge in der Regel für verschiedene Regionen, Altersgruppen und

Personen abgeschlossen sind. Das Risikokapital zum Sicherheitsniveau

99,5 % für die versicherungstechnischen Risiken der Personen-

Rückversicherung stellt sich wie folgt dar:

Benötigtes Risikokapital ¹ für versicherungstechnische Risiken Personen-

Rückversicherung



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Sterblichkeitsrisiko ²	1.778,4	1.701,1
Langlebigkeitsrisiko	1.582,4	1.296,3
Invaliditäts- und Berufsunfähigkeitsrisiko	1.563,6	1.524,6
Stornorisiko	400,1	396,3
Kostenrisiko	169,5	235,0
Diversifikation	-2.876,0	-2.628,1
Versicherungstechnisches Risiko Personen- Rückversicherung	2.618,0	2.525,2

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %; vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen

² Sterblichkeitsrisiko inklusive Katastrophenrisiko

Die Überwachung der Risikoexponierung wird ergänzt durch regelmäßige

Stresstests und Sensitivitäten im Hinblick auf ausgewählte,

versicherungstechnische Risikofaktoren:

Sensitivitäten der versicherungstechnischen Risiken (Auswirkung auf das

verfügbare ökonomische Kapital)



in %	2024	2025
Sterblichkeit +5% (ohne Rentengeschäft)	-6 bis -4	-6 bis -4
Morbidität +5%	-4 bis -2	-4 bis -2
Sterblichkeit -5% (nur Rentengeschäft)	-3 bis -1	-3 bis -1
Stornoquote +10%	-2 bis 0	-1 bis 0
Kosten +10%	-1 bis 0	-1 bis 0

Diversifikation ist für uns ein zentrales Steuerungsinstrument: Wir streben

eine möglichst hohe Risikostreuung über unterschiedliche Risikoklassen

und unterschiedliche Regionen an. In der Preisfindung für

Rückversicherungsverträge setzen wir Anreize, die Diversifikation weiter zu

erhöhen.

Durch Qualitätssicherungsmaßnahmen gewährleisten wir, dass die von

den Zedenten nach lokaler Rechnungslegung kalkulierten Rückstellungen

allen Anforderungen hinsichtlich Berechnungsmethoden und Annahmen,

z. B. durch die Verwendung von Sterbe- und Invaliditätstafeln sowie

Annahmen zur Stornowahrscheinlichkeit, genügen. Zudem werden die

verwendeten Annahmen fortlaufend anhand von Erfahrungsdaten überprüft

und bei Bedarf angepasst. Neugeschäft zeichnen wir in sämtlichen

Regionen nach den weltweit gültigen Zeichnungsrichtlinien, die detaillierte

Regeln über Art, Qualität, Höhe und Herkunft der Risiken sowie deren

Berücksichtigung für die Preisfindung formulieren. Sie werden jährlich

überarbeitet und vom Vorstand verabschiedet. Die Besonderheiten

einzelner Märkte werden in speziellen Zeichnungsrichtlinien abgebildet.

Indem wir die Einhaltung dieser Zeichnungsrichtlinien überwachen,

reduzieren wir die möglichen Auswirkungen einer Zahlungsunfähigkeit oder

einer Verschlechterung der Bonität von Zedenten. Bei

Neugeschäftsaktivitäten und bei der Übernahme internationaler Bestände

werden regelmäßige Überprüfungen und ganzheitliche Betrachtungen, z. B.

von Stornorisiken, vorgenommen. Bei großen Transaktionen findet zudem

eine Prüfung durch unsere Risikomanagementabteilung statt. Durch die

individuellen versicherungsmathematischen Berichte und

Dokumentationen erfolgt zusätzlich eine regelmäßige Überprüfung auf der

Ebene der Tochtergesellschaften. Dank der Ausgestaltung unserer

Rückversicherungsverträge ist das in der Lebenserstversicherung

bedeutsame Zinsrisiko aufgrund gewährter Garantien für uns nur von

geringer Bedeutung. Wir vertrauen auf die unternehmerischen Fähigkeiten

unserer Underwriter und räumen ihnen höchstmögliche Kompetenzen ein.

In unserer dezentralen Organisation steuern wir Risiken dort, wo sie

entstehen, mit einem gruppenweit einheitlichen Ansatz, sodass wir eine

Gesamtsicht auf die Risiken der Personen-Rückversicherung erhalten.

Unsere globalen Zeichnungsrichtlinien bieten den Underwritern dafür einen

geeigneten Rahmen.

Wir verfolgen die weltweite Entwicklung unseres Sterblichkeits- und

Morbiditätsgeschäfts im Nachgang zur Covid-19-Pandemie fortlaufend.

In einigen Marktsegmenten beobachten wir, dass psychische

Erkrankungen eine zunehmende Rolle in der Verursachung von Schäden

spielen, insbesondere im Rahmen von Invaliditätsdeckungen. Wir

berücksichtigen die Schadenerfahrung in der Festlegung zukünftiger

Annahmen und beobachten die weitere Entwicklung, da potenzielle

Auswirkungen auf andere Deckungen (etwa Todesfalldeckungen durch

eine erhöhte Anzahl an Selbstmorden) denkbar sind.

Die sich aus der Personen-Rückversicherung ergebenden Risiken sind im

internen Kapitalmodell abgebildet.

Marktrisiken

Angesichts eines herausfordernden Kapitalmarktumfeldes kommen dem

Werterhalt der selbstverwalteten Kapitalanlagen und der Stabilität der

Rendite eine hohe Bedeutung zu. Deshalb richtet die Hannover Rück ihr

Portefeuille an den Grundsätzen eines ausgewogenen Risiko-Ertrag-

Verhältnisses und einer breiten Diversifikation aus. Fußend auf einem

risikoarmen Kapitalanlagenmix reflektieren die Kapitalanlagen sowohl

Währungen als auch Laufzeiten unserer Verbindlichkeiten. Zu den

Marktrisiken zählen Aktien-, Zins-, Währungs-, Immobilien-, Infrastruktur-,

Spread- und Kreditrisiken. Unser Portefeuille enthält einen großen Teil

festverzinslicher Wertpapiere, sodass Kredit- und Spreadrisiken den

höchsten Anteil am Marktrisiko stellen. Zins- und Währungsrisiken

minimieren wir durch eine möglichst hohe Kongruenz der Zahlungen aus

festverzinslichen Wertpapieren mit den prognostizierten zukünftigen

Zahlungsverpflichtungen aus unseren Versicherungsverträgen.

Marktrisiken ergeben sich aus Kapitalanlagen, die die Hannover Rück

selbst verwaltet, und aus Kapitalanlagerisiken der Zedenten, die wir im

Rahmen von Versicherungsverträgen übernehmen. Die folgende Tabelle

zeigt das Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 % für die Marktrisiken

aus selbst- und fremdgehaltenen Kapitalanlagen.

Benötigtes Risikokapital ¹ für Marktrisiken



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Kredit- und Spreadrisiko	3.573,5	3.321,6
Zinsrisiko	1.346,3	1.008,7
Währungsrisiko	2.494,1	2.345,8
Aktienrisiko ²	2.062,7	2.166,3
Immobilienrisiko	1.083,7	1.135,3
Diversifikation	-4.477,7	-4.095,0
Marktrisiko	6.082,6	5.882,7

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %; vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen.

Die Ermittlung der Solvenzkapitalanforderung berücksichtigt Modelländerungen, die sich zum

Berichtszeitpunkt im aufsichtsrechtlichen Genehmigungsprozess befinden.

² Inklusive privaten Beteiligungskapitals (Private Equity)

Ein wichtiges Instrument zur operativen Überwachung und Steuerung der

Marktpreisrisiken unserer Wertpapierpositionen ist die kurzfristige

Verlustwahrscheinlichkeit gemessen als Value at Risk (VaR). Die

Berechnung des VaR erfolgt auf Basis historischer Daten, z. B. der

Volatilität der selbstverwalteten Wertpapierpositionen und der Korrelation

dieser Risiken. Im Rahmen dieser Berechnungen wird der Rückgang des

Marktwertes unseres Wertpapierportefeuilles mit einer bestimmten

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Wahrscheinlichkeit und innerhalb eines bestimmten Zeitraumes simuliert.

Der nach diesen Grundsätzen ermittelte VaR der Hannover Rück-Gruppe

gibt den Marktwertverlust unseres selbstverwalteten

Wertpapierportefeuilles an, der innerhalb von zehn Handelstagen mit einer

Wahrscheinlichkeit von 95 % nicht überschritten wird. Zur Berechnung der

VaR-Kennzahlen für den Hannover Rück-Konzern wird ein marktübliches

Modell verwendet. Es basiert auf historischen Zeitreihen ausgewählter

relevanter Marktparameter (Aktienkurse, Renditekurven, Spreadkurven

und Währungskurse). Im Berichtsjahr lagen die Volatilitäten insbesondere

von festverzinslichen Anlagen in einem sehr volatilen Kapitalmarkt- und

Zinsumfeld zeitweise erneut auf einem hohen Niveau. Durch eine weiterhin

breite Risikodiversifizierung und die Ausrichtung unseres

Kapitalanlageportefeuilles bewegte sich unser VaR dennoch klar unter der

VaR-Limitierung unserer Kapitalanlagerichtlinie. Zum Ende des

Berichtszeitraumes betrug er 0,6 % (0,8 %).

Value at Risk ¹ in % des Kapitalanlageportefeuilles im Hannover Rück-Konzern

¹ VaR-Oberlimit gemäß den Kapitalanlagerichtlinien der Hannover Rück: 2,5 %

Um neben den Normalszenarien bei der Ermittlung des VaR auch

Extremszenarien abbilden zu können, führen wir Stresstests durch. Dabei

werden die Verlustpotenziale von Marktwerten und Eigenkapital (vor

Steuern) auf Basis bereits eingetretener oder fiktiver Extremereignisse

simuliert.

Szenarien der Zeitwertentwicklung wesentlicher Kapitalanlageklassen



in Mio. EUR	Szenario	Bestands- änderung auf Marktwertbasis	Eigenkapital- veränderung vor Steuern
Aktien und privates Beteiligungskapital	Anteilspreise -10 %	-268,9	-268,9
Aktien und privates Beteiligungskapital	Anteilspreise -20 %	-537,8	-537,8
	Anteilspreise +10 %	+268,9	+268,9
	Anteilspreise +20 %	+537,8	+537,8
Festverzinsliche Wertpapiere	Renditeanstieg +50 Basispunkte	-1.183,1	-1.183,1
	Renditeanstieg +100 Basispunkte	-2.312,6	-2.312,6
	Renditerückgang -50 Basispunkte	+1.241,0	+1.241,0
	Renditerückgang -100 Basispunkte	+2.544,9	+2.544,9
Immobilien	Immobilienmarktwerte -10 %	-444,2	-210,0
	Immobilienmarktwerte +10 %	+444,2	+139,4

Weitere wesentliche Risikosteuerungsmaßnahmen sind neben den

diversen Stresstests, die das Verlustpotenzial unter extremen

Marktbedingungen abschätzen, Sensitivitäts- und Durationsanalysen und

unser Asset-Liability-Management (ALM). Das interne Kapitalmodell liefert

uns die quantitative Unterlegung der Kapitalanlagestrategie sowie

verschiedene VaR-Kalkulationen. Zusätzlich sind taktische

Durationsbänder installiert, innerhalb derer das Portefeuille opportunistisch

entsprechend den Markterwartungen positioniert wird. Die Vorgaben für

diese Bänder und unsere ermittelte Risikotragfähigkeit sind miteinander

verknüpft. Zu beachten ist, dass auch die begebenen nachrangigen

Anleihen und das dadurch induzierte Zinsänderungsrisiko im ALM aktiv

berücksichtigt werden. Nähere Informationen zu den Risikokonzentrationen

unserer Kapitalanlagen lassen sich den Tabellen zur Ratingstruktur der

festverzinslichen Wertpapiere sowie zu den Währungen, in denen die

Kapitalanlagen gehalten werden, entnehmen. Wir verweisen auf unsere

Darstellungen im Kapitel 6. „Erläuterungen zu den einzelnen Posten der

Bilanz“, Unterkapitel 6.1 „Kapitalanlagen“ des Konzernanhangs.

Aktienkursrisiken resultieren aus der Möglichkeit ungünstiger

Wertveränderungen von Aktien, Aktienderivaten bzw. Aktienindexderivaten

in unserem Bestand. Obwohl wir die Kurseinbrüche an den Aktienmärkten

als Reaktion auf einen drohenden Handelskrieg – insbesondere zwischen

den USA und China – zu Beginn des zweiten Quartals für einen begrenzten

Wiedereinstieg in Aktien und Aktienfonds genutzt haben, ist die Relevanz

von Aktienrisiken für unsere Kapitalanlagen weiterhin sehr gering, da der

Anteil der Aktien an unserem gesamten Kapitalanlagenbestand deutlich

unter 1 % liegt. Unverändert exponiert sind wir im Markt für privates

Beteiligungskapital. Hier folgen die Marktwertveränderungen weniger

allgemeinen Marktlagen als mehr unternehmensindividuellen

Einschätzungen. So bestehen die Risiken vornehmlich im Geschäftsmodell

und der Profitabilität und zu einem geringeren Teil in der Zinskomponente

der Betrachtung der Kapitalflussprognosen. Wir verweisen auf unsere

Darstellungen im Kapitel 6. „Erläuterungen zu den einzelnen Posten der

Bilanz“, Unterkapitel 6.1 „Kapitalanlagen“ des Konzernanhangs.

Der Bestand der festverzinslichen Wertpapiere ist einem

Zinsänderungsrisiko ausgesetzt. Sinkende Marktrenditen führen zu

Marktwertsteigerungen bzw. steigende Marktrenditen zu

Marktwertsenkungen des festverzinslichen Wertpapierportefeuilles.

Zusätzlich besteht das Credit-Spread-Risiko. Als Credit Spread wird die

Zinsdifferenz zwischen einer risikobehafteten und einer risikolosen Anleihe

bei gleicher Laufzeit bezeichnet. Änderungen dieser am Markt

beobachtbaren Risikoaufschläge führen analog zu den Änderungen der

reinen Marktrenditen zu Marktwertänderungen der entsprechenden

Wertpapiere. Die Zinsrisiken minimieren wir durch eine möglichst hohe

Laufzeitenkongruenz der Zahlungen aus festverzinslichen Wertpapieren mit

den prognostizierten, zukünftigen Zahlungsverpflichtungen aus unseren

Versicherungsverträgen.

Währungsrisiken bestehen insbesondere dann, wenn ein

Währungsungleichgewicht zwischen den versicherungstechnischen

Verbindlichkeiten und den Aktiva besteht. Durch eine weitgehende

Solvency-II-bilanzielle Kongruenz der Währungsverteilung zwischen Aktiv-

und Passivseite reduzieren wir dieses Risiko auf Basis der Einzelbilanzen

des Konzerns. Daher ist die Quantifizierung des Währungsrisikos nicht im

kurzfristigen VaR enthalten. Wir stellen regelmäßig die Verbindlichkeiten

und das zugehörige Kapital pro Währung den bedeckenden Aktiva

gegenüber und optimieren die Währungsbedeckung durch Umschichtung

der Kapitalanlagen. Verbleibende Währungsüberhänge werden

systematisch im Rahmen der solvenztechnischen und ökonomischen

Modellierung quantifiziert und überwacht. Eine detaillierte Darstellung der

Währungsaufteilung unserer Kapitalanlagen erfolgt im

Kapitel 6. „Erläuterungen zu den einzelnen Posten der Bilanz“,

Unterkapitel 6.1 „Kapitalanlagen“ des Konzernanhangs.

Hannover Rück

„Derivative Finanzinstrumente im Zusammenhang mit der

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Immobilien- und Infrastrukturrisiken ergeben sich daraus, dass es zu

negativen Wertveränderungen von direkten oder über Fondsanteile

gehaltenen Immobilien und Infrastrukturobjekten kommen kann. Sie

können durch eine Verschlechterung spezieller Eigenschaften der Objekte

oder einen allgemeinen Marktwertverfall hervorgerufen werden. Die

Bedeutung von Immobilien- und Infrastrukturrisiken hat für uns aufgrund

unseres kontinuierlichen Engagements in diesem Bereich in den letzten

Jahren graduell zugenommen. Wir streuen diese Risiken durch breit

diversifizierte Investitionen in Märkten weltweit, denen jeweils ausführliche

Objekt-, Manager- und Marktanalysen vorausgehen. Die Entwicklungen in

den für unser Portefeuille relevanten Märkten beobachten wir sehr

aufmerksam. Unsicherheiten hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung

einzelner Objekte haben wir in der Bewertung zum Berichtsstichtag

berücksichtigt.

Derivative Finanzinstrumente setzen wir nur in dem Umfang ein, der für die

Absicherung von Risiken notwendig ist. Hauptzweck solcher

Finanzinstrumente ist die Absicherung gegen mögliche negative

Kapitalmarktentwicklungen. Ein Teil unserer Zahlungsströme aus dem

Versicherungsgeschäft sowie Währungsrisiken aufgrund nicht effizient

herstellbarer Währungskongruenz wird über Devisentermingeschäfte

gesichert. Weitere derivative Finanzinstrumente hält die Hannover Rück zur

Absicherung von Zinsrisiken aus Darlehen zur Finanzierung von Immobilien

und zur Absicherung von Inflationsrisiken aus dem

Lebensrückversicherungsgeschäft unserer australischen Niederlassung.

Außerdem hält die Hannover Rück zur Absicherung von

Kursänderungsrisiken im Zusammenhang mit den im Rahmen des Share-

Award-Plans gewährten virtuellen Aktienwert-Beteiligungsrechten

Sicherungsinstrumente in Form sogenannter Equity Swaps. Diese sollen

die Marktwertänderungen der zugesagten Aktienoptionen neutralisieren.

Um Kreditrisiken aus der Anwendung der derivativen Geschäfte zu

vermeiden, werden die Verträge mit verlässlichen Kontrahenten

abgeschlossen und größtenteils täglich besichert. Die verbleibenden

Exponierungen werden gemäß den restriktiven Vorgaben aus unseren

Anlagerichtlinien kontrolliert.

Als ergänzendes Instrument zur Liquiditätsteuerung gehen wir seit

mehreren Jahren zeitlich begrenzte Repurchase Agreements (Repo-

Geschäfte) ein. Die dabei ausgetauschten Bestände werden vollständig

besichert.

Einige Derivate mit Bezug zur Versicherungstechnik sind infolge von IFRS-

Bilanzierungsvorschriften ebenso unter den Kapitalanlagen auszuweisen.

Für eine nähere Darstellung der zugrunde liegenden

versicherungstechnischen Risiken verweisen wir auf das Kapitel

Rückversicherung“ im Kapitel 9.1 „Derivative Finanzinstrumente und

finanzielle Garantien“ des Konzernanhangs.

Unsere Kapitalanlagen enthalten Kreditrisiken, die sich aus der Gefahr

eines Ausfalls (Zins und/oder Tilgung) oder der Änderung der Bonität

(Ratingreduzierung) der Emittenten von Wertpapieren ergeben. Einer

ausgesprochen breiten Diversifikation kommt ebenso eine zentrale

Bedeutung zu wie einer Bonitätsbeurteilung anhand der in den

Kapitalanlagerichtlinien festgelegten Qualitätskriterien. Die Kreditrisiken

messen wir zunächst anhand der marktüblichen Kreditrisikokomponenten,

insbesondere der Ausfallwahrscheinlichkeit und der möglichen

Verlusthöhe, wobei wir etwaige Sicherheiten sowie den Rang der einzelnen

Titel entsprechend ihrer jeweiligen Wirkung berücksichtigen.

Im Anschluss bewerten wir die Kreditrisiken zuerst auf Ebene der einzelnen

Wertpapiere (Emissionen) und in weiteren Schritten zusammengefasst auf

Emittentenebene. Zur Begrenzung des Adressenausfallrisikos definieren

wir unterschiedliche Limite auf Emittenten- bzw. Emissionsebene sowie in

Form von dezidierten Ratingquoten. Ein umfangreiches Risiko-Reporting

sorgt für eine zeitnahe Berichterstattung an die mit der Risikosteuerung

betrauten Funktionen.

Zusammensetzung der festverzinslichen Wertpapiere nach Ratingklassen ¹



Ratingklassen	Staatsanleihen		Anleihen halbstaatlicher Institutionen ²		Unternehmensanleihen		Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen
	in %	in Mio. EUR	in %	in Mio. EUR	in %	in Mio. EUR	in %	in Mio. EUR
AAA	25,4	5.256,3	63,4	7.003,8	0,4	75,0	78,4	3.246,8
AA	52,9	10.926,4	20,9	2.311,8	10,8	2.310,2	5,6	229,9
A	13,5	2.789,9	7,3	806,2	41,0	8.725,0	6,0	246,8
BBB	5,6	1.153,7	1,2	133,2	38,5	8.209,1	8,1	336,2
< BBB	2,6	540,2	7,2	791,2	9,3	1.985,9	1,9	80,1
Gesamt	100,0	20.666,6	100,0	11.046,3	100,0	21.305,3	100,0	4.139,8

¹ Über Investmentfonds gehaltene Wertpapiere sind anteilig mit ihren jeweiligen Einzelratings berücksichtigt.

² Inklusive staatlich garantierter Unternehmensanleihen

Generell richtet die Hannover Rück ihren Kapitalanlagebestand an den

Grundsätzen eines ausgewogenen Risiko-Ertrags-Verhältnisses

einhergehend mit einer breiten Diversifikation aus. Entsprechend begegnen

wir den dennoch auf einzelnen Anlageklassen entstehenden

Risikokonzentrationen mit einer möglichst breiten Streuung

unterschiedlicher Emittenten je Anlageklasse. Sie ist ebenso zentrales

Element unserer Kapitalanlagepolitik wie die Bonitätsbeurteilung und

-steuerung anhand der in den Kapitalanlagerichtlinien festgelegten

Qualitätskriterien.

Auf Marktwertbasis wurden 8.833,0 Mio. EUR der von uns gehaltenen

Unternehmensanleihen von Firmen der Finanzindustrie begeben. Davon

entfallen 7.164,8 Mio. EUR auf Banken. Der überwiegende Teil dieser

Bankanleihen (79,4 %) ist mit einem Rating von „A“ oder besser bewertet.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Es befinden sich weder gezeichnete noch begebene Credit Default Swaps

in unserem selbstverwalteten Kapitalanlageportefeuille.

Forderungsausfallrisiken

Das Forderungsausfallrisiko besteht primär in der Gefahr der vollständigen

oder partiellen Zahlungsunwilligkeit oder -unfähigkeit von Gegenparteien

und des damit verbundenen Zahlungsausfalls. Forderungsausfallrisiken

bestehen gegenüber Zedenten, Retrozessionären und im Rahmen

kurzfristiger Einlagen bei Kreditinstituten. Kreditrisiken aus

festverzinslichen Kapitalanlagen adressieren wir im vorangegangenen

Kapitel „Marktrisiken“.

Die folgende Tabelle stellt das benötigte Risikokapital für

Forderungsausfälle zum Sicherheitsniveau 99,5 % dar.

Benötigtes Risikokapital ¹ für das Forderungsausfallrisiko



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Forderungsausfallrisiko	404,6	453,0

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %; vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen

Da das von uns übernommene Geschäft nicht immer vollständig im

Selbstbehalt verbleibt, sondern nach Bedarf retrozediert wird, ist das

Forderungsausfallrisiko in der Rückversicherung für uns von Bedeutung.

Um es möglichst gering zu halten, werden unsere Retrozessionäre unter

Bonitätsgesichtspunkten sorgfältig ausgewählt und überwacht. Dies gilt

auch für unsere Maklerbeziehungen, die z. B. durch die Möglichkeit eines

Verlustes der durch den Zedenten an den Makler gezahlten Prämie mit

einem Risiko behaftet sind. Wir reduzieren diese Risiken beispielsweise,

indem wir Maklerbeziehungen auf Kriterien wie Abschluss einer

Berufshaftpflichtversicherung, Zahlungsverhalten und ordnungsgemäße

Vertragsabwicklung überprüfen. Das Security-Komitee beschließt auf der

Basis dieser laufenden Überwachung gegebenenfalls Maßnahmen zur

Besicherung von Forderungen, wenn diese ausfallgefährdet erscheinen.

Eine Risikomanagement-Applikation unterstützt diesen Prozess, indem sie

Abgabenlimite für die einzelnen an den Schutzdeckungsprogrammen

beteiligten Retrozessionäre vorgibt und die noch freien Kapazitäten für

kurz-, mittel- und langfristiges Geschäft ermittelt. Je nach Art und erwarteter

Dauer der Abwicklung des rückversicherten Geschäfts fließen bei der

Auswahl der Rückversicherer neben Mindestratings der Ratingagenturen

Standard & Poor’s, A.M. Best, Fitch und Moody’s auch interne und externe

Experteneinschätzungen ein. Insgesamt schützen Retrozessionen unser

Kapital, sie stabilisieren und optimieren unsere Ergebnisse und erlauben

uns, Marktchancen breiter wahrzunehmen, z. B. nach einem

Großschadenereignis. Durch einen engen und regelmäßigen Austausch

mit unseren Retrozessionären verfügen wir nicht nur über einen

zuverlässigen Marktüberblick, sondern auch über die Fähigkeit, schnell auf

Kapazitätsveränderungen zu reagieren. Der Anteil der übernommenen

Risiken, den wir nicht retrozedieren – der Selbstbehalt –, hat sich wie folgt

entwickelt:

Selbstbehalt des Rückversicherungsumsatzes



in %	31.12.2024	31.12.2025
Konzern kumuliert	87,3	86,9
Schaden-Rückversicherung kumuliert	85,1	86,2
Personen-Rückversicherung kumuliert	92,7	88,7

Neben der klassischen Retrozession in der Schaden-Rückversicherung

transferieren wir auch Risiken in den Kapitalmarkt. Etwaige Ausfallrisiken

der Investoren in einem Kapitalmarkt-Transfer werden über Letter of Credit

oder einen Trust Account (z. B. durch Barmittel) zugunsten der

Hannover Rück besichert.

Aus der Retrozession ergeben sich Ansprüche, die wir gegenüber unseren

Retrozessionären haben. Diese Rückversicherungsforderungen – die

Anteile der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht

abgewickelte Versicherungsfälle – belaufen sich zum Bilanzstichtag auf

1.897,3 Mio. EUR (2.566,1 Mio. EUR). Unsere Forderungen aus dem in

Rückdeckung gegebenen Geschäft sind zum Teil durch Depots oder

Bürgschaften gesichert.

Bezogen auf die wesentlichen Gesellschaften des Hannover Rück-

Konzerns waren zum Bilanzstichtag 790 Mio. EUR unserer

Abrechnungsforderungen aus dem Rückversicherungsgeschäft älter als

180 Tage. Im Vorjahr lag der Betrag bei 651 Mio. EUR.

In der folgenden Tabelle werden die Abrechnungsforderungen nach Rating-

Klassen gegliedert dargestellt.

Abrechnungsforderungen zum Bilanzstichtag



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
AAA	—	—
AA	158,9	143,0
A	575,7	393,9
< BBB, NR	74,0	18,8

Forderungsausfallrisiken sind auch im Hinblick auf unsere Kapitalanlagen

sowie innerhalb der Personen-Rückversicherung von Bedeutung, u. a. weil

wir Abschlusskosten unserer Zedenten vorfinanzieren. Unsere Zedenten,

Retrozessionäre und Maklerbeziehungen, aber auch unsere Kapitalanlagen

werden deshalb unter Bonitätsgesichtspunkten sorgfältig bewertet,

eingegrenzt und im Rahmen eines Limit- und Schwellenwertsystems

laufend überwacht und gesteuert. Schließlich sind auch kurzfristige

Einlagen bei Banken einem Forderungsausfallrisiko ausgesetzt.

Operationelle Risiken

Operationelle Risiken bestehen im Zusammenhang mit dem

Geschäftsbetrieb und sind auf unzureichende Prozesse, menschliche

Fehler, Systemausfälle oder externe Ereignisse zurückzuführen. Im

Gesamtrahmen der operationellen Risiken betrachten wir insbesondere

Betriebsausfall-, Geschäftsprozess- und Datenqualitätsrisiken,

Compliance-Risiken, Betrugs-, Personal-, Informationssicherheits- sowie

Drittdienstleistungsrisiken.

Management von operationellen Risiken

Operationelle Risiken sind untrennbar mit unserer Geschäftstätigkeit

gekoppelt. Mithilfe von halbjährlichen gruppenweiten

Selbsteinschätzungen, bei denen alle relevanten Unternehmensfunktionen

aktiv eingebunden werden, ermitteln wir den Reifegrad unseres

Risikomanagementsystems für operationelle Risiken und definieren

Handlungsfelder für Verbesserungen. Zur Ermittlung der Kapitalbindung in

unserem internen Kapitalmodell führen wir umfangreiche Szenarioanalysen

durch, bei denen Experten aller Disziplinen in gemeinsamen Workshops

Verlustfrequenz- sowie Schadensannahmen ermitteln und auf Basis dieser

Ergebnisse die Parameter für das stochastische Modell festlegen.

Ergänzend werden interne (Beinahe-)Verlustereignisse systematisch

erfasst und hinsichtlich möglicher Verbesserungsmaßnahmen des

Kontrollsystems überprüft. Angereichert werden die internen Daten durch

Erkenntnisse aus externen Ereignissen, die entweder über öffentliche

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Kanäle bekannt werden oder über ein Verlustdatenkonsortium, bei dem wir

Mitglied sind, gemeldet wurden.

Zu allen operationellen Risiken erfolgt eine regelmäßige, quartalsweise

Risikoberichterstattung samt Risikoindikatoren an das Risikokomitee und

den Vorstand.

Benötigtes Risikokapital ¹ für operationelle Risiken



in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025
Operationelles Risiko	711,1	723,6

¹ Benötigtes Risikokapital zum Sicherheitsniveau 99,5 %; vom Abschlussprüfer ungeprüfte Informationen

Die operationellen Risiken gehören – in Abgrenzung zu Markt-,

Forderungsausfall- und Zeichnungsrisiken – zu den nichtfinanziellen

Risiken. Im Folgenden gehen wir auf die Unterkategorien der operationellen

Risiken ein.

Betriebsausfallrisiken

Betriebsausfallrisiken ergeben sich aus natürlichen oder vom Menschen

verursachten Gefahren, die den Geschäftsbetrieb bedrohen oder

unterbrechen. Das Risiko umfasst auch die IT-Infrastruktur und -Dienste.

Unser Business-Continuity-Management-(BCM-)System reduziert das

Risiko durch präventive Resilienz-Maßnahmen, die regelmäßig getestet

werden. Zur reaktiven Bewältigung eines Krisenereignisses und

Wiederherstellung des Normalbetriebes ist eine besondere Aufbau- und

Ablauforganisation etabliert.

Geschäftsprozess- und Datenqualitätsrisiken

Geschäftsprozessrisiken bestehen in der Gefahr von unzulänglichen oder

fehlerhaften internen Prozessen, die z. B. durch eine inadäquate

Prozessorganisation entstehen können. Wir haben Kriterien zur Steuerung

des Risikos definiert, die zu einer hohen Prozessqualität führen.

Datenqualität ist ebenfalls ein sehr kritischer Erfolgsfaktor, insbesondere im

Risikomanagement, da z. B. die Validität des internen Modells maßgeblich

auf den zur Verfügung gestellten Daten basiert. Im Rahmen unseres

zentralen Datenqualitätsmanagements haben wir umfangreiche,

automatische Routinen definiert, die die Datenqualität in zentralen

Systemen fortwährend ermitteln.

Compliance-Risiken

Unter Compliance-Risiken verstehen wir die Risiken eines Verstoßes

gegen oder die Nichtbeachtung gesetzlicher Vorschriften und

unternehmensinterner Richtlinien und Verfahren. Das Compliance-Risiko

beinhaltet das Rechts- und Steuerrisiko.

Die Verantwortlichkeiten innerhalb der Compliance-Organisation sind

konzernweit geregelt und dokumentiert. Schnittstellen zum

Risikomanagement sind etabliert. Regelmäßige Compliance-

Schulungsprogramme und Sensibilisierungsmaßnahmen ergänzen das

Instrumentarium.

Mithilfe einer Software zur Sanktionsprüfung werden gemäß einem

risikobasierten Ansatz Geschäftspartner, relevante Teile des Bestandes der

Hannover Rück-Gruppe sowie Schadenmeldungen nach Personen

gefiltert, die Gegenstand von Sanktionen sind. Bei einem Treffer werden

erforderliche Maßnahmen ergriffen. Güter oder Dienstleistungen werden

nach Risikoklasse geprüft. Auch Länder, die aufgrund von

Sanktionsumgehungsmaßnahmen ein hohes Risiko darstellen, unterliegen

strengeren Regeln.

Über unser Compliance-Management-System berichten wir im Rahmen

unserer zusammengefassten nichtfinanziellen Erklärung. Für weitere

Informationen zu compliancerelevanten Themen wie Rechtsstreitigkeiten,

Haftungsverhältnissen und Eventualverbindlichkeiten verweisen wir auf das

Kapitel 9. „Sonstige Angaben“, Unterkapitel 9.6 „Rechtsstreitigkeiten“

und Kapitel 9.7 „Haftungsverhältnisse und Eventualverbindlichkeiten“

des Konzernanhangs.

Betrugsrisiken

Betrugsrisiken ergeben sich aus der Gefahr vorsätzlicher Verletzungen von

Gesetzen oder Regeln durch Mitarbeitende und/oder Externe zur Erzielung

eines unrechtmäßigen finanziellen oder sonstigen persönlichen Vorteils für

sich oder Dritte. Risikoreduzierend wirken dabei das interne Kontrollsystem

sowie die konzernweiten und linienunabhängigen Prüfungen der internen

Revision. Sollte es zu einem Betrugsvorfall kommen, bestehen etablierte

Eskalationsprozesse zur Einbindung aller relevanten Funktionen, und es

erfolgt eine risikospezifische Analyse (z. B. forensische Untersuchung)

samt Maßnahmenableitung.

Personalrisiken

Personalrisiken entstehen durch eine unzureichende Nutzung oder

Verfügbarkeit von Personalressourcen sowie durch unangemessenes

Verhalten. Zwar zeigen sich die Arbeitsmärkte weltweit weiterhin

herausfordernd, jedoch sind in einigen Bereichen erste leichte

Entspannungen erkennbar. Dem Risiko eines existierenden

Fachkräftemangels begegnet die Hannover Rück Gruppe, indem wir

besonderen Wert auf die Qualifikation, Erfahrung und Leistungsbereitschaft

unserer Mitarbeitenden legen.

Informationssicherheitsrisiken

Informationssicherheitsrisiken entstehen aus dem unzureichenden Schutz

von Vertraulichkeit, Integrität (inkl. Authentizität) oder Verfügbarkeit von

Informationen, die entweder mithilfe von Informationstechnologie

gespeichert/verarbeitet oder von natürlichen Personen gehandhabt

werden.

Um sich u. a. gegen Cyberangriffe und den Verlust sensibler Informationen

zu schützen, hat die Hannover Rück ein Informationssicherheits-

Management-System (ISMS) implementiert, das sich eng an

internationalen Standards sowie regulatorischen Anforderungen wie DORA

orientiert, und im Einklang mit anderen Management-Systemen steht.

Gruppenweit gültige Richtlinien und Kontrollstandards regeln alle

technischen und organisatorischen Maßnahmen. Dabei werden alle Arten

von digitalen und physischen Informationswerten beachtet.

Der Vorstand trägt die Gesamtverantwortung für die Informationssicherheit

und wird unterstützt vom Risikokomitee. Das „Information Risk & Security

Committee“ (IRSC) stellt ein Unterkomitee des Risikokomitees dar und

setzt sich aus dem Leiter Risikomanagement, dem Chief Information

Security Officer (CISO) sowie dem Leiter IT zusammen. Das IRSC evaluiert

und überwacht vierteljährlich die Informationsrisiken und steuert etwaige

Interessenkonflikte. Der Gesamtvorstand wird mindestens jährlich im

Rahmen eines Informationssicherheitsberichts informiert sowie bei Bedarf

auch unterjährig.

Der CISO ist als Hauptprozessverantwortlicher für die Planung,

Implementierung und Weiterentwicklung des ISMS sowie die Koordination

der entsprechenden Aufgaben mit lokalen Ansprechpartnern innerhalb der

Hannover Rück-Gruppe zuständig. Der CISO arbeitet eng mit dem

„Information Risk Management“ (IRM), der zentralen Compliance-Funktion

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

und dem Datenschutzbeauftragten zusammen. Sowohl der CISO als auch

die anderen genannten Funktionen sind Teil der „zweiten

Verteidigungslinie“. Ferner ist jeder einzelne Mitarbeiter für die Einhaltung

der Sicherheitsstandards verantwortlich und wird regelmäßig zu

Informationssicherheitsthemen geschult und sensibilisiert, z. B. via

Phishing-Simulationen.

Drittdienstleistungsrisiken

Drittdienstleistungsrisiken resultieren aus der Dienstleistungsbeauftragung

von Dritten, direkt oder über Subbeauftragungen. Zur Begrenzung des

Risikos existieren verbindliche Regelungen und Prozesse, die z. B. eine

initiale Risikoanalyse samt Partnerbewertung vorsehen, um spezifische

Risiken einer Ausgliederung zu identifizieren und geeignete Risiko-

Steuerungsmaßnahmen zu ergreifen. Die Analyse wird einer regelmäßigen

Überprüfung unterzogen.

In ausgewählten Marktnischen betreiben wir Erstversicherungsgeschäft als

Ergänzung zu unseren Rückversicherungsaktivitäten. Wie in der

Rückversicherung arbeiten wir dabei grundsätzlich mit Partnern aus dem

Erstversicherungsbereich, z. B. mit Erstversicherungsmaklern sowie

Zeichnungsagenturen, zusammen. Die sich daraus ergebenen

Vertriebskanalrisiken werden durch eine sorgfältige Auswahl der

Agenturen, verbindliche Zeichnungsrichtlinien und regelmäßige Prüfungen

reduziert. Das Vertriebskanalrisiko ist integraler Bestandteil des

Drittdienstleistungsrisiko- und Geschäftspartner-Managements.

Sonstige Risiken

Im Bereich der sonstigen Risiken erfassen wir die zukünftigen Risiken

(Emerging Risks), die strategischen Risiken, die Nachhaltigkeitsrisiken, die

Reputationsrisiken sowie die Liquiditätsrisiken.

Management von sonstigen Risiken

Die Steuerung sonstiger Risiken erfolgt vorwiegend auf Basis qualitativer

Methoden und von Risikoindikatoren. Das Risikomanagement überwacht

und reduziert die sonstigen Risiken über Minderungsmaßnahmen wie

unternehmensweite Arbeitsgruppen und Richtlinien. Es erfolgt eine

regelmäßige, quartalsweise Risikoberichterstattung an das Risikokomitee

und den Vorstand, samt einer Risikobewertung.

Innerhalb der Risikomanagementprozesse berücksichtigen wir auch die

Auswirkungen von Aspekten des Umweltmanagements,

Arbeitnehmerbelangen, Sozialbelangen, der Achtung der Menschenrechte

sowie der Bekämpfung von Korruption und Bestechung auf die zuvor

genannten operationellen Risiken und die folgenden sonstigen Risiken, wie

es das CSR-Richtlinie-Umsetzungsgesetz vorgibt.

Zukünftige Risiken (Emerging Risks)

Emerging Risks sind potenzielle zukünftige Risiken oder mögliche

wesentliche Veränderungen bestehender Risiken. Sie zeichnen sich durch

eine hohe Unsicherheit darüber aus, ob und in welcher Form sie eintreten.

Solche Risiken können sich im Zeitverlauf von ersten, schwachen Signalen

zu klaren Tendenzen entwickeln.Sie können sowohl in der Schaden- als

auch in der Personen-Rückversicherung einen direkten Einfluss auf

unseren Vertragsbestand haben und unsere Kapitalanlagen beeinflussen.

Bestimmte Risiken unterliegen einer besonderen Dynamik oder es sind

zukünftige Ansprüche aus Schäden bzw. Kosten im Geschäftsbetrieb zu

erwarten. Folgende Risikokomplexe haben uns im Berichtsjahr

insbesondere beschäftigt:

– Drogenmissbrauch: Wir beobachten den weltweiten Missbrauch

psychoaktiver Substanzen, insbesondere Opioiden. Diese umfassen

sowohl natürliche als auch synthetische Opioide, die eine opiumähnliche

Wirkung haben. Sie werden häufig nach schweren Verletzungen und

chirurgischen Eingriffen verschrieben und auch gegen chronische

Schmerzen eingesetzt. Die Opioid-Krise nahm ihren Ausgang in den

USA und ist auf die übermäßige Verschreibung starker opioider

Schmerzmittel zurückzuführen. Infolgedessen sind mehr als zwei

Millionen Amerikaner der Sucht zum Opfer gefallen – entweder nach

verschreibungspflichtigen Opioiden oder nach Heroin. Die öffentliche

Diskussion konzentriert sich vor allem auf vier Substanzen, die eng mit

der aktuellen Krise verbunden sind: Hydrocodon, Oxycodon, Fentanyl

und Heroin. In den letzten Jahren haben zahlreiche Bundesstaaten,

Städte und Bezirke in den USA Klagen gegen Hersteller, Groß- und

Einzelhändler von Opioiden eingereicht. Nahezu jeder Bundesstaat der

USA ist derzeit in diese Gerichtsverfahren verwickelt, und die Klagewelle

weitet sich zunehmend auch auf Distributoren und

Beratungsorganisationen aus. Die Auswirkungen der Opioid-Epidemie

auf die Haftpflichtversicherung bleiben ungewiss. Die Unsicherheit wird

zusätzlich durch unterschiedliche Auslegungen von Begriffen wie

„Bodily Injury“ und „Occurrence“ in den Policen verstärkt. Das Ausmaß,

in dem Haftpflichtversicherungspolicen betroffen sein könnten und

gegebenenfalls die von der Hannover Rück angebotene

Rückversicherungsdeckung, ist noch nicht abschließend geklärt.

Darüber hinaus gewinnt das Thema auch außerhalb der USA an

Relevanz, insbesondere in Kanada und zunehmend in Europa.

– Gefährliche Substanzen: Chemikalien, die möglicherweise eine

schädigende Wirkung auf Lebewesen oder Natur haben, werden von der

Hannover Rück beobachtet. Besonderes Augenmerk lag zuletzt auf Per-

und Polyfluoralkylsubstanzen (PFAS), die eine Gruppe von Chemikalien

mit wasser-, fett- und schmutzabweisender Wirkung sind. Einige PFAS

sind als gefährlich eingestuft worden. Mögliche gesundheitliche

Auswirkungen sind potenziell u. a. Krebs, verminderte Fruchtbarkeit, ein

geschwächtes Immunsystem, ein erhöhter Cholesterinspiegel und/oder

das Risiko von Fettleibigkeit und Entwicklungsverzögerungen bei

Kindern. Insbesondere in den USA wurden bereits mehrere Klagen im

Zusammenhang mit PFAS gegen Unternehmen, die PFAS herstellen,

PFAS in ihren Produkten verwenden oder PFAS-haltige Produkte

verarbeiten bzw. vertreiben, beigelegt und/oder sind noch anhängig. Es

gab in den USA inzwischen Vergleiche in Milliardenhöhe. Ansprüche

wegen behaupteter PFAS-Kontamination von Boden, Grund- und

Trinkwasser bilden bislang den Hauptgrund für Rechtsstreitigkeiten.

Obwohl sich solche Rechtsstreitigkeiten in Europa im Vergleich zu den

USA noch in einem frühen Stadium befinden, nehmen auch hier die

Klagen im Zusammenhang mit PFAS zu. Gegenwärtig gibt es keine

einheitliche globale Regelung für die Definition, den Umgang und die

Beschränkung der Verwendung von PFAS, aber es gibt weltweit eine

zunehmende Regulierungstätigkeit zu PFAS. In den USA gibt es

inzwischen verbindliche Trinkwasser-Grenzwerte (EPA), und in der EU

läuft das REACH-Verfahren für ein umfassendes PFAS-Verbot. Eine

Entscheidung wird voraussichtlich 2026 erwartet. Bereits regulierte

PFAS sind in der Form von PFOA und PFOS, zwei spezifischen

Substanzen der PFAS-Stoffgruppe, zu finden, die sowohl in der EU als

auch in den USA als besonders besorgniserregend gelten. Daher

beobachtet die Hannover Rück den gesamten PFAS-Risikokomplex

genau, da er negative finanzielle Auswirkungen auf verschiedene

Geschäftsbereiche haben kann.

– Künstliche Intelligenz: Künstliche Intelligenz eröffnet vielfältige Chancen,

insbesondere für die Automatisierung von Datenverarbeitungs- und

Entscheidungsprozessen. Gleichzeitig bestehen Risiken, etwa durch

fehlerhafte oder nicht nachvollziehbare Daten sowie daraus abgeleitete

Entscheidungen. Deshalb ist es entscheidend, unternehmensweite

Regeln für den Einsatz von KI festzulegen und kontinuierlich

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

anzupassen. Wir erwarten, dass KI künftig zahlreiche Aspekte des

menschlichen Lebens und der Produktionsprozesse grundlegend

verändern wird. Mittelfristig könnten sich Entwicklungen wie die

Automatisierung von Arbeitsplätzen bis hin zu deren teilweisem Ersatz

durch KI ergeben. Gleichzeitig wird die Entstehung neuer Branchen

möglich, ebenso wie personalisierte Dienstleistungen und eine

veränderte Kommunikations- und Informationskultur. Dies bietet

Chancen für Bildung, birgt jedoch auch Risiken wie die Verbreitung von

Desinformation. Langfristig rücken Themen wie die Neudefinition von

Arbeit und Einkommen, mögliche globale Machtverschiebungen sowie

die Sicherstellung von Ethik und Kontrolle über autonome Systeme in

den Vordergrund. Auch versicherungsspezifische Bereiche werden

betroffen sein, beispielsweise die Prozessunterstützung bei

Vertragsabschlüssen, Verbesserungen im Kundenservice und in der

Schadenregulierung im Allgemeinen sowie beispielsweise eine

verfeinerte medizinische Diagnostik und deren Auswirkung auf die

Krankenversicherung im Besonderen. Neben Chancen birgt KI auch

Risiken, etwa als zusätzliches Werkzeug für Cyberkriminalität.

Unternehmen und Privatpersonen müssen sich daher verstärkt gegen

Angriffe schützen. Die Hannover Rück muss sich strategisch so

positionieren, dass KI als gesellschaftliches Phänomen weder über-

noch unterschätzt wird. Eine engmaschige Beobachtung auf

wissenschaftlicher und ökonomischer Basis sowie schnelle

Handlungsfähigkeit sind dafür unerlässlich und werden bereits

umgesetzt. Zum aktuellen Stand der Regulatorik hinsichtlich KI

verweisen wir auf das Kapitel „Gesamtwirtschaftliche und

branchenbezogene Rahmenbedingungen“.

Risikofrüherkennung und anschließende Beurteilung sind bei Emerging

Risks von entscheidender Bedeutung. Aus diesem Grund setzen wir dafür

die Hannover Rück-interne, bereichs- und spartenübergreifende und mit

Spezialisten besetzte Arbeitsgruppe „Emerging Risks & Scientific Affairs“

ein, deren Anbindung an das Risikomanagement sichergestellt ist. Die

Analysen dieser Arbeitsgruppe werden konzernweit genutzt, um

gegebenenfalls notwendige Maßnahmen einleiten zu können. Um auch

zukünftige Risiken zu erkennen und adäquat zu bewerten, betrachtet die

Arbeitsgruppe derzeit etwa 20 Risikokomplexe, die teilweise Megatrends

repräsentieren. Megatrends sind definiert als Entwicklungen, die einen

Trendzyklus von mindestens 30 Jahren haben. Sie gehen derzeit nicht mit

unmittelbaren Auswirkungen auf die Geschäftstätigkeit einher, können sich

aber potenziell dahin entwickeln. Als Beispiele sind hier zu nennen:

– Biodiversität: Der Rückgang von Biodiversität kann in Zusammenhang

mit neuartigen Risiken aus Ressourcenknappheit, Luftverschmutzung,

gentechnisch veränderten Organismen oder Lebensmittelsicherheit und

-verfügbarkeit gesetzt werden – aber auch mit einem Bedarf an neuen

(Versicherungs-)Lösungen und Dienstleistungen einhergehen.

– Klimawandel: Das Handeln gegen den Klimawandel bedeutet neue oder

weiterentwickelte Technologien, beispielsweise erneuerbare Energien,

Speicherinnovationen oder Wasserstoffkonzepte und deren

verschiedene Anwendungsmöglichkeiten, die Versicherungsdeckungen

benötigen.

– Urbanisierung: Die stetig zunehmende Urbanisierung bedeutet

Wachstum und Veränderung von Städten. Vom Land in die Stadt

Umziehende sind meist jung, was die Altersverteilung sowohl auf dem

Land als auch in der Stadt verändert. Korrelierende Trends wie die

alternde Gesellschaft sowie neue Mobilitätsarten, mehr und mehr vor

einem Nachhaltigkeitshintergrund, werfen wichtige Fragen auf. Die

Bedeutung dieser Trends und die Geschwindigkeit ihrer Änderung

zwingen die Versicherungsbranche dazu, zu planen, welche Rolle sie in

der Zukunftsmitgestaltung spielen will. Hier sind sowohl

Geschäftsmöglichkeiten als auch Risiken zu bedenken. Da all dies unter

dem Einfluss des Klimawandels steht, wird das Eigentum der Menschen,

insbesondere wenn es zu Werteansammlungen in zukünftigen

Megastädten kommt, vor Naturgefahren zu versichern sein. Dies könnte

im schlechtesten Fall dazu führen, dass bestimmte Regionen und

Risiken nicht mehr versicherbar sein werden, falls keine adäquate

Städteplanung – unter Berücksichtigung von Naturgefahren – im Zuge

der Ausdehnung von weltweiten Großstädten erfolgt. Urbanisierung

bedeutet nicht nur neue Bauten, Technologien und Lebensweisen, die

zu versichern sind, sondern das enge Zusammenleben hat

Konsequenzen für die physische und psychische Gesundheit der

Menschen, was für unser Lebens- und Krankenversicherungsportefeuille

relevant ist.

Die Hannover Rück veröffentlicht zusammengefasste Positionspapiere zu

unterschiedlichen Emerging Risks, deren Ergebnis zusammengefasst auf

unserer Website öffentlich verfügbar sind. Im Berichtsjahr wurden u. a.

Papiere zu Sammelklagen, psychoaktiven Substanzen, demografischem

Wandel, sozialen Medien, genetisch modifizierten Organismen sowie

Fachkräfte- und Qualifikationsmangel erstellt bzw. aktualisiert.

Die Hannover Rück ist Mitglied im Chief Risk Officer (CRO) Forum und

ständiger Teilnehmer der Emerging Risk Initiative des CRO Forums, das

kontinuierlich unterschiedliche Emerging Risks überwacht und analysiert,

Informationen zu Emerging Risks und daraus resultierenden Trends

publiziert sowie damit verbundene Risiken und entsprechende

Auswirkungsanalysen durchführt. Zu den betrachteten Trends gehören

Altern und Gesundheit, ökonomische Entwicklung, Umwelt und Klima,

Änderung der geopolitischen Landschaft, technische Entwicklungen sowie

demografischer und sozialer Wandel. Im Berichtsjahr wurde das Thema

Verschlechterung öffentlicher Gesundheitssysteme neu aufgenommen. Die

Publikationen sind auf den Internetseiten des CRO Forums öffentlich

verfügbar.

Strategische Risiken

Strategische Risiken können sich aus allgemeinen Defiziten in der

strategischen Planung oder aus einer möglichen Diskrepanz zwischen der

Unternehmensstrategie des Hannover Rück-Konzerns und dem sich

ständig wandelnden Geschäftsumfeld ergeben – beispielsweise aufgrund

veränderter Marktbedingungen, regulatorischer Anforderungen oder

aufkommender geopolitischer Risiken. Ursachen für ein solches

Ungleichgewicht können z. B. falsche strategische

Grundsatzentscheidungen, eine inkonsequente Umsetzung der

festgelegten Strategien und Geschäftspläne oder eine falsche

Ressourcenallokation sein. Wir überprüfen deshalb regelmäßig unsere

Unternehmensstrategie in einem mehrstufigen Verfahren und passen

unsere Prozesse und die abgeleiteten Richtlinien bei Bedarf an. Zur

operativen Umsetzung der strategischen Grundsätze und Ziele haben wir

Erfolgskriterien und Kennzahlen festgelegt, die für die Erfüllung der

jeweiligen Ziele maßgebend sind. Weiterhin erfolgt auf jährlicher Basis eine

Bewertung des Prozesses zum Management strategischer Risiken im

Rahmen der Überwachung der Geschäftsprozessrisiken.

Nachhaltigkeitsrisiken und Reputationsrisiken

In den letzten Jahren ist der Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken, vor allem

vor dem Hintergrund des Klimawandels, stärker in den Blickpunkt geraten.

Oft wird auch von Risiken aus Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen

(ESG-Themen; ESG = Environmental, Social and Governance) anstatt von

Nachhaltigkeitsrisiken gesprochen.

Nachhaltigkeitsbezogene Aspekte werden aus zwei unterschiedlichen

Perspektiven bewertet: (i) Impact-Materialität, die die positiven und

negativen Auswirkungen berücksichtigt, die ein Unternehmen auf die

Außenwelt hat, und (ii) finanzielle Materialität, die betrachtet, wie

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Nachhaltigkeitsthemen ein Unternehmen durch nachhaltigkeitsbezogene

Risiken und Chancen beeinflussen.

Reputationsrisiken betreffen die Gefahr, dass das Vertrauen unserer

Kunden, Aktionäre, Mitarbeitenden oder auch der Öffentlichkeit in unser

Unternehmen beschädigt wird. Dieses Risiko kann die Geschäftsgrundlage

des Hannover Rück-Konzerns erheblich gefährden. Eine gute

Unternehmensreputation ist daher eine Grundvoraussetzung für unser

Kerngeschäft als Rückversicherer. Die Reputationsrisiken können sich aus

allen Geschäftsaktivitäten des Hannover Rück-Konzerns ergeben. Eine

Reputationsschädigung kann z. B. durch einen öffentlich gewordenen

Datenverlust oder durch eine finanzielle Schieflage aufgrund eines

versicherungstechnischen Risikos hervorgerufen werden. Zur

Risikominderung setzen wir auf eine Vielzahl unterschiedlicher Verfahren.

Dazu gehören z. B. unsere verbindlich festgelegten und getesteten Krisen-

Kommunikationswege, eine professionelle Öffentlichkeitsarbeit sowie

unsere etablierten Geschäftsgrundsätze. Ein Reputationsrisiko kann

sowohl isoliert als auch infolge jeder Materialisierung einer anderen

Risikokategorie entstehen.

Reputations- und Nachhaltigkeitsrisiken sind eng miteinander verknüpft, da

z. B. die Nichterfüllung der gesellschaftlichen Erwartungen an die

Nachhaltigkeit ein Reputationsrisiko verursachen kann. Risk Management,

Group Sustainability & Strategy sowie Corporate Communications arbeiten

daher eng zusammen, um ESG‑bezogene und reputationsrelevante

Risiken zu identifizieren. Dazu gehören die Bewertung von ESG‑Risiken,

die Beobachtung der Medienberichterstattung, die Analyse von

NGO‑Aktivitäten sowie der kontinuierliche Dialog mit relevanten

Stakeholder‑Gruppen.

Liquiditätsrisiken

Unter dem Liquiditätsrisiko verstehen wir die Gefahr, nicht in der Lage zu

sein, unseren finanziellen Verpflichtungen bei Fälligkeit nachzukommen.

Das Liquiditätsrisiko besteht aus dem Refinanzierungsrisiko (benötigte

Zahlungsmittel wären nicht oder nur zu erhöhten Kosten zu beschaffen)

und dem Marktliquiditätsrisiko (Finanzmarktgeschäfte könnten aufgrund

mangelnder Marktliquidität nur zu einem schlechteren Preis als erwartet

abgeschlossen werden). Wesentliche Elemente der Liquiditätssteuerung

unserer Kapitalanlagen sind zum einen die Steuerung der

Laufzeitenstruktur unserer Kapitalanlagen auf Basis der geplanten

Auszahlungsprofile aus den versicherungstechnischen Verpflichtungen

und zum anderen die regelmäßigen Liquiditätsplanungen sowie die

Anlagestruktur der Kapitalanlagen. Jenseits der absehbaren Auszahlungen

könnten unerwartete, außerordentlich hohe Auszahlungen eine

Liquiditätsgefahr darstellen. Jedoch sind im Rückversicherungsgeschäft

wesentliche Ereignisse (Großschäden) in der Regel mit einer planbaren

Vorlaufzeit auszuzahlen. Dennoch haben wir im Rahmen unserer

Liquiditätssteuerung Bestände definiert, die sich auch in

Finanzstresssituationen – wie der Finanzkrise 2008 – als hoch liquide

erwiesen haben. Unser Bestand an freien deutschen, britischen und US-

amerikanischen Staatsanleihen sowie an finanziellen Mitteln war während

des Berichtsjahres größer als mögliche Auszahlungen für unterstellte

Extremereignisse, sodass auch für den unwahrscheinlichen Fall des

Zusammentreffens von Finanzkrisen und der Notwendigkeit eines schnell

auszuzahlenden Extremereignisses unsere Liquidität gewährleistet ist. Der

Bestand der Liquiditätsreserve betrug zum Bilanzstichtag 10,2 Mrd. EUR

(9,9 Mrd. EUR). Darüber hinaus steuern wir die Liquidität des Bestandes

durch eine börsentägliche Kontrolle der Liquidität der Bestandstitel. Bei

Wiederanlage von festverzinslichen Wertpapieren im Berichtszeitraum

haben wir in Einklang mit den versicherungstechnischen Verbindlichkeiten

unter Verkürzung der durchschnittlichen Restlaufzeit vermehrt in Papiere

und Fonds im kurzfristigen Laufzeitenbereich investiert. Zudem haben wir

gezielt umfangreiche Bestände an Zinstiteln mit stillen Lasten veräußert

und zu aktuellen Zinsniveaus wieder angelegt. Hierdurch haben wir den

Handlungsspielraum an den Märkten sowie in unserer Liquiditätssteuerung

weiter ausgebaut. Als ergänzendes Instrument zur Liquiditätssteuerung

gehen wir seit mehreren Jahren zeitlich begrenzte Repurchase Agreements

(Repo-Geschäfte) ein. Mittels dieser Maßnahmen reduzieren wir unser

Liquiditätsrisiko.

Chancenbericht

Geschwindigkeit ist einer der Werte, anhand derer erfolgreiche

Wandlungsfähigkeit gemessen wird. Die Ambition der Hannover Rück ist

es, schnelle und effektive Lösungen anzubieten, um dem Wettbewerb einen

Schritt voraus zu sein. Die Hannover Rück sucht systematisch nach neuen

Geschäftsmöglichkeiten, um nachhaltiges Wachstum zu erzeugen und die

profitable Entwicklung des Unternehmens zu stärken. Damit Chancen

erkannt und Ideen erfolgreich in Geschäft umgesetzt werden können,

verfolgt die Hannover Rück mehrere eng miteinander verknüpfte Wege, um

ein ganzheitliches Chancen- und Risikomanagement zu gewährleisten. Von

Bedeutung ist dabei das effiziente Zusammenwirken der verschiedenen

Funktionen innerhalb des Chancen- und des Risikomanagements, das

durch definierte Schnittstellen sichergestellt ist. So können sich durchaus

auch aus regulatorischen Beobachtungen Chancen für die Hannover Rück-

Gruppe entwickeln. Auch die Wesentlichkeitsanalyse im Rahmen der

„Nachhaltigkeitserklärung“ spielt eine Rolle für das

Chancenmanagement, da bei Berücksichtigung der doppelten

Wesentlichkeit nicht nur Auswirkungen und Risiken, sondern auch

Chancen für das Unternehmen analysiert und bewertet werden.

Im Fokus des Chancenmanagements der Hannover Rück stehen die

verschiedenen marktspezifischen Innovationen in den Geschäftsfeldern

Personen- und Schaden-Rückversicherung (siehe Kapitel

„Prognosebericht“).

Für diese Geschäftsfelder werden Trends mit Unterstützung von externen

Quellen und Partnern gezielt aufgespürt und analysiert sowie die

Bedürfnisse unserer Kunden entlang der gesamten

versicherungsrelevanten Wertschöpfungskette antizipiert. Dabei werden

gezielt Geschäftschancen identifiziert, die Zugang zu innovativen

Technologien und eine Steigerung der Attraktivität gegenüber Kunden

versprechen. Aus diesem Anlass entwickelt die Hannover Rück

geschäftsrelevante Partnerschaften, beispielsweise mit externen

Akzeleratoren, Inkubatoren, Company Buildern, Start-ups und

Forschungsinstituten, um die Wettbewerbsfähigkeit der Hannover Rück im

Bereich InsurTech bzw. digitaler Lösungen zu stärken. Für die Bewertung

der strategischen und technischen Bedeutung von innovativen digitalen

Technologien wurden in der Hannover Rück-Gruppe verschiedene

Kompetenz-Center aufgebaut und die Zielsetzung dieser

Innovationseinheiten auf ein strategisches Fundament gestellt. Das

Zusammenspiel dieser Einheiten basiert auf einem dedizierten Ansatz, der

die Aktivitäten mit spezifischer Expertise und Effizienz verbessert.

Interne Akzeleratoren-Einheiten mit Fokus auf Business und Technology

befassen sich mit den jeweiligen Spezifika und stehen untereinander in

engem Austausch. Zu den Aufgaben dieser Organisationseinheiten

gehören u. a. die globale Skalierung existierender marktspezifischer

Produkte und Lösungen, die Entwicklung neuer branchen- und

kundenspezifischer Digital Assets, die gezielte Unterstützung von

InsurTechs beim Aufbau ihrer digitalen Geschäftsmodelle sowie die

Verbesserung der internen Effizienz durch sinnvolle Kooperationen mit

externen Technologieanbietern. Dabei sind der enge Austausch und die

zielgerichtete Kollaboration mit den Marktbereichen von zentraler

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Bedeutung, um auf existierende Netzwerke und Expertisen aufbauen zu

können. Damit wird angestrebt, dass Geschäftsopportunitäten frühzeitig

erkannt und den jeweiligen Kunden innovative Lösungen angeboten

werden können.

Dieses breite Aufgabenspektrum dient den klar definierten Zielen, neues

profitables Geschäft für die Gruppe zu generieren, die Risikobewertung

durch innovative Tools zu verbessern, neue strategische Partnerschaften

zu schließen sowie neue Fähigkeiten im Bereich von Digitalisierung,

Automatisierung (u. a. mithilfe von künstlicher Intelligenz) und Data

Analytics zu erlangen.

Resilienz gegen Naturgefahren stärken

Versicherungs‑ und Rückversicherungslösungen leisten einen

wesentlichen Beitrag zur finanziellen Widerstandsfähigkeit von Haushalten,

Gemeinschaften, Unternehmen, Staaten und Regionen. Diese

gesellschaftlich wichtige Funktion der Branche findet zunehmend

Anerkennung und wird im Rahmen der internationalen Zusammenarbeit

zwischen dem Globalen Norden und dem Globalen Süden weiter

ausgebaut. Extreme Wetterereignisse und andere Naturgefahren stellen

weiterhin eine große Herausforderung dar, insbesondere für bereits sehr

verwundbare Volkswirtschaften und Bevölkerungsgruppen, deren Existenz

durch solche Ereignisse bedroht ist. Im Jahr 2025 haben mehrere

internationale Konferenzen – darunter die Konferenz zur

Entwicklungsfinanzierung in Sevilla, Spanien, sowie die Klimakonferenz

COP in Belém, Brasilien – die Rolle hervorgehoben, die die

Versicherungsbranche durch Risikomanagement‑ und

Risikotransferlösungen einnehmen kann.

Die Hannover Rück engagiert sich weiterhin aktiv für den Ausbau des

finanziellen Schutzes gegen Klima‑ und Katastrophenrisiken in

Entwicklungs‑ und Schwellenländern und stellt verlässliche

Rückversicherungskapazitäten für entsprechende Programme bereit. Dies

entspricht unserer langfristigen Perspektive in diesen Märkten sowie

unserer Vision, es mehr Menschen zu ermöglichen, nach einem

zerstörerischen Ereignis ihr Leben wieder aufzubauen. Unsere Aktivitäten

verfolgen wir in enger Zusammenarbeit mit unseren Kunden, im Rahmen

von Multi‑Stakeholder‑Initiativen sowie gemeinsam mit Partnern aus dem

öffentlichen Sektor.

Eine zentrale Säule unseres Ansatzes ist die Partnerschaft mit dem Natural

Disaster Fund (NDF), dessen parametrische Risikotransferprogramme auf

Begünstigte in Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen

ausgerichtet sind. Im Jahr 2025 hat die Hannover Rück die Unterstützung

des NDF deutlich ausgeweitet und die zugesagte Risikokapazität von

50 Mio. USD auf 100 Mio. USD erhöht; die Implementierung befindet sich

derzeit in der Umsetzung. Der NDF ist eine erfolgreiche öffentlich‑private

Partnerschaft, die durch Kapital der deutschen und britischen Regierung

über die KfW Entwicklungsbank sowie das britische Foreign,

Commonwealth and Development Office ausgestattet ist und von der

Global Parametrics Limited, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft

der CelsiusPro AG, verwaltet wird. Im Jahr 2025 wurden über den NDF

34,3 Millionen arme und vulnerable Begünstigte (mit weniger als 15 USD

Kaufkraftparität pro Tag) in 82 Ländern abgesichert. Die Programme

umfassen Deckungen für regionale Risikopools, internationale humanitäre

und entwicklungspolitische Organisationen, Mikroversicherer sowie

Agrarunternehmen. Ein wesentlicher Vorteil parametrischer

Versicherungsprodukte liegt in der schnellen Auszahlung auf Basis

vordefinierter Auslösekriterien – etwa Niederschlagsmengen,

Windgeschwindigkeiten oder Erdbebenintensitäten –, ohne dass eine

Schadenbegutachtung erforderlich ist.

Die Hannover Rück unterstützt zudem weiterhin das Insurance

Development Forum (IDF). In dieser einzigartigen globalen Partnerschaft

arbeiten die Versicherungswirtschaft und öffentliche Institutionen

gemeinsam daran, das Management von Klimarisiken zu verbessern und

Risikotransferlösungen in Ländern mit niedrigem und mittlerem

Einkommen umzusetzen. Der Beitrag der Hannover Rück umfasst

insbesondere die Weitergabe von Fachwissen und Erfahrung zur

Unterstützung der Ziele des IDF sowie in einem der IDF-Projekte die Co-

Leitung der Entwicklung einer parametrischen Lösung zur Absicherung von

Flutrisiken für Städte in Argentinien gemeinsam mit weiteren Partnern.

Für die häufig ländlich geprägten Entwicklungs‑ und Schwellenländer sind

Versicherungslösungen im Agrarsektor von zentraler Bedeutung. Die

Hannover Rück ist ein bedeutender Anbieter entsprechender

Rückversicherungslösungen und unterstützt damit die lokalen

Versicherungsmärkte. Ein sehr gutes Beispiel ist Peru, wo die

Hannover Rück in Zusammenarbeit mit der Regierung und dem primären

Versicherungsmarkt landesweit Kleinbauern gegen Ertragsausfälle

absichert.

Darüber hinaus hat die Hannover Rück in einem etablierten Markt gezeigt,

wie die aktive Risikominderung in eine Kapitalmarkttransaktion integriert

werden kann. Für die North Carolina Insurance Underwriting Association

wurde durch das Insurance‑Linked‑Securities‑Team der Hannover Rück

eine innovative neue Katastrophenanleihe mit einem Resilienz‑Merkmal

fazilitiert. Die Katastrophenanleihe sieht einen niedrigen Resilienzaufschlag

vor, der bei Unterschreiten eines festgelegten Schadenschwellenwerts

verzinst an den Emittenten zurückfließt und nur zur Unterstützung der

Resilienz der Versicherungsnehmer, etwa durch Verbesserungen der

Hausdächer nach dem „Fortified Roof“ Standard, eingesetzt wird.

Chancen aus zukünftigen Risiken und

Neue-Produkte-Prozess

Durch die dynamische Vernetzung der handelnden Mitarbeitenden im

Themenfeld Innovation ergeben sich enge Verbindungen zu weiteren

Projekten, Arbeitsgemeinschaften und Gremien, etwa zur Arbeitsgruppe

„Emerging Risks & Scientific Affairs“ im Hinblick auf zukünftige Risiken und

Chancen (siehe Kapitel „Sonstige Risiken“). Die Arbeitsgruppe führt

qualitative Bewertungen von Emerging Risks durch und betrachtet dabei

nicht nur potenzielle Gefahren, sondern auch die damit verbundenen

Geschäftschancen. Sie erarbeitet Analysen, die aufzeigen, wie die

Hannover Rück auf Megatrends wie den Klimawandel, die Digitalisierung

oder demografische Veränderungen mit innovativen

(Rück‑)Versicherungsprodukten und gezielten Kapitalanlagen reagieren

kann.

Kommt es zu einer konkreten Umsetzung einer Geschäftsidee und

resultiert ein neues Rückversicherungsprodukt daraus, wird im Regelfall –

sofern die dafür durch das Risikomanagement definierten Kriterien

zutreffend sind – der sogenannte Neue-Produkte-Prozess durchlaufen.

Dieser Prozess wird vom Risikomanagement der Hannover Rück begleitet.

Der Prozess wird immer dann durchlaufen, wenn eine vertragliche Bindung

eingegangen werden soll, die bislang in dieser Form noch nicht von der

Hannover Rück angewendet wurde bzw. das zu versichernde Risiko

neuartig ist. Ist dies der Fall, werden vorab alle wesentlichen internen und

externen Einflussfaktoren durch das Risikomanagement untersucht (z. B.

Auswirkungen auf das Gesamtrisikoprofil oder die

Risikomanagementstrategie) und bewertet. Durch das Risikomanagement

wird sichergestellt, dass vor Anwendung oder Verkauf des neuen

Rückversicherungsproduktes eine Genehmigung des Vorstands erfolgt.

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Cyberversicherung

Cyberangriffe stellen beständig eine Bedrohung für Volkswirtschaften

weltweit dar. Erfolgreiche Angriffe können erhebliche finanzielle Schäden

verursachen und das private und öffentliche Leben stark beeinträchtigen,

insbesondere wenn kritische Infrastrukturen betroffen sind.

Versorgungsengpässe mit potenziell dauerhaften Auswirkungen sowie

erhebliche Störungen der öffentlichen Sicherheit können die Folge sein. Mit

global vernetzten digitalen Ökosystemen verschärfen sich die

Auswirkungen von Cyberangriffen, da die Menge der weltweit

gespeicherten Daten und das Ausmaß der Systemabhängigkeiten ständig

zunehmen. Zudem rücken durch das Cloud Computing digitale

Infrastrukturen Dritter und die damit verbundene Netzanbindung in den

Fokus. Im Rahmen unseres ganzheitlichen Ansatzes zum Risiko- und

Chancenmanagement suchen wir aktiv nach innovativen Lösungen für

unsere Kunden, um vor den entsprechenden Risiken zu schützen. Die

ständige Weiterentwicklung unserer systemischen Analysen zur Bewertung

von Cyberrisiken bildet die Grundlage für die Entwicklung neuer

Rückversicherungsprodukte. Wir wollen Transparenz in die Cyberrisiken

unserer Kunden bringen und den Bedarf an risikomindernden Maßnahmen

durch maßgeschneiderte Strukturen abdecken.

Gesamteinschätzung des

Vorstands

Nach unseren derzeitigen Erkenntnissen, die sich aus einer

Gesamtbetrachtung der Chancen und Risiken ergeben, sieht der Vorstand

der Hannover Rück keine Risiken, die den Fortbestand der Hannover Rück-

Gruppe kurz- oder mittelfristig gefährden oder die Vermögens-, Finanz- und

Ertragslage wesentlich und nachhaltig beeinträchtigen könnten. Wir sind

davon überzeugt, dass

– unser etabliertes Risikomanagementsystem uns jederzeit einen

transparenten Überblick über die aktuelle Risikosituation liefert,

– unser Gesamtrisikoprofil angemessen ist und

– unser Chancenmanagement einen wichtigen Beitrag zum nachhaltigen

und profitablen Wachstum der Hannover Rück leistet.

Als international agierender Rückversicherungskonzern bewegen wir uns in

einem sehr komplexen Umfeld. Durch unsere Geschäftstätigkeit in allen

Sparten der Rückversicherung können wir jedoch unter Aufrechterhaltung

eines ausgewogenen Chancen-Risiken-Profils einen sehr guten

Risikoausgleich durch die geografische und risikospezifische

Diversifizierung erzielen. Die beschriebenen Risiken sind unseres

Erachtens beherrschbar, insbesondere da unsere Steuerungs- und

Überwachungsmaßnahmen effektiv und eng miteinander verzahnt sind.

Trotz dieser vielfältigen Maßnahmen können Einzel- und vor allem

Kumulrisiken einen entscheidenden Einfluss auf unsere Vermögens-,

Finanz- und Ertragslage haben. Unserem Verständnis entspricht es jedoch,

dass wir nicht nur Risiken, sondern zugleich auch Chancen betrachten. Wir

gehen daher immer nur solche Risiken ein, denen auch Chancen

gegenüberstehen. Unsere Steuerungs- und Überwachungsinstrumente

sowie unsere Aufbau- und Ablauforganisation gewährleisten, dass wir die

Risiken rechtzeitig erkennen und unsere Chancen nutzen können. Unser

zentrales Überwachungsinstrument ist dabei unser konzernweit etabliertes

Risikomanagementsystem, das sowohl qualitative als auch quantitative

Informationen zusammenführt.

Unsere eigene Einschätzung der Beherrschbarkeit der vorhandenen

Risiken wird dabei durch verschiedene finanzielle Kennzahlen sowie durch

externe Bewertungen von Ratingagenturen (Standard & Poor’s und

A.M. Best) bestätigt. In unserem zentralen Limit- und Schwellenwertsystem

für die wesentlichen Risiken des Hannover Rück-Konzerns sind konkrete

Überwachungskennzahlen, entsprechende Meldegrenzen sowie

potenzielle Eskalationsschritte verbindlich festgelegt. Im Ergebnis liefert

uns das System einen genauen Überblick über potenzielle

Fehlentwicklungen jenseits der festgelegten Risikotoleranzen und gibt uns

die Möglichkeit, zeitnah darauf zu reagieren. Unsere notwendige

Eigenkapitalausstattung bestimmt sich nach den Anforderungen unseres

internen Kapitalmodells, den Solvenzvorschriften, den Annahmen der

Ratingagenturen für unser Zielrating und den Erwartungen unserer Kunden

und Aktionäre. Wir verfügen über einen ausreichenden Eigenkapitalpuffer,

um Risiken zu absorbieren und um sich bietende lukrative

Geschäftschancen wahrnehmen zu können. Auch unsere Finanzstärke-

Ratings sind ein Beleg unserer finanziellen Stabilität. Die Güte unseres

Risikomanagements wird beispielsweise von Standard & Poor’s als

wesentlicher Faktor im Rahmen des Ratingprozesses als „sehr gut“

bewertet. Berücksichtigung findet dabei insbesondere unsere etablierte

Risikokultur, welche die Entwicklung entsprechender

Risikoüberwachungssysteme und das strategische Risikomanagement

fördert. Die Bewertung umfasst dabei speziell die Bereiche Risikokultur,

Risikokontrollen, das Management künftiger Risiken, Risikomodelle und

das strategische Risikomanagement. Diese externe Einschätzung bestätigt

die Qualität unseres ganzheitlichen Risikomanagementansatzes.

Das konzernweite Risikomanagementsystem und das interne

Kontrollsystem sind ebenfalls regelmäßiger Prüfungsbestandteil der

internen Revision sowie Teil der Beurteilung des Governance-Systems

durch den Vorstand.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Unternehmensführung

Erklärung zur Unternehmens-

führung gemäß §§ 289f, 315d

Handelsgesetzbuch (HGB)

Bei diesem Unterkapitel handelt es sich um einen vom

Gesetzgeber von der Abschlussprüfung/Prüfung des

Lageberichts ausdrücklich ausgenommenen Berichtsabschnitt

(§ 317 Abs. 2 Satz 6 bzw. Satz 4 HGB; ungeprüfte

Informationen).

Die Hannover Rück verfolgt weiter das Ziel, ihre Position als eine der

führenden, weltweit tätigen und erfolgreichen Rückversicherungsgruppen

zu festigen. Bei diesem Streben ist von besonderer Bedeutung, die

Prinzipien einer guten und nachhaltigen Unternehmensführung zu

verfolgen und zu erfüllen.

Vorstand und Aufsichtsrat der Hannover Rück SE unterstützen die

Anregungen und Empfehlungen des DCGK ausdrücklich und machen sie

zur Leitlinie ihrer Aktivitäten. Ein integrer Umgang mit Geschäftspartnern,

Mitarbeitern, Aktionären sowie anderen Interessengruppen sowie eine

wertorientierte und transparente Unternehmensführung und -kontrolle sind

wichtige Säulen der Corporate Governance. Aufsichtsrat, Vorstand und

Mitarbeitende der Hannover Rück identifizieren sich mit diesen

Grundsätzen, sodass sie Teil des unternehmerischen

Selbstverständnisses sind.

Hiermit gibt die Hannover Rück SE Einblick in ihre

Unternehmensführungspraktiken im Rahmen der Erklärung zur

Unternehmensführung gemäß § 289f HGB sowie gemäß § 315d HGB

i. V. m. § 289f HGB für die Hannover Rück-Gruppe:

Corporate Governance

Der DCGK formuliert als Instrument der Selbstregulierung der Wirtschaft

die aktuellen Best Practices der Unternehmensführung und hat zum Ziel,

das deutsche Corporate-Governance-System transparent und

nachvollziehbar zu machen. Er will das Vertrauen der internationalen und

nationalen Anleger, der Kunden, der Mitarbeiter und der Öffentlichkeit in die

Leitung und Überwachung deutscher börsennotierter Gesellschaften

fördern. Wenngleich dem Kodex keine verbindliche Rechtsnatur zukommt,

haben sich die Adressaten gemäß § 161 Aktiengesetz (AktG) doch jährlich

darüber zu erklären, ob den Empfehlungen des DCGK in der

Unternehmenswirklichkeit entsprochen wurde und wird oder nicht. Falls

Empfehlungen nicht umgesetzt wurden, ist dies im Rahmen der

Entsprechenserklärung zu begründen und zu veröffentlichen. Zusätzlich zu

der vorliegenden Erklärung werden die Entsprechenserklärungen nach

§ 161 AktG zum DCGK der letzten Jahre auf unserer Website veröffentlicht:

Entsprechenserklärung der Hannover Rück SEä

Entsprechenserklärung nach § 161

AktG zum Deutschen Corporate

Governance Kodex der

Hannover Rück SE

§ 161 Aktiengesetz (AktG) verpflichtet Vorstand und Aufsichtsrat deutscher

börsennotierter Gesellschaften, jährlich zu erklären, ob den vom

Bundesministerium der Justiz und für Verbraucherschutz bekannt

gemachten Empfehlungen der „Regierungskommission Deutscher

Corporate Governance Kodex“ entsprochen wurde und wird oder welche

Empfehlungen nicht angewendet wurden oder werden und warum nicht.

Vorstand und Aufsichtsrat erklären gemäß § 161 AktG, dass die Hannover

Rück SE allen Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance

Kodex in der Fassung vom 28. April 2022 (bekannt gemacht am

27. Juni 2022) entspricht und beabsichtigt, diesen Empfehlungen auch

zukünftig zu entsprechen.

Hannover, den 7. November 2025

Vorstand, Aufsichtsrat

Vergütung

Vergütung des Vorstands

Das geltende System zur Vergütung der Vorstandsmitglieder der Hannover

Rück SE hat der Aufsichtsrat in seiner Sitzung am 4. August 2020

beschlossen. Es wurde der Hauptversammlung am 5. Mai 2021 zur

Billigung vorgelegt. Das Vergütungssystem wurde vom Aufsichtsrat mit

Unterstützung eines unabhängigen Beraters erarbeitet und entspricht den

Anforderungen des AktG sowie den Empfehlungen des DCGK in seiner

Fassung vom 28. April 2022 (bekannt gemacht am 27. Juni 2022). Bei

wesentlichen Änderungen am Vergütungssystem, mindestens jedoch alle

vier Jahre wird das Vergütungssystem der Hauptversammlung zur Billigung

vorgelegt. Das Vergütungssystem hat sich bewährt, daher wurden nach

Ablauf von vier Jahren lediglich kleine Änderungen vorgenommen, die der

Aufsichtsrat in seiner Sitzung am 8. November 2024 beschlossen hat. Das

leicht angepasste Vergütungssystem wurde von der Hauptversammlung

am 7. Mai 2025 mit einer Quote von 80,11 % gebilligt.

Der Vergütungsbericht enthält detaillierte Angaben zur Höhe der Bezüge

der Vorstandsmitglieder. Das geltende Vergütungssystem für die

Vorstandsmitglieder sowie der jährlich der Hauptversammlung zur Billigung

vorzulegende Vergütungsbericht (einschließlich des Vermerks des

Abschlussprüfers) sind über die Website der Hannover Rück SE verfügbar:

Vergütungsbericht und -systemä

Vergütung des Aufsichtsrats

Das System zur Vergütung der Aufsichtsratsmitglieder richtet sich nach den

gesetzlichen Vorgaben und berücksichtigt die Empfehlungen und

Anregungen des DCGK. Es ist in § 14 der Satzung der Gesellschaft

geregelt: Satzung der Hannover Rück SEä

Die Hauptversammlung hat am 7. Mai 2025 über eine Anpassung der

Vergütung des Aufsichtsrats beschlossen. Die Vergütung des Aufsichtsrats

wurde wegen des gestiegenen Arbeitsumfangs und der stetig wachsenden

Anforderungen an die Tätigkeit der Aufsichtsratsmitglieder mit Wirkung

zum 1. Januar 2025 von derzeit 75.000 EUR jährlich auf 100.000 EUR

erhöht. Die Vergütung des Aufsichtsratsvorsitzenden und seines

Stellvertreters soll wie bisher das Zweieinhalbfache bzw. das

Eineinhalbfache der Grundvergütung betragen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Weiterhin wurden die Vergütung der Tätigkeit im Finanz- und

Prüfungsausschuss sowie im Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten

erhöht. Das Sitzungsgeld bleibt unverändert. Weitere Einzelheiten zur

Beschlussfassung können Sie den Informationen zur Hauptversammlung

vom 7. Mai 2025 entnehmen.

Die Vergütung der Mitglieder des Aufsichtsrats ist insgesamt ausgewogen

und steht in einem angemessenen Verhältnis zur Verantwortung und zu den

Aufgaben der Aufsichtsratsmitglieder und zur Lage der Gesellschaft, wobei

auch die Vergütungsregelungen vergleichbarer börsennotierter

Gesellschaften berücksichtigt werden. Die Regelungen zur Vergütung

sowie das Vergütungssystem werden regelmäßig vom Aufsichtsrat auf ihre

Angemessenheit hin überprüft, wobei auch externe Berater hinzugezogen

werden können. Mindestens alle vier Jahre sowie im Fall von Vorschlägen

zur Änderung der Vergütungsregelungen befasst sich die

Hauptversammlung mit der Vergütung der Aufsichtsratsmitglieder. Die

Hauptversammlung kann das jeweils bestehende System der

Aufsichtsratsvergütung bestätigen oder einen Beschluss zur Änderung

fassen.

Die individuelle Vergütung der Mitglieder des Aufsichtsrats für das

Geschäftsjahr 2025 ist im Vergütungsbericht aufgeschlüsselt, den Sie der

Website der Hannover Rück entnehmen können: Vergütungsbericht und

-systemä

Weitergehende

Unternehmensführungsgrundsätze der

Hannover Rück

Die Geschäftsgrundsätze der Hannover Rück SE finden konzernweit

Anwendung und sind im Internet abrufbar: Geschäftsgrundsätzeä. Sie

stellen neben der Unternehmensstrategie die Regeln für ein integres

Verhalten aller Mitarbeitenden der Hannover Rück auf und unterstützen sie

dabei, ethische und rechtliche Herausforderungen bei Ihrer täglichen Arbeit

zu bewältigen. Die darin formulierten Regeln entsprechen den hohen

Standards, nach denen wir unser Handeln weltweit ausrichten. Integrität im

Umgang mit allen Stakeholdern verstehen wir als Grundlage eines

erfolgreichen Unternehmens. Daher ist es unser Anspruch, sowohl bei

strategischen Planungen als auch im Tagesgeschäft stets höchste ethische

und rechtliche Standards zugrunde zu legen; denn das Auftreten, Handeln

und Verhalten jedes Einzelnen von uns prägen das Erscheinungsbild der

Hannover Rück.

Risikoüberwachung und -steuerung

Das konzernweit gültige Risikomanagementsystem der Hannover Rück

basiert auf den strategischen Prinzipien des Risikomanagements, die

ihrerseits aus der Unternehmensstrategie abgeleitet ist. Wesentliches

Element ist die systematische und vollständige Erfassung aller aus heutiger

Sicht denkbaren ergebnis- und bestandsgefährdenden Risiken. Weitere

Einzelheiten hierzu sind dem in diesem Geschäftsbericht enthaltenen

Risikobericht zu entnehmen.

Angemessenheit und Wirksamkeit des

internen Kontrollsystems und

Risikomanagementsystems

Eine ausführliche Beschreibung der wesentlichen Elemente des internen

Kontrollsystems (IKS) und Risikomanagementsystems (RMS) ist im

Chancen- und Risikobericht enthalten. Die Überprüfung und Beurteilung

der Angemessenheit und Wirksamkeit des IKS und des RMS erfolgen bei

der Hannover Rück im Wesentlichen durch folgende Maßnahmen:

– eine regelmäßige systematische Risikoidentifikation, -analyse,

-bewertung, -steuerung und -überwachung, einschließlich der

Risikoberichterstattung,

– einen permanenten Zyklus der Planung, Ausführung, Kontrolle und

Verbesserung im Bereich des Risikomanagements/IKS, dazu gehören

auch das kontinuierliche Monitoring und die Behebung identifizierter

Schwächen in RMS/IKS in Zusammenarbeit mit den zuständigen

Bereichen,

– eine regelmäßige Überprüfung der in den Prozessen etablierten

Kontrollen durch die Prozessverantwortlichen,

– eine Überprüfung der Kontrollen in den Prozessen der

Informationssicherheit durch die vom Chief Information Security Officer

geleitete Abteilung,

– eine Beurteilung von Kontrollen, Richtlinien und Prozessen im Bereich

operationeller Risiken jährlich in einer Selbsteinschätzung durch

Expertengruppen,

– die jährliche Bewertung des IKS und des RMS durch ein eingerichtetes

Komitee zur Beurteilung des Governance-Systems,

– eine unabhängige Bewertung der Angemessenheit und Wirksamkeit

implementierter Maßnahmen inklusive compliancerelevanter Kontrollen

im Rahmen der kontinuierlichen Durchführung von Compliance-

Überwachungshandlungen sowie

– im Rahmen von regelmäßigen Prüfungen durch die interne Revision im

Bereich des IKS und des RMS.

Im Rahmen der vorgenannten, umfangreichen Maßnahmen sind dem

Vorstand im Berichtszeitraum keine Umstände bekannt geworden, die

insgesamt gegen die Angemessenheit und Wirksamkeit des IKS und des

RMS sprechen.

Nachhaltigkeit der

Unternehmensführung

Auch im Berichtsjahr war eine hohe strategische sowie regulatorische

Bedeutung von ESG-Themen zu verzeichnen. Die damit verbundenen

Risiken und Chancen gehen mit steigenden Erwartungen an die Rolle der

Unternehmensleitung und an den Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken

einher. Vorgaben finden sich u. a. in den G20/OECD Principles of

Corporate Governance, Solvency II, der Corporate Sustainability Reporting

Directive (CSRD) bzw. den European Sustainability Reporting Standards

(ESRS), dem BaFin-Merkblatt zum Umgang mit Nachhaltigkeitsrisiken,

dem DCGK, dem Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz (LkSG) sowie

perspektivisch der Corporate Sustainability Due Diligence Directive

(CSDDD). Die Unternehmensführung soll dabei eine prominente Rolle bei

der Gestaltung von ESG-Themen einnehmen und diese in der

Unternehmenssteuerung berücksichtigen.

Der Vorstand trägt die Verantwortung für die zugrunde liegenden

Strategien, die Implementierung entsprechender Strukturen und

Bereitstellung geeigneter Ressourcen sowie die Festlegung der

Verantwortlichkeiten in den Organisationsrichtlinien. Der Aufsichtsrat ist

zuständig für die Beratung und Überwachung des Vorstands bei der Leitung

des Unternehmens, u. a. auch im Hinblick auf den Umgang mit

Nachhaltigkeitsrisiken. Die breit gefächerten Qualifikationen, Kenntnisse

und einschlägigen Erfahrungen der Mitglieder beider Gremien ermöglichen

eine differenzierte Einschätzung der Chancen und Risiken im

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Geschäftsbetrieb sowie ein darauf basierendes ausgewogenes Handeln

und Entscheiden.

Der Vorstand wird durch das ESG-Management-Team beraten, das eine

zentrale Rolle in der ESG-Governance spielt. Hierbei handelt es sich um ein

interdisziplinäres Team mit Teilnehmern aus unterschiedlichen Bereichen.

Das ESG-Management-Team stellt eine koordinierte Verzahnung zur

Konzernstrategie sicher und ist die Schnittstelle zu dezentralen Bereichen

sowie zentrale Anlaufstelle für die Umsetzung ESG-bezogener Regulatorik.

Das ESG-Management-Team berichtet halbjährlich an den Vorstand.

Zudem werden unterjährig bei Bedarf weiterführende Vorlagen zum Thema

Nachhaltigkeit eingereicht.

Das Kompetenzprofil des Aufsichtsrats erkennt ESG ausdrücklich als

wichtiges Themenfeld an und benannte eines seiner Mitglieder als ESG-

Experten. Zudem wurden nachhaltigkeitsbezogene Themen auch im

Berichtsjahr in den Sitzungen des Finanz- und Prüfungsausschusses sowie

des Aufsichtsrats behandelt.

Compliance

Eine gut funktionierende Compliance-Struktur betrachtet die

Hannover Rück als essenzielles Instrument, um die Einhaltung externer

Regelungswerke sowie firmenintern gesetzter Anforderungen zu

gewährleisten. Weitere Einzelheiten zum Compliance-Management-

System sind der in diesem Geschäftsbericht enthaltenen

zusammengefassten nichtfinanziellen Erklärung zu entnehmen. Das

Ergebnis unserer Compliance-Arbeit wird jährlich im Compliance-Bericht

dokumentiert, der dem Finanz- und Prüfungsausschuss des Aufsichtsrats

sowie dem Aufsichtsratsplenum vorgelegt wird; siehe dazu den Bericht des

Aufsichtsrats in diesem Geschäftsbericht.

Arbeitsweise von Vorstand und

Aufsichtsrat

Vorstand und Aufsichtsrat der Hannover Rück SE arbeiten bei der

Steuerung und Überwachung des Unternehmens sowie der gesamten

Gruppe vertrauensvoll zusammen. Geschäfte von grundlegender

Bedeutung erfordern gemäß § 13 der Satzung sowie der Geschäftsordnung

des Vorstands die Zustimmung des Aufsichtsrats. Der Aufsichtsrat besteht

aus neun Mitgliedern. Sechs Mitglieder werden als Anteilseignervertreter

von den Aktionären in der Hauptversammlung gewählt. Die drei Sitze der

Arbeitnehmervertreter, die gemäß Teil III, § 13 Abs. 3 der Vereinbarung

über die Beteiligung der Arbeitnehmer in der Hannover Rück SE vom

23. Januar 2013 derzeit auf Deutschland entfallen, werden entsprechend

den Bestimmungen des SE-Beteiligungsgesetzes (SEBG) von dem

zuständigen Vertretungsorgan gewählt (derzeit dem gemeinsamen

Betriebsrat der Hannover Rück SE und der E+S Rückversicherung AG).

Der Aufsichtsrat bestellt die Mitglieder des Vorstands. Da Mitglieder des

Aufsichtsrats nicht zugleich dem Vorstand angehören können, ist bereits

strukturell ein hohes Maß an Unabhängigkeit bei der Überwachung des

Vorstands sichergestellt. Der Aufsichtsrat wird zudem regelmäßig und

zeitnah über die Geschäftsentwicklung, die Umsetzung strategischer

Entscheidungen, wesentliche Risiken und Planungen sowie relevante

Fragen der Compliance informiert.

Der Vorsitzende des Aufsichtsrats hält mit dem Vorsitzenden des

Vorstands regelmäßig Kontakt, um mit ihm bedeutsame Geschäftsvorfälle

zu erörtern. Die Zusammensetzung des Vorstands (nebst

Ressortzuständigkeit) sowie des Aufsichtsrats und seiner Ausschüsse

(inkl. Dauer der Zugehörigkeit) können Sie diesem Bericht entnehmen.

Die Geschäftsordnung des Vorstands hat das Ziel, für die Gesellschaft die

Erarbeitung und Durchsetzung einer den unternehmensstrategischen

Zielen entsprechenden einheitlichen Geschäftspolitik sicherzustellen. Im

Rahmen einer einheitlichen Geschäftspolitik besitzt das Prinzip „Delegation

der Verantwortung“ besonderen Rang. Im Interesse der Aktionäre wird

nachdrücklich Wert auf eine Organisation gelegt, die kostengünstige,

schnelle und unbürokratische Entscheidungsprozesse ermöglicht. Eine

offene, vertrauensvolle, am Interesse des Ganzen ausgerichtete

Zusammenarbeit ist Grundlage des Erfolgs. Dabei tragen die Mitglieder des

Vorstands gemeinsam die Verantwortung für die gesamte

Geschäftsführung. Unbeschadet der Gesamtverantwortung führt jedes

einzelne Mitglied des Vorstands das ihm zugewiesene Ressort im Rahmen

der Beschlüsse des Vorstands in eigener Verantwortung. Der Vorstand hat

keine Vorstandsausschüsse gebildet, aber eine Komitee-Struktur etabliert,

die ihn bei seinen Aufgaben unterstützt. Den Komitees gehören neben

Vorstandsmitgliedern auch Führungs- und Fachkräfte der Hannover Rück-

Gruppe an.

Die Geschäftsordnung des Aufsichtsrats sieht u. a. vor, dass jedes Mitglied

des Aufsichtsrats über die zur ordnungsgemäßen Wahrnehmung seiner

Aufgaben erforderlichen Kenntnisse, Fähigkeiten und fachlichen

Erfahrungen verfügen muss und dass dem Aufsichtsrat eine angemessene

Anzahl unabhängiger Mitglieder auf Anteilseignerseite angehören soll. Der

Aufsichtsrat kommt zu der Einschätzung, dass Herr Harald Kayser, Frau Dr.

Alena Kouba sowie Frau Dr. Ursula Lipowsky und Herr Dr. Michael Ollmann

im Aufsichtsrat jeweils als unabhängig gemäß der Empfehlung C.6 des

Deutschen Corporate Governance Kodex in der Fassung vom

28. April 2022 anzusehen sind. Ein Aufsichtsratsmitglied ist im Sinne dieser

Empfehlung als unabhängig anzusehen, wenn es unabhängig von der

Gesellschaft und deren Vorstand und unabhängig von einem

kontrollierenden Aktionär ist. Auch liegen bei keinem der vorgenannten

Kandidaten die in Empfehlung C.7 des Deutschen Corporate Governance

Kodex genannten unabhängigkeitsbeschränkenden Kriterien vor. Die der

Hauptversammlung als Kandidaten zur Wahl in den Aufsichtsrat

vorgeschlagenen Personen dürfen zum Zeitpunkt der Wahl ihr 75.

Lebensjahr noch nicht überschritten haben und sollen dem Aufsichtsrat in

der Regel nicht länger als drei volle aufeinanderfolgende Amtsperioden als

Mitglied angehören, wobei die ab Ende der Hauptversammlung 2014

beginnende Amtsperiode die erste Amtsperiode ist, die diesbezüglich zu

berücksichtigen ist. Bei den Wahlvorschlägen soll auf die internationale

Tätigkeit des Unternehmens sowie auf Vielfalt geachtet werden. Des

Weiteren wird sichergestellt, dass die vorgeschlagene Person den zu

erwartenden Zeitaufwand aufbringen kann. Der Aufsichtsrat tagt

mindestens zweimal im Kalenderhalbjahr. Über die Teilnahme der

individuellen Aufsichtsratsmitglieder an den Sitzungen wird im Bericht des

Aufsichtsrats informiert. Dem Aufsichtsrat dürfen nicht mehr als zwei

ehemalige Mitglieder des Vorstands der Gesellschaft angehören.

Der Aufsichtsrat entscheidet in Einzelfällen darüber, ob auch externe

Beratung als Hilfestellung zur Entscheidungsfindung in Anspruch

genommen werden soll. In einer regelmäßigen Selbstbeurteilung soll die

generelle Effizienz der Arbeitsweise erhoben und dauerhaft sichergestellt

werden. Die Effizienzprüfung erfolgte im Mai 2025. Die Ergebnisse

bestätigen eine hohe Effektivität der Gremienarbeit.

Verbesserungspotenziale werden kontinuierlich adressiert.

Arbeitsweise der Ausschüsse des

Aufsichtsrats

Zur effizienten Wahrnehmung seiner Aufgaben hat der Aufsichtsrat

verschiedene Ausschüsse gebildet: den Finanz- und Prüfungsausschuss,

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

den Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten und den

Nominierungsausschuss. Die Ausschüsse bereiten die in ihrem

Kompetenzbereich liegende Beratung und Beschlussfassung des

Aufsichtsratsplenums vor. Darüber hinaus sind den Ausschüssen auch

eigene Beschlusszuständigkeiten übertragen. Die Anzahl der Sitzungen im

Berichtszeitraum sowie Teilnahme der Ausschussmitglieder daran sind im

Bericht des Aufsichtsrats näher erläutert.

Der Finanz- und Prüfungsausschuss setzte sich im Berichtszeitraum aus

Frau Dr. Ursula Lipowsky (Vorsitzende), Herrn Torsten Leue und Herrn

Herbert Haas zusammen, wobei jedenfalls Frau Dr. Lipowsky als

unabhängig im Sinne des DCGK gilt. Frau Dr. Lipowsky und Herr Haas sind

„Financial Experts“ nach § 100 Abs. 5 AktG, wobei Frau Dr. Lipowsky

insbesondere über den erforderlichen Sachverstand auf dem Gebiet der

Rechnungslegung und Herr Haas insbesondere auf dem Gebiet der

Abschlussprüfung verfügt. Der Ausschuss überwacht den

Rechnungslegungsprozess und die Wirksamkeit des internen

Kontrollsystems, des Risikomanagement- und des internen

Revisionssystems. Er behandelt ferner Fragen der Compliance und des

Informationssystems für den Aufsichtsrat und erörtert die

Quartalsmitteilungen sowie den Halbjahresfinanzbericht vor deren

Veröffentlichung. Er bereitet die Prüfung des Jahresabschlusses, des

Lageberichts und des Gewinnverwendungsvorschlags sowie des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts durch den Aufsichtsrat

vor. Dabei lässt sich der Finanz- und Prüfungsausschuss ausführlich über

die Sichtweise des Wirtschaftsprüfers zur Vermögens-, Finanz- und

Ertragslage informieren und sich die Auswirkungen eventuell geänderter

Bilanzierungs- und Bewertungsfragen auf die Vermögens-, Finanz- und

Ertragslage und bestehende Alternativen erläutern. Darüber hinaus bereitet

der Ausschuss die Entscheidung über die Beauftragung des

Abschlussprüfers vor. Er befasst sich mit Fragestellungen der

erforderlichen Unabhängigkeit des Abschlussprüfers, der Erteilung des

Prüfungsauftrags an den Abschlussprüfer, der Bestimmung von

Prüfungsschwerpunkten, der Honorarvereinbarung und der Qualität der

Abschlussprüfung. Die Tagesordnungen und Niederschriften über die

Sitzungen des Finanz- und Prüfungsausschusses werden auch den

Mitgliedern des Aufsichtsrats zur Verfügung gestellt, die nicht dem

Ausschuss angehören.

Als Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten kamen Herr Torsten Leue

(Vorsitzender), Herr Herbert Haas, Frau Ilka Hundeshagen und Herr Dr.

Ollmann zusammen. Das Gremium bereitet die Personalentscheidungen

für den Aufsichtsrat vor. Er ist zuständig für die Gewährung von Darlehen

an den in §§ 89 Abs. 1, 115 AktG genannten und gemäß § 89 Abs. 3 AktG

gleichgestellten Personenkreis sowie für die Zustimmung zu Verträgen mit

Aufsichtsratsmitgliedern nach § 114 AktG. Er nimmt anstelle des

Aufsichtsrats die Befugnisse aus § 112 AktG wahr und sorgt gemeinsam

mit dem Vorstand für eine langfristige Nachfolgeplanung. Dabei wird

systematisch vorgegangen und eine Liste an potenziellen Kandidaten und

Kandidatinnen mit Entwicklungszeiträumen unter Berücksichtigung der

Diversitätsziele geführt, aktualisiert und im Ausschuss erörtert. Diese bildet

regelmäßig einen Berichts- und Beratungspunkt in den Sitzungen des

Ausschusses und wird – auch im Zusammenhang mit den strategischen

Zielen des Vorstands zum Talentmanagement – im Detail erörtert.

Der Nominierungsausschuss setzt sich aus Herrn Torsten Leue

(Vorsitzender), Herrn Herbert Haas und Frau Dr. Lipowsky zusammen. Der

Ausschuss hat die Aufgabe, dem Aufsichtsrat für dessen Vorschläge an die

Hauptversammlung geeignete Kandidaten für die Wahl in den Aufsichtsrat

zu empfehlen. Der Ausschuss hat im Berichtszeitraum nicht getagt.

Weitere Einzelheiten über die Aktivitäten der Aufsichtsratsausschüsse im

Berichtsjahr entnehmen Sie bitte den Darstellungen im Bericht des

Aufsichtsrats.

Angaben zu Zielgrößen gemäß § 289f

Abs. 4 Satz 1 i. V. m. Abs. 2 Nummer 4

HGB

Im Aufsichtsrat der Hannover Rück SE sind vier weibliche

Aufsichtsratsmitglieder vertreten. Eine Frau ist Vorsitzende des Finanz- und

Prüfungsausschusses und eine Frau ist Mitglied im

Nominierungsausschuss und im Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten

des Aufsichtsrats. Der Frauenanteil im Aufsichtsrat lag somit 2025 bei

44 %. Damit entspricht die Quote der für den Zeitraum vom 1. Juli 2022 bis

zum 30. Juni 2027 festgesetzten Zielgröße für den Frauenanteil im

Aufsichtsrat der Hannover Rück SE von 44 % bzw. vier Frauen.

Auf Ebene des Vorstands wurde bisher angestrebt, bis zum Jahr 2025 eine

weitere Frau zum Mitglied des Vorstands der Gesellschaft zu bestellen. Die

Zielgröße für den Frauenanteil im Vorstand der Hannover Rück SE wurde

bis zum 30. Juni 2027 auf 29 % bzw. zwei Frauen festgelegt. Im Jahr 2025

gehörten dem Gremium, bestehend aus insgesamt acht Mitgliedern, drei

Frauen an.

Im Zeitraum von 1. Juli 2022 bis zum 30. Juni 2027 ist für die beiden

Führungsebenen unterhalb des Vorstands eine Zielgröße von 25 % (was 26

Frauen entspricht) festgelegt.

Diversitätskonzept – Ziele für die

Zusammensetzung des Vorstands und

des Aufsichtsrats sowie Stand der

Umsetzung (§ 289f Abs. 2 Ziffer 6

HGB)

Beschreibung des Diversitätskonzepts für die

Zusammensetzung des Vorstands und des

Aufsichtsrats und Ziele

Die Hannover Rück SE orientiert sich bei der Besetzung des Vorstands und

des Aufsichtsrats auch am Grundsatz der Vielfalt (Diversität). Breit

gefächerte Qualifikationen, Kenntnisse und Erfahrungen der Mitglieder von

Vorstand und Aufsichtsrat ermöglichen eine differenzierte Einschätzung der

Chancen und Risiken im Geschäftsbetrieb sowie ein darauf basierendes

ausgewogenes und professionelles Handeln und Entscheiden. Bei der

Bestellung von Mitgliedern des Vorstands und des Aufsichtsrats wird der

Aspekt der Diversität angemessen beachtet. Dieser umfasst neben der

fachlichen und persönlichen Qualifikation (Kompetenz) insbesondere Alter,

Geschlecht, Internationalität sowie Bildung und beruflichen Werdegang.

Um eine kontinuierliche Umsetzung des Diversitätskonzeptes zu

gewährleisten, erfolgt im Rahmen jeder Neubestellung eines Vorstands-

oder Aufsichtsratsmitglieds eine Abwägung, ob die geplante Besetzung

auch der Umsetzung des Diversitätskonzeptes dient.

Bei der Auswahl der Vorstandsmitglieder soll sichergestellt werden, dass

die Mitglieder für die ordnungsgemäße Wahrnehmung ihrer Aufgaben die

erforderlichen Kenntnisse und Erfahrungen aufweisen. Bei der

Zusammensetzung des Vorstands achtet der Aufsichtsrat auf Vielfalt. Die

Altersgrenze des Vorstands ist auf 67 Jahre festgesetzt. Die Mitglieder des

Vorstands werden vom Aufsichtsrat für einen Zeitraum von höchstens fünf

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Jahren bestellt. Die Erstbestellung von Vorstandsmitgliedern erfolgt für

längstens drei Jahre.

Der Aufsichtsrat soll so besetzt sein, dass seine Mitglieder insgesamt über

die zur ordnungsgemäßen Wahrnehmung der Aufgaben erforderlichen

Kenntnisse, Fähigkeiten und fachlichen Erfahrungen verfügen. Die

Besetzung des Aufsichtsrats soll eine qualifizierte Kontrolle und Beratung

des Vorstands in einer international tätigen, breit aufgestellten

Rückversicherungsgruppe durch den Aufsichtsrat sicherstellen. Das

Kompetenzprofil des Aufsichtsrats wird in einer Qualifikationsmatrix

veröffentlicht. Darüber hinaus soll insbesondere auf die Integrität,

Persönlichkeit, Leistungsbereitschaft, Professionalität und Unabhängigkeit

der zur Wahl vorgeschlagenen Personen geachtet werden. So sieht die

Geschäftsordnung des Aufsichtsrats vor, dass die Mitglieder des

Aufsichtsrats für ihre Tätigkeit eine hinreichende zeitliche Verfügbarkeit

gewährleisten und potenzielle Interessenkonflikte vermieden werden.

Darüber hinaus sollen Kandidatinnen und Kandidaten der

Hauptversammlung zur Wahl in den Aufsichtsrat nur vorgeschlagen

werden, wenn sie zum Zeitpunkt der Wahl ihr 75. Lebensjahr noch nicht

überschritten haben und seit der Neuwahl des Aufsichtsrats im Jahr 2014

noch nicht länger als drei volle aufeinanderfolgende Amtsperioden im

Aufsichtsrat vertreten sind.

Mit Blick auf die internationale Ausrichtung der Hannover Rück soll darauf

geachtet werden, dass dem Aufsichtsrat eine ausreichende Anzahl an

Mitgliedern mit einer langjährigen internationalen Erfahrung angehört. Es ist

das Ziel, das derzeit bestehende internationale Profil mindestens

beizubehalten.

Dem Aufsichtsrat soll auf Anteilseignerseite eine nach deren Einschätzung

angemessene Anzahl unabhängiger Mitglieder angehören. Mindestens ein

unabhängiges Mitglied muss über Sachverstand auf den Gebieten

Rechnungslegung und Abschlussprüfung verfügen.

Zudem ist der Aufsichtsrat für die Entwicklung und Umsetzung des

sogenannten Diversitätskonzepts für die Zusammensetzung von Vorstand

und Aufsichtsrat und die zugehörige Berichterstattung zuständig bzw. für

eine Erläuterung, falls kein solches Diversitätskonzept verfolgt werden soll.

Art und Weise der Umsetzung und im

Geschäftsjahr erreichte Ergebnisse

Im Geschäftsjahr 2025 blieb die Diversität im Aufsichtsrat und im Vorstand

weiterhin ein wichtiges Thema. Dem Aufsichtsrat gehören insgesamt vier

Frauen an. Es sind alle Ausschüsse des Aufsichtsrats mit weiblichen

Aufsichtsräten besetzt. Dabei wird der Finanz- und Prüfungsausschuss von

einer Frau geleitet.

Außerdem legt der Aufsichtsrat darauf Wert, dass eine angemessene

Anzahl der Aufsichtsratsmitglieder unabhängig im Sinne des DCGK sind.

Der Aufsichtsrat kommt zu der Einschätzung, dass die Aufsichtsräte Herr

Harald Kayser, Frau Dr. Alena Kouba sowie Frau Dr. Ursula Lipowsky und

Herr Dr. Michael Ollmann jeweils als unabhängig gemäß der Empfehlung

C.6 des Deutschen Corporate Governance Kodex in der Fassung vom

28. April 2022 anzusehen sind. Ein Aufsichtsratsmitglied ist im Sinne dieser

Empfehlung als unabhängig anzusehen, wenn es unabhängig von der

Gesellschaft und deren Vorstand und unabhängig von einem

kontrollierenden Aktionär ist. Auch liegen bei keinem der vorgenannten

Kandidaten die in Empfehlung C.7 des Deutschen Corporate Governance

Kodex genannten unabhängigkeitsbeschränkenden Kriterien vor.

Die Altersdiversität lag im Geschäftsjahr 2025 im Vorstand bei einem Alter

von 45 bis 58 Jahren. Im Aufsichtsrat lag die Spanne bei 45 bis 71 Jahren.

Im Jahr 2025 gab es drei weibliche Vorstandsmitglieder.

Informationen zur aktienorientierten Vergütung finden Sie im Abschnitt

9.3 „Aktienbasierte Vergütung“ des Anhangs sowie die

Vorstandsmitglieder betreffend im Vergütungsbericht auf der Website der

Hannover Rück: Vergütungsberichtä

Neben der vorliegenden Erklärung zur Unternehmensführung wird die

Entsprechenserklärung nach § 161 AktG zum DCGK nebst den Berichten

der letzten Jahre auf unserer Website veröffentlicht: Corporate

Governanceä

Hannover Rück

Allgemeine Angaben – ESRS 2

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Übersicht über die Qualifikation der Mitglieder des Aufsichtsrats der Hannover Rück SE 2025 (Stand: Mai 2025)

Mitglieder des Aufsichtsrats

Leue

Haas ¹

Dr. Kouba

Kayser ²

Hundeshagen

Dr. Lipowsky ³

Dr. Ollmann

Kaufmann

Kempff

Zugehörigkeit

Mitglied seit

2018

2002

2024

2019

2018

2019

2024

Persönliche Eignung

√

Diversität

Geschlecht

Männlich

Weiblich

Männlich

Weiblich

Männlich

Weiblich

Geburtsjahr

1966

1954

1966

1973

1958

1980

1965

Staatsangehörigkeit

Deutsch

Tschechisch/

schweizerisch

Deutsch

Qualifikation

Bankkaufmann/Diplom-

Kaufmann

Diplom-Kaufmann

Mathematikerin/

Statistikerin

Wirtschaftsprüfer/

Steuerberater

Juristin

Rechtsassessorin

Diplom-Kaufmann

Wirtschaftsjurist

Mathematikerin

Sachkunde/fachliche Eignung ⁴

Kapitalanlage

√

Versicherungstechnik

√

Rechnungslegung/Abschlussprüfung

√

Internationalität

√

M&A

√

Risikomanagement

√

Compliance

√

Personal

√

IT/Digitalisierung

√

ESG (Environmental, Social, Governance)

√

Internes Modell

√

¹ Verfügt gemäß § 100 Abs. 5 AktG über Sachverstand auf dem Gebiet Abschlussprüfung („Financial Expert“)

² Experte auf dem Gebiet ESG (Environmental, Social, Governance)

³ Verfügt gemäß § 100 Abs. 5 AktG über Sachverstand auf dem Gebiet Rechnungslegung („Financial Expert“)

⁴ Bewertung anhand jährlicher Selbsteinschätzung (2023). Auf einer Bewertungsskala von A bis E entspricht „√“ einer Bewertung von mindestens B („fundierte Kenntnisse“ oder „gute Kenntnisse“).

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Nachhaltigkeitserklärung,

die gleichzeitig die Anforderungen an die nach §§ 289b ff. und 315b bis 315c HGB aufgestellte zusammengefasste

nichtfinanzielle Erklärung erfüllt.

Grundlagen für die Erstellung

Governance

Strategie und Geschäftsmodell

Angaben zum Verfahren für die

Wesentlichkeitsanalyse

Angaben nach Artikel 8 der EU-

Taxonomieverordnung

Klimawandel – ESRS E1

Arbeitskräfte des Unternehmens – ESRS S1

Unternehmensführung – ESRS G1

Hannover Rück

unabhängigen Wirtschaftsprüfers über eine betriebswirtschaftliche

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Allgemeine Angaben – ESRS 2

Grundlagen für die Erstellung

Allgemeine Grundlagen für die Erstellung der

Nachhaltigkeitserklärung [BP-1]

Die vorliegende Nachhaltigkeitserklärung wurde in Übereinstimmung mit

den Anforderungen der Corporate Sustainability Reporting Directive

(CSRD (EU) 2022/2464) unter vollständiger Beachtung der European

Sustainability Reporting Standards (ESRS) erstellt. Sie deckt den Zeitraum

vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025 ab.

Aufgrund der noch nicht erfolgten Umsetzung der europäischen Direktive in

nationales deutsches Recht wird die Nachhaltigkeitserklärung für das

Geschäftsjahr 2025 unter den weiterhin gültigen Vorgaben gemäß §§ 315c

i. V. m. 289c bis 289e HGB sowie Artikel 8 der Verordnung (EU) 2020/852

des Europäischen Parlaments und des Rates vom 18. Juni 2020 über die

Einrichtung eines Rahmens zur Erleichterung nachhaltiger Investitionen

und zur Änderung der Verordnung (EU) 2019/2088 (im Folgenden EU-

Taxonomieverordnung) veröffentlicht.

Die Nachhaltigkeitserklärung wurde von der PricewaterhouseCoopers

GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hannover, auf freiwilliger Basis

gemäß dem Prüfungsstandard ISAE 3000 (Revised) mit begrenzter

Sicherheit geprüft (siehe dazu Kapitel „Prüfungsvermerk des

Prüfung zur Erlangung begrenzter Sicherheit in Bezug auf die

Konzernnachhaltigkeitserklärung“).

Die Nachhaltigkeitserklärung stellt die zusammengefasste nichtfinanzielle

Erklärung für die Hannover Rück-Gruppe und die Hannover Rück SE dar.

Sie bezieht sich in Struktur, Schwerpunktsetzung und Detailgrad auf die für

die Gruppe und die Hannover Rück SE anwendbaren Anforderungen aus

der CSRD bzw. den für die Hannover Rück-Gruppe wesentlichen ESRS

sowie aus der EU-Taxonomieverordnung. Die ESRS sind in zwölf

Berichtsstandards unterteilt, darunter zwei übergreifende, verpflichtend zu

berichtende Standards sowie zehn thematische Standards, die den drei

ESG-Säulen (ESG = Environment, Social, Governance) zugeordnet sind

und ein breites Spektrum nachhaltigkeitsbezogener Themen abdecken. Die

Angabepflichten werden mittels Referenzen innerhalb des Berichts anhand

der Paragrafen, MDR (Minimum Disclosure Requirements) sowie AR

(Application Requirements) der Delegierten Verordnung (EU) 2023/2772

(ESRS) sowie der offiziellen Datenpunktliste der EFRAG (European

Financial Reporting Advisory Group) kenntlich gemacht.

Gemäß der für das Berichtsjahr 2025 durchgeführten

Wesentlichkeitsanalyse sind die folgenden Standards für die Hannover

Rück wesentlich und bilden somit die Basis für die Berichterstattung:

– E1 – Klimawandel

– S1 – Arbeitskräfte des Unternehmens

– G1 – Unternehmensführung

Darüber hinaus sind allgemeine Angaben zum Bericht und zur

Wesentlichkeitsanalyse im allgemeinen Standard „ESRS 2“ verpflichtend

zu tätigen. Über die Wesentlichkeitsanalyse wurde zudem „Datenschutz

und Cybersecurity“ als wesentliches unternehmensspezifisches

nichtfinanzielles Thema identifiziert. Angaben hierzu finden sich im Kapitel

zur Unternehmensführung (G1). Die im Rahmen der

Wesentlichkeitsanalyse identifizierten Einflüsse, Risiken und Chancen im

Zusammenhang mit den Nachhaltigkeitsaspekten werden mittels

Nummerierung (#) im Bericht kenntlich gemacht und adressiert. Eine

vollständige Übersicht findet sich im Kapitel „Angaben zum Verfahren für

die Wesentlichkeitsanalyse“.

[BP-1_5a, b] Die Nachhaltigkeitserklärung wurde auf zusammengefasster

Basis für die Hannover Rück-Gruppe und die Hannover Rück SE erstellt.

Dabei umfassen die Angaben grundsätzlich alle Konzerngesellschaften des

IFRS-Konsolidierungskreises. Dieses einheitliche Vorgehen innerhalb des

Lageberichts fördert die Vergleichbarkeit zwischen der finanziellen und der

nichtfinanziellen Berichterstattung der Hannover Rück-Gruppe. Alle nach

IFRS nicht konsolidierten Konzerngesellschaften, die der operationellen

Kontrolle der Hannover Rück unterliegen, wurden einer Prüfung hinsichtlich

potenzieller positiver oder negativer Einflüsse auf die

Nachhaltigkeitsaspekte unterzogen und werden in Hinblick auf den

Informationswert für das Berichtsjahr 2025 als nicht wesentlich für die

Nachhaltigkeitsberichterstattung erachtet. Assoziierte Treibhausgase

dieser Unternehmen werden jedoch gemäß ESRS E1 Tz. 50b unter

Kapitel E1-6 getrennt vom Konsolidierungskreis offengelegt. Für das

Berichtsjahr 2025 unterliegen keine weiteren Konzerngesellschaften des

Hannover Rück-Konzerns der Berichtspflicht gemäß CSRD. Daher macht

keine weitere Konzerngesellschaft von der Befreiungsmöglichkeit

Gebrauch.

[BP-1_5c] Es werden wesentliche Aspekte und Auswirkungen der vor- und

nachgelagerten Wertschöpfungskette in die Berichterstattung einbezogen:

– Die Wertschöpfungskette ist in der Wesentlichkeitsanalyse

berücksichtigt worden.

– Strategien, Maßnahmen und Ziele beziehen die Wertschöpfungskette

ein.

– Die Treibhausgasbilanz (siehe auch E1-6) berücksichtigt wesentliche

Emissionen sowohl aus der vor- als auch aus der nachgelagerten

Wertschöpfungskette.

Angaben im Zusammenhang mit konkreten

Umständen [BP-2]

Angaben zu den handelsrechtlichen Berichtspflichten

[BP-2_15] Die Nachhaltigkeitserklärung wurde gemäß den §§ 315b bis

315c HGB für die Hannover Rück-Gruppe und, unter Anwendung der

Befreiung, für die Hannover Rück SE als Konzernmutter aufgestellt. Sie

wurde in vollständiger Übereinstimmung mit den ESRS erstellt, die als

Rahmenwerk gemäß §§ 315c Abs. 3 i. V. m. 289d HGB qualifizieren. Für

die Hannover Rück SE wurde im Sinne des § 289d HGB darüber hinaus

kein separates Rahmenwerk verwendet.

Angaben aufgrund der Taxonomieverordnung

Mit der Nachhaltigkeitserklärung werden Angaben gemäß Art. 8 der

Taxonomieverordnung erfüllt. Die Angaben finden sich im Kapitel

„Angaben nach Artikel 8 der EU-Taxonomieverordnung“ als Teil der

Umweltinformationen.

Ergänzende Angaben

Die beschriebenen Konzepte, Maßnahmen, Ziele sowie

Leistungsindikatoren gelten sowohl für die Hannover Rück-Gruppe als auch

die Hannover Rück SE. Abweichende Rahmenwerke werden nicht

verwendet.

Bei der Interpretation der Nachhaltigkeitserklärung auf Basis der ESRS sind

verschiedene Einschränkungen zu beachten. Der vorliegende Bericht ist

auf Basis der Anforderungen aus den sektoragnostischen ESRS erstellt.

Aufgrund der Spezifität des Finanzdienstleistungs- bzw. des

(Rück-)Versicherungsgeschäfts sind einige Anforderungen auf diese

Branchen nur eingeschränkt anwendbar, und die Aussagefähigkeit der

Berichterstattung ist daher begrenzt. Es bestehen zudem weiterhin

Unsicherheiten in der Auslegung vieler Anforderungen der ESRS. Die

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Hannover Rück hat durch eigene Analysen, durch die Einbeziehung

externer Experten und durch den Austausch in Branchenverbänden ihre

Auslegungsentscheidungen bestmöglich validiert. Bei aller Sorgfalt kann

aber nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Sichten zur Auslegung

der ESRS weiterhin ändern. Insofern sind die Aussagen grundsätzlich als

Momentaufnahme zum Zeitpunkt der Berichtsveröffentlichung zu

betrachten und unterliegen kontinuierlicher Weiterentwicklung.

Vergleichbarkeit und Interpretierbarkeit der Ergebnisse der nichtfinanziellen

Berichterstattung gemäß CSRD werden sich erst über die Zeit sowie nach

der Herausbildung von Marktstandards einstellen. Ebenfalls bestehen

Auslegungsunsicherheiten bei der Definition der Wertschöpfungskette in

Abgrenzung zum eigenen Geschäftsbetrieb. Unter dem eigenen

Geschäftsbetrieb versteht die Hannover Rück die zur Leistungserstellung

benötigten Faktoren wie die Mitarbeitenden, den Betrieb von Büroflächen

sowie die dazugehörige Infrastruktur. Entsprechend dem bisherigen

branchenüblichen Verständnis sind die Kapitalanlagen sowie die originären

Rückversicherungstätigkeiten nicht dem eigenen Geschäftsbetrieb,

sondern der nachgelagerten Wertschöpfungskette zugeordnet.

Für die Berichterstattung werden interne und externe Daten und

Informationen sowie an bestimmten Stellen quantitative Hochrechnungen

und Schätzungen nach dem Best-Effort-Ansatz zur Ermittlung der

nichtfinanziellen Informationen herangezogen. Eine besondere

Herausforderung war, dass in vielen Fällen keine Referenzwerte vorliegen.

Es wird erwartet, dass mit zunehmender Verfügbarkeit von CSRD-

Berichten die Verfügbarkeit externer Daten und Referenzwerte stetig

zunimmt.

Aufgrund der erstmaligen vollständigen Nutzung der ESRS als

Rahmenwerk gemäß §§ 315c Abs. 3 i. V. m. 289d HGB erfolgt freiwillig die

Angabe von Vergleichsinformationen für ausgewählte Kennzahlen.

[BP-2_13] Im Geschäftsjahr wurden in der Ermittlung der

Treibhausgasbilanz (E1-6) methodische Anpassungen im Vergleich zum

Vorjahr vorgenommen. Um eine verbesserte Vergleichbarkeit im Zeitverlauf

zu ermöglichen, wurden die Werte des Vergleichsjahres 2024 entsprechend

angepasst. Die Anpassungen betreffen zum einen die

Signifikanzbewertung der Emissionen aus Kühlmittelverlusten. Diese

wurden im Geschäftsjahr als nicht signifikant eingestuft und daher nicht in

die Bilanzierung der Scope-1-Emissionen aufgenommen. Die auf den

eigenen Geschäftsbetrieb entfallenden Scope-1-Emissionen für das

Vergleichsjahr 2024 wurden im Wesentlichen aufgrund der geänderten

Signifikanzbewertung um 182,7 tCO₂e niedriger ausgewiesen. Zum

anderen werden für die Berechnung der Emissionen aus Fernwärme fortan

Emissionsfaktoren des Department for Environment, Food & Rural Affairs

(Defra-Emissionsfaktoren) angewendet. Aus der Anpassung der

Vergleichswerte des Jahres 2024, die überwiegend auf diese Umstellung

zurückzuführen ist, ergibt sich, dass die standortbasierten Scope-2-

Emissionen um 180,1 tCO₂e niedriger und die marktbasierten Scope-2-

Emissionen um 229,5 tCO₂e höher ausgewiesen werden.

Sollte im Nachgang zur Veröffentlichung Korrekturbedarf identifiziert

werden, so erfolgt eine Anpassung bis zur nächsten Veröffentlichung sowie,

im Falle wesentlicher Abweichungen, ein ausdrücklicher Hinweis auf die

Korrektur im folgenden Bericht.

[BP-2_10] Schätzungen und Durchschnittswerte für die vor- und

nachgelagerte Wertschöpfungskette werden in der quantitativen

Berichterstattung bei der Aufstellung der Treibhausgasbilanz

herangezogen, wo keine realen Werte vorliegen oder nur unter sehr hohem

Aufwand zu beschaffen sind.

Bei der Aufstellung der Treibhausgasbilanz orientiert sich die Hannover

Rück an den Anforderungen des Greenhouse Gas Protocol (GHG Protocol)

Corporate Accounting and Reporting Standard sowie der Partnership for

Accounting in Financials Initiative (PCAF). Bei der Bilanzierung erlauben

die Standards die Verwendung von Schätzungen oder Annäherungen,

wenn keine Primärdaten vorliegen. Grundsätzlich ist die

Bilanzierungsmethodik nach den beiden Standards mit einer gewissen

Ungenauigkeit belegt, unabhängig vom investierten Aufwand zur Erlangung

der zur Berechnung genutzten Daten. Hierfür gibt es einige Gründe, wie

z. B. die Variabilität der zu verwendenden Emissionsfaktoren. Diese sollen

angeben, wie viel Treibhausgase (i. d. R. als CO₂-Äquivalente gemessen)

pro Einheit eines bestimmten Aktivitätsparameters freigesetzt werden (z. B.

durch die Verbrennung von einem Liter Treibstoff). Diese

Emissionsfaktoren liegen in unterschiedlicher Granularität und von

unterschiedlichen externen Anbietern vor und stellen in der Regel ein

gemitteltes Bild über eine Vielzahl von Variablen dar. Auch liegen viele

Daten aus komplexen Wertschöpfungsketten nicht vor, oder die

Messbarkeit bestimmter Prozesse ist nicht umsetzbar. [BP-2_10d] Das

GHG Protocol erkennt die Grenzen der Bilanzierung an und empfiehlt zur

Minimierung der Unsicherheit eine regelmäßige Überprüfung der Methoden

und Emissionsfaktoren sowie eine transparente Berichterstattung über

diese methodischen Unsicherheiten sowie verwendete

Annäherungsmethoden. Die Treibhausgasbilanzierung soll hierbei als

stetiger Verbesserungsprozess verstanden werden, wobei wesentliche

Emissionstreiber vorrangig im Fokus stehen sollten. Auch der PCAF-

Standard zur Berechnung der finanzierten Emissionen erkennt an, dass die

benötigten Primärdaten (z. B. berichtete CO₂-Emissionen der investierten

Unternehmen oder Projekte) häufig nicht vorliegen, und erlaubt bei der

Bilanzierung die Verwendung von Schätzungen oder

Sektordurchschnittswerten.

[BP-2_10a] Für die nachgelagerte Wertschöpfungskette der Hannover

Rück-Gruppe sind insbesondere Angaben zu den finanzierten Emissionen

gemäß dem PCAF-Standard (Scope 3.15, Investitionsemissionen, siehe

auch E1-6) in hohem Maße von Schätzungen und

(Sektor-)Durchschnittswerten betroffen. [BP-2_10b] Diese werden

angenommen, wenn keine durch den Emittenten veröffentlichten

Kennzahlen vorliegen oder diese nicht mit angemessenem Aufwand

beschafft werden können. Insgesamt unterliegt die Methodik dieser

Bilanzierung noch größeren Unsicherheiten und berücksichtigt nicht, dass

die Hannover Rück in erster Linie als Fremdkapitalgeber nur einen

begrenzten Einfluss auf die finanzierten Kapitalanlagen hat.

Geschäftsmodellbedingt beinhaltet das Portefeuille zudem einen hohen

Anteil an nicht substituierbaren Staatsanleihen, die mit einer sehr hohen

Emissionsintensität den weitaus größten Teil der gesamten finanzierten

Emissionen ausmachen. [BP-2_10c] Die daraus resultierenden gesamten

finanzierten Emissionen basieren somit sowohl auf verifizierten

Informationen als auch auf Schätzungen. Sollten später genauere und für

die Bewertung relevante Daten verfügbar werden, werden die

entsprechenden Vorjahreszahlen angepasst.

[BP-2_11] Die Hannover Rück strebt an, in der quantitativen

Berichterstattung nach Möglichkeit reale und stichtagsbezogene Werte zu

verwenden. Dies betrifft insbesondere Informationen zum eigenen

Geschäftsbetrieb für selbst genutzte Büroflächen (z. B. Energieverbräuche)

und Personalkennzahlen. Aufgrund der starken Dezentralität und der

unterschiedlichen Voraussetzungen und Vorgaben in den

unterschiedlichen Ländern, in denen die Hannover Rück tätig ist, treten

dabei dennoch Herausforderungen auf (z. B. unterschiedliche

Mietverhältnisse von Büroräumen sowie die zeitnahe Verfügbarkeit von

Abrechnungen der Energieversorger oder Reisedienstleister). In den ersten

Jahren der Berichterstattung fallen zeitintensive

Qualitätssicherungsprozesse an, weswegen die Umwelt-Kennzahlen zum

eigenen Geschäftsbetrieb (siehe E1-5 sowie E1-6) für die letzten zwei

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Monate des Berichtsjahres hochgerechnet werden. Für die Bestimmung

der Hochrechnungen werden die Referenzwerte aus dem Vorjahr

herangezogen, um saisonale Schwankungen bei Energieverbräuchen oder

beim Reiseverhalten zu berücksichtigen. Somit wird die Genauigkeit der

Hochrechnungen jährlich sichergestellt. Für die Angabe der

Treibhausgasemissionen verbundener nicht konsolidierter Unternehmen

(siehe auch E1-6) sowie deren Energieverbräuche werden aufgrund der

Geringfügigkeit ebenfalls Annahmen getroffen. Diese basieren auf den

durchschnittlichen Emissionsintensitäts- sowie Energieintensitätswerten

pro Mitarbeitendem innerhalb des Konsolidierungskreises.

[BP-2_16] An bestimmten Stellen im Bericht werden Angabepflichten

mittels Verweises auf andere relevante Dokumente erfüllt. Es handelt sich

um folgende Datenpunkte:

Mittels Verweises aufgenommene Informationen ¹



Mittels Verweises aufgenommene Informationen	Dokument, auf das verwiesen wird	Kapitel, auf das verwiesen wird
ESRS 2 GOV-3, Absatz 29b sowie ESRS 2 E1 GOV-3 Tz. 13.	Vergütungsbericht gemäß Richtlinie 2007/36/EG des Europäischen Parlaments und des Ratesä	Variable Vergütungsbestandteile
ESRS 2 IRO-1 Absatz 53 i.V.m. ESRS E1, Absatz 20 und 21	Geschäftsbericht 2025 Hannover Rück-Konzern	Zusammengefasster Lagebericht, Nachhaltigkeitserklärung, ESRS E1 – Klimawandel, Beschreibung der Verfahren zur Ermittlung und Bewertung der wesentlichen klimabezogenen Auswirkungen, Risiken und Chancen [ESRS 2 IRO-1]

¹Verweise auf weiterführende Angaben außerhalb des (Konzern-)Nachhaltigkeitsberichts sind nicht

Bestandteil der ESRS-Berichterstattung.

Governance

Die Rolle der Verwaltungs-, Leitungs- und

Aufsichtsorgane [GOV-1]

[GOV-1_21a] Die Hannover Rück SE wird nach dem dualistischen

Leitungssystem von Vorstand und Aufsichtsrat gesteuert.

Der Vorstand leitet das Unternehmen in eigener Verantwortung; seine

Mitglieder tragen gemeinsam die Verantwortung. Der Vorstand trifft alle

wesentlichen Entscheidungen im Tagesgeschäft und entwickelt die

Konzernstrategie und sorgt für deren Umsetzung, einschließlich der

Finanzplanung und des Risikomanagements. Die Arbeit im Vorstand wird

durch den Vorstandsvorsitzenden koordiniert.

[GOV-1_21a, b] Der Vorstand setzte sich zum Stichtag 31. Dezember 2025

aus acht Personen zusammen, die alle geschäftsführende (executive)

Mitglieder sind. Gewählte Arbeitnehmervertreter sind im Vorstand nicht

vertreten. [GOV-1_21d] Der prozentuale Anteil weiblicher Mitglieder des

Vorstands beträgt 37,5 % und ergibt sich aus der Zusammensetzung aus

fünf Männern und drei Frauen. Das durchschnittliche Alter im Vorstand liegt

bei ~ 53 Jahren, wobei die Altersspanne von 45 bis 58 Jahren reicht. Der

Vorstand setzt sich aus vier unterschiedlichen Nationalitäten zusammen.

[GOV-1_21a] Dem Aufsichtsrat obliegt die Überwachungs- und

Beratungsfunktion. Der Aufsichtsrat ist in Entscheidungen, die von

grundlegender Bedeutung für das Unternehmen sind, unmittelbar

eingebunden. Eine der zentralen Aufgaben ist die Ernennung und

Abberufung der Mitglieder des Vorstands. Die Arbeit im Aufsichtsrat wird

vom Aufsichtsratsvorsitzenden koordiniert. Die Mitglieder des Aufsichtsrats

werden von der Hauptversammlung bestellt.

[GOV-1_21a, b] Der Aufsichtsrat setzt sich zum Stichtag

31. Dezember 2025 aus neun Personen zusammen, die alle nicht

geschäftsführende (non-executive) Mitglieder sind. [GOV-1_21a] Dem

Aufsichtsrat gehören derzeit drei Arbeitnehmervertreter an, die vom

zuständigen Vertretungsorgan gewählt werden. [GOV-1_21d] Der

prozentuale Anteil weiblicher Mitglieder des Aufsichtsrats beträgt ~ 44 %

und ergibt sich aus der Zusammensetzung aus vier Frauen und fünf

Männern. Der Altersdurchschnitt im Aufsichtsrat beträgt 60 Jahre. Die

Altersspanne liegt zwischen 45 und 71 Jahren. Der Aufsichtsrat setzt sich

aus zwei unterschiedlichen Nationalitäten zusammen.

[GOV-1_21e] Dem Aufsichtsrat soll nach dem Deutschen Corporate

Governance Kodex (DCGK) auf Anteilseignerseite eine angemessene

Anzahl unabhängiger Mitglieder angehören. Von den Mitgliedern des

Aufsichtsrats sind vier von sechs Mitgliedern im Sinne der Kriterien des

Deutschen Corporate Governance Kodex unabhängig. Dies entspricht

einer Quote von ~ 66 %. Hinweis: Die Empfehlung des DCGK zur

Unabhängigkeit der Aufsichtsratsmitglieder bezieht sich ausschließlich auf

die Anteilseignervertreter (DCGK Kapitel C „Zusammensetzung des

Aufsichtsrats“, Abschnitt II „Unabhängigkeit der Aufsichtsratsmitglieder“,

Empfehlungen C.6–C.12). Dem DCGK folgend wird zu ESRS 2, GOV-1,

21e ausschließlich über die Unabhängigkeit der Anteilseigervertreter

berichtet.

[GOV-1_21c, 23a] Vorstand und Aufsichtsrat müssen die Kompetenz

besitzen, das Unternehmen zu steuern und zu überwachen.

Die Vorstände verfügen durch ihre Ausbildungen und beruflichen

Erfahrungen über vielfältige Expertise in Nachhaltigkeitsthemen. Die

Mitglieder des Vorstands haben jederzeit die fachliche Eignung

vorzuweisen, die sie für eine solide und umsichtige Leitung des

Unternehmens benötigen. Dies erfordert das Verständnis hinsichtlich der

vom Unternehmen getätigten Geschäfte sowie die Fähigkeit zur

Beurteilung der daraus resultierenden Risiken für das Unternehmen im

Rahmen der gesetzlichen Bestimmungen. Sofern eine

Ressortverantwortung besteht, sind fundierte theoretische und praktische

Kenntnisse für dieses Ressort erforderlich. In ressortfremden Bereichen

muss das Vorstandsmitglied mindestens in der Lage sein, die

Entscheidungen anderer Vorstände nachzuvollziehen und zu hinterfragen,

um der Gesamtverantwortung des Vorstands gerecht zu werden.

Die Hannover Rück SE erstellt für jede zu besetzende Vorstandsposition

ein konkretes Anforderungsprofil sowie eine Darlegung, inwiefern ein

vorgesehenes Mitglied dieses Profil erfüllt. Bei der Beurteilung der

fachlichen Eignung werden insbesondere folgende Kriterien berücksichtigt:

– ausreichende theoretische und praktische Kenntnisse in den Bereichen:

Versicherungs- und Finanzmärkte, Geschäftsstrategie und

Geschäftsmodell, Governance-System, Finanzanalyse und

versicherungsmathematische Analyse, Regulatorik, internes Modell,

– versicherungsspezifische Kenntnisse im Risikomanagement und der

Informationstechnologie,

– Leitungskompetenz,

– berufliche Qualifikation und Kenntnisse (Fachwissen),

– einschlägige Erfahrungen im Versicherungssektor, in anderen

Finanzsektoren und anderen Unternehmen (Marktkenntnisse),

– Sprachkenntnisse und

– analytisches Verständnis.

[GOV-1_21c] Clemens Jungsthöfel ist seit 1. April 2025

Vorstandsvorsitzender der Gesellschaft und in dieser Funktion

insbesondere für die Bereiche Strategie, Nachhaltigkeit, Organisation,

Informationstechnologie, Personalwesen, Kommunikation,

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Risikomanagement, Rechtswesen, Compliance und Interne Revision

zuständig. Seine berufliche Laufbahn umfasst Führungspositionen bei der

HDI Global SE und KPMG sowie internationale Berufserfahrung in London.

Nach einer Ausbildung zum Versicherungskaufmann absolvierte Herr

Jungsthöfel ein Wirtschaftsstudium mit Schwerpunkt Steuer- und

Prüfungswesen. Er hat die Berufsexamina als Steuerberater,

Wirtschaftsprüfer und Chartered Accountant abgelegt. Bis zum

31. März 2025 war Herr Jungsthöfel Finanzvorstand der Hannover Rück SE

und der E+S Rückversicherung AG.

Bis zum 31. März 2025 war Jean-Jacques Henchoz Vorstandsvorsitzender.

Herr Henchoz kann auf eine langjährige Laufbahn mit mehreren Executive-

Positionen in der (Rück-)Versicherungsbranche zurückblicken. Er verfügt

über einen universitären Abschluss in Politikwissenschaften und

Betriebswirtschaft.

Der Vorsitzende des Vorstands vertritt den Vorstand und die Gesellschaft

gegenüber der Öffentlichkeit, insbesondere gegenüber Behörden,

Verbänden, Wirtschaftsorganisationen und Medien. Des Weiteren obliegt

ihm die Koordination aller Ressorts sowie die Koordination mit dem

Aufsichtsrat.

Sven Althoff ist als Vorstandsmitglied für die weltweite Koordination des

Geschäftsfeldes Schaden-Rückversicherung zuständig. Er verantwortet

weltweit die Bereiche Luftfahrt und Transport, Kredit, Kaution und politische

Risiken sowie Quotierungen und ist regional zuständig für Nordamerika und

Großbritannien, inklusive des Londoner Marktes. Herr Althoff hat einen

Abschluss als Diplom-Ökonom und bringt langjährige internationale

Expertise in den Bereichen der Schaden-Rückversicherung mit.

Claude Chèvre ist als Vorstandsmitglied weltweit für die Koordination des

Geschäftsfeldes Personen-Rückversicherung zuständig. Er verantwortet

die Regionen Asien, Lateinamerika, den Nahen Osten und

Kontinentaleuropa. Herr Chèvre verfügt als ausgebildeter Diplom-

Mathematiker über eine umfassende internationale Berufserfahrung im

Bereich der Personen-Rückversicherung.

Dr. Christian Hermelingmeier wurde zum 1. April 2025 zum Finanzvorstand

der Hannover Rück SE und der E+S Rückversicherung AG berufen. Zu

seinen Verantwortlichkeiten gehören u. a. die Bereiche Asset Management,

Finanzen, Steuern und Investor Relations. Frühere berufliche Stationen

umfassen vor allem Führungspositionen bei der HDI Global SE. Herr Dr.

Hermelingmeier ist Diplom-Wirtschaftsmathematiker und promovierter

Wirtschaftswissenschaftler.

Brona Magee ist Vorstandsmitglied für die Personen-Rückversicherung mit

weltweiter Zuständigkeit für Longevity Solutions und der regionalen

Zuständigkeit für Nordamerika, Bermuda, Vereinigtes Königreich und

Irland. Frau Magee hat einen Bachelor of Actuarial and Financial Studies

und verfügt über internationale Berufserfahrung im Bereich Personen-

Rückversicherung.

Sharon Ooi ist Vorstandsmitglied für die Schaden-Rückversicherung. Sie

ist verantwortlich für die Fakultative Rückversicherung weltweit und hat

außerdem die regionale Zuständigkeit für Asien-Pazifik und Subsahara-

Afrika. Frau Ooi verfügt über langjährige internationale Erfahrung in der

Schaden-Rückversicherung, insbesondere in den Märkten Australien,

Asien-Pazifik, Südostasien, Indien, Südkorea, Hongkong und Taiwan. Frau

Ooi verfügt über einen Bachelor of Science in Zell- und Molekularbiologie.

Silke Sehm verantwortet als Vorstandsmitglied für die Schaden-

Rückversicherung weltweit das Naturkatastrophengeschäft, die

Strukturierte Rückversicherung, Insurance-Linked Securities,

Retrozessionen sowie den Bereich Cyber & Digital. Frau Sehm ist Aktuarin

und Diplom-Mathematikerin und verfügt über langjährige Erfahrung im

Bereich Strukturierte Rückversicherung.

Thorsten Steinmann verantwortet als Vorstandsmitglied für die Schaden-

Rückversicherung das weltweite Agrargeschäft und hat außerdem die

regionale Zuständigkeit für Kontinentaleuropa, Lateinamerika und

Nordafrika. Herr Steinmann ist Diplom-Betriebswirt und hat langjährige

Berufserfahrung als Underwriter und als Führungskraft in der Erst- und

Rückversicherungsbranche. Herr Steinmann ist zudem

Vorstandsvorsitzender der E+S Rückversicherung AG.

Auch die Mitglieder des Aufsichtsrats müssen über die zur

ordnungsgemäßen Wahrnehmung ihrer Aufgaben erforderlichen

Kenntnisse, Fähigkeiten und fachlichen Erfahrungen verfügen

(Sachkunde). Die erforderliche Sachkunde umfasst fundiertes

Branchenwissen, grundlegendes Verständnis der internationalen

Geschäftstätigkeit des Unternehmens sowie Fach- und Methodenwissen.

Sie ist die Grundlage für eine effektive Aufsichtsratstätigkeit. Der

Aufsichtsrat erstellt schriftliche Leitlinien, die als Grundlage für die

Beurteilung der fachlichen Eignung und Zuverlässigkeit der

Aufsichtsratsmitglieder dienen. Diese Leitlinien werden regelmäßig

überprüft und gemäß den aktuellen Entwicklungen im Unternehmen

angepasst. Das Kompetenzprofil des Aufsichtsrats wird jährlich in einer

Qualifikationsmatrix veröffentlicht.

Aufgrund seiner einschlägigen beruflichen Qualifikationen und Erfahrungen

wurde Herr Harald Kayser 2024 als ESG-Experte im Aufsichtsrat benannt.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Qualifikationsmatrix Anteilseignervertreter ¹

Haas ²

Kayser

Dr. Kouba

Leue

Dr. Lipowsky ³

Dr. Ollmann

Zugehörigkeitsdauer/Mitglied seit

2002

2024

2018

2019

Persönliche Eignung

☑

Diversität

Geschlecht

Männlich

Weiblich

Männlich

Weiblich

Männlich

Geburtsjahr

1954

1966

1958

Staatsangehörigkeit

Deutsch

Tschechisch/

schweizerisch

Deutsch

Qualifikation

Diplom-Kaufmann

Wirtschaftsprüfer/

Steuerberater

Mathematikerin/

Statistikerin

Bankkaufmann

Diplom-Kaufmann

Rechtsassessorin

Diplom-Kaufmann

Sachkunde/fachliche Eignung

Kapitalanlage

☑

Versicherungstechnik

☑

Rechnungslegung/Abschlussprüfung

☑

Internationalität

☑

M&A

☑

Risikomanagement

☑

Compliance

☑

Personal

☑

IT/Digitalisierung

☑

ESG/Nachhaltigkeit

☑

Internes Modell

☑

¹ Bewertung anhand Selbsteinschätzung. Auf einer Bewertungsskala von A bis E entspricht es einer Bewertung von mindestens B („fundierte Kenntnisse“ oder „gute Kenntnisse“), wenn in der Qualifikationsmatrix für ein

Themengebiet ein Häkchen angezeigt ist.

² Verfügt gemäß § 100 Abs. 5 AktG über Sachverstand auf dem Gebiet Abschlussprüfung („Financial Expert“)

³ Verfügt gemäß § 100 Abs. 5 AktG über Sachverstand auf dem Gebiet Abschlussprüfung („Financial Expert“)

[GOV-1_23a] Sowohl Vorstand als auch Aufsichtsrat haben Zugang zu

einer Vielzahl interner und externer Trainingsmöglichkeiten. Der Bedarf an

Trainings wird zu verschiedenen Zeitpunkten festgestellt, beispielsweise

beim Onboarding, bei der Identifikation neuer Themenkomplexe, der

jährlichen Selbsteinschätzung oder bei der Anmeldung durch einzelne

Mitglieder. Die Kosten für externe Trainings übernimmt regelmäßig die

Gesellschaft.

[GOV-1_23b] Die vom Vorstand verabschiedete ESG-Governance-Struktur

umfasst die „Sustainability Function“, das „ESG-Management-

Team“ (ESGMT) sowie ein unterstützendes „ESG-Expertennetzwerk“. Die

ESG-Governance-Struktur stellt sicher, dass Vorstand und Aufsichtsrat zu

sämtlichen als wesentlich eingeschätzten Themen auf qualifizierte

Mitarbeitende zurückgreifen können. Die im Rahmen der

Wesentlichkeitsanalyse als wesentlich identifizierten Themen werden dem

Vorstand und dem ESGMT präsentiert. [GOV-1_22a] Die

Gesamtverantwortung für einen angemessenen Umgang mit den

Auswirkungen der Geschäftstätigkeit, Risiken und Chancen trägt der

Vorstand. Der Aufsichtsrat ist mit einer Beratungs- und

Überwachungsfunktion betraut und prüft die Nachhaltigkeitserklärung.

[GOV-1_22a, d] Der Vorstand identifiziert und bewertet systematisch die mit

den Sozial- und Umweltfaktoren verbundenen Risiken und Chancen für das

Unternehmen sowie die ökologischen und sozialen Auswirkungen der

Unternehmenstätigkeit. Die Unternehmensstrategie berücksichtigt neben

den langfristigen wirtschaftlichen Zielen auch ökologische und soziale

Ziele. Auch die Unternehmensplanung beinhaltet entsprechende finanzielle

und nachhaltigkeitsbezogene Ziele.

Der Vorstand ist als Leitungsorgan aktiv in die Festlegung von

Nachhaltigkeitszielen eingebunden. Er hat sowohl die Group Strategy

2024–2026 als auch die Environmental Strategy diskutiert und freigegeben.

Der Vorstand wird vom Bereich Group Strategy & Sustainability halbjährlich

über Fortschritte zur Strategie informiert. Dem Vorstand werden zudem

ganzjährig Entscheidungsvorlagen zu unterschiedlichen

Nachhaltigkeitsthemen vorgelegt, die u. a. wesentliche Auswirkungen,

Risiken und Chancen berücksichtigen.

[GOV-1_22a, d, 23] Der Aufsichtsrat hat die Aufgabe, die Entwicklungen in

Bezug auf Nachhaltigkeit zu überwachen und zu beraten. Der Chief Risk

Officer (CRO) informiert den Aufsichtsrat regelmäßig über die

Risikosituation der Gesellschaft. Auch bei der Nachhaltigkeitserklärung

kommt der Aufsichtsrat seiner Überwachungsfunktion nach. Der Finanz-

und Prüfungsausschuss des Aufsichtsrats überwacht den

Rechnungslegungsprozess, die Wirksamkeit des internen Kontrollsystems,

des Risikomanagements sowie des internen Revisionssystems. Er

bearbeitet ferner Fragen der Compliance und des Informationssystems für

den Aufsichtsrat. Der Finanz- und Prüfungsausschuss überwacht die

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Abschlussprüfung des Jahresabschlusses und des Konzernabschlusses.

Weiterhin obliegt ihm die Überwachung der Unabhängigkeit des

Abschlussprüfers und der vom Abschlussprüfer zusätzlich erbrachten

Leistungen.

[GOV-1_22b, c] Der Vorstand wird von den verschiedenen Komitees

unterstützt. Dazu zählt das Risikokomitee, das den Vorstand bei der

Risikoüberwachung entlastet. Das Risikokomitee informiert den Vorstand

einmal pro Quartal über wesentliche Risiken im Rahmen der

Risikoberichterstattung. Im Rahmen dieser Berichterstattung erfolgt auch

eine Risikobewertung auf Basis von Risikoindikatoren. Im Rahmen des

Risikomanagements wird eine Vielzahl von Szenarien berücksichtigt,

darunter auch Extremschadenszenarien. Der Vorstand, das Risikokomitee

und das für die Steuerung verantwortliche Gremium der Schaden-

Rückversicherung werden regelmäßig informiert. Das Risikokomitee prüft

die vierteljährlich vorgelegte Risikolage und die Zahlen und gibt Aufträge an

das Risikomanagement in Form von Maßnahmen. Zudem werden die

Risikoberichte dem Vorstand zur Freigabe vorgelegt. In diesem

Berichtswesen werden auch der ESG-Impact des Unternehmens per

Schlüsselindikatoren, Risiken und Chancen (bspw. durch Information zu

Neuprodukten) dem Risikokomitee, dem Vorstand und auch dem

Aufsichtsrat aufgezeigt. Die Ergebnisse der Analysen fließen zudem in den

jährlichen Bericht zur Beurteilung der Risiko- und Solvabilitätslage (ORSA-

Bericht) ein. Der ORSA-Bericht wird vom Risikokomitee geprüft, vom

Vorstand freigegeben und dem Aufsichtsrat zur Kenntnis gegeben. Darin

geht das Unternehmen u. a. detailliert auf das Thema Klimawandel ein. Des

Weiteren werden ESG-Risiken sowie Compliance-Risiken, die u. a. auch

Gesetze und Verordnungen zum Umweltrecht bzw. ESG-Vorgaben

umfassen, beispielsweise im Rahmen jedes „Neue-Produkte-

Prozesses“ (NPP), geprüft. Der Vorstand trägt die Verantwortung für die

Steuerung von Risiken und Chancen.

Die Hannover Rück verfügt über eine Sustainability Policy sowie eine Risk

and Capital Management Policy, die Auswirkungen, Chancen und Risiken

adressieren und die gruppenweite Gültigkeit haben.

[GOV-1_22c i] Das interdisziplinär besetzte ESGMT informiert den

Vorstand halbjährlich über relevante Entwicklungen im Bereich der ESG-

Themen. Das Team beobachtet zudem die Auswirkungen, Risiken und

Chancen im Bereich der ESG-Themen und informiert den Vorstand über

notwendigen Handlungsbedarf. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat

mehrfach pro Jahr über verschiedene Formate. Der Chief Risk Officer

berichtet dem Aufsichtsrat in den Sitzungen zudem zu einzelnen Themen

des Risikomanagements. Dies umfasst auch die Risikokategorie

Nachhaltigkeit, beispielsweise im Kontext des Klimawandels im

Allgemeinen und von Naturkatastrophenrisiken im Besonderen.

Sämtliche Berichtspflichten sind bei der Hannover Rück klar definiert. Der

Vorstand erstattet dem Aufsichtsrat regelmäßig Bericht. Diese Berichte

beinhalten eine Bewertung der aktuellen Risiko- und Chancenlage sowie

eine Evaluierung der Effektivität eingeleiteter Maßnahmen. Der Aufsichtsrat

überprüft diese Berichte, um sicherzustellen, dass die

Unternehmensleitung angemessen auf Risiken reagiert und Chancen

effektiv nutzt.

[GOV-1_22c ii, iii] Eine ausführlichere Beschreibung der wesentlichen

Elemente des internen Kontrollsystems (IKS) und

Risikomanagementsystems (RMS) ist im Chancen- und Risikobericht

enthalten. Die Überprüfung und Beurteilung der Angemessenheit und

Wirksamkeit des IKS und des RMS erfolgen bei der Hannover Rück im

Wesentlichen durch folgende Maßnahmen:

– eine regelmäßige systematische Risikoidentifikation, -analyse,

-bewertung, -steuerung und -überwachung, einschließlich der

Risikoberichterstattung,

– einen permanenten Zyklus der Planung, Ausführung, Kontrolle und

Verbesserung im Bereich des Risikomanagements/IKS; dazu gehört

auch das kontinuierliche Monitoring und die Behebung identifizierter

Schwächen im RMS/IKS,

– eine regelmäßige Überprüfung der in den Prozessen etablierten

Kontrollen durch die Prozessverantwortlichen im Rahmen einer

jährlichen Selbsteinschätzung,

– eine Überprüfung der Kontrollen in den Prozessen der

Informationssicherheit durch den vom Chief Information Security Officer

geleiteten Bereich,

– eine Beurteilung von Kontrollen, Richtlinien und Prozessen im Bereich

operationeller Risiken jährlich in einer Selbsteinschätzung durch

Expertengruppen,

– die jährliche Bewertung des IKS und des RMS durch ein eingerichtetes

Komitee zur Beurteilung des Governance-Systems,

– eine unabhängige Bewertung der Angemessenheit und Wirksamkeit

implementierter Maßnahmen inklusive compliancerelevanter Kontrollen

im Rahmen der kontinuierlichen Durchführung von Compliance-

Überwachungshandlungen sowie

– im Rahmen regelmäßiger Prüfungen durch die interne Revision im

Bereich des IKS und des RMS.

Im Rahmen der vorgenannten, umfangreichen Maßnahmen sind dem

Vorstand im Berichtszeitraum keine Umstände bekannt geworden, die

insgesamt gegen die Angemessenheit und Wirksamkeit des IKS und des

RMS sprechen. Identifizierte Schwächen wurden zur Bearbeitung an die

zuständigen Bereiche delegiert. Die Risikoberichterstattung informiert

systematisch und zeitnah über alle wesentlichen Risiken und deren

potenzielle Auswirkungen. Das zentrale Risikoberichtswesen besteht

primär aus regelmäßigen Risikoberichten. Ergänzend zur

Regelberichterstattung erfolgt im Bedarfsfall eine interne

Sofortberichterstattung über wesentliche und kurzfristig auftretende

Risiken. Somit hat der Vorstand einen permanenten Überblick über das

Risikoprofil des Unternehmens und kann es mittels Maßnahmen steuern.

Es herrscht eine durchgängige Kommunikation zwischen dem

Risikomanagement und dem Vorstand hinsichtlich der definierten,

überwachten Risikokategorien. Über die Risikolage wird auf dieser

Datenbasis der Aufsichtsrat entsprechend unterrichtet und kann einzelne

Risiken und Maßnahmen prüfen oder individuelle Analysen anfordern.

Das ESGMT berät den Vorstand zu Nachhaltigkeitsthemen. Neben

regulatorischen Entwicklungen gehören dazu auch strategische

Fragestellungen sowie die Koordination übergreifender Themen. Dies

beinhaltet auch Auswirkungen und Chancen.

[GOV-1_22d] Der Vorstand erhält durch den quartärlichen Risikobericht

einen Überblick sowie Kennzahlen zur Risikoposition, die auch

Nachhaltigkeitsthemen umfassen. Das Risikomanagement hat darin

Schlüsselindikatoren zum Risikograd innerhalb der Reputationsgefahr und

Messwerte zum Geschäftsbetrieb hinsichtlich Umweltaspekten definiert

und berichtet diese regelmäßig an den Vorstand. Somit nutzt der Vorstand

die Chance, mittels stetiger Verbesserung der Messwerte und einer guten

Reputation neue Kundenkreise zu erschließen und gleichsam eigene

ökologische Auswirkungen zu optimieren. Auch Gefahren aus

Umweltrisiken, wie beispielsweise dem Klimawandel, werden im Rahmen

der vierteljährlichen Berichterstattung an den Vorstand thematisiert. Der

Fokus liegt hierbei auf der Naturgefahrenrückversicherung, einer

Kumulkontrolle sowie Szenarioanalysen. Die wahrzunehmenden Chancen

aus der Absicherung von Naturgefahren oder auch die Entwicklung von

(Rück-)Versicherungslösungen für beispielsweise erneuerbare

Energierisiken oder CO₂-Reduktionstechnologien sind Teil der

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Strategieentwicklung. Solche Ziele gehen mit Risikolimiten einher, die im

Risikobericht dokumentiert werden.

Informationen und Nachhaltigkeitsaspekte, mit

denen sich die Verwaltungs-, Leitungs- und

Aufsichtsorgane des Unternehmens befassen

[GOV-2]

[GOV-2_26b, c] Die Hannover Rück-Gruppe überarbeitet alle drei Jahre

ihre Strategie, um nachhaltigen Geschäftserfolg zu sichern. Die Strategie

für 2024–2026 lautet „Staying Focused. Thinking Ahead.“ Neben

finanziellen Zielen beinhaltet die Ambition der Konzernstrategie auch

strategische Ziele im Hinblick auf Mitarbeiterengagement sowie zu

ökologischer Verantwortung. Der Vorstand wird vom Bereich Group

Strategy & Sustainability halbjährlich über Fortschritte zur Strategie

informiert und erhält ganzjährig Entscheidungsvorlagen zu

unterschiedlichen Nachhaltigkeitsthemen. Im Berichtsjahr hat er die

Wesentlichkeitsanalyse validiert (siehe Abschnitt SBM-3).

[GOV-2_26a] Auch der Aufsichtsrat berücksichtigt Nachhaltigkeitsthemen.

Im Berichtsjahr befassten sich der Aufsichtsrat, der Finanz- und

Prüfungsausschuss sowie der ESG-Experte des Aufsichtsrats mit ESG-

Themen, u. a. mit den Ergebnissen der Wesentlichkeitsanalyse. Sie

erhielten weiterhin Informationen zu regulatorischen Entwicklungen.

Zudem berichtete der Chief Risk Officer dem Aufsichtsrat sowie dem

Finanz- und Prüfungsausschuss zu Risikothemen, dies umfasst auch

Naturkatastrophenrisiken. Durch die jährliche Prüfung der

Nachhaltigkeitserklärung beschäftigt sich der Aufsichtsrat zudem mit den

wesentlichen Auswirkungen, Risiken und Chancen. Eine vollständige

nummerierte Übersicht der identifizierten wesentlichen Auswirkungen,

Risiken und Chancen im Rückversicherungsgeschäft findet sich in der

Tabelle „Identifizierte wesentliche Auswirkungen, Risiken und

Chancen“.

Einbeziehung der nachhaltigkeitsbezogenen

Leistung in Anreizsysteme [GOV-3]

[GOV-3_29a] Die Vorstandsvergütung ist an öffentlich kommunizierten

finanziellen und nichtfinanziellen Zielen sowie der Aktionärsrendite

ausgerichtet und fördert somit die nachhaltige und langfristige Entwicklung

des Konzerns.

Das Vergütungssystem entspricht den gesetzlichen und regulatorischen

Anforderungen sowie den Empfehlungen des Deutschen Corporate

Governance Kodex (DCGK) und bildet die Grundlage für die Festlegung der

Gesamtvergütung jedes Vorstandsmitglieds durch den Aufsichtsrat. Neben

der turnusmäßigen Beschlussfassung der Hauptversammlung über die

Billigung des Vergütungssystems können die Aktionäre auch jährlich in der

Hauptversammlung Fragen und Anmerkungen zur Vergütung der Mitglieder

des Vorstands im Rahmen der Vorlage des Vergütungsberichts an die

Gesellschaft richten und ein konsultatives Votum über den

Vergütungsbericht abgeben („Say on Pay“).

Die Vorstandsmitglieder erhalten im Rahmen ihrer Direktvergütung einen

fixen und einen variablen Vergütungsbestandteil. Um dem

Leistungsgedanken angemessen Rechnung zu tragen, besteht die Ziel

Direktvergütung zu 40 % aus der Festvergütung und zu 60 % aus variablen

Vergütungsbestandteilen. Letztere bestehen aus einer kurzfristigen und

einer langfristigen Komponente und spiegeln insbesondere den Grad der

jeweiligen Zielerreichung für das Geschäftsjahr wider. [GOV-3_29b] Zur

Ermittlung eines individuellen Zu- bzw. Abschlags von -25 %-Punkten bis

+25 %-Punkten im Rahmen der variablen Vergütung legt der Aufsichtsrat

für jedes einzelne Vorstandsmitglied jeweils im Voraus für das kommende

Geschäftsjahr Zielkriterien und -kennzahlen fest, die auch

Nachhaltigkeitsziele beinhalten.

In Bezug auf Nachhaltigkeitsthemen wurden übergeordnete Zielsetzungen

zu sozialen und ökologischen Themen festgelegt, die im Einklang mit der

Konzernstrategie 2024–2026 sowie der unterliegenden Environmental

Strategy stehen. Im ökologischen Bereich wird die Weiterentwicklung und

Umsetzung der Environmental Strategy angestrebt. Für weiterführende

Informationen zu der Environmental Strategy verweisen wir auf das Kapitel

E1-4 (Ziele im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und der Anpassung

an den Klimawandel). [GOV-3_29c, e] Im ökologischen Bereich wurde ein

Ziel zum Carbon Disclosure Project (CDP)-Rating festgelegt, welches mit

der Stufe "Management Level" definiert ist. Zudem wurde im sozialen

Bereich ein Ziel zu dem Themenkomplex Führung/Engagement festgelegt,

das sich an dem Engagement Index (jährliche Mitarbeiterumfrage) misst.

Die nachhaltigkeitsbezogenen Zielsetzungen gelten als Richtwerte bei der

Ermittlung der Zielerreichung für den Vorstand; konkrete quantitative

nachhaltigkeitsbezogene Leistungskennzahlen werden nicht als Ziele für

die Vorstandsvergütung definiert. Die Umwandlung qualitativer

Einschätzungen über die Erfüllung der Nachhaltigkeitskriterien in einen

gesamthaften Prozentsatz für die Erreichung aller Zielkriterien erfolgt im

Rahmen einer pflichtgemäßen Ermessensausübung durch den

Aufsichtsrat. [GOV-3_29d] Eine mathematisch exakte Bestimmung des

Anteils der variablen Vergütung, der von nachhaltigkeits- oder

klimabezogenen Zielen oder Auswirkungen abhängt, ist aufgrund der

bestehenden Vergütungsstruktur nicht möglich.

[GOV-3_29a-e] Die Mitglieder des Aufsichtsrats erhalten die durch die

Hauptversammlung gemäß der Satzung festgelegte feste Vergütung, die in

ihrer Höhe entsprechend der im Aufsichtsrat ausgeübten Funktion und der

Mitgliedschaft in Ausschüssen des Aufsichtsrats variiert. Aufgrund der

beaufsichtigenden Funktion des Aufsichtsrats ist die

Aufsichtsratsvergütung an keine Zielerreichung gekoppelt und enthält keine

variablen Vergütungsbestandteile.

Weitere Informationen zur Vergütung von Vorstand und Aufsichtsrat

werden im Vergütungsbericht bereitgestellt; dort sind in der Tabelle zu

individuellen Zielvorgaben und Zielerreichungen der Vorstandsmitglieder

im Abschnitt Short-Term Incentive (STI) auch die Nachhaltigkeitsziele der

Vorstände im Einzelnen aufgeführt.

Erklärung zur Sorgfaltspflicht [GOV-4]

[GOV-4_30, 32, AR8-10] Mit folgender Tabelle gibt die Hannover Rück eine

Übersicht über die in ihrer Nachhaltigkeitserklärung bereitgestellten

Informationen über das Verfahren zur Erfüllung der Sorgfaltspflicht an.


Informationen über das Verfahren zur Sorgfaltspflicht

Kernelemente der Sorgfaltspflicht		Absätze in der Nachhaltigkeitserklärung
Einbindung der Sorgfaltspflicht in Governance, Strategie und Geschäftsmodell		ESRS 2 GOV-2 ESRS 2 GOV-3 ESRS 2 SBM-3
Einbindung betroffener Interessenträger in alle wichtigen Schritte der Sorgfaltspflicht		ESRS 2 GOV-2 ESRS 2 SBM-2 ESRS 2 IRO-1 ESRS 2 MDR-P Themenbezogene ESRS
Ermittlung und Bewertung negativer Auswirkungen		ESRS 2 IRO-1 inkl. IRO-1 in themenbezogenen ESRS ESRS 2 SBM-3
Maßnahmen gegen diese negativen Auswirkungen		ESRS 2 MDR-A Themenbezogen: Maßnahmen und Übergangspläne
Nachverfolgung der Wirksamkeit dieser Bemühungen und Kommunikation		ESRS 2 MDR-M ESRS 2 MDR-T Themenbezogene ESRS-Kennzahlen und -Ziele

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Risikomanagement und interne Kontrollen der

Nachhaltigkeitsberichterstattung [GOV-5]

[GOV-5_36a, b] Alle risikorelevanten Prozesse unterliegen dem

Risikomanagementprozess sowie einem internen Kontrollsystem (IKS), die

konzernweite Gültigkeit haben. Die Risikobewertung und deren

Priorisierung findet unter Anwendung des Risikomanagementsystems

gruppeneinheitlich statt und wird über die Risk and Capital Management

Policy weltweit kommuniziert und angewandt. Zum Beispiel erfolgt eine

qualitative Bewertung der Risikomanagementsysteme durch eine jährliche

Reifegradbewertung in Workshops.

In Vorbereitung auf die Erstellung der Nachhaltigkeitserklärung wurde der

Prozess der Berichterstattung an die gestiegenen Anforderungen in Bezug

auf Datenquantität, -qualität und Informationstiefe verfeinert. In diesem

Zusammenhang wurden Prozesse im internen Prozessmanagement-Tool

implementiert, in dem Rollen, Kontrollen und Überprüfungen verankert sind.

[GOV-5_36c] Für jede Art von Berichterstattung wird als potenzielles Risiko

identifiziert, dass einzelne Berichtsinhalte nicht korrekt berichtet werden.

Dieses Risiko ist innerhalb der Risikolandschaft den operationellen Risiken

als Geschäftsprozess- und Datenqualitätsrisiko zugeordnet. Das

Nachhaltigkeitsmanagement samt der Nachhaltigkeitsberichterstattung ist

als explizite Komponente des internen Kontrollsystems in der

dazugehörigen konzernweit gültigen Richtlinie gelistet und unterliegt daher

einer verpflichtenden Kontrolle.

Zu den wichtigsten identifizierten Risiken in Zusammenhang mit der

Nachhaltigkeitsberichterstattung gehören fehlerhafte oder verspätete

Datenzulieferungen, Missinterpretationen von Kennzahlen oder Prozessen

sowie unvollständige Daten aus der vor- oder nachgelagerten

Wertschöpfungskette. Dem identifizierten potenziellen Risiko begegnet die

Hannover Rück durch eine Reihe von prozessintegrierten Einzelkontroll-

Maßnahmen. Diese Minderungsstrategien umfassen u. a.

Plausibilitätsprüfungen, ein Mehr-Augen-Prinzip und Termincontrolling. Die

Nachhaltigkeitserklärung wird vor Veröffentlichung von zwei Mitarbeitenden

des Zentralbereichs Group Risk Management qualitätsgesichert.

Um unbefugte Eingaben zu unterbinden, nutzt die Hannover Rück ein

Redaktionssystem, das Arbeitsabläufe dokumentiert. Die Erstellung der

Berichte erfolgt durch qualifizierte Mitarbeitende und zugewiesene Rollen.

Alle Eingaben sind mit Freigaben hinterlegt, sodass Kontrollen

systematisch durchgeführt und dokumentiert werden.

In Bezug auf quantitative Informationen unterliegt die Hannover Rück

einem konzerninternen Reporting Manual der Muttergesellschaft Talanx.

Dieses Reporting Manual definiert Vorgaben für quantitative Angaben,

beschreibt jede Kennzahl und deren Erhebung und stellt sicher, dass alle

Beteiligten einheitlich vorgehen.

[GOV-5_36d, e, AR_11] Vorstand und Aufsichtsrat werden mindestens

jährlich über wesentliche Entwicklungen und Ergebnisse der

Nachhaltigkeitsberichterstattung informiert.

Strategie und Geschäftsmodell

Strategie, Geschäftsmodell und

Wertschöpfungskette [SBM-1]

[SBM-1_40ai, ii] Die Hannover Rück SE ist eine Europäische

Aktiengesellschaft, Societas Europaea (SE), mit Sitz in Hannover,

Deutschland. Mit Rückversicherungsumsätzen von rund 26,8 Mrd. EUR ist

sie einer der größten Rückversicherer der Welt. Gegründet 1966, umfasst

der Hannover Rück-Konzern heute zahlreiche Tochtergesellschaften,

Niederlassungen und Repräsentanzen weltweit und bedient mit seinen

Produkten wesentliche Märkte in Europa, Amerika, Afrika, Asien sowie dem

Nahen Osten. Auf Basis eines globalen Netzwerks werden

Geschäftspartnern und Kunden aus der Erstversicherungsbranche weltweit

traditionelle, maßgeschneiderte und innovative

Rückversicherungslösungen angeboten. Schaden-Rückversicherung – die

Absicherung von Werten und Ansprüchen – und Personen-

Rückversicherung – die Absicherung natürlicher Personen – sind dabei die

primären Geschäftsfelder (NACE-Code K65.2.0). Weiterführende

Informationen zu den bedeutenden Märkten, in denen die Hannover Rück

tätig ist, finden sich im zusammengefassten Lagebericht im Kapitel

„Ertragslage“.

[SBM-1_40aiii] Die Hannover Rück verfügt neben ihrem Hauptstandort in

Hannover über weitere Standorte weltweit und beschäftigt insgesamt über

4.000 Mitarbeitende. Die geografische Verteilung der Mitarbeitenden ist der

Tabelle „Zahl der Beschäftigten aufgeschlüsselt nach Regionen“ zu

entnehmen.

Konzernstrategie 2024–2026 – Staying Focused. Thinking Ahead.

[SBM-1_40e, f, g] Der Strategiezyklus der Hannover Rück umfasst drei

Jahre. Die Konzernstrategie 2024–2026 „Staying Focused. Thinking

Ahead.“ zielt auf branchenführende Performance in Bezug auf Profitabilität

und Gewinnwachstum, eine zuverlässige ökonomische Wertschöpfung

sowie eine attraktive Dividende ab. Eine weitere strategische Zielgröße ist

die Kapitalstärke der Hannover Rück. Neben diesen finanziellen Zielen

beinhaltet die Ambition der Konzernstrategie auch strategische Ziele zu

Mitarbeiterengagement sowie zu ökologischer Verantwortung.

Die Konzernstrategie auf Corporate-Ebene (Corporate-Level-Strategie)

wird durch verschiedene Business-Level-Strategien konkretisiert und

unterstützt. Von besonderer Bedeutung für wesentliche

Nachhaltigkeitsaspekte sind hierbei insbesondere die Environmental

Strategy sowie die People & Culture Strategy. Diese operationalisieren

Handlungsfelder und Maßnahmen im Hinblick auf die wichtigsten

Nachhaltigkeitsziele und -herausforderungen. Die Konzernstrategie

adressiert somit nicht nur die Interessen von Kunden oder Investoren,

sondern mit Mitarbeitenden und der Gesellschaft auch weitere wichtige

Interessenträger der Hannover Rück. Übergeordnet betrachtet liegt der

Fokus der ökologischen Nachhaltigkeit auf der fortschreitenden

Dekarbonisierung der Rückversicherungs- und Anlageportefeuilles sowie

der Förderung der gesellschaftlichen Resilienz gegenüber den steigenden

Auswirkungen des Klimawandels. Die People & Culture Strategy hebt die

Bedeutung der eigenen Mitarbeitenden für den Geschäftserfolg der

Hannover Rück hervor und adressiert konkret das Wohlergehen der

Mitarbeitenden, ein diskriminierungsfreies und leistungsförderndes

Arbeitsumfeld sowie die Steigerung der Arbeitgeberattraktivität zur

Sicherung von künftigen Talenten am Arbeitsmarkt.

Beschreibung des Geschäftsmodells und der Wertschöpfungskette

Als global agierender Rückversicherer übernimmt die Hannover Rück eine

zentrale Rolle für die Stabilität und Widerstandsfähigkeit des internationalen

Versicherungsmarktes. Die Wertschöpfung entsteht dabei durch die

systematische Übernahme, Analyse, Bewertung, Steuerung und

Diversifikation von Risiken in den Bereichen Schaden- und Personen-

Rückversicherung. Diese Aktivitäten dienen der finanziellen Absicherung

von Risiken und der Schaffung von Mehrwert für Kunden, Investoren und

andere Interessengruppen.

[SBM-1_42a] Die wesentlichen Inputs der Hannover Rück sind Risikodaten

und Kapital. Risikodaten werden durch Kooperationen mit Erstversicherern,

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Maklern sowie über interne und externe Datenquellen gewonnen und

kontinuierlich analysiert, um eine präzise Risikobewertung sicherzustellen.

Die Kapitalstruktur setzt sich zusammen aus den

versicherungstechnischen Rückstellungen und Verbindlichkeiten,

einschließlich der vertraglichen Servicemarge und der Risikoanpassung für

nichtfinanzielle Risiken, sowie dem Eigenkapital. Um diese Inputs

nachhaltig zu sichern, setzt die Hannover Rück auf strikte

Risikomanagementprozesse, Investitionen in digitale Analysetools sowie

auf die kontinuierliche Weiterentwicklung des Know-hows ihrer

Mitarbeitenden.

[SBM-1_42b] Die zentralen Outputs der Hannover Rück sind

Rückversicherungsschutz, finanzielle Absicherung sowie

maßgeschneiderte Lösungen für komplexe Risiken. Diese werden mit

Kapital gedeckt. Kunden profitieren von einer verbesserten

Risikotragfähigkeit, stabilen Prämienstrukturen und einem Partner, der

auch in Extremsituationen wie Naturkatastrophen oder Pandemien

finanziell handlungsfähig bleibt. Investoren erhalten eine Rendite, gestützt

durch ein diversifiziertes Geschäftsmodell sowie eine solide

Kapitalanlagepolitik. Die Gesellschaft profitiert durch die Förderung von

Versicherungslösungen, die soziale und wirtschaftliche Stabilität in

verschiedenen Regionen der Welt sichern.

[SBM-1_42c] Die vorgelagerte Wertschöpfungskette umfasst Akteure und

Prozesse, die den Rückversicherungsprozess vorbereiten. Hierzu zählen

neben Erstversicherern auch Kapitalgeber, die finanzielle Ressourcen für

die Geschäftstätigkeit und Risikodeckung bereitstellen, Makler, die

Rückversicherungslösungen zwischen Erstversicherern und der Hannover

Rück vermitteln, sowie Dienstleister und Betriebsmittellieferanten. Zudem

spielen Rückversicherungspartner, sogenannte Retrozessionäre, eine

wichtige Rolle, indem sie Teile der Risiken übernehmen und so zur

Diversifikation des Portefeuilles beitragen. Die nachgelagerte

Wertschöpfungskette umfasst die Abwicklung von Schäden sowie die

Kapitalanlage. Die Hannover Rück ist weltweit in verschiedenen

Marktsegmenten tätig und passt ihr Geschäftsmodell kontinuierlich an die

dynamischen Anforderungen der globalen Risikolandschaft an.

Interessen und Standpunkte der Interessenträger

[SBM-2]

[SBM-2_45ai, b] Die Interessen und Standpunkte der wichtigsten

Interessenträger zu verstehen und zu berücksichtigen, sind die Grundlagen

für den nachhaltigen Geschäftserfolg der Hannover Rück. Zu den

wichtigsten Interessenträgern gehören für die Hannover Rück ihre Kunden

und Makler, Investoren, Mitarbeitende, Regulatoren und die Finanzaufsicht

sowie die Zivilgesellschaft. Ein kontinuierlicher Dialog mit diesen

Interessengruppen findet laufend auf verschiedensten Ebenen statt.

[SBM-2_45aiii, b] Von Bedeutung sind hierbei nicht nur institutionalisierte

Austauschformate, sondern auch unterschiedliche Formen des alltäglichen

Kontakts mit verschiedenen Interessengruppen – z. B. im direkten

Kundengespräch. Im hochprofessionellen B2B-Umfeld eines

Rückversicherers werden individuelle Bedarfe regelmäßig eruiert und sind

Teil des Strategie- und Produktentwicklungsprozesses. Auch Mitarbeitende

können über verschiedene Kanäle jederzeit Themen gegenüber dem

Unternehmen platzieren (z. B. über jährliche Mitarbeiterumfragen) und sind

über Arbeitnehmervertreter direkt in Geschäftsentscheidungen

eingebunden. Ein weiterer relevanter Kanal zum Dialog ist die

Mitgliedschaft in Verbänden und die Teilnahme an Initiativen, in denen sich

verschiedene Interessenträger regelmäßig organisieren, z. B. Gesetzgeber,

Nichtregierungsorganisationen sowie diverse Marktteilnehmer. Für

kapitalmarktorientierte Unternehmen sind zudem die Belange von

Investoren ein wichtiger Erfolgsfaktor. Die Hannover Rück ist hierzu

regelmäßig auch in Hinblick auf Nachhaltigkeit und ESG mit Investoren in

direktem Austausch und partizipiert in einer Reihe von etablierten ESG-

Ratings, welche die Informationsbedürfnisse des Kapitalmarkts

widerspiegeln. Die regelmäßig durchgeführten Wesentlichkeitsanalysen

berücksichtigen Meinungen von Interessenträgern (siehe auch Kapitel

IRO-1).

[SBM-2_45bav, ci] Die Konzernstrategie für 2024–2026 berücksichtigt

diese Standpunkte und greift wesentliche Erwartungen in der Corporate-

Level-Strategie und weiteren daraus abgeleiteten Business-Level-

Strategien, die eine zusätzliche Granularität für spezifische Funktions- und

Geschäftsbereiche bieten, dediziert auf. So sind z. B. wesentliche

Erwartungen der Mitarbeitenden zentrale Handlungsfelder der People &

Culture Strategy, während in der Environmental Strategy der

gesellschaftlichen und gesetzgeberischen Erwartung der fortschreitenden

Dekarbonisierung Rechnung getragen wird. [SBM-2_45ciii] Da die

Konzernstrategie 2024–2026 die Kernelemente des Geschäftsmodells

bestätigt, wird nicht erwartet, dass sich das Verhältnis zu den

Interessenträgern durch diese Konzernstrategie wesentlich ändert.

[SBM-2_45cii] Die Entwicklung der Konzernstrategie erfolgt kontinuierlich

im Rahmen der strategischen Analyse unter Berücksichtigung der

Standpunkte der wichtigsten Interessenträger. Über verschiedene

Austauschformate werden Erkenntnisse zu den Erwartungen erlangt, die in

die Definition der strategischen Ziele und die Ausgestaltung der

strategischen Schwerpunkte einfließen. Somit wird sichergestellt, dass

vorgeschlagene strategische Maßnahmen im Einklang mit langfristigen

Unternehmenszielen und den Interessen der Interessenträger stehen.

[SBM-2_45d] Vorstand und Aufsichtsrat sind als zentrale Kontrollgremien

eng in den Strategieentwicklungsprozess eingebunden. Zudem validiert der

Vorstand die Ergebnisse der Wesentlichkeitsanalyse und der Aufsichtsrat

sowie der Finanz- und Prüfungsausschuss werden darüber informiert.

Wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen

und ihr Zusammenspiel mit Strategie und

Geschäftsmodell [SBM-3]

[SBM-3_48a] Im Einklang mit den Anforderungen der CSRD wurde im

Berichtsjahr eine Validierung der Wesentlichkeitsanalyse durchgeführt (für

nähere Informationen wird auf das Kapitel „Angaben zum Verfahren für

die Wesentlichkeitsanalyse“ verwiesen). [ESRS-2_AR17] Die Hannover

Rück-Gruppe hat dabei Auswirkungen sowie potenzielle Risiken und

Chancen im Zusammenhang mit dem Klimawandel, den Arbeitskräften des

Unternehmens und der Unternehmensführung identifiziert. Dabei

konzentrieren sich die identifizierten IROs (Impacts, Risks, Opportunities)

im Zusammenhang mit dem Klimawandel in erster Linie auf das globale

Kerngeschäft in der nachgelagerten Wertschöpfungskette, während IROs

im Zusammenhang mit den Arbeitskräften des Unternehmens und der

Unternehmensführung den eigenen Geschäftsbetrieb betreffen.

Grundsätzlich bestätigen die Ergebnisse die Wesentlichkeitsbetrachtung

der vergangenen Jahre. [SBM-3_48g] Maßgebliche Veränderungen

gegenüber vorangegangenen Berichtszeiträumen konnten nicht festgestellt

werden. Es wurden zudem einzelne Auswirkungen, Risiken und Chancen

weiter spezifiziert und gegebenenfalls konsolidiert. Ferner wurden einzelne

positive Auswirkungen als Maßnahmen gegen potenzielle negative

Auswirkungen klassifiziert. Zudem wurde wettbewerbswidriges Verhalten

als nicht wesentliches Thema eingestuft.

[SBM-3_48b] Die Hannover Rück erkennt ihre Auswirkungen, Risiken und

Chancen im Zusammenhang mit den Nachhaltigkeitsaspekten bereits seit

vielen Jahren an und verfolgt längerfristige Konzepte und Maßnahmen im

Rahmen ihrer strategischen Ausrichtung, um negative Einflüsse zu

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

reduzieren, positive Einflüsse zu stärken, Risiken zu minimieren und

Geschäftschancen konsequent zu nutzen. Dazu gehört auch die

regelmäßige freiwillige sowie gesetzliche Berichterstattung, um

Informationsbedürfnisse verschiedenster Interessenträger zu erfüllen. Im

Zusammenhang mit dem Klimawandel sind beispielhaft verschiedene

Richtlinien zu nennen, die die Exponierung gegenüber Geschäftspartnern

und Investments im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen durch

Ausschlüsse aktiv reduzieren und somit direkten Einfluss auf unser

Geschäftsmodell nehmen. Physische Klimarisiken von Kunden

abzusichern, gehört darüber hinaus zum Geschäftsmodell eines

Rückversicherers, weswegen diese Risiken bewusst eingegangen, dabei

aber engmaschig kontrolliert und gesteuert werden (siehe auch „Aktuelle

und erwartete finanzielle Effekte“). Auswirkungen, Risiken und Chancen im

Zusammenhang mit der eigenen Belegschaft oder der

Unternehmensführung sind nicht geschäftsmodellbedingt, da jedes

Unternehmen nach den bestmöglichen Talenten und Mitarbeitenden sucht,

um erfolgreich zu sein. Dies wird durch ein positives, diskriminierungsfreies

und gesetzeskonformes Arbeitsumfeld und eine positive

Außenwahrnehmung begünstigt und begründet die in den Kapiteln

„Arbeitskräfte des Unternehmens – ESRS S1“ und

„Unternehmensführung – ESRS G1“ erläuterten strategischen

Maßnahmen der Hannover Rück.

Auswirkungen

[SBM-3_48ci-iv] Die wesentlichen Auswirkungen der Hannover Rück im

Zusammenhang mit dem Klimawandel sind geschäftsmodellbedingt und

wirken sich einerseits positiv auf die Menschen und die Gesellschaft aus,

indem die Resilienz gegenüber Katastrophen durch

Rückversicherungsschutz erhöht wird oder nachhaltige Geschäftsmodelle

und die Energiewende durch gezielte Investitionen oder

Rückversicherungsschutz gefördert werden. Andererseits können

Finanzdienstleistungen wie Rückversicherungsschutz oder Investitionen

mit negativen Auswirkungen auf den Klimawandel einhergehen, da eine

Vielzahl von Wirtschaftstätigkeiten mit der Emission von Treibhausgasen

im Zusammenhang stehen. Die Auswirkungen sind daher indirekter Natur

und treten in der nachgelagerten Wertschöpfungskette auf.

[ESRS-2_AR17] Die Auswirkungen sind insgesamt nicht zeitlich begrenzt

und können jederzeit und überall auftreten, wo die Hannover Rück tätig ist.

Positive Auswirkungen auf die eigene Belegschaft (z. B. durch ein

modernes und leistungsförderndes Arbeitsumfeld) betreffen die Menschen

direkt und werden durch strategische und unternehmenspolitische

Maßnahmen begünstigt, sind aber nicht geschäftsmodellspezifisch.

Negative Auswirkungen sind potenzieller Natur und treten auf, wenn

Maßnahmen nicht erfolgreich verlaufen oder die Hannover Rück es nicht

schafft, ein positives Arbeitsumfeld für alle Mitarbeitenden zu schaffen.

Aktuelle und erwartete finanzielle Effekte

[SBM-3_48e, f] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse wurden Risiken

und Chancen identifiziert, die sich kurz- wie auch mittel- und langfristig auf

die Finanzlage, die Leistung oder die künftigen Geschäftsaussichten

auswirken könnten. Im Zusammenhang mit dem Klimawandel sind dies

insbesondere kurz- wie auch mittel- und langfristige physische sowie

langfristige transitorische Klimarisiken für Rückversicherungstätigkeiten

oder Kapitalanlagen. Die identifizierten Gefahren wettbewerbswidrigen

Verhaltens, von Korruptionsvorfällen über Datenschutzverletzungen bis hin

zu Cyberangriffen (dabei handelt es sich um identifizierte

unternehmensspezifische Risiken), bergen ebenfalls das Risiko von

Nachfragerückgängen und Kundenverlusten aufgrund von

Reputationsschäden. Dies kann sowohl kurzfristig zu Umsatzverlusten als

auch langfristig zu einer Schwächung der Marktposition führen. In Bezug

auf die eigenen Mitarbeitenden sind mit dem Wettbewerb um Talente für die

Hannover Rück-Gruppe langfristig potenzielle finanzielle Auswirkungen

verbunden. Höhere Personalkosten, Recruitingkosten und Bindungskosten

können die Profitabilität auf längere Sicht belasten, wenn es die Hannover

Rück nicht schafft, als attraktiver Arbeitgeber wahrgenommen zu werden.

Aus diesem Grund evaluiert die Hannover Rück regelmäßig ihre

strategische Personalarbeit, um langfristig resilient gegenüber diesen

Risiken zu sein und Geschäftschancen zu wahren (siehe auch Kapitel S1).

Die finanziellen Auswirkungen lassen sich aktuell nicht genauer beziffern,

da sie von einer Vielzahl unvorhersehbarer Faktoren abhängen, die sich

schwer quantifizieren lassen.

[SBM-3_48d] Obwohl diese Risiken potenziell wesentlich sind, haben sie im

Berichtszeitraum keine wesentlichen finanziellen Auswirkungen auf die

Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Unternehmens verursacht. Die

Schadenbelastung aus Ereignissen, die durch den Klimawandel beeinflusst

sind, lag im Berichtszeitraum innerhalb des erwarteten Budgets. Das

Geschäftsmodell eines Rückversicherers ist wie bereits beschrieben

explizit darauf ausgelegt, kurzfristige Risiken im Zusammenhang mit

Schäden durch klimabedingte Naturkatastrophen einzugehen und sie

abzusichern. Wenn diese Risiken nicht adäquat gemanagt werden, besteht

grundsätzlich die Gefahr, dass sie im kommenden Berichtszeitraum

Auswirkungen auf die Vermögens- und Ertragslage haben. Details zu den

umfangreichen Risikomanagementprozessen sind sowohl dem Kapitel

„Klimawandel – ESRS E1“ sowie dem „Chancen- und Risikobericht“ zu

entnehmen. Hierzu gehören auch Informationen zu langfristigen

Szenarioanalysen, um erwartete mittel- und langfristige Entwicklungen

durch klimatische Veränderungen im Risikomanagement zu

berücksichtigen. Die Hannover Rück-Gruppe beobachtet die Entwicklung

dieser Risiken und Chancen kontinuierlich und hat interne Prozesse

etabliert, um ihre potenziellen Auswirkungen zu bewerten und zu steuern.

Maßnahmen wurden u. a. bei der Prämienkalkulation für klimabeeinflusste

Naturkatastrophen, wie Überschwemmungen und Starkregen, ergriffen.

Widerstandsfähigkeit der Strategie und des Geschäftsmodells

[SBM-3_48f] Als globaler Rückversicherer sind insbesondere die Folgen

des Klimawandels ein relevantes Thema für die künftige

Widerstandsfähigkeit des Geschäftsmodells, denn sie beeinflussen die

Geschäftstätigkeit in allen Bereichen: in der Schaden- und Personen-

Rückversicherung und der Kapitalanlage. Gleichzeitig stellen die

Auswirkungen des Klimawandels für die Hannover Rück das wichtigste

Nachhaltigkeitsrisiko dar und werden daher feinmaschig analysiert,

überwacht und gesteuert.

[ESRS-2_AR17] Die Hannover Rück führt eine detaillierte

Geschäftsplanung für das jeweils nächste Jahr und einen aggregierten

Geschäftsausblick für die folgenden vier Jahre durch. Geschäftsplanung

und -ausblick umfassen Annahmen zur Abwicklung des Bestandsgeschäfts

und Annahmen zu zukünftigem Neugeschäft und Neuanlagen. Die

Planungshorizonte orientieren sich u. a. an der Länge üblicher Marktzyklen

und an Marktveränderungen nach großen Naturkatastrophen. Der Zeitraum

der Geschäftsplanung deckt sich somit mit dem kurzfristigen Zeithorizont

zur Identifikation von Klimarisiken und der mittelfristige Geschäftsausblick

mit dem entsprechenden mittelfristigen Zeithorizont zur Identifikation von

Klimarisiken. Es gibt aufgrund der dynamischen Marktveränderungen

keinen Ausblick für Geschäftskennzahlen über einen Zeitraum von fünf

Jahren hinaus. Die Kapitalallokation wird aufgrund von Marktzyklen und

Geschäftsdynamik jeweils für das kommende Jahr festgelegt.

Strategische Risiken bestehen in dem Fall, dass die Versicherbarkeit von

Risiken durch den Klimawandel langfristig beeinflusst wird, also z. B.

Gebäude in bestimmten Regionen der Welt aufgrund der gestiegenen

Naturkatastrophenrisiken keinen (Rück-)Versicherungsschutz mehr

erhalten können. Daher setzt sich die Hannover Rück auch für den Ausbau

risikomitigierender Maßnahmen, z. B. in Form von Wasser- und

Brandschutzmanagement, ein.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

[SBM-3_48h, 49] Die wesentlichen Auswirkungen, Risiken und Chancen

und ihr Zusammenspiel mit Strategie und Geschäftsmodell werden in den

entsprechenden wesentlichen themenbezogenen ESRS zu E1, S1 sowie

G1 dediziert aufgegriffen. Eine vollständige Liste der identifizierten

Sachverhalte ist zudem der Tabelle „Identifizierte wesentliche

Auswirkungen, Risiken und Chancen“ zu entnehmen.

Angaben zum Verfahren für die

Wesentlichkeitsanalyse

Beschreibung der Verfahren zur Ermittlung und

Bewertung der wesentlichen Auswirkungen,

Risiken und Chancen [IRO-1]

[IRO-1_53a] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse der Hannover Rück

wird ein strukturierter Prozess angewendet, um wesentliche Auswirkungen,

Risiken und Chancen zu identifizieren und zu bewerten. Die Analyse folgt

dem Prinzip der „doppelten Wesentlichkeit“ und berücksichtigt sowohl die

Auswirkungen der Geschäftstätigkeit des Unternehmens auf die Umwelt

und die Gesellschaft als auch die finanziellen Risiken und Chancen von

Nachhaltigkeitsthemen für das Unternehmen.

Der Prozess ist zweistufig ausgestaltet. Gemäß der EFRAG Materiality

Assessment Implementation Guidance, Nr. 170, prüft die Hannover Rück

jährlich im Rahmen einer Trigger-Ereignis-Analyse, ob signifikante

Veränderungen (Trigger-Ereignisse) aufgetreten sind, die eine vollständige

Neudurchführung der Wesentlichkeitsanalyse erfordern. Für den Fall, dass

keine wesentlichen Trigger-Ereignisse aufgetreten sind, erfolgt eine

Validierung der letzten Wesentlichkeitsanalyse.

Die Trigger-Ereignis-Analyse berücksichtigt u. a. signifikante Änderungen

wesentlicher Interessenträger, des Geschäftsmodells, der Strategie, des

Produktportefeuilles und des nachhaltigkeitsbezogenen Risikoinventars.

Zusätzlich werden Peergroup-Vergleiche, Desk-Research-Analysen und

eine quantitative Portefeuilleanalyse durchgeführt. Auf Basis des

Ergebnisses der Trigger-Ereignis-Analyse wird für das Berichtsjahr 2025

eine Validierung der vollständigen Wesentlichkeitsanalyse des Jahres 2024

vorgenommen.

Der Unterschied zur vollständigen Wesentlichkeitsanalyse besteht darin,

dass im Rahmen der Validierung die in der vorherigen Analyse als

wesentlich identifizierten Auswirkungen, Risiken und Chancen erneut

bewertet werden. Gleichzeitig wird geprüft, ob aufgrund neuer

Informationen oder externer Entwicklungen zusätzliche Themen

aufzunehmen oder zu entfernen sind. Zudem wurden entsprechend den

Angaben unter Tz. 48g einzelne Auswirkungen, Risiken und Chancen

weiter spezifiziert und gegebenenfalls konsolidiert.

Unabhängig vom Ergebnis der Trigger-Ereignis-Analyse führt die

Hannover Rück spätestens alle drei Jahre eine vollständige

Wesentlichkeitsanalyse durch.

Die Wesentlichkeitsanalyse stützt sich auf qualitative und quantitative

Methoden. Ein wesentlicher Bestandteil der Methodik ist die Einbindung

von Interessenträgern, um sicherzustellen, dass die Bewertung der

wesentlichen Themen auf einem umfassenden Verständnis der

unterschiedlichen Perspektiven basiert. Interne Interessenträger werden

durch Workshops in den Prozess einbezogen. Externe Interessenträger

werden gemäß ESRS 1 AR8 durch interne Interessenträger vertreten.

Auswirkungen, Risiken und Chancen berücksichtigen sowohl die Themen-

als auch die Unterthemenebene. Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse

sind die Auswirkungen, Risiken und Chancen, die die Themen,

Unterthemen und Unterunterthemen berücksichtigen, auf der Ebene der

Unterthemen gemäß ESRS 2 AR18 gruppiert. Dadurch wird eine

aggregierte Bewertung innerhalb der Unterthemen sichergestellt.

Die qualitative Bewertung von Auswirkungen, Risiken und Chancen erfolgt

im Rahmen von themenspezifischen Workshops. Die Ergebnisse werden

anhand vorab definierter Kriterien mithilfe eines Scoring-Modells

quantifiziert.

Darüber hinaus greift die Hannover Rück für die Bewertung von

Auswirkungen auf externe Datenquellen zurück. Diese quantitativen

Analysen ergänzen die qualitativen Bewertungen.

Auswirkungen

[IRO-1_53b] Das Verfahren der Hannover Rück zur Ermittlung, Bewertung,

Priorisierung und Überwachung der potenziellen und tatsächlichen

Auswirkungen auf Umwelt und Gesellschaft basiert auf einem

umfassenden Prozess.

Das Verfahren beginnt mit der systematischen Erfassung potenzieller und

tatsächlicher Auswirkungen auf Umwelt und Gesellschaft entlang der

Wertschöpfungskette des Unternehmens. Dabei werden sowohl die eigene

Geschäftstätigkeit als auch indirekte Auswirkungen aus

Geschäftsbeziehungen berücksichtigt (z. B. Lieferanten, Kunden,

Investitionen). Die Ermittlung der Auswirkungen erfolgt durch eine

Kombination aus internen und externen Datenquellen, wie etwa

Befragungen von Interessenträgern, Daten aus dem Risikomanagement

und externen Datenquellen wie den UNEP-FI Impact Maps zur Bewertung

des Kapitalanlageportefeuilles.

Der Quantifizierung der qualitativen Bewertungen der Auswirkungen liegt

folgendes Scoring-Modell zugrunde:

– Tatsächliche negative Auswirkungen werden anhand des Schweregrads

bewertet (Ausmaß, Umfang, Unabänderlichkeit).

– Potenzielle negative Auswirkungen werden zusätzlich um die

Eintrittswahrscheinlichkeit ergänzt, wobei schwerwiegende

Auswirkungen – insbesondere im Bereich der Menschenrechte – auch

bei geringer Eintrittswahrscheinlichkeit als wesentlich eingestuft werden

können.

– Positive Auswirkungen, sowohl tatsächliche als auch potenzielle,

werden entsprechend ihrem Ausmaß und Umfang bewertet. Potenzielle

positive Auswirkungen werden zusätzlich entsprechend der

Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet.

Dabei werden Auswirkungen ohne geplante mitigierende bzw.

unterstützende Maßnahmen betrachtet.

Damit entsteht ein Wesentlichkeitsscore, der sowohl qualitative

Einschätzungen als auch quantitative Bewertungsfaktoren (insbesondere

quantitative Analyse des Kapitalanlageportefeuilles) integriert.

Die bewerteten Auswirkungen werden auf Grundlage des

Wesentlichkeitsscores priorisiert. Die Priorisierung erfolgt sowohl auf der

Ebene der ökologischen als auch der sozialen Auswirkungen.

Auswirkungen, die einen Wesentlichkeitsschwellenwert überschreiten,

werden als wesentlich eingestuft und in die Berichterstattung

aufgenommen.

Die Überwachung erfolgt durch eine regelmäßige Aktualisierung der

Bewertung im Rahmen der jährlichen Wesentlichkeitsanalyse.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

[IRO-1_53bi] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse bilden die primären

Wertschöpfungsaktivitäten der Hannover Rück einen besonderen

Schwerpunkt der Versicherungstechnik und der Kapitalanlage, da hier die

wesentlichsten potenziellen und tatsächlichen Auswirkungen auf Umwelt

und Gesellschaft auftreten können.

– Versicherungstechnik: Nachhaltigkeitsrelevante Auswirkungen ergeben

sich insbesondere in Bereichen wie der Deckung von Industrien mit

hoher Umweltbelastung (insbesondere im Zusammenhang mit fossilen

Brennstoffen). Hier besteht ein erhöhtes Risiko negativer ökologischer

Auswirkungen, weshalb entsprechende Versicherungsentscheidungen

im fakultativen Zentralbereich besonders geprüft werden.

– Kapitalanlage: Investitionen in bestimmte Branchen oder Regionen, wie

beispielsweise in umweltbelastende Industrien oder in Länder mit

schwachen Umwelt- und Menschenrechtsgesetzen, werden besonders

überwacht. Hier liegt der Fokus auf der Vermeidung negativer sozialer

oder ökologischer Auswirkungen durch die Kapitalanlagen der

Hannover Rück.

[IRO-1_53bii] Die Hannover Rück berücksichtigt bei der Ermittlung und

Bewertung von Auswirkungen sowohl direkte Effekte aus den eigenen

Geschäftstätigkeiten als auch die indirekten Auswirkungen entlang der

Wertschöpfungskette. Dies umfasst insbesondere die

Versicherungstechnik und die Kapitalanlage, bei denen potenzielle und

tatsächliche ökologische und soziale Auswirkungen systematisch im

Rahmen des standardisierten Bewertungs- und Scoring-Verfahrens der

Wesentlichkeitsanalyse erfasst werden.

[IRO-1_53biii] Zur Sicherstellung eines ausgewogenen Verständnisses der

tatsächlichen und potenziellen Auswirkungen werden betroffene

Interessenträger systematisch in den Bewertungsprozess einbezogen.

Zu den Interessenträgern gehören sowohl interne Akteure wie

Mitarbeitende als auch externe Stakeholder wie Geschäftspartner und

Vertreter der Zivilgesellschaft. Die Einbindung erfolgt über Workshops mit

internen Interessenträgern unter Berücksichtigung externer

Interessenträgerperspektiven gemäß ESRS 1 AR8. Die Erkenntnisse

fließen direkt in die qualitative Bewertung und Priorisierung der

nachhaltigkeitsbezogenen Auswirkungen ein.

[IRO-1_53biv] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse der Hannover Rück

werden negative und positive Auswirkungen systematisch bewertet und

priorisiert.

Positive wie negative Auswirkungen werden auf Basis ihrer Schweregrade

und Eintrittswahrscheinlichkeiten priorisiert. Der Schweregrad ergibt sich

aus den Faktoren Ausmaß und Umfang. Bei negativen Auswirkungen

kommt der Faktor Unabänderlichkeit hinzu.

– Ausmaß (Scale): Dies beschreibt die Intensität der Auswirkungen auf

Umwelt und Gesellschaft.

– Umfang (Scope): Der Umfang bezieht sich auf die Reichweite der

Auswirkungen.

– Unabänderlichkeit (Irremediability): Dieser Faktor bewertet, in welchem

Maße die negativen Auswirkungen rückgängig gemacht oder gemildert

werden können.

Ausmaß, Umfang und Unabänderlichkeit werden auf einer Skala von 0

(minimal) bis 5 (hoch) bewertet. Da bei positiven Auswirkungen keine

Unabänderlichkeit bewertet wird, werden die Werte für das Ausmaß und

den Umfang mit dem Faktor 1,5 multipliziert, um einen einheitlichen

Wesentlichkeitsscore für positive und negative Auswirkungen zu erhalten.

Die Summe der Bewertungen ergibt den Schweregrad der Auswirkung, der

zwischen 1 (minimal) und 15 (kritisch) liegen kann.

Bei potenziellen Auswirkungen wird zusätzlich die

Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet und reicht von 0,65 (sehr gering) bis 1

(sehr wahrscheinlich). Das Produkt aus Schweregrad und

Wahrscheinlichkeit ergibt den Wesentlichkeitsscore für die jeweilige

Auswirkung. Positive wie negative Auswirkungen werden als wesentlich

eingestuft, wenn der Wesentlichkeitsscore 8 oder mehr erreicht.

Risiken und Chancen

[IRO-1_53ci] Die Zusammenhänge zwischen den Auswirkungen des

Unternehmens und seinen Abhängigkeiten im Hinblick auf Umwelt und

Gesellschaft sowie die damit verbundenen Risiken und Chancen werden

umfassend berücksichtigt. Dabei wird die doppelte Wesentlichkeit

angewendet, die sowohl die Auswirkungen des Unternehmens auf externe

Akteure (Umwelt und Gesellschaft) als auch die Auswirkungen externer

Faktoren auf das Unternehmen selbst adressiert (Chancen und Risiken).

Die Analyse konzentriert sich darauf, wie bestimmte Auswirkungen – etwa

ökologische oder soziale Einflüsse – gleichzeitig als Risiko oder Chance für

das Unternehmen wirken können. Beispielsweise können

Umweltverschmutzungen, die durch Geschäftstätigkeiten verursacht

werden, nicht nur negative Folgen für die Umwelt haben, sondern auch mit

finanziellen Risiken für das Unternehmen, etwa durch regulatorische

Strafen oder Reputationsverluste, einhergehen. Umgekehrt können

positive ökologische Maßnahmen, wie Investitionen in nachhaltige

Projekte, nicht nur die Umwelt schützen, sondern auch neue

Geschäftsmöglichkeiten eröffnen und das Unternehmensimage stärken.

[IRO-1_53cii] Zur Bewertung der finanziellen Wesentlichkeit von Risiken

und Chancen verwendet die Hannover Rück qualitative und quantitative

Methoden gemäß ESRS 1 Abschnitt 3.3. Diese Bewertung umfasst die

Analyse der Wahrscheinlichkeit, des Ausmaßes und der Art der

potenziellen finanziellen Auswirkungen.

– Wahrscheinlichkeit (Likelihood): Die Wahrscheinlichkeit des Eintretens

eines Risikos oder einer Chance wird auf einer Skala von 0,65 (sehr

gering) bis 1 (sehr wahrscheinlich) bewertet.

– Ausmaß (Magnitude): Das Ausmaß der finanziellen Auswirkungen wird

auf einer Skala von 1 (gering) bis 5 (hoch) bewertet.

– Art der Auswirkungen (Nature of Impact): Die Art der finanziellen

Auswirkungen wird differenziert betrachtet, ob sie beispielsweise

kurzfristig oder langfristig, direkt oder indirekt sind.

Das Produkt aus Wahrscheinlichkeit und Ausmaß bildet die

Gesamtbewertung. Ein Risiko oder eine Chance wird als finanziell

wesentlich eingestuft, wenn die Gesamtbewertung einen Schwellenwert

von 3 überschreitet. Dies stellt sicher, dass alle relevanten finanziellen

Risiken und Chancen systematisch und transparent bewertet werden.

[IRO-1_53ciii] Nachhaltigkeitsrisiken werden nach denselben Grundsätzen

bewertet wie traditionelle Risiken. Dabei nutzt die Hannover Rück

Instrumente zur Risikobewertung, die im Einklang mit der Delegierten

Verordnung (EU) 2015/35 (Solvency II) stehen.

[IRO-1_53d] Der Entscheidungsfindungsprozess im Rahmen der

Wesentlichkeitsanalyse der Hannover Rück ist systematisch strukturiert

und wird durch interne Kontrollverfahren unterstützt.

Die Entscheidungsfindung erfolgt in mehreren Phasen. Zunächst werden

alle relevanten Daten und Informationen zu potenziellen und tatsächlichen

Auswirkungen auf Umwelt und Gesellschaft sowie zu den damit

verbundenen Risiken und Chancen gesammelt. Dieser Schritt umfasst die

Einbindung von Interessenträgern, um ein möglichst umfassendes Bild der

Lage zu erhalten. Auf Basis dieser Informationen werden in Workshops und

Arbeitsgruppen erste Bewertungen vorgenommen. Experten aus

verschiedenen Bereichen des Risikomanagements, darunter auch der

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Chief Risk Officer, tragen zu einer ganzheitlichen Bewertung der Risiken

bei. Die Ergebnisse dieser Analysen werden in die

Wesentlichkeitsbewertung integriert. Die Priorisierung von Themen erfolgt

dabei nach klar definierten Kriterien wie Schweregrad,

Eintrittswahrscheinlichkeit und finanzieller Bedeutung.

Die internen Kontrollverfahren dienen der Qualitätssicherung und

Risikominderung im Entscheidungsprozess. Ein zentrales Element ist die

regelmäßige Überprüfung der ermittelten Ergebnisse durch verschiedene

Unternehmensebenen, darunter das Risikomanagement, der Bereich

Group Strategy & Sustainability und das obere Management. Diese

Kontrollen stellen sicher, dass alle relevanten Informationen vollständig

berücksichtigt und die Bewertungen konsistent und objektiv sind. Zudem

gibt es Mechanismen zur Validierung der Ergebnisse, einschließlich der

Top-down-Validierung durch den Vorstand.

[IRO-1_53e] Die Hannover Rück hat ein umfassendes Verfahren zur

Identifizierung, Bewertung und Steuerung von Nachhaltigkeitsrisiken sowie

-chancen implementiert, um auch ESG-Faktoren in das

Risikomanagementsystem einzubinden. Zudem ist das Risikomanagement

in den Prozess der Wesentlichkeitsanalyse eingebunden. Das

nachhaltigkeitsbezogene Risikoinventar dient als Ausgangsbasis für diesen

Prozess. Für weiterführende Informationen zum Risikomanagement

verweisen wir auf GOV-5 sowie den „Chancen- und Risikobericht“. Der

Umgang mit Auswirkungen, Risiken und Chancen ist in IRO-2, Tz. 59

beschrieben.

[IRO-1_53g] Zu den qualitativen Input-Parametern gehören Meinungen von

Interessenträgern, die durch Workshops erfasst werden. Dazu zählen

Einschätzungen zu sozialen, ökologischen und Governance-Aspekten, die

sowohl aus der Perspektive der betroffenen Interessenträger als auch aus

der Unternehmenssicht relevant sind. Zudem fließen qualitative

Erkenntnisse aus den internen Risikomanagementprozessen sowie

branchenspezifische Marktanalysen, z. B. Peergroupvergleiche, in die

Bewertung ein.

Quantitative Input-Parameter beinhalten u. a. Daten zu den ökologischen

und sozialen Auswirkungen des Unternehmens sowie seiner Standorte, wie

CO₂-Emissionen, Energieverbräuche und Informationen zu seinen

Mitarbeitenden. Zusätzlich werden finanzielle Kennzahlen wie die

potenziellen Kosten und Erträge von Risiken und Chancen sowie Daten aus

der Kapitalanlage herangezogen. Externe Datenquellen, wie etwa die

UNEP-FI Impact Maps, werden verwendet, um die Auswirkungen der

Investitionen auf Umwelt und Gesellschaft zu quantifizieren.

[IRO-1_53h] Für das Berichtsjahr 2025 wurde die unter Tz. 53a

beschriebene Trigger-Ereignis-Analyse eingeführt. Somit ist die

Wesentlichkeitsanalyse ab dem Berichtsjahr 2025 zweistufig. Das

Verfahren wird jährlich durchgeführt.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Klimawandel (E1)“

Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse wurden für die Hannover Rück-

Gruppe verschiedene wesentliche Auswirkungen sowie Risiken im

Zusammenhang mit dem Klimawandel ermittelt. Diese finden sich

gesammelt in der Tabelle „Identifizierte wesentliche Auswirkungen,

Risiken und Chancen“. Geforderte Angaben zur Angabe IRO-1 im

Zusammenhang mit dem Klimawandel gemäß ESRS E1 Tz. 20 und

entsprechende Szenarioanalysen gemäß ESRS E1 Tz. 21 finden sich im

Klimawandel-Kapitel im Abschnitt „Management von Auswirkungen,

Risiken und Chancen“.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Umweltverschmutzung (E2)“

[E2-IRO-1_11] Als Rückversicherungsunternehmen hat die

Hannover Rück-Gruppe keine eigene Produktion, die Auswirkungen auf die

Umwelt hat. Eine Untersuchung der Kapitalanlage sowie des

Rückversicherungsgeschäfts ergab keine wesentlichen Auswirkungen auf

die Umwelt. Daher erfolgten seitens des Unternehmens keine

Konsultationen mit von Umweltverschmutzung betroffenen

Gemeinschaften.

Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse konnten für die Hannover Rück-

Gruppe keine wesentlichen Auswirkungen, Risiken oder Chancen im

Zusammenhang mit Umweltverschmutzung oder der Abhängigkeit von

Ökosystemdienstleistungen identifiziert werden. Dies beinhaltete eine

Analyse der Kapitalanlagen mithilfe der UNEP-FI Impact Map.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Wasser- und Meeresressourcen

(E3)“

[E3-IRO-1_8] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse hat die Hannover

Rück-Gruppe keine wesentlichen Geschäftstätigkeiten identifiziert, bei

denen Auswirkungen, Risiken oder Chancen im Zusammenhang mit

Wasser- und Meeresressourcen im eigenen Geschäftsbetrieb, der

Kapitalanlage oder dem Versicherungsgeschäft auftreten könnten. Dies

beinhaltete eine Standortanalyse, die mithilfe externer Datenquellen wie

etwa der WWF Risk Filter Suite und des WWF Water Risk Filter

durchgeführt wurde, sowie eine Analyse der Kapitalanlagen mithilfe der

UNEP-FI Impact Map. Konsultationen, insbesondere von betroffenen

Gemeinschaften, wurden im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse nicht

durchgeführt.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Biologische Vielfalt und

Ökosysteme (E4)“

[E4-IRO-1_17, 19] Im Ergebnis der Wesentlichkeitsanalyse konnten für das

Thema „biologische Vielfalt und Ökosysteme“ keine wesentlichen

Auswirkungen in Bezug auf den eigenen Betrieb und Geschäftstätigkeiten

in der Kapitalanlage und Versicherungstechnik identifiziert werden. Dabei

wurde auch die Perspektive auf die wesentlichen physischen Standorte der

Hannover Rück-Gruppe berücksichtigt, indem Umwelt- und

Nachhaltigkeitsmanager bei der Analyse befragt wurden. Die Analyse

wurde durch die Nutzung externer Datenquellen wie etwa der WWF Risk

Filter Suite ergänzt. Es konnten keine wesentlichen Quellen für eine

Beeinflussung der Biodiversität durch die physischen Standorte festgestellt

werden.

Ebenso wurden bei der Ermittlung und Bewertung an den eigenen

Standorten oder innerhalb der vor- und nachgelagerten

Wertschöpfungskette keine wesentlichen Abhängigkeiten in Bezug auf die

biologische Vielfalt oder auf Ökosysteme und deren Leistungen festgestellt.

Hierbei wurde keine Bewertung von Ökosystemdienstleistungen

durchgeführt. Systemische Risiken wurden nicht explizit berücksichtigt. Die

Wesentlichkeitsanalyse hat zudem keine wesentlichen transitorischen oder

physischen Risiken oder Chancen im Zusammenhang mit der biologischen

Vielfalt und Ökosystemen festgestellt, die wesentliche finanzielle

Auswirkungen haben könnten. Die Analyse wurde durch die Nutzung

externer Datenquellen wie etwa des WWF Biodiversity Risk Filter ergänzt.

Die Hannover Rück hat daher keine Konsultationen mit betroffenen

Gemeinschaften zu Nachhaltigkeitsbewertungen gemeinsam genutzter

biologischer Ressourcen und Ökosysteme durchgeführt.

Zudem erfolgte eine Analyse der Kapitalanlagen mithilfe der UNEP-FI

Impact Maps.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Ressourcennutzung und

Kreislaufwirtschaft (E5)“

[E5-IRO-1_11] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse konnten für den

Themenkomplex Ressourcennutzung und Kreislaufwirtschaft keine

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Geschäftsbericht 2025

wesentlichen Auswirkungen in Bezug auf die eigenen Tätigkeiten im

Geschäftsbetrieb der Kapitalanlage, des Versicherungsgeschäfts oder

anderer Geschäftsbereiche festgestellt werden. Insbesondere wurden

Aspekte wie der Materialverbrauch und das Abfallmanagement geprüft,

ohne dass sich Hinweise auf signifikante negative oder positive

Auswirkungen auf Umwelt und Gesellschaft ergeben haben. Zudem

erfolgte eine Analyse der Kapitalanlagen mithilfe der UNEP-FI Impact

Maps. Auf Basis der durchgeführten Risikoinventur und der

Wesentlichkeitsanalyse nach der beschriebenen Methodik konnten

ebenfalls keine wesentlichen Risiken oder Chancen im Zusammenhang mit

Ressourcennutzung und Kreislaufwirtschaft festgestellt werden. Es wurden

daher keine Konsultationen mit den betroffenen Gemeinschaften im

Zusammenhang mit den Themen Ressourcennutzung und

Kreislaufwirtschaft durchgeführt.

Angaben im Zusammenhang mit IRO-1 „Unternehmensführung (G1)“

Bei der Ermittlung wesentlicher Auswirkungen, Risiken und Chancen im

Zusammenhang mit der Unternehmensführung wurden verschiedene

Kriterien berücksichtigt. Diese beinhalten insbesondere die Spezifika des

Geschäftsmodells als globaler Rückversicherer und die damit verbundenen

Tätigkeiten, Kundenbeziehungen sowie internationale Transaktionen. Im

Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse konnten in diesem Zusammenhang

verschiedene wesentliche Auswirkungen, Risiken sowie Chancen

identifiziert werden, die in der Tabelle „Identifizierte wesentliche

Auswirkungen, Risiken und Chancen“ aufgelistet sind.

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In ESRS enthaltene, von der Nachhaltigkeitserklärung des Unternehmens abgedeckte Angabepflichten [IRO-2]

[IRO-2_56]


Themenbezogener ESRS	In themenbezogenen ESRS behandelte Nachhaltigkeitsaspekte			Angaben in der Nachhaltigkeitserklärung
	Thema	Unterthemen	Unter-Unterthemen	Seiten
ESRS E1	Klimawandel	Anpassung an den Klimawandel		86 – 100
		Klimaschutz		86 – 100
		Energie		86 – 100
ESRS E2	Umweltverschmutzung	Luftverschmutzung		—
		Wasserverschmutzung		—
		Bodenverschmutzung		—
		Verschmutzung von lebenden Organismen und Nahrungsressourcen		—
		Besorgniserregende Stoffe		—
		Besonders besorgniserregende Stoffe		—
		Mikroplastik		—
ESRS E3	Wasser- und Meeresressourcen	Wasser	Wasserverbrauch	—
			Wasserentnahme	—
			Ableitung von Wasser	—
		Meeresressourcen	Ableitung von Wasser in die Ozeane	—
		Meeresressourcen	Gewinnung und Nutzung von Meeresressourcen	—
ESRS E4	Biologische Vielfalt und Ökosysteme	Direkte Ursachen des Biodiversitätsverlusts	Klimawandel	—
			Landnutzungsänderungen, Süßwasser- und Meeresnutzungsänderungen	—
			Direkte Ausbeutung	—
			Invasive gebietsfremde Arten	—
			Umweltverschmutzung	—
			Sonstige	—
		Auswirkungen auf den Zustand der Arten	z. B.: Populationsgröße von Arten	—
		Auswirkungen auf den Umfang und den Zustand von Ökosystemen	z.B.: Landdegradation	—
		Auswirkungen und Abhängigkeiten von Ökosystemdienstleistungen		—
ESRS E5	Ressourcennutzung und Kreislaufwirtschaft	Ressourcenzuflüsse, einschließlich Ressourcennutzung		—
		Ressourcenabflüsse im Zusammenhang mit Produkten und Dienstleistungen		—
		Abfälle		—

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Themenbezogener ESRS	In themenbezogenen ESRS behandelte Nachhaltigkeitsaspekte			Angaben in der Nachhaltigkeitserklärung
	Thema	Unterthemen	Unter-Unterthemen	Seiten
ESRS S1	Arbeitskräfte des Unternehmens	Arbeitsbedingungen	Sichere Beschäftigung	100 – 109
			Arbeitszeit	100 – 109
			Angemessene Entlohnung	100 – 109
			Sozialer Dialog	100 – 109
			Vereinigungsfreiheit, Existenz von Betriebsräten und Rechte der Arbeitnehmer auf Information, Anhörung und Mitbestimmung	100 – 109
			Tarifverhandlungen, einschließlich der Quote der durch Tarifverträge abgedeckten Arbeitskräfte	100 – 109
			Vereinbarkeit von Berufs- und Privatleben	100 – 109
			Gesundheitsschutz und Sicherheit	100 – 109
		Gleichbehandlung und Chancengleichheit für alle	Gleichstellung der Geschlechter und gleicher Lohn für gleiche Arbeit	100 – 109
			Schulungen und Kompetenzentwicklung	100 – 109
			Beschäftigung und Inklusion von Menschen mit Behinderungen	100 – 109
			Maßnahmen gegen Gewalt und Belästigungen am Arbeitsplatz	100 – 109
			Vielfalt	100 – 109
		Sonstige arbeitsbezogene Rechte	Kinderarbeit	—
			Zwangsarbeit	—
			Angemessene Unterbringung	—
			Datenschutz	—
ESRS S2	Arbeitskräfte in der Wertschöpfungskette	Arbeitsbedingungen	Sichere Beschäftigung	—
			Arbeitszeit	—
			Angemessene Entlohnung	—
			Sozialer Dialog	—
			Vereinigungsfreiheit, Existenz von Betriebsräten und Rechte der Arbeitnehmer auf Information, Anhörung und Mitbestimmung	—
			Tarifverhandlungen, einschließlich der Quote der durch Tarifverträge abgedeckten Arbeitskräfte	—
			Vereinbarkeit von Berufs- und Privatleben	—
			Gesundheitsschutz und Sicherheit	—
		Gleichbehandlung und Chancengleichheit für alle	Gleichstellung der Geschlechter und gleicher Lohn für gleiche Arbeit	—
			Schulungen und Kompetenzentwicklung	—
			Beschäftigung und Inklusion von Menschen mit Behinderungen	—
			Maßnahmen gegen Gewalt und Belästigungen am Arbeitsplatz	—
			Vielfalt	—
		Sonstige arbeitsbezogene Rechte	Kinderarbeit	—
			Zwangsarbeit	—
			Angemessene Unterbringung	—
			Datenschutz	—

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Themenbezogener ESRS	In themenbezogenen ESRS behandelte Nachhaltigkeitsaspekte			Angaben in der Nachhaltigkeitserklärung
	Thema	Unterthemen	Unter-Unterthemen	Seiten
ESRS S3	Betroffene Gemeinschaften	Wirtschaftliche, soziale und kulturelle Rechte von Gemeinschaften	Angemessene Unterbringung	—
			Angemessene Ernährung	—
			Wasser- und Sanitäreinrichtungen	—
			Bodenbezogene Auswirkungen	—
			Sicherheitsbezogene Auswirkungen	—
		Bürgerrechte und politische Rechte von Gemeinschaften	Meinungsfreiheit	—
			Versammlungsfreiheit	—
			Auswirkungen auf Menschenrechtsverteidiger	—
		Rechte indigener Völker	Freiwillige und in Kenntnis der Sachlage erteilte vorherige Zustimmung	—
			Selbstbestimmung	—
			Kulturelle Rechte	—
ESRS S4	Verbraucher und Endnutzer	Informationsbezogene Auswirkungen für Verbraucher und/oder Endnutzer	Datenschutz	—
			Meinungsfreiheit	—
			Zugang zu (hochwertigen) Informationen	—
		Persönliche Sicherheit von Verbrauchern und/oder Endnutzern	Gesundheitsschutz und Sicherheit	—
			Persönliche Sicherheit	—
			Kinderschutz	—
		Soziale Inklusion von Verbrauchern und/oder Endnutzern	Nichtdiskriminierung	—
			Zugang zu Produkten und Dienstleistungen	—
			Verantwortliche Vermarktungspraktiken	—
ESRS G1	Unternehmensführung	Unternehmenskultur		109 – 113
		Schutz von Hinweisgebern (Whistleblowers)		109 –113
		Tierschutz		—
		Politisches Engagement und Lobbytätigkeiten		—
		Management der Beziehungen zu Lieferanten, einschließlich Zahlungspraktiken		—
		Korruption und Bestechung	Vermeidung und Aufdeckung einschließlich Schulung	109 – 113
		Korruption und Bestechung	Vorkommnisse	109 – 113

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Geschäftsbericht 2025

Liste der Datenpunkte in generellen und themenbezogenen Standards, die sich aus anderen EU-Rechtsvorschriften ergeben


Angabepflicht und zugehöriger Datenpunkt	SFDR-Referenz	Säule-3-Referenz	Benchmark-Verordnung	EU-Klimagesetz	Wesentlichkeit
ESRS 2 GOV-1 Geschlechtervielfalt in den Leitungs- und Kontrollorganen Abs. 21 Buchstabe d	Indikator Nr. 13 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission (5), Anhang II		Wesentlich
ESRS 2 GOV-1 Prozentsatz der Leitungsorganmitglieder, die unabhängig sind, Abs. 21 Buchstabe e			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS 2 GOV-4 Erklärung zur Sorgfaltspflicht Abs. 30	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS 2 SBM-1 Beteiligung an Aktivitäten im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen Abs. 40 Buchstabe d Ziffer i	Indikator Nr. 4 Tabelle 1 in Anhang 1	Artikel 449a der Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission (6), Tabelle 1: Qualitative Angaben zu Umweltrisiken und Tabelle 2: Qualitative Angaben zu sozialen Risiken	Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS 2 SBM-1 Beteiligung an Aktivitäten im Zusammenhang mit der Herstellung von Chemikalien Abs. 40 Buchstabe d Ziffer ii	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 2		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS 2 SBM-1 Beteiligung an Tätigkeiten im Zusammenhang mit umstrittenen Waffen Abs. 40 Buchstabe d Ziffer iii	Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 (7), Artikel 12 Abs. 1 Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II		Wesentlich
ESRS 2 SBM-1 Beteiligung an Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Anbau und der Produktion von Tabak Abs. 40 Buchstabe d Ziffer iv			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Artikel 12 Abs. 1 Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II		Wesentlich
ESRS E1-1 Übergangsplan zur Verwirklichung der Klimaneutralität bis 2050 Abs. 14				Verordnung (EU) 2021/1119, Artikel 2 Abs. 1	Wesentlich
ESRS E1-1 Unternehmen, die von den Paris-abgestimmten Referenzwerten ausgenommen sind, Abs. 16 Buchstabe g		Artikel 449a Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Meldebogen 1: Anlagebuch – Übergangsrisiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Kreditqualität der Risikopositionen nach Sektoren, Emissionen und Restlaufzeit	Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Artikel 12 Abs. 1 Buchstaben d bis g und Artikel 12 Abs. 2		Nicht wesentlich
ESRS E1-4 THG-Emissions-Reduktionsziele Abs. 34	Indikator Nr. 4 in Anhang 1 Tabelle 2	Artikel 449a Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Meldebogen 3: Anlagebuch – Übergangsrisiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Angleichungskennzahlen	Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Artikel 6		Wesentlich
ESRS E1-5 Energieverbrauch aus fossilen Brennstoffen aufgeschlüsselt nach Quellen (nur klimaintensive Sektoren) Abs. 38	Indikator Nr. 5 in Anhang 1 Tabelle 1 und Indikator Nr. 5 in Anhang 1 Tabelle 2				Wesentlich
ESRS E1-5 Energieverbrauch und Energiemix Abs. 37	Indikator Nr. 5 in Anhang 1 Tabelle 1				Wesentlich
ESRS E1-5 Energieintensität im Zusammenhang mit Tätigkeiten in klimaintensiven Sektoren Absätze 40 bis 43	Indikator Nr. 6 in Anhang 1 Tabelle 1				Wesentlich
ESRS E1-6 THG-Bruttoemissionen der Kategorien Scope 1, 2 und 3 sowie THG-Gesamt-Emissionen Abs. 44	Indikatoren Nr. 1 und 2 in Anhang 1 Tabelle 1	Artikel 449a Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Meldebogen 1: Anlagebuch – Übergangsrisiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Kreditqualität der Risikopositionen nach Sektoren, Emissionen und Restlaufzeit	Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Artikel 5 Abs. 1, Artikel 6 und Artikel 8 Abs. 1		Wesentlich
ESRS E1-6 Intensität der THG-Bruttoemissionen Absätze 53 bis 55	Indikator Nr. 3 Tabelle 1 in Anhang 1	Artikel 449a der Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Meldebogen 3: Anlagebuch – Übergangsrisiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Angleichungskennzahlen	Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Artikel 8 Abs. 1		Wesentlich
ESRS E1-7 Entnahme von Treibhausgasen und CO₂-Zertifikate Abs. 56				Verordnung (EU) 2021/1119, Artikel 2 Abs. 1	Wesentlich
ESRS E1-9 Risikoposition des Referenzwert-Portefeuilles gegenüber klimabezogenen physischen Risiken Abs. 66			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818, Anhang II Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II		Phase-In

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Angabepflicht und zugehöriger Datenpunkt	SFDR-Referenz	Säule-3-Referenz	Benchmark-Verordnung	EU-Klimagesetz	Wesentlichkeit
ESRS E1-9 Aufschlüsselung der Geldbeträge nach akutem und chronischem physischen Risiko Abs. 66 Buchstabe a ESRS E1-9 Ort, an dem sich erhebliche Vermögenswerte mit wesentlichem physischen Risiko befinden Abs. 66 Buchstabe c		Artikel 449a der Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Absätze 46 und 47; Meldebogen 5: Anlagebuch – Physisches Risiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Risikopositionen mit physischem Risiko			Phase-In
ESRS E1-9 Aufschlüsselungen des Buchwerts seiner Immobilien nach Energieeffizienzklassen Abs. 67 Buchstabe c		Artikel 449a der Verordnung (EU) Nr. 575/2013; Durchführungsverordnung (EU) 2022/2453 der Kommission, Abs. 34; Meldebogen 2: Anlagebuch – Übergangsrisiko im Zusammenhang mit dem Klimawandel: Durch Immobilien besicherte Darlehen – Energieeffizienz der Sicherheiten			Phase-In
ESRS E1-9 Grad der Exposition des Portefeuilles gegenüber klimabezogenen Chancen Abs. 69			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 der Kommission, Anhang II		Phase-In
ESRS E2-4 Menge jedes in Anhang II der E-PRTR-Verordnung (Europäisches Schadstofffreisetzungs- und -verbringungsregister) aufgeführten Schadstoffs, der in Luft, Wasser und Boden emittiert wird, Abs. 28	Indikator Nr. 8 in Anhang 1 Tabelle 1 Indikator Nr. 2 in Anhang 1 Tabelle 2 Indikator Nr. 1 in Anhang 1 Tabelle 2 Indikator Nr. 3 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E3-1 Wasser- und Meeresressourcen Abs. 9	Indikator Nr. 7 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E3-1 Spezielles Konzept Abs. 13	Indikator Nr. 8 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E3-1 Nachhaltige Ozeane und Meere Abs. 14	Indikator Nr. 12 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E3-4 Gesamtmenge des zurückgewonnenen und wiederverwendeten Wassers Abs. 28 Buchstabe c	Indikator Nr. 6,2 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E3-4 Gesamtwasserverbrauch in m³ je Nettoerlös aus eigenen Tätigkeiten Abs. 29	Indikator Nr. 6,1 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS 2 – SBM-3 – E4 Abs. 16 Buchstabe a Ziffer i	Indikator Nr. 7 in Anhang 1 Tabelle 1				Nicht wesentlich
ESRS 2 – SBM-3 – E4 Abs. 16 Buchstabe b	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS 2 – SBM-3 – E4 Abs. 16 Buchstabe c	Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E4-2 Nachhaltige Verfahren oder Konzepte im Bereich Landnutzung und Landwirtschaft Abs. 24 Buchstabe b	Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E4-2 Nachhaltige Verfahren oder Konzepte im Bereich Ozeane/Meere Abs. 24 Buchstabe c	Indikator Nr. 12 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E4-2 Konzepte für die Bekämpfung der Entwaldung Abs. 24 Buchstabe d	Indikator Nr. 15 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E5-5 Nicht recycelte Abfälle Abs. 37 Buchstabe d	Indikator Nr. 13 in Anhang 1 Tabelle 2				Nicht wesentlich
ESRS E5-5 Gefährliche und radioaktive Abfälle Abs. 39	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 1				Nicht wesentlich
ESRS 2 SBM3 – S1 Risiko von Zwangsarbeit Abs. 14 Buchstabe f	Indikator Nr. 13 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS 2 SBM3 – S1 Risiko von Kinderarbeit Abs. 14 Buchstabe g	Indikator Nr. 12 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS S1-1 Verpflichtungen im Bereich der Menschenrechtspolitik Abs. 20	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 3 und Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 1				Wesentlich
ESRS S1-1 Vorschriften zur Sorgfaltsprüfung in Bezug auf Fragen, die in den grundlegenden Konventionen 1 bis 8 der Internationalen Arbeitsorganisation behandelt werden, Abs. 21			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS S1-1 Verfahren und Maßnahmen zur Bekämpfung des Menschenhandels Abs. 22	Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S1-1 Konzept oder Managementsystem für die Verhütung von Arbeitsunfällen Abs. 23	Indikator Nr. 1 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S1-3 Bearbeitung von Beschwerden Abs. 32 Buchstabe c	Indikator Nr. 5 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS S1-14 Zahl der Todesfälle und Zahl und Quote der Arbeitsunfälle Abs. 88 Buchstaben b und c	Indikator Nr. 2 in Anhang 1 Tabelle 3		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Nicht wesentlich

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Angabepflicht und zugehöriger Datenpunkt	SFDR-Referenz	Säule-3-Referenz	Benchmark-Verordnung	EU-Klimagesetz	Wesentlichkeit
ESRS S1-14 Anzahl der durch Verletzungen, Unfälle, Todesfälle oder Krankheiten bedingten Ausfalltage Abs. 88 Buchstabe e	Indikator Nr. 3 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S1-16 Unbereinigtes geschlechtsspezifisches Verdienstgefälle Abs. 97 Buchstabe a	Indikator Nr. 12 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS S1-16 Überhöhte Vergütung von Mitgliedern der Leitungsorgane Abs. 97 Buchstabe b	Indikator Nr. 8 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS S1-17 Fälle von Diskriminierung Abs. 103 Buchstabe a	Indikator Nr. 7 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS S1-17 Nichteinhaltung der Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte und der OECD-Leitlinien Abs. 104 Buchstabe a	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 1 und Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 3		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 Artikel 12 Abs. 1		Nicht wesentlich
ESRS 2 SBM3 – S2 Erhebliches Risiko von Kinderarbeit oder Zwangsarbeit in der Wertschöpfungskette Abs. 11 Buchstabe b	Indikatoren Nr. 12 und 13 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S2-1 Verpflichtungen im Bereich der Menschenrechtspolitik Abs. 17	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 3 und Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 1				Nicht wesentlich
ESRS S2-1 Konzepte im Zusammenhang mit Arbeitskräften in der Wertschöpfungskette Abs. 18	Indikatoren Nr. 11 und 4 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S2-1 Nichteinhaltung der Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte und der OECD-Leitlinien Abs. 19	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 Artikel 12 Abs. 1		Nicht wesentlich
ESRS S2-1 Vorschriften zur Sorgfaltsprüfung in Bezug auf Fragen, die in den grundlegenden Konventionen 1 bis 8 der Internationalen Arbeitsorganisation behandelt werden, Abs. 19			Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Nicht wesentlich
ESRS S2-4 Probleme und Vorfälle im Zusammenhang mit Menschenrechten innerhalb der vor- und nachgelagerten Wertschöpfungskette Abs. 36	Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS S3-1 Verpflichtungen im Bereich der Menschenrechte Abs. 16	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 3 und Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 1				Nicht wesentlich
ESRS S3-1 Nichteinhaltung der Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte, der Prinzipien der IAO oder der OECD-Leitlinien Abs. 17	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 Artikel 12 Abs. 1		Nicht wesentlich
ESRS S3-4 Probleme und Vorfälle im Zusammenhang mit Menschenrechten Abs. 36	Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
SRS S4-1 Konzepte im Zusammenhang mit Verbrauchern und Endnutzern Abs. 16	Indikator Nr. 9 in Anhang 1 Tabelle 3 und Indikator Nr. 11 in Anhang 1 Tabelle 1				Nicht wesentlich
ESRS S4-1 Nichteinhaltung der Leitprinzipien der Vereinten Nationen für Wirtschaft und Menschenrechte und der OECD-Leitlinien Abs. 17	Indikator Nr. 10 in Anhang 1 Tabelle 1		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816, Anhang II Delegierte Verordnung (EU) 2020/1818 Artikel 12 Abs. 1		Nicht wesentlich
ESRS S4-4 Probleme und Vorfälle im Zusammenhang mit Menschenrechten Abs. 35	Indikator Nr. 14 in Anhang 1 Tabelle 3				Nicht wesentlich
ESRS G1-1 Übereinkommen der Vereinten Nationen gegen Korruption Abs. 10 Buchstabe b	Indikator Nr. 15 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS G1-1 Schutz von Hinweisgebern (Whistleblowers) Abs. 10 Buchstabe d	Indikator Nr. 6 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich
ESRS G1-4 Geldstrafen für Verstöße gegen Korruptions- und Bestechungsvorschriften Abs. 24 Buchstabe a	Indikator Nr. 17 in Anhang 1 Tabelle 3		Delegierte Verordnung (EU) 2020/1816 der Kommission, Anhang II		Wesentlich
ESRS G1-4 Standards zur Bekämpfung von Korruption und Bestechung Abs. 24 Buchstabe b	Indikator Nr. 16 in Anhang 1 Tabelle 3				Wesentlich

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Geschäftsbericht 2025

Identifizierte wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen

Nummer (#)

Kategorie

IRO

Dimension

Beschreibung

Zeithorizont

Kapitel

Auswirkung (positiv)

Allgemeine Versicherbarkeit von

Klimarisiken durch stabile Produkt- und

Tarifgestaltung

Rückversicherung

Durch die Entwicklung risikoadäquater und stabiler Produkte sowie Preisstrukturen, die auf qualitativen und quantitativen

Klimaszenarioanalysen basieren, unterstützt das Unternehmen die generelle Versicherbarkeit von Klimarisiken, trägt zum finanziellen

Schutz der Gesellschaft bei und stärkt die Gesamtresilienz gegenüber Naturkatastrophen.

mittelfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Lücke im Versicherungsschutz durch

Nichtversicherung von Klimarisiken

Rückversicherung

Unvollständige Rückversicherungsdeckung und finanzielle Risiken für die Gesellschaft aufgrund fehlender Versicherung gegen

Klimarisiken. Bestimmte Risiken (z. B. Naturkatastrophen) sind nicht mehr versicherbar, was die Wirtschaft beeinträchtigt, während die

Unerschwinglichkeit von Prämien für bestimmte Bevölkerungsgruppen und/oder Regionen (z. B. Wohneigentum wird für mehr

Menschen finanziell weniger tragbar) soziale Ungleichheit fördern kann.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Risiko

Verlust der Rentabilität

Rückversicherung

Verlust der Produktprofitabilität aufgrund von Kalkulations- und Haftungsrisiken bei der Rückversicherung des Übergangs zu

nachhaltigen Technologien infolge fehlender Erfahrung. Zusätzlich aufgrund potenziell höherer Schadenlasten durch zunehmende

Intensität und Häufigkeit von Naturkatastrophen sowie damit verbundenen kumulativen Verlusten.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Risiko

Sinkender Investitionswert aufgrund von

physischen und transitorischen Risiken

Kapitalanlage

Gefährdung des Werts von Kapitalanlagen (insbesondere in Sachwerten) in Regionen, die besonders vom Klimawandel betroffen sind,

mit anschließenden Auswirkungen auf die Bilanz sowie die Gewinn- und Verlustrechnung des Konzerns (z. B. Abschreibungsbedarf,

Kreditausfälle).

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (positiv)

Kapitalströme in nachhaltige Investitionen

lenken

Kapitalanlage

Rückversicherer können den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft unterstützen, indem sie Kapitalströme in nachhaltige

Investitionen lenken. Dies kann erreicht werden, indem Investitionen in klimaschädliche Sektoren teilweise ausgeschlossen werden.

mittel- und langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (positiv)

Unterstützung der Pariser Klimaziele durch

Investitionen

Kapitalanlage

Investitionen in nachhaltige Infrastrukturprojekte wie Wind- und Solarparks tragen zu den globalen Bemühungen zur

Emissionsreduzierung bei und unterstützen somit das Pariser Klimaabkommen.

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (positiv)

Förderung der emissionsarmen Mobilität

Kapitalanlage

Förderung klimafreundlicher Mobilität zur indirekten Reduzierung von Treibhausgasemissionen.

kurz- und mittelfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Investitionen in CO₂-intensive Sektoren

Kapitalanlage

Beitrag zur globalen Erwärmung durch Investitionen in treibhausgasintensive Sektoren.

mittel- und langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Versäumnisse bei der Reduzierung der

CO₂-Emissionen durch klimaschädlichen

Verkehr

Eigener Betrieb

Nichtreduzierung der CO₂-Emissionen aufgrund der Nutzung klimaschädlicher Transportmittel für Geschäftsreisen.

kurzfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Klimaschädliche Industrien versichern

Rückversicherung

Klimaschäden durch Rückversicherung klimaschädlicher Industrien sowie Unternehmen, die an der Förderung, Speicherung, dem

Transport oder der Produktion fossiler Brennstoffe beteiligt sind, ebenso wie Fahrzeuge, Immobilien oder andere Einrichtungen, die

diesen Zwecken dienen.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Risiko

Haftungsrisiken bei nicht nachhaltigen

Geschäftspraktiken

Rückversicherung

Haftungsrisiken im Falle nichtnachhaltiger Geschäftspraktiken.

mittel- und langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Energieverbrauch für Wärme- und

Stromversorgung der

Unternehmensgebäude

Eigener Betrieb

Energieverbrauch durch die Heizungs- und Stromversorgung von Unternehmensgebäuden, steigender Energiebedarf aufgrund

zunehmender Digitalisierung (mehr IT und Server) sowie klimaschädliche Mobilität der Mitarbeitenden durch die Nutzung von

Firmenwagen.

kurzfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (positiv)

Finanzierung von Projekten zur Erzeugung

erneuerbarer Energie

Kapitalanlage

Unterstützung der Energiewende durch die Finanzierung wirtschaftlicher Aktivitäten im Bereich erneuerbarer Energien sowie durch die

Finanzierung von Immobilien mit niedrigem Energieverbrauch.

mittelfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Mangelnde Transparenz für Investoren bei

Investitionen in nicht erneuerbare Energien

Kapitalanlage

Intransparente Anlagepraktiken bei Investitionen in fossile und nicht erneuerbare Energieträger können Anleger in die Irre führen und

nachhaltige Anlageziele untergraben.

langfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (negativ)

Versicherung von Projekten und Industrien

zur Erzeugung fossiler Energie

Rückversicherung

Rückversicherung energieintensiver Sektoren und Industrien führt zu einer Verschärfung des Klimawandels und der globalen

Erwärmung aufgrund erhöhter Treibhausgasemissionen.

mittelfristig

ESRS E1 – Klimawandel

Auswirkung (positiv)

Verbesserung der Arbeitsbedingungen

Eigener Betrieb

Die Arbeitsbedingungen der Hannover Rück, einschließlich geregelter Arbeitszeiten und guter Work-Life-Balance, wirken sich positiv

auf die Gesundheit aus.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (positiv)

Ermöglichung der betrieblichen

Mitbestimmung

Eigener Betrieb

Die Ermöglichung von Mitbestimmung am Arbeitsplatz kann Fairness zwischen Arbeitgeber und Arbeitnehmer fördern.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (positiv)

Angemessene Löhne zahlen

Eigener Betrieb

Die Zahlung angemessener Löhne, die den Tarifverträgen entsprechen, ermöglicht es Mitarbeitenden und deren Familien, gut zu

leben.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (negativ)

Schlechte Arbeitsbedingungen

Eigener Betrieb

Schlechte Arbeitsbedingungen der Hannover Rück können zu Unzufriedenheit und geringerer Motivation der Mitarbeitenden führen

und sich negativ auf die Arbeitsleistung, das Arbeitsklima und die Gesundheit auswirken.

mittel- und langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Risiko

Höhere Löhne und Sozialleistungen

Eigener Betrieb

Der Wettbewerb um Talente kann die Kosten für die Anwerbung und Bindung von Fachkräften in die Höhe treiben und stellt somit eine

große Herausforderung dar.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Chance

Direkte Auswirkungen auf die Zufriedenheit

und Leistung der Mitarbeitenden

Eigener Betrieb

Gute Arbeitsbedingungen wirken sich direkt auf die Zufriedenheit und die Leistung der Mitarbeitenden aus und verbessern den Ruf und

den finanziellen Erfolg des Unternehmens.

kurzfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Nummer (#)

Kategorie

IRO

Dimension

Beschreibung

Zeithorizont

Kapitel

Chance

Wichtig für die Arbeitgeberattraktivität

Eigener Betrieb

Attraktive Arbeitsbedingungen sind entscheidend für die Anwerbung qualifizierter Mitarbeitender, die der Schlüssel zum

Unternehmenserfolg sind.

mittel- und langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (positiv)

Förderung der Gleichbehandlung im

Unternehmen

Eigener Betrieb

Wenn die Hannover Rück die Gleichbehandlung innerhalb des eigenen Unternehmens fördert, kann sich dies positiv auf die

Belegschaft, aber auch auf die Wirtschaft und die Gesellschaft auswirken.

kurzfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (positiv)

Ausbildung und Entwicklung der

Mitarbeitenden

Eigener Betrieb

Die Ausbildung, Schulung und Weiterentwicklung von Mitarbeitenden ist nicht nur für das Unternehmen von Vorteil, sondern kommt

auch der Belegschaft selbst zugute.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (negativ)

Diskriminierung und Ungleichheit

Eigener Betrieb

Diskriminierung und Ungleichheit können erhebliche negative Auswirkungen auf betroffene Arbeitnehmer haben und direkte Folgen

wie gesundheitliche Beeinträchtigungen oder verhinderte Karrierechancen nach sich ziehen.

kurz- und mittelfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Chance

Gute Ausbildungs- und

Entwicklungsprogramme

Eigener Betrieb

Bildung und Weiterbildung stärken die Belegschaft und können die wirtschaftliche Entwicklung der Gruppe fördern.

kurz- und mittelfristig

ESRS S1 – Arbeitskräfte

des Unternehmens

Auswirkung (negativ)

Compliance-Management und Schulungen

zur Korruptionsbekämpfung

Eigener Betrieb

Die Einrichtung eines Compliance-Management-Systems, von Compliance-Richtlinien, Mitarbeiterschulungen, jährlichen

Risikoanalysen und die Einhaltung von Compliance-Anforderungen verhindern Korruption und fördern ethisches Verhalten.

kurz- und mittelfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

Auswirkung (negativ)

Transparenz und Integrität durch

Offenlegung

Eigener Betrieb

Stärkung des Vertrauens und der Integrität durch einen transparenten Umgang mit Korruptions- und Betrugsfällen, Vermeidung von

Interessenkonflikten und Genehmigung von Spenden durch den Vorstand.

kurz- und mittelfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

Risiko

Nachfragerückgang und Rufschädigung bei

Nichteinhaltung

Rückversicherung

Nachfragerückgang und Kundenverlust aufgrund von Reputationsschäden, z. B. im Falle der Nichteinhaltung der konzernweiten

Geschäftsgrundsätze „Verbunden – außen, innen, rundum“.

kurz- und mittelfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

Risiko

Einnahmeverluste aufgrund gesetzlicher

Einschränkungen und Blacklisting

Eigener Betrieb

Korruption und Bestechung können zu Umsatzverlusten führen – etwa durch Wettbewerbsverbote und Aufnahme in schwarze Listen –

und verursachen unverhältnismäßig hohe Kosten sowie interne wirtschaftliche Schäden. Diese Faktoren gefährden die Rentabilität

des Unternehmens und erfordern wirksame Anti-Korruptionsmaßnahmen, um finanzielle Stabilität und Geschäftserfolg

sicherzustellen.

mittel- und langfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

Auswirkung (negativ)

Verringerte Sicherheit durch fehlenden

Schutz von Hinweisgebern

Eigener Betrieb

Das Fehlen wirksamer Mechanismen zum Schutz von Hinweisgebern kann die Aufdeckung regelwidrigen Verhaltens behindern und

dadurch rechtliche sowie Reputationsrisiken erhöhen. Dies kann die Integrität der Organisation beeinträchtigen und das Vertrauen der

Interessenvertreter in die Governance-Strukturen des Unternehmens verringern.

kurz- und mittelfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

Auswirkung (negativ)

Auswirkungen auf Firmenkunden durch

Verstöße gegen die Cybersicherheit

Eigener Betrieb

Negative Auswirkungen für Unternehmenskunden, Lieferanten und Geschäftspartner im Falle von Datenschutzverletzungen.

kurz-, mittel- und

langfristig

ESRS G1 –

Unternehmensführung

(unternehmensspezi-

fisches Thema)

[IRO-2_59] Die Ermittlung der wesentlichen Informationen, die im

Zusammenhang mit den als wesentlich bewerteten Auswirkungen, Risiken

und Chancen in der Nachhaltigkeitserklärung angegeben werden, basieren

in erster Linie auf internen Konzepten, Maßnahmen, Zielen und Daten.

Hierzu findet neben der Einbeziehung in die Wesentlichkeitsanalyse auch

eine umfangreiche Abstimmung mit allen betroffenen Bereichen statt, die

Informationen zu wesentlichen Auswirkungen, Chancen und Risiken

zuliefern. Für Nachhaltigkeitsaspekte im Zusammenhang mit dem

Klimawandel sind dies in erster Linie Bereiche, die eng mit dem

Underwriting, der Kapitalanlage sowie dem Geschäftsbetrieb verbunden

sind. Bei Nachhaltigkeitsaspekten im Zusammenhang mit der eigenen

Belegschaft sind dies in erster Linie der Zentralbereich Global Human

Resources (Personalabteilung) sowie bei Nachhaltigkeitsaspekten im

Zusammenhang mit Governance-Themen der Zentralbereich Group Legal

Services (Rechtsabteilung), zu dem auch der Compliance-Bereich gehört.

Zu diesen Themen werden jeweils entsprechende Berichtsinhalte gemäß

den Anforderungen des ESRS 1 Abschnitt 3.2 „Wesentliche Aspekte und

Wesentlichkeit von Informationen“ identifiziert, dokumentiert und in den

Berichterstattungsprozess eingebracht. Die Umsetzung erfolgt gemäß dem

unter IRO-1 beschriebenen Verfahren. Die Hannover Rück verfügt über

entsprechende Kontrollschritte, um die Qualität und Korrektheit der

Informationen sicherzustellen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Angaben nach Artikel 8 der EU-

Taxonomieverordnung

Artikel 8 der EU-Taxonomieverordnung (EU) 2020/852 sieht vor, dass nach

§ 289 HGB berichtspflichtige Unternehmen offenlegen müssen, wie und in

welchem Umfang ihre Tätigkeiten mit ökologisch nachhaltigen

Wirtschaftstätigkeiten im Sinne der EU-Taxonomie übereinstimmen. Die

Taxonomie ist ein zentraler Bestandteil des EU-Aktionsplans für ein

nachhaltiges Finanzwesen und soll als einheitliches Klassifikationssystem

die Transparenz hinsichtlich Nachhaltigkeit im Finanzmarkt fördern.

Der Delegierte Rechtsakt (EU) 2021/2139 zur Ergänzung von Artikel 8 der

EU-Taxonomieverordnung adressiert verschiedene Umweltziele der EU

und stellt für verschiedenste Wirtschaftsaktivitäten Kriterienkataloge auf.

Für die Hannover Rück fallen hierbei sowohl die Kapitalanlagen als auch die

Schaden-Rückversicherung in den Betrachtungshorizont und werden

nachfolgend erläutert und ausgewiesen. Bei der Erstellung der

Berichterstattung gemäß EU-Taxonomie finden gemäß Artikel 4 des

Delegierten Rechtsaktes (EU) 2026/73 die Regelungen des Delegierten

Rechtsaktes (EU) 2021/2178 in der am 31. Dezember 2025 geltenden

Fassung Anwendung.

Rückversicherungsgeschäft

Rückversicherungslösungen, die klimabedingte Naturgefahren wie z. B.

Flut- oder Sturmschäden absichern, können der Anpassung an den

Klimawandel dienen. Das Angebot entsprechender

Rückversicherungskapazitäten erhöht die Widerstandsfähigkeit gegenüber

Naturkatastrophen, indem Betroffene abgesichert und im Schadenfall

entschädigt werden. Zudem sichern Rückversicherungsangebote die

Fortführung von Großprojekten und die Entwicklung neuer Technologien ab

und fördern so nachhaltig das Wirtschaftswachstum. Langjährige Erfahrung

in Risikobewertung und Risikomanagement hilft, neue und zukünftige

Risiken frühzeitig zu erkennen und passende Risikotransferlösungen dafür

zu entwickeln.

Die Taxonomiefähigkeit (engl. „eligibility“) unserer

Rückversicherungstätigkeit legt fest, welcher Anteil unserer

Wirtschaftsaktivitäten in der Taxonomie beschrieben ist und für welche

Wirtschaftsaktivitäten technische Bewertungskriterien entwickelt wurden.

Diese Kriterien bestimmen den wesentlichen Beitrag zu den gesetzten

Umweltzielen, verhindern Beeinträchtigungen weiterer Umweltziele und

sollen die Einhaltung sozialer Mindeststandards sicherstellen. Die durch

Anwendung der Bewertungskriterien ermittelten Anteile der

Wirtschaftsaktivitäten sind taxonomiekonform (engl. „aligned“) und müssen

seit dem Geschäftsjahr 2023 berichtet werden. Die Aussagekraft der

Kennzahlen wird aufgrund vielfältiger Auslegungsunsicherheiten als noch

zu gering erachtet, um sie bereits steuerungswirksam in

Geschäftsentscheidungen und Produktentwicklungsprozesse mit

einzubeziehen.

Anmerkung

Die EU-Taxonomieverordnung sowie die zugrunde liegenden delegierten

Rechtsakte enthalten Vorgaben und Passagen, die eine eindeutige und

einheitliche Auslegung und Umsetzung erschweren. In Anbetracht der

weiterhin verbleibenden Auslegungsunsicherheiten ist davon auszugehen,

dass die Beurteilung der Angaben nach Artikel 8 der EU-

Taxonomieverordnung – insbesondere die Beurteilung der

Taxonomiefähigkeit und -konformität – im Laufe der Zeit schrittweise

Anpassungen erfahren wird und eine Vergleichbarkeit innerhalb von

Branchen erst nach und nach entstehen kann. Gemäß der am

8. November 2024 erschienenen Bekanntmachung der EU-Kommission

werden nur die Prämien als taxonomiekonform betrachtet, die nachweislich

der konkreten Deckung von im Anhang A des Delegierten Rechtsakts (EU)

2021/2139 genannten klimawandelrelevanten Gefahren dienen

(Prämiensplit).

Als Rückversicherungsunternehmen ist die Hannover Rück bei der

Berechnung ihrer Taxonomiekonformität auf eine Vielzahl externer

Datenlieferungen ihrer Kunden und Geschäftspartner angewiesen, von

denen jedoch ein Großteil keiner europäischen Berichtspflicht unterliegt.

Demzufolge muss in den ersten Berichtsjahren mit zum Teil erheblichen

Datenlücken hinsichtlich vorhandener Informationen über die Vermeidung

erheblicher Beeinträchtigungen weiterer Umweltziele gerechnet werden. In

der nachfolgenden Beschreibung finden sich weitere Informationen zum

konservativen Umgang der Hannover Rück mit diesen Datenlücken.

Taxonomiefähigkeit

Der Begriff der taxonomiefähigen Prämien ist ungeachtet weiterer

Erklärungsversuche im Rahmen von FAQ der EU-Kommission mit

Unsicherheit belegt, was zu verschiedenen Vorgehensweisen innerhalb der

Versicherungswirtschaft führt. Die Hannover Rück definiert diejenigen

Rückversicherungsprodukte auf Vertragsebene als taxonomiefähig, bei

denen eindeutig Klimagefahren in der Klimagefahrenmodellierung in der

Bepreisung berücksichtigt wurden. Diese Verträge werden gesamthaft als

taxonomiefähig erachtet. Alle anderen Rückversicherungsprodukte der

Schaden-Rückversicherung, die keine direkten klimarelevanten Deckungen

beinhalten, werden vorbehaltlich weiterer Konkretisierungen seitens des

Gesetzgebers als nicht taxonomiefähig eingestuft.

Taxonomiekonformität

Der Nachweis der Taxonomiekonformität erfordert den Nachweis der

Erfüllung der technischen Bewertungskriterien, die den wesentlichen

Beitrag der Rückversicherungstätigkeiten zum Umweltziel „Anpassung an

den Klimawandel“ sicherstellen sollen (Wirtschaftstätigkeit 10.2; NACE-

Code K65.2.0). Anschließend muss nachgewiesen werden, dass diese

Tätigkeiten keinen negativen Einfluss auf das Umweltziel „Klimaschutz“

nehmen sowie dass die Kriterien des Mindestschutzes eingehalten werden.

Wesentlicher Beitrag

Der Delegierte Rechtsakt (EU) 2021/2139 umfasst für

Rückversicherungsunternehmen fünf dedizierte technische

Bewertungskriterien. Diese spiegeln Geschäftspraktiken und Prozesse

wider, die vom Gesetzgeber als Voraussetzung gesehen werden, um

nachhaltige Umsätze im Sinne der EU-Taxonomie deklarieren zu dürfen.

Führungsrolle bei der Modellierung und Bepreisung von Klimarisiken

Die Hannover Rück berücksichtigt in ihren Geschäftstätigkeiten moderne

Modellierungstechniken in Hinblick auf klimabedingte Naturgefahren. Für

weitere Informationen zu unserem Umgang mit diesen Risiken verweisen

wir auf den „Chancen- und Risikobericht“.

Unterstützung der Entwicklung und Bereitstellung geeigneter

Nichtlebensversicherungsprodukte

Die Hannover Rück hat Prozesse implementiert, um sicherzustellen, dass

wesentliche Bedürfnisse der Kunden in Hinblick auf klimabedingte

Naturgefahren in Rückversicherungsprodukten berücksichtigt werden. Die

Bepreisung dieser Produkte erfolgt risikobasiert, sodass präventive

Maßnahmen zur Minimierung dieser Risiken (z. B. die Einhaltung gewisser

Baustandards) in der Bepreisung berücksichtigt werden können. Für das

obligatorische Geschäft wird nur der Anteil der Prämien eines Portefeuilles

als taxonomiekonform ausgewiesen, der die technischen

Bewertungskriterien erfüllt.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Innovative Rückversicherungslösungen

Die Hannover Rück unterstützt die Entwicklung innovativer

Rückversicherungslösungen im Hinblick auf klimabedingte Naturgefahren,

um den wachsenden Bedürfnissen der Kunden und der Gesellschaft

gerecht zu werden.

Weitergabe von Daten

Die Hannover Rück ist im Austausch mit staatlichen Behörden und teilt

regelmäßig und auf Anfrage Daten zu Analysezwecken, um das Wissen

über Veränderungen durch den Klimawandel zu fördern. Hierdurch werden

die Anforderungen gemäß dem technischen Bewertungskriterium 4.1

vollumfänglich erfüllt.

Hohes Leistungsniveau nach einer Katastrophe

Im Falle von Großschadenereignissen im Zusammenhang mit

klimabedingten Naturgefahren hat die Hannover Rück hohe

Abwicklungsstandards implementiert, die eine kohärente Kommunikation

innerhalb eines kurzen Zeitraums gewährleisten. Dadurch werden die

Anforderungen gemäß dem technischen Bewertungskriterium 5

vollumfänglich erfüllt.

Die Einhaltung der technischen Bewertungskriterien kann über

standardisierte Prozesse, Arbeitsanweisungen und Policies sichergestellt

werden. Diese gelten für alle Rückversicherungsprodukte (sowohl im

obligatorischen als auch im fakultativen Bereich), die grundsätzlich als

taxonomiefähig erachtet werden und bei denen die Hannover Rück als

Risikoträger fungiert. Zur Identifizierung der im Zusammenhang mit

konformen Produkten stehenden Prämien greift die Hannover Rück auf ihre

internen Risiko- und Bepreisungsprozesse zurück und berücksichtigt nur

explizite Anteile von Rückversicherungsprodukten, die der Deckung

klimawandelrelevanter Gefahren dienen. Hierunter fallen u. a.

windbezogene Naturgefahren wie Stürme, wasserbezogene Naturgefahren

wie Überschwemmung oder Starkregen und temperaturbezogene

Naturgefahren wie Waldbrand. Die dadurch als taxonomiekonform

ausgewiesenen Umsätze leisten somit einen wesentlichen Beitrag zur

gesellschaftlichen Anpassung an die Gefahren des Klimawandels.

Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen

Um Wirtschaftstätigkeiten als nachhaltig im Sinne der EU-Taxonomie

ausweisen zu können, muss sichergestellt werden, dass diese keine

erheblichen Beeinträchtigungen weiterer Umweltziele darstellen („Do no

significant harm“ – DNSH). Für Rückversicherungstätigkeiten muss dieser

Nachweis für das Umweltziel 1 „Klimaschutz“ erbracht werden. Dies

bedeutet, dass die als nachhaltig ausgewiesenen Tätigkeiten weder

Versicherungsdeckungen von Aktivitäten der Gewinnung, der Lagerung,

des Transports oder der Herstellung fossiler Brennstoffe noch

Versicherungsdeckungen von Fahrzeugen, Sachanlagen oder anderen

Anlagen, die diesen Zwecken dienen, darstellen.

Die Hannover Rück hat Prozesse implementiert, um sicherzustellen, dass

die als taxonomiekonform ausgewiesenen Umsätze keine Deckungen im

oben genannten Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen enthalten. Zur

Identifizierung dieser Deckungen in den obligatorischen

Rückversicherungstätigkeiten (die Deckung großer Portefeuilles) ist die

Hannover Rück auf Datenzulieferungen ihrer Kunden und Makler

angewiesen, die aktiv angefragt werden. Im Berichtsjahr zeigen sich dabei

teils größere Datenlücken. Portefeuilles, zu denen keinerlei Informationen

vorliegen, werden konservativ als nicht taxonomiekonform betrachtet. Es

ist anzunehmen, dass die steigende Datenabdeckung über die kommenden

Jahre die Quote der taxonomiekonformen Umsätze beeinflussen wird.

Einhaltung des Mindestschutzes

Um taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten ausweisen zu können,

müssen diese im Einklang mit den Kriterien des Mindestschutzes

(Minimum Safeguards) ausgeführt werden. Hierfür werden vier Kernthemen

vorgegeben, die von Unternehmen berücksichtigt werden sollen:

– Einhaltung der Menschenrechte

– Verhinderung von Korruption und Bestechung

– faire Besteuerung

– fairer Wettbewerb

Zu allen vier Kernthemen hat die Hannover Rück Prozesse implementiert,

um die Einhaltung bei ihrer Geschäftstätigkeit zu gewährleisten. Für das

Berichtsjahr sind keine Vorfälle oder anhängigen Verfahren bekannt, die

einen Verstoß gegen die Mindestschutzvorgaben erwarten ließen.

Weitere Informationen zu ausgewiesenen Kennzahlen

Die Taxonomie-Kennzahlen für das Geschäftsjahr 2025 enthalten Angaben

zu unseren taxonomiefähigen und taxonomiekonformen Umsätzen aus der

Wirtschaftstätigkeit 10.2 Rückversicherung (NACE-Code K65.2.0). Für die

Darstellung wurde das verpflichtende Template des Anhangs X für

(Rück-)Versicherungsunternehmen des Delegierten Rechtsakts (EU)

2021/2178 verwendet. Dabei beziehen sich die angegebenen Kennzahlen

auf die nach IFRS 17 bilanzierten und konsolidierten Konzernumsätze der

Hannover Rück. Gemäß der am 8. November 2024 erschienenen

Bekanntmachung der EU-Kommission werden nur die Umsätze als

taxonomiekonform ausgewiesen, die nachweislich der konkreten Deckung

klimabedingter Naturgefahren dienen (Prämiensplit) und gleichzeitig nicht

im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen stehen. Für die Bewertung

der Taxonomiefähigkeit wird die klimabedingte Naturgefahrenexponierung

auf Vertragsebene bestimmt. Der Prämiensplit zur Ermittlung der Anteile

von Prämien zur exklusiven Deckung von klimabedingten Naturgefahren

wird über modellierte Schadenerwartungswerte pro Vertrag und

Naturgefahr berechnet. Die Taxonomiekonformitätsquote ergibt sich aus

dem Verhältnis der taxonomiekonformen Umsätze (Zähler) zu den

Gesamtumsätzen des Nichtlebensversicherungsgeschäfts (Nenner). Der

Anteil an den konformen Umsätzen aus der Retrozession ergibt sich aus

internen Retrozessionsquoten der naturgefahrenrelevanten

Geschäftsbereiche.

Die Kennzahlen können der Tabelle im Anhang dieses Kapitels entnommen

werden.

Kapitalanlagen

Die wesentlichen Leistungsindikatoren (KPIs) bezüglich der EU-Taxonomie

werden gemäß den Vorgaben des Delegierten Rechtsakts (EU) 2021/2178

bestimmt. Diese fließen zum aktuellen Zeitpunkt noch nicht in strategische

Geschäftsentscheidungen ein, da noch große Auslegungsunsicherheiten

und Interpretationsspielräume bestehen. Die ökologische Nachhaltigkeit

der Kapitalanlage wird anhand anderer Ansätze gesteuert. Durch die

regulatorischen Vorgaben sollen die Anteile der ökologisch nachhaltigen

(taxonomiekonformen) Kapitalanlagen sowie potenziell ökologisch

nachhaltigen (taxonomiefähigen) Kapitalanlagen im Zähler an den

insgesamt zu betrachtenden Kapitalanlagen der Hannover Rück im Nenner

dargestellt werden.

Der Nenner ergibt sich aus den in der Bilanz ausgewiesenen Kapitalanlagen

ohne Depotforderungen der Hannover Rück. Der Delegierte Rechtsakt

(EU) 2021/2178 definiert darüber hinaus unter Artikel 7 Abs. 1 den

Ausschluss aller Risikopositionen gegenüber Staaten, Zentralbanken und

supranationalen Emittenten aus dem Nenner.

In den Betrachtungshorizont des Zählers fallen insbesondere Investitionen

in Wertpapiere gegenüber Emittenten, die unter die europäische

Berichtspflicht gemäß Non-financial Reporting Directive (NFRD) bzw.

CSRD fallen, Sachanlagen sowie Kredite mit spezifischem

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Verwendungszweck. Special Purpose Vehicles (SPV), bei denen die

Verwendung der Erlöse bekannt und taxonomiefähig ist, werden als

taxonomiefähig zugeordnet. Ist die Verwendung der Erlöse unbekannt,

werden die Leistungsindikatoren des letztlich begünstigten Unternehmens

herangezogen und, sofern dieses NFRD- bzw. CSRD-pflichtig ist, im Zähler

berücksichtigt. Risikopositionen gegenüber Unternehmen, die nicht unter

die Berichtspflicht gemäß NFRD bzw. CSRD fallen, werden gemäß

Artikel 7 Abs. 3 des Delegierten Rechtsakts (EU) 2021/2178 aus dem

Zähler ausgeschlossen. Bei Emittenten mit Sitz innerhalb der EU erfolgt

eine Prüfung der Pflicht zur Veröffentlichung nichtfinanzieller Informationen.

Für die Prüfung hinsichtlich Taxonomiefähigkeit und -konformität liquider

Wertpapiere von Emittenten mit Sitz innerhalb der EU, die also potenziell

der NFRD bzw. der CSRD unterliegen, werden zur weiteren Einordnung

Daten eines externen Dienstleisters sowie die Ergebnisse eines internen

Screenings für einen wesentlichen Teil der liquiden Kapitalanlagen

herangezogen. Für berichtspflichtige Emittenten werden die im Rahmen

der nichtfinanziellen Berichterstattung veröffentlichten Taxonomie-Quoten

auf die Kapitalanlagen der Hannover Rück angewendet. Die berichteten

Quoten werden ebenfalls sowohl von einem externen Dienstleister bezogen

als auch manuell nacherfasst, wo sie nicht vorliegen.

Als generell taxonomiefähig werden alle Investitionen in Sachanlagen

erachtet, die im Zusammenhang mit dem Kauf und dem Besitz von

Immobilien stehen. Dazu zählt fremdgenutzter Grund- und Gebäudebesitz.

Eine gehaltene Immobilie wird zudem als taxonomiekonform betrachtet,

wenn die technischen Bewertungskriterien, die „Do no significant harm“-

Kriterien und die Einhaltung des Mindestschutzes nachgewiesen werden

konnten. Für den Nachweis eines wesentlichen Beitrags zum Klimaschutz

wurden Primärenergie-Bedarfsausweise und der Deepki-Index

herangezogen sowie die individuelle Ausstattung der Gebäude analysiert.

Die „Do no significant harm“-Prüfung umfasste die Erstellung robuster

Klimarisiko- und Vulnerabilitätsbewertungen im Einklang mit Anhang 1

Anlage A des Delegierten Rechtsakts (EU) 2022/1214 zur Taxonomie zu

Gas und Kernenergie (Taxonomie Complementary Climate Delegated Act

[CDA]). Für rund 10,8 % (10,4 %) des Immobilienvermögens liegen der

Hannover Rück Nachweise zur Taxonomiekonformität vor. Der übrige Teil

des Immobilienvermögens erbringt nach den technischen Kriterien der

Verordnung keinen wesentlichen Beitrag zum Klimaschutz oder zur

Anpassung an den Klimawandel. Sachanlagen, welche die Hannover Rück

im Rahmen von Infrastrukturinvestments erwirbt, sowie Kredite, bei denen

die finanzierte Wirtschaftstätigkeit bekannt ist, werden einer internen

Prüfung hinsichtlich Taxonomiefähigkeit und -konformität unterzogen. Für

rund 100 % (99 %) der insgesamt für den Zähler betrachteten

Kapitalanlagen konnten mit angemessenem Aufwand Informationen

hinsichtlich der korrekten Einwertung beschafft werden. Für weniger als 1 %

des Kapitalanlagevermögens liegen der Hannover Rück keine

entsprechenden Daten vor, sodass diese zunächst konservativ als nicht

taxonomiefähig ausgewiesen werden. Die Hannover Rück ist bestrebt, die

Datenqualität und -abdeckung sukzessive zu erhöhen, und geht davon aus,

dass eine weitere Verbesserung der Informationsbasis auch durch

fortschreitende Standardisierung der Berichterstattung sowie die

Ausweitung der regulatorischen Berichtspflichten möglich sein wird.

Die wesentlichen Leistungsindikatoren zu unseren taxonomiefähigen und

taxonomiekonformen Kapitalanlagen sowie die weiteren geforderten

Angaben finden sich in den Meldebogen im Anhang dieses Kapitels. Der

Vorjahresvergleich erfolgt in Form duplizierter Meldebögen. Indirekt besteht

über Beteiligungen an Unternehmen und Darlehen eine geringfügige

Exposition im Zusammenhang mit der Energieerzeugung aus Kernkraft

oder Gas im Sinne des Delegierten Rechtsakts (EU) 2022/1214. Diese wird

aufgrund der zu geringen Materialität nicht einzeln im Anhang ausgewiesen.

Weitere Informationen zu ausgewiesenen Kennzahlen

Die taxonomiekonformen Kapitalanlagen der Hannover Rück ergeben sich

in erster Linie aus liquiden Investitionen in Unternehmen, die der

Berichtspflicht gemäß NFRD bzw. CSRD unterliegen und die

taxonomiekonforme Umsätze sowie Investitionsausgaben (CapEx)

veröffentlichen. Zusätzlich werden aktuell fünf gehaltene Immobilien zu den

taxonomiekonformen Investitionen hinzugezählt. Die

Taxonomiekonformität der Finanzunternehmen wurde erstmals für das

Geschäftsjahr 2023 veröffentlicht und wird ab diesem Jahr im Zähler der

wesentlichen Leistungsindikatoren berücksichtigt. Der international

ausgerichtete Kapitalanlagehorizont der Hannover Rück bedingt

naturgemäß einen hohen Anteil an nicht berichtspflichtigen Emittenten.

Dadurch begründet sich gleichzeitig ein relativ geringer Anteil

taxonomiefähiger bzw. taxonomiekonformer Investitionen. Für die

Aufschlüsselung des Zählers je Umweltziel wird als Nenner der Wert der

taxonomiekonformen Investitionen herangezogen.

Im Berichtsjahr liegen die umsatz- und CapEx-basierten Investitionen der

Hannover Rück bei 2,3 % (2,0 %) sowie bei 3,0 % (2,7 %).

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Meldebogen: Versicherungstechnischer KPI für Nichtlebens- und Rückversicherungsunternehmen



	Wesentlicher Beitrag zur Anpassung an den Klimawandel			DNSH (Do no significant harm)
Wirtschaftstätigkeiten	Absolute Prämien, Jahr 2025	Anteil der Prämien, Jahr 2025	Anteil der Prämien, Jahr 2024	Klimaschutz	Wasser- und Meeresressourcen	Kreislaufwirtschaft	Umwelt- Verschmutzung	Biologische Vielfalt und Ökosysteme	Mindestschutz
	in Mio. EUR	%	%	J/N	J/N	J/N	J/N	J/N	J/N
A.1 Taxonomiekonformes Nichtlebensversicherungs- und Rückversicherungsgeschäft (ökologisch nachhaltig)	1.835,8	9,8 %	8,2 %	J	J	J	J	J	J
A.1.1 Davon rückversichert	855,4	4,6 %	4,7 %	J	J	J	J	J	J
A.1.2 Davon aus der Rückversicherungstätigkeit stammend	1.835,8	9,8 %	8,2 %	J	J	J	J	J	J
A.1.2.1 Davon rückversichert (Retrozession)	855,4	4,6 %	4,7 %	J	J	J	J	J	J
A.2 Taxonomiefähiges, aber nicht ökologisch nachhaltiges Nichtlebensversicherungs- und Rückversicherungsgeschäft (nicht taxonomiekonforme Tätigkeiten)	4.175,2	22,2 %	24,3 %	—	—	—	—	—	—
B. Nicht taxonomiefähiges Nichtlebensversicherungs- und Rückversicherungsgeschäft	12.759,5	68,0 %	67,5 %	—	—	—	—	—	—
Insgesamt (A.1 + A.2 + B)	18.770,5	100,0 %	100,0 %	—	—	—	—	—	—

Meldebogen: Anteil der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind, im Verhältnis zu den gesamten

Kapitalanlagen


Gewichteter Durchschnittswert aller Kapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder damit verbunden sind, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden, mit folgenden Gewichtungen von Beteiligungen an Unternehmen wie unten aufgeführt: umsatzbasiert: 2,3 % CapEx-basiert: 3,0 %		Gewichteter Durchschnittswert aller Kapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder damit verbunden sind, mit folgenden Gewichtungen von Beteiligungen an Unternehmen wie unten aufgeführt: umsatzbasiert: 874,6 Mio. EUR CapEx-basiert: 1.128,4 Mio. EUR
Prozentsatz der für den KPI erfassten Vermögenswerte im Verhältnis zu den Gesamtkapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen (Gesamt-AuM). Ohne Kapitalanlagen in staatliche Einrichtungen. Erfassungsquote: 100,0 %		Geldwert der für den KPI erfassten Vermögenswerte. Ohne Kapitalanlagen in staatliche Einrichtungen. Erfassungsbereich: 37.963,5 Mio. EUR

Zusätzliche, ergänzende Offenlegungen: Aufschlüsselung des Nenners des KPIs


Prozentsatz der Derivate im Verhältnis zu den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: 0,4 %		Wert der Derivate als Geldbetrag: 165,2 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 30,3 % Für Finanzunternehmen: 29,2 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: 11.495,6 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 11.073,2 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen aus Nicht-EU-Ländern, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 26,4 % Für Finanzunternehmen: 25,5 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen aus Nicht-EU- Ländern, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen : Für Nicht-Finanzunternehmen: 10.028,9 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 9.679,2 Mio. EUR

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Zusätzliche, ergänzende Offenlegung: Aufschlüsselung des Nenners des KPIs


Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht- Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 7,6 % Für Finanzunternehmen: 26,5 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: 2.865,8 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 10.061,2 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: 6,1 %		Wert der Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva: 2.302,5 Mio. EUR
Anteil der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird. 100,0 %		Wert der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird. 37.963,5 Mio. EUR
Wert aller Kapitalanlagen, durch die nicht taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 16,0 % CapEx-basiert: 15,2 %		Wert aller Kapitalanlagen, durch die nicht taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden: umsatzbasiert: 6.074,0 Mio. EUR CapEx-basiert: 5.776,7 Mio. EUR
Wert aller Kapitalanlagen, durch die taxonomiefähige, aber nicht taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 21,8 % CapEx-basiert: 21,9 %		Wert aller Kapitalanlagen, durch die taxonomiefähige, aber nicht taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden: umsatzbasiert: 8.280,8 Mio. EUR Cap-Ex-basiert: 8.324,4 Mio. EUR

Zusätzliche, ergänzende Offenlegung: Aufschlüsselung des Zählers des KPIs


Anteil der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 0,7 % CapEx-basiert:1,4 % Für Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 0,3 % CapEx-basiert:0,4 %		Wert der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 282,4 Mio. EUR CapEx-basiert: 516,5 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 125,2 Mio. EUR CapEx-basiert: 144,8 Mio. EUR
Anteil der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird – die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind: umsatzbasiert: 2,3 % CapEx-basiert: 3,0 %		Wert der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird –, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind: umsatzbasiert: 874,6 Mio. EUR CapEx-basiert: 1.128,4 Mio. EUR
Anteil der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert:1,2 % CapEx-basiert:1,2 %		Wert der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 467,1 Mio. EUR CapEx-basiert: 467,1 Mio. EUR

Aufschlüsselung des Zählers des KPIs nach Umweltziel

Taxonomiekonforme Aktivitäten – sofern „keine erhebliche Beeinträchtigung“ (DNSH) und soziale Sicherung positiv bewertet werden



	Umsatz	CapEx
(1) Klimaschutz	2,2 %	2,8 %
(2) Anpassung an den Klimawandel	0,0 %	0,1 %
(3) Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen	0,0 %	0,0 %
(4) Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft	0,1 %	0,1 %
(5) Vermeidung und Verminderung von Umweltverschmutzung	0,0 %	0,0 %
(6) Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme	0,0 %	0,0 %



	Umsatz	CapEx
Übergangstätigkeiten Ermöglichende Tätigkeiten	0,1 % 0,4 %	0,1 % 0,7 %
Ermöglichende Tätigkeiten	0,0 %	0,0 %
Ermöglichende Tätigkeiten	0,0 %	0,0 %
Ermöglichende Tätigkeiten	0,0 %	0,0 %
Ermöglichende Tätigkeiten	0,0 %	0,0 %
Ermöglichende Tätigkeiten	0,0 %	0,0 %

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Meldebogen 1: Tätigkeiten in den Bereichen Kernenergie und fossiles Gas


Zeile	Tätigkeiten im Bereich Kernenergie	JA/NEIN
1	Das Unternehmen ist im Bereich Erforschung, Entwicklung, Demonstration und Einsatz innovativer Stromerzeugungsanlagen, die bei minimalem Abfall aus dem Brennstoffkreislauf Energie aus Nuklearprozessen erzeugen, tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
2	Das Unternehmen ist im Bau und sicheren Betrieb neuer kerntechnischer Anlagen zur Erzeugung von Strom oder Prozesswärme – auch für die Fernwärmeversorgung oder industrielle Prozesse wie die Wasserstofferzeugung – sowie bei deren sicherheitstechnischer Verbesserung mithilfe der besten verfügbaren Technologien tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
3	Das Unternehmen ist im sicheren Betrieb bestehender kerntechnischer Anlagen zur Erzeugung von Strom oder Prozesswärme – auch für die Fernwärmeversorgung oder industrielle Prozesse wie die Wasserstofferzeugung – sowie bei deren sicherheitstechnischer Verbesserung tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
	Tätigkeiten im Bereich fossiles Gas
4	Das Unternehmen ist im Bau oder Betrieb von Anlagen zur Erzeugung von Strom aus fossilen gasförmigen Brennstoffen tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
5	Das Unternehmen ist im Bau, in der Modernisierung und im Betrieb von Anlagen für die Kraft-Wärme-Kälte-Kopplung mit fossilen gasförmigen Brennstoffen tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
6	Das Unternehmen ist im Bau, in der Modernisierung und im Betrieb von Anlagen für die Wärmegewinnung, die Wärme/Kälte aus fossilen gasförmigen Brennstoffen erzeugen, tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN

Meldebogen mit Vorjahresangaben

Kapitalanlagen, Jahr 2024


Gewichteter Durchschnittswert aller Kapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden, mit folgenden Gewichtungen von Beteiligungen an Unternehmen wie unten aufgeführt: umsatzbasiert: 2,0 % CapEx-basiert: 2,7 %		Gewichteter Durchschnittswert aller Kapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen, die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind, mit folgenden Gewichtungen von Beteiligungen an Unternehmen wie unten aufgeführt: umsatzbasiert: 742,2 Mio. EUR CapEx-basiert: 992,0 Mio. EUR
Prozentsatz der für den KPI erfassten Vermögenswerte im Verhältnis zu den Gesamtkapitalanlagen von Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmen (Gesamt-AuM). Ohne Kapitalanlagen in staatliche Einrichtungen. Erfassungsquote: 100,0 %		Geldwert der für den KPI erfassten Vermögenswerte. Ohne Kapitalanlagen in staatliche Einrichtungen. Erfassungsbereich: 37.348,8 Mio. EUR

Zusätzliche, ergänzende Offenlegungen: Aufschlüsselung des Nenners des KPIs, Jahr 2024


Prozentsatz der Derivate im Verhältnis zu den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: 0,6 %		Wert der Derivate als Geldbetrag: 230,4 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 31,2 % Für Finanzunternehmen: 41,1 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: 11.656,0 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 15.346,7 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht- Finanzunternehmen aus Nicht-EU-Ländern, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 27,1 % Für Finanzunternehmen: 32,2 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen aus Nicht-EU-Ländern, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU nicht unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: 10.115,7 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 12.036,5 Mio. EUR

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Zusätzliche, ergänzende Offenlegung: Aufschlüsselung des Nenners des KPIs, Jahr 2024


Anteil der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht- Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: 9,9 % Für Finanzunternehmen: 8,7 %		Wert der Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: 3.700,9 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: 3.248,1 Mio. EUR
Anteil der Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva , die für den KPI erfasst werden: 8,5 %		Wert der Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva: 3.166,7 Mio. EUR
Anteil der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird. 100,0 %		Wert der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird. 37.348,8 Mio. EUR
Wert aller Kapitalanlagen, durch die nicht taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 14,3 % CapEx-basiert: 13,6 %		Wert aller Kapitalanlagen, durch die nicht taxonomiefähige Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden: umsatzbasiert: 5.332,9 Mio. EUR CapEx-basiert: 5.061,7 Mio. EUR
Wert aller Kapitalanlagen durch die taxonomiefähige, aber nicht taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden, im Verhältnis zum Wert der Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 10,8 % CapEx-basiert: 10,9 %		Wert aller Kapitalanlagen, durch die taxonomiefähige, aber nicht taxonomiekonforme Wirtschaftstätigkeiten finanziert werden: umsatzbasiert: 4.040,6 Mio. EUR Cap-Ex-basiert: 4.062,0 Mio. EUR

Zusätzliche, ergänzende Offenlegung: Aufschlüsselung des Zählers des KPIs, Jahr 2024


Anteil der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen, an den für den KPI erfassten Gesamtaktiva: Für Nicht-Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 0,7 % CapEx-basiert: 1,4 % Für Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 0,2 % CapEx-basiert: 0,2 %		Wert der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber Finanz- und Nicht-Finanzunternehmen, die den Artikeln 19a und 29a der Richtlinie 2013/34/EU unterliegen: Für Nicht-Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 274,2 Mio. EUR CapEx-basiert: 516,1 Mio. EUR Für Finanzunternehmen: umsatzbasiert: 85,8 Mio. EUR CapEx-basiert: 92,9 Mio. EUR
Anteil der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird – die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind: umsatzbasiert: 2,0 % CapEx-basiert: 2,7 %		Wert der Kapitalanlagen des Versicherungs- oder Rückversicherungsunternehmens – mit Ausnahme der Kapitalanlagen für Lebensversicherungsverträge, bei denen das Anlagerisiko von den Versicherungsnehmern getragen wird – die auf die Finanzierung von taxonomiekonformen Wirtschaftstätigkeiten ausgerichtet oder hiermit verbunden sind: umsatzbasiert: 742,2 Mio. EUR CapEx-basiert: 992,0 Mio. EUR
Anteil der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 1,0 % CapEx-basiert: 1,0 %		Wert der taxonomiekonformen Risikopositionen gegenüber anderen Gegenparteien und Aktiva an den Gesamtaktiva, die für den KPI erfasst werden: umsatzbasiert: 382,1 Mio. EUR CapEx-basiert: 382,9 Mio. EUR

Aufschlüsselung des Zählers des KPIs nach Umweltziel, Jahr 2024

Taxonomiekonforme Aktivitäten – sofern „keine erhebliche Beeinträchtigung“ (DNSH) und soziale Sicherung positiv bewertet werden:



	Umsatz	CapEx
(1) Klimaschutz	2,0 %	2,6 %
(2) Anpassung an den Klimawandel	0,0 %	0,0 %
(3) Nachhaltige Nutzung und Schutz von Wasser- und Meeresressourcen	— %	— %
(4) Übergang zu einer Kreislaufwirtschaft	— %	— %
(5) Vermeidung und Verminderung von Umweltverschmutzung	— %	— %
(6) Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme	— %	— %



	Umsatz	CapEx
Übergangstätigkeiten Ermöglichende Tätigkeiten	0,1 % 0,4 %	0,1 % 0,7 %
Ermöglichende Tätigkeiten	— %	— %
Ermöglichende Tätigkeiten	— %	— %
Ermöglichende Tätigkeiten	— %	— %
Ermöglichende Tätigkeiten	— %	— %
Ermöglichende Tätigkeiten	— %	— %

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Meldebogen 1: Tätigkeiten in den Bereichen Kernenergie und fossiles Gas, Jahr 2024


Zeile	Tätigkeiten im Bereich Kernenergie	JA/NEIN
1	Das Unternehmen ist im Bereich Erforschung, Entwicklung, Demonstration und Einsatz innovativer Stromerzeugungsanlagen, die bei minimalem Abfall aus dem Brennstoffkreislauf Energie aus Nuklearprozessen erzeugen, tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
2	Das Unternehmen ist im Bau und sicheren Betrieb neuer kerntechnischer Anlagen zur Erzeugung von Strom oder Prozesswärme – auch für die Fernwärmeversorgung oder industrielle Prozesse wie die Wasserstofferzeugung – sowie bei deren sicherheitstechnischer Verbesserung mithilfe der besten verfügbaren Technologien tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
3	Das Unternehmen ist im sicheren Betrieb bestehender kerntechnischer Anlagen zur Erzeugung von Strom oder Prozesswärme – auch für die Fernwärmeversorgung oder industrielle Prozesse wie die Wasserstofferzeugung – sowie bei deren sicherheitstechnischer Verbesserung tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
	Tätigkeiten im Bereich fossiles Gas
4	Das Unternehmen ist im Bau oder Betrieb von Anlagen zur Erzeugung von Strom aus fossilen gasförmigen Brennstoffen tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
5	Das Unternehmen ist im Bau, in der Modernisierung und im Betrieb von Anlagen für die Kraft-Wärme-Kälte-Kopplung mit fossilen gasförmigen Brennstoffen tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN
6	Das Unternehmen ist im Bau, in der Modernisierung und im Betrieb von Anlagen für die Wärmegewinnung, die Wärme/Kälte aus fossilen gasförmigen Brennstoffen erzeugen, tätig, finanziert solche Tätigkeiten oder hält Risikopositionen im Zusammenhang mit diesen Tätigkeiten.	NEIN

Klimawandel – ESRS E1

Management der Auswirkungen,

Risiken und Chancen

Übergangsplan für den Klimaschutz [E1-1]

[E1_17] Die Hannover Rück plant zum aktuellen Zeitpunkt nicht, einen

Übergangsplan im Sinne der ESRS zu beschließen.

Konzepte im Zusammenhang mit dem Klimaschutz

und der Anpassung an den Klimawandel [E1-2]

Environmental Strategy

[MDR-P_65b] Für den Strategiezyklus 2024–2026 wurde eine gruppenweit

gültige Environmental Strategy verabschiedet, die durch die Bearbeitung

dreier Handlungsfelder Umwelt- und Klimabelange im

Rückversicherungsgeschäft, in der Kapitalanlage sowie im eigenen

Geschäftsbetrieb für die gesamte Hannover Rück-Gruppe adressiert und

sie effektiv und effizient in das tägliche Handeln einbindet. Diese

Handlungsfelder umfassen:

– die fortschreitende Dekarbonisierung der Versicherungs- und

Anlageportefeuilles sowie des eigenen Geschäftsbetriebs

– verstärktes Engagement für Nachhaltigkeits- und Klimabelange mit

Zedenten, Maklern, Emittenten und den eigenen Mitarbeitenden

– zielgerichtete Unterstützung der nachhaltigen Transformation und

Stärkung der gesellschaftlichen Widerstandsfähigkeit gegenüber

Einflüssen des fortschreitenden Klimawandels durch die

Kernkompetenzen der Hannover Rück

[E1-2_25a, AR_16-18] Die Environmental Strategy zahlt auf wesentliche

identifizierte Einflüsse, Risiken und Chancen im Zusammenhang mit dem

Klimaschutz, der Anpassung an den Klimawandel, Energieeffizienz sowie

dem Einsatz erneuerbarer Energien ein und wird in den drei

Handlungsfeldern durch verschiedene Maßnahmen und Ziele in den

jeweiligen Wertschöpfungsaktivitäten operationalisiert. In den

nachfolgenden Kapiteln werden diese dezidiert aufgegriffen. [MDR-P_65e]

Wie im Abschnitt ESRS 2 SBM-2 beschrieben, werden die Interessen der

wichtigsten Stakeholder der Hannover Rück auf verschiedenen Wegen in

den Strategieentwicklungsprozessen berücksichtigt und sind in die

Environmental Strategy eingeflossen. [MDR-P_65a] Die oberste

Verantwortung für die Umsetzung liegt beim Vorstand der Hannover Rück.

Die Einhaltung der Zielvorgaben wird fortlaufend geprüft und der Vorstand

halbjährlich über den Fortschritt informiert.

Wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen

und ihr Zusammenspiel mit Strategie und

Geschäftsmodell [ESRS 2 SBM-3]

[E1-SBM-3_19] Als globaler Rückversicherer sind die Folgen des

Klimawandels ein relevantes Thema für die künftige Resilienz des

Geschäftsmodells der Hannover Rück, denn sie beeinflussen die

Geschäftstätigkeit in allen Bereichen: in der Schaden- und Personen-

Rückversicherung und der Kapitalanlage. Gleichzeitig stellen die

Auswirkungen des Klimawandels für die Hannover Rück das wichtigste

Nachhaltigkeitsrisiko dar und werden daher feinmaschig analysiert,

überwacht und gesteuert.

Derzeit liegt der Schwerpunkt der Analysen zum Klimawandel auf

Änderungen in Häufigkeit und Stärke von Naturkatastrophen (physische

Risiken). Des Weiteren werden Kapitalanlagen (u. a. hinsichtlich

transitorischer Risiken), biometrische Faktoren sowie Haftpflichtverträge in

Bezug auf Risiken aus dem Klimawandel analysiert. Um mögliche Folgen

abschätzen und Maßnahmen ableiten zu können, wurden Szenarien

erarbeitet, die die wesentlichen physischen und transitorischen

Auswirkungen des Klimawandels auf die Geschäftstätigkeit beurteilen.

Modelliert werden dabei Naturkatastrophen, wie Überschwemmungen,

Hagelschlag und tropische Zyklone. Der interdisziplinär aufgestellte

Bereich der Naturgefahrenmodellierung der Hannover Rück berücksichtigt

die erlangten Erkenntnisse in der Preisfindung für

Rückversicherungslösungen und im Risikomanagement u. a. bei der

Festlegung des Großschadenbudgets. Zudem werden zur Bewertung der

Risiken aus dem Klimawandel interne Studien durchgeführt und das Thema

wird in internationalen Arbeitsgruppen behandelt. Die Ergebnisse der

Analysen werden dem Risikokomitee vorgelegt und fließen in den jährlichen

Bericht zur eigenen Beurteilung der Risiko- und Solvabilitätslage (ORSA-

Bericht) ein. Die regelmäßige Beurteilung der Exponierung und die

Maßnahmen zur Geschäftssteuerung haben bisher dafür gesorgt, dass sich

das Geschäftsmodell der Hannover Rück auch in Zeiten steigender

Schadenbelastungen aus den Folgen des Klimawandels als resilient

gezeigt hat. Gleichzeitig steigen der Bedarf und die Nachfrage nach

Rückversicherungsschutz durch diese Entwicklungen, wodurch die

Hannover Rück einen relevanten Beitrag zur Stärkung der Resilienz der

Gesellschaft leisten kann. [E1_AR_6] Generell werden keine wesentlichen

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

physischen Risiken und Übergangsrisiken von der Betrachtung

ausgeschlossen. [E1_AR_8b] Die Ergebnisse der Szenarioanalysen führen

bei Bedarf auch zur Anpassung der Rückversicherungsprodukte und

werden zur Schulung der betroffenen Mitarbeitenden aufbereitet.

Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse hat die Hannover Rück-Gruppe

diverse wesentliche Auswirkungen und Risiken im Zusammenhang mit der

Anpassung an den Klimawandel in den einzelnen

Wertschöpfungsaktivitäten identifiziert. Sie werden in den jeweiligen

Unterkapiteln benannt, nummeriert und sind mit entsprechenden

Konzepten und gegebenenfalls Zielen unterlegt. Dabei ist das wesentliche

Risiko #3 von klimabezogenen physischen Risiken, das wesentliche Risiko

#11 von klimabezogenen Übergangsrisiken und das wesentliche Risiko #4

von beiden klimabezogenen Risikoarten betroffen. Eine vollständige

Übersicht findet sich in der Tabelle „Identifizierte wesentliche

Auswirkungen, Risiken und Chancen“.

Beschreibung der Verfahren zur Ermittlung und

Bewertung der wesentlichen klimabezogenen

Auswirkungen, Risiken und Chancen

[ESRS 2 IRO-1]

Dieses Kapitel enthält Informationen zur „Beschreibung der Verfahren zur

Ermittlung und Bewertung der wesentlichen Auswirkungen, Risiken und

Chancen [IRO-1]“ im Sinne der European Sustainability Reporting

Standards (ESRS). [E1-IRO-1_20a] Die Geschäftstätigkeiten der Hannover

Rück gehen mit negativen Einflüssen auf den Klimawandel einher. Diese

können sowohl direkt durch Emissionen im eigenen Geschäftsbetrieb

verursacht werden (z. B. durch den Betrieb von Bürogebäuden und durch

Dienstreisen) als auch indirekter Natur in der nachgelagerten

Wertschöpfungskette sein, indem durch Rückversicherungsschutz und

Kapital andere Wirtschaftstätigkeiten ermöglicht werden, die zu CO₂-

Emissionen führen. Quantifizierte Angaben zu den

Treibhausgasemissionen der Hannover Rück befinden sich in E1-6.

[E1_AR_9a] Die Hannover Rück ermittelt die Treibhausgasemissionen

fortlaufend gemäß GHG Protocol und beobachtet Entwicklungen rund um

Bilanzierungsansätze für bisher nicht berücksichtigte Emissionsquellen

(z. B. Emissionen aus dem Versicherungsgeschäft).

[E1_AR_9b] Die wesentlichen tatsächlichen und potenziellen

Auswirkungen der Hannover Rück auf den Klimawandel spiegeln sich in

den jeweiligen Höhen der einzelnen Treibhausgaskategorien wider.

Wesentliche Treiber werden durch entsprechende Konzepte adressiert. Der

Umgang mit Auswirkungen der Hannover Rück wird in den nachfolgenden

Kapiteln detailliert erläutert.

Management der Risiken und Chancen aus dem Klimawandel

[E1_AR_11a] Geschäftsmodellbedingt ermittelt die Hannover Rück

regelmäßig ihre Exponierung gegenüber kurz-, mittel- und langfristigen

physischen und transitorischen Klimagefahren im Rahmen der

Risikomanagementprozesse und steuert diese Risiken engmaschig. Der

Klimawandel und die Transformation in eine emissionsärmere Wirtschaft

gehen mit einer Vielzahl von Auswirkungen auf ökonomische Tätigkeiten

einher und sind wichtige Themen innerhalb des Risikomanagements. Unter

anderem werden daher die verschiedenen Einflüsse, die der Klimawandel

und die dadurch induzierten gesellschaftlichen sowie technologischen

Entwicklungen auf das Geschäftsmodell hat, bewertet. Dies betrifft sowohl

Risiken, die sich aus der Transition in eine emissionsärmere Wirtschaft

ergeben, als auch sich daraus ergebende Chancen.

Derzeit liegt der Schwerpunkt der Analyse zum Klimawandel auf

Änderungen in Häufigkeit und Stärke von Naturkatastrophen für die

Schaden-Rückversicherung, da hier teils mit kurzfristigen Veränderungen

zu rechnen ist bzw. diese schon in der Vergangenheit beobachtet werden

konnten. Aus diesem Grund werden regelmäßig die Modelle zur Steuerung

und Preisberechnung von Naturkatastrophenrisiken im Hinblick auf

Änderungen, die sich aus dem Klimawandel ergeben, überprüft. Dabei

werden auch Szenarioanalysen verwendet, die sich an den Annahmen der

Representative Concentration Pathways (RCPs) des Intergovernmental

Panel on Climate Change (IPCC) orientieren.

Für das Rückversicherungsgeschäft in der Personen-Rückversicherung

werden zudem klimawandelinduzierte Sterblichkeits- und

Morbiditätsrisiken betrachtet. Da Verbindlichkeiten im Bereich Life & Health

in der Regel einen langfristigen Horizont haben, sind die Auswirkungen aus

dem Klimawandel, z. B. aus der Erderwärmung oder

Umweltverschmutzung, bislang noch mit großen Unsicherheiten belegt.

Zurzeit werden hier sowohl die Auswirkungen erhöhter Häufigkeit extremer

Hitzeereignisse als auch niedrigere Häufigkeit extremer Kälteereignisse

betrachtet. Um eine etwaige Exponierung zu überprüfen, wurden die

erwarteten zukünftigen Forderungen analysiert. Bei der Modellierung

verschiedener Szenarien werden sowohl unterschiedliche Regionen als

auch die Emissionspfade RCP 4.5 und RCP 8.5 für das Jahr 2100

berücksichtigt.

Risiken aus dem Klimawandel und Naturkatastrophen sowie aus

Anpassungsprozessen zur Treibhausgasreduktion wirken sich zunehmend

auch auf unterschiedliche (Teil-)Anlageklassen, Emittenten oder Zielwerte

des Anlageportefeuilles aus. In Bezug auf Risiken aus dem Klimawandel

sind vor allem die Risiken häufigerer und schwererer Naturkatastrophen zu

betrachten, z. B. erhöhte Überflutungsrisiken für physische Kapitalanlagen

wie Immobilien. Als Reaktion auf solche erhöhten Risiken wurden

Risikoanalysen für Vermögenswerte des direkten Immobilienportefeuilles

implementiert. Berichtet werden u. a. temperatur-, wind- und

hochwasserbezogene Risiken für diese Kapitalanlagen.

Für den eigenen Geschäftsbetrieb hat die Hannover Rück keine

wesentlichen klimawandelbedingten Risiken festgestellt.

[E1_AR_11b] Bei der Bewertung der Wesentlichkeit klimabezogener

Risiken im Zusammenhang mit dem Geschäftsmodell der Hannover Rück

werden drei Zeithorizonte betrachtet: kurzfristig (bis 1 Jahr), mittelfristig (bis

5 Jahre) und langfristig (länger als 5 Jahre). Dabei werden die

Risikokategorien des Risikoregisters der Hannover Rück betrachtet. Auf

oberster Ebene sind dies das versicherungstechnische Risiko aus der

Personen- und Schaden-Rückversicherung, das Marktrisiko, das

Forderungsausfallrisiko, das operationelle Risiko sowie die sonstigen

Risiken, wie strategische Risiken. Der Klimawandel und seine Folgen

werden unserer Meinung nach alle diese Risikokategorien betreffen,

insbesondere in extremeren Klimawandelszenarien.

Die Hannover Rück führt eine detaillierte Geschäftsplanung für das jeweils

nächste Jahr und einen aggregierten Geschäftsausblick für die folgenden

vier Jahre durch. Geschäftsplanung und -ausblick umfassen Annahmen zur

Entwicklung des Bestandsgeschäfts und Annahmen zu zukünftigem

Neugeschäft und Neuanlagen. Die Planungshorizonte orientieren sich u. a.

an der Länge üblicher Marktzyklen und an Marktveränderungen nach

großen Naturkatastrophen. Der Zeitraum der Geschäftsplanung deckt sich

somit mit dem kurzfristigen Zeithorizont zur Identifikation von Klimarisiken,

der mittelfristige Geschäftsausblick mit dem entsprechenden mittelfristigen

Zeithorizont zur Identifikation von Klimarisiken. Es gibt aktuell keinen

Ausblick für Geschäftskennzahlen über einen Zeitraum von fünf Jahren

hinaus, insbesondere im Hinblick auf die Erwartungen zu zukünftigem

Neugeschäft nach fünf Jahren. In den betrachteten Kennzahlen sind die

Barwerte versicherungstechnischer Verpflichtungen in den Büchern der

Hannover Rück enthalten, die sich – vor allem im Bereich

Lebensrückversicherung – oft über viele Dekaden erstrecken.

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Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Dementsprechend sind auch die Vermögenswerte teils sehr langfristig

angelegt.

Für alle relevanten Risikokategorien werden in Bezug auf die Auswirkungen

des Klimawandels sowohl der erwartete Zeithorizont eines wesentlichen

klimawandelinduzierten Einflusses sowie die zur Verfügung stehende

Reaktionszeit zur Anwendung von Managementmaßnahmen

berücksichtigt. So ergeben sich z. B. aus den jährlichen Erneuerungen im

Schaden-Rückversicherungsgeschäft kurze Reaktionszeiten und die

Möglichkeit, Risiken entsprechend zu steuern. Die Analysen konzentrieren

sich auf Risikokategorien mit erwarteten kurzfristigen Auswirkungen des

Klimawandels sowie erwarteten mittelfristigen Auswirkungen mit

mittelfristiger Reaktionszeit. Die Beurteilung der Wesentlichkeit erfolgt

qualitativ, basiert auf Einschätzungen sowie Schadenerfahrungen der

Vergangenheit und wird bei Managementmaßnahmen berücksichtigt.

Diverse individuelle Szenarioanalysen treffen Annahmen zu den

Auswirkungen des Klimawandels in den nächsten 10–30 Jahren. Teilweise

betreffen die Annahmen erwartete Entwicklungen (best estimate) und

teilweise Stresstests.

[E1_AR_11c] Aktuell ist davon auszugehen, dass sich der Klimawandel

bereits wesentlich auf die Naturgefahren Sturm, Flut/Überschwemmung,

Starkregen, Hagel, Hitze- und Kältewellen sowie Waldbrände ausgewirkt

hat und auch kurzfristig weiter auswirken wird. Die Hannover Rück deckt die

genannten physischen Risiken weltweit im Rahmen ihrer

Rückversicherungstätigkeit. Die Auswirkungen werden in den

Managementprozessen betrachtet, sodass die genannten Risiken weiter

kontrolliert werden können. Die Bewertung berücksichtigt sowohl die Dauer

sowie den Umfang der Gefahren als auch die regionalen Besonderheiten.

Für alle anderen Risiken des Klimawandels wird davon ausgegangen, dass

sich die Auswirkungen erst mittel- bis langfristig zeigen werden, abhängig

vom Umfang des Klimawandels und der Anpassungsprozesse. Die

Hannover Rück deckt die genannten Risiken weltweit.

[E1_AR_7c] Im Kapitalanlageportefeuille wird das Risiko für die

Vermögens- und Ertragslage aktuell als nicht wesentlich eingeschätzt.

Kurz- und mittelfristig werden geringe Auswirkungen erwartet, da

entsprechende Maßnahmen ergriffen worden sind.

Eine Betroffenheit der vorgelagerten Lieferkette mit wesentlicher

Auswirkung auf die Hannover Rück konnte bisher nicht identifiziert werden.

Kapitalanlagen und Versicherungsnehmer gehören nicht zur vorgelagerten

Lieferkette im Sinne der CSRD.

[E1_AR_15] Die hier und in den nächsten Abschnitten dargestellten

Annahmen beziehen sich weitgehend auf adverse Szenarien in Bezug auf

die Auswirkungen des Klimawandels. Die Ermessensentscheidungen und

Schätzungen in Bezug auf die Auswirkungen des Klimawandels, die für den

Geschäftsbericht getroffen wurden, beziehen sich demgegenüber auf

weniger adverse Szenarien.

Verfahren zur Ermittlung klimabedingter physischer Risiken

[E1-IRO-1_20bi, AR_11d] Durch klimabedingte Gefahren können physische

Risiken besonders für das Rückversicherungsgeschäft der Hannover Rück

entstehen. Die Rückversicherung von Risiken, die aus klimabedingten

Naturkatastrophen resultieren, ist ein zentraler Bestandteil des

Geschäftsmodells. Daher bestehen engmaschige

Risikomanagementprozesse, um diese Risiken zu bewerten und zu

steuern. So werden zum Modellieren von Katastrophenszenarien sowohl

externe als auch interne Risikomodelle genutzt. Ein Team von Experten

verwendet, analysiert und verfeinert diese Modelle in enger

Zusammenarbeit mit spezialisierten Anbietern, wissenschaftlichen

Experten sowie Institutionen. Darüber hinaus werden deterministische

Klimawandelszenarien und zukunftsgerichtete Simulationsmodelle

angewendet mit dem Ziel, potenzielle Auswirkungen des Klimawandels auf

die gesamte Geschäftstätigkeit der Hannover Rück zu bewerten und daraus

Maßnahmen zur Steuerung des Geschäfts abzuleiten. Die Überwachung

der Risiken, die aus Naturgefahren resultieren, wird durch Stresstests,

Szenario- und Sensitivitätsanalysen vervollständigt.

[E1_AR_13a] Als Szenario, das qualitative und quantitative Aspekte

beinhaltet, verwendet die Hannover Rück dabei einen intern entwickelten

Ansatz und betrachtet zwei Hauptszenarien mit einem Temperaturanstieg

um 2 °C bis 2050 (~RCP 4.5) bzw. um 4 °C bis 2050 (deutlich extremer als

RCP 8.5). Diese Szenarien werden zur Beurteilung der Naturkatastrophen-,

Sterblichkeits- und Morbiditätsrisiken verwendet.

[E1_AR_13b] Die zwei verwendeten Hauptszenarien des Klimawandels

sind für 2050 definiert, ihre Auswirkungen würden jedoch im Rahmen des

Stresstests nächstes Jahr eintreten (instantaner Schock). Die 2-°C- und

4-°C-Szenarien definieren den Anstieg der globalen mittleren

Oberflächentemperatur im Vergleich zum vorindustriellen Niveau.

Verglichen mit der heute bereits um ca. 1 °C erhöhten mittleren

Oberflächenlufttemperatur machen diese Szenarien einen Anstieg um 1 °C

bzw. 3 °C aus. Dieser Stresstest findet alle zwei Jahre auf Konzernebene

statt. Anzumerken ist, dass das Szenario einer globalen Erwärmung um

4 °C bis 2050 physikalisch höchst unrealistisch ist und damit einen

Extremfall darstellt, um alle Bandbreiten abzudecken. Die für den IPCC

untersuchten Szenarien zeigen eine Erwärmung zwischen ca. 1,5 °C und

3 °C bis 2050 gegenüber dem vorindustriellen Niveau.

[E1_AR_13c] Die Analysen basieren jeweils auf dem aktuellen

Portefeuillestand zum Jahresende vor Durchführung der Szenarioanalyse.

Diese betreffen z. B. das naturgefahrenexponierte

Versicherungsportefeuille. Es wird untersucht, welche Auswirkungen der

Klimawandel bis 2050 bei sofortigem Eintritt nach Jahresende hätte. Dabei

werden andere Faktoren, die sich voraussichtlich in Zukunft ändern werden

(wie z. B. der Trend zur Urbanisierung, Konsum- und

Dienstleistungspreisinflation), sowie risikomitigierende Maßnahmen (wie

z. B. neue oder sanierte Deiche und Dämme oder erweiterte

Überflutungsflächen) vernachlässigt, um den Einfluss des Klimawandels zu

isolieren. Auf dieser Basis werden zahlreiche weitere Annahmen zur

Auswirkung dieses Temperaturanstieges, z. B. auf die Häufigkeit

bestimmter Naturkatastrophen und die Bevölkerungssterblichkeit bei

Hitzewellen, getroffen. [E1_AR_8a] Die Annahmen werden größtenteils aus

wissenschaftlichen Studien abgeleitet. Alle getroffenen Annahmen

unterliegen hohen Unsicherheiten.

[E1_AR_13d] Derzeit werden regionale Anpassungen für die relevantesten

Naturgefahrenszenarien im Portefeuille der Hannover Rück – darunter

tropische Wirbelstürme im Nordatlantik und Nordwestpazifik,

Überschwemmungen in Europa, Hagelereignisse sowie Waldbrände in den

USA – durch einen detaillierten Ansatz der Ereigniszuordnung

berücksichtigt. Die Analyse aller anderen Gefahren/Regionen wird mit

einem vereinfachten Ansatz durchgeführt. Alle lizenzierten Modelle, die für

die Preisberechnung und das Risikomanagement für

Naturkatastrophenrisiken verwendet werden, werden validiert und

gegebenenfalls angepasst, um die eigene Risikoeinschätzung

widerzuspiegeln. Dabei werden auch wissenschaftliche Erkenntnisse zum

Klimawandel berücksichtigt. Dieser Prozess bringt eine Reihe von

Herausforderungen mit sich. Beispielsweise werden zur Modellerstellung

historische Datenreihen benutzt, und es ist nicht immer eindeutig zu

identifizieren, inwiefern der Klimawandel bereits in den Modellen

berücksichtigt ist. Zudem sind wissenschaftliche Projektionen

normalerweise längerfristig (2050 oder 2100); für die Hannover Rück sind

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

jedoch kurzfristige Auswirkungen aufgrund der typischen Vertragslaufzeit in

der Schaden-Rückversicherung von einem Jahr wichtig. Darüber hinaus

gibt es gegenläufige Auswirkungen verschiedener Gefahrenmerkmale

(z. B. erwartete Zunahme der Intensität tropischer Wirbelstürme, aber

potenzieller Rückgang der Gesamthäufigkeit tropischer Wirbelstürme),

fehlende statistisch signifikante Beweise für Änderungen und fehlender

wissenschaftlicher Konsens für viele Gefahren und Regionen. Dennoch

werden Anpassungen abgeleitet, und folglich wird das zusätzliche Risiko

des kurzfristigen Klimawandels sowohl in der Preisfindung als auch in der

gesamten aktuellen Solvenzberechnung berücksichtigt. Für die

langfristigen Auswirkungen des Klimawandels auf

Rückversicherungsverträge, die Sterblichkeitsrisiken decken, werden

Annahmen zur Übersterblichkeit aufgrund intensiverer und längerer

Hitzeperioden durch den Klimawandel getroffen. Auch dabei wird auf

vorliegende wissenschaftliche Studien zurückgegriffen. In der Kapitalanlage

werden gegenwartsbezogene Analysen im direkten Immobilienportefeuille

berücksichtigt, wodurch u. a. temperatur-, wind- und hochwasserbezogene

Risiken adressiert werden.

Verfahren zur Ermittlung von Übergangsrisiken und Chancen

[E1-IRO-1_20c, AR_12a] Die Hannover Rück führt umfangreiche Analysen

durch, um die Betroffenheit gegenüber Übergangsereignissen genauer zu

analysieren. Dabei wird auf wissenschaftliche Studien, u. a. des IPCC,

zurückgegriffen. Darüber hinaus engagieren wir uns in internen und

externen Arbeitsgruppen. Im Ergebnis wird davon ausgegangen, dass

besonders im Falle einer starken Erderwärmung langfristig alle Risiken

betroffen sein können. Bei den quantitativen Analysen konzentrieren wir

uns auf Risiken, deren Auswirkungen bereits kurz- und mittelfristig möglich

sind. Im Falle der Übergangsrisiken sind dies Haftungsrisiken und

Wertverluste in der Kapitalanlage bei Investitionen in Sektoren, die

besonders stark vom Klimawandel betroffen sein könnten. [E1_ AR_8a]

Insgesamt unterliegen alle Analysen wegen der langen zu betrachtenden

Zeiträume aufgrund erforderlicher Annahmen zur Umsetzung der

gesellschaftlichen Maßnahmen zur Treibhausgasreduktion und der

Komplexität des Klimasystems sehr hohen Unsicherheiten.

Veränderungen von Naturkatastrophenrisiken durch den Klimawandel

können sich in einer erhöhten Nachfrage nach herkömmlichen

Rückversicherungsprodukten zur Absicherung von Naturkatastrophen,

aber auch in einem Bedarf nach neuen oder modifizierten Produkten

niederschlagen. Neben dem Risikomanagement ist daher auch das

Chancenmanagement von Bedeutung. Die Hannover Rück sucht

systematisch nach neuen Geschäftsmöglichkeiten, um nachhaltiges

Wachstum zu erzeugen und die profitable Entwicklung des Unternehmens

zu stärken. Zu den wesentlichen Elementen des Chancenmanagements

der Hannover Rück zählen die verschiedenen marktspezifischen

Innovationen in den Geschäftsfeldern Personen- und Schaden-

Rückversicherung. In der Schaden-Rückversicherung werden

beispielsweise innerhalb einer spezialisierten Arbeitsgruppe Analysen zu

Emerging Risks durchgeführt, auf deren Basis sowohl neue Risiken als

auch Geschäftsoptionen abgeleitet und dem jeweiligen Gremium vorgelegt

werden. Insgesamt sind die Chancen im Zusammenhang mit dem

Klimawandel mit hoher Unsicherheit und Unwägbarkeit behaftet. Zum

aktuellen Zeitpunkt wird das Ausmaß dieser Chancen als nicht wesentlich

für die Vermögens- und Ertragslage der Hannover Rück eingeschätzt.

[E1_AR_12b] Für das Geschäftsmodell der Hannover Rück sind

transitorische Risiken insbesondere in der Kapitalanlage relevant, da

institutionelle Investoren i. d. R. einen langfristigen Anlagehorizont

verfolgen. Transitorische Risiken ergeben sich aus dem fortschreitenden

Übergang in eine klimafreundliche Wirtschaft und den damit nötigen

Veränderungen der Geschäftsmodelle. So steht in einigen Branchen das

aktuelle Geschäftsmodell insgesamt infrage, etwa bei den Betreibern

fossiler Kraftwerke oder den mit Kohleabbau und Erdölförderung befassten

Sektoren. Dies kann dazu führen, dass der Marktwert der betroffenen

Assets drastisch sinkt (sog. Stranded Assets). Andere Branchen und die

breite Wirtschaft werden sich darüber hinaus auf Änderungen in ihren

Geschäftsprozessen einstellen müssen, z. B. indem heute genutzte

Anlagen und Technologien, beispielsweise der fossile Verbrennungsmotor,

künftig nicht mehr verwendet werden können. Diese Entwicklungen

beeinflussen die Geschäfts- und Ertragspotenziale von Unternehmen und

damit ihre Bonität, Dividendenfähigkeit und Aktienkursentwicklung und

werden dadurch für die Kapitalanlage relevant.

Klimawandelinduzierte Haftungsrisiken in der Versicherungstechnik

können entstehen, wenn Unternehmen für Folgen des Klimawandels

finanziell verantwortlich gemacht werden und potenzielle Strafzahlungen

durch Versicherungsverträge gedeckt sind. Die diesbezügliche

Exponierung der Hannover Rück wird regelmäßig anhand von Szenarien

überwacht. Zur Beurteilung möglicher Haftungsrisiken wird im

Wesentlichen ein Szenario mit starken Auswirkungen des Klimawandels

(angelehnt an RCP 8.5) unterstellt, wobei zusätzlich vorausgesetzt wird,

dass Gesetzesänderungen es ermöglichen, Verantwortliche des

fortschreitenden Klimawandels haftbar zu machen. [E1-IRO_20ci] Um

sicherzustellen, dass die Bewertungsansätze für klimawandelinduzierte

Risiken auf dem neuesten Stand sind, wurde eine entsprechende

Arbeitsgruppe etabliert. Basierend auf den Erkenntnissen der IPCC-

Berichte sowie weiterer wissenschaftlicher Publikationen werden

Bewertungsmöglichkeiten für verschiedenste Risiken stetig

weiterentwickelt.

[E1_AR_12c; 13a] Bei der Bewertung möglicher Übergangsrisiken für die

Kapitalanlagen der Hannover Rück stehen insbesondere Emittenten und

Sektoren im Fokus, die dauerhaft negative Auswirkungen auf das Erreichen

der Pariser Klimaziele haben. Diese unterliegen grundsätzlich einem

höheren Risiko, dass künftige transitorische Veränderungen (z. B.

gesetzliche Verbote oder höhere CO₂Preise) zur Erreichung der Pariser

Klimaziele sie stärker belasten als andere Sektoren und daher zu

Wertverlusten führen können. Für die Bewertung dieser möglichen Risiken

werden verschiedene Parameter einbezogen (z. B. auch externe

Risikoratings), die starke Anpassungsprozesse berücksichtigen. Hierbei

wird jedoch kein explizites Szenario im Sinne der ESRS verwendet, das die

Begrenzung der Erderwärmung auf 1,5 °C ohne oder mit begrenzter

Überschreitung beschränkt. Zur Risikobewertung wird regelmäßig ein

Stresstest für das Kapitalanlageportefeuille durchgeführt, um Emittenten

und Branchen mit dem höchsten Risiko einer unzureichenden Anpassung

an eine kohlenstoffarme Wirtschaft zu identifizieren. Dieser wird anhand der

Kohlenstoffintensität des Emittenten und weiterer verfügbarer ESG-

Informationen eines externen Dienstleisters durchgeführt. Er umfasst die

Anlagekategorien Unternehmensanleihen, besicherte Anleihen und Aktien.

Für die durchgeführten Stressszenarien wurden in Abhängigkeit der

Risikoklassifizierung Ausweitungen der Kreditspreads bei Anleihen und

Abschläge der Kurse bei Aktien definiert. Anhand dieser Parameter lassen

sich Übergangsrisiken gegenüber Branchen und Emittenten abschätzen

und im Investmentprozess berücksichtigen. Die Szenarien sind qualitativer

Natur und beruhen auf eigenen Annahmen und Experteneinschätzungen.

[E1_AR_12c] Bei der Betrachtung der bewerteten Szenarien für

Haftungsrisiken werden Annahmen zu versicherten Marktschäden

aufgrund der Treibhausgasemission der versicherten Unternehmen

getroffen. Ein weiteres Szenario befasst sich mit Haftungsrisiken aus

Abweichungen zwischen von Unternehmen kommunizierten Zielen und

Maßnahmen und den tatsächlich erreichten Zielen.

[E1_AR_13b] Da jeweils ein instantaner Wertverlust bzw.

Rückversicherungsschaden unterstellt wird, ist der Zeithorizont für diese

Hannover Rück

wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen“.

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Szenarioanalysen von untergeordneter Bedeutung. Die Szenarien für die

Kapitalanlage differenzieren die Wertverluste nach Sektor und Laufzeit der

Wertpapiere. Die Haftungsszenarien differenzieren u. a. nach

Treibhausgasemissionen der versicherten Unternehmen.

[E1_AR_13c] Die Analysen basieren jeweils auf dem aktuellen

Portefeuillestand zum Jahresende vor Durchführung der Szenarioanalyse.

Es wird untersucht, welche Auswirkungen der Klimawandel bei sofortigem

Eintritt nach Jahresende hätte. Dabei werden andere Faktoren und

Trends – wie z. B. die Anpassungsmaßnahmen an Geschäftsmodellen der

betroffenen Unternehmen – vernachlässigt, um den Einfluss des

Klimawandels zu isolieren. Alle Annahmen unterliegen hohen

Unsicherheiten.

[E1_AR_13c, d] Zur Beurteilung von Übergangsrisiken der Kapitalanlagen

wird ein individuelles Szenario ohne direkten Bezug zum IPCC unterstellt,

das die unterschiedliche Betroffenheit von Branchen mit Blick auf die

Resilienz ihrer Geschäftsmodelle beim Übergang in eine klimafreundliche

Wirtschaft in den Mittelpunkt rückt. Grundsätzlich sind die Szenarien

lediglich an die IPCC-Vorgaben angelehnt und entsprechen diesen nicht in

jedem Detail. Unter anderem werden weitere, granulare Annahmen z. B. zur

Betroffenheit einzelner Sektoren sowie zur Abdeckung in

Rückversicherungsverträgen benötigt.

[E1_AR_12d] Die Geschäftstätigkeit eines Rückversicherers und die damit

verbundene Kapitalanlage werden grundsätzlich als eine Leistung

betrachtet, die in der Lage ist, die finanziellen Auswirkungen des

Klimawandels für die Gesellschaft und einzelne Versicherte zu mindern.

Rückversicherungsgeschäft

Konzepte im Zusammenhang mit dem Klimaschutz

und der Anpassung an den Klimawandel [E1-2]

Angesichts der zunehmenden Auswirkungen des Klimawandels auf globale

Wirtschafts- und Lebensbedingungen stehen

Rückversicherungsunternehmen vor der Herausforderung, sowohl den

Klimaschutz zu fördern als auch Anpassungsstrategien zu entwickeln, um

ihre langfristige Stabilität und Rentabilität zu gewährleisten. So wirkt sich

die Berücksichtigung von ESG-Kriterien im Versicherungsgeschäft auf eine

nachhaltige Entwicklung aus. Um diesen Herausforderungen zu begegnen,

hat die Hannover Rück verschiedene Konzepte im

Rückversicherungsgeschäft entwickelt und verabschiedet, die die

negativen Auswirkungen und Risiken in Bezug auf den Klimawandel

reduzieren. Gleichzeitig können sie einen positiven Einfluss auf den

Klimawandel haben. [E1-2_MDR-P 65a] Für die Überwachung aller

Konzepte der Hannover Rück im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und

der Anpassung an den Klimawandel wird das System der „drei

Verteidigungslinien“ angewendet (für weitere Informationen hierzu wird auf

den Abschnitt „Richtlinien für die Unternehmensführung“ verwiesen).

Die vollständige nummerierte Übersicht der wesentlichen Auswirkungen

und Risiken im Rückversicherungsgeschäft, auf die sich die nachfolgenden

Konzepte beziehen, befindet sich in der Tabelle „Identifizierte

Environmental Strategy

Das zentrale Konzept, um Umweltbelange im Rückversicherungsgeschäft

der Hannover Rück zukunftsgerichtet zu verankern, ist die 2024 in Kraft

getretene Environmental Strategy für den Strategiezyklus 2024–2026.

Diese enthält für das Rückversicherungsgeschäft spezifische

Arbeitspakete und Ziele, um wesentliche identifizierte Einflüsse, Risiken

und Chancen zu adressieren. Über das Handlungsfeld „Dekarbonisierung“

sollen insbesondere negative Einflüsse auf den Klimawandel (#10) und die

Energiewende (#15) reduziert sowie transitorisch bedingte Risiken gesenkt

werden (#11). Eine verstärkte Interaktion mit Zedenten und Maklern soll im

Rahmen des zweiten Handlungsfeldes „Engagement“ ebenfalls positiv zu

den Auswirkungen und Risiken beitragen. Das dritte Handlungsfeld zur

Stärkung der gesellschaftlichen Resilienz greift Maßnahmen und Ziele auf,

die die positiven Auswirkungen des Kerngeschäfts als globaler Risikoträger

fördern sollen (#1, #2). Für weitere Mindestangabepflichten zur Strategie

wird auf den übergreifenden Abschnitt „Konzepte im Zusammenhang mit

dem Klimaschutz und der Anpassung an den Klimawandel“ verwiesen.

Die strategische Ausrichtung der Hannover Rück wird durch weitere interne

Konzepte und Richtlinien im Zusammenhang mit dem Klimawandel

ergänzt.

ESG-Positionspapier der Property & Casualty (P&C) Business Group

[E1-2_25a-e, AR_16-18] Bereits im Jahr 2022 hat die Hannover Rück eine

interne Positionierung in Form eines globalen ESG-P&C-Positionspapiers

verabschiedet, das die Nachhaltigkeitsaspekte Klimaschutz, Anpassung an

den Klimawandel sowie Rückversicherung erneuerbarer Energie adressiert.

Das Positionspapier fasst das Verständnis von ESG-Themen innerhalb des

Schaden-Rückversicherungsbereichs zusammen, um eine einheitliche

Basis für den Dialog mit den Schaden-Rückversicherungskunden der

Hannover Rück zu schaffen. Es regelt zudem die Ausschlüsse und die

Zeichnungspolitik, mit denen CO₂-intensives Schaden-

Rückversicherungsgeschäft im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen

reduziert wird (#10, #15). So hat sich die Hannover Rück seit 2022 dazu

verpflichtet, Portefeuilles, die exklusiv zur Deckung von Thermalkohle-

Risiken genutzt werden sollen, abzulehnen. Gleiches gilt für Verträge, die

exklusiv der Exploration bzw. Erschließung (upstream) neuer Öl- und

Gasreserven (greenfield) dienen und/oder exklusiv den Transport und die

Verwahrung (midstream) der Erschließung neuer Öl- und Gasreserven

(greenfield) unterstützen. Als globaler Risikoträger fördert die Hannover

Rück zudem den technischen Fortschritt und unterstützt so die

Weiterentwicklung emissionsarmer Prozesse und Produkte in

Unternehmen, beispielsweise im Rahmen der Rückversicherung

erneuerbarer Energiequellen.

Diesbezüglich adressiert das ESG-Positionspapier den Umgang mit neuen

klimafreundlichen und emissionsarmen Technologien. Die Schließung von

Versicherungslücken ist ebenfalls ein erklärtes Handlungsfeld im

Positionspapier, um die Klima- und Katastrophenresilienz der Gesellschaft

weltweit zu fördern (#1, #2). [MDR-P_65d] Im Rahmen des ESG-

Positionspapiers beachtet die Hannover Rück im Schaden-

Rückversicherungsbereich die internationalen Menschenrechte, wie sie in

der Allgemeinen Erklärung der Menschenrechte und der Deklaration der

Rechte indigener Völker der Vereinten Nationen beschrieben sind, die UN-

Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte und den Nationalen

Aktionsplan.

[MDR-P_65b] Das ESG-Positionspapier gilt für den gesamten Schaden-

Rückversicherungsbereich der Hannover Rück. [MDR-P_65c] Die

Verantwortung für die Einhaltung und Umsetzung des ESG-

Positionspapiers liegt beim Property & Casualty Executive Committee.

ESG-Manual des fakultativen Zentralbereichs

Ergänzend zu dem ESG-Positionspapier verfügt der fakultative

Zentralbereich über ein konkretisierendes, globales ESG-Manual. Dieses

berührt weitere Umweltbelange und regelt u. a. Ausschlüsse für CO₂-

intensives Geschäft im fakultativen Zentralbereich (#10, #15). Zudem wird

im ESG-Manual des fakultativen Zentralbereichs auch der Umgang mit

neuen klimafreundlichen und emissionsarmen Technologien und Industrien

festgehalten. [E1-2_25a-e, AR_16-18] Das ESG-Manual adressiert somit

die Nachhaltigkeitsaspekte Klimaschutz und den Einsatz erneuerbarer

Energien. Ein wesentliches Element des ESG-Manuals sind gezielte

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Ausschlüsse von Risiken, die zu einer Reduktion der Exponierung

gegenüber fossilen Energieträgern beitragen. Bereits seit April 2019

rückversichert der fakultative Zentralbereich keine neu geplanten

Kohlekraftwerke oder Bergwerke für Thermalkohle mehr. Darüber hinaus

wird seit Februar 2020 jegliches Neugeschäft in Zusammenhang mit

Thermalkohle-Infrastruktur ausgeschlossen. Thermalkohle-Infrastruktur

umfasst Bergwerke, kohlebetriebene Kraftwerke und Anlagen sowie Hafen-

und Schienenbetrieb, die ausschließlich der Kohleindustrie zuzuordnen

sind. Ebenfalls werden im fakultativen Zentralbereich

Rückversicherungsverträge für Einzelrisiken ausgeschlossen, die mehr als

30 % ihres Umsatzes aus Aktivitäten in Thermalkohle generieren.

Ergänzend zu den genannten Ausschlüssen wurde 2021 ein langfristiger

Ausstiegsplan für das fakultative Bestandsgeschäft von Thermalkohle-

Risiken verabschiedet. Der Phasenplan ist im ESG-Manual des fakultativen

Zentralbereichs festgehalten und sieht Ausschlüsse auf Basis von

Schwellenwerten vor. Es ist geplant, diese Schwellenwerte in den

Folgejahren sukzessive bis zum vollständigen Ausschluss aller

Thermalkohle-Risiken im Jahr 2038 zu verringern. Gemäß dem

Ausstiegsplan für den fakultativen Zentralbereich wurde 2025 der Abbau

von Geschäft mit Kraftwerkskohleproduzenten umgesetzt, deren

Jahresförderung aus allen Bergwerken 100 Mio. Tonnen oder mehr beträgt

sowie Bestandsgeschäft mit Kohlekraftwerksbetreibern abgebaut, deren

installierte Gesamtkapazität an Kohlekraftwerken 25 Gigawatt erreicht oder

mehr übersteigt. Zudem wurde bis Ende 2025 die fakultative

Rückversicherung alleinstehender Kohlekraftwerke mit einer installierten

Kapazität von mehr als 5 Gigawatt eingestellt. Des Weiteren übernimmt der

fakultative Zentralbereich seit Mitte 2022 keine neuen Deckungen mehr für

Projektpolicen, die der Exploration und/oder Erschließung (upstream)

neuer Öl- und Gasreserven (greenfield) dienen, sowie für Projektpolicen,

die exklusiv den Transport und die Verwahrung (midstream) der

Erschließung neuer Öl- und Gasreserven (greenfield) unterstützen. Bereits

seit 2020 zeichnet der fakultative Zentralbereich außerdem keine neuen

Einzelrisiken mehr, die 20 % oder mehr ihres Umsatzes mit Ölsand

generieren. Dies schließt auch die Ölsandförderung und -verarbeitung aus.

Ölsandförderung und -verarbeitung umfassen den Abbau bitumenhaltigen

Sandes, das Veredeln zu synthetischem Rohöl, die Weiterverarbeitung

dieses synthetischen Rohöls zu Ölprodukten sowie den dazugehörigen

Transport per Pipeline oder Schienenverkehr. Ein Bestandsgeschäft in

diesem Segment ist seit 2025 nicht mehr vorhanden. Der fakultative

Zentralbereich rückversichert außerdem keine neuen alleinstehenden

Ölkraftwerke, die sich bis zum 1. Juli 2023 noch nicht in Betrieb oder im Bau

befanden. Ferner übernimmt der fakultative Zentralbereich keine neuen

Risiken in Zusammenhang mit Projekten zur Förderung von Öl und Gas in

arktischen Regionen – diese Regelung umfasst sowohl neue als auch

bestehende Projekte (greenfield und brownfield). Als „arktische Regionen“

definiert die Hannover Rück – in Einklang mit dem Vorgehen in der

Kapitalanlage – die Region rund um den nördlichen Polarkreis, die in einer

Linie von 66,34° nördlich des Äquators verläuft. Dies schließt das Arctic

National Wildlife Refuge (ANWR) in den USA mit ein. Zudem werden keine

Risiken gezeichnet, die in Zusammenhang mit der Erschließung neuer Öl-

und Gasvorkommen in Tiefseegewässern stehen. Des Weiteren zeichnet

der fakultative Zentralbereich seit 2023 keine Projekte, die im

Zusammenhang mit Tiefseebergbau stehen.

Der fakultative Zentralbereich lehnt zudem Geschäfte ab, die mit einer

Schädigung geschützter Feuchtgebiete (Ramsar-Konvention),

Schutzgebieten der Kategorien 1a und 1b der Internationalen Union zur

Bewahrung der Natur (International Union for Conservation of Nature, kurz:

IUCN) oder einer Schädigung von UNESCO-Welterbestätten einhergehen.

Ebenfalls werden keine neuen Projekte unterstützt, über die bekannt ist,

dass betroffene indigene Völker hierfür nicht ihre freie, vorherige und

informierte Zustimmung (Free Prior and Informed Consent, kurz: FPIC)

erteilt haben. Der fakultative Zentralbereich adressiert in seinem ESG-

Manual außerdem die Rahmenwerke der Internationalen

Arbeitsorganisation (International Labour Organization, kurz: ILO) und

schließt des Weiteren Geschäfte mit Unternehmen aus, die in Verbindung

mit international geächteten Waffen stehen. [MDR-P_65d] Zudem gilt für

den fakultativen Zentralbereich die Beachtung auch der Standards, die im

Rahmen des ESG-Positionspapiers der P&C Business Group beschrieben

werden.

Als weiterer Bestandteil des ESG-Manuals im fakultativen Zentralbereich

ist die Hannover Rück bereits seit 2021 fortlaufend bestrebt, Unternehmen

aus verschiedenen Wirtschaftssektoren zu identifizieren, die unter ESG-

Gesichtspunkten attraktiv bewertet sind, um sie im Rahmen ihres

fakultativen Rückversicherungsgeschäfts besonders zu unterstützen.

[MDR-P_65b] Das ESG-Manual gilt für den gesamten fakultativen

Zentralbereich der Hannover Rück und wird durch verschiedene

Maßnahmen operationalisiert. [MDR-P_65c] Die Verantwortung für die

operative Umsetzung obliegt dem Managing Director des fakultativen

Zentralbereichs.

Climate and Disaster Resilience Position

Mit ihrem Produktangebot der Rückversicherung trägt die Hannover Rück

dazu bei, Menschen weltweit Zugang zu Versicherungsschutz zu

ermöglichen. Denn häufig sind Erstversicherer erst mittels international

agierender Rückversicherer dazu in der Lage, große Portefeuilles sowie

große Einzelrisiken oder Risiken aus Naturgefahren abzusichern. Somit

fördert die Hannover Rück eine Erhöhung der Versicherungsdichte auch in

Ländern des globalen Südens und trägt zur sozialen und finanziellen

Inklusion bei.

Eine bereichsübergreifende und interdisziplinäre Arbeitsgruppe innerhalb

der Hannover Rück befasst sich mit den Themen „Protection Gap“ und

Resilienz. Ziel ist die Bereitstellung von Versicherungslösungen für

Bevölkerungsgruppen, die bislang einen zu geringen Versicherungsschutz

hatten oder diesen nur schwer erlangen konnten (#1, #2). [MDR-P_65a]

Diese Bestrebungen sind in der globalen „Climate and Disaster Resilience

Position“ als übergeordnetes Konzept festgehalten und werden durch

weitere Maßnahmen und Ziele operationalisiert. [E1-2_25a-e;

E1-2_AR16-18] Das Positionspapier adressiert somit den

Nachhaltigkeitsaspekt der Anpassung an den Klimawandel. [MDR-P_65b]

Geltungsbereich des Positionspapiers ist der gesamte Schaden-

Rückversicherungsbereich der Hannover Rück. [MDR-P_65c] Die

Umsetzung wird von einer bereichsübergreifenden Arbeitsgruppe mit der

Unterstützung von Außenstellen der Hannover Rück-Gruppe koordiniert.

Risk and Capital Management Policy

Die Risiken des Klimawandels wirken sich auf alle Risikokategorien des

Risikoregisters der Hannover Rück aus, z. B. über sich ändernde Parameter

für Naturkatastrophenrisiken. Daher werden sie als Teil der

Risikomanagementprozesse innerhalb jeder Risikokategorie des

Risikoregisters behandelt. Ein adäquates Risikomanagement in Bezug auf

den Klimawandel ist für das Geschäftsmodell der Hannover Rück

unerlässlich und unterstützt die gesellschaftliche Anpassung an den

Klimawandel (#1). Zugleich werden potenzielle Haftungsrisiken (#11) sowie

Auswirkungen auf die Vermögens- und Ertragslage der Hannover Rück

durch steigende Schadenbelastungen aus dem Klimawandel gesenkt (#3).

[MDR-P_65a] Die detaillierten Regelungen und Prozesse im

Risikomanagement werden in der globalen Risk and Capital Management

Policy (RCMP) festgehalten. [E1-2_25a-e; E1-2_AR_16-18] Die Policy

adressiert die Nachhaltigkeitsaspekte Klimaschutz sowie Anpassung an

den Klimawandel. [MDR-P_65b] In den Geltungsbereich der Policy fallen

alle Aktivitäten der Hannover Rück-Gruppe. [MDR-P_65c] Die

Hannover Rück

„Identifizierte wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen“.

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Verantwortung für die operative Umsetzung der Policy liegt beim Chief Risk

Officer der Hannover Rück. Eine Beschreibung zum Umgang der Hannover

Rück mit physischen und transitorischen Klimawandelrisiken durch NatCat-

Modellierung und Szenarioanalysen findet sich zudem im Abschnitt zu

ESRS2 SBM-2 dieses Kapitels.

Maßnahmen und Mittel im Zusammenhang mit den

Klimakonzepten [E1-3]

Abgesehen von der Umsetzung der unter E1-2 beschriebenen

klimabezogenen Konzepte, verfolgt die Hannover Rück keine Maßnahmen

in der Rückversicherung, die sich unter die Vorgaben der ESRS

subsumieren lassen. Dies liegt in erster Linie daran, dass sich CO₂-

Reduktionspotenziale von möglichen Maßnahmen methodisch nur

begrenzt quantifizieren lassen.

Ziele im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und

der Anpassung an den Klimawandel [E1-4]

[MDR-T_80a] Im Rahmen der Environmental Strategy hat sich die

Hannover Rück ein Ziel zur Dekarbonisierung im fakultativen

Zentralbereich gesetzt. [E1-4_33] Mit dem Ziel wird CO₂-intensives

Schaden-Rückversicherungs-Geschäft reduziert, was die negativen

Auswirkungen auf den Klimawandel mindert (#10, #15). [MDR-T_80b, c, e]

Das festgelegte Ziel ist eine Verringerung der Anzahl an fakultativen

Rückversicherungsverträgen von Thermalkohle-Risiken um 20 % im

Zeitraum von 2024 bis 2026. [MDR-T_80d] Die Fortschrittsmessung erfolgt

auf Basis eines indexbasierten Bezugswerts (100 %). [MDR-T_80j]

Gemessen an dem Bezugsjahr 2023, wurden bis Ende 2025 bereits 19 %-

Punkte der fakultativen Rückversicherungsverträge von Thermalkohle-

Risiken abgebaut.

Um die Transition voranzutreiben und das Rückversicherungsgeschäft in

Bezug auf ESG besser steuern zu können, wird ein gemeinsames

Verständnis mit globalen Kunden und eine erhöhte Transparenz über ESG-

Belange benötigt. [MDR-T_80a] Daher hat sich die Hannover Rück als

weiteren Bestandteil ihrer Environmental Strategy das Ziel gesetzt, mit

ihren Rückversicherungskunden den Dialog und das Engagement im

Zusammenhang mit ESG-Themen zu stärken. [E1-4_33] Mit diesem Ziel

gewinnt die Hannover Rück Transparenz und erlangt Informationen zu den

Nachhaltigkeitsbestrebungen ihrer Kunden. Dadurch werden die negative

Auswirkung (#10) und das Risiko (#11) reduziert. [MDR-T_80b, c, e] Das

festgelegte Ziel ist die Kontaktaufnahme mit den 100 größten Schaden-

Rückversicherungskunden zu ESG-Schwerpunktthemen im Zeitraum von

2024 bis 2026. [MDR-T_80d] Der Bezugswert für die Messung der

Fortschritte bezieht sich auf null entsprechende Kontaktaufnahmen im Jahr

2023. Zum Ende des Berichtsjahres 2025 beträgt der Fortschritt 70 %.

[MDR-T_80a] Für die Stärkung der gesellschaftlichen Resilienz hat sich die

Hannover Rück zusätzlich das Ziel im Rahmen der Environmental Strategy

gesetzt, ihre nachhaltigen Versicherungslösungen zur Minderung der

Folgen von Klima- und Naturkatastrophen in Schwellen- und

Entwicklungsländern auszuweiten. [E1-4_33] Durch die Intensivierung der

Zusammenarbeit mit ihren Partnern trägt die Hannover Rück zur

Verringerung dieser Schutzlücke bei und reduziert somit die negative

Auswirkung (#2). [E1-4_MDR-T_ 80b, c, e] Das festgelegte Ziel für den

Zeitraum von 2024 bis 2026 ist die Zeichnung fünf zusätzlicher Programme

in der Schaden-Rückversicherung, die Naturkatastrophenrisiken in

Schwellen- und Entwicklungsländern decken. [MDR-T_80d] Der

Bezugswert für die Messung der Fortschritte bezieht sich auf eine

bestehende Anzahl entsprechender Programme im Jahr 2023, die um fünf

erweitert werden soll. Das Ziel wurde bereits bis zum Jahresende 2025

erreicht, indem mehr als fünf relevante Programme, insbesondere

parametrische Rückversicherungsdeckungen, gezeichnet wurden.

[MDR-T_80f, g] Die drei genannten Ziele im Rückversicherungsbereich

basieren auf strategischen Annahmen der Hannover Rück und nicht auf

spezifischen wissenschaftlichen Erkenntnissen. [MDR-T_80h]

Interessenträger wurden bei der Festlegung der Ziele nicht einbezogen. Die

Einhaltung der Zielvorgaben wird fortlaufend geprüft und der Vorstand

halbjährlich über den Fortschritt informiert. Die Zielfortschritte stimmen mit

den ursprünglichen Planungen überein. [MDR-T_80j] Eine signifikante

Veränderung der Unternehmensleistung im Hinblick auf die Erreichung der

Ziele kann nicht festgestellt werden.

Kapitalanlage

Konzepte im Zusammenhang mit dem Klimaschutz

und der Anpassung an den Klimawandel [E1-2]

Analog zum Rückversicherungsgeschäft wurden auch für die

Kapitalanlage, den anderen Teil des Kerngeschäfts der Hannover Rück,

wesentliche Auswirkungen und Risiken im Zusammenhang mit dem

Klimaschutz, der Anpassung an den Klimawandel und der Energie

identifiziert.

Die Berücksichtigung von ESG-Kriterien in der Kapitalanlage stellt ein

wichtiges Instrument bei der Umsetzung nachhaltiger Ziele dar. Im Einklang

mit dem EU-Aktionsplan zur Finanzierung nachhaltigen Wachstums lässt

sich Kapital in Emittenten, Projekte oder Technologien lenken, die einen

Beitrag zu einer nachhaltigen Entwicklung leisten. Gleichzeitig können

Emittenten ausgeschlossen werden, die gegen vorab definierte ESG-

Kriterien verstoßen. Zudem erweitern die ESG-Kriterien die Analyse der mit

einzelnen Branchen oder Emittenten verbundenen Risiken, z. B. eines

unzureichenden Umgangs mit den Auswirkungen des Klimawandels, und

tragen damit dazu bei, die Qualität der Entscheidungen in der strategischen

und taktischen Asset-Allokation zu verbessern. [MDR_P_65a] Für die

Überwachung aller Konzepte der Hannover Rück im Zusammenhang mit

dem Klimaschutz und der Anpassung an den Klimawandel wird das System

der „drei Verteidigungslinien“ angewendet (für weitere Informationen hierzu

wird auf den Abschnitt „Richtlinien für die Unternehmensführung“

verwiesen). Die vollständige nummerierte Übersicht der wesentlichen

Auswirkungen und Risiken in der Kapitalanlage, auf die sich die

nachfolgenden Konzepte beziehen, befindet sich in der Tabelle

Responsible Investment Standards

Die nachhaltige Anlagestrategie der Hannover Rück-Gruppe ist in der

Responsible Investment Standards formalisiert. [MDR-P_65a] Sie basiert

auf einem mehrdimensionalen Konzept, wobei Ausschlusskriterien einen

wesentlichen Bestandteil eines ganzheitlichen ESG-Ansatzes darstellen.

Im Rahmen der Kapitalanlagepolitik besteht das Bestreben, unter Wahrung

eines ausgewogenen Risiko-Ertrags-Verhältnisses und einer breiten

Diversifikation stabile und marktgerechte Renditen zu erzielen, um jederzeit

den versicherungstechnischen Verpflichtungen und

Liquiditätserfordernissen nachkommen zu können. [E1-2_25a-e;

E1_AR_16-18] Gleichzeitig wird dem Nachhaltigkeitsansatz, mit dem

Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG-Kriterien) berücksichtigt

werden, ein hoher Stellenwert beigemessen, wobei insbesondere die

Nachhaltigkeitsaspekte Klimaschutz, Anpassung an den Klimawandel und

Einsatz erneuerbarer Energien adressiert werden. Entsprechend

verbindliche Vorgaben sind seit 2012 in den internen Standards schriftlich

fixiert. Die darin festgelegten Regelungen haben sich über die vergangenen

Jahre weiterentwickelt und enthalten diverse Ausschlusskriterien, u. a. im

Bereich der fossilen Energieträger, durch die betreffende negative

Auswirkungen (#8, #14) sowie das transitorische Risiko (#4) reduziert

werden. Die Ausschlüsse fördern zudem den Übergang zu einer

emissionsarmen Wirtschaft und unterstützen somit die positive Auswirkung

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

(#5). Innerhalb der selbstverwalteten Kapitalanlagen sind festverzinsliche

Wertpapiere (Staats- und halbstaatliche Anleihen, Unternehmensanleihen

und besicherte Anleihen (mit Ausnahme von Collateralized Debt

Obligations, CDOs) sowie börsennotierte Aktien seit 2012 Gegenstand

entsprechender Screeningprozesse. Zum Stichtag 31. Dezember 2025

beliefen sich diese Investmentklassen auf mehr als 85 % des

Kapitalanlageportefeuilles. Wesentliches Kriterium für die Überprüfung des

Portefeuilles bilden die zehn Prinzipien des UN Global Compact.

Unternehmen, die Menschenrechte missachten oder sich an

Menschenrechtsverletzungen mitschuldig machen, grundlegende

Arbeitsnormen nicht einhalten oder gegen Umweltschutzaspekte

verstoßen, werden ebenso aus dem Kapitalanlagehorizont ausgeschlossen

wie Unternehmen, die durch den Einsatz von Zwangsarbeit, Kinderarbeit,

Diskriminierung oder Korruption aufgefallen sind oder an der Entwicklung

und Verbreitung kontroverser Waffen beteiligt sind. Dazu zählen Anti-

Personen-Minen, biologische und chemische Waffen, Streumunition,

abgereichertes Uran sowie weißer Phosphor. Ein entsprechender Abgleich

anhand der Kriterien erfolgt im Vorfeld jeglicher Neuinvestitionen und

laufend für das Bestandsportefeuille; Emittenten, die gegen diese ESG-

Kriterien verstoßen, werden ausgeschlossen oder aktiv abgebaut.

Im Bereich fossiler Energieträger gelten weitere ESG-Ausschlusskriterien

mit konkreten Umsatzschwellen. Dies betrifft:

– Emittenten, die 25 % oder mehr ihrer Umsätze aus der

Energiegewinnung aus Schieferöl/-gas oder Ölsandgewinnung erzielen

– Emittenten, die 10 % oder mehr ihrer Umsätze aus der Förderung oder

Verstromung von Thermalkohle erzielen

– Emittenten, die 5 % oder mehr ihres Umsatzes mit der Offshore-

Förderung von Öl und Gas innerhalb des nördlichen Polarkreises

(66°34’N) erzielen

Neuinvestitionen in Emittenten, die oberhalb der genannten

Umsatzschwellen liegen, werden nicht getätigt. Bestandsinvestments

werden unter Berücksichtigung aktueller Marktgegebenheiten jeweils zum

nächstmöglichen Zeitpunkt veräußert. Langfristig wird angestrebt, die

Exponierung gegenüber Thermalkohle bis 2038 abzubauen. Diese

Maßnahmen wirken sich zum einen positiv auf den Klimaschutz (#5, #6)

aus und senken zum anderen mögliche Risiken aus dem Übergang in eine

klimaneutrale Wirtschaft (#4), indem die Exponierung gegenüber

risikobehafteten Branchen stückweise reduziert wird.

Auch die Best-in-Class-Analysen, mit denen eine qualitative Steuerung

nach ESG-Kriterien ermöglicht wird, unterstützen den Klimaschutz und

fördern den Einsatz erneuerbarer Energien (#7, #13). [MDR-P_65a] Weitere

Gegenstände der Responsible Investment Standards sind zudem das

Handeln nach den zehn Prinzipien des Global Compact der Vereinten

Nationen sowie die Orientierung an den Grundsätzen der Principles for

Responsible Investments. [MDR-P_65b] Der Anwendungsbereich der

Standards erstreckt sich sowohl auf die von der Hannover Rück selbst

getätigten Anlageentscheidungen als auch die Zusammenarbeit mit

externen Vermögensverwaltern, die im Auftrag der Hannover Rück tätig

sind.

Der Finanzvorstand wird über auffällige Ergebnisse des Screening-

Prozesses in Kenntnis gesetzt. Das Investment Committee der Hannover

Rück sowie der Vorstand erhalten zudem auf Wunsch individuelle Berichte

über den Fortschritt, die Umsetzung und Veränderungen der Responsible-

Investment-Strategie. [MDR-P_65c] Die Verantwortung für die operative

Umsetzung der Standards trägt der Managing Director Investment &

Collateral Management. Bei der Umsetzung unterstützen zudem dezidierte

ESG-Experten aus dem Investment-Team.

Mittel- bis langfristige Klimastrategie in der Kapitalanlage

Im Jahr 2021 wurde vom Vorstand die mittel- bis langfristige Klimastrategie

in der Kapitalanlage verabschiedet. [MDR-P_65a] Sie besteht aus drei

Säulen:

– Dekarbonisierung der liquiden Investmentportefeuilles

– verstärkte Engagement-Aktivitäten mit verschiedenen Stakeholdern

– vermehrte Investitionen in nachhaltige Kapitalanlagen, die dem

Klimawandel entgegenwirken bzw. die Sustainable Development Goals

der Vereinten Nationen unterstützen

[E1-2_25a-e; E1-2_AR_16-18 MDR-P_65b] Die Klimastrategie adressiert

die Nachhaltigkeitsaspekte Klimaschutz, Anpassung an den Klimawandel

und Einsatz erneuerbarer Energien und hat Auswirkungen auf die liquiden

und illiquiden Kapitalanlagen des Anlageportefeuilles. Dabei wird der

Ansatz verfolgt, auf der einen Seite die CO₂-Last in der Kapitalanlage zu

verringern, wodurch die Transition und somit die positive Auswirkung

unterstützt wird (#5). Durch diese angestrebte Dekarbonisierung werden

wiederum die negativen Auswirkungen (#8, #14) sowie identifizierte Risiken

entsprechend reduziert (#4).

Auf der anderen Seite unterstützt die Klimastrategie den Ansatz, vermehrt

in nachhaltige Kapitalanlagen, die dem Klimawandel entgegenwirken, zu

investieren. Dadurch werden die positiven Auswirkungen unterstützt (#7,

#13).

Als weitere wichtige Säule ist das verstärkte Engagement mit

verschiedenen Stakeholdern in der Klimastrategie integriert. [MDR-P_65c]

Die Verantwortung für die operative Umsetzung der Klimastrategie liegt

beim Managing Director Investment & Collateral Management.

[MDR-P 65a, b] Ein Aspekt der Environmental Strategy ist die Erhöhung der

Investitionen in nachhaltige Kapitalanlagen. Die zunehmende Ergänzung

des Anlageportefeuilles der Hannover Rück um nachhaltige Kapitalanlagen

betrifft explizit Investments, die nach fachlicher Bewertung die

Transformation in eine ressourcenschonende und klimaneutrale Wirtschaft

unterstützen. Hierzu gehören insbesondere:

– nachhaltige Infrastruktur-Investments, z. B. in den Bereichen

„Renewable Energy“ und „Clean Transportation“, die durch CO₂-arme

Alternativen die Abkehr von fossilen Brennstoffen beschleunigen,

– Impact-Investments, die besonders nachhaltige Innovationen fördern,

etwa in den Bereichen Kreislaufwirtschaft, Energiespeicherung oder

Energieeinsparung,

– nachhaltige Forst- und Agrar-Investments.

Durch die Steigerung dieser Investitionen entsprechend der Environmental

Strategy um mindestens 45 % von 2024 bis Ende 2026 sollen positive

Auswirkungen sowohl auf den Klimaschutz (#7) als auch auf die

Energiewende gestärkt werden (#13). Zusätzlich werden auch negative

Einflüsse auf das Klima wesentlich reduziert (#8). Die Steigerung beträgt

bis zum Ende der Berichtsperiode 72 %. Hierbei handelt es sich nicht um

ein Ziel im Sinne des ESRS E1-4 in Verbindung mit ESRS 2 MDR-T.

Maßnahmen und Mittel im Zusammenhang mit den

Klimakonzepten [E1-3]

Abgesehen von der Umsetzung der unter E1-2 beschriebenen

klimabezogenen Konzepte, verfolgt die Hannover Rück keine Maßnahmen

in der Kapitalanlage, die sich unter die Vorgaben der ESRS subsumieren

ließen. Dies liegt in erster Linie daran, dass sich CO₂-Reduktionspotenziale

von möglichen Maßnahmen methodisch nur begrenzt quantifizieren lassen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Ziele im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und

der Anpassung an den Klimawandel [E1-4]

Die Hannover Rück hat sich in der Kapitalanlage die aktive Reduzierung der

Treibhausgas-(THG-)Intensität des liquiden Anlageportefeuilles zum Ziel

gesetzt. [E1-4_34a, c; MDR-T_80a, b, c, d, e, f, g] Konkret wird im Rahmen

der mittel- bis langfristigen Klimastrategie sowie der Environmental

Strategy eine Reduzierung der unternehmensbasierten THG-Intensität

(EVIC-THG-Intensität) in Bezug auf Unternehmensanleihen, besicherte

Anleihen, Aktien und staatsnahe Emittenten um 70 % zwischen 2019 und

Ende 2029 angestrebt. Im Vergleich zur Basisintensität von

147,8 tCO₂eMio. EUR aus dem Jahr 2019 bedeutet dies eine Verringerung

um ca. 103,4 tCO₂e/Mio. EUR bis 2030. Zum Jahresende 2025 beträgt die

Reduktion 65 %. Die EVIC-Intensität eines Unternehmens berechnet sich

aus den Scope-1- und Scope-2-Emissionen in tCO₂-Äquivalenten normiert

durch den EVIC des Unternehmens in Mio. EUR. Hierzu werden

Intensitätskennzahlen externer Datenanbieter verwendet. Der im Jahr 2025

erfolgte Wechsel des Datenanbieters sowie die sich daraus ergebenden

Auswirkungen werden im Kapitel E1-6 näher erläutert. Für das Basisjahr

wurden auch später veröffentlichte Daten nachträglich mitberücksichtigt,

um eine möglichst gute Abdeckung der Basis zu gewährleisten. Die

Berechnung der für das Klimastrategieziel relevanten Emissionen erfolgt

analog zu der unter Kapitel E1-6 beschriebenen Methodik zur Berechnung

der gesamten finanzierten Emissionen unter Scope 3.15 und ist nicht als

wissenschaftlich basiertes Ziel einzustufen. Der einzige Unterschied

besteht darin, dass im Gegensatz zu der in Kapitel E1-6 beschriebenen

PCAF-Berechnung für Fremdkapitalinstrumente nicht das Nominal

angesetzt wird, sondern der Marktwert. [E1-4_34b; AR_24] Das Ziel deckt

damit ca. 7,3 % (5,5 %) der Scope-3.15-Emissionen der Hannover Rück

ab.

Aufgrund der Emissionsentwicklung der Emittenten und Veränderungen im

Gesamtportefeuille unterliegt die Intensität einer kontinuierlichen

Schwankung. Eine vorübergehende Zielerreichung muss daher nicht als

dauerhaft angesehen werden. Der seit 2019 erreichte

Dekarbonisierungsfortschritt lässt sich u. a. auch durch folgende Aspekte

begründen:

– Ausschluss von Neuinvestitionen in Geschäftsmodelle mit hoher

Emissionsintensität (z. B. Thermalkohle oder Ölsande)

– Reduktion der Exponierung im Sektor fossiler Energieträger;

Desinvestition von Emittenten mit hohen Emissionsintensitäten

– indirekt über tatsächliche Reduktionen in den Emissionsintensitäten

einzelner Emittenten

[E1-4_34e; MDR-T_80f] Das Ziel basiert auf strategischen Annahmen der

Hannover Rück und wurde nicht extern gewürdigt. Die Hannover Rück hat

bislang keine konkreten Hebel oder Maßnahmen im Sinne der CSRD zur

Erreichung seines Kapitalanlageziels identifiziert oder quantifiziert. Ein

direkter Zusammenhang mit den Konzepten in der Kapitalanlage besteht

nicht. Das Ziel ist nicht gesichert 1,5-°C-kompatibel und basiert nicht auf

Klimaszenarien. [MDR-A 80g] Ein sektorspezifischer oder -übergreifender

Dekarbonisierungspfad besteht nicht. [MDR-A 80h] Es ist aktuell nicht

beabsichtigt, neue Technologien einzuführen, um die

Emissionsreduktionsziele zu erreichen. Interne Interessenträger wurden

über das Investment Committee in die Zielsetzung eingebunden.

[E1-4_34c; E1_AR_25] Der Bezugswert, anhand dessen der Fortschritt im

Hinblick auf die Zielvorgaben gemessen wird, ist repräsentativ, weil das

Jahr 2019 unter ökologisch stabilen Rahmenbedingungen verlief und nicht

durch außergewöhnliche Ereignisse oder geopolitische Konflikte verzerrt

wurde.

[E1-4_33] Mit dem Dekarbonisierungsziel werden sowohl negative

Auswirkungen auf den Klimawandel (#8) als auch sich daraus ergebende

Übergangsrisiken in Zusammenhang mit den Kapitalanlagen gesenkt (#4).

[E1-4_34f; E1_AR_30a-c] Relevant sind hierbei Portefeuilleanpassungen

und -veränderungen, mit denen geplant ist, das Reduktionsziel insgesamt

zu erreichen. [MDR-T_80j] Der Zielfortschritt wird regelmäßig durch die

Überprüfung der Emissionswerte des Portefeuilles überwacht.

[MDR-T 80a] Neben der Dekarbonisierung des Anlageportefeuilles wird der

Dialog mit Emittenten über ESG- und Klimabelange („Engagement“),

ebenfalls Bestandteil der Environmental Strategy, als wichtiges Mittel

erachtet, um den Übergang in eine CO₂-ärmere Welt zu fördern und globale

Klimaziele erreichbar zu machen. [E1-4_33] Daher wurde für den aktuellen

Strategiezyklus 2024–2026 ein strategisches quantitatives Engagementziel

für den verstärkten Dialog mit Emittenten verabschiedet, wodurch ein

positiver Einfluss auf den Klimaschutz erzielt werden soll (#6). [MDR-

T_80b, c, e] Das festgelegte Ziel ist der Dialog auf regelmäßiger Basis mit

mindestens 20 Emittenten im Anlageportefeuille der Hannover Rück zu

ESG- und Klimabelangen von 2024 bis Ende 2026. [MDR-T_80d] Der

Bezugswert für die Messung der Fortschritte bezieht sich „technisch“ auf

null entsprechende Dialoge im Jahr 2023. Im Berichtsjahr 2025 konnten 20

Dialoge mit Emittenten geführt werden.

[MDR-T 80a, f] Seit 2025 verfolgt die Hannover Rück das Ziel, den Anteil

seiner Beteiligungen im Öl- und Gassektor innerhalb der liquiden

Unternehmensanleihen zu reduzieren, um den Übergang zu einer CO₂-

ärmeren Wirtschaft zu unterstützen und damit verbundene

Übergangsrisiken zu verringern. [MDR-T 80b, c, d] Das Ziel bezieht sich auf

die gesamte Wertschöpfungskette und beruht auf dem Basisjahr 2024 mit

einem Bezugswert von 7,4 %. [MDR-T 80e, j] Bis Ende 2029 wird eine

Reduktion dieses Anteils um 30 % angestrebt; bis Ende 2025 beträgt die

erreichte Reduktion 9,1 %.

[MDR-T_80f, g] Die zwei letztgenannten Ziele in der Kapitalanlage basieren

auf strategischen Annahmen der Hannover Rück und nicht auf spezifischen

wissenschaftlichen Erkenntnissen. [MDR-T_80h] Externe Interessenträger

wurden bei der Festlegung der Ziele nicht einbezogen. Die Einhaltung der

Zielvorgaben wird fortlaufend geprüft und der Vorstand mindestens einmal

im Jahr über den Fortschritt informiert. [MDR-T_80j] Die Zielfortschritte

stimmen mit den ursprünglichen Planungen überein. Eine signifikante

Veränderung der Unternehmensleistung im Hinblick auf die Erreichung der

Ziele kann nicht festgestellt werden.

Eigener Betrieb (Umweltmanagement)

Konzepte im Zusammenhang mit dem Klimaschutz

und der Anpassung an den Klimawandel [E1-2]

Zu einem umfassenden und konsistenten Umgang mit den

Herausforderungen des Klimawandels gehört auch das Management der

umwelt- und klimabezogenen Auswirkungen des eigenen

Geschäftsbetriebs. Die Sicherstellung von „Environmental Stewardship“

dient insbesondere der internen und externen Vorbildfunktion und der

Signalwirkung hin zur fortschreitenden Dekarbonisierung des

Kerngeschäfts. Auch wenn die letztendlichen Auswirkungen gemessen an

den CO₂-Emissionen hier insgesamt geringer sind, konnten auch im

eigenen Betrieb wesentliche Auswirkungen und Risiken im

Zusammenhang mit dem Klimaschutz, der Anpassung an den Klimawandel

und der Energiewende identifiziert werden.

[E1-2_25a-e] Die ESG-Positionierung der Hannover Rück für den eigenen

Betrieb wurde in der globalen Environmental Strategy 2024–2026

zusammengefasst. Für weitere Mindestangabepflichten zur Strategie wird

auf den übergreifenden Abschnitt „Konzepte im Zusammenhang mit dem

Klimaschutz und der Anpassung an den Klimawandel“ verwiesen.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Einen Schwerpunkt der Environmental Strategy für den eigenen

Geschäftsbetrieb bildet die Reduzierung von CO₂-Emissionen, die in

Zusammenhang mit der Strom- und Wärmeversorgung der Gebäude

entstehen. Bereits seit 2012 bezieht die Hannover Rück am Standort in

Hannover ausschließlich Strom aus erneuerbaren Energien. 2024 wurde

der Bezug auf alle Bürostandorte weltweit ausgerollt. Mit Blick auf die

nachhaltige Strom- und Wärmeversorgung der Gebäude wird die negative

Auswirkung (#12) reduziert. Des Weiteren ist auch die Dienstfahrzeugflotte

der Hannover Rück Gegenstand der Environmental Strategy. Seit 2019

wird zudem nachhaltige Mobilität gefördert. Hierfür stellt die Hannover Rück

den Mitarbeitenden am Standort in Hannover den Strom zum Aufladen

elektrisch betriebener Fahrzeuge kostenlos zur Verfügung. [MDR-P_65a]

Die vollständige, nummerierte Übersicht der wesentlichen Auswirkungen

im eigenen Betrieb, auf die sich die Environmental Strategy bezieht,

befindet sich in der Tabelle „Identifizierte wesentliche Auswirkungen,

Risiken und Chancen“.

Maßnahmen und Mittel im Zusammenhang mit den

Klimakonzepten [E1-3]

Abgesehen von der Umsetzung der unter E1-2 beschriebenen

klimabezogenen Konzepte, verfolgt die Hannover Rück keine Maßnahmen,

die sich unter die Vorgaben der ESRS subsumieren lassen, da die im

Konzept dargelegten Handlungsfelder der nachhaltigen Stromversorgung

des eigenen Geschäftsbetriebs und der Elektrifizierung der Fahrzeugflotte

als Ziele definiert und berichtet werden (siehe E1-4).

Ziele im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und

der Anpassung an den Klimawandel [E1-4]

[E1-4_33; MDR-T_80a] Durch die Zielsetzungen im Rahmen der

Environmental Strategy strebt die Hannover Rück an, die Dekarbonisierung

im eigenen Betrieb weiter voranzutreiben.

[E1-4_33; MDR-T_80b, c, e] Die Hannover Rück hat sich das Ziel gesetzt,

wie bereits im Berichtsjahr 2024 auch im Jahr 2025 100 % Strom (in kWh)

aus erneuerbaren Energien global für die Hannover Rück-Gruppe

einzukaufen, wodurch die negative Auswirkung #12 reduziert wird. [MDR-

T_80d] Im Bezugsjahr 2023 lag die Nutzung von Strom aus erneuerbaren

Energien für die Gruppe bei 67 %. Das Ziel konnte im Berichtsjahr erreicht

werden. [MDR-T_80j] Der Einkauf von Strom aus erneuerbaren Energien

wird auch in den Folgejahren stattfinden.

[MDR-T_80a, b, c, e] In Bezug auf das Leasingangebot von Firmenwagen

beinhaltet die Environmental Strategy zudem das Ziel, eine vollständige

Elektrifizierung der Dienstwagenflotte am Standort Hannover bis 2030 zu

erreichen. [E1-4_33] Durch die Zielsetzung wird die negative Auswirkung

der Nutzung klimaschädlicher Firmenwagen durch die Mitarbeitenden

reduziert (#12). [MDR-T_80d] Im Bezugsjahr 2023 lag der Anteil der

elektrisch betriebenen Dienstwagen bei 9 %. [MDR-T_80j] Im Berichtsjahr

liegt der Anteil der elektrisch betriebenen Dienstwagen bei 33 %.

[MDR-T_80f, g] Die zwei Ziele im eigenen Betrieb basieren auf

strategischen Annahmen der Hannover Rück und nicht auf spezifischen

wissenschaftlichen Erkenntnissen. [MDR-T_80h] Interessenträger wurden

bei der Festlegung der Ziele nicht einbezogen. [MDR-T_80j] Die Einhaltung

der Zielvorgaben wird fortlaufend geprüft und der Vorstand halbjährlich über

den Fortschritt informiert. Eine signifikante Veränderung der

Unternehmensleistung im Hinblick auf die Erreichung der Ziele kann nicht

festgestellt werden.

Kennzahlen

[MDR-M_77a] Die Kennzahlen in den folgenden Abschnitten E1-5, E1-6

sowie E1-7 basieren auf verschiedenen Methoden zur Erhebung. Für

Kennzahlen, die dem eigenen Geschäftsbetrieb zugeordnet werden

können, werden nach Möglichkeit Primärdaten in Form von Strom-, Wärme-

oder Kraftstoffabrechnungen sowie weitere Informationen von

Dienstleistern herangezogen, die in einem standardisierten Prozess mit

entsprechenden Kontrollen von allen konsolidierten Einheiten der

Hannover Rück zugeliefert werden. Die Konsolidierung und

Weiterverarbeitung erfolgen zentral durch ein Expertenteam am

Hauptstandort Hannover. Aufgrund interner Qualitätssicherungsprozesse

wurden die Informationen im Berichtsjahr zum Stichtag 31. Oktober 2025

abgefragt und die letzten zwei Monate des Jahres hochgerechnet. Unter

dem eigenen Geschäftsbetrieb versteht die Hannover Rück den Betrieb von

Büroflächen und -gebäuden, in denen eigene Mitarbeitende für die

Hannover Rück tätig sind, sowie den Betrieb der dazugehörigen

Infrastruktur. Unter diese Definition fallen auch verbundene, nicht-

konsolidierte Unternehmen. Zur Ermittlung der Kennzahlen für diese

Unternehmen wurden aufgrund der Geringfügigkeit Hochrechnungen und

Annahmen auf Basis der durchschnittlichen Intensitäten pro

Mitarbeitendem des Konsolidierungskreises genutzt. In Abgrenzung zum

eigenen Geschäftsbetrieb enthalten die Kennzahlen auch

Energieverbräuche (E1-5) sowie Scope-1- und -2-Emissionen (E1-6) aus

vollkonsolidierten Kapitalanlagen wie fremdgenutztem Immobilienbesitz.

Diese Zahlen basieren in erster Linie auf Durchschnittswerten und

Schätzungen und sind daher in der Aussagekraft und Verlässlichkeit

eingeschränkt. Zu größeren Abweichungen zu den Vorjahreswerten kam es

im Wesentlichen durch eine verbesserte Datenabdeckung sowie durch

weitere Faktoren wie Bestandsbewegungen. Weitere Emissionen aus den

Kapitalanlagen werden in Scope 3.15 ausgewiesen. Die Ermittlung aller

Scope-3-Kategorien wird zudem detailliert unter Tz. AR_46h beschrieben.

Genannte Kennzahlen unter E1-7 basieren auf konkret bezogenen THG-

Zertifikaten eines externen Dienstleisters. [MDR-M_77b] Keine der

genannten Kennzahlen im ESRS E1 wurde von einer anderen als der für die

Qualitätssicherung zuständigen externen Stelle validiert.

Der Umgang mit Änderungen bei der Erstellung oder Darstellung von

Nachhaltigkeitsinformationen ist unter ESRS 2 BP-2 Absatz 13

beschrieben.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

Energieverbrauch und Energiemix [E1-5]



Energieverbrauch und Energiemix	2024	2025
Gesamtverbrauch fossiler Energie (MWh)	39.467,2	62.804,1
Brennstoffverbrauch aus Kohle und Kohleerzeugnissen (MWh)	—	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	—	—
Brennstoffverbrauch aus Rohöl und Erdölerzeugnissen (MWh)	1.094,6	1.236,0
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	1.094,6	1.236,0
Brennstoffverbrauch aus Erdgas (MWh)	14.852,7	16.079,2
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	861,7	241,2
Brennstoffverbrauch aus sonstigen fossilen Quellen (MWh)	—	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	—	—
Verbrauch aus erworbener oder erhaltener Elektrizität, Wärme, Dampf und Kühlung und aus fossilen Quellen (MWh)	23.519,8	45.488,9
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	2.205,8	2.837,2
Anteil fossiler Quellen am Gesamtenergieverbrauch (in %)	37,5 %	55,1 %
Verbrauch aus Kernkraftquellen (MWh)	—	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	—	—
Anteil des Verbrauchs aus nuklearen Quellen am Gesamtenergieverbrauch (in %)	— %	— %
Gesamtverbrauch erneuerbarer Energie (MWh)	65.912,3	51.116,4
Brennstoffverbrauch für erneuerbare Quellen, einschließlich Biomasse (MWh)	—	13.902,7
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	—	—
Verbrauch aus erworbener oder erhaltener Elektrizität, Wärme, Dampf und Kühlung und aus erneuerbaren Quellen (MWh)	65.848,4	36.952,7
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	7.303,4	6.003,5
Verbrauch selbst erzeugter erneuerbarer Energie, bei der es sich nicht um Brennstoffe handelt (MWh)	63,9	261,1
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend (MWh)	63,9	64,6
Anteil erneuerbarer Quellen am Gesamtenergieverbrauch (in %)	62,5 %	44,9 %
Gesamtenergieverbrauch (MWh)	105.379,5	113.920,5

[E1-5_40] Die Hannover Rück ist gemäß Verordnung (EG) Nr. 1893/2006

des Europäischen Parlaments und des Rates aufgrund der Vermietung von

Immobilien in den klimaintensiven Sektoren „Grundstücks- und

Wohnungswesen“ (NACE-Codes Abschnitt L) tätig. Die Ausweisung der

Energieintensität für Tätigkeiten in klimaintensiven Sektoren ist nicht

möglich, da dem Gesamtenergieverbrauch keine entsprechenden

Nettoumsatzerlöse gegenübergestellt werden können.

Hannover Rück

Investor Relations

Geschäftsbericht 2025

THG-Bruttoemissionen der Kategorien Scope 1, 2 und 3 sowie THG-Gesamtemissionen [E1-6]


THG-Gesamtemissionen (Scope 1–3)	Rückblickend				Etappenziele und Zieljahre
	Basisjahr	2024	2025	%	2030
Scope-1-Treibhausgasemissionen
Scope-1-THG-Emissionen (tCO ₂e)	—	3.270,3	3.551,9	8,6 %	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend ¹	—	434,7	341,5	-21,4 %	—
Scope-1-THG-Emissionen des Konsolidierungskreises (tCO ₂e)	—	3.262,6	3.545,7	8,7 %	—
Scope-1-THG-Emissionen aus verbundenen nicht konsolidierten Unternehmen (tCO ₂e)	—	7,6	6,2	-19,3 %	—
Prozentsatz der Scope-1-THG-Bruttoemissionen aus regulierten Emissionshandelssystemen (in %)	—	—	—	—	—
Scope-2-Treibhausgasemissionen
Standortbezogene Scope-2-THG-Emissionen (tCO₂e)	—	28.275,2	23.987,1	-15,2 %	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend ¹	—	3.339,0	3.033,0	-9,2 %	—
Standortbezogene Scope-2-THG-Emissionen des Konsolidierungskreises (tCO ₂e)	—	28.216,6	23.932,4	-15,2 %	—
Standortbezogene Scope-2-THG-Emissionen von verbundenen nicht konsolidierten Unternehmen (tCO ₂e)	—	58,6	54,7	-6,7 %	—
Marktbezogene Scope-2-THG-Emissionen (tCO₂e)	—	6.273,5	23.137,5	268,8 %	—
davon auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallend ¹	—	396,3	497,3	25,5 %	—
Marktbezogene Scope-2-THG-Emissionen des Konsolidierungskreises (tCO ₂e)	—	6.266,5	23.128,5	269,1 %	—
Marktbezogene Scope-2-THG-Emissionen von verbundenen nicht konsolidierten Unternehmen (tCO ₂e)	—	7,0	9,0	28,9 %	—
Signifikante Scope-3-Treibhausgasemissionen
Gesamte indirekte Scope-3-THG-Bruttoemissionen (tCO₂e) (ohne Scope 3 der Investitionen)	—	9.480.229,0	7.580.109,9	-20,0 %	—
Gesamte indirekte Scope-3-THG-Bruttoemissionen (tCO ₂e) (mit Scope 3 der Investitionen)	—	25.186.327,1	18.843.266,8	-25,2 %	—
1 Erworbene Waren und Dienstleistungen	—	157,7	399,8	153,4 %	—
2 Investitionsgüter	—	1.957,2	—	-100,0 %	—
3 Tätigkeiten im Zusammenhang mit Brennstoffen und Energie (nicht in Scope 1 oder Scope 2 enthalten)	—	181,1	187,1	3,3 %	—
4 Vorgelagerter Transport und Vertrieb	—	—	—	—	—
5 Abfallaufkommen in Betrieben	—	—	—	—	—
6 Geschäftsreisen	—	5.716,3	3.984,7	-30,3 %	—
7 Pendelnde Arbeitnehmer	—	2.498,7	—	-100,0 %	—
8 Vorgelagerte geleaste Wirtschaftsgüter	—	—	—	—	—
9 Nachgelagerter Transport	—	—	—	—	—
10 Verarbeitung verkaufter Produkte	—	—	—	—	—
11 Verwendung verkaufter Produkte	—	—	—	—	—
12 Behandlung von Produkten am Ende der Lebensdauer	—	—	—	—	—
13 Nachgelagerte geleaste Wirtschaftsgüter	—	—	—	—	—
14 Franchises	—	—	—	—	—
15 Investitionen (ohne Scope 3 der Investitionen)	—	9.469.718,0	7.575.538,3	-20,0 %	—
15 Investitionen (mit Scope 3 der Investitionen)	—	25.175.816,0	18.838.695,2	-25,2 %	—
THG-Emissionen insgesamt
Standortbezogen (in tCO₂e) (ohne Scope 3 der Investitionen)	—	9.511.774,5	7.607.648,8	-20,0 %	—
Standortbezogen (in tCO ₂e) (mit Scope 3 der Investitionen)	—	25.217.872, 6	18.870.805,8	-25,2 %	—
Marktbezogen (in tCO₂e) (ohne Scope 3 der Investitionen)	—	9.489.772,8	7.606.799,2	-19,8 %	—
Marktbezogen (in tCO ₂e) (mit Scope 3 der Investitionen)	—	25.195.870,8	18.869.956,2	-25,1 %	—

¹Unter dem eigenen Geschäftsbetrieb versteht die Hannover Rück Emissionsquellen, die durch den

Betrieb der eigenen und gemieteten Büroflächen sowie des Fuhrparks entstehen. Weitere Emissionen in

Scope 1 und 2 entstehen durch vollkonsolidierte Investments, die nicht unter Scope 3.15 ausgewiesen

werden können.

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Wir verweisen für sämtliche Angaben zu Basis- und Zieljahren auf das

Kapitel E1-4 (Ziele im Zusammenhang mit dem Klimaschutz und der

Anpassung an den Klimawandel). [E1-6_53, 55, AR_53b] Die

Treibhausgasintensität (markt- sowie standortbezogen) beträgt 284 tCO₂e

(705 tCO₂e inkl. der Scope 3 Emissionen der Investitionen) pro Mio. EUR

Rückversicherungsumsatz. Angaben zu den Rückversicherungsumsätzen

sind der „Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung“ zu entnehmen. [MDR-

M_77a] Ermittelt wird die Kennzahl, indem die Gesamtergebnisse der THG-

Bilanzierung mit den Rückversicherungsumsätzen gemäß IFRS 17 des

Konzerns (26,8 Mrd. EUR) ins Verhältnis gesetzt werden. Das Ergebnis der

THG-Bilanzierung unterliegt dabei den nachfolgend beschriebenen

Einschränkungen und Annahmen. Die Rückversicherungsumsätze wurden

dem Konzernabschluss der Hannover Rück-Gruppe entnommen.

[E1_AR_39b; E1_AR_46h] Wie bereits im Abschnitt „Angaben im

Zusammenhang mit konkreten Umständen“ beschrieben, orientiert sich

die Hannover Rück bei der Aufstellung der Treibhausgasbilanz an den

Anforderungen des GHG Protocol sowie der PCAF. Grundsätzlich ist die

Bilanzierungsmethodik nach den beiden Standards mit einer gewissen

Ungenauigkeit belegt, unabhängig vom investierten Aufwand zur Erlangung

der zur Berechnung genutzten Daten. Hierfür gibt es einige methodisch

bedingte Gründe, wie z. B. die Variabilität der zu verwendenden

Emissionsfaktoren. Diese sollen angeben, wie viel Treibhausgase (i. d. R.

als CO₂-Äquivalente gemessen) pro Einheit eines bestimmten

Aktivitätsparameters freigesetzt werden (z. B. durch die Verbrennung eines

Liters Treibstoff). Diese Emissionsfaktoren liegen in unterschiedlicher

Granularität und von unterschiedlichen externen und anerkannten

Anbietern (z. B. der Defra oder der Internationalen Energieagentur) vor und

stellen in der Regel ein gemitteltes Bild einer Vielzahl von Variablen dar.

Kritische Annahmen zur Berechnung werden herangezogen, wenn Daten

nur begrenzt vorliegen oder methodische Unsicherheiten bestehen. Für

verschiedene Treibhausgaskategorien werden daher Schätzungen oder

Durchschnittswerte für die Berechnung herangezogen. [E1_AR_39b] Das

GHG Protocol erkennt die Grenzen der Bilanzierung an und empfiehlt zur

Minimierung der Unsicherheit eine regelmäßige Überprüfung der Methoden

und Emissionsfaktoren sowie eine transparente Berichterstattung über

diese methodischen Unsicherheiten sowie verwendete

Annäherungsmethoden. Die Treibhausgasbilanzierung soll hierbei als

stetiger Verbesserungsprozess verstanden werden, wobei wesentliche

Emissionstreiber vorrangig im Fokus stehen sollten. Auch der PCAF-

Standard zur Berechnung der finanzierten Emissionen erkennt an, dass die

benötigten Primärdaten (z. B. berichtete CO₂-Emissionen der investierten

Unternehmen oder Projekte) häufig nicht vorliegen, und erlaubt bei der

Bilanzierung die Verwendung von Schätzungen oder

Sektordurchschnittswerten.

[E1_AR_43c; E1_AR_45e; E1_AR_46j] Im Berichtszeitraum wurden zudem

keine biogenen Emissionen, die aus der Verbrennung oder dem

biologischen Abbau von Biomasse entstehen, verursacht. Da keine

entsprechenden Emissionsquellen vorliegen, entfällt eine separate

Berichterstattung biogener Emissionen.

[E1_AR_45d] Bei der Berechnung der marktbezogenen Scope-2-

Treibhausgasemissionen aus eingekaufter Energie für den eigenen

Geschäftsbetrieb verwendet die Hannover Rück verschiedene anerkannte

Instrumente zum Bezug von Grünstrom. Hierbei wird unterschieden, ob

genutzte Büroräume im Eigentum der Hannover Rück sind oder ob diese

angemietet werden. Für den Hauptstandort Hannover werden mit dem lokal

verwendeten Stromtarif gebündelte Grünstromzertifikate verwendet,

während für alle internationalen Standorte ungebündelte Instrumente

verschiedener anerkannter Standards verwendet werden (z. B. IRECs,

REGOs sowie US/Can RECs). Bei der Auswahl dieser Instrumente verfolgt

die Hannover Rück interne Qualitätsvorgaben und versucht diese, wo

möglich, einzuhalten. Hierzu zählt z. B. ein möglichst regionaler Bezug der

Energieerzeugung sowie die Einhaltung des RE100-Standards der

zugrunde liegenden Energieerzeugungsprojekte. Rund 51 % der globalen

Stromverbräuche des eigenen Geschäftsbetriebs entfallen auf diese

ungebündelten Instrumente.

[E1-6_AR_46h] Anhand eines dreistufigen Prozesses und im Einklang mit

der „Technical Guidance for Calculating Scope 3 Emissions“ des

GHG Protocol wurden alle Tätigkeiten innerhalb der vor- und

nachgelagerten Wertschöpfungskette ermittelt, die relevante Emissionen

verursachen. Die relevanten Kategorien wurden anhand einer

Signifikanzanalyse unter der Berücksichtigung der Kategorien

Emissionsgröße, Stakeholdererwartung und Beeinflussbarkeit ermittelt. Als

Ergebnis dieser Analyse wurden folgende Unterkategorien des

GHG Protocol als wesentlich betrachtet und in das Inventar aufgenommen:

– Scope 3.1: Unter Scope 3.1 werden Emissionen bilanziert, die aus dem

Einkauf energieintensiver Cloud-Dienstleistungen resultieren. Für die

Berechnung der Emissionen werden die direkten Emissionsangaben der

entsprechenden Dienstleister verwendet.

– Scope 3.3: Unter Scope 3.3 werden Emissionen bilanziert, die durch die

vorgelagerte Produktion von Brennstoff und Energie anfallen, die nicht

bereits in Scope 1 und 2 inkludiert sind. Indirekte Emissionen, die aus

der Erzeugung bzw. dem Transport von Strom entstehen, werden nicht

berücksichtigt, da der gesamte Strom der Hannover Rück aus

erneuerbaren Quellen bezogen wird und somit keine wesentlichen

weiteren Emissionen entstehen. Zur Berechnung werden die

Emissionsfaktoren der Defra-Datenbank verwendet.

– Scope 3.6: Unter Scope 3.6 werden Emissionen bilanziert, die aus den

dienstlichen Reisen der Mitarbeitenden der Hannover Rück entstehen.

Dabei werden aus Materialitätsgesichtspunkten nur die Emissionen aus

Geschäftsreisen mit dem Flugzeug ausgewiesen. Die Emissionen

werden anhand der Methodik der Defra-Datenbank ermittelt.

– Scope 3.15: Die finanzierten Treibhausgasemissionen werden für das

Investmentportefeuille in Übereinstimmung mit den Richtlinien der

PCAF (2022) ermittelt. Die Methodik wurde teilweise erweitert, um die

von dem PCAF-Standard (2022) nicht abgebildeten Anlageklassen zu

erfassen. Dazu gehören Sub-Sovereign-Bonds, Covered Bonds und

indirekte Investments. Auch wenn die Hannover Rück bestrebt ist, die

finanzierten Emissionen für einen möglichst umfassenden Anteil des

Portefeuilles zu berechnen, ist durch die nicht abgeschlossene

Erarbeitung der zugrunde liegenden Methodologien sowie die

Verfügbarkeit belastbarer Daten der mögliche Abdeckungsgrad limitiert.

Dadurch erfolgt u. a. für Asset-Backed Securities (ABS), Mortgage-

Backed Securities (MBS), Cash und Derivate keine Berechnung der

finanzierten Emissionen. Der Abdeckungsgrad sowie die Datenqualität

sollen kontinuierlich und systematisch erhöht werden, sobald hierfür

geeignete Methoden existieren. Die zur Berechnung verwendeten

Emissionswerte weisen üblicherweise einen Zeitverzug von ein bis zwei

Jahren im Vergleich zu den jeweils verwendeten Investitionsdaten aus

dem Berichtsjahr auf. Im Vergleich zum Vorjahr wurden die

Emissionskennzahlen der Unternehmen aus Gründen der

Datenverfügbarkeit von einem anderen Datenanbieter bezogen. Da

keine historischen Daten vorliegen, ist eine Anpassung der

Vorjahreswerte nicht möglich. Die angewandte Berechnungsmethodik

blieb unverändert, um die Konsistenz der Berichterstattung

sicherzustellen. Darüber hinaus ist zu berücksichtigen, dass sich die

Schätzmethodiken der verschiedenen Datenanbieter voneinander

unterscheiden. Dies führt insbesondere bei den Scope-3-Emissionen zu

einer eingeschränkten Vergleichbarkeit der ausgewiesenen Ergebnisse.

Zudem wurde die Datenquelle für Emissionen von Ländern aufgrund

höherer Aktualität gewechselt. In diesem Jahr konnten überwiegend

2024er-Daten genutzt werden, während im Vorjahr vor allem Werte aus

dem Jahr 2021 zugrunde lagen.

Hannover Rück

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Geschäftsbericht 2025

Die Berechnung der finanzierten Emissionen erfolgt durch Gewichtung der

Investitionen mit der THG-Intensität des Emittenten bzw. des Investments

gemäß den zugrunde liegenden Anlagekategorien in vier Hauptbereichen:

– Corporate Financing Debt: Hierzu zählen sämtliche

Fremdkapitalinvestitionen in liquide sowie nichtliquide

Unternehmensanleihen sowie staatsnahe Unternehmen

– Corporate Financing Equity: umfasst Investitionen in gelistetes und

privates Aktienkapital

– Finanzierungen von Real Assets: Dieser Bereich umfasst Investitionen

in Immobilien, Infrastrukturprojekte und Hypothekenkredite

– Sovereign Debt: umfasst Investitionen in öffentliche Schuldner sowie

supranationale staatliche Emittenten und sonstige staatliche

Institutionen

Corporate Financing Debt: Für Unternehmensanleihen berechnet sich die

Höhe der Investitionen aus dem Nominal, es sei denn, dieses Vorgehen ist

für das Finanzinstrument nicht sachgerecht (wie z. B. bei Zero Bonds); in

diesem Fall wird der Marktwert verwendet. Für

Unternehmensfinanzierungen ohne verfügbare aktuelle Datenpunkte wird

eine Schätzmethodik verwendet. Entweder werden Vorjahresdaten

verwendet oder eine Approximation, die auf den Sektor und die Region des

Unternehmens referenziert. Hierbei wird einem Unternehmen die

durchschnittliche Intensität des jeweiligen Sektors in der jeweiligen Region

zugeordnet. Ist die Grundgesamtheit der Schätzer zu gering, so wird auf

einen globalen Schätzer für den jeweiligen Sektor abgestellt. Für alle

Schätzer gilt weiterhin, dass sie um Ausreißer nach unten oder oben

bereinigt werden.

Corporate Financing Equity: Für Aktien berechnet sich die Höhe der

Investitionen aus dem Marktwert. Fehlende Datenpunkte zu der EVIC-

Intensität eines Unternehmens werden entsprechend der Methode für

Corporate Financing Debt approximiert.

Finanzierungen von Real Assets: Die Hannover Rück nutzt die unter PCAF

Part A detailliert beschriebene Methodik zur THG-Bilanzierung. Bei diesen

Assets findet zudem eine Differenzierung statt, abhängig davon, ob diese

vollkonsolidiert sind oder nicht. Vollkonsolidierte Investments werden als

Scope-1- und Scope-2-Emissionen der Hannover Rück ausgewiesen und

nicht als finanzierte Emissionen gewertet.

Sovereign Debt: Für Anleihen staatlicher Emittenten berechnet sich die

Höhe der Investitionen wie bei Unternehmensanleihen aus dem Nominal,

es sei denn, dieses Vorgehen ist für das Finanzinstrument nicht

sachgerecht (wie z. B. bei Zero Bonds); in diesem Fall wird der Marktwert

verwendet. Mangels spezifischer PCAF-Leitlinien zur

Kohlenstoffbilanzierung für substaatliche Emittenten ohne staatsnahe

Unternehmen wird die Methodologie für Staatsanleihen an diese

Anlageklasse adaptiert.

Die finanzierten Emissionen (ohne Scope-3-Emissionen der Investitionen)

beliefen sich im Jahr 2025 auf 7,58 Mio. Tonnen CO₂-Äquivalente (CO₂e).

Das gesamte Volumen der finanzierten Treibhausgasemissionen betrug

18,84 (25,18) Mio. Tonnen CO₂e mit einem Abdeckungsgrad von 88,6 %

(88,3 %). Dabei entfallen 10,7 (14,7) Mio. tCO₂e auf die Scope-3-

Emissionen aus Investitionen in Corporate Financing Debt; weitere

5,8 (7,5) Mio. tCO₂e fallen im Bereich Sovereign Debt an. Methodenbedingt

entstehen hier eine Vielzahl von Doppelzählungen in einem Portefeuille.

Zudem werden die direkten Scope-1- und -2-Emissionen stark von

Investitionen in Sovereign Debt getrieben.

[E1-6_AR_46g] Der Anteil der aus Primärdaten ermittelten Treibhausgase

in den Scope-3-Emissionen liegt bei rund 0,02 %. Die Hannover Rück

interpretiert Primärdaten dabei so, dass es sich um Daten handelt, die direkt

aus der Quelle gesammelt werden, ohne dass diese weiterverarbeitet

wurden. Zur Ermittlung der Primärdatenquote werden erhobene oder von

Lieferanten übermittelte Treibstoffvolumina, Energieverbräuche,

Entfernungen oder direkt vom Lieferanten übermittelte nachweisbar direkt

aus der Quelle stammende Emissionsdaten als Primärdaten anerkannt.

Kostenbasiert kalkulierte Emissionen oder extrapolierte Werte auf Basis

von Durchschnittsstudien werden nicht als Primärdaten kategorisiert. Die

Hannover Rück betrachtet dabei auch die für die Berechnung der

finanzierten Emissionen von Emittenten erhobenen Daten als

Sekundärdaten, da sie von diesen durch Berechnungen oder Schätzungen

ermittelt werden. Die geringe Primärdatenquote ist somit auf den hohen

Anteil an finanzierten Emissionen innerhalb der Scope-3-Emissionen

zurückzuführen. Als Primärdaten werden insbesondere Emissionen aus

den Kategorien Scope 3.1, 3.3 sowie 3.6 herangezogen.

[E1-6_AR_46i] Emissionen aus weiteren Tätigkeiten innerhalb der vor- und

nachgelagerten Wertschöpfungskette wurden im Rahmen des dreistufigen

Prozesses als nicht wesentlich identifiziert und sind somit nicht Teil der

THG-Bilanz der Hannover Rück. Zu den nicht wesentlichen Kategorien des

GHG Protocol gehören:

– Scope 3.2: Die Hannover Rück sieht bei Emissionen aus Kapitalgütern

verschiedene Gründe für eine nicht wesentliche Bewertung, wie

begrenzte Aussagekraft durch nicht einheitliche Methodiken zur

Berechnung von Product Carbon Footprints. Als Rückversicherer gibt es

nur einen geringen Materialeinsatz bei der Beschaffung von Büromöbeln

und IT-Hardware.

– Scope 3.4: Als Rückversicherer bietet die Hannover Rück nicht-

physische Produkte an. Es entstehen somit keine Emissionen aus dem

Transport und der Distribution von Rohstoffen, Materialien und

Produkten.

– Scope 3.5: Als reiner Finanzdienstleister entsteht bei der Hannover

Rück lediglich Abfall im Rahmen der normalen Bürogeschäftstätigkeit.

Die Emissionen, die durch die Entsorgung und Behandlung von Abfällen

entstehen, wurden im Verhältnis zu den Emissionen aus den anderen

Tätigkeiten der Hannover Rück als nicht wesentlich bewertet.

– Scope 3.7: Die Emissionen in Zusammenhang mit Pendleraktivitäten

der Mitarbeitenden sowie des mobilen Arbeitens entstehen überwiegend

durch individuelle Entscheidungen oder im privaten Umfeld der

Mitarbeitenden und liegen daher außerhalb der direkten Kontrolle der

Hannover Rück.

– Scope 3.8: Die Emissionen, die aus den angemieteten Gebäuden und

geleasten Fahrzeugen entstehen, werden in Scope 1 und 2 verortet.

Weitere angemietete oder geleaste Sachanlagen sind nicht vorhanden.

– Scope 3.9: Es gilt die gleiche Begründung wie für Scope 3.4.

– Scope 3.10: Es gilt die gleiche Begründung wie für Scope 3.4.

– Scope 3.11: Es gilt die gleiche Begründung wie für Scope 3.4.

– Scope 3.12: Es gilt die gleiche Begründung wie für Scope 3.4.

– Scope 3.13: Die Hannover Rück vermietet oder verleast keine

Sachanlagen wie Gebäude, Maschinen oder Fahrzeuge. Etwaige

Emissionen, die durch Investitionen in Immobilien entstehen, werden

entweder in Scope 1 und 2 oder in Scope 3.15 bilanziert.

– Scope 3.14: Da die Hannover Rück nicht als Franchisegeber auftritt,

entstehen keine Emissionen in diesem Zusammenhang.

Abbau von Treibhausgasen und Projekte zur

Verringerung von Treibhausgasen, finanziert über

CO₂-Gutschriften [E1-7]

[E1-7_56b, 59a; MDR-M_77a] Die Hannover Rück hat im Berichtsjahr CO₂-

Zertifikate außerhalb ihrer Wertschöpfungskette in Höhe von 13.000 t CO₂e

bezogen. Diese basieren auf vertraglichen Vereinbarungen und werden im

Folgejahr in voller Höhe gelöscht. [E1-7_59b] Zusätzliche Zertifikate, deren

Hannover Rück

Investor Relations

100

Geschäftsbericht 2025

Löschung geplant ist, wurden nicht erworben. Die erworbenen CO₂-

Zertifikate erfüllen dabei mindestens einen der folgenden

Qualitätsstandards: Verified Carbon Standard (VCS) oder Gold Standard.

Diese CO₂-Zertifikate werden getrennt von den Emissionen und

Emissionsreduktionszielen verwendet.

Sie dienen als freiwillige Kompensation für 100 % der Emissionen, die

durch den eigenen Geschäftsbetrieb entstehen. Hierzu zählen alle

marktbezogenen Emissionen aus Scope 1, Scope 2, Scope 3.1, Scope 3.3

sowie Scope 3.6, die auf den eigenen Geschäftsbetrieb entfallen. Für das

Berichtsjahr 2025 wurden CO₂-Zertifikate im Gegenwert von 13.000 t CO₂e

stillgelegt. Hiervon wurden CO₂-Zertifikate im Gegenwert von 6.000 t CO₂e

im Februar 2025 stillgelegt, die bereits dem Berichtsjahr 2024 zugeordnet

sind. [E1_61c] Für die Auswahl der Projekte wurden diverse

Qualitätskriterien definiert. Hierzu zählen u. a. die Sicherstellung der

dauerhaften Emissionsreduktion der Projekte sowie eine Auswahl von

Projekten, die neben der Emissionsreduktion auch noch weiteren sozialen

und ökologischen Nutzen stiften. [E1_AR_62b] Die erworbenen CO₂-

Zertifikate aus Entnahmeprojekten stammen aus biogenen Senken.

[E1-7_56a] Die Hannover Rück erzielte keine Entnahme und/oder

Speicherung von Treibhausgasen im Rahmen von Projekten, die sie

innerhalb der eigenen Tätigkeiten entwickelt oder zu denen sie innerhalb

der vor- und nachgelagerten Wertschöpfungskette beigetragen hat.

Im Berichtsjahr gelöschte CO₂-Gutschriften



	2024	2025
Gesamt (t CO₂e)	— %	13.000,0
Anteil von Entnahmeprojekten (in %)	— %	9,2 %
Verified Carbon Standard (in %)	— %	100,0 %
Anteil von Reduktionsprojekten (in %)	— %	90,8 %
Verified Carbon Standard (in %)	— %	77,1 %
Gold Standard (in %)	— %	22,9 %
Anteil von Projekten innerhalb der EU (in %)	— %	— %
Anteil von CO₂-Gutschriften, die als entsprechende Anpassung gelten (in %)	— %	— %

In der Zukunft zu löschende CO₂-Gutschriften



	2024	2025
Gesamt (t CO₂e)	6.000,0	0,0

Interne CO₂-Bepreisung [E1-8]

Die Hannover Rück verwendet kein internes CO₂-Bepreisungssystem und

plant derzeit keine Einführung.

Arbeitskräfte des

Unternehmens – ESRS S1

Management der Auswirkungen,

Risiken und Chancen

Wesentliche Auswirkungen, Risiken und Chancen

und ihr Zusammenspiel mit Strategie und

Geschäftsmodell [ESRS 2 SBM-3]

[SBM_48a, b, c, d] Im Rahmen der Wesentlichkeitsanalyse hat die

Hannover Rück-Gruppe diverse wesentliche Auswirkungen, Risiken und

Chancen im Zusammenhang mit der eigenen Belegschaft identifiziert, die

mit den Konzepten und Strategien des Unternehmens adressiert werden.

[S1-SBM-3-14] Dabei werden alle Mitarbeitenden der Hannover Rück

berücksichtigt. Die Auswirkungen sind dabei nicht typisch für das

Geschäftsmodell eines Rückversicherers, sondern allgemeiner Natur. Die

wesentlichen Risiken und Chancen unterliegen keinem Risiko, zu einer

wesentlichen Anpassung der Buchwerte der im zugehörigen Abschluss

ausgewiesenen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in der nächsten

Berichtsperiode (Geschäftsjahr 2026) zu führen. Eine vollständige

nummerierte Übersicht der identifizierten wesentlichen Auswirkungen,

Risiken und Chancen findet sich in der Tabelle „Identifizierte wesentliche

Auswirkungen, Risiken und Chancen“.

Weitere Angaben gemäß ESRS 2 SBM-3

[S1-SBM-3_13a] Um das Geschäftsmodell der Hannover Rück

zukunftssicher zu gestalten, wird gezielt in die Förderung guter

Arbeitsbedingungen für die Mitarbeitenden investiert. Dazu zählen u. a.

flexible Arbeitsbedingungen und zusätzliche Sozialleistungen. Darüber

hinaus sind Gleichstellung und Nichtdiskriminierung zentrale Prinzipien der

Zusammenarbeit bei der Hannover Rück.

[S1-SBM-3_13a] Die Mitarbeitenden der Hannover Rück sind ein

unverzichtbarer Bestandteil für die Umsetzung der Unternehmensstrategie

und des Geschäftsmodells. Besonders in der Rückversicherungsbranche,

wo die Zusammenarbeit mit Geschäftskunden im Vordergrund steht, sind

Expertise und Beratung entscheidend für langfristige partnerschaftliche

Geschäftsbeziehungen. Um dies sicherzustellen, wird kontinuierlich in

moderne Schulungs- und Weiterbildungsprogramme investiert und die

Personalarbeit strategisch ausgerichtet.

[S1-SBM-3_13b] Die Personalarbeit und -strategie berücksichtigen die

Belange der Mitarbeitenden und beziehen diese durch Mitarbeiterfeedback

in die eigenen Unternehmensentscheidungen mit ein. Dadurch werden

Aspekte wie Arbeitsbedingungen, Schlüsselpositionen, Kultur, Diversität

und ein diskriminierungsfreies Umfeld konkret adressiert und gemeinsam

gestaltet.

[S1-SBM-3_14a] Alle Mitarbeitenden der Hannover Rück können von

potenziellen oder tatsächlichen wesentlichen Auswirkungen betroffen sein.

Als Rückversicherungsunternehmen agiert die Hannover Rück in einem

komplexen und fachspezifischen Arbeitsumfeld und beschäftigt daher in

erster Linie qualifizierte Fachkräfte als direkte Arbeitnehmende mit

Bürotätigkeiten. Auf das Angebot von Zeitarbeitskräften greift die Hannover

Rück lediglich zur Überbrückung kurzfristiger Engpässe in sehr geringem

Maße zurück. Auch kommt es aufgrund der Tätigkeit als B2B-Dienstleister

in der Finanzbranche im Jahresverlauf nicht zu temporären Schwankungen

in der Anzahl der Mitarbeitenden.

[S1-SBM-3_14b] Schlechte Arbeitsbedingungen und Diskriminierung

können zu Unzufriedenheit und Leistungseinschränkungen der

Arbeitskräfte führen. Die potenziellen negativen Auswirkungen sind mit

individuellen Vorfällen verbunden und können auf eine unzureichende

Arbeitsumgebung oder die Missachtung von Geschäftsgrundsätzen und

Richtlinien zurückzuführen sein. Durch den Fokus der Hannover Rück auf

umfassende Schulungen, faire Arbeitsbedingungen und präzise

Leistungsbewertung werden diese Herausforderungen aktiv angegangen.

[S1-SBM-3_14c] Durch ein diskriminierungsfreies Umfeld, die Etablierung

weitreichender Lernkonzepte, eine angemessene Vergütung und den

Einbezug der Arbeitskräfte in Entscheidungsprozesse schafft die Hannover

Rück ein positives Arbeitsumfeld und fördert das Wohlbefinden ihrer

Mitarbeitenden.

[S1-SBM-3_14d] Zufriedene, motivierte und qualifizierte Mitarbeitende sind

ein wesentlicher Erfolgsfaktor für die Hannover Rück. Daher sieht die

Hannover Rück

Investor Relations

101

Geschäftsbericht 2025

Hannover Rück in der Verbesserung der Arbeitsbedingungen und den Fort-

und Weiterbildungsmöglichkeiten einen wichtigen Ansatzpunkt, um die

Zufriedenheit in der Belegschaft zu erhöhen und begehrte Talente am Markt

von der Hannover Rück zu überzeugen und die wirtschaftliche Entwicklung

der Gruppe zu fördern. Ein potenzielles finanzielles Risiko entsteht, wenn

der Wettbewerb um Talente und die Bindung von Mitarbeitenden bei

steigendem Fachkräftemangel die Personal- und Recruitingkosten

wesentlich beeinflusst oder die Besetzung von Schlüsselpositionen

problematischer wird.

[S1-SBM-3_14e] Aus den Konzepten und Übergangsplänen zur

Verringerung der negativen Auswirkungen auf die Umwelt und zur

Verwirklichung umweltfreundlicherer und klimaneutraler Tätigkeiten

ergeben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf die Mitarbeitenden und

deren Arbeitsweisen.

[S1-SBM-3_14f, g] Innerhalb der Belegschaft hat die Hannover Rück keine

Tätigkeiten identifiziert, die ein erhebliches Risiko in Bezug auf Zwangs-

oder Kinderarbeit aufweisen.

[S1-SBM-3_15-16] Potenzielle negative Auswirkungen auf das Personal wie

schlechte Arbeitsbedingungen oder Vorfälle von Diskriminierung betreffen

keine Gruppe Mitarbeitender im Speziellen. Gleiches gilt im

Zusammenhang mit wesentlichen Chancen und Risiken wie der Förderung

der Arbeitsbedingungen. Die Konzepte, Strategien und Richtlinien in Bezug

auf die wesentlichen Einflüsse, Chancen und Risiken beziehen sich auf die

Gesamtheit aller Mitarbeitenden ungeachtet der konkreten Tätigkeit. [MDR-

P_65a] Für die Überwachung aller Konzepte der Hannover Rück im

Zusammenhang mit den eigenen Mitarbeitenden wird das System der „drei

Verteidigungslinien“ angewendet (für weitere Informationen hierzu wird auf

den Abschnitt „Richtlinien für die Unternehmensführung“ verwiesen).

Konzepte im Zusammenhang mit den

Arbeitskräften des Unternehmens [S1-1]

[S1-1_17] Zu den wichtigsten Faktoren für den Erfolg der Hannover Rück

zählen qualifizierte und motivierte Mitarbeitende sowie deren langfristige

Bindung an das Unternehmen. Bei der Auswahl von Arbeitgebern spielen

zunehmend nicht nur monetäre Aspekte eine Rolle, sondern Unternehmen

müssen ein umfassendes Gesamtpaket anbieten („Total Rewards“). Hierzu

zählen eine verantwortungsvolle Unternehmensführung, Umsetzung einer

nachhaltigen Entwicklung im Kerngeschäft, angemessene und

leistungsorientierte Bezahlung, offene Unternehmenskultur, Sinnhaftigkeit

der Tätigkeit, Vereinbarkeit von Beruf und Familie, Flexibilität bei Arbeitszeit

und -ort und andere zusätzliche Leistungen. Als

Rückversicherungsunternehmen agiert die Hannover Rück in einem

komplexen und fachspezifischen Arbeitsumfeld und muss gleichzeitig auf

die Anforderungen an Unternehmen als Arbeitgeber insgesamt reagieren.

Die 2024 in Kraft getretene People & Culture Strategy für den aktuellen

Strategiezyklus 2024–2026 soll dabei explizit die Arbeitgeberattraktivität

fördern. Diversität, Chancengleichheit sowie Learning & Development sind

weitere Kernelemente der strategischen Ausrichtung. Der Zentralbereich

Global Human Resources steuert als zentrale Querschnittsfunktion die

Personalbelange in weiten Teilen vom Hauptsitz in Hannover aus und liegt

im Verantwortungsbereich des Vorstandsvorsitzenden. Seit 2023 werden

insbesondere auch die Koordinierung und standardisierte

Prozessgestaltung mit sämtlichen Personalabteilungen weltweit im

Rahmen des FutureHR-Projekts vorangetrieben. Über die konzernweiten

Strategien, internen Richtlinien und Konzepte wird sichergestellt, dass die

Personalarbeit einen transparenten Rahmen und ein gleichbleibend hohes

Niveau hat. [MDR-P_65b, S1-1_19] Sie beziehen sich auf alle

Mitarbeitenden, ausgenommen sind lediglich Mitarbeitende der

Tochterunternehmen Argenta, Integra und Agenturen der Südafrika-

Gruppe.

Geschäftsgrundsätze (Code of Conduct):

[MDR-P_65b] Die Hannover Rück verfügt über unternehmensweit geltende

Geschäftsgrundsätze (Code of Conduct), die auf der Website in sechs

Sprachen veröffentlicht sind. Sie adressieren verschiedene als wesentlich

identifizierte Auswirkungen, Risiken und Chancen. Sie wurden von

Vorstand und Aufsichtsrat beschlossen und sind dem Compliance-Bereich

zugeordnet. [MDR-P_65c] Die oberste Verantwortung zur Verankerung und

Umsetzung des Konzeptes obliegt dem Vorstand der Hannover Rück.

Die Geschäftsgrundsätze der Hannover Rück-Gruppe bieten den

Mitarbeitenden einen Rahmen für den erwarteten Umgang untereinander

und das Verhalten gegenüber allen internen und externen

Interessengruppen. [MDR-P_65a] Sie werden regelmäßig und bei Bedarf

durch den Compliance-Bereich überprüft und aktualisiert. Die

Geschäftsgrundsätze tragen somit zu einer kontinuierlichen Verbesserung

der Arbeitsbedingungen bei, indem sie das geistige und körperliche

Wohlbefinden der Mitarbeitenden, Gleichberechtigung und einen fairen

Umgang miteinander adressieren. Dadurch wird die Zufriedenheit der

Mitarbeitenden unterstützt (#16). Schlechte Arbeitsbedingungen hingegen

können die Unzufriedenheit der Mitarbeitenden steigern und langfristig

sogar gesundheitliche Probleme verursachen (#19). Der Wettbewerb um

Talente kann zu steigenden Gehalts- und Recruitingkosten führen und stellt

somit ein wirtschaftliches Risiko dar, dem durch die Schaffung eines

sicheren Arbeitsumfeldes und guter Arbeitsbedingungen entgegengewirkt

wird (#20). Diese guten Arbeitsbedingungen können zudem die

Mitarbeiterzufriedenheit und Leistungsbereitschaft fördern und tragen somit

zum finanziellen Erfolg des Unternehmens bei (#21, #22). Integraler

Bestandteil der in den Geschäftsgrundsätzen adressierten Werte ist zudem

das klare Bekenntnis zur Förderung der Diversität innerhalb des Personals.

Die Hannover Rück setzt auf ein integratives und vielfältiges Miteinander

zur Förderung der Zufriedenheit aller Mitarbeitenden. [S1-1_20a] Die

Wahrung der Menschenrechte ist ein fester Bestandteil der täglichen Arbeit

der Hannover Rück und wird durch die Übernahme der Kernarbeitsnormen

der Internationalen Arbeitsorganisation (ILO) unterstrichen. [MDR-P_65d,

S1-1_21] Die Inhalte der Geschäftsgrundsätze orientieren sich an

verschiedenen Rahmenwerken und (internationalen) Initiativen wie den

ILO-Kernarbeitsnormen und dem UN Global Compact. [S1-1_20c] Wenn es

doch zu potenziellen negativen Auswirkungen kommen sollte, ergreift die

Hannover Rück angemessene Abhilfemaßnahmen, die individuell auf die

Fälle abgestimmt werden.

Mitarbeitende der Hannover Rück hatten die Gelegenheit, an der

Überarbeitung der Geschäftsgrundsätze mitzuwirken. Sie haben über das

unternehmensinterne Intranet Zugang zu den Geschäftsgrundsätzen und

wurden per E-Mail vom Compliance-Bereich sowie über das Intranet mit

einer Videobotschaft des Vorstands über die letzte komplette

Überarbeitung des Dokuments informiert. [S1-1_20b; MDR-P_65e, f] Neue

Mitarbeitende erhalten die Geschäftsgrundsätze als Anlage zu ihrem

Arbeitsvertrag, und alle Mitarbeitenden werden in einem Drei-Jahres-

Zyklus zu den Geschäftsgrundsätzen geschult.

Personalstrategie (People & Culture Strategy 2024–2026):

[MDR-P_65b] Die Hannover Rück erneuert alle drei Jahre die eigene

gruppenweite Konzernstrategie. 2024 begann unter dem Motto „Staying

Focused. Thinking Ahead.“ der neue Strategiezyklus 2024–2026. [MDR-

P_65a] Als Business-Level-Strategie für die Personalarbeit adressiert die

People & Culture Strategy verschiedene identifizierte wesentliche

Einflüsse, Risiken und Chancen in Bezug auf Mitarbeitende. Die Einhaltung

der Zielvorgaben wird fortlaufend geprüft und der Vorstand halbjährlich über

den Fortschritt informiert. [MDR-P_65c] Die Umsetzung der Strategie

obliegt dem Managing Director Global Human Resources.

Hannover Rück

Investor Relations

102

Geschäftsbericht 2025

Erklärte Handlungsfelder der Strategie:

– Steigerung der Arbeitgeberattraktivität

– Stärkung der Leistungskultur und Talententwicklung

– Förderung von Diversität, Chancengleichheit und Inklusion

Im ersten Handlungsfeld werden Arbeitspakete definiert, die zur Förderung

und Weiterentwicklung fairer Arbeitsbedingungen beitragen. So ist

insbesondere das Thema „faire und wettbewerbsfähige Vergütung“ sowie

die Entwicklung überzeugender Konzepte, um Talente zu gewinnen und zu

halten, mit konkreten Maßnahmen hinterlegt (#17, #18, #22).

Das zweite Handlungsfeld beschäftigt sich mit Konzepten zur Förderung

der Leistungsfähigkeit der Mitarbeitenden sowie mit der

Personalentwicklung. Durch entsprechende Programme kann die

Arbeitgeberattraktivität gesteigert werden, während gleichzeitig die

Mitarbeitenden für weitere Aufgaben befähigt werden. Durch Investitionen

in Bildung, Training und Entwicklung der Mitarbeitenden lässt sich ihre

Produktivität und Zufriedenheit langfristig fördern (#24).

Das dritte Handlungsfeld umfasst verschiedene Ansätze zur Förderung von

Diversität, Chancengleichheit und Inklusion des Personals, um ein

einladendes Arbeitsumfeld zu schaffen. Auch Themen wie Entgeltgleichheit

sowie die Erhöhung der Anzahl von Frauen in Führungspositionen werden

adressiert. In diesem Zusammenhang hat die Hannover Rück eine

Zielquote von > 25 % für den Anteil von Frauen in den Führungsebenen M1

bis M3 festgelegt. Hierbei handelt es sich nicht um ein messbares und

ergebnisorientiertes Ziel im Sinne des ESRS S1-5 in Verbindung mit

ESRS 2 MDR-T. Zum 31. Dezember 2025 beträgt der Anteil der Frauen in

der Führungsebene M1 bis M3 29,1 %.

Zudem muss DE&I (Diversity, Equity & Inclusion) in alle Aspekte der

täglichen Arbeit integriert werden. Hierzu ist die Schaffung eines

ganzheitlichen Bewusstseins der Führungskräfte und Mitarbeitenden

unerlässlich, da Gleichbehandlung das Betriebsklima stärkt und zu einer

vielfältigeren und inklusiveren Unternehmenskultur beiträgt.

Diskriminierung und Ungleichheit können sich hingegen nachteilig auf das

Wohlbefinden und die beruflichen Entwicklungsmöglichkeiten der

Mitarbeitenden auswirken (#23, #25).

[MDR-P_65f] Den Mitarbeitenden werden Informationen zur Strategie über

das unternehmensweite Intranet zur Verfügung gestellt. Zudem wird den

Mitarbeitenden aktiv über verschiedene Kanäle die Möglichkeit für

Feedback gegeben.

Global Rewards Framework Policy (GRew)

SAP SuccessFactors (SF) ist das global ausgerichtete und zukunftssichere

Personalinformationssystem der Hannover Rück. Innerhalb der

Hannover Rück-Gruppe sind Vergütung und Sozialleistungen

unterschiedlich geregelt. Die Herausforderung besteht darin, alle

Gesamtvergütungssysteme weltweit zu harmonisieren und in SAP

SuccessFactors einzubetten. Dies erfordert einheitliche Standards, die in

allen Einheiten der Hannover Rück angewendet werden.

Aus diesem Grund hat Global Human Resources die Global Rewards

Framework Policy (GRew) in Verbindung mit einer weltweit gültigen Job-

Architektur erstellt und 2024 ausgerollt.

Die Richtlinie dient dazu, gruppenweit einen Rahmen für die Erstellung,

Änderung und Aufrechterhaltung angemessener Vergütungs- und

Leistungspläne zu schaffen. [MDR-P_65f] Sie wird über die

Datenaustauschplattform Global Rewards den Entscheidungsträgern,

deren Hilfe bei der Umsetzung benötigt wird, zur Verfügung gestellt. [MDR-

P_65a] Das Vergütungssystem soll konzernweit einheitlich gehandhabt und

lokale Vergütungsrichtlinien/-pläne sollen dahingehend überprüft werden.

Die Umsetzung der Global Rewards Framework Policy wird durch

Compensation Committees überwacht. [MDR-P_65c] Die oberste

Verantwortung für die Umsetzung der Global Rewards Framework Policy

obliegt dem Managing Director Global Human Resources. Eine faire und

transparente Vergütungsstruktur hilft der Hannover Rück, Talente zu

gewinnen und zu binden, die für den Aufbau eines Wettbewerbsvorteils und

des Markenwerts entscheidend sind (#20). Zudem stellt dies sicher, dass

Mitarbeitende und ihre Familien ein gutes Auskommen haben, was zum

allgemeinen Wohlbefinden und zur wirtschaftlichen Stabilität beiträgt (#18).

Ein einheitlicher Ansatz unterstützt zudem die Möglichkeiten

internationaler, längerfristiger Entsendung von Mitarbeitenden zu

verschiedenen Standorten und Tochtergesellschaften (siehe auch Global

Assignment Policy) (#24).

Globale Job-Architektur

[MDR-P_65b] Ein wichtiges Ergebnis des FutureHR-Projektes zur globalen

Harmonisierung der Personalarbeit ist das Konzept einer einheitlichen,

gruppenweiten Job-Architektur, die im Hannover Re Career Guide

zusammengefasst ist. [MDR-P_65a] Der übergeordnete Zweck der

globalen Job-Architektur ist es, Transparenz über Karrierepfade innerhalb

der gesamten Hannover Rück-Gruppe zu schaffen und so persönliche

Karriereentwicklungsmöglichkeiten aufzuzeigen, um Talente zu gewinnen

(#26) und die Bindung qualifizierter Fachkräfte zu erhöhen (#20).

Gleichzeitig fördert die gruppenweite Transparenz die Chancengleichheit,

indem sie eine länderübergreifende Vergleichbarkeit von Positionen

ermöglicht und dadurch ein gerechteres und konstruktiveres Arbeitsumfeld

schafft (#25). Das Konzept wird durch Maßnahmen, wie beispielsweise den

Hannover Re Career Guide, operationalisiert. [MDR-P_65c] Die oberste

Verantwortung für die Umsetzung obliegt dem Managing Director Global

Human Resources. [MDR-P_65e] Die Führungskräfte und Mitarbeitenden

wurden über die Einführung im unternehmenseigenen Intranet informiert

und in Workshops weltweit entsprechend geschult.

Global Assignment Policy (GAP)

Um die funktionsübergreifende Vernetzung und die Zusammenarbeit auf

globaler Ebene zwischen allen Konzerngesellschaften zu fördern, bietet die

Hannover Rück den Mitarbeitenden unter dem Stichwort „Global Mobility“

vielfältige Möglichkeiten für lang- oder kurzfristige Einsätze im Ausland an.

Die Schaffung eines globalen internen Arbeitsmarktes und damit von

Karrieremöglichkeiten im gesamten Unternehmen unterstützt das Ziel, als

attraktiver Arbeitgeber Talente anzuziehen, zu halten, zu fördern und zu

entwickeln. Durch Entsendungen wird unternehmensinternes Wissen

innerhalb der Hannover Rück-Gruppe transferiert. Entsendungen

insbesondere von Führungskräften fördern global die verbindenden

Unternehmenswerte. Eine gesteigerte Mitarbeiterzufriedenheit stärkt die

Unternehmensreputation der Hannover Rück im Markt und fördert die

Mitarbeiterbindung, was langfristig zu geringeren Recruitingkosten führt

(#21, #22, #20). [MDR-P_65a] Das wichtigste Konzept in diesem

Zusammenhang ist die „Global Assignment Policy“. Diese beschreibt

Standards und Prozesse für Entsendungen innerhalb der Gruppe und

definiert weltweit einheitliche Leistungspakete und Rahmenbedingungen

für alle Entsendungsarten, um die gruppeninterne Transparenz und

Compliance zu erhöhen und die Gleichbehandlung aller entsandten

Mitarbeitenden sicherzustellen. Die Förderung von Gleichbehandlung und

die Verhinderung von Diskriminierung tragen zur positiven

Mitarbeiterentwicklung bei (#23, #24) und verringern potenzielle negative

Auswirkungen wie gesundheitliche Beeinträchtigungen, die z. B. durch

Stress und eingeschränkte Karrierechancen entstehen können (#25).

Gleichzeitig steigern die Entwicklungsprogramme die

Arbeitgeberattraktivität und die wirtschaftliche Entwicklung der Gruppe

Hannover Rück

Investor Relations

103

Geschäftsbericht 2025

(#26). [MDR-P_65c] Die oberste Verantwortung für die Umsetzung obliegt

dem Managing Director Global Human Resources.

[MDR-P_65f] Mitarbeitende der Hannover Rück haben über das

unternehmensinterne Intranet Zugang zu Informationen zur Global

Assignment Policy und wurden durch eine entsprechende Mitteilung über

die Einführung informiert. [MDR-P_65e] Die Arbeitnehmervertretungen

wurden in die Beschlussfassung des Konzepts einbezogen.

Ways of working somewhat different (Wow-sd)

Das Konzept „Ways of working somewhat different“ wirkt sich direkt auf

identifizierte Einflüsse sowie Chancen und Risiken im Zusammenhang mit

Arbeitsbedingungen aus. Das Konzept trägt zur Verbesserung der

Arbeitsbedingungen bei, indem Arbeitszeiten, Work-Life-Balance und das

Arbeitsumfeld optimiert werden. Dadurch werden die Gesundheit und

Zufriedenheit des Personals unterstützt (#16) sowie negative

Auswirkungen durch schlechte Arbeitsbedingungen und nicht ergonomisch

gestaltete Arbeitsplätze reduziert, die zu Unzufriedenheit, geringerer

Motivation oder gesundheitlichen Problemen bei den Mitarbeitenden führen

könnten (#19). Eine vielfältige und umfassend gestaltete Arbeitsumgebung

stärkt die Wahrnehmung der Hannover Rück als attraktiven Arbeitgeber

(#22). Zudem erhöhen gute Arbeitsbedingungen die

Mitarbeiterzufriedenheit und leisten somit einen Beitrag zum langfristigen

Erfolg der Hannover Rück (#21, #22). Die Hannover Rück hat den

Anspruch, in einer sich schnell wandelnden Arbeitswelt flexibel auf äußere

Einflüsse zu reagieren. Wow-sd zielt darauf ab, die Arbeitsumgebungen an

den Anforderungen der Zukunft auszurichten und die Unternehmenskultur

zu fördern. Für die individuelle Arbeitssituation im Büro wird an den

Standorten ein optimales Arbeitsumfeld entwickelt (z. B. Fokusräume für

konzentriertes Arbeiten), das durch mobiles Arbeiten ergänzt wird.

[MDR-P_65a] Das Konzept basiert auf drei Leitplanken:

– Arbeiten in einer flexiblen und mobilen Arbeitswelt, die auf einer Desk-

Sharing- & Clean-Desk-Philosophie basiert.

– Gestaltung einer optimalen Arbeitsumgebung für jede individuelle

Arbeitssituation, ergänzt durch die Option mobilen Arbeitens, wobei die

Bedürfnisse der Mitarbeitenden und die Arbeitsweisen der jeweiligen

Bereiche berücksichtigt werden.

– Die kontinuierliche Entwicklung der Arbeitsumgebungen soll das

Engagement der Mitarbeitenden fördern, ihre Identifikation mit der

Hannover Rück stärken und das unternehmerische Denken und

Handeln begünstigen.

Am Hauptstandort Hannover befindet sich das Konzept auch im

Berichtsjahr weiterhin in der Umsetzungsphase, die mit weitreichenden

Umbaumaßnahmen einhergeht. Der gesamte Roll-out am Standort

Hannover erstreckt sich über die kommenden Jahre. Verschiedene

internationale Standorte haben bereits Maßnahmen zur Modernisierung der

Arbeitswelten initiiert oder planen, dies zu tun. [MDR-P_65b] Alle Standorte

folgen dabei den gemeinsamen Leitplanken dieses Konzepts. Die operative

Verantwortung für die Umsetzung des Konzepts obliegt dem

verantwortlichen Projekt-Steuerungskomitee. [MDR-P_65f] Mitarbeitende

der Hannover Rück haben über das unternehmensinterne Intranet Zugang

zu Informationen rund um das Konzept und werden dazu ermutigt, über

verschiedene Wege aktiv Feedback zur Umsetzung zu geben. [MDR-

P_65e] Die Arbeitnehmervertretungen wurden in die Beschlussfassung des

Konzepts einbezogen.

Menschenrechte

[S1-1_20a, 21] Die Hannover Rück erkennt die eigene Verantwortung zur

Achtung der Menschenrechte und der Anwendung unternehmerischer

Sorgfalt in Bezug auf diese Rechte an – dies umfasst auch das eigene

Personal. Eine entsprechende Grundsatzerklärung wurde bereits im Jahr

2021 veröffentlicht. Diese wurde vom Vorstand der Hannover Rück SE

verabschiedet und gilt für alle Standorte und Mitarbeitenden weltweit. Sie

wird sowohl intern als auch extern kommuniziert und einer regelmäßigen

Überprüfung unterzogen. Diese Überprüfung und Freigabe durch den

Vorstand erfolgen jährlich. Letztmals wurde sie im Jahr 2024 hinsichtlich

der Anforderungen aus dem Lieferkettensorgfaltspflichtengesetz (LkSG)

angepasst und vom Vorstand freigegeben. Im Berichtsjahr 2025 wurde sie

vom Vorstand validiert.

Bei der Einhaltung der Menschenrechte orientiert sich die Hannover Rück

an unterschiedlichen internationalen Standards:

– Der Allgemeinen Erklärung der Menschenrechte (UDHR)

– Dem Internationalen Pakt über bürgerliche und politische Rechte

(ICCPR)

– Dem Internationalen Pakt über wirtschaftliche, soziale und kulturelle

Rechte (ICESCR)

– Den UN-Leitprinzipien für Wirtschaft und Menschenrechte (UNGP)

– Dem Global Compact der Vereinten Nationen (UNGC)

– Den Kernarbeitsnormen der Internationalen Arbeitsorganisation (ILO)

– Den Sustainable Development Goals (SDGs)

In Bezug auf die Mitarbeitenden regeln weitere interne Dokumente das

Handeln, z. B. die Geschäftsgrundsätze sowie interne Richtlinien in Bezug

auf das Personalwesen und den Datenschutz.

[S1-1_20b] Die in S1-2 dargestellten Verfahren zur Einbeziehung der

Sichtweisen der Mitarbeitenden und Arbeitnehmervertreter können von

diesen ebenso genutzt werden, um Menschenrechtsthemen gegenüber der

Hannover Rück zu adressieren und zu diskutieren.

[S1-1_20c] Die Grundsatzerklärung zur Einhaltung von Menschenrechten

sowie die Geschäftsgrundsätze verweisen explizit auf das Hinweisgeber-/

Speak-up-System, um gezielt Abhilfe bei unerwünschten Auswirkungen auf

Menschenrechte zu ermöglichen.

[S1-1_22] Aufgrund ihres Geschäftsmodells beschäftigt die Hannover Rück

hochqualifizierte Mitarbeitende. Zudem werden die jeweils gültigen

nationalen, tariflichen und betrieblichen Regelungen eingehalten. Daher

sieht die Hannover Rück kein Risiko schwerwiegender Verstöße gegen

Menschenrechte im Sinne von Menschenhandel, Zwangsarbeit und

Kinderarbeit.

Arbeitssicherheit

[S1-1_23] Die Hannover Rück verfügt über kein weltweit einheitliches

Konzept zur Vermeidung von Arbeitsunfällen, da die Tätigkeiten der

Mitarbeitenden mit keiner besonderen Gefährdung für Arbeitsunfälle

verbunden sind. Dennoch kann der schnelle Wandel der Arbeitswelt, die

Notwendigkeit einer effizienten Gestaltung von Arbeitsprozessen und ein

stetiger Veränderungsdruck die Gesundheit der Mitarbeitenden

beeinträchtigen. Diese Beeinträchtigungen können zu einer reduzierten

Leistungsfähigkeit sowie physischen oder psychischen Erkrankungen

führen – und damit zu unmittelbaren ökonomischen Auswirkungen auf das

Unternehmen. Auch soziale Auswirkungen auf die betroffenen

Mitarbeitenden, ihr privates Umfeld, ihre Kollegenschaft und die

Sozialsysteme können sich ergeben. Zum Schutz der Gesundheit des

Personals werden daher die geltenden Arbeitsschutzgesetze sowie

Vorgaben in Bezug auf ergonomische Gestaltung der Arbeitsplätze weltweit

konsequent eingehalten und überprüft. Es finden jährlich Unterweisungen

zu Gesundheit und Sicherheit am Arbeitsplatz statt. Zusätzlich wird die

Gesundheit des Personals mit gesundheitsfördernden Programmen wie

Impfungen, Sportangeboten oder Initiativen zu Bewegung und Ernährung

aktiv gefördert. Diese gibt es weltweit und sind jeweils an die lokalen

Vorgaben und Bedürfnisse angepasst.

Hannover Rück

Investor Relations

104

Geschäftsbericht 2025

In Deutschland regeln Gesetze wie das Arbeitssicherheitsgesetz (ASiG),

das Arbeitsschutzgesetz (ArbSchG), das Infektionsschutzgesetz (IfSG)

oder die Brandschutzordnung Aspekte zu Arbeitssicherheit und zum

Gesundheitsschutz. Sie gelten für sämtliche in Deutschland tätigen

Mitarbeitenden, Dienstleister und Lieferanten. An den anderen Standorten

gelten nationale Gesetze, die ebenfalls eingehalten werden. Am Standort

Hannover (mit rund 50 % der gesamten Mitarbeitenden) tagt quartalsweise

ein Arbeitsschutzausschuss mit dem Ziel, aktuelle Gefährdungen zu

erörtern, notwendige Maßnahmen zu definieren, Aktivitäten abzustimmen

sowie bei einer Häufung von Vorfällen einwirkend zu reagieren. Die

Mitarbeitenden werden jährlich zu Arbeitsschutzthemen unterwiesen. Die

Gefährdungsbeurteilung hilft dabei, Unfällen und arbeitsbedingten

Gesundheitsgefahren vorzubeugen und eine sichere und gesunde

Arbeitsumgebung sicherzustellen. Zur Gefährdungsbeurteilung gehört

auch die Untersuchung psychischer Belastungen bei der Arbeit.

Diskriminierung

[S1-1_24a] Die Hannover Rück verfügt mit den Geschäftsgrundsätzen und

der People & Culture Strategy über Konzepte, die auf die Verhinderung von

Diskriminierung (einschließlich Belästigung), die Förderung der

Chancengleichheit und andere Möglichkeiten zur Förderung von Vielfalt

und Inklusion abzielen.

[S1-1_24b] Folgende mögliche Gründe für Diskriminierung werden

ausdrücklich in den Geschäftsgrundsätzen hervorgehoben: ethnische

Herkunft, Geschlecht, Religion oder Weltanschauung, Behinderung, Alter,

Familienstand und sexuelle Orientierung.

[S1-1_24c] Es existieren zudem verschiedene gesetzliche Verpflichtungen

in Bezug auf Inklusion, z. B. das Gesetz zur Stärkung der Teilhabe und

Selbstbestimmung sowie das Neunte Buch des Sozialgesetzbuchs

(SGB IX) am Hauptstandort in Hannover. Diese sollen insbesondere zur

Wahrung der Rechte von Menschen mit einer Schwerbehinderung

beitragen.

[S1-1_24d] Die Geschäftsgrundsätze stellen unmissverständlich klar, dass

die Hannover Rück keine Form der Diskriminierung duldet. Ein

diskriminierungsfreies und faires Arbeitsumfeld ist ebenfalls eine

strategische Maßgabe im Rahmen der People & Culture Strategy. Dies wird

durch spezifische Maßnahmen und Verfahren unterstützt, wie z. B.

Sensibilisierung von Mitarbeitenden und Führungskräften im Rahmen von

Schulungen, Awareness-Kampagnen und klare Meldewege für eventuelle

Vorkommnisse (auf Wunsch auch anonym). Gemeldete Vorfälle werden im

Rahmen des Compliance-Management-Systems nachgehalten, untersucht

und, falls nötig, sanktioniert. Die Schwerbehindertenvertretung am Standort

Hannover ist zudem in Ergänzung der Aktivitäten des Betriebsrates speziell

für die Interessenvertretung der Mitarbeitenden mit Behinderung zuständig.

Verfahren zur Einbeziehung eigener Arbeitskräfte

und von Arbeitnehmervertretern in Bezug auf

Auswirkungen [S1-2]

[S1-2_27a] Sichtweisen der Mitarbeitenden auf tatsächliche und potenzielle

Auswirkungen, von denen sie betroffen sind, werden in Entscheidungs-

sowie Strategieprozesse einbezogen. Dies passiert sowohl durch direktes

Engagement als auch über die Arbeitnehmervertretung.

[S1-2_27b, e] Im Strategiezyklus 2024–2026 wird die Einbeziehung der

Sichtweisen der Mitarbeitenden erstmals explizit als nichtfinanzieller Faktor

hervorgehoben (Employee Engagement). Dies unterstreicht die

Bedeutung, die Bedürfnisse und Erwartungen aller Mitarbeitenden für den

zukünftigen Erfolg der Hannover Rück zu verstehen und zu

berücksichtigen. Zentrales Werkzeug ist das „Employee Engagement

Survey“, das einmal jährlich allen Mitarbeitenden der Hannover Rück-

Gruppe die Möglichkeit für Feedback gibt. Dabei werden die Mitarbeitenden

anonym befragt. Ziel der jährlichen Umfrage ist es, Motivatoren

(Engagement Driver) zu identifizieren und aktiv zu unterstützen und somit

die Mitarbeiterzufriedenheit zu erhöhen. Die operative Verantwortung für

die Umfrage obliegt dem Leiter des Learning & Development. Die

Ergebnisse dienen zudem der Überprüfung der Wirksamkeit etwaiger

personalbezogener Konzepte und Maßnahmen.

[S1-2_AR_24b] Ein zentrales Verfahren zur Einbeziehung der Sichtweisen

der Mitarbeitenden stellt die Arbeitnehmervertretung der Hannover Rück

dar. Sie umfasst verschiedene Gremien der betrieblichen und

unternehmerischen Mitbestimmung. Die betriebliche Mitbestimmung wird

in Deutschland durch das Betriebsverfassungsgesetz (BetrVG) geregelt

und erfolgt am Standort Hannover für alle nichtleitenden Angestellten durch

den gemeinschaftlichen Betriebsrat der E+S Rückversicherung AG und der

Hannover Rück SE. Der Betriebsrat hat bei sozialen, personellen und

wirtschaftlichen Angelegenheiten umfassende Informations-, Beratungs-

und Mitbestimmungsrechte. Der Betriebsrat beruft mindestens einmal

jährlich Betriebsversammlungen ein und ist für die Mitarbeitenden

ansprechbar, auch als Beschwerdestelle. Die betriebliche Mitbestimmung

aller Mitarbeitenden der europäischen Standorte wird über den Betriebsrat

der Hannover Rück SE gemäß dem „Gesetz über die Beteiligung der

Arbeitnehmer in einer Europäischen Gesellschaft (SEBG)“ sichergestellt.

Dieser hat Unterrichtungs- und Anhörungsrechte, tagt zweimal jährlich und

vertritt die Interessen aller Mitarbeitenden, für die er zuständig ist.

Die leitenden Angestellten am Standort Hannover werden vom

gemeinsamen Sprecherausschuss vertreten. Dieser agiert im Einklang mit

dem Gesetz über Sprecherausschüsse der leitenden Angestellten. Er pflegt

einen aktiven Dialog mit den leitenden Angestellten und vertritt deren

Belange und Interessen gegenüber der Geschäftsleitung.

Die unternehmerische Mitbestimmung berücksichtigt die Teilhabe der

Mitarbeitenden an den unternehmenspolitischen Entscheidungen zur

Festlegung der Ziele und Strategien, die vom Vorstand getroffen werden.

Sie beteiligt die Mitarbeitenden an den zentralen Planungs-, Lenkungs- und

Organisationsentscheidungen für das gesamte Unternehmen und

gewährleistet die Möglichkeit zur Einflussnahme auf die

Unternehmenspolitik, da unternehmerische Entscheidungen in der Regel

zumindest mittelbar auch die Interessen der Arbeitnehmenden betreffen.

Die drei Arbeitnehmervertreter im Aufsichtsrat der Hannover Rück SE

werden vom gemeinsamen Betriebsrat der Hannover Rück SE und

E+S Rückversicherung AG als zuständiges Vertretungsorgan gewählt und

sind ordentliche Mitglieder des Aufsichtsrats.

[S1-2_27d] Mit den Geschäftsgrundsätzen und der Grundsatzerklärung für

Menschenrechte bestehen zwei globale Rahmenvereinbarungen bei der

Hannover Rück, welche die Achtung der Menschenrechte adressieren. Die

Geschäftsgrundsätze sind vom Vorstand und dem Aufsichtsrat inklusive

seiner Arbeitnehmervertreter freigegeben worden. Die Einbindung der

Arbeitnehmervertretungen unterstützt dabei, die Sichtweisen und

Interessen der Belegschaft zu identifizieren und in die Konzepte

einzubeziehen.

[S1-2_27e] Über wesentliche betriebliche Veränderungen innerhalb des

Unternehmens werden alle Mitarbeitenden konzernweit in Kenntnis gesetzt.

Die Aufsichtsräte inklusive der Arbeitnehmervertreter müssen von

Vorgängen, die für die Lage des Unternehmens von erheblichem Einfluss

sein können, unterrichtet werden. Zudem erhält der gemeinsame

Betriebsrat am Standort Hannover sowie der SE-Betriebsrat und der

Wirtschaftsausschuss alle relevanten Informationen, um auf betriebliche

Änderungen beratend Einfluss nehmen zu können. [S1_AR_24e] Dies

Hannover Rück

Investor Relations

105

Geschäftsbericht 2025

beinhaltet auch betriebliche Veränderungen zur Reduktion von CO₂-

Emissionen und zum Übergang zu umweltfreundlicheren und

klimaneutralen Tätigkeiten, aus denen sich eventuelle Auswirkungen auf

Mitarbeitende ergeben können.

[S1-2_27c] Die operative Verantwortung für die Einbeziehung der

Interessen der Mitarbeitenden in Unternehmenskonzepte und -strategien

obliegt dem Managing Director Global Human Resources. [S1_AR_24d] Es

werden notwendige finanzielle Mittel bzw. Budgets zur Erreichung der

Umsetzung zur Verfügung gestellt.

Verfahren zur Verbesserung negativer

Auswirkungen und Kanäle, über die eigene

Arbeitskräfte Bedenken äußern können [S1-3]

[S1-3_32a] Die Hannover Rück trägt als international tätiges Unternehmen

in vielfältiger Hinsicht Verantwortung – u. a. auch für das Wohlergehen der

eigenen Mitarbeitenden. Die Hannover Rück beachtet selbstverständlich

geltendes Recht aller Jurisdiktionen, in denen sie tätig ist, erkennt es als

Grundlage ihrer Geschäftstätigkeit an und kommuniziert die eigenen

moralischen und ethischen Grundsätze klar und aktiv. Die Hannover Rück

verfolgt in Bezug auf die Vermeidung oder Minderung negativer

Auswirkungen auf ihre Mitarbeitenden einen präventiven Ansatz. Die

Wirksamkeit dieses Ansatzes wird u. a. durch Mitarbeiterfeedbacks

bewertet, da sich ungenügende Maßnahmen in entsprechenden

Rückmeldungen widerspiegeln würden. Alle Mitarbeitenden werden z. B. im

Rahmen von Schulungen aktiv ermutigt, im Falle einer negativen

Auswirkung eventuelle Missstände offenzulegen.

[S1-3_32b] Im Rahmen des Speak-up-Verfahrens kommuniziert die

Hannover Rück u. a. im Intranet sowie in den öffentlich verfügbaren

Geschäftsgrundsätzen (Code of Conduct) aktiv verschiedene Kanäle, über

die potenzielle Verstöße gegen Gesetze oder interne Richtlinien an das

Unternehmen gemeldet werden können. Neben dem persönlichen Kontakt

über die direkten Führungskräfte steht ein globales Netzwerk lokaler

Compliance-Officer für vertrauliche Gespräche zur Verfügung. Ebenfalls

werden eine speziell zu diesem Zweck eingerichtete E-Mail-Adresse und

Telefonnummer benannt. Für anonyme Hinweise steht sowohl intern als

auch extern ein Online-Hinweisgebersystem zur Verfügung.

[S1-3_32c, e, 33] Die Hannover Rück verfügt damit über ein formelles

Beschwerdeverfahren. Sämtliche gemeldeten Verdachtsfälle gegen die

Geschäftsgrundsätze sowie vermutete Verstöße gegen geltende Gesetze

und Vorschriften oder sonstige schädigende Verhaltensweisen und Risiken

werden von dem Meldestellenbeauftragten streng vertraulich behandelt

sowie unverzüglich und angemessen untersucht. Die zu ergreifenden

Maßnahmen werden in Abhängigkeit des jeweiligen Sachverhaltes definiert

und können sowohl die Implementierung von Optimierungsmaßnahmen auf

Unternehmensebene als auch arbeitsrechtliche Konsequenzen umfassen,

sofern erforderlich. Die Geschäftsgrundsätze stellen zudem klar, dass

keinerlei Vergeltungsmaßnahmen gegen Personen toleriert werden, die

eine Meldung getätigt oder einen Hinweis abgegeben haben. Die

Wirksamkeit des Meldeverfahrens wird durch den Compliance-Bereich

evaluiert.

[S1-3_32d] Die Publikation der Geschäftsgrundsätze, in denen auch die

Meldewege im Rahmen des Speak-up-Verfahrens definiert sind, erfolgt in

mehreren Sprachen sowohl im Intranet als auch im Internet, um den

Zugang zu diesen Informationen für alle Mitarbeitenden weltweit

sicherzustellen. Bei deutschen Arbeitsverträgen sind sie zudem

Vertragsbestandteil.

Ergreifung von Maßnahmen in Bezug auf

wesentliche Auswirkungen und Ansätze zur

Minderung wesentlicher Risiken und zur Nutzung

wesentlicher Chancen im Zusammenhang mit dem

eigenen Personal sowie die Wirksamkeit dieser

Maßnahmen und Ansätze [S1-4]

[S1-4_39] Die Hannover Rück hat Verfahren etabliert, um tatsächliche und

potenzielle negative Auswirkungen auf die eigenen Mitarbeitenden

frühzeitig zu erkennen und wirksam darauf zu reagieren. Hierzu werden

u. a. die Ergebnisse aus dem jährlich durchgeführten Employee

Engagement Survey genutzt. Werden solche Auswirkungen festgestellt,

werden geeignete Maßnahmen geprüft und umgesetzt, um die

Mitarbeitenden zu schützen und negative Folgen zu vermeiden. [S1-4_41]

Die Hannover Rück berücksichtigt die Menschenrechte über die

Grundsatzerklärung zu diesem Thema und über den Verhaltenskodex

verbindlich und sorgt damit dafür, dass Standards in Bezug auf die eigenen

Mitarbeitenden eingehalten werden. Zum anderen wirken die Einbeziehung

der Arbeitnehmervertreter und die Mitarbeiterbefragungen darauf hin, dass

keine negativen Auswirkungen bestehen. [S1-4_43] Die erforderlichen

finanziellen Mittel für die Bearbeitung und Umsetzung der einzelnen

Maßnahmen werden in sachbezogenen Budgets zur Verfügung gestellt. Die

dargestellten Maßnahmen beziehen sich auf alle Mitarbeitenden,

ausgenommen sind lediglich Mitarbeitende der Tochterunternehmen

Argenta, Integra und Agenturen der Südafrika-Gruppe.

Globale Lernplattform „MyLearning“

Im Rahmen der People & Culture Strategy wurde 2024 die globale

Lernplattform „MyLearning“ eingeführt. Diese Plattform bietet Schulungs-

und Weiterbildungsangebote an, die den Mitarbeitenden eine

kontinuierliche persönliche und berufliche Weiterentwicklung ermöglichen.

Mit der Maßnahme wird die Lernmotivation gesteigert, werden die

Leistungsfähigkeit sowie die fachlichen Fähigkeiten (Skills) und

Kompetenzen der Mitarbeitenden gefördert und wird die Attraktivität des

Unternehmens als Arbeitgeber nachhaltig erhöht. [MDR-A_68a] Sie bietet

eine umfangreiche Palette an Lernangeboten, die sowohl verpflichtende

Schulungen wie Arbeitssicherheit und Datenschutz als auch freiwillige

Fortbildungsangebote umfassen (#21, #22, #24). Die Lernplattform ist auch

für private Weiterbildung außerhalb der Arbeitszeiten nutzbar. [S1-4_38c]

Die Maßnahme zielt darauf ab, die Arbeitsbedingungen der Mitarbeitenden

durch geschäftsrelevante, kompetenzbasierte und individuelle

Lernangebote zu verbessern, wodurch sowohl die Leistungsbereitschaft als

auch die Zufriedenheit der Mitarbeitenden gefördert wird. [S1-4_40a, b] Die

verbesserte Lerninfrastruktur stärkt die Arbeitgeberattraktivität und die

Position als moderner Arbeitgeber, was zu einem erfolgreicheren Recruiting

und zur Bindung von Talenten und Fachkräften beitragen sowie steigende

Kosten in diesem Bereich abmildern kann. Damit wird allen Mitarbeitenden

gleichermaßen Zugang zu Fort- und Weiterbildungsmöglichkeiten

ermöglicht, was sich positiv auf das Wohlbefinden und die

Chancengleichheit innerhalb des Unternehmens auswirken kann.

[S1-4_38c] Gleichzeitig tragen individuell abgestimmte Schulungen zur

direkten Verbesserung der Arbeitszufriedenheit und Arbeitsleistung bei.

[MDR-A_68b] Die Maßnahme erstreckt sich über sämtliche

Geschäftsbereiche und Regionen, in denen die Hannover Rück tätig ist.

[S1-4_38d] Die Nutzung der Lernplattform wird durch ein Rollen- und

Berechtigungskonzept sowie Reports überwacht, z. B. durch Ermittlung der

Anzahl der Teilnehmenden für die einzelnen Lernangebote und der

Schulungsdauer. [MDR-A_68c] Es gibt keine festgelegte Abschlussfrist, da

die Lernplattform als langfristiges Instrument zur Förderung der

Mitarbeiterentwicklung konzipiert ist.

Hannover Rück

Investor Relations

106

Geschäftsbericht 2025

Mobiles und flexibles Arbeiten

In der Arbeitswelt „Ways of working somewhat different“ (Wow-sd) stellt

das mobile Arbeiten einen wichtigen Baustein dar. Die Betriebsparteien

haben mit einer Betriebsvereinbarung das mobile Arbeiten geregelt und

setzen so die Flexibilisierung der Arbeitswelt durch klare Leitlinien um.

Ergonomisches Mobiliar, die passende technische Ausrüstung sowie eine

Kostenpauschale für mobiles Arbeiten dienen als Grundlage, um sowohl

den Arbeitsort als auch die Arbeitszeit zu flexibilisieren (#16, #19).

[S1-4_38a, 38c, S1-4_40b] Diese Flexibilisierung soll die Vereinbarkeit von

Beruf und Privatleben für die Mitarbeitenden durch eine für die

Lebensumstände individuell anpassbare Arbeitswelt verbessern.

Gleichzeitig stärkt die Hannover Rück die eigene Position im Wettbewerb

um Fachkräfte, da die angebotenen flexiblen Arbeitsmodelle als

zunehmend wichtiger Aspekt wahrgenommen werden (#21, #22).

[S1-4_40a; MDR-A_68a] Zudem soll die Maßnahme des mobilen und

flexiblen Arbeitens helfen, steigende Kosten für das Recruiting und die

Bindung von Fachkräften zu minimieren, indem die Mitarbeiterzufriedenheit

gefördert und die Fluktuation gesenkt wird (#20). [MDR-A_68b] Die

Vereinbarung gilt für alle Mitarbeitenden am Standort Hannover und wird

kontinuierlich weiterentwickelt, um den steigenden Anforderungen der

Mitarbeitenden gerecht zu werden. [S1-4_38d] Die Wirksamkeit der

Maßnahme wird durch die Ergebnisse des jährlich durchgeführten

Employee Engagement Survey nachverfolgt. [MDR-A_68c] Die Maßnahme

ist fortlaufend, da die Flexibilisierung der Arbeitswelt als langfristiger

Prozess zu betrachten ist.

Hannover Re Career Guide

[MDR-A_68a, c] Eine wichtige fortlaufende Maßnahme zur konzernweiten

Operationalisierung des Konzepts der neuen Job-Architektur (siehe S1-1)

ist die Einführung des Hannover Re Career Guides im Jahr 2023. [MDR-

A_68b] Der Hannover Re Career Guide präsentiert eine Übersicht über

verschiedene, weltweit gültige Karrierewege und -ebenen und bildet den

organisatorischen Rahmen für alle Stellen innerhalb der gesamten

Hannover Rück-Gruppe auf der Grundlage der Art der von den

Mitarbeitenden ausgeführten Tätigkeit. [MDR-A_68a] Pfeiler der neuen

Job-Architektur sind definierte Karrierepfade inklusive ihrer Karrierestufen

mit dem Ziel, eine transparente einheitliche Struktur für

Karrieremöglichkeiten über Ländergrenzen hinweg zu schaffen und so

Chancengleichheit und Mitarbeiterbindung zu fördern (#20, #25, #26).

[S1-4_38a] Die Einführung der globalen Job-Architektur soll die

Gleichbehandlung verbessern und fördern, was Belastungen der

Mitarbeitenden reduzieren und die tägliche Zusammenarbeit am

Arbeitsplatz verstärken kann. [S1-4_38d] Die Wirksamkeit der Maßnahme

wird nicht nachverfolgt. [S1-4_40b] Durch eine einheitliche und

transparente Karrierestruktur soll die Arbeitgeberattraktivität gesteigert und

Talentakquise erleichtert werden. [S1-4_40a] Gleichzeitig werden

Recruiting- und Bindungskosten gesenkt, da die klare Karriereentwicklung

den Mitarbeitenden eine Karriereplanung aufzeigt und sie somit langfristig

binden kann. Der Hannover Re Career Guide ist die Grundlage für

gruppenweit ausgerichtete Human-Resources-Angebote und -Prozesse,

die sukzessive über das globale HR-Informationssystem eingeführt

werden. Der Managing Director Global Human Resources ist für die Job-

Architektur (Support, Entwicklung und Management, Monitoring und

Governance) und damit den Hannover Re Career Guide verantwortlich.

Gruppenweit wurden seit 2022 Workshops zur Validierung der stimmigen

Einordnung der internationalen Einheiten in die neue Job-Architektur

durchgeführt, die 2024 nachgearbeitet und beendet wurden.

Leadership Development Portfolio

[S1-4_40b] Das Vorhandensein guter Schulungs- und

Entwicklungsmöglichkeiten für Mitarbeitende und Führungskräfte trägt zur

Arbeitgeberattraktivität und Mitarbeiterzufriedenheit bei (#26), indem

Mitarbeitende und Führungskräfte kontinuierlich gefördert und

weiterentwickelt werden. [MDR-A_68a, b, c] Im Jahr 2024 wurden daher im

Rahmen der People & Culture Strategy bereits bestehende Programme zur

Führungskräfteentwicklung evaluiert, erweitert und zur fortlaufenden

Umsetzung in einem umfänglichen „Leadership Development Portfolio“ für

alle Führungskräfte im Konzern zusammengeführt. In einer sich

kontinuierlich ändernden Geschäftswelt ist es von entscheidender

Bedeutung, dass Führungskräfte über die notwendigen Fähigkeiten und

Kompetenzen verfügen, um aktuelle und zukünftige Herausforderungen

erfolgreich zu meistern. [MDR-A_68a] Die im Leadership Development

Portfolio zusammengeführten Entwicklungsprogramme sind darauf

ausgerichtet, Führungskräften aller Ebenen Feedback zu ihren Stärken und

zur Weiterentwicklung zu geben, Führungskompetenzen auszubauen und

die Fähigkeiten aller Mitarbeitenden organisationsweit zu fördern.

Plattform Datenaustausch Global Rewards

Nach dem Roll-out der Global Rewards Framework Policy hat Global

Human Resources für die konzernweite Zusammenarbeit aller

Personalabteilungen einen Datenaustausch eingerichtet. Die Plattform

dient zum einen der Bereitstellung von Informationen zu allen Themen der

Gesamtvergütung, der Job-Architektur und des Reportings und zum

anderen dem Austausch von externen Benchmark-Ergebnissen und der

bereits gestarteten Harmonisierung lokaler Bonussysteme. Die lokalen

Compensation Committees, die konzernweit eingeführt wurden, verwenden

standardisierte Vorlagen für eine bessere konzernweite Datentransparenz.

Sie treffen sich zweimal jährlich, um Vergütungsthemen mit der lokalen

Leitung, dem Zentralbereich Global Human Resources (globale

Personalabteilung, GHR) und dem zuständigen Vorstandsmitglied

abzustimmen und zu entscheiden (#16, #19, #23, #25). [S1-4_38c, MDR-

A_68a] Durch diese Maßnahme können konzernintern die

Vergütungsgrundlagen abgestimmt und kann so auf eine

Gleichbehandlung der Mitarbeitenden hingewirkt werden. [S1-4_38a]

Dadurch sollen Benachteiligungen und ungleiche Chancen verhindert

werden, um die Gesundheit und Karrieremöglichkeiten zu schützen, sowie

dass durch Unzufriedenheit und geringere Motivation Arbeitsergebnisse

und Mitarbeitergesundheit negativ beeinflusst werden. [S1-4_38d] Die

Wirksamkeit der Maßnahme wird nicht explizit nachverfolgt. [MDR-A_68c]

Ein Abschlusszeitpunkt für die Maßnahme ist nicht vorgesehen, da die

Abstimmung ein mehrjähriger Prozess ist.

Kennzahlen und Ziele

[MDR-M_77a] Die personalbezogenen Kennzahlen der Hannover Rück

wurden zentral durch das Personalcontrolling zum Stichtag

31. Dezember 2025 ermittelt. Die Datenerhebung erfolgt weltweit durch ein

internes IT-System, in das alle Niederlassungen und Töchter ihre

relevanten Personaldaten einpflegen. Die Daten der Niederlassungen und

Töchter werden über das System zusammengetragen und anschließend

zentral mit den Personaldaten des Standorts Hannover konsolidiert. Durch

das zentrale IT-System sowie einheitliche Definitionen wird sichergestellt,

dass sämtliche Daten der lokalen Niederlassungen und Töchter konsistent

und nach einheitlichen Standards erhoben werden. Auf diese Weise

basieren alle Kennzahlen auf einer vergleichbaren und transparenten

Datenbasis. Die Berechnung der KPIs erfolgt nach einer festgelegten,

unternehmensweit einheitlichen Methodik, die Transparenz,

Nachvollziehbarkeit und Vergleichbarkeit der Ergebnisse gewährleistet. Die

verwendeten Methoden können auch Grenzen aufweisen. Aufgrund

länderspezifischer Unterschiede in der Datenverfügbarkeit und der lokal

unterschiedlichen Personalprozesse können Abweichungen in der

Vergleichbarkeit auftreten.

Hannover Rück

Investor Relations

107

Geschäftsbericht 2025

Die Qualitätssicherung aller Daten erfolgt intern durch das zentrale

Personalcontrolling sowie durch die jeweiligen Niederlassungen und

Tochtergesellschaften selbst. Sämtliche Kennzahlen werden dahingehend

auf Konsistenz und Richtigkeit überprüft. [MDR-M_77b] Weitere externe

Stellen sind nicht in die Validierung der Kennzahlen eingebunden. [MDR-

M_77d] Für vergütungsbezogene Kennzahlen erfolgt eine einheitliche

Umrechnung lokaler Währungen in EUR. Für die wesentlichen Kennzahlen

S1-11, S1-12, S1-13 sowie S1-15 wird, wie im Jahr 2024, auch 2025 die

Möglichkeit zur Auslassung wahrgenommen.

Ziele im Zusammenhang mit der Bewältigung

wesentlicher negativer Auswirkungen, der

Förderung positiver Auswirkungen und dem

Umgang mit wesentlichen Risiken und Chancen

[S1-5]

Die Hannover Rück hat im Rahmen ihrer Personalarbeit umfangreiche

Konzepte und Maßnahmen implementiert, die unter S1-1 und S1-4

dargestellt wurden und die im Rahmen des Strategieprozesses regelmäßig

überprüft werden. Damit überwacht die Hannover Rück die Wirksamkeit der

eigenen Maßnahmen und Konzepte zur Förderung der

Mitarbeiterzufriedenheit, Gesundheit und Entwicklung. Die Hannover Rück

verwendet hierzu verschiedene interne Verfahren, wie beispielsweise

Auswertungen von Workshop-Ergebnissen, Krankheitsraten, Fluktuation

oder Mitarbeiterumfragen. Fortschritte werden halbjährlich anhand dieser

qualitativen und quantitativen Indikatoren analysiert, um eine

kontinuierliche Verbesserung der Arbeitsbedingungen sicherzustellen.

Das Setzen darüber hinausgehender spezifischer, messbarer und

ergebnisorientierter Ziele im Sinne des ESRS S1-5 in Verbindung mit

ESRS 2 MDR-T wurde nicht für notwendig gehalten und daher nicht

festgelegt.

Merkmale der Beschäftigten des Unternehmens

[S1-6]

Zahl der Beschäftigten nach Geschlecht



	2024	2025
Geschlecht	Zahl der Beschäftigten	Zahl der Beschäftigten
Männlich	2.010	2.065
Weiblich	2.129	2.180
Sonstige	—	—
Geschlecht nicht angegeben	—	—
Gesamtzahl der Beschäftigten	4.139	4.245

Zahl der Beschäftigten nach Ländern



	2024	2025
Land	Zahl der Beschäftigten	Zahl der Beschäftigten
Deutschland	1.935	1.972
USA	383	375
Australien	222	222
Bahrain	59	61
China	153	169
Frankreich	68	66
Indien	35	41
Irland	70	73
Kanada	28	32
Malaysia	150	149
Schweden	54	55
Südafrika	527	551
Südkorea	10	13
Vereinigtes Königreich	445	466
Gesamtzahl der Beschäftigten	4.139	4.245

Zahl der Beschäftigten nach Art des Vertrags, aufgeschlüsselt nach Geschlecht



2025
Weiblich	Männlich	Sonstige	Geschlecht nicht angegeben	Insgesamt
Zahl der Beschäftigten (Personenzahl)
2.180	2.065	—	—	4.245
Zahl der dauerhaft Beschäftigten (Personenzahl)
1.994	1.883	—	—	3.877
Zahl der befristeten Beschäftigten (Personenzahl)
186	182	—	—	368
Zahl der Beschäftigten ohne garantierte Arbeitsstunden (Personenzahl)
—	—	—	—	—
Zahl der Vollzeitbeschäftigten (Personenzahl)
1.783	1.949	—	—	3.732
Zahl der Teilzeitbeschäftigten (Personenzahl)
397	116	—	—	513



2024
Weiblich	Männlich	Sonstige	Geschlecht nicht angegeben	Insgesamt
Zahl der Beschäftigten (Personenzahl)
2.129	2.010	—	—	4.139
Zahl der dauerhaft Beschäftigten (Personenzahl)
1.901	1.832	—	—	3.733
Zahl der befristeten Beschäftigten (Personenzahl)
224	177	—	—	401
Zahl der Beschäftigten ohne garantierte Arbeitsstunden (Personenzahl)
4	1	—	—	5
Zahl der Vollzeitbeschäftigten (Personenzahl)
1.739	1.901	—	—	3.640
Zahl der Teilzeitbeschäftigten (Personenzahl)
390	109	—	—	499

Hannover Rück

Investor Relations

108

Geschäftsbericht 2025

Zahl der Beschäftigten nach Art des Vertrags, aufgeschlüsselt nach Regionen



2025
Europa	Amerika	Afrika	Asien	Australien	Insgesamt
Zahl der Beschäftigten (Personenzahl)
2.632	407	551	433	222	4.245
Zahl der dauerhaft Beschäftigten (Personenzahl)
2.418	389	532	332	206	3.877
Zahl der befristeten Beschäftigten (Personenzahl)
214	18	19	101	16	368
Zahl der Beschäftigten ohne garantierte Arbeitsstunden (Personenzahl)
—	—	—	—	—	—
Zahl der Vollzeitbeschäftigten (Personenzahl)
2.154	400	544	424	210	3.732
Zahl der Teilzeitbeschäftigten (Personenzahl)
478	7	7	9	12	513



2024
Europa	Amerika	Afrika	Asien	Australien	Insgesamt
Zahl der Beschäftigten (Personenzahl)
2.572	411	527	407	222	4.139
Zahl der dauerhaft Beschäftigten (Personenzahl)
2.357	383	496	310	187	3.733
Zahl der befristeten Beschäftigten (Personenzahl)
215	28	28	95	35	401
Zahl der Beschäftigten ohne garantierte Arbeitsstunden (Personenzahl)
—	—	3	2	—	5
Zahl der Vollzeitbeschäftigten (Personenzahl)
2.106	404	517	406	207	3.640
Zahl der Teilzeitbeschäftigten (Personenzahl)
466	7	10	1	15	499

Im Jahr 2025 lag die Fluktuationsrate der Hannover Rück bei 10,2 %.

Insgesamt schieden 423 Mitarbeitende aus dem Unternehmen aus, bedingt

durch eine Vielzahl von Gründen, wie Kündigungen seitens der

Mitarbeitenden oder des Unternehmens, altersbedingte Austritte,

Aufhebungsvereinbarungen im gegenseitigen Einvernehmen sowie das

Ende befristeter Verträge. Die Berechnung der Fluktuationsrate basiert auf

allen arbeitsbedingten Austritten.

[S1-6_50di, dii; MDR-M_77a] Alle quantitativen Angaben zu den Merkmalen

der Mitarbeitenden beziehen sich grundsätzlich auf die Personenzahl.

Hierbei wird einer breiten Definition der ESRS gefolgt, und jede Person mit

einem Arbeitsvertrag mit einer der Hannover Rück-Gesellschaften wird zu

den Mitarbeitenden hinzugezählt. Die acht Vorstände der Hannover Rück-

Gruppe fallen nicht unter die Definition der Mitarbeitenden. Zur

Zusammenstellung der Informationen nutzt die Hannover Rück gemeldete

Zahlen aller operativer Einheiten zum Stichtag 31. Dezember 2025.

[S1-6_50f; MDR-M_77a] Die Mitarbeiterdefinitionen gemäß IFRS und

ESRS unterscheiden sich. Unter IFRS gilt eine restriktivere Definition mit

Bezug auf das nationale deutsche Recht (HGB), die beispielsweise

Auszubildende und Mitarbeitende in ruhenden Arbeitsverhältnissen

ausschließt. Daher sind die Mitarbeiterzahlen gemäß ESRS höher als die in

der finanziellen Berichterstattung.

Tarifvertragliche Abdeckung und sozialer Dialog

[S1-8]

Abdeckungsquote Tarifverträge und sozialer Dialog



2025
Abdeckungsquote	Tarifvertragliche Abdeckung		Sozialer Dialog
	Beschäftigte – EWR	Beschäftigte – Nicht-EWR Länder	Vertretung am Arbeitsplatz
0–19 %	Irland	Australien, Amerika, Asien, Afrika, Vereinigtes Königreich
20–39 %
40–59 %
60–79 %
80–100 %	Deutschland, Frankreich, Schweden		Deutschland, Frankreich, Irland, Schweden



2024
Abdeckungsquote	Tarifvertragliche Abdeckung		Sozialer Dialog
	Beschäftigte – EWR	Beschäftigte – Nicht-EWR Länder	Vertretung am Arbeitsplatz
0–19 %	Irland	Australien, Amerika, Asien, Afrika, Vereinigtes Königreich
20–39 %
40–59 %
60–79 %
80–100 %	Deutschland, Frankreich, Schweden		Deutschland, Frankreich, Irland, Schweden

Der Gesamtprozentsatz der von Tarifverträgen abgedeckten

Mitarbeitenden beträgt im Berichtsjahr 2025 46,7 %. [MDR-M_77a] Im

Europäischen Wirtschaftsraum finden verschiedene Tarifverträge

Anwendung. In Deutschland, Frankreich und Schweden fallen alle nicht-

leitenden Angestellten unter die lokalen Tarifverträge.

[S1-8_63b] Das Arbeitnehmer-Arbeitgeber-Verhältnis der Mitarbeitenden

der europäischen Standorte ist im „Gesetz über die Beteiligung der

Arbeitnehmer in einer Europäischen Gesellschaft“ (SEBG), in der Satzung

der Hannover Rück SE und in der „Vereinbarung über die Beteiligung der

Arbeitnehmer in der Hannover Rück SE“ geregelt. Die Vereinbarung gilt für

alle Mitarbeitenden der Hannover Rück und der Tochtergesellschaften, die

ihren Sitz innerhalb der Europäischen Union oder des Europäischen

Wirtschaftsraumes haben. Alle Mitarbeitenden, die unter die „Vereinbarung

über die Beteiligung der Arbeitnehmer in der Hannover Rück SE“ fallen,

werden vom SE-Betriebsrat vertreten.

Diversitätsparameter [S1-9]

Verteilung der Beschäftigten nach Altersgruppen



	2024	2025
Gesamtzahl der Beschäftigten	4.139	4.245
unter 30 Jahre	679	707
Prozentsatz der Beschäftigten unter 30 Jahre	16,4 %	16,7 %
zwischen 30 und 50 Jahre	2.369	2.500
Prozentsatz der Beschäftigten zwischen 30 und 50 Jahre	57,2 %	58,9 %
über 50 Jahre	1.091	1.038
Prozentsatz der Beschäftigten über 50 Jahre	26,4 %	24,5 %

Hannover Rück

Investor Relations

109

Geschäftsbericht 2025

Geschlechterverteilung auf der obersten Führungsebene



	2024	2025
Gesamtpersonenzahl auf den obersten Führungsebenen	176	179
Weiblich	44	52
Prozentsatz weiblich	25,0 %	29,1 %
Männlich	132	127
Prozentsatz männlich	75,0 %	70,9 %
Diverse	0	0
Prozentsatz divers	— %	— %
Geschlecht nicht angegeben	0	0
Prozentsatz Geschlecht nicht angegeben	— %	— %

Die oberste Führungsebene umfasst die Management-Ebenen M1, M2 und

M3 unterhalb des Konzernvorstands.

Angemessene Entlohnung [S1-10]

Als global tätiges Rückversicherungsunternehmen mit Standorten auf der

ganzen Welt legt die Hannover Rück großen Wert darauf, dass alle

Mitarbeitenden für ihre Arbeit angemessen vergütet werden. Durch die

Berücksichtigung länderspezifischer Referenzwerte oder einschlägiger

Tarifverträge wird sichergestellt, dass die Vergütung den Anforderungen

des komplexen und fachspezifischen Arbeitsumfelds gerecht wird. Daher

erhalten alle Mitarbeitenden der Hannover Rück eine ihrer Tätigkeit

entsprechende Entlohnung.

Angaben zur Angemessenheit der Entlohnung



Angemessenheit der Entlohnung	2024	2025
Anzahl der Mitarbeiter unterhalb einer angemessenen Entlohnung in HC	0	0
Anzahl der Mitarbeiter unterhalb einer angemessenen Entlohnung in %	— %	— %
Alle Angestellten erhalten einen angemessenen Lohn	Ja	Ja

Vergütungsparameter (Verdienstunterschiede und

Gesamtvergütung) [S1-16]


Vergütungsbezogene Kennzahlen
	2024	2025
Geschlechtsspezifisches Verdienstgefälle (Gender-Pay-Gap) ¹	30,0 %	27,1 %
Verhältnis der jährlichen Gesamtvergütung der am höchsten bezahlten Einzelperson zum Median der jährlichen Gesamtvergütung aller Arbeitnehmer ²	34,6	22,7
¹ Ausgedrückt als Verhältnis zur durchschnittlichen Vergütung eines männlichen Mitarbeiters ²ohne die am höchsten bezahlte Einzelperson

[MDR-M_77a] Die vergütungsbezogenen Kennzahlen beruhen auf den für

alle Mitarbeitenden ermittelten Bruttostundenlöhnen. Dabei wird die

tatsächliche Vergütung der Mitarbeitenden den vertragsgemäß geleisteten

Arbeitsstunden gegenübergestellt. Es werden sowohl fixe als auch variable

Vergütungsbestandteile und Nebenleistungen berücksichtigt. Durch die

Normierung auf Stundenbasis können z. B. unterjährige Eintritte ins

Unternehmen berücksichtigt werden. Aus den individuellen

Bruttostundenlöhnen werden pro Gesellschaft Durchschnittswerte

ermittelt, die für die Berechnung des Gender-Pay-Gap auch auf

Mitarbeitende in ruhenden Beschäftigungsverhältnissen angewandt

werden. Für die Berechnung des Verhältnisses der jährlichen

Gesamtvergütung der am höchsten bezahlten Einzelperson zum Median

der jährlichen Gesamtvergütung aller Arbeitnehmer wird zudem die

Vergütung der Vorstände einbezogen. Bei dem Verhältnis von

höchstbezahlter Einzelperson und dem Median der Gesamtvergütung aller

Arbeitnehmer kann es von Jahr zu Jahr zu signifikanten Schwankungen

kommen. Diese werden dadurch verursacht, dass die Gesamtvergütung

der höchstbezahlten Einzelperson variable Bestandteile enthält, die

sachgemäß jährlich unterschiedlich ausfallen können.

S1-17 – Vorfälle, Beschwerden und

schwerwiegende Auswirkungen im

Zusammenhang mit Menschenrechten

[S1-17_103a] Zahl der im Berichtszeitraum gemeldeten Fälle von

Diskriminierung im Sinne der Legaldefinition gemäß § 3 AGG einschließlich

Belästigung: vier.

[S1-17_103b] Zahl der Beschwerden, die im Berichtszeitraum über Kanäle,

über die Arbeitskräfte des Unternehmens Bedenken äußern können,

eingegangen sind, die nicht bereits unter [103a] genannt werden: null.

[S1-17_103c] Gesamtbetrag der wesentlichen Geldbußen, Sanktionen und

Schadenersatzzahlungen im Zusammenhang mit den vorstehend

beschriebenen Vorfällen und Beschwerden: 0 EUR.

[S1-17_103d] In drei Fällen kam es zu einer Belästigung eines

Mitarbeitenden durch einen anderen Mitarbeitenden; in allen Fällen wurden

erforderliche arbeitsrechtliche Maßnahmen ergriffen, in einem Fall hat die

beschuldigte Person das Unternehmen verlassen. Der vierte Fall wurde

ohne Bestätigung des Vorwurfs abgeschlossen. Es sind keine finanziellen

Strafen angefallen.

[S1-17_104a] Zahl der im Berichtszeitraum gemeldeten schwerwiegenden

Vorfälle in Bezug auf Menschenrechte im Zusammenhang mit der

Belegschaft im Berichtszeitraum: null.

[S1-17_104b] Gesamtbetrag der wesentlichen Geldbußen, Sanktionen und

Schadenersatzzahlungen im Zusammenhang mit den vorstehend

beschriebenen schwerwiegenden Vorfällen: 0 EUR.

Unternehmensführung –

ESRS G1

Management der Auswirkungen,

Risiken und Chancen

Unternehmenskultur und Konzepte für die

Unternehmensführung [G1-1]

Unternehmenskultur

[G1-1_9, AR_1] Die Hannover Rück-Gruppe ist einer der weltweit führenden

Rückversicherer. Sie betreibt alle Sparten der Schaden- und Personen-

Rückversicherung und ist mit mehr als 4.000 Mitarbeitenden weltweit

präsent. Der Claim „somewhat different“ spiegelt einen Kernbestandteil der

Unternehmenskultur wider, indem er auf eine besonders kunden- und

lösungsorientierte Haltung verweist. Dies ist ein strategisches

Differenzierungsmerkmal.

Auch das 2019 in einem Bottom-up-Prozess entwickelte Selbstverständnis

(Purpose) sowie die Werte (Values) reflektieren die starke,

Hannover Rück

Investor Relations

110

Geschäftsbericht 2025

partnerschaftliche Unternehmenskultur der Hannover Rück. Das

Selbstverständnis lautet: „Beyond risk-sharing – we team up to create

opportunities“. Die Werte lauten: Responsibility, We Spirit und Drive.

Der Strategiezyklus der Hannover Rück umfasst drei Jahre. Die

Konzernstrategie 2024–2026 „Staying Focused. Thinking Ahead.“ zielt auf

branchenführende Performance in Bezug auf Profitabilität und

Gewinnwachstum, eine zuverlässige ökonomische Wertschöpfung sowie

eine attraktive Dividende ab. Eine weitere strategische Zielgröße ist die

Kapitalstärke der Hannover Rück. Neben diesen finanziellen Zielen

beinhaltet die Ambition der Konzernstrategie auch strategische Ziele zum

Engagement der Mitarbeitenden sowie zu ökologischer Verantwortung.

Die Hannover Rück verfügt über gruppenweit gültige Geschäftsgrundsätze

(Code of Conduct), die auf dem Selbstverständnis des Unternehmens

basieren und seine Werte widerspiegeln. Die Geschäftsgrundsätze geben

Orientierungshilfe für ethisches Verhalten und dafür, wie die

Hannover Rück-Gruppe Geschäfte betreibt. Sie sind zentraler Bestandteil

der Unternehmenskultur.

Weiterbildungsangebote, die an der Strategie, dem Kompetenzmodell der

Hannover Rück-Gruppe sowie dem Selbstverständnis und den Werten

ausgerichtet sind, fördern zielgerichtet die berufliche und persönliche

Weiterqualifizierung der Mitarbeitenden. Zudem stärken sogenannte

Leadership Fundamentals ein gemeinsames Verständnis der

Führungskultur innerhalb der Hannover Rück-Gruppe.

Die Wahrnehmung der Unternehmenskultur innerhalb der Belegschaft wird

seit 2019 auf Basis einer jährlichen konzernweiten Umfrage erhoben. Seit

2024 fokussiert sich die Hannover Rück auf das Engagement der

Mitarbeitenden („Employee Engagement Survey“). Die Befragung zielt

darauf ab, die Perspektive der Mitarbeitenden widerzuspiegeln und ihre

Anforderungen an ein motivierendes und attraktives Arbeitsumfeld zu

berücksichtigen. Die Compliance-Kultur der Hannover Rück-Gruppe wird

durch Kampagnen wie die „Raise Awareness Campaign“, Schulungen

sowie das Speak-up-Verfahren (Hinweisgeberverfahren) gestärkt, da es

Mitarbeitenden ermöglicht, auch anonym auf Missstände hinzuweisen.

Richtlinien für die Unternehmensführung

Compliance, d.h. regelkonformes Verhalten, ist für die Hannover Rück-

Gruppe essenziell: Das Nichteinhalten von Gesetzen, Vorschriften und

internen Richtlinien stellt neben einem rechtlichen ein Reputationsrisiko für

die Hannover Rück-Gruppe dar, das zu einem Nachfragerückgang und

Kundenverlust führen kann (#29, #30).

[MDR-P_65a] Die Hannover Rück verfügt über ein Governance- und

Compliance-Management-System und wendet das System der „drei

Verteidigungslinien“ an. Dieses zielt darauf ab, Risiken zu erkennen sowie

bewusste und unbewusste Verstöße zu verhindern. Die Hannover Rück

verfügt konzernweit über Risikomanagementfunktionen. Die individuellen

Elemente sind eng miteinander verzahnt und die Rollen, Aufgaben und

Berichtswege sind im Sinne der sogenannten drei Verteidigungslinien klar

definiert und dokumentiert. Die „erste Verteidigungslinie“ besteht aus der

Risikosteuerung und der originären Risikoverantwortung auf Bereichs- und

Gesellschaftsebene innerhalb der Geschäftsfelder Schaden-

Rückversicherung, Personen-Rückversicherung und Kapitalanlagen. Die

zweite Verteidigungslinie besteht aus den Schlüsselfunktionen

Risikomanagement, versicherungsmathematische Funktion sowie der

Compliance-Funktion. Diese Funktionen sind für die prozessintegrierte

Überwachung und Kontrolle zuständig. Die dritte Verteidigungslinie besteht

aus der prozessunabhängigen Prüfung durch die interne Revision. Das

Verfahren zur Kontrolle aller Richtlinien wird in der Internal Control Group

Policy definiert. [MDR-P_65a] Die Geschäftsgrundsätze (Code of Conduct)

enthalten verbindliche Vorgaben zu allen relevanten Themen des

implementierten Compliance-Management-Systems und beschreiben den

Rahmen zur Sicherstellung der Einhaltung von Gesetzen, Vorschriften und

internen Richtlinien. Hinsichtlich der sozialen und ökologischen

Verantwortung hat sich die Hannover Rück-Gruppe freiwillig den zehn

Prinzipien des UN Global Compact, den Principles for Sustainable

Insurance und den Principles for Responsible Investments verpflichtet, die

in den Geschäftsgrundsätzen genannt werden. [MDR-P_65b] Die

Geschäftsgrundsätze gelten weltweit für die gesamte Hannover Rück-

Gruppe inklusive ihrer Interaktion mit vor- und nachgelagerten Akteuren.

[MDR-P_65c] Die Geschäftsgrundsätze sind dem Compliance-Bereich

zugeordnet und wurden von Vorstand und Aufsichtsrat beschlossen.

[MDR-P_65a] Das implementierte Compliance-Management-System wird

in der Compliance Group Policy beschrieben. Diese Policy beschreibt die

Struktur und die Standards der Compliance-Funktion und regelt die

Verantwortlichkeiten und Prozesse im Zusammenhang mit der

Compliance-Funktion. [MDR-P_65c] Der Chief Compliance Officer trägt die

Verantwortung für die Umsetzung der Policy. [MDR-P_65b] Die

Compliance Group Policy umfasst die gesamten

Wertschöpfungsaktivitäten inklusive vor- und nachgelagerter Akteure.

Reputationsrisiken können sich nicht nur bei eigenen Verstößen, sondern

auch bei Verstößen von Geschäftspartnern gegen die Verhaltenskodizes

ergeben. Umsatzeinbußen können durch Wettbewerbsverbote und durch

die Aufnahme auf schwarze Listen infolge von Korruption und Bestechung

entstehen (#29, #30). Daher hat die Hannover Rück-Gruppe ergänzend

eine Conflict of Interest Group Policy und einen Verhaltenskodex für

Lieferanten (Third Party Code of Conduct) implementiert.

[MDR-P_65a] Die Conflict of Interest Group Policy der Hannover Rück-

Gruppe regelt den Umgang mit Situationen, in denen die eigenen

Interessen eines Mitarbeitenden in Konkurrenz zu den Interessen der

Hannover Rück-Gruppe stehen können. Die Policy zielt auf einen

transparenten Umgang beim Auftreten von Interessenkonflikten ab, um

einen rechtskonformen Umgang innerhalb des Unternehmens zu

gewährleisten. Hierfür legt die Policy Verhaltensweisen beim Auftreten von

Interessenkonflikten fest. [MDR-P_65b] Die Policy gilt für alle

Mitarbeitenden der Hannover Rück-Gruppe unabhängig von Position und

Standort. [MDR-P_65c] Der Chief Compliance Officer trägt die

Verantwortung für die Umsetzung der Policy.

[MDR-P_65a] Der Verhaltenskodex für Lieferanten (Third Party Code of

Conduct) stellt die Erwartungen der Hannover Rück-Gruppe hinsichtlich

des Handelns ihrer Lieferanten dar und umfasst die Verpflichtung zur

Einhaltung rechtlicher Vorgaben durch die Lieferanten, die Beachtung fairer

Arbeitsbedingungen, weltweiter Menschenrechte sowie der Verantwortung

für die Umwelt im Lieferantenmanagement. [MDR-P_65d] Hierbei wird auch

explizit auf die Anforderungen der Internationalen Arbeitsorganisation

(International Labour Organization [ILO]) referenziert. Übergeordnetes Ziel

des Verhaltenskodex für Lieferanten ist, dass das Verhalten des

Geschäftspartners mit den Werten und Erwartungen der Hannover Rück-

Gruppe übereinstimmt. Der Verhaltenskodex gilt für alle Lieferanten, die in

einer geschäftlichen Beziehung mit der Hannover Rück-Gruppe stehen.

Große Lieferanten haben die Möglichkeit, alternativ einen gleichwertigen

eigenen Verhaltenskodex zur Verfügung zu stellen. [MDR-P_65b] Die

Hannover Rück-Gruppe prüft und stellt in der Lieferantenbeziehung

alternativ auf diesen ab, sofern die wesentlichen Inhalte des

Verhaltenskodex für Lieferanten der Hannover Rück-Gruppe enthalten

sind. [MDR-P_65c] Die Verantwortung für den Verhaltenskodex für

Lieferanten liegt beim Chief Compliance Officer.

Hannover Rück

Investor Relations

111

Geschäftsbericht 2025

Cybersecurity und Datenschutz

[MDR-P_65a] Das Geschäft der Hannover Rück-Gruppe hängt von

Informationen ab. Deshalb muss die Hannover Rück die Vertraulichkeit,

Integrität und Verfügbarkeit der Informationen sicherstellen und sie vor

unbefugter Offenlegung, Manipulation, Störung, Zerstörung oder sonstigem

Missbrauch schützen. Für die Hannover Rück bestehen Haftungsrisiken im

Falle von Datenschutzverletzungen und unzureichenden

Schutzmaßnahmen, die illegalen Zugriff begünstigen könnten. Zudem

können Cyberangriffe bzw. der Verlust sensibler Informationen mit

erheblichen finanziellen Verlusten und Reputationsrisiken einhergehen

(#32).

Um die Risiken zu mitigieren und den Schutz von Informationen von

Kunden, Lieferanten, Geschäftspartnern sowie den eigenen Mitarbeitenden

sicherzustellen (#32), hat die Hannover Rück neben den

Geschäftsgrundsätzen und der Compliance Group Policy eine Information

Security Policy und eine Group Data Protection Guideline verabschiedet.

Die Information Security Policy definiert die strategischen Ziele, beschreibt

das Information Security Management System (ISMS) mit seiner

Organisationsstruktur, den Prozessen, den Erwartungen zum richtigen

Umgang sowie den Sensibilisierungs- und Schulungsmaßnahmen. Die

Policy spiegelt internationale regulatorische Anforderungen, die externen

Standards ISO 27001 und NIST-500 sowie bewährte Verfahren im Bereich

der Informations- und Cybersicherheit wider. Innerhalb des Operational

Risk Management Framework der Hannover Rück-Gruppe behandelt sie

speziell den Risikobereich der Informationssicherheit. [MDR-P_65b] Die

Policy gilt für alle Mitarbeitenden der Hannover Rück-Gruppe, unabhängig

von Position und Standort, die Zugang zu nichtöffentlichen Informationen

der Hannover Rück-Gruppe haben. Gegenüber externen Dritten wird der

Einklang mit dieser Richtlinie über entsprechende Vertragsklauseln

abgedeckt. [MDR-P_65c] Für die Umsetzung dieser Policy ist der Chief

Information Security Officer verantwortlich.

[MDR-P_65a] Die Group Data Protection Guideline erläutert u. a. die in der

Datenschutzgrundverordnung („DSGVO“) festgehaltenen Grundsätze für

die Verarbeitung personenbezogener Daten sowie deren Umsetzung in die

Strukturen der Hannover Rück-Gruppe. Des Weiteren definiert sie die

Rechte der Betroffenen und deren Einhaltung. [MDR-P_65b] Diese Leitlinie

gilt für alle EU-Tochtergesellschaften, Servicegesellschaften,

Repräsentanzen und Niederlassungen der Hannover Rück-Gruppe sowie

für die Hannover Rück SE selbst. [MDR-P_65c] Tochtergesellschaften,

Servicegesellschaften, Repräsentanzen und Niederlassungen in Nicht-EU-

Ländern setzen die Anforderungen dieser Richtlinie um, soweit sie nicht mit

lokalen gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen in Konflikt stehen.

Die Verantwortung für diese Richtlinie trägt der Group Data Protection

Officer. Das auf Basis der Group Data Protection Guideline implementierte

Datenschutzmanagementsystem leistet einen wesentlichen Beitrag, um

Datenschutzverletzungen zulasten von Mitarbeitenden, Kunden,

Lieferanten und Geschäftspartnern zu verhindern (#32).

Korruption und Bestechung

Das Thema Korruption und Bestechung ist u. a. in den

Geschäftsgrundsätzen, dem Verhaltenskodex für Lieferanten, der

Compliance Group Policy und der Conflict of Interest Group Policy der

Hannover Rück-Gruppe verankert. Die konzernweite Anwendung der

Geschäftsgrundsätze sowie die Durchführung themenbasierter

Schulungen der Mitarbeitenden dienen der Verhinderung von Korruption

und Bestechung über die Konzerngrenzen hinaus (#27).

[G1-1_10a, c] Die Hannover Rück-Gruppe hat Mechanismen geschaffen,

die der Ermittlung, Berichterstattung und Untersuchung rechtswidriger

Verhaltensweisen oder Verhaltensweisen, die gegen die

Geschäftsgrundsätze verstoßen, dienen. Die Hannover Rück-Gruppe

verfügt über ein etabliertes Speak-up-Verfahren, das näher in den

Geschäftsgrundsätzen und in der Compliance Group Policy beschrieben

wird. Sollten Mitarbeitende oder auch unternehmensfremde Personen

(Hinweisgeber) Kenntnis von Compliance-Verstößen, schädigenden

Verhaltensweisen oder Risiken erhalten, besteht die Möglichkeit, diese

Verdachtsfälle an den Chief Compliance Officer oder die Compliance-

Abteilung persönlich, telefonisch, per E-Mail oder über ein onlinebasiertes

System, auf Wunsch auch anonym, zu melden. Hierzu wurde eine zentrale

Rufnummer bzw. E-Mail-Adresse eingerichtet. Darüber hinaus können sich

die Beschäftigen konzernweit über eine an den Compliance-Bereich

innerhalb des Zentralbereichs Group Legal Services (Rechtsabteilung)

angebundene E-Mail-Adresse zu Compliance-Fragen beraten lassen.

[G1-1_10e] Jeder bestätigte oder potenzielle Verstoß, der dem Chief

Compliance Officer, dem Compliance-Bereich oder einem lokalen

Compliance Officer gemeldet wird, wird untersucht, sofern erforderlich,

unter Hinzunahme relevanter Fachbereiche. Für die Durchführung einer

Untersuchung wird uneingeschränkter Zugang zu Informationen gewährt,

die für die Ermittlung des potenziellen Verstoßes erforderlich sind. Etwaige

Hinweise und die daraufhin eingeleiteten Maßnahmen fließen in den

jährlichen Compliance-Bericht ein. Der Compliance-Bericht wird dem

Vorstand, dem Aufsichtsrat sowie dessen Finanz- und Prüfungsausschuss

vorgelegt.

[G1-1_10b] Darüber hinaus hat die Hannover Rück-Gruppe Compliance-

Vorgaben implementiert, die im Einklang mit dem Übereinkommen der

Vereinten Nationen gegen Korruption stehen.

[G1-1_10, 11] Das Konzept der Hannover Rück-Gruppe für

organisationsinterne Schulungen zur Unternehmensführung, insbesondere

im Bereich Compliance, kennzeichnet:

Zielgruppe: alle Mitarbeitenden des Unternehmens, einschließlich neuer

Mitarbeitender bei Eintritt in den Konzern.

Häufigkeit: Jeder Mitarbeitende erhält mindestens alle drei Jahre eine

Compliance-Schulung. Zusätzlich gibt es unterjährig zielgruppenorientierte

Schwerpunktschulungen zu verschiedenen Compliance-Themen nach

Bedarf.

[G1-1_10g] Umfang: Das Schulungskonzept beinhaltet Themengebiet,

Inhalt, Turnus, Art der Schulung und Zielgruppe. Es werden klassische

Kommunikationskanäle wie das Intranet-Portal genutzt, um Mitarbeitende

für compliancerelevante Themen zu sensibilisieren. Der Compliance-

Bereich und der Chief Compliance Officer informieren auch über

Gesetzesänderungen, welche die Tätigkeit der Mitarbeitenden betreffen.

[G1-1_10h] Die Hannover Rück-Gruppe hat alle Bereiche inklusive aller

Außenstellen als risikobehaftete Funktionen identifiziert. Dazu zählen auch

die Leitungsorgane und Führungskräfte.

Schutz von Hinweisgebern

[G1-1_10c] Die konsequente Umsetzung und Kommunikation des Speak-

up-Verfahrens ermöglicht die Aufdeckung betrügerischen, illegalen oder

sonstigen Fehlverhaltens und stellt gleichzeitig den Schutz des

Hinweisgebenden sicher. Dadurch trägt die Hannover Rück-Gruppe dazu

bei, dass die Aufdeckung regelwidrigen Verhaltens nicht behindert wird

(#31). Mithilfe des Speak-up-Verfahrens haben Hinweisgebende die

Möglichkeit, Compliance-Verstöße, schädigende Verhaltensweisen oder

Risiken zu melden. Um sicherzustellen, dass alle Mitarbeitenden über das

Verfahren informiert sind, werden zusätzliche Informationsquellen genutzt.

Dazu gehören u. a. die Geschäftsgrundsätze, das konzernweit genutzte

Intranet sowie Schulungen. Für die Abgabe von Hinweisen wurden

verschiedene interne und externe Meldekanäle eingerichtet. [G1-1_10e; 11]

Hannover Rück

Investor Relations

112

Geschäftsbericht 2025

Die Hannover Rück-Gruppe hat einen Prozess etabliert, der sicherstellt,

dass nach Eingang einer Meldung eine unverzügliche Untersuchung durch

den Meldestellenbeauftragten initiiert wird. Der Zugang zu den

verschiedenen Meldekanälen ist zum Schutz des Hinweisgebenden, aber

auch etwaiger beschuldigter Mitarbeitender, streng limitiert, sodass nur der

Chief Compliance Officer sowie zwei weitere Mitarbeitende des Bereiches

Compliance Zugriff haben. Mit Umsetzung des Speak-up-Verfahrens hat

die Hannover Rück-Gruppe die Vorgaben des

Hinweisgeberschutzgesetzes („HinSchG“) implementiert.

Verhinderung und Aufdeckung von Korruption und

Bestechung [G1-3]

[G1-3_18a] Die Hannover Rück-Gruppe toleriert keine Form der Korruption,

insbesondere Bestechung und Bestechlichkeit, und beteiligt sich nicht an

Transaktionen mit einem potenziell kriminellen Hintergrund. Die

Hannover Rück-Gruppe verfügt über ein gruppenweit etabliertes

Compliance-Management-System, das in der Compliance Group Policy

beschrieben wird. Das Compliance-Management-System, wie es in der

Hannover Rück-Gruppe dauerhaft implementiert ist, basiert auf

international anerkannten Standards wie ISO 37301 und IDW PS 980. Das

System zielt darauf ab, das Unternehmen vor Risiken sowie Gesetzes- oder

Regelverstößen zu schützen. Ein zentrales Element dieses Systems ist das

Compliance-Risiko. Der Compliance-Bereich nutzt eine Risikomatrix zur

Bewertung von Compliance-Risiken, basierend auf Faktoren wie

potenziellen Geldbußen oder Reputationsrisiken und deren

Eintrittswahrscheinlichkeit. Risikomitigierende Maßnahmen wie u. a.

prozessinhärente Kontrollen, implementierte Arbeitsanweisungen oder

Schulungsmaßnahmen werden regelmäßig auf ihre Angemessenheit und

Wirksamkeit überprüft; bei Bedarf werden zusätzliche oder optimierende

Maßnahmen implementiert. Im Falle von Compliance-Vorfällen werden

Maßnahmen basierend auf einer Ursachenanalyse definiert, um zukünftige

gleich gelagerte Vorfälle zu verhindern. Die Hannover Rück-Gruppe stellt

sicher, dass nur unabhängige Mitarbeitende und Führungskräfte in die

Untersuchungstätigkeit einbezogen werden. [G1-3_18b] Die Untersuchung

von Compliance-Vorfällen erfolgt unabhängig von den in die Fälle

involvierten Managementebenen. Dadurch werden die notwendige

Transparenz und Integrität sichergestellt. Die Gesamtverantwortung für das

Thema Compliance liegt beim Vorstand, der auch eine besondere

Vorbildfunktion innehat. Darüber hinaus trägt der Chief Compliance Officer

die operative Verantwortung.

Hinweise, die beispielsweise persönlich, telefonisch, per E-Mail oder über

das onlinebasierte Speak-up-System gemeldet werden, sowie Maßnahmen

aus dem Compliance-Bereich werden jährlich in einem Compliance-Bericht

zusammengefasst und den Leitungs- und Aufsichtsorganen vorgestellt. Der

vom Chief Compliance Officer erstellte Bericht zielt darauf ab, die

Führungsebene über die Einhaltung globaler, für die eigene

Geschäftstätigkeit relevanter gesetzlicher Auflagen und interner Richtlinien

zu informieren und auf potenziellen Handlungsbedarf hinzuweisen, um

Entscheidungen im Sinne einer dauerhaften Integrität und

Gesetzeskonformität vorzubereiten. Zusätzlich finden regelmäßige

Termine zwischen Vorstand und Chief Compliance Officer statt, um eine

zeitnahe Berichterstattung zu gewährleisten; diese Termine können auch

ad hoc anberaumt werden. [G1-3_18c] Der Aufsichtsratsvorsitzende pflegt

regelmäßigen Kontakt zum Vorstand, insbesondere zum Vorsitzenden, um

strategische und operative Themen wie Geschäftsentwicklung, Risikolage

und Compliance zu besprechen.

Die Geschäftsgrundsätze der Hannover Rück-Gruppe, die auch das Thema

Bekämpfung von Korruption und Bestechung umfassen, sind sowohl

öffentlich als auch über das Intranet einsehbar. Alle Mitarbeitenden haben

Zugang zum Intranet, in dem zusätzliche Informationen zu Compliance-

Themen und interne Richtlinien veröffentlicht sind. Änderungen an internen

Richtlinien werden monatlich per E-Mail an alle Mitarbeitenden am Standort

Hannover kommuniziert. Die Mitarbeitenden an den übrigen Standorten

werden bei Bedarf über relevante Änderungen informiert. Zusätzlich nutzt

das Unternehmen direkte Kommunikation mit einzelnen Bereichen zur

weiteren Sensibilisierung. Führungskräfte sind ebenfalls angehalten, auf

relevante Maßnahmen und Informationen hinzuweisen.

Der Verhaltenskodex für Lieferanten (Third Party Code of Conduct) der

Hannover Rück-Gruppe, der im Internet veröffentlicht ist, definiert die

Erwartungen an die Integrität und das Geschäftsgebaren von

Drittdienstleistern und stellt die Haltung des Unternehmens zu Bestechung

und Korruption dar. [G1-3_20] Potenzielle Lieferanten müssen ihre

Übereinstimmung mit diesem Kodex bei der Geschäftsanbahnung erklären.

[G1-3_21a] Alle Mitarbeitenden der Hannover Rück-Gruppe am Standort

Hannover (in den Außenstellen kann der Rhythmus abweichen) inklusive

der Führungskräfte werden alle drei Jahre in einer Präsenzschulung (in den

Außenstellen auch über ein Web-based Training [„WBT“]) zu Compliance-

Themen geschult. Ziel der Compliance-Schulungen ist es, den

Mitarbeitenden der Hannover Rück-Gruppe die Inhalte der

Geschäftsgrundsätze (Code of Conduct) sowie die Vorgaben relevanter

Policies zu erläutern, um sie so dazu in die Lage zu versetzen, diesen

Vorgaben entsprechend zu handeln. Die Schulungen enthalten auch das

Thema „Bestechung und Korruption“, das in den Geschäftsgrundsätzen

verankert ist. Die Schulungen basieren auf einem umfassenden Konzept,

das unterschiedliche Hierarchieebenen berücksichtigt. Die Schulungen

umfassen die Geschäftsgrundsätze mit folgenden Schwerpunkten: Speak-

up-System, Umgang mit Einladungen und Geschenken, Bekämpfung von

Bestechung und Korruption, Umgang mit Interessenkonflikten und

Insiderinformationen, Sanktionen und Geldwäschebekämpfung. Zusätzlich

werden die Mitarbeitenden über das Intranet-Portal über

compliancerelevante Themen informiert und sensibilisiert.

[G1-3_21c] Die Hannover Rück-Gruppe toleriert keine Bestechung oder

Korruption und fordert ihre Mitarbeitenden auf, Verdachtsfälle zu melden,

wobei auch anonyme Meldungen möglich sind. Die gesamte Belegschaft,

inklusive des Vorstands, wird als potenziell risikobehaftet betrachtet, wobei

keine Differenzierung nach potenzieller Exposition erfolgt. Der prozentuale

Anteil der von Schulungsprogrammen abgedeckten risikobehafteten

Funktionen beträgt zum Berichtszeitpunkt 100 %. [G1-3_21b] Dieser

prozentuale Anteil spiegelt die im ersten Schulungszyklus durchgeführten

Schulungsaktivitäten der risikobehafteten Funktionen wider, der im

Juli 2025 beendet wurde. Der neue Schulungszyklus startete im

August 2025. Der Schulungszyklus, in dem eine 100 %-Schulungsquote

angestrebt wird, betrachtet einen Zeitraum von drei Kalenderjahren. Der

Vorstand und der Aufsichtsrat prüfen regelmäßig ihren Schulungsbedarf

und planen entsprechende Schulungen, die auch das Thema

Korruptionsbekämpfung beinhalten können. Die Schulungshäufigkeit von

Vorstand und Aufsichtsrat ist daher nicht an den dreijährigen Turnus der

übrigen Mitarbeitenden und Führungskräfte gebunden. Neue

Vorstandsmitglieder erhalten bei ihrem Eintritt eine spezielle Unterweisung

durch den Compliance-Bereich, die auch die Sensibilisierung für

Betrugsprävention und Bekämpfung von Finanzkriminalität einschließt. Im

Berichtsjahr wurde der Vorstand zum Thema Compliance geschult. Ziel der

Compliance-Schulungen für Vorstand und Aufsichtsrat ist es, diesen

Personenkreis gezielt auf die Einhaltung gesetzlicher Anforderungen zu

schulen.

Hannover Rück

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Investor Relations

113

Geschäftsbericht 2025

Kennzahlen

Korruptions- oder Bestechungsfälle [G1-4]

[G1-4_24a] Die Anzahl der Verurteilungen wegen Verstoßes gegen

Korruptions- und Bestechungsvorschriften für das Geschäftsjahr 2025

beträgt null. Die Höhe der Geldstrafen für Verstöße gegen Korruptions- und

Bestechungsvorschriften beträgt demzufolge ebenfalls 0 EUR.

Die Anzahl der gemeldeten Korruptions- und Bestechungsfälle ergibt sich

aus den Meldungen über das Meldesystem der Hannover Rück-Gruppe,

bestehend aus den verschiedenen Meldekanälen, Erkenntnissen aus

Prüfungen durch interne Revision und aus Überwachungshandlungen der

Compliance-Funktion. [G1-4_24b] Die gemeldeten Vorfälle werden von der

Compliance-Funktion auf ihre Relevanz und Validität überprüft. Jeder

Compliance-Vorfall wird anhand eines definierten Prüfprozesses

dokumentiert, kategorisiert und bewertet. Die Kennzahlen können jederzeit

von dem Bereich Interne Revision geprüft werden.

Aufgrund der erfolgten Negativmeldung hat die Hannover Rück keine

Notwendigkeit gesehen, über die bestehenden Korruptionspräventions-

und Bestechungsbekämpfungsmechanismen hinausgehende,

anlassbezogene Maßnahmen oder Aktionspläne im Geschäftsjahr zu

verabschieden.

[MDR-M_77b] Keine der genannten Kennzahlen im ESRS G1 wurde von

einer anderen als der für die Qualitätssicherung zuständigen externen

Stelle validiert.

Hannover Rück

Investor Relations

114

Geschäftsbericht 2025

Konzernabschluss

Konzernbilanz

Konzern-Gesamterfolgsrechnung

Konzern-Eigenkapitalentwicklung

Konzern-Kapitalflussrechnung

Hannover Rück

Investor Relations

115

Geschäftsbericht 2025

Konzernbilanz


Aktiva
in Mio. EUR	Anhang	31.12.2024	31.12.2025
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	6.1	56.140,0	57.316,6
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	6.1	6.432,8	6.148,9
Fremdgenutzter Grundbesitz	6.1	2.605,2	2.671,8
Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	6.1	119,1	85,0
Sonstige Kapitalanlagen	6.1	591,1	116,9
Kapitalanlagen		65.888,2	66.339,2
Vermögenswerte aus retrozedierter Rückversicherung		1.501,5	1.107,2
Vermögenswerte aus gezeichneter Rückversicherung	6.4	1.505,7	919,4
Geschäfts- oder Firmenwert	6.2	79,9	77,9
Aktive latente Steuern	7.5	501,5	373,5
Sonstige Vermögenswerte	6.3	1.357,0	1.346,3
Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand		1.253,1	1.051,5
Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte	4.6 / 6.1	40,4	112,2
Summe Aktiva		72.127,3	71.327,1


Passiva
in Mio. EUR		Anhang	31.12.2024	31.12.2025
Rückstellungen aus gezeichneter Rückversicherung		6.4	48.917,6	47.425,8
Verbindlichkeiten aus retrozedierter Rückversicherung		6.4	656,3	555,0
Pensionsrückstellungen		6.5	155,4	144,1
Finanzierungsverbindlichkeiten		6.7	4.669,0	4.142,3
Steuerverbindlichkeiten		7.5	603,9	450,5
Passive latente Steuern		7.5	1.797,4	2.001,4
Andere Verbindlichkeiten		6.6	2.639,4	2.677,6
Verbindlichkeiten			59.439,0	57.396,6
Eigenkapital
Gezeichnetes Kapital		6.8	120,6	120,6
Nominalwert:	120,6
Bedingtes Kapital:	24,1
Kapitalrücklagen		6.8	724,6	724,6
Gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklage			845,2	845,2
Kumulierte, nicht ergebniswirksame Eigenkapitalanteile
Nicht realisierte Kursgewinne/-verluste aus Kapitalanlagen			-1.997,4	-1.494,5
Gewinne und Verluste aus der Währungsumrechnung			667,5	-673,3
Rückversicherungs-Finanzerträge und -aufwendungen			1.712,0	1.576,0
Kumulierte übrige, nicht ergebniswirksame Eigenkapitalveränderungen			-27,9	-25,0
Summe nicht ergebniswirksamer Eigenkapitalanteile			354,2	-616,9
Gewinnrücklagen			10.595,1	12.700,4
Eigenkapital der Aktionäre der Hannover Rück SE			11.794,5	12.928,7
Anteile nicht beherrschender Gesellschafter		6.9	893,8	1.001,7
Eigenkapital			12.688,3	13.930,5
Summe Passiva			72.127,3	71.327,1

Hannover Rück

Investor Relations

116

Geschäftsbericht 2025

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung



in Mio. EUR		2024	2025
	Anhang	1.1.–31.12.	1.1.–31.12.
Rückversicherungsumsatz (brutto)	7.1	26.379,3	26.786,0
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (brutto)		21.698,2	21.561,3
Rückversicherungs-Serviceergebnis (brutto)		4.681,1	5.224,6
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)		3.343,8	3.500,9
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (in Rückdeckung gegeben)		1.681,2	1.772,3
Rückversicherungs-Serviceergebnis (in Rückdeckung gegeben)		-1.662,6	-1.728,5
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)		3.018,5	3.496,1
Rückversicherungs-Finanzerträge/-aufwendungen (brutto)	7.3	-2.035,9	962,7
Rückversicherungs-Finanzerträge/-aufwendungen (in Rückdeckung gegeben)	7.3	41,5	-96,6
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto)		-1.994,4	866,2
davon Währungskursgewinne/-verluste aus Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) ¹		-879,4	2.229,4
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) vor Währungskursgewinnen/-verlusten ¹		-1.115,0	-1.363,3
Ordentliche Kapitalanlageerträge	7.2	2.353,2	2.544,1
Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL), Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen von Kapitalanlagen	7.2	-98,3	-85,7
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	7.2	2,7	22,4
Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	7.2	27,4	-33,2
Realisierte Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	7.2	-90,4	-564,2
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen	7.2	189,6	210,5
Kapitalanlageergebnis		2.005,0	1.672,9
Währungskursgewinne/-verluste aus Kapitalanlagen		809,4	-1.987,6
Währungskursgewinne/-verluste aus Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) ¹		-879,4	2.229,4
Sonstige Währungskursgewinne/-verluste		-38,0	1,4
Währungskursergebnis ¹		-108,0	243,2
Sonstige Erträge	7.4	279,5	248,6
Sonstige Aufwendungen	7.4	762,4	789,9
Übriges Ergebnis		-482,9	-541,2
Operatives Ergebnis (EBIT)		3.317,6	3.507,7
Finanzierungszinsen	6.7	104,3	94,9
Ergebnis vor Steuern		3.213,3	3.412,8
Steueraufwand	7.5	816,5	645,3
Jahresergebnis		2.396,8	2.767,5
davon nicht beherrschenden Gesellschaftern zustehendes Ergebnis		68,1	126,0
Konzernergebnis		2.328,7	2.641,5
Unverwässertes Ergebnis je Aktie	9.5	19,31	21,90
Verwässertes Ergebnis je Aktie	9.5	19,31	21,90

¹ Zur Verdeutlichung der währungskongruenten Bedeckung der versicherungstechnischen

Verbindlichkeiten durch Kapitalanlagen werden die Währungseffekte zunächst aus dem

versicherungstechnischen Finanzergebnis im Sinne des IFRS 17 herausgerechnet und anschließend im

Währungsergebnis ausgewiesen.

Hannover Rück

Investor Relations

117

Geschäftsbericht 2025

Konzern-Gesamterfolgsrechnung



in Mio. EUR	2024	2025
	1.1.–31.12.	1.1.–31.12.
Jahresergebnis	2.396,8	2.767,5
Nicht in die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung reklassifizierbar
Versicherungsmathematische Gewinne und Verluste	8,4	7,6
Finanzinvestitionen in Eigenkapitalinstrumente	27,7	183,6
Währungsumrechnung	—	-11,0
Steuerertrag/-aufwand	-3,0	-10,6
Gesamte nicht reklassifizierbare direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	33,1	169,6
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung reklassifizierbar
Unrealisierte Gewinne und Verluste aus Kapitalanlagen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste	-178,6	682,7
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	83,6	592,8
Währungsumrechnung
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste	515,9	-1.404,4
Veränderung aus Versicherungsverträgen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste	-533,6	-178,8
Veränderungen aus der Bewertung assoziierter Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste	20,4	-0,1
In die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung übernommen	0,5	—
Veränderungen aus Sicherungsgeschäften
Im Eigenkapital erfasste Gewinne/Verluste	12,2	2,4
Steuerertrag/-aufwand	227,2	-256,2
Gesamte reklassifizierbare direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	147,6	-561,7
Gesamte direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	180,7	-392,1
Gesamterfolg	2.577,5	2.375,4
davon
auf nicht beherrschende Gesellschafter entfallend	34,8	168,4
auf Aktionäre der Hannover Rück SE entfallend	2.542,7	2.207,0

Hannover Rück

Investor Relations

118

Geschäftsbericht 2025

Konzern-Eigenkapitalentwicklung



in Mio. EUR	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklagen	Übrige Rücklagen (kumulierte, nicht ergebnis- wirksame Eigenkapitalanteile)					Gewinn- rücklagen	Auf Aktionäre der Hannover Rück SE entfallendes Eigenkapital	Nicht beherrschende Gesellschafter	Eigenkapital
	Gezeichnetes Kapital	Kapitalrücklagen	Nicht realisierte Gewinne/Verluste	Währungs- umrechnung	Versicherungs- verträge	Sicherungs- geschäfte	Versicherungs- mathematische Gewinne/ Verluste	Gewinn- rücklagen		Nicht beherrschende Gesellschafter	Eigenkapital
Stand 1.1.2024	120,6	724,6	-1.985,1	160,5	2.026,3	1,2	-45,3	9.124,0	10.126,8	892,7	11.019,5
Jahresergebnis	—	—	—	—	—	—	—	2.328,7	2.328,7	68,1	2.396,8
Gesamte direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	—	—	5,1	507,0	-314,3	11,2	5,0	—	214,0	-33,3	180,7
Gesamterfolg	—	—	5,1	507,0	-314,3	11,2	5,0	2.328,7	2.542,7	34,8	2.577,5
Gezahlte Dividende	—	—	—	—	—	—	—	-868,3	-868,3	-44,8	-913,1
Anteilsänderung ohne Änderung im Kontrollstatus	—	—	—	—	—	—	—	-6,5	-6,5	-3,5	-10,0
Veränderungen des Konsolidierungskreises	—	—	0,2	—	—	—	—	-0,2	—	—	—
Direkt in die Gewinnrücklagen umgegliedert	—	—	-17,6	—	—	—	—	17,6	—	—	—
Kapitalerhöhungen	—	—	—	—	—	—	—	—	—	16,3	16,3
Kapitalrückzahlungen	—	—	—	—	—	—	—	—	—	-1,7	-1,7
Erwerb/Veräußerung eigener Anteile	—	—	—	—	—	—	—	-0,2	-0,2	—	-0,2
Stand 31.12.2024	120,6	724,6	-1.997,4	667,5	1.712,0	12,4	-40,3	10.595,1	11.794,5	893,8	12.688,3

Stand 1.1.2025	120,6	724,6	-1.997,4	667,5	1.712,0	12,4	-40,3	10.595,1	11.794,5	893,8	12.688,3
Jahresergebnis	—	—	—	—	—	—	—	2.641,5	2.641,5	126,0	2.767,5
Gesamte direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	—	—	1.051,8	-1.353,2	-136,0	-0,2	3,0	—	-434,5	42,4	-392,1
Gesamterfolg	—	—	1.051,8	-1.353,2	-136,0	-0,2	3,0	2.641,5	2.207,0	168,4	2.375,4
Gezahlte Dividende	—	—	—	—	—	—	—	-1.085,4	-1.085,4	-36,1	-1.121,5
Anteilsänderung ohne Änderung im Kontrollstatus	—	—	—	—	—	—	—	0,5	0,5	-24,4	-23,9
Veränderungen des Konsolidierungskreises	—	—	—	12,4	—	—	—	—	12,4	—	12,4
Direkt in die Gewinnrücklagen umgegliedert	—	—	-549,0	—	—	—	—	549,0	—	—	—
Erwerb/Veräußerung eigener Anteile	—	—	—	—	—	—	—	-0,2	-0,2	—	-0,2
Stand 31.12.2025	120,6	724,6	-1.494,5	-673,3	1.576,0	12,2	-37,2	12.700,4	12.928,7	1.001,7	13.930,5

Hannover Rück

3. Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

Investor Relations

119

Geschäftsbericht 2025

Konzern-Kapitalflussrechnung



in Mio. EUR	2024	2025
	1.1.–31.12.	1.1.–31.12.
I. Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit
Jahresergebnis	2.396,8	2.767,5
Veränderungen der Versicherungsverträge (brutto)	2.856,7	2.503,9
Veränderungen der Rückversicherungsverträge (in Rückdeckung gegeben)	19,8	262,3
Veränderung der sonstigen Forderungen und Verbindlichkeiten	855,0	-215,0
Übrige nicht zahlungswirksame Aufwendungen und Erträge	-446,4	368,1
Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit	5.681,9	5.686,9
II. Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit
Mittelabfluss aus dem Kauf von fremdgenutztem Grundbesitz	-202,6	-452,2
Mittelzufluss aus dem Verkauf von fremdgenutztem Grundbesitz	28,7	162,7
Mittelabfluss aus dem Kauf von nicht konsolidierten Unternehmen	-128,6	-259,8
Mittelzufluss aus dem Verkauf von nicht konsolidierten Unternehmen	161,8	831,4
Mittelzu- / -abfluss aus dem Kauf von konsolidierten Unternehmen	90,4	—
Mittelabfluss aus dem Kauf von erfolgsneutral zum Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen	-24.553,4	-37.329,4
Mittelzufluss aus dem Verkauf von erfolgsneutral zum Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen	20.822,8	33.141,0
Mittelabfluss aus dem Kauf von erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen	-3.547,4	-4.623,9
Mittelzufluss aus dem Verkauf von erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten Kapitalanlagen	2.742,4	4.256,8
Veränderung aus kurzfristigen Kapitalanlagen	44,1	187,8
Mittelabfluss aus dem Kauf von sonstigen Kapitalanlagen	-3.457,5	-2.491,0
Mittelzufluss aus dem Verkauf von sonstigen Kapitalanlagen	3.627,2	2.530,1
Sonstige Veränderungen	-40,0	16,3
Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit	-4.412,1	-4.030,2
III. Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit
Aufnahme langfristiger Verbindlichkeiten	—	102,9
Rückzahlung langfristiger Verbindlichkeiten	-196,3	-703,7
Einzahlung aus Kapitalmaßnahmen	16,3	—
Auszahlung aus Kapitalmaßnahmen	-1,7	—
Strukturveränderung ohne Kontrollverlust	-10,0	-23,9
Gezahlte Dividenden	-913,1	-1.121,5
Sonstige Veränderungen	-0,2	-0,2
Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit	-1.105,0	-1.746,3



in Mio. EUR	2024	2025
	1.1.–31.12.	1.1.–31.12.
IV. Währungskursdifferenzen	33,5	-112,0
Flüssige Mittel am Anfang der Periode	1.054,8	1.253,1
Summe der Kapitalzu- und -abflüsse (Summe I. + II. + III. + IV.)	198,3	-201,7
Flüssige Mittel am Ende der Periode	1.253,1	1.051,5
Ergänzende Angaben zur Kapitalflussrechnung ¹
Ertragsteuerzahlungen (per saldo)	-361,6	-973,4
Erhaltene Dividenden ²	152,6	220,3
Erhaltene Zinsen	2.194,6	2.360,8
Gezahlte Zinsen – im Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit erfasst	-187,9	-281,9
Gezahlte Zinsen – im Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit erfasst	-114,8	-105,5

¹ Die Ertragsteuerzahlungen, erhaltene Zahlungen aus Dividenden sowie erhaltene Zinsen sind vollständig im Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit

enthalten.

² Inklusive dividendenähnlicher Gewinnbeteiligungen aus Investmentfonds

Hannover Rück

Investor Relations

120

Geschäftsbericht 2025

Konzernanhang

1. Unternehmensinformationen

2. Aufstellungsgrundsätze

3.1 Änderungen der Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden

3.2 Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden

3.3 Wesentliche Ermessensentscheidungen und

Schätzungen

4. Konsolidierung

4.1 Konsolidierungsgrundsätze

4.2 Konsolidierungskreis und vollständige Aufstellung

des Anteilsbesitzes

4.3 Wesentliche Unternehmenserwerbe und

Neugründungen

4.4 Wesentliche Unternehmensveräußerungen und

Abgänge

4.5 Weitere gesellschaftsrechtliche Veränderungen

4.6 Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte

5. Segmentberichterstattung

6. Erläuterungen zu den einzelnen Posten der Bilanz

6.1 Kapitalanlagen

6.2 Geschäfts- oder Firmenwert

6.3 Sonstige Vermögenswerte

6.4 Versicherungstechnische Aktiva und Passiva

6.5 Pensionsrückstellungen und ähnliche

Verpflichtungen

6.6 Andere Verbindlichkeiten

6.7 Finanzierungsverbindlichkeiten

6.8 Eigenkapital und eigene Anteile

6.9 Anteile nicht beherrschender Gesellschafter

7. Erläuterungen zu den einzelnen Posten der

Gewinn- und Verlustrechnung

7.1 Rückversicherungsumsatz

7.2 Kapitalanlageergebnis

7.3 Versicherungstechnische Finanzerträge und

-aufwendungen

7.4 Übriges Ergebnis

7.5 Ertragsteuern

8. Segmentspezifische versicherungstechnische

Angaben

8.1 Schaden-Rückversicherung

8.2 Personen-Rückversicherung

9. Sonstige Angaben

9.1 Derivative Finanzinstrumente und finanzielle

Garantien

9.2 Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und

Personen

9.3 Aktienbasierte Vergütung

9.4 Mitarbeiter und Personalaufwendungen

9.5 Ergebnis je Aktie und Dividendenvorschlag

9.6 Rechtsstreitigkeiten

9.7 Haftungsverhältnisse und Eventualverbindlichkeiten

9.8 Leasing

9.9 Honorar des Abschlussprüfers

9.10 Ereignisse nach Ablauf des Berichtsjahres

Hannover Rück

Investor Relations

121

Geschäftsbericht 2025

1. Unternehmens-

informationen

Die Hannover Rück SE und ihre Tochtergesellschaften (zusammen der

„Hannover Rück-Konzern“ oder „Hannover Rück“) betreiben alle Sparten

der Schaden- und Personen-Rückversicherung. Die Hannover Rück ist eine

der weltweit führenden Rückversicherungsgruppen, deren Infrastruktur aus

über 180 Tochter- und Beteiligungsgesellschaften, Niederlassungen und

Repräsentanzen mit insgesamt rund 4.000 Mitarbeitern besteht. Das

Deutschlandgeschäft der Gruppe wird von der Tochtergesellschaft

E+S Rückversicherung AG betrieben. Die Hannover Rück SE ist eine

Europäische Aktiengesellschaft, Societas Europaea (SE), die mit Sitz in der

Karl-Wiechert-Allee 50, 30625 Hannover, Deutschland, im Handelsregister

des Amtsgerichts Hannover unter der Nummer HR Hannover B 6778

eingetragen ist. Die Hannover Rück wird zu gerundet 50,2 % von der

Talanx AG, Hannover, gehalten und in deren Konzernabschluss

einbezogen. Die Talanx AG gehört mehrheitlich dem HDI

Haftpflichtverband der Deutschen Industrie V.a.G., Hannover (HDI).

2. Aufstellungs-

grundsätze

Für die Hannover Rück SE und ihre Tochtergesellschaften ergibt sich die

Pflicht zur Aufstellung eines Konzernabschlusses und -lageberichts aus

§ 290 HGB.

Der vorliegende Konzernabschluss und -lagebericht der Hannover Rück

wurde gemäß der EU-Verordnung (EG) Nr. 1606/2002 nach den

International Financial Reporting Standards (IFRS), wie sie in der EU

anzuwenden sind, aufgestellt. Wir haben ferner die nach § 315e Abs. 1 HGB

ebenfalls anzuwendenden Vorschriften und die ergänzenden

Bestimmungen der Satzung der Hannover Rück berücksichtigt.

Die Hannover Rück Beteiligung Verwaltungs-GmbH und die FUNIS GmbH

& Co. KG, zwei Tochtergesellschaften der Hannover Rück SE, haben von

dem Wahlrecht der Befreiung zur Offenlegung nach § 264 Abs. 3 HGB bzw.

§ 264b HGB Gebrauch gemacht.

Alle zum 31. Dezember 2025 geltenden IFRS-Vorschriften sowie alle vom

International Financial Reporting Standards Interpretations Committee

(IFRS IC) verabschiedeten Interpretationen, deren Anwendung für das

Berichtsjahr bindend war, haben wir bei der Erstellung des

Konzernabschlusses berücksichtigt. Nach IFRS 17.121ff. „Insurance

Contracts“ sind Angaben zu Art und Ausmaß von Risiken aus

Rückversicherungsverträgen und nach IFRS 7.31-42 „Financial

Instruments: Disclosures“ analoge Ausführungen zu Risiken aus

Finanzinstrumenten erforderlich. Zusätzlich fordert

§ 315 Abs. 2 Nummer 1 HGB bei Versicherungsunternehmen für den

Lagebericht ebenfalls Angaben zum Management

versicherungstechnischer und finanzieller Risiken. Die aus diesen

Vorschriften resultierenden Angaben sind im Risikobericht enthalten. Zu

den Angaben nach IFRS 17 verweisen wir insbesondere auf unsere

dortigen Erläuterungen im Abschnitt „Versicherungstechnische Risiken

der Schaden- und Personen-Rückversicherung“, zu den Angaben nach

IFRS 7 auf den Abschnitt „Marktrisiken“. Auf eine zusätzliche

inhaltsgleiche Darstellung im Anhang haben wir verzichtet. Um einen

Gesamtüberblick über die Risikosituation zu erhalten, der die Hannover

Rück ausgesetzt ist, sind daher sowohl der Risikobericht als auch die

entsprechenden Angaben im Anhang zu berücksichtigen. Zur besseren

Orientierung verweisen wir entsprechend im Risikobericht bzw. im Anhang

auf die jeweils korrespondierenden Erläuterungen.

Die nach § 161 des Aktiengesetzes vorgeschriebene

Entsprechenserklärung zum Deutschen Corporate Governance Kodex ist

abgegeben und den Aktionären, wie in der Erklärung des Vorstands zur

Unternehmensführung beschrieben, dauerhaft auf der Website der

Hannover Rück zugänglich gemacht worden.

Die in den Konzernabschluss einbezogenen Jahresabschlüsse wurden

überwiegend auf den Stichtag 31. Dezember aufgestellt. Eine Erstellung

von Zwischenabschlüssen für die Konzerngesellschaften mit

abweichenden Stichtagen war gemäß IFRS 10 „Consolidated Financial

Statements“ nicht zwingend erforderlich, da deren Abschlussstichtage

nicht mehr als drei Monate vor dem Konzernabschlussstichtag lagen.

Sofern keine Zwischenabschlüsse erstellt worden sind, wurden die

Auswirkungen bedeutender Geschäftsvorfälle zwischen den abweichenden

Abschlussstichtagen und dem Konzernabschlussstichtag berücksichtigt.

Die Abschlüsse aller Gesellschaften wurden nach konzerneinheitlichen

Bilanzierungs- und Bewertungsregeln gemäß IFRS erstellt.

Der Konzernabschluss wurde in Euro (EUR) aufgestellt, die Darstellung der

Betragsangaben erfolgt gerundet auf Mio. EUR. Sofern nicht explizit anders

bezeichnet, beziehen sich Betragsangaben in Klammern auf das Vorjahr.

Die Hannover Rück veröffentlicht ihren Konzernabschluss zum

31. Dezember 2025 entsprechend den Regelungen des deutschen ESEF-

Umsetzungsgesetzes (ESEF = European Single Electronic Format).

Der vorliegende Konzernjahresabschluss wurde mit Beschluss des

Vorstands vom 9. März 2026 zur Veröffentlichung freigegeben.

Neue bzw. erstmals

angewandte

Rechnungslegungsstandards

Im Berichtszeitraum waren die im Folgenden aufgeführten Änderungen

bestehender Standards erstmals anzuwenden.

– Amendments to IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange

Rates: Lack of Exchangeability

Diese eng umrissenen Änderungen enthalten Vorschriften zur

Währungsumrechnung, die dann anzuwenden sind, wenn eine Währung

nicht in eine andere umtauschbar ist. Die Änderungen hatten keine

wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss.

Hannover Rück

Investor Relations

122

Geschäftsbericht 2025

Noch nicht in Kraft getretene

oder angewandte Standards

und Änderungen von

Standards

Im Mai 2024 hat das IASB die „Amendments to the Classification and

Measurement of Financial Instruments (Amendments to IFRS 9 and

IFRS 7)“ herausgegeben. In diesen Änderungen werden Einzelfragen

geklärt, die während der Überprüfung nach der Einführung der

Klassifizierungs- und Bewertungsvorschriften von IFRS 9 „Financial

Instruments“ identifiziert worden sind. Die Änderungen treten grundsätzlich

rückwirkend für Berichtsperioden in Kraft, die am oder nach dem

1. Januar 2026 beginnen, und wurden im Mai 2025 von der EU

übernommen.

Im April 2024 hat das IASB den IFRS 18 „Presentation and Disclosure in

Financial Statements“ veröffentlicht. Der Standard ersetzt den bisherigen

IAS 1 „Presentation of Financial Statements“. Mit IFRS 18 werden

Anpassungen der Struktur der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

erforderlich, es werden Kategorien in der Gewinn- und Verlustrechnung

eingeführt und Vorgaben zur Vereinheitlichung der Gruppierung oder

Unterteilung von Abschlussposten gemacht. Zukünftig sind die Posten der

Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung in die Kategorien operative

Tätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit einzuteilen, die

durch neu definierte Zwischensummen zusammengefasst werden.

Einzelne Erträge und Aufwendungen werden anderen Kategorien als bisher

zugeordnet, beispielsweise sind nach den neuen Vorschriften Anteile am

Gewinn oder Verlust assoziierter Unternehmen und

Gemeinschaftsunternehmen, die nach der At-Equity-Methode bewertet

werden, künftig der investiven Kategorie zuzuordnen und damit nicht mehr

Teil des operativen Ergebnisses. Darüber hinaus sind bestimmte

Aufwendungen in die Finanzierungskategorie umzugliedern. Des Weiteren

werden Anforderungen für neue Anhangangaben zu vom Management

definierten Erfolgskennzahlen (sog. „Management-defined Performance

Measures; MPMs“) formuliert, sofern solche Kennzahlen in der

Finanzberichterstattung verwendet werden. Weitere zusätzlich geforderte

Angaben im Anhang betreffen vor allem Angaben zur Konzern-Gewinn- und

Verlustrechnung für solche Aufwendungen, die im operativen Ergebnis

nach Funktionen gegliedert dargestellt werden. Zu diesen Positionen sind

die Beträge für bestimmte, von IFRS 18 vorgegebene Aufwandsarten (z. B.

Abschreibungen, Wertminderungen und Wertaufholungen) anzugeben, die

darin jeweils enthalten sind. Die Darstellung der Konzern-

Kapitalflussrechnung wird durch gezielte Änderungen von IAS 7 „Statement

of Cash Flows“ ebenfalls angepasst, im Wesentlichen indem die

Berechnung des Kapitalflusses aus laufender Geschäftstätigkeit künftig mit

dem neu definierten operativen Ergebnis beginnen wird statt wie bisher mit

dem Konzernergebnis. Der Standard ist rückwirkend für Geschäftsjahre

anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2027 beginnen, und wurde

im Februar 2026 von der EU übernommen. Die Hannover Rück analysiert

derzeit die Auswirkungen des IFRS 18 und bereitet die Umsetzung vor. Als

Rückversicherungsunternehmen wird die Hannover Rück für den Ausweis

bestimmter Posten der Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung die

Regelungen zu den spezifischen Hauptgeschäftstätigkeiten anwenden.

Weiterhin werden wir eine Anhangangabe zu den oben genannten

Aufwendungen nach ihrer Art einführen und die Kapitalflussrechnung

aufgrund ihres neuen Ausgangspunkts anpassen. Darüber hinaus erwarten

wir keine wesentlichen Auswirkungen durch IFRS 18.

Zusätzlich zu den oben dargestellten Vorschriften hat das IASB die

nachfolgend aufgeführten Standards, Interpretationen und Änderungen zu

bestehenden Standards mit möglichen Auswirkungen auf den

Konzernabschluss der Hannover Rück herausgegeben, deren Anwendung

für das Berichtsjahr noch nicht verpflichtend war und die von der Hannover

Rück auch nicht vorzeitig angewandt werden. Die Erstanwendung dieser

neuen Vorschriften wird voraussichtlich keinen wesentlichen Einfluss auf

die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Hannover Rück haben:

Weitere IFRS-Änderungen und -Interpretationen


Veröffentlichung	Titel	Erstanwendung auf Geschäftsjahre, die am oder nach dem folgenden Datum beginnen
Mai 2024	IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures	1. Januar 2027 (noch keine Übernahme in der EU)
Juli 2024	Annual Improvements Volume 11	1. Januar 2026 (Übernahme in der EU am 9. Juli 2025)
Dezember 2024	Amendments to IFRS 9 and IFRS 7: Contracts Referencing Nature-dependent Electricity	1. Januar 2026 (Übernahme in der EU am 30. Juni 2025)
August 2025	Amendments to IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures	1. Januar 2027 (noch keine Übernahme in der EU)
November 2025	Amendments to IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Translation to a Hyperinflationary Presentation Currency	1. Januar 2027 (noch keine Übernahme in der EU)

3. Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden

3.1 Änderungen der

Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden

Die Bewertungsvorschriften des IFRS 17 sehen unter anderem vor,

bestimmte Beträge (“non-distinct investment component”), die im Zuge

eines Rückversicherungsvertrages an den Zedenten unabhängig vom

Eintritt des versicherten Ereignisses zurückzuzahlen sind, zu identifizieren

und vom ausgewiesenen Rückversicherungsumsatz und den

Rückversicherungs-Serviceaufwendungen gleichermaßen abzusetzen. Die

Ermittlung dieser Beträge beruht zum Teil auf Schätzungen, insbesondere

in Bezug auf die Höhe der Prämienzahlungen und deren zeitlichen Verlauf.

Im Geschäftsjahr hat die Hannover Rück das entsprechende

Schätzverfahren aufgrund verbesserter Datenverfügbarkeit verfeinert,

indem das Verfahren nun in verbessertem Maße das Zusammenwirken

verschiedener Vertragskomponenten und den zeitlichen Verlauf des

Hannover Rück

Investor Relations

123

Geschäftsbericht 2025

Rückversicherungsumsatzausweises über die Vertragslaufzeit

berücksichtigt.

Bei dieser Anpassung handelt es sich um die Änderung einer

rechnungslegungsbezogenen Schätzung gemäß IAS 8.32 ff., die

prospektiv auf den Konzernabschluss 2025 und die folgenden

Konzernabschlüsse anzuwenden ist. Die veränderte Schätzung führte in

den Segmenten Schaden-Rückversicherung und Personen-

Rückversicherung zu einem für das Geschäftsjahr um insgesamt etwa 100

Mio. EUR höheren Rückversicherungsumsatz und Rückversicherungs-

Serviceaufwand, hatte aber keinen Einfluss auf das Rückversicherungs-

Serviceergebnis. Die Auswirkungen der Anpassung auf den

Rückversicherungsumsatz und die Rückversicherungs-

Serviceaufwendungen zukünftiger Perioden lassen sich mit vertretbarem

Aufwand nicht ermitteln.

Des Weiteren hat die Hannover Rück im Laufe des Geschäftsjahres das

Verfahren zur Schätzung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken

für Gruppen von Rückversicherungsverträgen innerhalb des Segmentes

Schadenrückversicherung angepasst. Das Schätzverfahren berücksichtigt

nunmehr detaillierter die Unsicherheiten der zukünftig noch zu erwartenden

Zahlungsströme und führt damit zu einer verlässlicheren Darstellung der

Risikoanpassung über die Laufzeit der Rückversicherungsverträge.

Bei der Anpassung handelt es sich ebenfalls um die Änderung einer

rechnungslegungsbezogenen Schätzung gemäß IAS 8.32 ff., die

prospektiv auf den Konzernabschluss 2025 und die folgenden

Konzernabschlüsse anzuwenden ist. Die veränderte Schätzung führte zu

einer Minderung der Rückstellung aus gezeichneter Rückversicherung

und einer entsprechenden Erhöhung des Rückversicherungs-

Serviceergebnisses (netto) im Segment Schadenrückversicherung. Die

Auswirkungen der veränderten Schätzung auf die laufende und zukünftige

Perioden lässt sich mit vertretbarem Aufwand nicht bestimmen.

Abrechnungsposten gegenüber Zedenten und Retrozessionären sind in

Übereinstimmung mit den zahlungsstromorientierten Bewertungsmodell für

rückversicherungstechnische Forderungen und Verbindlichkeiten der

Rückstellung für zukünftige Deckung oder der Rückstellung für noch nicht

abgewickelte Versicherungsfälle zuzuordnen. Unter anderem im Fall von

Teil-, Zwischen- oder Sammelabrechnung kommen dabei Schätz- und

Allokationsverfahren zur Anwendung. Dank verbesserter

Datenverfügbarkeit konnte die Hannover Rück im Geschäftsjahr eine

Verbesserung dieser Verfahren implementieren, die insgesamt zu einer

verlässlicheren und robusteren Zuordnung von Abrechnungsposten zu den

Komponenten der versicherungstechnischen Forderungen und

Verbindlichkeiten führt.

Auch bei dieser Anpassung handelt es sich um die Änderung einer

rechnungslegungsbezogenen Schätzung gemäß IAS 8.32 ff., die

prospektiv auf den Konzernabschluss 2025 und die folgenden

Konzernabschlüsse anzuwenden ist. Die Auswirkungen der veränderten

Schätzung auf die laufende und zukünftige Perioden lässt sich mit

vertretbarem Aufwand nicht quantifizieren. Auswirkungen auf das

Konzernergebnis ergeben sich nicht.

In Übereinstimmung mit IAS1.45 sowie den Mindestanforderungen

hinsichtlich des Ausweises von versicherungstechnischen Posten und den

allgemeinen Branchenstandards weist die Hannover Rück Rückstellungen

für zukünftige Deckung und Rückstellungen für noch nicht abgewickelte

Versicherungsfälle nunmehr aggregiert unter den Bilanzposten

Rückstellungen / Vermögenswerte aus gezeichneter Rückversicherung

bzw. Verbindlichkeiten / Vermögenswerte aus retrozedierter

Rückversicherung aus. Eine detaillierte Darstellung der Posten findet sich

weiterhin in Kapitel 6.4 "Versicherungstechnische Aktiva und Passiva"

3.2 Zusammenfassung

wesentlicher Bilanzierungs-

und Bewertungsmethoden

Vertragsklassifizierung: IFRS 17 „Insurance Contracts“ stellt eine

umfassende Bilanzierungsgrundlage für den Ansatz, die Bewertung und

den Ausweis von Versicherungsverträgen dar. Darüber hinaus fordert

IFRS 17 umfangreiche Anhangangaben. Der Standard ist anzuwenden für

gezeichnete Versicherungsverträge („abgeschlossene/ausgestellte

Versicherungsverträge“, einschließlich gezeichneter/abgeschlossener/

ausgestellter Rückversicherungsverträge), gehaltene

Rückversicherungsverträge („abgegebene Versicherungsverträge“) und

retrozedierte Rückversicherungsverträge („gehaltene

Retrozessionsverträge“, „Retrozessionen“) sowie Investmentverträge mit

ermessensabhängiger Überschussbeteiligung. Sofern nicht explizit

anderweitig bezeichnet, schließt in den folgenden Erläuterungen der Begriff

„Versicherung“ grundsätzlich die Rückversicherung mit ein.

Ein Vertrag ist gemäß IFRS 17 als abgeschlossener

Rückversicherungsvertrag oder als gehaltener Rückversicherungsvertrag

zu klassifizieren, wenn damit ein signifikantes Versicherungsrisiko

übernommen oder übertragen wird. Diese Vertragsarten werden

grundsätzlich nach denselben Regelungen behandelt, unabhängig davon,

ob die Verträge ausgestellt, im Rahmen eines

Unternehmenszusammenschlusses oder bei einer Übertragung von

Verträgen, die keinen Geschäftsbetrieb darstellen, erworben wurden.

Verträge, die die rechtliche Form eines Versicherungsvertrages haben

können, aber kein signifikantes Versicherungsrisiko übertragen, werden als

Investmentverträge klassifiziert. Der Ansatz und die Bewertung solcher

Verträge folgt den Regelungen für die Bilanzierung von Finanzinstrumenten

nach IFRS 9 „Financial Instruments“.

Bevor ein Vertrag gemäß IFRS 17 bilanziert wird, prüfen wir, ob der Vertrag

Komponenten enthält, die zu trennen und separat nach den für sie

geltenden Vorschriften zu bilanzieren sind. Das Geschäft der Hannover

Rück enthält im Wesentlichen zwei Kategorien derartiger Komponenten:

– Zahlungsströme im Zusammenhang mit getrennt nach IFRS 9 zu

bilanzierenden eingebetteten Derivaten;

– Zahlungsströme im Zusammenhang mit eigenständig abgrenzbaren,

ebenfalls nach IFRS 9 zu bilanzierenden Kapitalanlagekomponenten.

Finanzinstrumente werden gemäß IFRS 9 bei Erwerb oder Veräußerung

grundsätzlich zum Erfüllungstag angesetzt bzw. ausgebucht. Die

Klassifizierung finanzieller Vermögenswerte bei Zugang richtet sich zum

einen nach den Zahlungsstromeigenschaften der Finanzinstrumente und

zum anderen nach dem Geschäftsmodell, mit dem die Finanzinstrumente

gesteuert werden. Anhand dieser beiden Kriterien werden

Finanzinstrumente einer von drei Bewertungskategorien zugeordnet, und

zwar entweder im Geschäftsmodell „Halten“ als „zu fortgeführten

Anschaffungskosten bewertet“ („Amortised Cost; AC“), im

Geschäftsmodell „Halten und Verkaufen“ als „erfolgsneutral zum Zeitwert

bewertet“ („Fair Value through Other Comprehensive Income; FVOCI“)

oder im Geschäftsmodell „Handel“ als „erfolgswirksam zum Zeitwert

bewertet“ („Fair Value through Profit or Loss; FVPL“). Das Geschäftsmodell

„Halten“ findet für die Hannover Rück grundsätzlich keine Anwendung.

Aufgrund der Natur des Rückversicherungsgeschäfts wird der

überwiegende Teil unseres Portefeuilles an Fremdkapitalinstrumenten dem

Hannover Rück

Investor Relations

124

Geschäftsbericht 2025

Geschäftsmodell „Halten und Verkaufen“ zugeordnet. Somit wird ein

Großteil der in den Kapitalanlagen ausgewiesenen Finanzinstrumente in die

Kategorie „erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet“ eingeordnet.

Finanzielle Verbindlichkeiten werden entweder als erfolgswirksam zum

beizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrumente oder als zu

fortgeführten Anschaffungskosten bewertete Finanzinstrumente

klassifiziert. Für nähere Informationen verweisen wir auf unsere

gesonderten Erläuterungen in diesem Kapitel.

Die gehaltenen Schuldinstrumente werden als zu fortgeführten

Anschaffungskosten (AC) bewertet ausgewiesen und in Folgeperioden

unter der Anwendung der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten

Anschaffungskosten bewertet, wenn der finanzielle Vermögenswert im

Rahmen eines Geschäftsmodells mit der Zielsetzung der Vereinnahmung

der Zahlungsströme gehalten wird und die vertraglichen Zahlungsströme

ausschließlich Tilgungs- und Zinszahlungen (SPPI; „solely payments of

principal and interest“) beinhalten. Dieses Geschäftsmodell kommt im

Hannover Rück-Konzern nur in Ausnahmefällen zur Anwendung.

Schuldinstrumente werden als erfolgsneutral bewertete

Finanzinstrumente (FVOCI) klassifiziert, wenn der finanzielle

Vermögenswert im Rahmen eines Geschäftsmodells gehalten wird, dessen

Zielsetzung sowohl in der Vereinnahmung der vertraglichen

Zahlungsströme als auch in dem Verkauf des finanziellen

Vermögenswertes besteht und die vertraglichen Zahlungsströme das SPPI-

Kriterium erfüllen. Finanzielle Vermögenswerte, die in die FVOCI-Kategorie

eingestuft wurden, werden mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet, wobei

Änderungen des beizulegenden Zeitwerts unter Berücksichtigung von

Zinsabgrenzungen und latenten Steuern überwiegend im OCI erfasst und

im Eigenkapital unter den übrigen Rücklagen ausgewiesen werden.

Abweichend hiervon werden Zeitwertänderungen, die in Zusammenhang

mit Aufwänden und Erträgen aus der Erfassung erwarteter Kreditausfälle

stehen, ebenso wie Währungsergebnisse aus erfolgsneutral bewerteten

Finanzinstrumenten erfolgswirksam vereinnahmt. Agien und Disagien

werden unter Anwendung der Effektivzinsmethode über die Laufzeit verteilt

und ebenso erfolgswirksam erfasst. Ein großer Teil der Kapitalanlagen der

Hannover Rück fällt in das Geschäftsmodell mit der Zielsetzung der

Vereinnahmung von Zahlungsströmen und des Verkaufs, da die

Kapitalanlagen überwiegend zur Deckung versicherungstechnischer

Risiken verwendet werden und Verkäufe daher von der Bedienung dieser

Verpflichtungen beeinflusst werden.

Es besteht ein Wahlrecht, Eigenkapitalinstrumente beim erstmaligen

Ansatz als erfolgsneutral bewertet zu designieren, ohne dass eine

erfolgswirksame Umgliederung (sog. Recycling) erfolgt. In diesem Fall

werden die Änderungen des beizulegenden Zeitwerts direkt im OCI erfasst

und selbst beim Abgang nicht in die Gewinn- und Verlustrechnung

umgegliedert. Hannover Rück wendet dieses Wahlrecht grundsätzlich bei

Aktien und nicht konsolidierten Beteiligungen an.

Zu den erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten

Finanzinstrumenten (FVPL) gehören alle Eigenkapitalinstrumente, die

nicht als erfolgsneutral ohne späteres Recycling zum beizulegenden

Zeitwert bewertet designiert wurden, sowie alle Schuldinstrumente, die

aufgrund ihrer Zahlungsstromeigenschaften den SPPI-Test (SPPI = „solely

payment of principal and interest“) nicht bestehen oder die nicht in den

Geschäftsmodellen mit der Zielsetzung der Vereinnahmung der

vertraglichen Zahlungsströme bzw. der Vereinnahmung der

Zahlungsströme und des Verkaufs des Instruments gehalten werden.

Dazu gehören in erster Linie komplexe strukturierte Produkte, Anteile an

Investmentfonds und Private-Equity-Beteiligungen sowie kurzfristige

Kapitalanlagen. Darüber hinaus werden alle derivativen Vermögenswerte

erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet und, sofern sie

positive Marktwerte aufweisen, in dieser Kategorie ausgewiesen. Derivate

mit negativen Marktwerten bilanzieren wir unter den übrigen

Verbindlichkeiten. Alle erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert

bewerteten Wertpapiere sind mit dem beizulegenden Zeitwert am

Abschlussstichtag angesetzt. Wenn keine Marktpreise zur Verfügung

stehen, die als beizulegende Zeitwerte herangezogen werden können,

werden die Buchwerte der betreffenden Finanzinstrumente mithilfe

anerkannter Bewertungsmethoden ermittelt. Alle unrealisierten Gewinne

oder Verluste aus Bewertungen dieser Art werden ebenso wie realisierte

Gewinne und Verluste im Gewinn oder Verlust erfasst und im

Kapitalanlageergebnis ausgewiesen.

Hannover Rück

Investor Relations

125

Geschäftsbericht 2025

Bewertungsmodelle


Finanzinstrument	Parameter	Preismodell
Festverzinsliche Wertpapiere
Nicht notierte Rentenpapiere (Plain Vanilla), Zinsswaps	Zinsstrukturkurve	Barwertmethode
Nicht notierte strukturierte Rentenpapiere	Zinsstrukturkurve, Volatilitätsflächen	Hull-White, Black-Karasinski, Libor-Market-Modell u. a.
Nicht notierte ABS / MBS, CDO / CLO	Risikoprämien, Ausfallraten, Vorauszahlungsgeschwindigkeit und Verwertungsraten	Barwertmethode
Übrige Kapitalanlagen
Nicht notierte Aktien und Beteiligungen	Anschaffungskosten, Zahlungsströme, EBIT-Multiples, ggf. Buchwert	Ertragswertverfahren, DCF-Methode, Multiple-Ansätze
Sonstige Finanzinstrumente
Private-Equity-Fonds, Private-Equity-Immobilienfonds	Nettovermögenswerte (NAV)	Nettovermögenswert-Methode
Nicht notierte Renten-, Aktien- und Immobilienfonds	Nettovermögenswerte (NAV)	Nettovermögenswert-Methode
Inflation Swaps	Inflations-Swaps-Raten (Consumer Price Index), historische Index-Fixings, Zinsstrukturkurve	Barwertmethode
Devisentermingeschäfte, Devisenswaps, Non-Deliverable Forwards	Zinsstrukturkurven, Spot- und Forward-Rates	Zinsparitätsmodell
OTC-Aktienoptionen, OTC-Aktienindexoptionen	Notierung des zugrunde liegenden Aktientitels, implizite Volatilitäten, Geldmarktzinssatz, Dividendenrendite	Black-Scholes
Derivate im Zusammenhang mit der Versicherungstechnik	Marktwerte, aktuarielle Parameter, Zinsstrukturkurve	Barwertmethode
Zinsswaps („Cross Currency Swaps“)	Zinsstrukturkurve, Devisenspotraten	Barwertmethode
Total Return Swaps	Notierung Underlying, Zinsstrukturkurve	Barwertmethode

Hannover Rück

Investor Relations

126

Geschäftsbericht 2025

Bestimmung des beizulegenden Zeitwertes bzw. Marktwertes

aktivischer und passivischer Finanzinstrumente: Der Bestimmung des

beizulegenden Zeitwertes bzw. Marktwertes aktivischer und passivischer

Finanzinstrumente legen wir die im Folgenden dargestellten Verfahren und

Modelle zugrunde. Für Finanzinstrumente entspricht der Zeitwert

grundsätzlich dem Betrag, den die Hannover Rück erhalten bzw. zahlen

würde, wenn sie die Finanzinstrumente am Bilanzstichtag veräußern bzw.

begleichen würde. Sofern Marktpreise an Märkten für Finanzinstrumente

quotiert werden, wird deren Geldkurs verwendet; finanzielle

Verbindlichkeiten werden mit dem Briefkurs bewertet. Ansonsten werden

die beizulegenden Zeitwerte auf Basis der am Bilanzstichtag bestehenden

Marktkonditionen von Finanzinstrumenten gleicher Bonitäts-, Laufzeit- und

Renditecharakteristik ermittelt oder mittels anerkannter

finanzmathematischer Modelle berechnet. Die Hannover Rück verwendet

dazu mehrere Bewertungsmodelle. Einzelheiten sind in der obigen Tabelle

aufgeführt. Finanzielle Vermögenswerte, für die keine öffentlich verfügbaren

Preisstellungen oder beobachtbaren Marktdaten verfügbar sind

(Finanzinstrumente des Zeitwerthierarchielevels 3), werden überwiegend

auf Basis von durch sachverständige und unabhängige Experten erstellten

Bewertungsnachweisen, z. B. Net Asset Value, bewertet, die zuvor

systematischen Plausibilitätsprüfungen unterzogen worden sind. Für

weiterführende Erläuterungen verweisen wir auf unsere Ausführungen zur

Zeitwerthierarchie in Kapitel 6.1 „Kapitalanlagen“.

Wertminderungen: Die Wertminderungsvorschriften des IFRS 9 gelten für

alle Schuldinstrumente, die mit den fortgeführten Anschaffungskosten oder

erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert erfasst werden. Dabei werden

mittels eines dreistufigen Modells erwarteter Kreditausfälle (ECL, expected

credit loss) sowohl potenzielle als auch zum Bewertungsstichtag

tatsächlich festgestellte Wertminderungen ermittelt und dargestellt:

– Stufe 1 besteht aus Schuldinstrumenten, für die angenommen wird,

dass das Kreditrisiko sich seit dem erstmaligen Ansatz nicht signifikant

erhöht hat. Für diese wird die Risikovorsorge u. a. anhand der

Ausfallwahrscheinlichkeiten für die folgenden zwölf Monate bemessen.

– Stufe 2 besteht aus Schuldinstrumenten, die nicht ausgefallen sind,

deren Kreditrisiko sich seit dem erstmaligen Ansatz jedoch signifikant

erhöht hat. Die signifikante Erhöhung des Kreditrisikos wird in erster

Linie anhand des einzeltitelspezifischen Kreditratings oder anhand von

alternativen quantitativen und qualitativen Informationen, einer

Kreditrisikobeurteilung und zukunftsorientierten Informationen

bestimmt. Die Risikovorsorge wird mit den Ausfallwahrscheinlichkeiten

für die gesamten Restlaufzeiten der Instrumente berechnet.

– Stufe 3 besteht aus allen Schuldinstrumenten, die als ausgefallen

klassifiziert wurden.

Für alle drei Stufen erfolgt die Ermittlung der vorzunehmenden

Risikovorsorge und ihrer Auflösung zum Berichtsstichtag und

einzeltitelspezifisch. Die sich daraus ergebenden Aufwände und Erträge

werden in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Für die Stufen 1 und 2 erfolgt die Ermittlung der vorzunehmenden

Risikovorsorge basierend auf der potenziellen ausfallrisikogewichteten

Ausfallhöhe. Hier fließen vor allem die drei folgenden Parameter ein:

– die Ausfallwahrscheinlichkeit (PD; probability of default),

– die Verlustquote bei Ausfall (LGD; loss given default) und

– die Forderungshöhe bei Ausfall (EAD; exposure at default).

Für Stufe 2 werden jahresspezifische Ausfallwahrscheinlichkeiten

verwendet, um den ECL für die gesamten Restlaufzeiten der

Vermögenswerte zu ermitteln. Diese Inputfaktoren werden regelmäßig

entsprechend den Anforderungen nach IFRS 9 durch Verwendung von

regions- und zeitraumspezifischen Point-In-Time-(PIT-)Faktoren an die

prognostizierte Entwicklung des makroökonomischen Umfelds angepasst.

Wird ein Schuldinstrument als ausgefallen klassifiziert und somit in Stufe 3

geführt, erfolgt die Bemessung der Risikovorsorge auf Basis des

Marktwerts zum Bilanzstichtag.

Bei Zugang werden alle Finanzinstrumente zunächst der Stufe 1

zugeordnet. In Fällen, in denen sich das Kreditrisiko signifikant erhöht hat,

erfolgt ein Übertrag in Stufe 2. Da die Stufenzuordnung vom Rating zum

Zeitpunkt des Erwerbs abhängt, können zu unterschiedlichen Zeitpunkten

erworbene Anteile eines Finanzinstruments sowohl der Stufe 1 als auch der

Stufe 2 zugeordnet sein. Eine signifikante Erhöhung des Kreditrisikos als

Auslöser für den Übergang von Stufe 1 zu Stufe 2 liegt vor, wenn das

Finanzinstrument ein aktuelles Emittentenrating im Non-Investment-Grade-

Bereich hat und das Rating des Instruments seit dem erstmaligen Ansatz

um mindestens zwei Stufen herabgesetzt wurde. Die Hannover Rück macht

Gebrauch von dem optionalen vereinfachenden Ansatz, nach dem

Finanzinstrumente mit niedrigem Kreditrisiko nicht der Stufe 2 zugeordnet

werden, wenn sie weiterhin ein Emittentenrating im Investment-Grade-

Bereich haben.

Dagegen erfolgt die Zuordnung von Finanzinstrumenten zur Stufe 3 auf

Grundlage des Ausfallstatus des Kontrahenten.

Solange eine signifikante Erhöhung des Kreditrisikos vorliegt, das

Finanzinstrument jedoch nicht als ausgefallen eingestuft wurde, verbleibt

das Finanzinstrument in Stufe 2. Wenn keines der vorgenannten

Stufentransferkriterien weiter zutrifft und kein Ausfall vorliegt, wird das

Finanzinstrument der Stufe 1 zugeordnet. Bei einem Ausfall erfolgt eine

Zuordnung in Stufe 3. Wenn ein zuvor ausgefallener Titel nicht länger als

ausgefallen eingestuft wird, wird er je nach Vorliegen der stufenspezifischen

Kriterien in Stufe 2 oder Stufe 1 umgegliedert.

Eine Übersicht der Wertberichtigungen auf Finanzinstrumente findet sich in

Kapitel 6.1 „Kapitalanlagen“.

Verrechnung von Finanzinstrumenten: Finanzielle Vermögenswerte und

Verbindlichkeiten werden nur dann verrechnet und mit dem jeweiligen

Nettobetrag bilanziert, wenn ein entsprechender Rechtsanspruch

(Gegenseitigkeit, Gleichartigkeit und Fälligkeit) besteht oder vertraglich

ausdrücklich vereinbart ist, also die Absicht besteht, solche Positionen auf

einer Nettobasis auszugleichen oder diesen Ausgleich simultan

herbeizuführen.

Sonstige Kapitalanlagen: Bei den sonstigen Kapitalanlagen handelt es

sich um Beteiligungsanteile an Gesellschaften, auf die wir weder einen

maßgeblichen Einfluss ausüben noch sie beherrschen können. Ebenso

werden unter diesem Posten Anteile an Tochtergesellschaften geführt, die

aus Wesentlichkeitsgründen nicht konsolidiert werden. Die Bewertung

dieser Gesellschaftsanteile erfolgt in der Regel erfolgsneutral zum

beizulegenden Zeitwert.

Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen

bewerten wir nach der At-Equity-Methode mit dem anteiligen Eigenkapital,

das auf den Konzern entfällt. Weitere Angaben sind dem Kapitel

4.1 „Konsolidierungsgrundsätze“ zu entnehmen.

Fremdgenutzten Grund- und Gebäudebesitz setzen wir mit den

Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten an, vermindert um planmäßige

Abschreibungen und Wertminderungen. Er wird linear über die erwartete

Nutzungsdauer, maximal über 50 Jahre, abgeschrieben. Bei der Prüfung

auf Werthaltigkeit wird der Verkehrswert des fremdgenutzten

Grundbesitzes (erzielbarer Betrag) nach anerkannten

Bewertungsmethoden ermittelt, mit dem Buchwert verglichen und, sofern

erforderlich, außerplanmäßig abgeschrieben. Unterhaltskosten und

Hannover Rück

Investor Relations

127

Geschäftsbericht 2025

Reparaturen werden als Aufwand erfasst. Werterhöhende Aufwendungen

aktivieren wir, sofern sie die Nutzungsdauer verlängern.

Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand

werden zum Nennbetrag angesetzt. Für Barsicherheiten, die wir zur

Absicherung positiver Zeitwerte von Derivaten erhalten haben, werden in

gleicher Höhe andere Verbindlichkeiten bilanziert.

Repurchase Agreements (Repo-Geschäfte): Als ergänzendes Instrument

zur Liquiditätssteuerung werden vollständig besicherte und zeitlich

begrenzte Repurchase Agreements (Repo-Geschäfte) abgeschlossen.

Dabei verkauft der Konzern Wertpapiere mit der gleichzeitigen

Verpflichtung, diese zu einem späteren Zeitpunkt und zu einem

festgelegten Rückkaufswert zurückzunehmen. Da die wesentlichen Risiken

und Chancen aus den Finanzinstrumenten im Konzern verbleiben,

bilanzieren wir weiterhin diese Kapitalanlagen. Die Rückgabeverpflichtung

der erhaltenen Zahlung weisen wir in den „übrigen Verbindlichkeiten“ aus;

ein erhaltener Unterschiedsbetrag zwischen dem für die Übertragung

erhaltenen und dem für die Rückübertragung vereinbarten Betrag wird nach

der Effektivzinsmethode über die Laufzeit des Pensionsgeschäfts verteilt

und im Kapitalanlageergebnis ausgewiesen.

Anteil der Rückversicherer an den versicherungstechnischen

Rückstellungen: Anteile unserer Retrozessionäre an den

versicherungstechnischen Rückstellungen werden entsprechend den

vertraglichen Bedingungen aus den versicherungstechnischen

Bruttorückstellungen ermittelt. Objektiven substanziellen Hinweisen auf

Bonitätsrisiken, die auf einem Ereignis nach erstmaligem Ansatz beruhen

und auf eine fehlende Werthaltigkeit hindeuten, wird, sofern eine

verlässliche Bewertung möglich ist, durch eine entsprechende

Wertminderung Rechnung getragen. Zu weiteren Erläuterungen verweisen

wir auf den Abschnitt „Retrozessionsverträge“ in dieser Anhangangabe.

Immaterielle Vermögenswerte: Geschäfts- oder Firmenwerte (Goodwill)

werden gemäß IFRS 3 „Business Combinations“ nicht planmäßig, sondern

nach einem jährlichen Werthaltigkeitstest oder, wenn entsprechende

Anzeichen vorliegen, gegebenenfalls außerplanmäßig abgeschrieben. Der

Geschäfts- oder Firmenwert ist für Zwecke des Werthaltigkeitstestes

gemäß IAS 36 „Impairment of Assets“ sogenannten zahlungsmittel-

generierenden Einheiten (Cash Generating Units, CGU) zuzuordnen. Jede

CGU, der ein Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet wird, soll die

niedrigste Stufe, auf der ein Geschäfts- oder Firmenwert für interne

Managementzwecke überwacht wird, repräsentieren und darf nicht größer

sein als ein Segment. Nach Zuordnung des Geschäfts- oder Firmenwertes

ist für jede CGU der erzielbare Betrag zu ermitteln, der sich als höherer

Betrag aus dem Vergleich von Nutzungswert und beizulegendem Zeitwert

abzüglich der Veräußerungskosten ergibt. Für wertgeminderte Geschäfts-

oder Firmenwerte ist der erzielbare Betrag anzugeben. Der erzielbare

Betrag ist mit dem Buchwert der CGU einschließlich Geschäfts- oder

Firmenwert zu vergleichen. Wenn dieser den erzielbaren Betrag übersteigt,

ist ein Wertminderungsaufwand zu erfassen. Zu detaillierten Informationen

hinsichtlich des angewandten Werthaltigkeitsverfahrens und der zum

Bilanzstichtag ausgewiesenen Geschäfts- oder Firmenwerte verweisen wir

auf Kapitel 6.2 „Geschäfts- oder Firmenwert“.

Der Ansatz von erworbener und selbst erstellter Software erfolgt zu

Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten abzüglich planmäßiger

Abschreibungen. Immaterielle Vermögenswerte werden regelmäßig auf

ihre Werthaltigkeit hin überprüft und – sofern erforderlich – außerplanmäßig

abgeschrieben.

Die sonstigen immateriellen Vermögenswerte beinhalten im Rahmen von

Unternehmenszusammenschlüssen separat identifizierbare immaterielle

Vermögenswerte wie z. B. Kundenstamm oder vertragliche bzw.

gesetzliche Rechte.

Aktive Steuerabgrenzung: Aktive latente Steuern sind nach IAS 12

„Income Taxes“ dann zu bilden, wenn Aktiva in der Konzernbilanz niedriger

oder Passivposten höher zu bewerten sind als in der Steuerbilanz und diese

temporären Differenzen in der Zukunft zu Steuerminderbelastungen führen.

Die temporären Differenzen resultieren grundsätzlich aus den

Bewertungsunterschieden zwischen den nach nationalen Vorschriften

erstellten Steuerbilanzen und den nach konzerneinheitlichen Regelungen

erstellten IFRS-Bilanzen der in den Konzernabschluss einbezogenen

Gesellschaften sowie aus Konsolidierungsvorgängen. Aktive bzw. passive

latente Steuern werden nicht gebildet, sofern diese aus Vermögenswerten

oder Schulden entstehen, deren Buchwert beim erstmaligen Ansatz von

ihrer anfänglichen Steuerbasis abweicht.

Auf steuerliche Verlustvorträge und Steuergutschriften sind ebenfalls aktive

latente Steuern anzusetzen. Sofern sich die latenten Steuern auf Posten

beziehen, die direkt im Eigenkapital erfasst werden, werden auch die

daraus resultierenden latenten Steuern erfolgsneutral gebildet. Aktive

latente Steuern werden wertberichtigt, sobald die Realisierung der

Forderung nicht mehr wahrscheinlich ist. Für die Bewertung der latenten

Steuern werden die zum Abschlussstichtag gültigen bzw. verabschiedeten

landesspezifischen steuerlichen Vorschriften herangezogen.

Eine Saldierung aktiver latenter Steuern mit passiven latenten Steuern

erfolgt, wenn ein einklagbares Recht zur Aufrechnung tatsächlicher

Steuererstattungsansprüche gegen tatsächliche Steuerschulden besteht.

Voraussetzung dafür ist, dass sich die latenten Steueransprüche und die

latenten Steuerschulden auf Ertragsteuern beziehen, die von der gleichen

Steuerbehörde entweder für (i) dasselbe Steuersubjekt oder für (ii)

unterschiedliche Steuersubjekte erhoben werden, sofern Letztere

beabsichtigen, gleichzeitig die entsprechenden Vermögenswerte zu

realisieren und Schulden zu erfüllen. Dabei muss die Absicht bestehen, in

jeder künftigen Periode, in der die Ablösung oder Realisierung erheblicher

Beträge an latenten Steuerschulden bzw. Steueransprüchen zu erwarten

ist, entweder den Ausgleich der tatsächlichen Steuerschulden und

Erstattungsansprüche auf Nettobasis herbeizuführen oder gleichzeitig mit

der Realisierung der Ansprüche die Verpflichtungen abzulösen.

Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz: Die Bewertung des

Bestandes an eigengenutztem Grund- und Gebäudebesitz erfolgt mit den

Anschaffungskosten vermindert um die planmäßige lineare Abschreibung

über eine Nutzungsdauer von maximal 50 Jahren. Die Marktwerte werden

für Vergleichszwecke auf Basis der Ertragswertmethode ermittelt.

Nutzungsrechte aus Leasingverträgen werden zu Anschaffungskosten in

Höhe der Erstbewertung der Leasingverbindlichkeit bewertet, die um

vorausgezahlte Leasingraten, erhaltene Leasinganreize, entstandene

direkte Kosten und um voraussichtlich entstehende Kosten aus

Rückbauverpflichtungen angepasst werden (vgl. hierzu im Kapitel

6.7 „Finanzierungsverbindlichkeiten“ unsere Ausführungen zu den

Leasingverbindlichkeiten). Nutzungsrechte werden linear über die Dauer

des Leasingvertrags abgeschrieben.

Übrige Aktiva bilanzieren wir grundsätzlich mit den fortgeführten

Anschaffungskosten.

Versicherungstechnische Rückstellungen, allgemeines

Bewertungsmodell – erstmalige Bewertung: Der Standard IFRS 17 enthält

drei Bewertungsmodelle; die Grundlage ist das allgemeine

Bewertungsmodell („General Measurement Model; GMM“). Der variable

Gebührenansatz („Variable Fee Approach; VFA“) ist eine Variante des

Hannover Rück

Investor Relations

128

Geschäftsbericht 2025

allgemeinen Bewertungsmodells für Versicherungsverträge mit direkter

Überschussbeteiligung und ist für das Rückversicherungsgeschäft nicht

anwendbar. Der Prämienallokationsansatz („Premium Allocation

Approach; PAA“) ist ein vereinfachter Ansatz, den ein Versicherungs- bzw.

Rückversicherungsunternehmen anwenden kann, wenn bestimmte

Kriterien erfüllt sind. Die Hannover Rück hat sowohl Verträge im Bestand,

die für den Prämienallokationsansatz qualifizieren, als auch überwiegend

solche Verträge, für die das allgemeine Bewertungsmodell anzuwenden ist.

Aus operativen Gründen und um eine konsistente und vergleichbare

Darstellung und Bewertung innerhalb des Bestandes von Versicherungs-

und Rückversicherungsverträgen zu erreichen, wendet die Hannover Rück

das allgemeine Bewertungsmodell für ihr gesamtes Geschäft an.

Die Bewertung von Versicherungs- und Rückversicherungsverträgen

erfolgt auf aggregierter Ebene; es sind grundsätzlich Gruppen von

Verträgen zu bilden. Zu diesem Zweck definieren wir im ersten Schritt

Portefeuilles, die Verträge mit ähnlichen Risiken enthalten und gemeinsam

gesteuert werden. Im zweiten Schritt unterteilen wir diese Portefeuilles nach

Rentabilitätskriterien und Jahreskohorten in Gruppen von Verträgen.

Hinsichtlich der zum Zeitpunkt des erstmaligen Ansatzes erwarteten

Rentabilität werden

– Verträge, die verlustträchtig („onerous“) sind,

– Verträge, bei denen keine signifikante Wahrscheinlichkeit besteht, dass

diese in Folgeperioden verlustträchtig werden, und

– die verbleibenden Verträge

unterschieden und separaten Gruppen von Verträgen zugeordnet. Dabei

werden innerhalb eines Kalenderjahres ausgestellte Verträge in

Jahreskohorten zusammengefasst.

Gemäß IFRS 17 besteht eine Pflicht zur Jahreskohortenbildung.

Demgegenüber wurde im Rahmen des EU-Endorsements für bestimmte

Vertragstypen ein Wahlrecht zur Bildung von Jahreskohorten eingeräumt.

Die Hannover Rück nutzt diese EU-Ausnahmeregelung nicht.

Beim erstmaligen Ansatz bewertet die Hannover Rück eine Gruppe von

Rückversicherungsverträgen als Summe aus

– dem Erfüllungswert, der sich zusammensetzt aus Schätzungen der

zukünftigen Zahlungsströme, einer Anpassung, die den Zeitwert des

Geldes und die damit verbundenen finanziellen Risiken widerspiegelt,

sowie einer Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken und

– der vertraglichen Servicemarge („Contractual Service Margin; CSM“).

Bei der Bilanzierung der entsprechenden versicherungstechnischen

Rückstellungen ist grundsätzlich zwischen einer Vorschadenphase

(Rückstellung für zukünftige Deckung, „Liability for Remaining Coverage;

LRC“) und einer Schadenphase nach Eintritt des versicherten Ereignisses

(Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle, „Liability for

Incurred Claims; LIC“) zu unterscheiden.

Erfüllungswert – Zahlungsströme: Der Erfüllungswert stellt den

risikoangepassten Barwert der Rechte und Verpflichtungen aus einem

Rückversicherungsvertrag dar und setzt sich aus den Schätzungen der

erwarteten Zahlungsströme, deren Diskontierung sowie einer expliziten

Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken zusammen.

Bestandteile der einzubeziehenden Zahlungsströme sind u. a.

Prämienzahlungen, Leistungen an den Zedenten, Kosten zum Abschluss

und zur Verwaltung der Verträge sowie zur Regulierung eingetretener

Schäden. Dabei bilden die in das Bewertungsmodell eingehenden

Zahlungsströme zu jedem Bilanzstichtag stets die aktuelle Einschätzung

und Erwartung der Hannover Rück im Zusammenhang mit der Erfüllung der

Verpflichtungen ab.

Zeitwert des Geldes – Diskontierung: Die Hannover Rück diskontiert alle

Zahlungsströme mit währungsspezifischen, risikofreien Zinskurven, die

angepasst werden, um die jeweiligen Charakteristika der Zahlungsströme

und die Liquidität der unterliegenden Versicherungsverträge zu reflektieren

(„Bottom-up-Ansatz“). Die dabei verwendete Illiquiditätsprämie basiert auf

risikoadjustierten Spreads von Unternehmens- und Staatsanleihen. Diese

Anpassungen erfolgen in Form einer ergänzenden Illiquiditätsprämie je

Währung, die folgenden Maßgaben bzw. Annahmen genügen:

– Die Illiquidität der unterliegenden Versicherungsverträge ist definiert

über die Vorhersagbarkeit ihrer resultierenden Zahlungsströme, denn je

schlechter ein Zahlungsstrom vorhersagbar ist, desto weniger kann man

diesen mit Kapitalanlagen bedecken.

– Alle Merkmale eines Versicherungsvertrags (oder einer Gruppe von

Versicherungsverträgen) können vollständig durch die Merkmale seiner

resultierenden Zahlungsströme beschrieben und bewertet werden.

– Die Unsicherheiten in den Zahlungsströmen, die gegebenenfalls durch

Schwankungen von Finanzmarktparametern verursacht werden, werden

in der Schätzung der künftigen Zahlungsströme abgebildet, anstatt sie

implizit durch die Anpassung der risikofreien und vollständig illiquiden

Zinsstrukturkurve in der Illiquiditätsprämie zu berücksichtigen.

– Die Illiquiditätsprämien werden auf der Grundlage von am Markt

beobachtbaren Liquiditätsprämien bei finanziellen Vermögenswerten

geschätzt, die angepasst wurden, um die Illiquiditätsmerkmale der

Zahlungsströme der Verbindlichkeiten widerzuspiegeln. Die dabei

verwendeten Illiquiditätsprämien basieren auf risikoadjustierten Spreads

von Unternehmens- und Staatsanleihen.

Die Regelungen des IFRS 17 eröffnen die Option, Abzinsungseffekte

innerhalb der nichtfinanziellen Risikoanpassung nicht separat im

Rückversicherungs-Finanzergebnis darzustellen, sondern gemeinsam mit

der Auflösung der Risikoanpassung innerhalb des

versicherungstechnischen Ergebnisses auszuweisen. Von dieser

Möglichkeit wird im Segment der Schaden-Rückversicherung Gebrauch

gemacht.

Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken: Die nichtfinanzielle

Risikoanpassung einer Gruppe von Versicherungsverträgen reflektiert den

Ausgleichsbetrag, der erforderlich ist, um die Ungewissheit über die Höhe

und den Zeitpunkt der Zahlungsströme zu tragen, die sich aus dem

nichtfinanziellen Risiko – wie z. B. dem Versicherungsrisiko selbst, dem

Kostenrisiko und insbesondere dem Risiko des Verhaltens der

Versicherungsnehmer – ergibt. Zur Bestimmung der Risikoanpassung

verwendet die Hannover Rück einen „Pricing-Margin-Approach“ und

überprüft die Risikoanpassung regelmäßig, um sicherzustellen, dass sie

stets konsistent zu dem erforderlichen Ausgleich für das Tragen des

Risikos ist. Der Ansatz greift auf die Tatsache zurück, dass die Frage nach

dem erforderlichen Ausgleich für die Ungewissheit der Zahlungsströme

bereits im Rahmen der Prämienbestimmung beantwortet wird. Die dort

ermittelten Zuschläge auf die Zahlungsströme bilden die Risikoanpassung

gemäß IFRS 17. Unter Anwendung dieses Ansatzes sowie der

Berücksichtigung einer Risikodiversifizierung zwischen den Unternehmen

der Hannover Rück-Gruppe bestimmen wir zum Bilanzstichtag für unsere

versicherungstechnischen Rückstellungen ein Konfidenzniveau. Nähere

Erläuterungen sind dem Kapitel 6.4 „Versicherungstechnische Aktiva

und Passiva“ zu entnehmen.

Vertragliche Servicemarge („Contractual Service Margin; CSM“): Die

vertragliche Servicemarge grenzt einen zum Zugangszeitpunkt erwarteten

Gewinn ab und verteilt diesen nach Maßgabe der Leistungserbringung über

den Deckungszeitraum. Das bedeutet im Einzelnen:

– Übersteigt der Barwert der erwarteten Einzahlungen den Barwert der

erwarteten Auszahlungen zuzüglich der Risikoanpassung, liegt ein

Hannover Rück

Investor Relations

129

Geschäftsbericht 2025

erwarteter Gewinn vor, den wir in der vertraglichen Servicemarge

abgrenzen. Der initiale Bilanzansatz erwartungsgemäß profitabler

Verträge bleibt damit erfolgsneutral.

– Die Folgebewertung der vertraglichen Servicemarge reflektiert die

Erbringung einer Leistung in Form von Versicherungsservice. Der

Versicherungsservice beinhaltet die Leistung im Falle des Eintritts des

versicherten Risikos und die Beteiligung des Versicherungsnehmers an

durch Investition von gezahlten Versicherungsprämien am Kapitalmarkt

erzielten Einnahmen. Für die Erbringung dieses Service wird in den

entsprechenden Perioden ein Betrag aus der CSM als Service-Fee

entnommen und erfolgswirksam als ein Bestandteil des

Versicherungsumsatzes in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Die Bemessung dieses Service in einer Periode erfolgt vermittels

sogenannter Deckungseinheiten.

– Diese Deckungseinheiten basieren auf Volumengrößen, die ins

Verhältnis zwischen deren Höhe am Ende der abgelaufenen Periode und

der gesamten Vertragslaufzeit gesetzt werden, um den Service für die

Periode zu bestimmen. Die Deckungseinheiten wählen wir für jedes

Versicherungsgeschäft so, dass sie die jeweilige Leistungserbringung

bestmöglich widerspiegeln.

Verlustkomponente: Für Vertragsgruppen, bei denen die Summe aus dem

Barwert der Auszahlungsströme und der Risikoanpassung den Barwert der

erwarteten Einzahlungsströme übersteigt, erfassen wir den zum

Zugangszeitpunkt erwarteten Verlust unmittelbar aufwandswirksam in der

sogenannten Verlustkomponente.

Allgemeines Bewertungsmodell – Folgebewertung: Der Buchwert einer

Gruppe von Versicherungsverträgen an jedem Abschlussstichtag ist die

Summe aus der Rückstellung für zukünftige Deckung und der Rückstellung

für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle.

– Die Rückstellung für zukünftige Deckung besteht aus dem

Erfüllungswert, der sich auf zukünftige Leistungen bezieht, die der

Gruppe von Verträgen zu diesem Zeitpunkt zugeordnet wurden, sowie

aus der CSM für die Gruppe zum Abschlussstichtag.

– Die Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle setzt

sich zusammen aus dem Erfüllungswert für entstandene Schäden

zuzüglich der noch nicht gezahlten Aufwendungen, einschließlich

bereits entstandener, aber noch nicht gemeldeter Schäden.

Der Erfüllungswert zuzüglich der Schätzungen der laufenden Annahmen,

die die Hannover Rück in früheren Konzernzwischenabschlüssen

vorgenommen hat, wird am Ende jeder Berichtsperiode anhand aktueller

Schätzungen des Betrags, Zeitpunkts und der Unsicherheit der zukünftigen

Zahlungsströme und Abzinsungssätze aktualisiert. Die Hannover Rück

nimmt eine Aufteilung der versicherungstechnischen Finanzerträge oder

-aufwendungen zwischen der GuV und dem OCI vor. Die systematische

Zuordnung ist durch die Anwendung des Abzinsungssatzes beim

erstmaligen Ansatz sichergestellt.

Änderungen der Zahlungsströme: Änderungen in den Annahmen über

zukünftige Zahlungsströme, die sich nicht auf Zinsen bzw. finanzielle

Risiken beziehen, werden nicht unmittelbar in der Gewinn- und

Verlustrechnung erfasst, sondern gegen die vertragliche Servicemarge

gebucht und somit über die Dauer der noch zu erbringenden Leistungen

verteilt. Lediglich für solche Gruppen von Rückversicherungsverträgen, für

die Verluste drohen, erfolgt eine unmittelbare erfolgswirksame Erfassung.

Sofern diese Anpassung der vertraglichen Servicemarge deren Bestand

übersteigt, wird analog zum Erstansatz voraussichtlich defizitärer

Vertragsgruppen eine Verlustkomponente gebildet, die unmittelbar

erfolgswirksam zu erfassen ist. Umgekehrt kann es im Zuge der

Folgebewertung einer ursprünglich als voraussichtlich defizitär

klassifizierten Vertragsgruppe zur Bildung der vertraglichen Servicemarge

kommen.

Änderungen, die sich auf zukünftige Leistungen beziehen und die CSM

anpassen, enthalten u. a.:

– Änderungen der Schätzungen des Barwerts der zukünftigen

Zahlungsströme in der Rückstellung für zukünftige Deckung, mit

Ausnahme der im nächsten Abschnitt beschriebenen Änderungen;

– Abweichungen zwischen einer Kapitalanlagekomponente, die

erwartungsgemäß in der Periode zahlbar wird, und der

Kapitalanlagekomponente, die in der Periode tatsächlich zahlbar wird;

– Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken, die mit

zukünftigen Leistungen verbunden sind;

– erfahrungsbedingte Anpassungen aufgrund von in der Periode

vereinnahmten Prämien, die sich auf zukünftige Leistungen beziehen,

und damit verbundene Zahlungsströme wie z. B. Abschlusskosten und

prämienbasierte Steuern.

Die folgenden Änderungen führen nicht zu einer Anpassung der CSM und

werden somit direkt erfolgswirksam erfasst:

– Änderungen des Erfüllungswertes infolge der Auswirkungen des

Zeitwerts des Geldes, der finanziellen Risiken und diesbezüglicher

Änderungen;

– Änderungen des Erfüllungswertes im Zusammenhang mit der

Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle;

– erfahrungsbedingte Anpassungen aufgrund von in der Periode

vereinnahmten Prämien, die sich nicht auf zukünftige Leistungen

beziehen, und damit verbundene Zahlungsströme wie z. B.

Abschlusskosten und prämienbasierte Steuern.

Die CSM jeder Gruppe von Verträgen wird an jedem Abschlussstichtag wie

nachstehend erläutert berechnet. Das bedeutet, dass die Jahresergebnisse

nicht von der Behandlung rechnungslegungsbezogener Schätzungen, die

in früheren Zwischenabschlüssen gemacht wurden, beeinflusst sind. Der

Buchwert der CSM zum Abschlussstichtag entspricht dem Buchwert zu

Jahresbeginn, berichtigt um:

– die CSM neuer Verträge, die der Gruppe im Geschäftsjahr hinzugefügt

wurden;

– die Aufzinsung des Buchwerts der CSM mit dem zum erstmaligen

Ansatz bestimmten Zinssatz (Lock-in-Zinssatz);

– die Änderungen des Erfüllungswertes im Zusammenhang mit

Zahlungsströmen, die sich auf die Erfüllung zukünftiger Leistungen

beziehen. Diese werden durch Anpassung der CSM erfasst, solange die

CSM verfügbar ist. Wenn eine Erhöhung des Erfüllungswertes die CSM

übersteigt, wird der Überschussbetrag in den versicherungstechnischen

Aufwendungen erfasst und eine Verlustkomponente gebildet;

– die Auswirkung etwaiger Wechselkursdifferenzen;

– die Auflösung der CSM über den Versicherungsumsatz, die nach

Berücksichtigung aller Anpassungen ermittelt wurde.

Retrozessionsverträge: Die oben dargestellten Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden werden grundsätzlich auch auf die gehaltenen

Rückversicherungsverträge angewendet. Darüber hinaus gelten für das

retrozedierte Geschäft die nachfolgend beschriebenen, besonderen

Ansatz- und Bewertungsvorschriften. Wie beim übernommenen Geschäft

beziehen sich die Vorschriften jeweils auf die Aggregationsebene einer

Gruppe von Verträgen:

Die Hannover Rück setzt gehaltene Rückversicherungsverträge zum

früheren der folgenden Zeitpunkte an:

– zu Beginn des Deckungszeitraums der gehaltenen Verträge oder

Hannover Rück

Investor Relations

130

Geschäftsbericht 2025

– zu dem Zeitpunkt, zu dem eine Gruppe von verlustträchtigen, zugrunde

liegenden, übernommenen Verträgen erfasst wird.

Dabei gilt für abgegebene Rückversicherungsverträge mit anteiliger

Deckung (i. W. proportionale Rückversicherung), dass deren Ansatz erst zu

dem Zeitpunkt erfolgt, zu dem die zugrunde liegenden, übernommenen

Verträge angesetzt werden, falls dieser Zeitpunkt erst nach dem Beginn des

Deckungszeitraums der abgegebenen Verträge liegt.

Die Hannover Rück schätzt zu jedem Bilanzstichtag die zukünftigen

Zahlungsströme und deren Abzinsung basierend auf aktuellen Annahmen.

Dabei sind die Annahmen konsistent zu den Annahmen, die bei der

Bewertung der zugrunde liegenden abgeschlossenen

Rückversicherungsverträge gewählt worden sind.

Die Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken beim retrozedierten

Geschäft wird als der Teil der Risiken bestimmt, der effektiv auf den

Retrozessionär übertragen wird. Dabei strebt die Hannover Rück

grundsätzlich größtmögliche Konsistenz zur Bestimmung der

Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken für das zugrunde liegende

Bruttogeschäft an.

Im Unterschied zur Bilanzierung abgeschlossener

Rückversicherungsverträge kann die vertragliche Servicemarge für

abgegebene Rückversicherungsverträge positiv oder negativ werden.

Für prospektive Retrozessionsverträge sind sowohl ein Nettogewinn als

auch Nettokosten beim Erwerb der Retrozession über den

Deckungszeitraum abzugrenzen. Änderungen der Erfüllungswerte werden

mit der vertraglichen Servicemarge verrechnet, sofern sich diese

Änderungen auf zukünftige Leistungen beziehen. Sind die

Schätzungsänderungen jedoch auf erfolgswirksame

Bewertungsanpassungen der zugrunde liegenden Verträge

zurückzuführen, erfassen wir deren Effekt auf die Bewertung des

abgegebenen Rückversicherungsvertrags unmittelbar erfolgswirksam.

Dadurch wird eine konsistente Abbildung des Bruttogeschäfts mit den

abgegebenen Versicherungsverträgen ermöglicht. Die vertragliche

Servicemarge wird im Rahmen der Folgebewertung auf Basis der

Deckungseinheiten auf die verbleibende Dauer des Deckungszeitraums

verteilt.

Demgegenüber werden für retroaktive Retrozessionsverträge, die sich auf

versicherte Ereignisse beziehen, die vor dem Erwerb der Retrozession

eingetreten sind, die Nettokosten aus dem Erwerb der Retrozession

aufwandswirksam erfasst. Erwartete Nettogewinne hingegen werden in

einer vertraglichen Servicemarge unter der Wahl geeigneter

Deckungseinheiten über den Abwicklungszeitraum der zugrunde liegenden

Verträge verteilt.

Verlustrückerstattungskomponente: Sofern für abgegebenes

Bruttogeschäft aufgrund verlustträchtiger Verträge ein Verlust ausgewiesen

wird, bildet die Hannover Rück eine Verlustrückerstattungskomponente. Im

Verhältnis der erwarteten Entlastung wird damit der für das Bruttogeschäft

aufwandswirksam zu bildenden Verlustkomponente ertragswirksam eine

Verlustrückerstattungskomponente gegenübergestellt. Das resultiert darin,

dass eine wirksame Retrozession auch bilanziell angerechnet wird und im

Ergebnis lediglich ein nicht rückgedeckter Verlust aus dem Bruttogeschäft

in der jeweiligen Periode ergebniswirksam bleibt. Auflösungen der

Verlustrückerstattungskomponente führen zu einer Anpassung der

vertraglichen Servicemarge, sofern es sich bei diesen Auflösungen nicht

um Änderungen der Erfüllungswerte der Gruppe der abgegebenen

Rückversicherungsverträge handelt. In der Folgebewertung wird die

Verlustrückerstattungskomponente um die Veränderungen der

Verlustkomponente der zugrunde liegenden Rückversicherungsverträge

angepasst. Insgesamt ist die Verlustrückerstattungskomponente im

Geschäftsportefeuille der Hannover Rück von untergeordneter Bedeutung.

Ausbuchung und Vertragsänderung: Verträge werden ausgebucht, wenn

sie erloschen sind oder ihre Bedingungen auf eine Weise geändert werden,

die sich grundlegend auf die ökonomische Charakteristik der vertraglichen

Eigenschaften auswirkt. Falls nicht, führt die Vertragsänderung zu einer

Änderung der geschätzten Erfüllungswerte.

Kapitalanlagekomponenten: Die Kapitalanlagekomponente eines

Versicherungsvertrages ist definiert als der Betrag, den die Hannover Rück

gemäß Vertrag an den Zedenten zurückzahlen muss, selbst wenn das

versicherte Ereignis nicht eintritt. Kapitalanlagekomponenten fließen weder

in den Rückversicherungsumsatz noch in die versicherungstechnischen

Aufwendungen ein, sondern werden gemäß IFRS 9 bilanziert.

Kapitalanlagekomponenten sind z. B. die Ein- und Auszahlungen von

Sparkomponenten in der Lebenserstversicherung bzw. bestimmte

Provisionen an Zedenten.

Pensionsrückstellungen werden gemäß IAS 19 „Employee Benefits“ nach

der Projected-Unit-Credit-Methode gebildet. Sie errechnen sich nach

versicherungsmathematischen Grundsätzen und beruhen auf den vom

Hannover Rück-Konzern gewährten Zusagen für Alters-, Invaliden- und

Witwenrenten. Die Zusagen orientieren sich an der Dauer der

Unternehmenszugehörigkeit und der Höhe des Gehaltes. Es handelt sich

dabei um leistungsorientierte Pensionspläne (Defined Benefit Plans).

Grundlage der Bewertung ist die geschätzte zukünftige Gehaltsentwicklung

der Pensionsberechtigten. Die Diskontierung der Leistungsansprüche

erfolgt unter Ansatz des Kapitalmarktzinses für Wertpapiere bester Bonität.

Alle Bewertungsänderungen, insbesondere versicherungsmathematische

Gewinne und Verluste, werden sofort in den kumulierten, nicht

ergebniswirksamen Eigenkapitalanteilen abgebildet. Dienstzeit- und

Zinsaufwand werden in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst. Erträge

aus Planvermögen werden unter Anwendung desselben Zinssatzes

ermittelt, der auch zur Ermittlung des Barwertes der leistungsorientierten

Verpflichtung herangezogen wird.

Beiträge zu beitragsorientierten Plänen (Defined Contribution Plans)

werden als Aufwand erfasst, wenn die zusageberechtigte Person die

Arbeitsleistungen erbracht hat, die sie zu diesen Beiträgen berechtigt.

Passive Steuerabgrenzung: Passive latente Steuern werden nach IAS 12

„Income Taxes“ bilanziert, wenn Aktiva in der Konzernbilanz höher oder

Passiva niedriger anzusetzen sind als in der Steuerbilanz und diese

temporären Differenzen in der Zukunft zu Steuermehrbelastungen führen;

wir verweisen auf die Erläuterungen zur aktiven Steuerabgrenzung.

In der Position Andere Verbindlichkeiten erfassen wir neben den übrigen

nicht-technischen Rückstellungen auch Fremdanteile an

Personengesellschaften. Direkte Fremdanteile an Personengesellschaften,

d. h. Verbindlichkeiten gegenüber konzernfremden Gesellschaftern von

Personengesellschaften aus langfristiger Kapitalüberlassung, bei denen

den Anteilseignern ein Inhaberkündigungsrecht zusteht, werden gemäß

IAS 32 als Fremdkapital und zu fortgeführten Anschaffungskosten

ausgewiesen. In dieser Bilanzposition sowie in der Bilanzposition „Sonstige

Forderungen“ weist die Hannover Rück auch sonstige Forderungen und

andere Verbindlichkeiten im Zusammenhang mit Abrechnungsposten aus,

die nicht versicherungstechnischen Positionen zugeordnet werden.

Übrige nicht-technische Rückstellungen werden nach realistischer

Schätzung in Höhe der zu erwartenden Inanspruchnahme gebildet und in

Hannover Rück

Investor Relations

131

Geschäftsbericht 2025

dem Bilanzposten „Andere Verbindlichkeiten“ ausgewiesen.

Voraussetzung für die Dotierung ist, dass der Konzern eine gegenwärtige

rechtliche oder faktische Verpflichtung hat, die aus einem vergangenen

Ereignis resultiert und deren Inanspruchnahme wahrscheinlich ist bzw.

deren Höhe verlässlich geschätzt werden kann.

Restrukturierungsrückstellungen werden dann angesetzt, wenn ein

detaillierter formeller Plan für die Restrukturierungsmaßnahmen vorliegt

und bereits begonnen wurde, diesen umzusetzen, oder die wesentlichen

Details der Restrukturierung veröffentlicht wurden. Die Rückstellungen

enthalten nur die durch die Restrukturierung unmittelbar entstehenden,

direkten Aufwendungen, die nicht mit den laufenden Aktivitäten des

Unternehmens in Zusammenhang stehen.

Verpflichtungen aus Altersteilzeit werden nach

versicherungsmathematischen Grundsätzen mit dem Barwert angesetzt. In

der Arbeitsphase des Arbeitnehmers wird in Höhe des noch nicht

vergüteten Anteils der erbrachten Arbeitsleistung eine Rückstellung für

Erfüllungsrückstände aufgebaut. Aufstockungsleistungen werden ratierlich

bis zum Ende der Arbeitsphase angesammelt. In den Perioden, in denen

der Arbeitnehmer entsprechend der Teilzeitregelung entlohnt wird, ohne

eine Arbeitsleistung zu erbringen, erfolgt die Auflösung des Schuldpostens.

Aktienbasierte Vergütung: Bei den im Hannover Rück-Konzern

bestehenden aktienbasierten Vergütungsmodellen handelt es sich um

Vergütungspläne mit Barausgleich. Gemäß den Regelungen des IFRS 2

„Share-based Payment“ werden die von den Zuteilungsberechtigten

erbrachten Leistungen und die dafür entstandene Schuld mit dem

beizulegenden Zeitwert der Schuld erfasst und als Aufwand über den

Erdienungszeitraum verteilt. Bis zur Begleichung der Schuld wird der

beizulegende Zeitwert der Schuld zu jedem Abschlussstichtag und am

Erfüllungstag neu bestimmt. Alle Änderungen des beizulegenden

Zeitwertes werden ergebniswirksam in der Berichtsperiode erfasst.

Finanzierungsverbindlichkeiten umfassen neben Verbindlichkeiten aus

Leasingverträgen insbesondere Darlehen und begebene Anleihen. Es

handelt sich dabei teilweise um nachrangige Anleihen, die im Liquidations-

oder Konkursfall erst nach den Forderungen anderer Gläubiger erfüllt

werden dürfen. Sowohl Darlehen als auch begebene Anleihen werden

entsprechend der Effektivzinsmethode mit den fortgeführten

Anschaffungskosten bewertet. Die im Rahmen der Emission von

Schuldverschreibungen entstandenen Transaktionskosten sowie Agien

bzw. Disagien werden amortisiert und einheitlich mit dem Nominalzins als

Finanzierungszinsen ausgewiesen. Bei Leasingverbindlichkeiten erfolgt

der Erstansatz zum Barwert im Wesentlichen aller Leasingzahlungen, die

nicht variabel und nicht an einen Index oder (Zins-)Satz gekoppelt sind. Die

Abzinsung erfolgt zum impliziten Zinssatz des Leasingvertrags oder zum

Grenzfremdkapitalzinssatz des Leasingnehmers.

Finanzielle Verbindlichkeiten einschließlich der begebenen Anleihen und

Darlehen, soweit es sich nicht um Verbindlichkeiten aus Derivaten und

erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewerteten finanziellen

Verpflichtungen aus Investmentverträgen handelt, werden zu fortgeführten

Anschaffungskosten bilanziert. Die fortgeführten Anschaffungskosten

ermitteln sich aus den ursprünglichen Anschaffungskosten unter

Berücksichtigung von Tilgungsbeträgen und der erfolgswirksamen

Amortisierung von Agien und Disagien nach der Effektivzinsmethode.

Verbindlichkeiten aus Derivaten bewertet die Hannover Rück zum

beizulegenden Zeitwert. Die Aufzinsung dieser finanziellen

Verbindlichkeiten weisen wir unter den Finanzierungszinsen aus.

Eigenkapital: Die Positionen gezeichnetes Kapital und Kapitalrücklagen

enthalten die von den Aktionären der Hannover Rück SE auf die Aktien

eingezahlten Beträge. In den Gewinnrücklagen werden neben den

gesetzlichen Rücklagen der Hannover Rück SE und den Zuführungen aus

dem Jahresergebnis thesaurierte Gewinne ausgewiesen, die

Konzernunternehmen der Hannover Rück in Vorperioden erzielt haben.

Darüber hinaus wird bei einer retrospektiven Änderung von Bilanzierungs-

und Bewertungsmethoden der Anpassungsbetrag für frühere Perioden im

Eröffnungsbilanzwert der Gewinnrücklagen und vergleichbarer Posten der

frühesten dargestellten Periode erfasst. Unrealisierte Gewinne und Verluste

aus der Marktbewertung von erfolgsneutral zum Zeitwert bewerteten

Finanzinstrumenten werden in den kumulierten, nicht ergebniswirksamen

Eigenkapitalanteilen unter den nicht realisierten Kursgewinnen/-verlusten

aus Kapitalanlagen bilanziert. Aus der Währungsumrechnung der

Einzelabschlüsse ausländischer Tochterunternehmen resultierende

Umrechnungsdifferenzen werden ebenfalls nicht ergebniswirksam unter

den Gewinnen und Verlusten aus der Währungsumrechnung bilanziert.

Anteile nicht beherrschender Gesellschafter sind die Anteile am

Eigenkapital verbundener Unternehmen, die nicht von Unternehmen des

Konzerns gehalten werden. Nach IAS 1 „Presentation of Financial

Statements“ wird der Ausgleichsposten für die Anteile nicht

beherrschender Gesellschafter innerhalb des Konzern-Eigenkapitals

gesondert dargestellt. Der Anteil des den nicht beherrschenden

Gesellschaftern zustehenden Ergebnisses wird im Anschluss an das

Jahresergebnis gesondert ausgewiesen. Weitere Informationen sind dem

Kapitel 6.9 „Anteile nicht beherrschender Gesellschafter“ zu

entnehmen.

Angaben zu Finanzinstrumenten: IFRS 7 „Financial Instruments:

Disclosures“ erfordert weiterführende Angaben geordnet nach Klassen von

Finanzinstrumenten. Dabei orientiert sich der Begriff „Klasse“ an der

Einteilung der Finanzinstrumente anhand ihrer Risikocharakteristika. Dabei

ist mindestens eine Unterscheidung anhand der Bewertung zu

fortgeführten Anschaffungskosten oder zum beizulegenden Zeitwert

gefordert. Eine erweiterte oder abweichende Unterscheidung sollte sich

jedoch an der Zielsetzung der jeweiligen Anhangangaben orientieren.

Grundsätzlich werden die folgenden Klassen von Finanzinstrumenten

gebildet, wobei zusätzlich gegebenenfalls eine Unterteilung in die zugrunde

liegenden Bewertungsmodelle erfolgt:

– Schuldinstrumente im Direktbestand

– Eigenkapitalinstrumente im Direktbestand

– Fondsinvestments und andere kündbare Finanzinstrumente

– Derivate

– Sonstige Kapitalanlagen

– Kurzfristige Anlagen

– Direkt gehaltene Immobilieninvestments

– Bestimmte Finanzinstrumente in der Bilanzposition „Sonstige

Vermögenswerte“

– Bestimmte Finanzinstrumente in der Bilanzposition „Andere

Verbindlichkeiten“

– Darlehen

– Begebene Anleihen

Die Klassenbildung ist jedoch nicht allein für die Art und Struktur der

jeweiligen Anhangangabe ausschlaggebend. Vielmehr werden die Angaben

unter Zugrundelegung des Geschäftsmodells der Rückversicherung auf

Basis der im Geschäftsjahr vorliegenden Sachverhalte und unter

Berücksichtigung des Wesentlichkeitsgrundsatzes vorgenommen.

Währungsumrechnung: Abschlüsse von Tochterunternehmen des

Konzerns wurden in den jeweiligen Währungen entsprechend dem

ökonomischen Umfeld, in dem das Tochterunternehmen hauptsächlich

operiert, aufgestellt. Diese Währungen werden als funktionale Währungen

Hannover Rück

Investor Relations

132

Geschäftsbericht 2025

bezeichnet. Der Euro ist die Berichtswährung, in der der konsolidierte

Konzernabschluss aufgestellt wird.

Fremdwährungsgeschäfte in den Einzelabschlüssen von

Konzerngesellschaften werden grundsätzlich zum Transaktionskurs in die

funktionale Währung umgerechnet. Die Bilanzierung der aus der

Umrechnung resultierenden Währungskursgewinne bzw. -verluste gemäß

IAS 21 „The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates“ richtet sich

nach dem Charakter der jeweils zugrunde liegenden Bilanzposition.

Fremdwährungsgewinne oder -verluste aus der Umrechnung von

monetären Aktiva und Passiva werden direkt in der Gewinn- und

Verlustrechnung angesetzt. Währungsumrechnungsdifferenzen aus der

Umrechnung von nicht monetären Aktiva, die zum Marktwert durch die

Gewinn- und Verlustrechnung bewertet sind, werden als Gewinn oder

Verlust aus Marktwertänderungen ausgewiesen. Fremdwährungsgewinne

oder -verluste aus nicht monetären Posten, wie Aktien, die als

erfolgsneutral zum Zeitwert bewerteter Bestand ausgewiesen werden,

werden zunächst erfolgsneutral in einem separaten Posten des

Eigenkapitals ausgewiesen und erst mit ihrer Abwicklung ergebniswirksam

realisiert.

Auch für die gemäß IFRS 17 für Ansatz- und Bewertungszwecke zu

bildenden Gruppen von Rückversicherungsverträgen („Group of Insurance

Contracts“; GIC), die Verträge in unterschiedlichen Währungen enthalten,

ist die Methode der Währungsumrechnung relevant. Bei solchen

Mehrwährungs-Vertragsgruppen, deren Modellierungswährung sich von

der sogenannten GIC-Währung, die in der jeweiligen Vertragsgruppe die

dominierende Währung darstellt, unterscheidet, setzen wir zur Bestimmung

der Auswirkungen auf die CSM auf Ebene der Vertragsgruppe bei der CSM-

Berechnung jeweils stichtagsaktuelle Währungskurse für die Umrechnung

in die GIC-Währung an. Zukünftige ökonomische Annahmen hingegen, die

sich auf Berechnungen von zukünftigen Zahlungsströmen beziehen (wie

z. B. Zinskurven und Inflationsraten) werden weiterhin zum Zeitpunkt des

erstmaligen Ansatzes des Vertrags herangezogen – ebenso wie der

Diskontierungszinssatz selbst auch.

Die in lokaler Währung aufgestellten Gewinn- und Verlustrechnungen der

Einzelgesellschaften werden zu Durchschnittskursen in Euro umgerechnet

und in den Konzernabschluss übernommen. Die Umrechnung der

Fremdwährungspositionen in den Bilanzposten der Einzelgesellschaften

sowie die Übernahme dieser Posten in den Konzernabschluss erfolgen zu

den Devisenmittelkursen des Bilanzstichtages. Im Konzernabschluss

weisen wir Differenzen aus der Währungsumrechnung von Abschlüssen

ausländischer Konzerngesellschaften als separaten Posten im Eigenkapital

aus.

Währungskursumrechnungsdifferenzen, die aus langfristig gewährten

Darlehen oder unbefristeten Ausleihungen zwischen

Konzerngesellschaften resultieren und deren Rückzahlung weder geplant

noch wahrscheinlich ist, sind ebenfalls erfolgsneutral in einer separaten

Komponente des Eigenkapitals zu erfassen.


Wesentliche Umrechnungskurse
1 EUR entspricht:	31.12.2024	31.12.2025	2024	2025
	Devisenmittelkurs am Bilanzstichtag		Durchschnittskurs
AUD	1,6751	1,7551	1,6416	1,7481
BHD	0,3942	0,4436	0,4081	0,4242
CAD	1,5031	1,6118	1,4821	1,5751
CNY	7,6269	8,2247	7,7781	8,0729
GBP	0,8297	0,8715	0,8466	0,8544
HKD	8,1097	9,1550	8,4445	8,7680
INR	89,3828	105,6058	90,6159	98,1214
KRW	1.538,0500	1.697,9700	1.474,3423	1.603,7446
MYR	4,6673	4,7618	4,9385	4,8124
SEK	11,4988	10,8202	11,4212	11,0742
USD	1,0449	1,1762	1,0824	1,1249
ZAR	19,5834	19,5520	19,8664	20,1021

Rückversicherungsumsatz: Der Hannover Rück-Konzern bucht

Rückversicherungsumsatz, wenn er Dienstleistungen im Rahmen von

Gruppen von Rückversicherungsverträgen erbringt. Dabei repräsentiert der

Rückversicherungsumsatz der Berichtsperiode die Summe der

Änderungen der LRC, die aus der Erbringung von Dienstleistungen in

dieser Periode resultieren, für die der Hannover Rück-Konzern eine

Gegenleistung erwartet. Der Rückversicherungsumsatz ist so definiert,

dass eine Vergleichbarkeit mit dem Umsatzausweis anderer Branchen

erzielt wird, und speist sich aus den folgenden Umsatzquellen:

– In der Berichtsperiode erwartete Aufwendungen für

Rückversicherungsfälle und sonstige versicherungstechnische

Dienstleistungen (ohne Rückzahlungen von Kapitalanlagekomponenten

und Beträgen, die einer potenziellen Verlustkomponente zugeordnet

sind)

– Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken in Bezug

auf Dienstleistungen in der aktuellen Berichtsperiode

– Auflösung der CSM, gemessen an den erbrachten Deckungseinheiten

– Sonstige Beträge, einschließlich erfahrungsbedingter Anpassungen der

Prämieneinnahmen für Dienstleistungen in der laufenden oder in

vergangenen Perioden

Weder Spar- bzw. Kapitalanlagekomponenten noch bestimmte Provisionen

an Zedenten dürfen im Rückversicherungsumsatz ausgewiesen werden.

Der Rückversicherungsumsatz umfasst vielmehr in jeder Periode die

Änderung aus den Verbindlichkeiten zur Gewährung von

Rückversicherungsschutz, für die das Rückversicherungsunternehmen ein

Entgelt erhält, einschließlich der anteiligen, erfolgswirksamen Erfassung

der vertraglichen Servicemarge, sowie den Teil der Prämien, der die

Abschlusskosten deckt.

In Höhe der Kapitalanlagekomponenten wird kein Versicherungsumsatz

erfasst, da es sich dabei um diejenigen Teile der Prämie handelt, die in

jedem Fall an den Zedenten zurückgezahlt werden, unabhängig davon, ob

das versicherte Ereignis eintritt oder nicht. Das umfasst bei der Hannover

Rück insbesondere bestimmte Provisionen an Zedenten. Die Reduktion

des Umsatzes um die Kapitalanlagekomponenten hat keinen Einfluss auf

das Rückversicherungs-Serviceergebnis, da sich korrespondierend die

versicherungstechnischen Aufwendungen ebenfalls reduzieren.

Rückversicherungs-Serviceergebnis: Die Rückversicherungs-

Serviceaufwendungen umfassen insbesondere die Schadenaufwendungen

(ohne Rückzahlungen von Kapitalanlagekomponenten) sowie die

Verwaltungs- und Abschlusskosten. Die Abschlusskosten werden

systematisch auf die jeweiligen Perioden des Deckungszeitraums verteilt

und in gleicher Höhe als Rückversicherungsumsatz und als

Rückversicherungs-Serviceaufwendungen erfasst. Innerhalb des

Rückversicherungs-Serviceergebnisses werden die Ergebnisbestandteile

aus den in Rückdeckung gegebenen Verträgen als separate Posten

getrennt vom Brutto-Rückversicherungsumsatz und den Brutto-

Rückversicherungs-Serviceaufwendungen aus dem abgeschlossenen

Geschäft ausgewiesen.

Im Rückversicherungs-Finanzergebnis nehmen die Rückversicherungs-

Finanzerträge bzw. -aufwendungen die Effekte aus der Aufzinsung des

Barwerts der Nettozahlungsströme, der Risikoanpassung für

nichtfinanzielle Risiken und der vertraglichen Servicemarge auf.

Hannover Rück

Investor Relations

133

Geschäftsbericht 2025

Zinsänderungseffekte können nach dem Wahlrecht des IFRS 17 entweder

vollständig erfolgswirksam in der Gewinn- und Verlustrechnung oder

teilweise erfolgsneutral im Eigenkapital ausgewiesen werden. Diese „OCI-

Option“ kann jeweils auf der Ebene einzelner Portefeuilles ausgeübt werden

und wird von der Hannover Rück bei einem Großteil ihres Geschäfts

angewendet.

IFRS 17.116 verlangt Angaben für Gruppen von

Rückversicherungsverträgen, für die zum Zeitpunkt der Transition die

Option, Komponenten des Rückversicherungs-Finanzergebnisses direkt im

Eigenkapital zu erfassen, ausgeübt wurde und zu denen jeweils ein

Portefeuille von Kapitalanlagen unmittelbar zuzuordnen ist, dessen

Marktwertveränderungen ebenfalls direkt im Eigenkapital erfasst werden.

Im Hannover Rück-Konzern bestehen keine wesentlichen Sachverhalte, die

diese Voraussetzungen erfüllen.

In unserer Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung präsentieren wir das

Netto-Rückversicherungs-Finanzergebnis sowohl vor als auch nach

Währungseffekten. Zunächst stellen wir das Rückversicherungs-

Finanzergebnis gemäß IFRS 17 einschließlich der Währungseffekte dar.

Zur Verdeutlichung der währungskongruenten Bedeckung der

versicherungstechnischen Verbindlichkeiten durch Kapitalanlagen werden

die Währungseffekte anschließend aus dem Rückversicherungs-

Finanzergebnis gemäß IFRS 17 herausgerechnet und separat im

Währungsergebnis ausgewiesen.

Erlöse aus Verträgen mit Kunden werden dann realisiert, wenn die

Verfügungsmacht über die zugesagten Güter oder Dienstleistungen auf den

Kunden übertragen wird. Die Höhe der Umsatzrealisierung entspricht der

Gegenleistung, die die Hannover Rück im Gegenzug für die Übertragung

von Gütern oder Dienstleistungen an den Kunden voraussichtlich erhalten

wird. Die Hannover Rück agiert in ihren Verträgen im Anwendungsbereich

des IFRS 15 grundsätzlich als Prinzipal, weil sie regelmäßig die Kontrolle

über die Dienstleistungen oder Güter hat, bevor diese an den Kunden

übertragen werden.

Steueraufwand: Der Steueraufwand enthält die tatsächliche

Steuerbelastung auf Unternehmensergebnisse der Konzernunternehmen,

auf die die jeweiligen lokalen Steuersätze angewendet werden, sowie

Veränderungen der aktiven und der passiven latenten Steuern. Aufwand

und Ertrag aus Zinsen oder Strafen, die an die Steuerbehörden zu zahlen

sind, werden im übrigen Ergebnis ausgewiesen. Die Berechnung der

aktiven und der passiven Steuerabgrenzung beruht auf steuerlichen

Verlustvorträgen, ungenutzten Steuergutschriften und temporären

Unterschiedsbeträgen zwischen den Buchwerten von Vermögenswerten

und Verbindlichkeiten in der Konzernbilanz der Hannover Rück-Gruppe und

deren Steuerbilanzwerten. Nähere Informationen zu den latenten Steuern

sind unseren Erläuterungen zur aktiven und passiven Steuerabgrenzung zu

entnehmen.

Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und

aufgegebene Geschäftsbereiche: Langfristige Vermögenswerte und

Veräußerungsgruppen werden gemäß IFRS 5 „Non-current Assets Held for

Sale and Discontinued Operations“ als zur Veräußerung gehalten

eingestuft, wenn der zugehörige Buchwert überwiegend durch ein

Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird.

Als aufgegebene Geschäftsbereiche werden Unternehmensbestandteile

ausgewiesen, die betrieblich und für die Zwecke der Rechnungslegung klar

vom restlichen Unternehmen abgegrenzt werden können und veräußert

bzw. zur Veräußerung klassifiziert wurden. Die Bewertung erfolgt zum

niedrigeren Wert aus Buchwert und beizulegendem Zeitwert abzüglich der

Veräußerungskosten. Solange langfristige Vermögenswerte als zur

Veräußerung gehalten eingestuft sind, werden auf diese keine planmäßigen

Abschreibungen vorgenommen. Wertminderungen auf den beizulegenden

Zeitwert abzüglich der Veräußerungskosten sind erfolgswirksam zu

erfassen, wobei ein späterer Anstieg zu einer Gewinnrealisierung bis zur

Höhe des kumulativen Wertminderungsaufwandes führt. Übersteigt der

Wertminderungsbedarf für eine Veräußerungsgruppe den Buchwert der

zugehörigen langfristigen Vermögenswerte, wird die Notwendigkeit einer

Rückstellungsbildung im Sinne des IAS 37 „Provisions, Contingent

Liabilities and Contingent Assets“ geprüft.

3.3 Wesentliche

Ermessensentscheidungen

und Schätzungen

Im Konzernabschluss müssen zu einem gewissen Grad Schätzungen und

Annahmen getroffen werden, die die bilanzierten Vermögenswerte und

Verbindlichkeiten, die Angaben zu Eventualforderungen und

-verbindlichkeiten am Stichtag und den Ausweis von Erträgen und

Aufwendungen während der Berichtsperiode beeinflussen.

Ermessensentscheidungen und Annahmen beeinflussen insbesondere die

Bilanzierung von Rückversicherungsverträgen und Finanzinstrumenten,

die Konsolidierungsmethode, den Geschäfts- oder Firmenwert,

Rückstellungen für nichtversicherungstechnische Sachverhalte,

Rechtsstreitigkeiten sowie latente Steuern. Wir verweisen ergänzend auf

unsere Ausführungen zu den entsprechenden Posten. Schätzungen

erfolgen grundsätzlich auf Basis realistischer Prämissen, jedoch sind sie

naturgemäß mit Unsicherheiten behaftet, die sich entsprechend im

Ergebnis niederschlagen können.

Bei dem Ansatz von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten aus

abgeschlossenen oder gehaltenen Rückversicherungsverträgen sind

Ermessensentscheidungen, Schätzungen und Annahmen von hoher

Bedeutung: Die Klassifizierung, das Aggregationsniveau und die

Erstbewertung von Rückversicherungs- und Retrozessionsverträgen sind

mit Ermessensentscheidungen verbunden. Verträge werden je nach der

Einschätzung, ob mit ihnen ein signifikantes Versicherungsrisiko

übertragen wird, entweder als Rückversicherungs- oder als

Investmentverträge klassifiziert. Es muss ein geeignetes

Aggregationsniveau gefunden werden, da Vertragsportefeuilles durch die

Trennung von Gruppen von Verträgen, die beim erstmaligen Ansatz

verlustträchtig sind, von solchen, die keine signifikante Wahrscheinlichkeit

haben, später verlustträchtig zu werden, unterschieden werden müssen.

Darüber hinaus werden bei der Folgebewertung von Rückversicherungs-

und Retrozessionsverträgen Annahmen und Ermessensentscheidungen

getroffen und es bestehen Schätzunsicherheiten. Bei der Bewertung dieser

Verträge ist die Bewertungsmethode festzulegen, die für die Schätzung der

Risikoanpassungen für nichtfinanzielle Risiken und der Menge der zu

erbringenden Leistungen aus einem Vertrag herangezogen wird.

Änderungen wesentlicher Annahmen in Bezug auf Abzinsungssätze (u. a.

Illiquiditätsprämien), Schadenentwicklung oder zukünftige Zahlungsströme

und Unterschiede zwischen Guthabenzinsen und Abzinsungssätzen

könnten zu wesentlichen Änderungen der Erfüllungswerte im

nachfolgenden Geschäftsjahr bzw. einer Anpassung der vertraglichen

Servicemarge führen.

Bei fehlenden Zedentenabrechnungen mit größerem Beitragsvolumen

werden gegebenenfalls ergänzende oder vollständige Schätzungen der

entsprechenden Erfolgsposten, Vermögenswerte und Verpflichtungen

einschließlich zugehöriger Retrozessionen vorgenommen. Fehlende

Hannover Rück

Investor Relations

134

Geschäftsbericht 2025

Zedentenabrechnungen mit geringem Beitragsvolumen werden im

Folgejahr erfasst.

Zur Bemessung der Endschäden („Ultimate Liability“) werden im Bereich

der Schaden-Rückversicherung für alle Sparten die erwarteten

Endschadenquoten ermittelt, ausgehend von aktuariellen Verfahren, wie

der Chain-Ladder-Methode. Bilanziert wird der realistisch geschätzte

künftige Erfüllungsbetrag. Basierend auf Schadendreiecken abgeleitet von

Originalmeldungen der Zedenten wird die Entwicklung bis zum

voraussichtlichen Ende der Abwicklung projiziert. Die jüngeren

Zeichnungsjahre aktuarieller Projektionen unterliegen naturgemäß einer

größeren Unsicherheit, die mit vielfältigen Zusatzinformationen über Raten-

und Konditionsverbesserungen des gezeichneten Geschäfts sowie

Schadentrends erheblich reduziert werden kann.

Die sich als Differenz zwischen den projizierten Endschäden und den

gemeldeten Schäden ergebenden Beträge werden entweder in der

Spätschadenreserve für eingetretene, aber noch nicht bekannte oder

gemeldete Schäden (IBNR-Reserve) oder in der Rückstellung für

zukünftige Deckung zurückgestellt.

Bei der Anwendung statistischer Verfahren werden Großschäden

gesondert betrachtet. Auf Basis der Auswertung einer Vielzahl

beobachtbarer Informationen können Schäden als große

Einzelschadenereignisse klassifiziert werden. Die Bemessung von in

diesem Zusammenhang bestehenden Verpflichtungen erfolgt im Rahmen

eines gesonderten Prozesses, der im Wesentlichen auf einzelvertraglichen

Schätzungen beruht.

Physische Risiken wie Extremwetterereignisse und deren Folgen sowie

langfristige Veränderungen klimatischer und ökologischer Bedingungen wie

Niederschlagsmengen, Meeresspiegelanstieg oder der Anstieg der

Durchschnittstemperaturen können darüber hinaus den Wert unseres

Immobilienbesitzes, die Bewertung von Wertpapieren unseres

Kapitalanlageportefeuilles, den Wertminderungstest für nichtfinanzielle

Vermögenswerte einschließlich der Geschäfts- oder Firmenwerte, die

Offenlegung von Eventualverbindlichkeiten und die Bildung von

Rückstellungen beeinflussen. Insgesamt sind Risiken im Zusammenhang

mit den Folgen des Klimawandels für unser Geschäftsmodell von großer

Bedeutung.

Die Inflation wird in unserem Reservierungsprozess mindestens auf Basis

der durchschnittlichen Inflationsraten der Vergangenheit sowie auf der

Grundlage von Szenarioanalysen für eine zukünftige Inflationsentwicklung

berücksichtigt. Ferner werden im Rahmen der Prämienkalkulation

realistische Inflationsannahmen unterstellt bzw. bei der Reservierung in den

einzelnen Zeichnungsjahren zusätzliche Rückstellungen aufgebaut.

Bezogen auf den Krieg in der Ukraine haben wir für alle relevanten

Geschäftssparten wahrscheinlichkeitsgewichtete Szenarioanalysen

durchgeführt, bei denen wir die uns zum gegenwärtigen Zeitpunkt zur

Verfügung stehenden Informationen, Markterkenntnisse sowie

einschlägige Rechtsprechung berücksichtigt und daraus auf Basis eigener

Einschätzungen unsere Reservierung abgeleitet haben.

Die Schätzung von Eintrittswahrscheinlichkeiten und Schadenhöhen der

genannten Risiken ist wesentlicher Bestandteil unseres

Risikomanagementsystems, das wir im Risikobericht beschreiben, auf den

wir ergänzend verweisen. Für weitere u. a. nach IFRS 17 erforderliche

Informationen verweisen wir ebenfalls auf unsere Erläuterungen zu den

versicherungstechnischen Risiken der Schaden-Rückversicherung im

Risikobericht, beispielsweise hinsichtlich der Modellierung von

Naturkatastrophenszenarien und der Annahmen im Bereich der

asbestbedingten Schäden und Umweltrisiken. Ferner verweisen wir auf

unsere Darstellungen zu den versicherungstechnischen Rückstellungen in

Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden“ und Kapitel 6.4 „Versicherungstechnische

Aktiva und Passiva“.

Auch im Bereich der Personen-Rückversicherung hängt die Ermittlung der

Reserven und Vermögenswerte entscheidend von aktuariellen Projektionen

des gedeckten Geschäfts ab. Je nach Art des gedeckten Geschäfts wird

entweder auf Policendaten modelliert oder es werden sogenannte

Modellpunkte festgelegt. Die wesentlichen Unterscheidungsmerkmale

beinhalten u. a. demografische Faktoren der versicherten Person, Tarif,

Versicherungsdauer, Prämienzahldauer oder Versicherungshöhe. Für jede

Police bzw. jeden Modellpunkt wird die Bestandsentwicklung simuliert;

dabei sind die wesentlichen Eingabeparameter entweder vorbestimmt

durch den Tarif (z. B. eingerechnete Kosten, Prämienhöhe,

Rechnungszins) oder zu schätzen (z. B. Sterbe- oder

Invaliditätswahrscheinlichkeiten, Stornowahrscheinlichkeiten). Diese

Annahmen sind stark abhängig von länderspezifischen Parametern, der

Rückversicherungsform und anderen Rahmenbedingungen des

Rückversicherungsvertrages. Aus Überlagerung entsteht eine Projektion

der zukünftigen Zahlungsströme des Rückversicherungsvertrages; dabei

gehen u. a. Annahmen über die Bestandszusammensetzung und den

unterjährigen Beginn der gedeckten Policen ein. Die Annahmen werden zu

Beginn eines Rückversicherungsvertrages festgelegt und später an die

tatsächliche Entwicklung angepasst. Wir verweisen insoweit auf unsere

Darstellungen zu den versicherungstechnischen Vermögenswerten und

Rückstellungen in Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher

3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Bei der Ermittlung der Bilanzansätze bestimmter Kapitalanlagen sind in

einigen Fällen Annahmen zur Bestimmung von Marktwerten sowie zur

Ermittlung der Risikovorsorge für erwartete Kreditausfälle erforderlich.

Darüber hinaus unterliegt die Bewertung unseres Kapitalanlageportefeuilles

auch Transitionsrisiken infolge des Klimawandels, die aus der Umstellung

auf eine kohlenstoffarme Wirtschaft resultieren. Sofern die entsprechenden

politischen Regulierungsmaßnahmen beispielsweise Emittenten von

Aktien oder Unternehmensanleihen unseres Anlageportefeuilles betreffen,

zeigen sich Auswirkungen auf die Bewertung dieser Papiere. Wir verweisen

des Weiteren auf unsere Ausführungen zu den ergebniswirksam zum

Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten und zu den Wertminderungen in

Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Bewertungsmethoden“ und Kapitel 7.2 „Kapitalanlageergebnis“ sowie

zu dem fremdgenutzten Grund- und Gebäudebesitz in Kapitel

6.1 „Kapitalanlagen“.

Im Rahmen der Bewertung aktiver latenter Steuern werden Annahmen über

die zukünftige Verfügbarkeit zu versteuernder Einkünfte getroffen. Dabei

werden vor allem die Höhe und Art dieser Einkünfte sowie die Perioden, in

denen sie voraussichtlich anfallen werden, berücksichtigt. Aktive latente

Steuern werden wertberichtigt, wenn es als unwahrscheinlich eingeschätzt

wird, dass zukünftiges zu versteuerndes Einkommen in ausreichendem

Maß zur Verfügung stehen wird, gegen das abzugsfähige temporäre

Differenzen sowie steuerliche Verlustvorträge und Steuergutschriften

verrechnet werden können. Wir verweisen ergänzend auf unsere

Ausführungen zur aktiven Steuerabgrenzung in Kapitel

Bewertungsmethoden“ und Kapitel 7.5 „Ertragsteuern“.

Bei der Beurteilung der Offenlegungspflicht einer Eventualverbindlichkeit

müssen Ermessensentscheidungen getroffen sowie Schätzungen und

Abgrenzungen durchgeführt werden, ob eine gegenwärtige Verpflichtung

Hannover Rück

Eventualverbindlichkeiten“.

Investor Relations

135

Geschäftsbericht 2025

vorliegt, ein zukünftiger Ressourcenabfluss als wahrscheinlich betrachtet

und eine ausreichend verlässliche Bemessung der Verpflichtung

vorgenommen werden kann. Wir verweisen insoweit auf unsere

Ausführungen zu den Eventualverpflichtungen in Kapitel

9.6 „Rechtsstreitigkeiten“ sowie Kapitel 9.7 „Haftungsverhältnisse und

4. Konsolidierung

4.1 Konsolidierungs-

grundsätze

Kapitalkonsolidierung

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach den Vorschriften des IFRS 10

„Consolidated Financial Statements“ auf der Grundlage eines einheitlichen

Konsolidierungsmodells für alle Unternehmen, das Beherrschung

unabhängig davon definiert, ob sie aufgrund von gesellschaftsrechtlichen,

vertraglichen oder wirtschaftlichen Gegebenheiten entsteht.

Konzernunternehmen werden ab dem Zeitpunkt konsolidiert, zu dem die

Hannover Rück die Beherrschung über sie erlangt. Beherrschung liegt vor,

wenn die Hannover Rück direkt oder indirekt die Entscheidungsmacht

aufgrund von Stimmrechten oder anderen Rechten über ein

Konzernunternehmen hat, um dessen relevante Tätigkeiten zu steuern, an

positiven und negativen variablen Rückflüssen aus dem

Konzernunternehmen partizipiert und diese Rückflüsse durch ihre

Entscheidungsmacht beeinflussen kann. Diese Merkmale müssen

kumulativ erfüllt sein. Darüber hinaus können weitere Umstände zu einer

Beherrschung führen, z. B. eine bestehende Prinzipal-Agenten-Beziehung.

In diesem Fall handelt eine konzernfremde Partei mit

Entscheidungsrechten (Agent) für die Hannover Rück, beherrscht aber das

Unternehmen nicht, da sie lediglich Entscheidungsrechte ausübt, die durch

die Hannover Rück (Prinzipal) delegiert worden sind. Diese Grundsätze

werden auch auf strukturierte Unternehmen angewendet, zu denen in

Kapitel 4.2 „Konsolidierungskreis und vollständige Aufstellung des

Anteilsbesitzes“ weitere Angaben enthalten sind. Konzernunternehmen

werden so lange konsolidiert, bis der Hannover Rück-Konzern die

Beherrschung über sie verliert. Sofern Anteile an Tochtergesellschaften

zurückbehalten werden und ein Kontrollverlust vorliegt, werden für diese

Tochtergesellschaften in den übrigen Rücklagen ausgewiesene

Bewertungseffekte in Übereinstimmung mit IFRS 10 vollständig

ergebniswirksam aufgelöst und nicht nur anteilig in Höhe der

abgegangenen Gesellschaftsanteile. Die Bilanzierungs- und

Bewertungsgrundsätze der Konzernunternehmen werden, soweit

erforderlich, angepasst, um eine einheitliche Anwendung der Bilanzierungs-

und Bewertungsgrundsätze des Hannover Rück-Konzerns sicherzustellen.

Der Kapitalkonsolidierung liegt die Erwerbsmethode zugrunde. Der

Geschäfts- oder Firmenwert resultiert aus dem Erwerb von

Tochterunternehmen und entspricht der Summe aus der übertragenen

Gegenleistung, dem Betrag aller nicht beherrschenden Anteile an dem

erworbenen Unternehmen und dem beizulegenden Zeitwert der zuvor

gehaltenen Eigenkapitalanteile an dem erworbenen Unternehmen

abzüglich des beizulegenden Zeitwerts des erworbenen Nettovermögens.

Gemäß IFRS 3 werden Geschäfts- oder Firmenwerte nicht planmäßig,

sondern nach jährlichen Werthaltigkeitsprüfungen („Impairment Tests“)

gegebenenfalls außerplanmäßig abgeschrieben. Negative sowie

geringfügige Geschäfts- oder Firmenwerte werden im Jahr der Entstehung

erfolgswirksam berücksichtigt. Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb

werden als Aufwand erfasst.

Gesellschaften, auf die die Hannover Rück einen maßgeblichen Einfluss

ausüben kann bzw. deren relevante Tätigkeiten nur mittels einstimmiger

Zustimmung aller zur gemeinsamen Führung berechtigten Parteien

bestimmt werden können und an denen wir lediglich Rechte am

Nettovermögen besitzen, werden als assoziierte Unternehmen bzw.

Gemeinschaftsunternehmen nach der At-Equity-Methode einbezogen.

Demnach bewerten wir Anteile an assoziierten Unternehmen und

Gemeinschaftsunternehmen mit dem anteiligen Eigenkapital, das auf den

Konzern entfällt. Nach der in IAS 28 „Investments in Associates and Joint

Ventures“ vorgeschriebenen Kapitalanteilsmethode wird der auf die

assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen entfallende

Geschäfts- oder Firmenwert gemeinsam mit den Anteilen an assoziierten

Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen ausgewiesen. Der den

Konzern betreffende Anteil am Jahresergebnis eines assoziierten

Unternehmens oder Gemeinschaftsunternehmens ist im Ergebnis aus

Kapitalanlagen enthalten und wird in der Konzern-Gewinn- und

Verlustrechnung gesondert ausgewiesen. Eigenkapital und Ergebnis

werden dem letzten verfügbaren Abschluss des assoziierten

Unternehmens oder Gemeinschaftsunternehmens entnommen.

Ein maßgeblicher Einfluss wird vermutet, wenn eine Gesellschaft des

Hannover Rück-Konzerns direkt oder indirekt mindestens 20 %, aber nicht

mehr als 50 % der Stimmrechte hält. Evidenzen für einen maßgeblichen

Einfluss auf ein assoziiertes Unternehmen leiten wir auch aus der

Zugehörigkeit zu einem Leitungsgremium des Unternehmens, der

Hannover Rück

Investor Relations

136

Geschäftsbericht 2025

Teilnahme an den Entscheidungsprozessen, z. B. über Dividenden oder

sonstige Ausschüttungen, dem Vorliegen wesentlicher Geschäftsvorfälle

mit dem Unternehmen, der Möglichkeit zum Austausch von

Führungspersonal oder der Bereitstellung von für das Unternehmen

wesentlichen fachlichen Informationen ab. Weitere Angaben zu den nach

der At-Equity-Methode einbezogenen Unternehmen sind dem Abschnitt

„Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen“ in Kapitel

6.1 „Kapitalanlagen“ zu entnehmen.

Von der Konsolidierung ausgenommen sind lediglich

Tochtergesellschaften, die sowohl einzeln als auch in ihrer Gesamtheit von

untergeordneter Bedeutung für die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage

des Hannover Rück-Konzerns sind. Ob eine Tochtergesellschaft von

untergeordneter Bedeutung ist, beurteilt die Hannover Rück anhand der

Bilanzsumme und des Jahresergebnisses der Gesellschaft im Verhältnis zu

den entsprechenden Werten des Gesamtkonzerns im Durchschnitt der

letzten drei Jahre. Im Berichtsjahr wurden aus diesem Grund 15 (15)

Gesellschaften im In- und Ausland nicht voll konsolidiert. Weitere 5 (4)

Einzelgesellschaften wurden aus demselben Grund nicht nach der At-

Equity-Methode in den Konzernabschluss einbezogen. Der

Geschäftszweck dieser insgesamt 20 (19) Gesellschaften ist überwiegend

die Erbringung von Dienstleistungen für die

Rückversicherungsgesellschaften der Gruppe.

Konsolidierung konzerninterner

Geschäftsvorfälle

Die Forderungen und Verbindlichkeiten zwischen den im

Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen werden gegeneinander

aufgerechnet. Erträge und Aufwendungen aus konzerninternen

Geschäftsvorfällen werden ebenfalls eliminiert. Transaktionen zwischen

einer Veräußerungsgruppe und den fortgeführten Geschäftsbereichen des

Konzerns werden in Übereinstimmung mit IFRS 10 gleichfalls eliminiert.

4.2 Konsolidierungskreis und

vollständige Aufstellung des

Anteilsbesitzes

Neben der Hannover Rück SE als Konzernobergesellschaft umfasst der

Konsolidierungskreis des Hannover Rück-Konzerns die in der

nachfolgenden Tabelle aufgeführten Unternehmen.

Informationen zu

Tochtergesellschaften


Konsolidierungskreis
Anzahl der Unternehmen	2024	2025
Konsolidierte Unternehmen (Konzernunternehmen)
Inland	23	17
Ausland	120	118
Gesamt	143	135
Nach der At-Equity-Methode einbezogene Unternehmen
Inland	2	2
Ausland	2	2
Gesamt	4	4

Im abgelaufenen Geschäftsjahr wurden insgesamt 9 Gesellschaften neu in

den Konsolidierungskreis aufgenommen, während 17 Gesellschaften aus

dem Konsolidierungskreis abgegangen sind. Davon wurden 8

Gesellschaften auf andere Konzerngesellschaften verschmolzen.

Informationen zu den Anteilen am Eigenkapital und am Ergebnis, die nicht

beherrschenden Gesellschaftern zustehen, sowie zu den wesentlichen

nicht beherrschenden Gesellschaftern sind dem Kapitel 6.9 „Anteile nicht

beherrschender Gesellschafter“ zu entnehmen. Zum Stichtag bestanden

keine erheblichen Beschränkungen bezüglich des Zugangs zu oder der

Nutzung von Vermögenswerten des Konzerns aufgrund von Schutzrechten

zugunsten der nicht beherrschenden Gesellschafter.

Die Veräußerung oder Übertragung von Aktien der E+S Rückversicherung

AG erfolgt durch Begebungsvermerk und ist nur mit Genehmigung des

Aufsichtsrats der Gesellschaft zulässig. Das Recht, die Genehmigung zu

erteilen oder zu versagen, steht dem Aufsichtsrat unbedingt zu, ohne dass

er verpflichtet wäre, im Falle der Versagung Gründe anzugeben.

Nationale gesellschaftsrechtliche Bestimmungen oder aufsichtsrechtliche

Anforderungen können in bestimmten Ländern die Fähigkeit des

Hannover Rück-Konzerns einschränken, Vermögenswerte zwischen

Unternehmen des Konzerns zu transferieren. Diese Beschränkungen

resultieren im Wesentlichen aus lokalen Mindestkapital- und

Solvabilitätsanforderungen sowie in geringerem Ausmaß aus

Devisenbeschränkungen.

Aufstellung des Anteilsbesitzes

Bei den nachfolgenden Angaben handelt es sich um die Aufstellung des

Anteilsbesitzes gemäß § 313 Abs. 2 HGB. Von den Ausnahmeregelungen

gemäß § 313 Abs. 3 HGB machen wir Gebrauch. Ergänzend wurden die

Vorschriften des IFRS 12.10 und IFRS 12.21 berücksichtigt. Zu den

wesentlichen Zu- und Abgängen des Berichtsjahres verweisen wir auf

unsere Ausführungen in den folgenden Abschnitten dieses Kapitels.

Aufstellung des Anteilsbesitzes



Name und Sitz des Unternehmens		Höhe des durchge- rechneten Anteils am Kapital in %
Inländische Unternehmen
Verbundene konsolidierte Unternehmen
Hannover Rück Beteiligung Verwaltungs-GmbH, Hannover, Deutschland		100,00
FUNIS GmbH & Co. KG, Hannover, Deutschland		100,00
HAPEP II Holding GmbH, Hannover, Deutschland		98,24
Hannover America Private Equity Partners II GmbH & Co. KG, Hannover, Deutschland		98,24
Hannover Re Global Alternatives GmbH & Co. KG, Hannover, Deutschland		94,72
Hannover Re Euro PE Holdings GmbH & Co. KG, Hannover, Deutschland		89,44
Hannover Re Euro RE Holdings GmbH, Hannover, Deutschland		87,68
cor F 25. GmbH & Co.KG, Köln, Deutschland		87,68
ZG Zenit Grundstücksgesellschaft mbH, Köln, Deutschland		87,68
Zenit BV GmbH, Köln, Deutschland		87,68
HR Core Europe Real Estate GmbH, Köln, Deutschland		87,68
WARTO 7 GmbH, München, Deutschland		87,67
HR GLL Central Europe GmbH & Co. KG, München, Deutschland		87,67

Hannover Rück

Investor Relations

137

Geschäftsbericht 2025


HR GLL Central Europe Holding GmbH, München, Deutschland		87,67
HAPEP II Komplementär GmbH, Hannover, Deutschland		82,40
E+S Rückversicherung AG, Hannover, Deutschland		64,79
Sustainable Timber Asia GmbH, Köln, Deutschland		47,01
Verbundene nicht konsolidierte Unternehmen
HILSP Komplementär GmbH, Hannover, Deutschland		100,00
mertus 313. GmbH, Frankfurt am Main, Deutschland		87,68
Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen
WeHaCo Unternehmensbeteiligungs-GmbH, Hannover, Deutschland		32,96
HANNOVER Finanz GmbH, Hannover, Deutschland		27,78
Sonstige Beteiligungen
PT Beteiligungs GmbH, Hannover, Deutschland		26,31
Neue SEBA Beteiligungsgesellschaft mbH, Nürnberg, Deutschland		15,85
Internationale Schule Hannover Region GmbH, Hannover, Deutschland		9,17
FinLeap GmbH, Berlin, Deutschland		8,41
VST Gesellschaft für Versicherungsstatistik mit beschränkter Haftung, Hannover, Deutschland ¹		5,89
M 31 Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. Energie KG, Düsseldorf, Deutschland		0,54
ELEMENT Insurance AG, Berlin, Deutschland ²		0,08
Ausländische Unternehmen
Verbundene konsolidierte Unternehmen
Hannover Life Re of Australasia Ltd, Sydney, Australien		100,00
Hannover Re (Ireland) Designated Activity Company, Dublin, Irland		100,00
Hannover ReTakaful B.S.C. (c), Manama, Bahrain		100,00
Hannover Re Holdings (UK) Limited, London, Großbritannien		100,00
Hannover Re (Bermuda) Ltd., Hamilton, Bermuda		100,00
Hannover Finance, Inc., Wilmington, USA		100,00
Glencar Insurance Company, Orlando, USA		100,00
Glencar Underwriting Managers, Inc., Chicago, USA		100,00
Hannover Life Reassurance Company of America (Bermuda) Ltd., Hamilton, Bermuda		100,00
Hannover Life Reassurance Company of America, Orlando, USA		100,00
Sand Lake Re, Inc., Burlington, USA		100,00
Hannover Finance (Luxembourg) S.A., Röser, Luxemburg		100,00
Hannover Services (UK) Limited, London, Großbritannien		100,00
Inter Hannover (No. 1) Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Holdings Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Private Capital Limited, London, Großbritannien		100,00
APCL Corporate Director No.1 Limited, London, Großbritannien		100,00
APCL Corporate Director No.2 Limited, London, Großbritannien		100,00
Fountain Continuity Limited, Edinburgh, Großbritannien		100,00
Names Taxation Service Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Secretariat Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Continuity Limited, London, Großbritannien		100,00


Argenta General Partner Limited, Edinburgh, Großbritannien		100,00
Argenta General Partner II LLP, Edinburgh, Großbritannien		100,00
Argenta LLP Services Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta SLP Continuity Limited, Edinburgh, Großbritannien		100,00
Argenta International Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Syndicate Management Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Underwriting (Europe) Limited, Dublin, Irland ¹		100,00
Argenta Underwriting Asia Pte. Ltd., Singapur, Singapur		100,00
Argenta Underwriting No.2 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Underwriting No.3 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Underwriting No.9 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Underwriting No.10 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta Underwriting No.11 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta No.16 Limited, London, Großbritannien		100,00
Argenta No.17 Limited, London, Großbritannien		100,00
Residual Services Limited, London, Großbritannien ³		100,00
Residual Services Corporate Director Limited, London, Großbritannien		100,00
Hannover Reinsurance Group Africa (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		100,00
Hannover Africa Limited, Johannesburg, Südafrika ¹		100,00
Hannover Re South Africa Limited, Johannesburg, Südafrika		100,00
Compass Insurance Company Limited, Johannesburg, Südafrika		100,00
Lireas Holdings (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		100,00
Film & Entertainment Underwriters SA (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika ¹		100,00
Integra Insurance Solutions Limited, Leeds, Großbritannien		100,00
Kubera Insurance (SAC) Ltd, Hamilton, Bermuda		100,00
Annuity Reinsurance Cell A1, Hamilton, Bermuda		100,00
Leine Investment General Partner S.à r.l., Luxemburg, Luxemburg		100,00
Leine Investment SICAV-SIF, Luxemburg, Luxemburg		100,00
LI RE, Hamilton, Bermuda		100,00
Fracom FCP, Paris, Frankreich ⁴		100,00
Kaith Re Ltd., Hamilton, Bermuda		100,00
Firedart Engineering Underwriting Managers (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		99,99
Hannover Re Real Estate Holdings, Inc., Orlando, USA		95,25
HR US Infra Equity LP, Wilmington, USA		95,24
GLL HRE CORE Properties, L.P., Wilmington, USA		95,15
111ORD LLC, Wilmington, USA		95,15
11809AUS LLC, Wilmington, USA		95,15
1375MCO LLC, Wilmington, USA		95,15
PLC Elite Mexico Logistics, S. de R.L. de C.V., Mexiko-Stadt, Mexiko		95,15
140EWR LLC, Wilmington, USA		95,15
1600FLL LLC, Wilmington, USA		95,15
17440IAH LLC, Wilmington, USA		95,15
2530AUS LLC, Wilmington, USA		95,15


3290ATL LLC, Wilmington, USA		95,15
402 Santa Monica Blvd, LLC, Wilmington, USA		95,15
405SFO LLC, Wilmington, USA		95,15
590ATL LLC, Wilmington, USA		95,15
7550BWI LLC, Wilmington, USA		95,15
7550IAD LLC, Wilmington, USA		95,15
7659BWI LLC, Wilmington, USA		95,15
975 Carroll Square, LLC, Wilmington, USA		95,15
Broadway 101, LLC, Wilmington, USA		95,15
Nashville West, LLC, Wilmington, USA		95,15
River Terrace Parking, LLC, Wilmington, USA		95,15
HRE Core Properties Chile Holding SpA, Santiago, Chile		95,15
Apoquindo CL SpA, Santiago, Chile		95,15
Apoquindo 5400 Chile Holding S.A., Santiago, Chile		95,15
Magdalena CL SpA, Santiago, Chile		95,15
Magdalena Chile Holding S.A., Santiago, Chile		95,15
Ombú CL SpA, Santiago, Chile		95,15
Ombú Chile Holding S.A., Santiago, Chile		95,15
17440IAH LP, Wilmington, USA		95,06
PAG Real Estate Asia Select Fund Limited, George Town, Kaimaninseln		94,72
ASF Spectrum Limited, George Town, Kaimaninseln		94,72
Ubitech Hub Pte. Ltd., Singapur, Singapur		94,72
CC Aeolus Pte. Ltd., Singapur, Singapur		94,72
CC Anchor Pte. Ltd., Singapur, Singapur		94,72
M8 Property Trust , Sydney, Australien		94,72
Markham Real Estate Partners (KSW) Pty Limited, Sydney, Australien		94,72
Bowen Investment Limited Partnership, Auckland, Neuseeland		94,72
HR US Infra Debt LP, George Town, Kaimaninseln		94,71
Koramco No.170 General Real Estate Private Investment Company, Seoul, Südkorea		94,38
Morea Limited Liability Company, Tokio, Japan		93,77
Peace G.K., Tokio, Japan		93,77
Rocky G.K., Tokio, Japan		93,77
Garagesure Consultants and Acceptances (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		90,00
MUA Insurance Acceptances (Pty) Ltd., Kapstadt, Südafrika		90,00
Transit Underwriting Managers (Pty) Ltd., Durban, Südafrika		90,00
HR Core Real Estate France 1 SAS , Paris, Frankreich		87,68
HR Core Real Estate Belgium I, Brüssel, Belgien		87,68
Star Grafton One S.à r.l., Luxemburg, Luxemburg		87,68
HR GLL Europe Holding S.à r.l., Luxemburg, Luxemburg		87,67
193 BCN, S.L., Madrid, Spanien		87,67
3541 PRG s.r.o., Prag, Tschechische Republik		87,67
Akvamarín Beta s.r.o., Prag, Tschechische Republik		87,67
Callisto, Mailand, Italien		87,67

Hannover Rück

Investor Relations

138

Geschäftsbericht 2025


Highgate sp. z o.o., Warschau, Polen		87,67
HR GLL CDG Plaza S.r.l., Bukarest, Rumänien		87,67
HR GLL Griffin House SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ, Warschau, Polen		87,67
HR GLL Liberty Corner SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ, Warschau, Polen		87,67
Commercial & Industrial Acceptances (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		85,00
Hospitality Industrial and Commercial Underwriting Managers (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		85,00
Landmark Underwriting Agency (Pty) Ltd., Bloemfontein, Südafrika		82,00
Construction Damage Assessors (Pty) Ltd, Centurion, Südafrika		43,35
Real Assist (Pty) Ltd., Centurion, Südafrika		43,35
Real Assist Coastal (Pty) Ltd, Centurion, Südafrika		43,35
Verbundene nicht konsolidierte Unternehmen
Hannover Re Capital Partners Limited, Hamilton, Bermuda		100,00
Dynastic Underwriting Limited, London, Großbritannien		100,00
Inter Hannover (No.2) Limited, London, Großbritannien		100,00
Hannover Re Risk Management Services India Private Limited, Mumbai, Indien		100,00
Hannover Re Services Italy S.r.l., Mailand, Italien		100,00
Hannover Re Services Japan, Tokio, Japan		100,00
Hannover Re Services USA, Inc., Itasca, USA		100,00
Hannover Rück SE Escritório de Representação no Brasil Ltda., Rio de Janeiro, Brasilien		100,00
Hannover Services (México) S.A. de C.V., Mexiko-Stadt, Mexiko		100,00
HR Hannover Re, Correduría de Reaseguros, S.A., Madrid, Spanien		100,00
Edwards Insurance Group Limited, Coventry, Großbritannien		90,00
David Edwards Insurance Brokers Limited, Coventry, Großbritannien		90,00
Sustainable Forestry New Zealand Limited, Waverley, Neuseeland		87,68
Assoziierte Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen
Clarendon Transport Underwriting Managers (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika		25,11
Monument Insurance Group Limited, Hamilton, Bermuda ⁵		24,63
Sonstige Beteiligungen
Investsure Technologies Proprietary Limited, Johannesburg, Südafrika ¹		32,26
Reaseguradora del Ecuador S.A., Guayaquil, Equador		30,00
Kopano Ventures (Pty) Ltd, Johannesburg, Südafrika ¹		29,05
FLS Group AG, Baar, Schweiz		19,99
Slate Mobility Holding SARL, Luxemburg, Luxemburg		19,82
Trinity Underwriting Managers Ltd., Toronto, Kanada		19,04
Merica Holdings Pte. Ltd., Singapur, Singapur		16,14
YOUPLUS Holding AG, Freienbach, Schweiz		15,00
Mosaic Insurance Holdings Limited, Hamilton, Bermuda		14,18
Different Technology (Pty) Ltd, Johannesburg, Südafrika		11,10
Inqaku FC (Pty) Ltd, Port Elizabeth, Südafrika		10,00
Sureify Labs, Inc., Wilmington, USA		9,99


Acte Vie S.A., Schiltigheim, Frankreich		9,38
SESOM Holding AB, Stockholm, Schweden		8,94
BriteCo Inc., Dover, USA		8,14
Centaur Animal Health, Inc., Olathe, USA		6,90
Liberty Life Insurance Public Company Ltd, Nikosia, Zypern		3,30
LifeQ Global Limited, Dublin, Irland		1,71
Stone Ridge Holding Group, Wilmington, USA		0,18

¹Die Gesellschaft befindet sich in Liquidation.

²Die Gesellschaft befindet sich im Insolvenzverfahren.

³Die Gesellschaft hält 20 inaktive Tochtergesellschaften mit einem aufsummierten Eigenkapital von

0,2 Mio. EUR.

⁴Investmentfonds

⁵Die Gesellschaft wird mittels eines Konzernabschlusses in die At-Equity -Bewertung einbezogen.

Wesentliche Zweigniederlassungen im

Konzern

Die Hannover Rück SE unterhält Zweigniederlassungen, die nachfolgend

nach der Höhe des Rückversicherungsumsatzes im aktuellen

Geschäftsjahr geordnet dargestellt sind.


Wesentliche Zweigniederlassungen im Konzern
in Mio. EUR	Rückversicherungs -umsatz ¹		Jahresergebnis ¹
	2024	2025	2024	2025
Hannover Rück SE
Hannover Rück SE Shanghai Branch, Shanghai, China	1.212,2	1.061,9	-12,0	-61,8
Hannover Rueck SE Malaysian Branch, Kuala Lumpur, Malaysia	693,8	599,4	30,2	85,0
Hannover Rück SE Canadian Branch, Toronto, Kanada	564,7	587,0	31,9	99,4
Hannover Rueck SE Australian Branch, Sydney, Australien	724,7	583,0	136,8	87,0
Hannover Rück SE Succursale Française, Paris, Frankreich	551,4	581,2	56,8	52,3
Hannover Re UK Life Branch, London, Großbritannien	408,8	399,6	-21,3	—
Hannover Rück SE Tyskland Filial, Stockholm, Schweden	272,6	277,6	-16,2	-51,1
Hannover Rück SE Hong Kong Branch, Wanchai, Hongkong	193,3	233,7	-50,2	-43,5
Hannover Rück SE India Branch, Mumbai, Indien	193,6	155,2	20,9	11,7
Hannover Rueck SE Bahrain Branch, Manama, Bahrain	121,6	108,8	-36,7	23,7
Hannover Rück SE Korea Branch, Seoul, Südkorea	15,4	13,0	3,7	0,3

¹ Zahlenangaben nach IFRS vor Konsolidierung

Darüber hinaus unterhalten andere Gesellschaften der Hannover Rück-

Gruppe weitere einzeln und insgesamt für den Konzern als nicht wesentlich

einzustufende Zweigniederlassungen.

Hannover Rück

Investor Relations

139

Geschäftsbericht 2025

Strukturierte Unternehmen

Geschäftsbeziehungen mit strukturierten Unternehmen sind nach IFRS 10

hinsichtlich ihrer Konsequenzen für die Konsolidierung zu untersuchen.

Einige Konzernunternehmen der Hannover Rück-Gruppe gehen im

Rahmen ihrer operativen Aktivitäten Geschäftsbeziehungen mit

strukturierten Unternehmen ein, die nach diesen Regelungen zu

analysieren und bilanziell zu behandeln sind.

Bei strukturierten Unternehmen handelt es sich um Unternehmen, die so

ausgestaltet sind, dass Stimmrechte oder vergleichbare Rechte bei der

Festlegung, welche Partei das Unternehmen beherrscht, nicht

ausschlaggebend sind, beispielsweise wenn die Stimmrechte sich lediglich

auf Verwaltungsaufgaben beziehen und die relevanten Tätigkeiten durch

vertragliche Vereinbarungen geregelt sind. Sie verfügen häufig über einige

der oder alle folgenden Merkmale:

– limitierte Aktivitäten

– ein eng gefasster und genau definierter Geschäftszweck

– unzureichendes Eigenkapital, um ihre Aktivitäten ohne nachrangige

finanzielle Unterstützung zu finanzieren

– Finanzierung in Form zahlreicher vertraglich verknüpfter Instrumente für

Investoren, um Kredit- oder andere Risiken (Tranchen) zu bündeln

Dem einheitlichen Konsolidierungsmodell folgend ist ebenso wie bei

Tochterunternehmen die Konsolidierung eines strukturierten

Unternehmens erforderlich, wenn die Hannover Rück die Beherrschung

über das Unternehmen erlangt. Zu den Beherrschungskriterien verweisen

wir ergänzend auf Kapitel 4.1 „Konsolidierungsgrundsätze“. Im

Hannover Rück-Konzern wird die Verpflichtung zur Konsolidierung von

strukturierten Unternehmen im Rahmen einer Analyse geprüft, die sowohl

Transaktionen umfasst, bei denen ein strukturiertes Unternehmen von uns

mit oder ohne Beteiligung dritter Parteien initiiert wird, als auch solche, bei

denen wir mit oder ohne Beteiligung dritter Parteien in vertragliche

Beziehungen zu einem bereits bestehenden strukturierten Unternehmen

treten. Die Konsolidierungsentscheidungen werden anlassbezogen,

mindestens jedoch jährlich überprüft. Die Auflistung aller konsolidierten

strukturierten Unternehmen ist Bestandteil der Aufstellung des

Anteilsbesitzes.

Konsolidierte strukturierte Unternehmen

Zum Stichtag wurden die folgenden strukturierten Unternehmen

konsolidiert:

– Kaith Re Ltd., Hamilton, Bermuda

– Kubera Insurance (SAC) Ltd, Hamilton, Bermuda

– LI RE, Hamilton, Bermuda

Kaith Re Ltd. ist eine sogenannte „Segregated Accounts Company“ (SAC),

deren einziger Zweck in der Verbriefung von Rückversicherungsrisiken in

Kapitalanlageprodukten liegt. Im Rahmen dieser Transformation findet in

jedem Fall ein vollständiger versicherungstechnischer Risikotransfer auf

den jeweiligen Investor statt. In einer SAC existieren unter einem „General

Account“ weitere sogenannte „Segregated Accounts“, die

haftungsrechtlich vollständig voneinander und von dem General Account

getrennt sind und in denen die oben genannten Verbriefungen für die

Investoren stattfinden.

Die Kubera Insurance (SAC) Ltd ist ebenfalls eine SAC, deren Zweck darin

besteht, Segregated Accounts zu etablieren, die konzernfremden

Gesellschaften für strukturierte Finanztransaktionen zur Verfügung gestellt

werden.

Gemäß IFRS 10 sehen wir das General Account und die Segregated

Accounts als separate Einheiten an, auf die die Grundsätze des

sogenannten Silo-Accounting angewendet werden. Diesem Konzept

folgend hat die Hannover Rück das General Account der Kaith Re Ltd. und

der Kubera Insurance (SAC) Ltd zu konsolidieren und trägt vertragsgemäß

die Honorare für externe Dienstleister, die aus den Eigenmitteln des

General Accounts zu decken sind. Jedes einzelne Segregated Account ist

getrennt im Hinblick auf die Konsolidierungspflicht zu untersuchen und in

Abhängigkeit von der jeweiligen vertraglichen Ausgestaltung zu

konsolidieren.

Die LI RE ist ein Segregated Account der Kaith Re Ltd., dessen Zweck, wie

bei allen Segregated Accounts unter Kaith Re Ltd., in der Verbriefung von

versicherungstechnischen Risiken besteht. Im Unterschied zu den anderen

Segregated Accounts ist der alleinige Investor und damit Risikoträger der

LI RE die Hannover Rück-Gruppe über ihre Tochtergesellschaft Leine

Investment SICAV-SIF, Luxemburg.

Zum Stichtag hat die Hannover Rück keine finanzielle oder anderweitige

Unterstützung für ein konsolidiertes strukturiertes Unternehmen geleistet.

Die Hannover Rück beabsichtigt nicht, finanzielle oder anderweitige

Unterstützung für ein oder mehrere dieser Unternehmen zu leisten, ohne

dazu vertraglich verpflichtet zu sein.

Nicht konsolidierte strukturierte Unternehmen

Die im Folgenden dargestellten Geschäftsbeziehungen von Gesellschaften

des Hannover Rück-Konzerns mit strukturierten Unternehmen führen nicht

zu einer Konsolidierung, da die in unseren Konsolidierungsgrundsätzen

enthaltenen Beherrschungskriterien gemäß IFRS 10 nicht erfüllt sind.

Kapitalanlage und Investitionen in Katastrophenanleihen

(ILS)

Im Rahmen ihrer Investitionstätigkeiten beteiligt sich die Hannover Rück

u. a. auch an einer Vielzahl von strukturierten Unternehmen. Das sind im

Wesentlichen Zweckgesellschaften in Form von Fonds, die ihrerseits

bestimmte Formen von Eigen- und Fremdkapitalanlagegeschäft tätigen.

Die Investitionen umfassen Private Equity Funds, Fixed Income Funds,

Collateralised Debt Obligations, Real Estate Funds, Indexfonds und

sonstige Publikumsfonds. Das Volumen dieser Transaktionen ergibt sich

aus den Buchwerten der jeweiligen Kapitalanlagen und beträgt zum

Bilanzstichtag 6.018,1 Mio. EUR (5.636,0 Mio. EUR). Das maximale

Verlustrisiko entspricht den Buchwerten.

Die Hannover Rück beteiligt sich über ihre Tochtergesellschaft Leine

Investment SICAV-SIF, Luxemburg, durch die Investition in

Katastrophenanleihen an einer Reihe von strukturierten Unternehmen, die

diese Anleihen zur Verbriefung von Katastrophenrisiken emittieren. Die

Leine Investment General Partner S.à r.l. ist die geschäftsführende

Gesellschafterin der Vermögensverwaltungsgesellschaft Leine Investment

SICAV-SIF, deren Zweck im Aufbau, Halten und Verwalten eines

Portefeuilles von an Versicherungsrisiken gebundenen Wertpapieren

(Insurance-Linked Securities, Katastrophenanleihen), auch für

konzernfremde Investoren, besteht. Das Volumen dieser Transaktionen

ergibt sich aus den Buchwerten der jeweiligen Kapitalanlagen und beträgt

zum Bilanzstichtag umgerechnet 100,2 Mio. EUR (183,5 Mio. EUR). Das

maximale Verlustrisiko entspricht den Buchwerten.

Hannover Rück

Investor Relations

140

Geschäftsbericht 2025

Retrozession und Verbriefung von

Rückversicherungsrisiken

Die Verbriefung von Rückversicherungsrisiken wird im Wesentlichen unter

Verwendung von strukturierten Unternehmen durchgeführt.

Im Rahmen ihrer „K“-Transaktionen hat sich die Hannover Rück

Zeichnungskapazität für Katastrophenrisiken am Kapitalmarkt beschafft.

Bei der „K-Zession“, die bei global ansässigen Investoren platziert wurde,

handelt es sich um eine quotale Abgabe auf das weltweite

Naturkatastrophengeschäft sowie Luftfahrt- und Transportrisiken. Vom

Gesamtvolumen der K-Zession wurde zum Bilanzstichtag ein Großteil,

umgerechnet 425,8 Mio. EUR (503,5 Mio. EUR), über strukturierte

Unternehmen verbrieft. Die Transaktion hat eine unbefristete Laufzeit und

kann von den Investoren jährlich gekündigt werden. Für einen Teil dieser

Transaktion werden Segregated Accounts der Kaith Re Ltd. zu

Transformerzwecken genutzt.

Darüber hinaus nutzt die Hannover Rück weitere Segregated Accounts der

Kaith Re Ltd. sowie andere, konzernfremde strukturierte Unternehmen für

diverse Retrozessionen sowohl ihrer traditionellen als auch ihrer ILS-

Deckungen, die jeweils in verbriefter Form an institutionelle Investoren

weitergereicht werden. Das Volumen dieser Transaktionen bemisst sich

nach der zedierten Haftstrecke der zugrunde liegenden

Retrozessionsverträge und beträgt zum Bilanzstichtag insgesamt

9.323,9 Mio. EUR (7.686,8 Mio. EUR).

Die strukturierten Unternehmen sind in jedem Fall durch vertraglich

definierte Kapitalanlagen in Form von Barmitteln und gleichwertigen

flüssigen Mitteln vollständig finanziert. Da die gesamte Haftstrecke der

strukturierten Unternehmen somit jeweils vollständig besichert ist, resultiert

daraus insoweit kein Verlustrisiko für die Hannover Rück.

Besichertes Fronting (ILS)

Die Hannover Rück hat im Rahmen ihrer erweiterten Insurance-Linked-

Securities(ILS)-Aktivitäten sogenannte besicherte Frontingverträge

abgeschlossen, bei denen von Zedenten übernommene Risiken unter

Nutzung von strukturierten Unternehmen an konzernfremde institutionelle

Investoren abgegeben werden. Die Zielsetzung dieser Transaktionen ist der

direkte Transfer von Kundengeschäft. Das Volumen der Transaktionen

ergibt sich aus der zedierten Haftstrecke der zugrunde liegenden

Retrozessionsverträge und beläuft sich zum Bilanzstichtag auf

5.372,5 Mio. EUR (5.402,5 Mio. EUR). Ein Teil der zedierten Haftstrecke ist

durch vertraglich definierte Kapitalanlagen in Form von Barmitteln und

gleichwertigen flüssigen Mitteln finanziert und besichert. Ein weiterer Teil

verbleibt unbesichert oder ist durch weniger geldnahe Wertpapiere

besichert. Das maximale Verlustrisiko aus der unbesicherten Haftstrecke

beträgt zum Bilanzstichtag 658,5 Mio. EUR (673,1 Mio. EUR). Das

entspricht jedoch nicht dem ökonomischen Verlustrisiko, das nach

anerkannten aktuariellen Methoden ermittelt wird. Der zu erwartende

Verlust beträgt auf modellierter Basis im schlechtesten von 10.000 Jahren

maximal 17,4 Mio. EUR (31,9 Mio. EUR).

Hannover Rück

9.7 „Haftungsverhältnisse und Eventualverbindlichkeiten“.

Investor Relations

141

Geschäftsbericht 2025

Die Buchwerte der Vermögenswerte und Schulden aus den genannten

Transaktionen mit nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen stellen

sich zum Bilanzstichtag wie folgt dar:


Buchwerte aus Geschäftsbeziehungen mit nicht konsolidierten strukturierten Unternehmen
in Mio. EUR	31.12.2024			31.12.2025
	Allgemeine Investitionstätigkeit	Investition in Katastrophen- anleihen (ILS)	Retrozession inkl. Verbriefungen und ILS-Transaktionen	Allgemeine Investitionstätigkeit	Investition in Katastrophen- anleihen (ILS)	Retrozession inkl. Verbriefungen und ILS-Transaktionen
Aktiva
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	1.963,8			1.991,1
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	3.672,2	183,5		4.027,0	100,2
Sonstige Kapitalanlagen	—
Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle			645,5			468,0
Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung			-292,0			-257,8
Summe der Aktiva	5.636,0	183,5	353,5	6.018,1	100,2	210,2

Passiva
Verbindlichkeiten aus retrozedierter Rückversicherung			-0,1			2,9
Summe der Passiva	—	—	-0,1	—	—	2,9

Die Erträge und Aufwendungen aus Geschäftsbeziehungen mit nicht

konsolidierten strukturierten Unternehmen werden, soweit sie aus

allgemeiner Investitionstätigkeit oder Investitionen in Katastrophenanleihen

resultieren, im Kapitalanlageergebnis ausgewiesen und, soweit sie auf

Retrozessionen und Verbriefungen entfallen, in der

versicherungstechnischen Rechnung erfasst.

Zum Stichtag hat die Hannover Rück keine finanzielle oder anderweitige

Unterstützung für ein nicht konsolidiertes strukturiertes Unternehmen

geleistet. Die Hannover Rück beabsichtigt nicht, finanzielle oder

anderweitige Unterstützung für ein oder mehrere dieser Unternehmen zu

leisten, ohne dazu vertraglich verpflichtet zu sein.

Die Kubera Insurance (SAC) Ltd hat ein Segregated Account eingerichtet,

das mittels emittierter Anleihen Investorenkapital gesammelt hat, das

einem australischen Vermittler von Versicherungsgeschäft mittels einer

Swapvereinbarung zu dessen Geschäftsfinanzierung zur Verfügung gestellt

wurde. Die Rückzahlung der Anleihen ist von der Geschäftsentwicklung des

Vermittlers abhängig. Die Hannover Rück ist über eine ihrer

Tochtergesellschaften neben weiteren externen Parteien Investor dieser

Anleihe. Das Segregated Account kann flexibel für weitere

Finanzierungsrunden genutzt werden. Die Hannover Rück ist nicht

Eigentümer des Segregated Accounts.

Im Hinblick auf Zusagen und Verpflichtungen, die wir nicht als

Unterstützung betrachten, insbesondere Resteinzahlungsverpflichtungen

aus Sonderinvestments, verweisen wir auf unsere Ausführungen in Kapitel

4.3 Wesentliche

Unternehmenserwerbe und

Neugründungen

Im Juni 2025 wurde die HR Core Europe Real Estate GmbH mit Sitz in

Köln, Deutschland, gegründet und nach Aufnahme der aktiven

Geschäftstätigkeit mit Wirkung zum dritten Quartal 2025 in den

Konzernabschluss einbezogen. Die Anteile an der Gesellschaft werden

vollständig von der FUNIS GmbH & Co. KG, Hannover, Deutschland,

gehalten. Der Geschäftszweck der Gesellschaft besteht im Aufbau, Halten,

Verwalten und Veräußern von Kapitalanlagen in Form von Immobilien oder

entsprechenden Beteiligungen im In- und Ausland.

4.4 Wesentliche

Unternehmensveräußerungen

und Abgänge

Im Dezember 2025 wurde die Hannover Finance (UK) Limited, London,

Großbritannien, aus dem Unternehmensregister gestrichen. Im Zuge der

Entkonsolidierung entstand ein Verlust in Höhe von 12,4 Mio. EUR, der sich

im Wesentlichen aus den bisher erfolgsneutral in der

Währungsumrechnungsrücklage erfassten kumulierten

Währungsumrechnungsdifferenzen zusammensetzt, die gemäß IAS 21 in

die Gewinn- und Verlustrechnung umgegliedert wurden. Der

Entkonsolidierungsverlust wurde im übrigen Ergebnis ausgewiesen.

Hannover Rück

Investor Relations

142

Geschäftsbericht 2025

4.5 Weitere

gesellschaftsrechtliche

Veränderungen

Im Mai 2025 hat die PAG Real Estate Asia Select Fund Limited, George

Town, Kaimaninseln, im Rahmen eines sukzessiven Beteiligungserwerbs

indirekt die restlichen 20 % der Anteile an der Bowen Investment Limited

Partnership, Auckland, Neuseeland, erworben. Im Rahmen dieser

Eigenkapitaltransaktion hat sich der Anteil der nicht beherrschenden

Gesellschafter an den Gewinnrücklagen um 24,4 Mio. EUR vermindert.

4.6 Zur Veräußerung

bestimmte Vermögenswerte

Zum Bilanzstichtag war die Beteiligung an der Neue SEBA

Beteiligungsgesellschaft mbH, Nürnberg, (Neue SEBA) in Höhe von

durchgerechnet 15,85 % nach den Regelungen des IFRS 5 als zur

Veräußerung bestimmter langfristiger Vermögenswert auszuweisen. Zuvor

ist die Beteiligung unter den sonstigen Kapitalanlagen ausgewiesen

worden. Die Neue SEBA hält als Zwischengesellschaft Anteile an der

Nürnberger Beteiligungs-AG. Mit Kaufvertrag vom 4. November 2025 hat

die E+S Rückversicherung sämtliche Anteile an der Neue SEBA

Beteiligungsgesellschaft veräußert, wobei die Transaktion zum

Bilanzstichtag noch nicht vollzogen worden ist. Der Vollzug der Transaktion

wird für das Jahr 2026 erwartet. Der Buchwert der Anteile an der Neue

SEBA betrug zum Bilanzstichtag 63,7 Mio. EUR. Die in den nicht

ergebniswirksamen Eigenkapitalanteilen kumulierten Änderungen des

Zeitwerts betrugen zum Bilanzstichtag 26,5 Mio. EUR und werden in den

nicht realisierten Kursgewinnen und -verlusten aus Kapitalanlagen

ausgewiesen. In der Segmentberichterstattung werden die Anteile an der

Neue SEBA dem Segment Schaden-Rückversicherung zugeordnet.

Mit Wirkung zum 1. August 2025 wurden sämtliche zuvor unter den

sonstigen Kapitalanlagen erfassten Anteile an der Meribel Mottaret Limited,

St. Helier, Jersey, und mit Wirkung zum 30. September 2025 sämtliche

Anteile an dem luxemburgischen Fond, der über eine Zwischengesellschaft

wiederum Anteile an der Meribel Mottaret Limited erworben hatte,

veräußert. Die veräußerten Beteiligungen wurden unterjährig nach den

Regelungen des IFRS 5 ausgewiesen und wurden in der

Segmentberichterstattung dem Segment Personen-Rückversicherung

zugeordnet. Die Meribel Mottaret Limited hielt als Zwischengesellschaft

Anteile an der Viridium-Gruppe, einem Bestandsspezialisten für

Lebensversicherungen. Der Buchwert der Meribel Mottaret-Anteile betrug

zum Zeitpunkt des Verkaufs 544,9 Mio. EUR. Die im OCI kumulierten

Änderungen des Zeitwerts zum Zeitpunkt des Verkaufs betrugen

543,2 Mio. EUR vor Steuern und sind zusammen mit bereits Anfang 2025

zurückgegebenen Vorzugsanteilen an der Meribel Mottaret Limited in Höhe

von 13,9 Mio. EUR aus den im Eigenkapital erfassten nicht realisierten

Kursgewinnen und -verlusten aus Kapitalanlagen in die Gewinnrücklagen

umgegliedert worden.

In der Konzernbilanz werden Immobilien, für die eine Veräußerungsabsicht

gemäß IFRS 5 besteht, separat ausgewiesen. Verkaufsabsichten

begründen sich durch individuelle Immobilienmarkt- und

Objektgegebenheiten in Abwägung aktueller und künftiger Chancen- bzw.

Risikoprofile. In der Berichtsperiode wurde eine Immobilie in die zur

Veräußerung bestimmten Vermögenswerte umgegliedert. Eine weitere, im

Konzernjahresabschluss des Vorjahres als zur Veräußerung bestimmter

Vermögenswert ausgewiesene Immobilie wurde im ersten Quartal des

Berichtsjahrs veräußert. Nähere Informationen finden sich in unseren

Ausführungen zum Grund- und Gebäudebesitz in Kapitel

6.1 „Kapitalanlagen“.

5. Segmentbericht-

erstattung

Basierend auf dem „Management Approach“ des IFRS 8, der verlangt,

Segmentinformationen der internen Berichterstattung folgend so

darzustellen, wie sie vom sogenannten Chief Operating Decision Maker

regelmäßig zur Entscheidung über die Zuteilung von Ressourcen zu einem

Segment und zur Beurteilung seiner Performance herangezogen werden,

hat die Hannover Rück die berichtspflichtigen Segmente Schaden-

Rückversicherung und Personen-Rückversicherung identifiziert. Zum

Gegenstand der Geschäftstätigkeit innerhalb der beiden Segmente

verweisen wir auf unsere Erläuterungen zum Geschäftsmodell der

Hannover Rück im Lagebericht. Der Wirtschaftsbericht enthält

Erläuterungen zum wirtschaftlichen Umfeld des Konzerns.

Die dargestellten Segmentinformationen folgen der Systematik des

internen Berichtswesens, anhand dessen der Gesamtvorstand regelmäßig

die Leistung der Segmente beurteilt und über die Allokation von

Ressourcen zu den Segmenten entscheidet.

Die Spalte „Konsolidierung“ enthält neben der Eliminierung von

segmentübergreifenden Geschäftsvorfällen insbesondere auch

Gesellschaften, deren Geschäftstätigkeit nicht eindeutig der Schaden-

Rückversicherung oder der Personen-Rückversicherung zugeordnet

werden kann. Dabei handelt es sich im Wesentlichen um die Service- bzw.

Finanzierungsgesellschaften des Konzerns.

Die im Juni 2025 gegründete HR Core Europe Real Estate GmbH mit Sitz

in Köln, Deutschland ist seit der Aufnahme ihres Geschäftsbetriebes dem

Segment Schaden-Rückversicherung zugeordnet. Die Im Dezember 2025

aufgelöste Hannover Finance (UK) Limited, London, Großbritannien, war in

ihrer Funktion als Holding-Gesellschaft Teil der Konsolidierungsspalte in

der Segmentberichterstattung. Während des Geschäftsjahres kam es

darüber hinaus es zu keinen wesentlichen Änderungen der

Organisationsstruktur, die die Zusammensetzung der Segmente

beeinflusst hätten. Da die zur Steuerung der Segmente herangezogenen

Ergebnisgrößen der Systematik des Konzernabschlusses entsprechen,

geben wir keine separate Überleitungsrechnung der Segmentergebnisse

auf das Konzernergebnis an.

Segmentübergreifender Brutto-Rückversicherungsumsatz zwischen den

Segmenten Schaden-Rückversicherung und Personen-Rückversicherung

liegt nicht vor. Insofern handelt es sich bei dem dargestellten

Rückversicherungsumsatz ausschließlich um Beträge mit fremden Dritten.

Hannover Rück

Investor Relations

143

Geschäftsbericht 2025

Konzern-Segmentberichterstattung



	Schaden-Rückversicherung		Personen-Rückversicherung		Konsolidierung		Gesamt
in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025
Segmentaktiva
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	45.072,6	46.373,5	11.035,4	10.928,2	32,0	14,9	56.140,0	57.316,6
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	5.523,6	5.642,6	907,9	497,4	1,3	8,9	6.432,8	6.148,9
Fremdgenutzter Grundbesitz	2.605,2	2.671,8	—	—	—	—	2.605,2	2.671,8
Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	72,4	74,1	46,7	11,0	—	—	119,1	85,0
Sonstige Kapitalanlagen	154,2	104,7	436,9	12,3	—	—	591,1	116,9
Kapitalanlagen	53.428,0	54.866,6	12.426,9	11.448,8	33,3	23,8	65.888,2	66.339,2
Vermögenswerte aus retrozedierter Rückversicherung	1.281,4	792,1	220,1	315,1	—	—	1.501,5	1.107,2
Vermögenswerte aus gezeichneter Rückversicherung	631,7	46,5	874,0	872,9	—	—	1.505,7	919,4
Laufende Guthaben bei Kreditinstituten, Schecks und Kassenbestand	938,5	753,0	308,8	294,0	5,8	4,4	1.253,1	1.051,5
Übrige Segmentvermögenswerte	2.883,5	2.116,1	281,0	383,2	-1.916,7	-1.423,8	1.247,8	1.075,5
Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte	40,4	112,2	—	—	—	—	40,4	112,2
Summe Segmentaktiva	59.203,4	58.686,4	14.110,9	13.314,1	-1.877,6	-1.395,6	71.436,7	70.604,9

in Mio. EUR
Segmentpassiva
Rückstellungen aus gezeichneter Rückversicherung	39.618,3	38.318,5	9.299,3	9.107,3	—	—	48.917,6	47.425,8
Verbindlichkeiten aus retrozedierter Rückversicherung	448,5	398,2	207,8	156,7	—	—	656,3	555,0
Finanzierungsverbindlichkeiten	642,3	620,3	27,8	22,8	3.998,8	3.499,2	4.669,0	4.142,3
Übrige Segmentverbindlichkeiten	1.976,6	2.024,9	2.712,8	2.204,3	-1.894,5	-1.407,4	2.794,9	2.821,7
Summe Segmentpassiva	42.685,6	41.361,8	12.247,7	11.491,1	2.104,3	2.091,8	57.037,7	54.944,8

Hannover Rück

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144

Geschäftsbericht 2025


Konzern-Segmentberichterstattung
Aufteilung der Gewinn- und Verlustrechnung	Schaden-Rückversicherung		Personen-Rückversicherung		Konsolidierung		Gesamt
in Mio. EUR	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025	31.12.2024	31.12.2025
Rückversicherungsumsatz (brutto)	18.664,7	18.770,5	7.714,5	8.015,5	—	—	26.379,3	26.786,0
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (brutto)	14.893,3	14.468,3	6.804,9	7.093,1	—	—	21.698,2	21.561,3
Rückversicherungs-Serviceergebnis (brutto)	3.771,5	4.302,2	909,7	922,4	—	—	4.681,1	5.224,6
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)	2.778,4	2.598,1	565,3	902,8	—	—	3.343,8	3.500,9
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (in Rückdeckung gegeben)	1.142,6	889,0	538,6	883,4	—	—	1.681,2	1.772,3
Rückversicherungs-Serviceergebnis (in Rückdeckung gegeben)	-1.635,9	-1.709,1	-26,7	-19,4	—	—	-1.662,6	-1.728,5
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)	2.135,6	2.593,0	882,9	903,0	—	—	3.018,5	3.496,1
Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto) vor Währungskursgewinnen/ -verlusten	-944,7	-1.173,3	-170,3	-190,0	—	—	-1.115,0	-1.363,3
Kapitalanlageergebnis	1.607,3	1.301,0	396,1	370,5	1,6	1,4	2.005,0	1.672,9
davon
Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL), Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen von Kapitalanlagen	-101,5	-86,6	3,4	0,8	-0,2	0,1	-98,3	-85,7
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	-38,5	-16,1	41,3	38,5	—	—	2,7	22,4
Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	63,8	2,4	-36,4	-35,6	—	—	27,4	-33,2
Währungskursergebnis	-143,0	232,8	35,0	10,4	—	—	-108,0	243,2
Übriges Ergebnis	-268,0	-318,2	-209,8	-207,9	-5,1	-15,1	-482,9	-541,2
Operatives Ergebnis (EBIT)	2.387,3	2.635,3	933,9	886,1	-3,6	-13,7	3.317,6	3.507,7
Finanzierungszinsen	2,2	2,1	0,9	0,8	101,2	92,0	104,3	94,9
Ergebnis vor Steuern	2.385,0	2.633,3	933,0	885,3	-104,8	-105,8	3.213,3	3.412,8
Steueraufwand							816,5	645,3
Jahresergebnis							2.396,8	2.767,5
davon nicht beherrschenden Gesellschaftern zustehendes Ergebnis							68,1	126,0
Konzernergebnis							2.328,7	2.641,5

Hannover Rück

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145

Geschäftsbericht 2025

6. Erläuterungen zu den

einzelnen Posten der

Bilanz

6.1 Kapitalanlagen

Die Klassifikation und Bewertung der Kapitalanlagen erfolgt gemäß IFRS 9

„Financial Instruments“. Die Hannover Rück klassifiziert Kapitalanlagen in

die Kategorien erfolgsneutral sowie erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet,

während eine Bewertung zu fortgeführten Anschaffungskosten nur in

Ausnahmefällen zur Anwendung kommt. Die Zuordnung und Bewertung

der Kapitalanlagen orientiert sich an der jeweiligen Anlageintention

(Geschäftsmodell) sowie der Art der Zahlungsströme.

Ferner umfassen die Kapitalanlagen fremdgenutzten Grundbesitz, Anteile

an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen sowie

sonstige Kapitalanlagen. Wenn entsprechende Sachverhalte vorliegen,

werden Kapitalanlagen, für die eine Veräußerungsabsicht gemäß IFRS 5

besteht, in der Konzernbilanz separat ausgewiesen.

Die folgende Tabelle zeigt die geografische Herkunft der Kapitalanlagen.

Kapitalanlagen nach geografischer Herkunft



in Mio. EUR	2024	2025
Deutschland	10.423,7	7.238,4
Großbritannien	4.287,5	4.254,2
Frankreich	2.356,4	2.704,6
Übrige	9.273,3	10.800,0
Europa	26.340,9	24.997,2
USA	21.809,2	20.832,6
Übrige	5.336,6	5.273,4
Nordamerika	27.145,8	26.106,0
Asien	6.545,6	8.424,1
Australien	4.171,1	4.345,9
Australasien	10.716,7	12.770,1
Übrige	1.684,8	2.466,0
Gesamt	65.888,2	66.339,2

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146

Geschäftsbericht 2025

Restlaufzeiten der fest- und variabel verzinslichen Schuldinstrumente



in Mio. EUR	2024		2025
	Fortgeführte Anschaffungs- kosten ¹	Marktwert	Fortgeführte Anschaffungs- kosten ¹	Marktwert
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet
innerhalb eines Jahres	10.022,3	10.010,1	12.525,7	12.520,8
zwischen einem und zwei Jahren	7.303,9	7.221,7	4.725,3	4.721,7
zwischen zwei und drei Jahren	4.366,0	4.295,4	5.545,2	5.527,1
zwischen drei und vier Jahren	4.705,0	4.607,9	4.939,5	4.901,2
zwischen vier und fünf Jahren	4.799,8	4.629,4	6.773,0	6.593,0
zwischen fünf und zehn Jahren	15.840,4	14.859,6	13.342,9	13.020,4
nach mehr als zehn Jahren	12.340,1	10.388,0	11.055,3	9.522,7
ohne Restlaufzeit	—	—	—	—
Gesamt	59.377,5	56.012,2	58.907,0	56.806,7

Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet
innerhalb eines Jahres	1.511,6	1.511,6	996,5	996,5
zwischen einem und zwei Jahren	179,7	179,7	144,9	144,9
zwischen zwei und drei Jahren	76,2	76,2	64,7	64,7
zwischen drei und vier Jahren	36,3	36,3	31,6	31,6
zwischen vier und fünf Jahren	15,0	15,0	50,0	50,0
zwischen fünf und zehn Jahren	70,3	70,3	30,5	30,5
nach mehr als zehn Jahren	246,2	246,2	285,4	285,4
ohne Restlaufzeit	4.297,6	4.297,6	4.468,8	4.468,8
Gesamt	6.432,8	6.432,8	6.072,3	6.072,3

¹ Inklusive abgegrenzter Zinsen

Die dargestellten Restlaufzeiten können im Einzelfall von den vereinbarten

Restlaufzeiten abweichen, wenn Schuldnern das Recht zusteht, ihre

Verbindlichkeiten mit oder ohne Ablöseentschädigungen zu kündigen oder

vorzeitig zu tilgen.

Variabel verzinsliche Anleihen (sogenannte Floater) sind im Bereich der

Restlaufzeiten bis zu einem Jahr dargestellt und stellen ein zinsbedingtes,

unterjähriges Wiederanlagerisiko dar.

Hannover Rück

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147

Geschäftsbericht 2025


Fortgeführte Anschaffungskosten, stille Reserven und abgegrenzte Zinsen aus erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten sowie deren Marktwerte
in Mio. EUR	2024					2025
	Fortgeführte Anschaffungs- kosten inklusive abgegrenzter Zinsen	davon abgegrenzte Zinsen	Unrealisierte Gewinne	Unrealisierte Verluste	Marktwert	Fortgeführte Anschaffungs- kosten inklusive abgegrenzter Zinsen	davon abgegrenzte Zinsen	Unrealisierte Gewinne	Unrealisierte Verluste	Marktwert
Schuldinstrumente
Schuldtitel von EU-Mitgliedstaaten	6.308,3	29,9	6,3	694,3	5.620,3	6.259,2	29,9	7,4	652,7	5.613,9
Schuldtitel der US-Regierung	11.403,7	64,6	4,6	893,6	10.514,7	9.080,0	53,4	23,0	482,6	8.620,4
Schuldtitel anderer ausländischer Staaten	6.054,3	49,9	83,4	241,8	5.895,9	6.518,2	56,3	81,2	186,7	6.412,7
Schuldtitel halbstaatlicher Institutionen	10.218,8	106,0	67,8	528,2	9.758,4	11.390,4	125,1	61,8	428,0	11.024,3
Schuldtitel von Unternehmen	20.567,7	206,5	146,6	1.108,7	19.605,6	21.083,5	249,0	193,4	542,6	20.734,4
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	4.471,8	51,8	26,2	167,2	4.330,8	4.265,7	47,6	11,8	138,6	4.139,0
Übrige	352,8	3,5	1,5	67,9	286,4	309,9	6,0	0,4	48,3	262,1
Gesamt	59.377,5	512,3	336,4	3.701,7	56.012,2	58.907,0	567,3	379,1	2.479,4	56.806,7

Eigenkapitalinstrumente
Aktien	1,2	—	0,7	1,2	0,7	206,0	—	29,7	15,1	220,6
Sonstige Beteiligungen	132,3	—	2,7	7,7	127,2	306,1	—	3,7	20,6	289,2
Gesamt	133,4	—	3,3	8,9	127,9	512,1	—	33,4	35,7	509,8

Gesamt	59.510,9	512,3	339,7	3.710,6	56.140,0	59.419,1	567,3	412,5	2.515,1	57.316,6

Hannover Rück

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148

Geschäftsbericht 2025

Der Bilanzwert der Schuldinstrumente ergibt sich aus den fortgeführten

Anschaffungskosten inklusive abgegrenzter Zinsen sowie den

unrealisierten Gewinnen und Verlusten.


Marktwerte vor und nach abgegrenzten Zinsen sowie abgegrenzte Zinsen aus den ergebniswirksam zum Zeitwert bewerteten Finanzinstrumenten
in Mio. EUR	2024	2025	2024	2025	2024	2025
	Marktwerte vor abgegrenzten Zinsen		Abgegrenzte Zinsen		Marktwert nach abgegrenzten Zinsen
Schuldinstrumente
Schuldtitel anderer ausländischer Staaten	1,3	1,1	—	—	1,3	1,1
Schuldtitel halbstaatlicher Institutionen	12,5	21,6	0,3	0,4	12,7	22,0
Schuldtitel von Unternehmen	442,1	436,8	4,6	9,6	446,8	446,4
Hypothekarisch/dinglich gesicherte Schuldverschreibungen	1,3	0,9	—	—	1,3	0,9
Übrige	48,3	34,5	—	—	48,3	34,5
	505,4	494,9	4,9	10,0	510,4	504,9
Eigenkapitalinstrumente
Sonstige Beteiligungen	—	76,6	—	—	—	76,6

Derivate	231,9	166,8	-1,5	-1,6	230,4	165,2
Als erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet klassifizierte Fonds	5.136,6	5.024,4	—	—	5.136,6	5.024,4
Kurzfristige Kapitalanlagen	536,2	365,7	6,1	3,8	542,3	369,5
Übrige erfolgswirksam zum Zeitwert bewertete Finanzinstrumente	13,1	8,3	—	—	13,1	8,3
	5.917,8	5.565,2	4,6	2,2	5.922,4	5.567,4
Gesamt	6.423,3	6.136,8	9,6	12,2	6.432,8	6.148,9

Die Bilanzwerte der ergebniswirksam zum Zeitwert bewerteten

Finanzinstrumente entsprechen deren Marktwerten einschließlich der

abgegrenzten Zinsen.

In dieser Kategorie weist die Hannover Rück zum Bilanzstichtag weit

überwiegend Schuldinstrumente sowie Fonds aus, die aufgrund ihrer

Zahlungsstromeigenschaften den SPPI-Test (SPPI = „solely payment of

principal and interest“) nicht erfüllen.

Unter den kurzfristigen Kapitalanlagen sind Kapitalanlagen mit einer

Restlaufzeit zum Investitionszeitpunkt von bis zu einem Jahr ausgewiesen.

Dies beinhaltet sowohl Tages- und Termingelder als auch Anteile an

Investmentfonds, die in diese Wertpapiere investieren.

Für weitergehende Informationen verweisen wir auf die Erläuterungen im

Kapitel 9.1 „Derivative Finanzinstrumente und finanzielle Garantien“.

Hannover Rück

Investor Relations

149

Geschäftsbericht 2025


ECL-Entwicklung
in Mio. EUR	2024									2025
	Anfangs- bestand	Transfer nach Stufe 1	Transfer nach Stufe 2	Transfer nach Stufe 3	Zugänge	Abgänge	Nutzung	Sonstige ¹	End- bestand	Anfangs- bestand	Transfer nach Stufe 1	Transfer nach Stufe 2	Transfer nach Stufe 3	Zugänge	Abgänge	Nutzung	Sonstige ¹	End- bestand
Stufe 1	46,7	2,3	-1,2	—	24,3	13,4	—	-12,5	46,3	46,3	0,8	-2,0	—	31,5	21,5	—	-5,9	49,2
Stufe 2	16,4	-2,3	1,2	-0,3	—	6,6	—	4,4	12,8	12,8	-0,8	2,0	—	—	9,4	—	2,0	6,7
Stufe 3	122,9	—	—	0,3	—	3,4	59,2	19,8	80,4	80,4	—	—	—	—	—	50,5	-7,8	22,1
Vereinfachtes Abschreibungsmodell	0,7	—	—	—	—	—	—	0,3	1,1	1,1	—	—	—	-0,1	—	—	-0,1	0,9
Gesamt	186,7	—	—	—	24,4	23,4	59,2	12,1	140,6	140,6	—	—	—	31,4	30,8	50,5	-11,7	78,9

¹ Inklusive Veränderung der zugrunde liegenden Risikoparameter, u. a. Ausfallwahrscheinlichkeit, Point-in-time-Adjustment-Faktor

Durch den Abgang von festverzinslichen Wertpapieren, die in Stufe 3 des

dreistufigen Modells zur Erfassung erwarteter Kreditausfälle (ECL) erfasst

waren, wurde ein Betrag von 50,5 Mio. EUR genutzt. Die Nutzung wurde im

Einklang mit den Regelungen des IFRS 9 erfolgsneutral erfasst.

Zu Erläuterungen hinsichtlich der Wertberichtigungskriterien verweisen wir

auf Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und


Ratingstruktur der festverzinslichen Vermögenswerte
in Mio. EUR	2024									2025
	AAA	AA	A	BBB	BB	B	C	Sonstige	Gesamt	AAA	AA	A	BBB	BB	B	C	Sonstige	Gesamt
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	13.509,8	17.216,3	11.877,9	9.642,1	1.557,5	294,7	48,7	1.865,1	56.012,2	15.743,9	15.765,2	12.520,4	9.648,1	1.488,6	314,0	32,0	1.294,6	56.806,7
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	40,8	13,9	56,1	157,9	51,7	0,2	1,4	188,4	510,4	31,6	13,3	47,6	184,1	63,6	6,7	1,4	156,6	504,9
Gesamt	13.550,6	17.230,2	11.934,0	9.800,0	1.609,2	294,9	50,1	2.053,5	56.522,6	15.775,5	15.778,5	12.567,9	9.832,3	1.552,1	320,8	33,4	1.451,2	57.311,6

Das maximale Ausfallrisiko der hier dargestellten Positionen entspricht

ihren Bilanzwerten.


Kapitalanlagen nach Währungen
in Mio. EUR	2024								2025
	AUD	CAD	CNY	EUR	GBP	USD	Sonstige	Gesamt	AUD	CAD	CNY	EUR	GBP	USD	Sonstige	Gesamt
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	4.048,0	2.515,2	2.812,7	14.061,1	2.903,4	26.173,5	3.626,3	56.140,0	4.008,2	2.170,4	2.450,5	14.685,1	2.916,9	26.885,5	4.200,1	57.316,6
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	-480,8	-658,6	19,9	2.078,1	135,5	4.998,7	340,1	6.432,8	-122,9	-379,3	103,8	3.604,3	315,1	2.385,7	242,4	6.148,9
Fremdgenutzter Grundbesitz	78,9	—	—	1.045,3	—	890,8	590,3	2.605,2	84,1	—	—	1.202,3	—	736,2	649,2	2.671,8
Anteile an assoziierten Unternehmen	—	—	—	118,4	—	—	0,7	119,0	—	—	—	84,4	—	—	0,7	85,0
Sonstige Kapitalanlagen	—	—	—	543,6	9,3	35,0	3,2	591,1	—	—	—	52,0	8,8	55,7	0,5	116,9
Gesamt	3.646,1	1.856,6	2.832,6	17.846,5	3.048,2	32.098,0	4.560,6	65.888,1	3.969,4	1.791,1	2.554,3	19.628,1	3.240,8	30.063,1	5.092,9	66.339,2

Das maximale Ausfallrisiko der hier dargestellten Positionen entspricht

ihren Bilanzwerten.

Hannover Rück

Investor Relations

150

Geschäftsbericht 2025

Assoziierte Unternehmen und

Gemeinschaftsunternehmen

Anteile an wesentlichen

Gemeinschaftsunternehmen

Das von der Hannover Rück SE (rund 41,3 %) und der E+S

Rückversicherung AG (rund 8,7 %) zusammen mit der Münchener

Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft gehaltene Joint

Venture „Joint HR MR Private Equity GmbH“ wurde mit Wirkung zum

1. Juli 2024 einvernehmlich aufgespalten. Für detaillierte Informationen zur

Aufspaltung verweisen wir auf den Geschäftsbericht des Vorjahres.


Joint HR MR Private Equity GmbH – Überleitung auf die Buchwerte
in Mio. EUR	2024	2025
Eigenkapital zum 1.1.	4.127,5	—
Jahresergebnis	131,7	—
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	47,6	—
Veränderungen des Konsolidierungskreises	-4.306,8	—
Eigenkapital zum 31.12.	—	—


Joint HR MR Private Equity GmbH – zusammengefasste Gesamterfolgsrechnung
in Mio. EUR	2024	2025
Nettoerträge aus Kapitalanlagen	132,4	—
Zinserträge	3,2	—
Sonstige Erträge und Aufwendungen	16,2	—
Steueraufwand	20,1	—
Jahresergebnis	131,7	—
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	47,6	—
Gesamterfolg	179,3	—
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	14,7	—

Anteil des Konzerns am Jahresergebnis	62,0	—

Anteile an assoziierten Unternehmen

Bei den gemäß IFRS 12 sowohl auf individueller Basis als auch insgesamt

für den Hannover Rück-Konzern nicht wesentlichen, nach der At-Equity-

Methode in den Konzernabschluss einbezogenen assoziierten

Unternehmen handelt es sich um die

– WeHaCo Unternehmensbeteiligungs-GmbH, Hannover, Deutschland,

– HANNOVER Finanz GmbH, Hannover, Deutschland,

sowie um das folgende, innerhalb des Teilkonzerns Hannover Reinsurance

Group Africa (Pty) Ltd., Johannesburg, Südafrika, nach der At-Equity-

Methode einbezogene Unternehmen:

– Clarendon Transport Underwriting Managers (Pty) Ltd., Johannesburg,

Südafrika.

Die folgende Tabelle zeigt zusammengefasste Finanzinformationen zu den

individuell nicht materiellen Anteilen des Hannover Rück-Konzerns an den

assoziierten Unternehmen.

Die Entwicklung des Bilanzwertes der nicht wesentlichen assoziierten

Unternehmen stellte sich im Berichtsjahr wie folgt dar:


Anteile an nicht wesentlichen assoziierten Unternehmen
in Mio. EUR	2024	2025
Bilanzwert 31.12. Vj.	72,0	72,4
Währungsumrechnung zum 1.1.	—	—
Bilanzwert nach Währungsumrechnung	72,0	72,4
Abgänge	0,6	—
Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen	1,9	2,4
Dividendenzahlungen	0,9	0,7
Bilanzwert zum 31.12. Gj.	72,4	74,1

Anteile an wesentlichen assoziierten Unternehmen

Die FUNIS GmbH & Co. KG, Hannover, eine 100%ige Tochtergesellschaft

der Hannover Rück SE, hält 24,6 % der Stammaktien an der Monument

Insurance Group Limited, Hamilton, Bermuda (MIGL). Die

Beteiligungsquote ist identisch mit dem gehaltenen Stimmrechtsanteil und

begründet mit einem Sitz im Board of Directors einen maßgeblichen

Einfluss an der MIGL. Darüber hinaus hat eine Tochtergesellschaft der

MIGL stimmrechtslose, nicht rückforderbare Vorzugsaktien ausgegeben,

an denen FUNIS nicht beteiligt ist. MIGL ist ein Lebensversicherungs-

konzern, der insbesondere europäische Run-off-Lebensversicherungs-

portefeuilles bzw. -gesellschaften übernimmt und abwickelt. Die At-Equity-

Bewertung erfolgt auf der Grundlage eines durch die Gesellschaft erstellten

Konzernabschlusses auf den 30. September nach UK GAAP, der auf IFRS

übergeleitet und bei Vorliegen bedeutender Geschäftsvorfälle oder anderer

Ereignisse angepasst wird.


MIGL – zusammengefasste Bilanz
in Mio. EUR	2024	2025
Kurzfristige Vermögenswerte	1.520,8	1.098,1
Langfristige Vermögenswerte	13.641,3	10.975,9
Kurzfristige Verbindlichkeiten	174,0	163,2
Langfristige Verbindlichkeiten	14.531,5	11.588,8
Eigenkapital 30.9.	456,6	322,0
Fortgeschriebenes Eigenkapital 31.12.	456,6	322,0
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	6,2	6,0

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151

Geschäftsbericht 2025


MIGL – Überleitung auf die Buchwerte
in Mio. EUR	2024	2025
Fortgeschriebenes Eigenkapital zum 1.1.	589,7	456,6
Kapitalerhöhungen	198,1	—
Kapitalrückzahlungen	183,6	—
Jahresergebnis	-127,7	-97,3
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	—	-0,4
Anteilsänderung ohne Änderung im Kontrollstatus	-10,6	—
Dividenden	9,3	36,8
Fortgeschriebenes Eigenkapital zum 31.12.	456,6	322,0
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	6,2	6,0

Konzernanteil am Eigenkapital	5,0 %	-3,4 %
Anteiliges zurechenbares Eigenkapital	22,5	-10,6
Stille Reserven	24,2	21,6
Buchwert des Anteils des Konzerns	46,7	11,0


MIGL – zusammengefasste Gesamterfolgsrechnung
in Mio. EUR	2024	2025
Verdiente Beiträge	651,9	-36,5
Ergebnis aus fortzuführenden Geschäftsbereichen	-127,7	-97,3
Jahresergebnis	-127,7	-97,3
Gesamte direkt im Eigenkapital erfasste Erträge und Aufwendungen	—	-0,4
Gesamterfolg	-127,7	-97,7
davon Anteile nicht beherrschender Gesellschafter	-13,7	-0,2

Anteiliges zurechenbares Jahresergebnis	-36,4	-35,6

Informationen zum Kapitalanteil des Hannover Rück-Konzerns an den

assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen sind der

Aufstellung des Anteilsbesitzes in Kapitel 4.2 „Konsolidierungskreis und

vollständige Aufstellung des Anteilsbesitzes“ zu entnehmen.

Sofern Verpflichtungen aus Eventualverbindlichkeiten von assoziierten

Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen bestehen, ist der

Hannover Rück-Konzern in Höhe des jeweiligen Anteilsbesitzes daran

beteiligt. Für die nach der At-Equity-Methode bewerteten Gesellschaften

liegen keine öffentlichen Preisnotierungen vor. Im Bilanzwert der

assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen ist ein

Geschäfts- oder Firmenwert in Höhe von 10,9 Mio. EUR (11,8 Mio. EUR)

enthalten. Für weitere Angaben verweisen wir auf Kapitel

4. „Konsolidierung“.

Grund- und Gebäudebesitz

Der Grund- und Gebäudebesitz gliedert sich in einen eigengenutzten und

einen fremdgenutzten Anteil. Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz

wird unter den sonstigen Vermögenswerten ausgewiesen.

Der zur Einnahmenerzielung im Bestand befindliche fremdgenutzte Grund-

und Gebäudebesitz wird unter den Kapitalanlagen ausgewiesen. Die

Erträge und Aufwendungen aus Mietverträgen sind im

Kapitalanlageergebnis enthalten.

Die Bewertung erfolgt mit den Anschaffungskosten, vermindert um die

planmäßigen Abschreibungen mit Nutzungsdauern bis zu maximal

50 Jahren sowie außerplanmäßigen Abschreibungen bei dauerhaften

Wertminderungen.

In der Berichtsperiode wurde eine Immobilie in die zur Veräußerung

bestimmten Vermögenswerte umgegliedert. Zum Zeitpunkt der

Umgliederung wie auch zum Periodenende beliefen sich der

Bruttobuchwert der Immobilie, die in der Segmentberichterstattung dem

Segment Schaden-Rückversicherung zugeordnet ist, auf 68,9 Mio. EUR

(41,5 Mio. EUR) und die kumulierten Abschreibungen auf 18,9 Mio. EUR

(2,5 Mio. EUR). Aus der Bewertung der Immobilie im Rahmen der

Einordnung als zur Veräußerung bestimmter langfristiger Vermögenswert

resultierte keine außerplanmäßige Wertminderung.

Eine weitere Immobilie, die im Konzernjahresabschluss des Vorjahres als

zur Veräußerung bestimmter Vermögenswert ausgewiesen wurde, ist im

ersten Quartal des Berichtsjahres veräußert worden. Die Immobilie, die in

der Segmentberichterstattung dem Segment Schaden-Rückversicherung

zugeordnet war, wurde bis zu ihrem Abgang zu fortgeführten

Anschaffungskosten bilanziert. Der Buchwert der Immobilie zum

Abgangszeitpunkt belief sich auf 40,4 Mio. EUR, der Veräußerungsgewinn

betrug 10,4 Mio. EUR.


Entwicklung des fremdgenutzten Grundbesitzes
in Mio. EUR	2024	2025
Bruttobuchwert zum 31.12. Vj.	2.978,9	3.129,9
Währungsumrechnung zum 1.1.	58,1	-187,8
Bruttobuchwert nach Währungsumrechnung	3.037,0	2.942,1
Zugänge	202,6	452,1
Abgänge	52,1	170,8
Umgliederung in zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte	41,5	68,9
Währungsumrechnung zum 31.12.	-16,2	-1,4
Bruttobuchwert zum 31.12. Gj.	3.129,9	3.153,0
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Vj.	442,4	524,7
Währungsumrechnung zum 1.1.	15,3	-34,4
Kumulierte Abschreibungen nach Währungsumrechnung	457,7	490,3
Abgänge	25,4	74,3
Planmäßige Abschreibungen	60,5	62,0
Außerplanmäßige Abschreibungen	37,5	26,1
Zuschreibung	2,7	4,4
Umgliederung in zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte	2,5	18,9
Währungsumrechnung zum 31.12.	-0,5	0,2
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Gj.	524,7	481,2
Nettobuchwert zum 31.12. Vj.	2.536,5	2.605,2
Nettobuchwert zum 1.1. Gj.	2.579,3	2.451,8
Nettobuchwert zum 31.12. Gj.	2.605,2	2.671,8

Zu den enthaltenen Nutzungsrechten im Rahmen der Leasingbilanzierung

verweisen wir auf Kapitel 9.8 „Leasing“.

Der Marktwert des fremdgenutzten Grund- und Gebäudebesitzes ohne

aktivierte Nutzungsrechte beträgt zum Bilanzstichtag 3.137,2 Mio. EUR

(3.099,6 Mio. EUR).

Bei der Diversifizierung über verschiedene Immobiliensektoren liegt der

Fokus im Wesentlichen auf Büroimmobilien (61 %), ergänzt um

Logistikobjekte (26 %) und Einzelhandel (11 %). Geografisch verteilen sich

die Engagements auf die USA (35 %), Europa (ohne Deutschland; 23 %)

sowie Deutschland (21 %) und Asien (21 %).

Veränderungen in diesem Posten sind auf Investitionstätigkeiten in den

betreffenden Immobiliengesellschaften der Hannover Rück-Gruppe

zurückzuführen. Die im Kapitalanlagebestand befindlichen Immobilien

werden regelmäßig zum Bilanzstichtag einer internen oder externen

Hannover Rück

Investor Relations

152

Geschäftsbericht 2025

Bewertung durch einen Gutachter unterzogen. Beide Analysen

unterscheiden sich in der angewandten Methodik nicht voneinander,

sodass die Ergebnisse jederzeit und fortlaufend vergleichbar sind.

Allgemein werden die Marktwerte der Immobilien im Ertragswertverfahren

ermittelt, wobei Mieteinkünfte unter Berücksichtigung dazugehöriger

Bewirtschaftungskosten kapitalisiert werden. Einfluss auf das

Bewertungsergebnis haben außerdem Zu- und Abschläge aufgrund

individueller Objektgegebenheiten (Instandhaltung, Leerstände,

Mietabweichungen gegenüber dem Marktniveau etc.). Bei der Bewertung

von internationalen Immobilienobjekten wird zudem vorrangig auf das

Discounted-Cash-Flow(DCF)-Verfahren zurückgegriffen. Hauptmerkmal

dabei ist die Barwertberechnung der prognostizierten jährlichen

Zahlungsüberschüsse.

Darüber hinaus haben wir im Berichtsjahr zu Marktwerten bewertete

indirekte Immobilien-/Infrastrukturinvestments in Höhe von

1.273,8 Mio. EUR (1.221,2 Mio. EUR) gehalten, die in der Position

„Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet“

ausgewiesen werden.

Sonstige Kapitalanlagen

Die sonstigen Kapitalanlagen enthalten zu Marktwerten bewertete

Beteiligungen in Höhe von 116,9 Mio. EUR (591,1 Mio. EUR), deren

fortgeführte Anschaffungskosten 174,7 Mio. EUR (232,8 Mio. EUR)

betragen. Der Rückgang dieses Postens ist im Wesentlichen auf die

Umgliederung von Beteiligungen in die zur Veräußerung bestimmten

Vermögenswerte zurückzuführen. Wir verweisen auf unsere Ausführungen

in Kapitel 4.6 „Zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte“. Die

Unterschiedsbeträge zwischen den Bilanzwerten und den fortgeführten

Anschaffungskosten wurden als unrealisierte Gewinne in Höhe von 0,1 Mio.

EUR (407,6 Mio. EUR) und unrealisierte Verluste in Höhe von 57,8 Mio.

EUR (49,3 Mio. EUR) unter den kumulierten nicht ergebniswirksamen

Eigenkapitalanteilen erfasst.

Zeitwerthierarchie

Für die Angaben nach IFRS 13 „Fair Value Measurement“ sind

Finanzinstrumente in eine aus drei Levels bestehende Zeitwerthierarchie

einzuordnen.

Die Zeitwerthierarchie spiegelt Merkmale der für die Bewertung

verwendeten Preisinformationen bzw. Eingangsparameter wider und ist wie

folgt gegliedert:

– Level 1: Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten, die mittels direkt auf

aktiven und liquiden Märkten notierter (nicht angepasster) Preise

bewertet werden.

– Level 2: Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten, die mittels

beobachtbarer Marktdaten bewertet werden und nicht dem Level 1

zuzuordnen sind. Die Bewertung beruht dabei insbesondere auf Preisen

für gleichartige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, die auf aktiven

Märkten gehandelt werden, auf Preisen an Märkten, die nicht als aktiv

einzuschätzen sind, sowie auf von solchen Preisen oder Marktdaten

abgeleiteten Parametern.

– Level 3: Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten, die nicht oder nur

teilweise mittels am Markt beobachtbarer Parameter bewertet werden

können. Bei diesen Instrumenten werden im Wesentlichen

Bewertungsmodelle und -methoden zur Bewertung herangezogen.

Werden für die Bewertung eines Finanzinstrumentes Inputfaktoren

unterschiedlicher Levels herangezogen, ist das Level des niedrigsten

Inputfaktors maßgeblich, der für die Bewertung wesentlich ist.

Die für die Koordination und Dokumentation der Bewertung

verantwortlichen operativen Einheiten sind von den operativen Einheiten,

die die Kapitalanlagerisiken eingehen, organisatorisch getrennt. Alle

relevanten Bewertungsprozesse und Bewertungsmethoden sind

dokumentiert. Entscheidungen über grundsätzliche Bewertungsfragen trifft

ein monatlich tagendes Bewertungskomitee.

Hannover Rück

Investor Relations

153

Geschäftsbericht 2025

Nachfolgende Tabelle zeigt die Aufteilung der zum Zeitwert bewerteten

Finanzinstrumente hinsichtlich der Zeitwerthierarchie.


Zeitwerthierarchie zum Zeitwert bewerteter Finanzinstrumente
in Mio. EUR	2024				2025
	Level 1	Level 2	Level 3	Gesamt	Level 1	Level 2	Level 3	Gesamt
Schuldinstrumente	—	55.025,1	987,1	56.012,2	—	56.270,8	536,0	56.806,7
Eigenkapitalinstrumente	—	—	127,9	127,9	218,2	—	291,6	509,8
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	—	55.025,1	1.114,9	56.140,0	218,2	56.270,8	827,6	57.316,6
Schuldinstrumente	—	430,0	93,4	523,4	—	429,0	84,2	513,2
Eigenkapitalinstrumente	—	—	—	—	—	—	76,6	76,6
Derivate	—	91,5	138,8	230,4	—	75,8	89,4	165,2
Fonds	849,6	191,9	4.095,2	5.136,6	784,3	88,4	4.151,8	5.024,4
Kurzfristige Kapitalanlagen	542,3	—	—	542,3	369,5	—	—	369,5
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	1.392,0	713,4	4.327,5	6.432,8	1.153,8	593,2	4.402,0	6.148,9
Sonstige Kapitalanlagen	—	—	591,1	591,1	—	—	116,9	116,9
Negative Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten	—	93,0	4,7	97,6	—	79,9	21,6	101,5
Finanzielle Verpflichtungen (zum Zeitwert bewertet)	—	93,0	4,7	97,6	—	79,9	21,6	101,5

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Investor Relations

154

Geschäftsbericht 2025

Die nachfolgende Übersicht zeigt eine Überleitung der Zeitwerte von

Finanzinstrumenten des Levels 3 während des Geschäftsjahres.


Entwicklung der Level-3-Finanzinstrumente
in Mio. EUR	2024								2025
	Finanzielle Vermögenswerte erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet		Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet				Sonstige Kapital- anlagen	Finanzielle Verpflich- tungen (zum Zeitwert bewertet)	Finanzielle Vermögenswerte erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet		Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet				Sonstige Kapital- anlagen	Finanzielle Verpflich- tungen (zum Zeitwert bewertet)
	Schuld- instrumente	Eigen- kapital- instrumente	Schuld- instrumente	Eigen- kapital- instrumente	Derivate	Fonds	Sonstige Kapital- anlagen	Negative Marktwerte aus derivativen Finanz- instrumenten	Schuld- instrumente	Eigen- kapital- instrumente	Schuld- instrumente	Eigen- kapital- instrumente	Derivate	Fonds	Sonstige Kapital- anlagen	Negative Marktwerte aus derivativen Finanz- instrumenten
Bilanzwert zum 31.12. Vj.	684,1	—	64,2	—	154,7	1.744,4	963,0	8,9	987,1	127,9	93,4	—	138,8	4.095,2	591,1	4,7
Währungsumrechnung zum 1.1.	26,4	—	3,7	—	8,9	58,5	15,3	0,5	-85,5	-12,2	-10,3	—	-15,5	-287,0	-1,9	-0,5
Bilanzwert nach Währungsumrechnung	710,5	—	67,9	—	163,6	1.803,0	978,3	9,4	901,6	115,7	83,1	—	123,3	3.808,2	589,2	4,1
In der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst	2,2	—	-1,7	—	70,3	-46,8	23,4	0,4	-1,5	—	5,0	—	39,7	-62,2	-2,3	0,2
Direkt im Eigenkapital erfasst	-1,0	-2,7	—	—	—	—	2,9	—	11,1	-5,8	—	—	—	—	171,5	—
Käufe	272,6	68,6	48,3	—	—	629,8	51,7	—	128,5	195,3	23,5	75,0	—	700,7	259,8	20,2
Verkäufe	53,7	3,2	21,0	—	92,8	376,5	68,0	4,7	38,5	12,7	25,8	—	82,6	277,4	831,3	2,5
Rückzahlungen/Rückführungen	38,0	—	0,3	—	—	—	—	—	61,7	—	1,4	—	—	—	—	—
Transfers aus Level 3	—	—	—	—	—	—	—	—	422,8	—	—	—	—	—	—	—
Transfers nach Level 3	88,0	—	—	—	—	—	—	—	—	1,0	—	—	—	—	—	—
Veränderungen im Konsolidierungskreis	2,4	—	—	—	—	2.034,2	-329,0	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Umgliederung	—	61,4	—	—	—	—	-61,4	—	—	5,2	—	—	—	—	-5,2	—
Umgliederung in zur Veräußerung bestimmte Vermögenswerte	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	63,7	—
Währungsumrechnung zum 31.12.	4,2	3,8	0,2	—	-2,2	51,4	-6,8	-0,4	19,3	-6,9	-0,2	1,6	8,9	-17,6	-1,1	-0,5
Bilanzwert zum 31.12. Gj.	987,1	127,9	93,4	—	138,8	4.095,2	591,1	4,7	536,0	291,6	84,2	76,6	89,4	4.151,8	116,9	21,6

Im Geschäftsjahr 2025 wurde die Klassifizierung bestimmter

Finanzinstrumente innerhalb der Zeitwerthierarchie gemäß IFRS 13

angepasst. Konkret wurden im Berichtsjahr Schuldscheindarlehen im

Umfang von 422,8 Mio. EUR von Level 3 in Level 2 umgestuft. Die

Umklassifizierung hatte weder Auswirkungen auf den Zeitwert der

Instrumente noch auf die Gewinn- und Verlustrechnung.

Hannover Rück

Investor Relations

155

Geschäftsbericht 2025

Die Erträge und Aufwendungen, die im Geschäftsjahr im Zusammenhang

mit Finanzinstrumenten des Levels 3 in der Gewinn- und Verlustrechnung

erfasst wurden, setzen sich wie folgt zusammen:


Erträge und Aufwendungen aus Level-3-Finanzinstrumenten
in Mio. EUR	2024						2025
	Finanzielle Ver- mögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet			Sonstige Kapitalanlagen	Finanzielle Verpflichtungen (zum Zeitwert bewertet)	Finanzielle Ver- mögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet			Sonstige Kapitalanlagen	Finanzielle Verpflichtungen (zum Zeitwert bewertet)
	Schuld- instrumente	Schuld- instrumente	Derivate	Fonds		Negative Marktwerte aus derivativen Finanz- instrumenten	Schuld- instrumente	Schuld- instrumente	Derivate	Fonds		Negative Marktwerte aus derivativen Finanz- instrumenten
Insgesamt im Geschäftsjahr
Ordentliche Kapitalanlageerträge	2,1	0,3	—	—	—	—	—	4,0	—	—	—	—
Realisierte Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	0,1	—	—	—	—	—	-0,9	—	—	—	—	—
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	—	-1,9	70,3	-46,8	23,4	-0,4	—	1,0	39,7	-62,2	-2,3	-0,2
Davon entfallen auf zum 31.12. im Bestand befindliche Finanzinstrumente
Ordentliche Kapitalanlageerträge	0,5	0,7	—	—	—	—	—	0,5	—	—	—	—
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	—	-2,2	70,3	-46,8	23,4	-0,4	—	1,0	7,9	-62,2	-2,3	0,7

Sofern zur Bewertung von Finanzinstrumenten des Levels 3 Modelle

verwendet werden, bei denen die Anwendung alternativer

Eingangsparameter zu einer wesentlichen Änderung des beizulegenden

Zeitwertes führt, verlangt der Standard IFRS 13 eine Offenlegung der

Auswirkungen dieser alternativen Annahmen. Von den aktivischen

Finanzinstrumenten des Levels 3 mit beizulegenden Zeitwerten zum

Bilanzstichtag von insgesamt 5.346,5 Mio. EUR (6.033,5 Mio. EUR)

bewertet die Hannover Rück Finanzinstrumente mit einem Volumen von

4.636,9 Mio. EUR (4.814,2 Mio. EUR) unter Verwendung der

Nettovermögenswert-Methode. Bei diesen Beständen handelt es sich

überwiegend um Anteile an Private-Equity- sowie Immobilienfonds. Unter

der Annahme, dass sich die Barwerte der in den Fonds enthaltenen

Vermögenswerte und Forderungen um 10 % niedriger darstellen würden als

bei der Bewertung zum Bilanzstichtag zugrunde gelegt, ergäben sich für

diese Bestände beizulegende Zeitwerte von 4.173,2 Mio. EUR. Bei den

verbleibenden aktivischen Finanzinstrumenten des Levels 3 mit einem

Volumen von 709,6 Mio. EUR (1.219,3 Mio. EUR) handelt es sich um

Finanzinstrumente, deren Bewertung u. a. auf versicherungstechnischen

Parametern basiert. Unter den finanziellen Verpflichtungen des Levels 3

wurden im Geschäftsjahr derivative Finanzinstrumente, die im

Zusammenhang mit der Rückversicherung stehen, ausgewiesen. Die

Wertentwicklung steht in Abhängigkeit von Stornoquoten innerhalb eines

unterliegenden Erstversicherungsportefeuilles. Aus der Anwendung

alternativer Eingangsparameter und Annahmen ergibt sich keine

wesentliche Auswirkung auf den Konzernabschluss.

6.2 Geschäfts- oder

Firmenwert

Nach IFRS 3 „Business Combinations“ werden planmäßige

Abschreibungen auf den Geschäfts- oder Firmenwert nicht vorgenommen.

Die Geschäfts- oder Firmenwerte wurden im Rahmen eines

Niederstwerttests (Impairment Test) auf ihre Werthaltigkeit untersucht.


Entwicklung des Geschäfts- oder Firmenwertes
in Mio. EUR	2024	2025
Bilanzwert zum 31.12. Vj.	78,0	79,9
Währungsumrechnung zum 1.1.	2,0	-2,0
Bilanzwert zum 31.12. Gj.	79,9	77,9

Die Position enthält zum Bilanzstichtag im Wesentlichen den Geschäfts-

oder Firmenwert aus den Erwerben der E+S Rückversicherung AG in Höhe

von 36,1 Mio. EUR (36,1 Mio. EUR), der Integra Insurance Solutions

Limited mit 11,0 Mio. EUR (11,5 Mio. EUR) und der Argenta Holdings

Limited mit 29,0 Mio. EUR (30,5 Mio. EUR).

Für Zwecke des Werthaltigkeitstestes wurde der Geschäfts- oder

Firmenwert den zahlungsmittelgenerierenden Einheiten zugeordnet, die die

niedrigste Ebene darstellen, auf der der Geschäfts- oder Firmenwert für

interne Managementzwecke überwacht wird. In den Fällen der zum

Bilanzstichtag ausgewiesenen Geschäfts- oder Firmenwerte handelt es

Hannover Rück

Investor Relations

156

Geschäftsbericht 2025

sich dabei um die jeweiligen rechtlichen Einheiten. Der erzielbare Betrag

wird auf Basis des jeweiligen Nutzungswertes (Value in Use) ermittelt. Der

Nutzungswert wird unter Anwendung des Ertragswertverfahrens berechnet.

Hierbei werden für die Detailplanungsphase die Planungsrechnungen der

zahlungsmittelgenerierenden Einheiten bzw. Gesellschaften zugrunde

gelegt, die jeweils die kommenden vier bzw. fünf Jahre abdecken. Diese

stellen das Ergebnis eines detaillierten Planungsprozesses dar, in den alle

verantwortlichen Mitglieder des Managements eingebunden sind und der

aktuellen Marktentwicklungen des jeweiligen Unternehmens

(branchenbezogen und gesamtwirtschaftlich) Rechnung trägt. Für die sich

daran anschließende Phase der ewigen Rente werden die nach Ansicht des

Managements nachhaltig zu erwirtschaftenden Ertragsüberschüsse

herangezogen, wobei konstant ein Nullwachstum unterstellt wird. Der

Kapitalisierungszinssatz basiert auf dem Capital Asset Pricing Model

(CAPM). Für die Ableitung des risikofreien Basiszinssatzes werden die

Renditen der für die Bewertung der jeweiligen Einheiten relevanten

Staatsanleihen mit Laufzeiten von 30 Jahren herangezogen. Die Zinsen der

Staatsanleihen spiegeln die aktuellen Zinsentwicklungen an den

Finanzmärkten wider. Hinsichtlich der Marktrisikoprämie wird den jeweils

aktuellen Bandbreiten-Empfehlungen des Instituts der Wirtschaftsprüfer in

Deutschland e. V. (IDW) gefolgt. Der Betafaktor wird auf Basis öffentlich

zugänglicher Kapitalmarktdaten für die Hannover Rück SE ermittelt. Die zur

Umrechnung verwendeten Fremdwährungskurse entsprechen den

Verhältnissen am Bilanzstichtag.

Für die einzelnen wesentlichen zahlungsmittelgenerierenden Einheiten

wurden die folgenden Kapitalisierungszinssätze und Wachstumsraten

angesetzt:

Kapitalisierungszinssätze



	2024	2025
	Kapitalisierungszinssatz
Argenta Holdings Limited	10,16 %	10,65 %
E+S Rückversicherung AG	8,00 %	8,79 %
Integra Insurance Solutions Limited	10,30 %	10,74 %

Die Kapitalisierungszinssätze sowie wesentliche bzw. wertbeeinflussende

Positionen der jeweiligen Planungsrechnungen (u. a.

Rückversicherungsumsatz, Prämienvolumina, Kapitalanlageerträge oder

Schadenquoten) wurden im Rahmen von Sensitivitätsanalysen variiert.

Hierbei wurden einzelne Parameter jeweils in angemessenen Bandbreiten

verändert, die angesichts der aktuellen Marktsituationen und

-entwicklungen erwartet werden können. Es wurde festgestellt, dass bei

Veränderungen der Parameter in Bereichen, die vernünftigerweise

auftreten könnten, die Nutzungswerte jeweils über den entsprechenden

Buchwerten lagen. Wir verweisen ergänzend auf unsere grundlegenden

Ausführungen in Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher

3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

6.3 Sonstige Vermögenswerte


Sonstige Vermögenswerte
in Mio. EUR	2024	2025
Sonstige immaterielle Vermögenswerte	131,7	118,4
Rückdeckungsversicherung	110,1	110,8
Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz	109,8	105,7
Steuerforderungen	189,2	348,7
Betriebs- und Geschäftsausstattung	40,6	25,9
Forderungen aus Vorauszahlungen und Dienstleistungen	213,3	180,8
Übrige	562,3	455,9
Gesamt	1.357,0	1.346,3

Zu den in den Positionen „Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz“,

„Betriebs- und Geschäftsausstattung“ sowie „Übrige“ enthaltenen

Nutzungsrechten aus Leasingverträgen verweisen wir auf Kapitel

9.8 „Leasing“.

Rückdeckungsversicherung

Die Hannover Rück SE hat in der Vergangenheit

Rückdeckungsversicherungen für Pensionszusagen abgeschlossen. Es

handelt sich zum einen um aufgeschobene Rentenversicherungen mit

laufendem Beitrag im Rahmen eines Gruppenversicherungsvertrages und

zum anderen um die Finanzierung von Direktzusagen aus

Entgeltumwandlung von Kapitalzahlungen im Todesfall bzw. bei Erreichen

der Altersgrenze. Die Versicherungen sind als separater Vermögenswert

zum Fair Value in Höhe von 110,8 Mio. EUR (110,1 Mio. EUR) bilanziert

worden.

Betriebs- und Geschäftsausstattung


Betriebs- und Geschäftsausstattung
in Mio. EUR	2024	2025
Bruttobuchwert zum 31.12. Vj.	179,3	177,1
Währungsumrechnung zum 1.1.	3,5	-6,0
Bruttobuchwert nach Währungsumrechnung	182,8	171,1
Zugänge	17,4	7,0
Abgänge	23,0	30,6
Umgliederungen	—	-26,9
Währungsumrechnung zum 31.12.	-0,1	1,0
Bruttobuchwert zum 31.12. Gj.	177,1	121,6
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Vj.	142,6	136,5
Währungsumrechnung zum 1.1.	2,7	-4,8
Kumulierte Abschreibungen nach Währungsumrechnung	145,3	131,7
Abgänge	22,2	29,4
Planmäßige Abschreibungen	13,6	13,0
Umgliederungen	—	-20,4
Währungsumrechnung zum 31.12.	-0,3	0,9
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Gj.	136,5	95,8
Nettobuchwert zum 31.12. Vj.	36,7	40,6
Nettobuchwert zum 31.12. Gj.	40,6	25,9

Zur Bewertung der Betriebs- und Geschäftsausstattung verweisen wir auf

unsere Erläuterungen zu den übrigen Aktiva in Kapitel

Zu den in dieser Tabelle enthaltenen Leasinggegenständen verweisen wir

auf Kapitel 9.8 „Leasing“.

Hannover Rück

3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Investor Relations

157

Geschäftsbericht 2025

Sonstige immaterielle

Vermögenswerte


Entwicklung der sonstigen immateriellen Vermögenswerte
in Mio. EUR	2024	2025
Bruttobuchwert zum 31.12. Vj.	394,6	405,8
Währungsumrechnung zum 1.1.	4,9	-5,1
Bruttobuchwert nach Währungsumrechnung	399,5	400,7
Umgliederungen	—	14,7
Zugänge	14,9	12,5
Abgänge	8,5	1,8
Währungsumrechnung zum 31.12.	-0,1	-1,6
Bruttobuchwert zum 31.12. Gj.	405,8	424,6
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Vj.	259,8	274,0
Währungsumrechnung zum 1.1.	1,2	-1,0
Kumulierte Abschreibungen nach Währungsumrechnung	261,0	273,0
Umgliederungen	—	14,7
Abgänge	8,2	1,7
Abschreibungen	21,0	21,5
Währungsumrechnung zum 31.12.	0,2	-1,3
Kumulierte Abschreibungen zum 31.12. Gj.	274,0	306,2
Nettobuchwert zum 31.12. Vj.	134,7	131,7
Nettobuchwert zum 31.12. Gj.	131,7	118,4

Die Position enthält zum Bilanzstichtag 34,0 Mio. EUR (41,1 Mio. EUR) für

erworbene Software, die mit Nutzungsdauern von drei bis zehn Jahren

planmäßig abgeschrieben werden. Von den Zugängen entfallen

2,4 Mio. EUR (3,9 Mio. EUR) auf erworbene Software. Darüber hinaus

werden unter den sonstigen immateriellen Vermögenswerten u. a. die

fortgeführten Anschaffungskosten der im Rahmen der Akquisition der

Argenta Holdings Limited identifizierten immateriellen Vermögenswerte in

Höhe von 72,9 Mio. EUR (78,0 Mio. EUR) ausgewiesen.

Aus den sonstigen finanziellen Vermögenswerten, die zum Bilanzstichtag

weder überfällig noch wertberichtigt waren, können Kreditrisiken

resultieren. Wir verweisen hierzu insgesamt auf unsere Ausführungen zum

Kreditrisiko innerhalb des Risikoberichts sowie auf die ECL-Entwicklung im

Kapitel 6.1 “Kapitalanlagen”.

6.4 Versicherungstechnische

Aktiva und Passiva

Die Anteile der Retrozessionäre an der Rückstellung für noch nicht

abgewickelte Versicherungsfälle und der Rückstellung für zukünftige

Deckung basieren auf den vertraglichen Vereinbarungen der zugrunde

liegenden Rückversicherungsverträge. Darüber hinaus verweisen wir zu Art

und Ausmaß der Risiken, die sich aus Versicherungsverträgen ergeben, auf

die Erläuterungen im Risikobericht.

Zur Darstellung der im Selbstbehalt verbleibenden

versicherungstechnischen Nettorückstellungen werden in der

nachfolgenden Aufstellung die Bruttorückstellungen und die

entsprechenden Anteile der Retrozessionäre, die in der Bilanz als

Aktivposten auszuweisen sind, zusammenfassend gegenübergestellt.

Versicherungstechnische Rückstellungen



in Mio. EUR		Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungs- fälle	Rückstellung für zukünftige Deckung	Gesamt
2024	Gezeichnet	50.486,9	-1.569,3	48.917,5
	Retrozediert	2.566,1	-1.064,6	1.501,5
	Netto	47.920,8	-504,8	47.416,0
2025	Gezeichnet	51.801,3	-4.375,5	47.425,8
	Retrozediert	1.897,3	-790,1	1.107,2
	Netto	49.904,0	-3.585,4	46.318,6

Darüber hinaus weisen wir zum Bilanzstichtag Vermögenswerte aus

gezeichneten Rückversicherungsverträgen in Höhe von 919,4 Mio. EUR

(1.505,7 Mio. EUR) und Verbindlichkeiten aus retrozedierten

Rückversicherungsverträgen in Höhe von 555,0 Mio. EUR

(656,3 Mio. EUR) aus.

Die Rückstellungen für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle

bemessen sich grundsätzlich nach den Aufgaben der Zedenten. Zusätzlich

werden Rückstellungen für nicht gemeldete, bereits eingetretene Schäden

(IBNR-Reserven) gebildet. Die Entwicklung der Rückstellungen für

zukünftige Deckung und für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle ist

in den nachfolgenden Tabellen dargestellt. Die Darstellung erfolgt jeweils

getrennt für ausgestellte und gehaltene Rückversicherungsverträge.

Konfidenzniveau der

versicherungstechnischen

Rückstellungen

Unter Anwendung unseres „Pricing-Margin-Ansatzes“ (vgl. Erläuterungen

zu der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken in Kapitel

Bewertungsmethoden“) sowie der Berücksichtigung einer

Risikodiversifizierung zwischen den Unternehmen der Hannover Rück-

Gruppe ergibt sich zum Bilanzstichtag für unsere

versicherungstechnischen Rückstellungen ein Konfidenzniveau von 81,5 %

(82,8 %).

Im Unterschied zu der Risikokapitalberechnung unter Solvency II wird für

die Bestimmung des Konfidenzniveaus nicht der Einjahreshorizont

betrachtet, sondern eine „Ultimate“-Sicht eingenommen. Eine Darstellung

basierend auf dem Einjahreshorizont würde zu einem höheren

Konfidenzniveau führen.

Hannover Rück

Investor Relations

158

Geschäftsbericht 2025


Entwicklung der Buchwerte der Rückstellungen für zukünftige Deckung und für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle – gezeichnete Rückversicherungsverträge
in Mio. EUR	2024				2025
	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	1.394,4	-2,3	-372,3	1.019,8	1.416,6	-19,1	108,2	1.505,7
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	-2.480,3	505,6	46.214,1	44.239,4	-2.385,7	816,4	50.486,9	48.917,5
Anfangsbestand (netto)	-3.874,8	507,9	46.586,5	43.219,6	-3.802,3	835,5	50.378,7	47.411,8
Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	-2.273,6	—	—	-2.273,6	-2.117,8	—	—	-2.117,8
Mit dem Fair-Value-Ansatz bewertete Verträge	-4.861,0	—	—	-4.861,0	-4.242,7	—	—	-4.242,7
Andere Verträge	-19.244,5	—	—	-19.244,5	-20.425,5	—	—	-20.425,5
Rückversicherungsumsatz	-26.379,2	—	—	-26.379,2	-26.786,0	—	—	-26.786,0
Eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-0,2	-183,7	20.449,3	20.265,4	0,3	-205,1	19.784,7	19.579,9
Amortisation von Abschlusskosten	1.006,7	—	—	1.006,7	1.009,0	—	—	1.009,0
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	0,1	480,8	—	480,9	—	478,4	—	478,5
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	-54,8	-54,8	—	—	494,0	494,0
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen	1.006,6	297,1	20.394,5	21.698,2	1.009,4	273,3	20.278,7	21.561,3
Kapitalanlagekomponente	-5.949,1	—	5.949,1	—	-6.581,1	—	6.581,1	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	929,4	16,7	827,1	1.773,2	834,4	20,4	721,3	1.576,1
Währungskursgewinne und -verluste	-28,6	13,8	1.350,3	1.335,6	123,8	-55,1	-3.478,1	-3.409,4
Rückversicherungs-Finanzergebnis	900,9	30,5	2.177,4	3.108,8	958,2	-34,7	-2.756,8	-1.833,3
Erhaltene Prämien	31.398,0	—	—	31.398,0	32.723,8	—	—	32.723,8
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	—	—	-24.728,8	-24.728,8	—	—	-21.807,0	-21.807,0
Gezahlte Abschlusskosten	-904,8	—	—	-904,8	-4.764,3	—	—	-4.764,3
Zahlungsströme	30.493,2	—	-24.728,8	5.764,5	27.959,5	—	-21.807,0	6.152,5
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	1.416,6	-19,1	108,2	1.505,7	1.802,1	-9,5	-873,3	919,4
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	-2.385,7	816,4	50.486,9	48.917,5	-5.440,2	1.064,6	51.801,3	47.425,8
Endbestand netto	-3.802,3	835,5	50.378,7	47.411,8	-7.242,3	1.074,1	52.674,6	46.506,4

Hannover Rück

Investor Relations

159

Geschäftsbericht 2025


Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – gezeichnete Rückversicherungsverträge
in Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	2.322,9	-113,4	-320,5	-385,3	-483,9	1.019,8	2.424,1	-50,7	-107,5	-242,9	-517,3	1.505,7
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	33.564,3	3.822,2	2.085,4	2.455,3	2.312,3	44.239,4	36.670,3	4.134,2	2.494,7	2.661,9	2.956,4	48.917,5
Anfangsbestand (netto)	31.241,3	3.935,6	2.405,9	2.840,6	2.796,2	43.219,6	34.246,3	4.184,9	2.602,2	2.904,8	3.473,7	47.411,8
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-232,0	-612,0	-4.279,5	-5.123,5	—	—	-203,8	-336,1	-4.658,5	-5.198,4
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-308,8	—	—	—	-308,8	—	-322,1	—	—	—	-322,1
Erfahrungsbedingte Anpassungen	324,8	—	—	—	—	324,8	-677,0	—	—	—	—	-677,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	324,8	-308,8	-232,0	-612,0	-4.279,5	-5.107,5	-677,0	-322,1	-203,8	-336,1	-4.658,5	-6.197,4
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-4.594,9	333,0	—	—	4.310,2	48,3	-4.902,2	362,9	—	—	4.588,9	49,5
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-1.226,4	136,2	268,4	488,7	332,9	-0,1	-476,7	-229,7	223,9	136,5	346,3	0,4
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	339,5	93,6	—	—	—	433,1	-27,0	455,9	—	—	—	428,9
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-5.481,7	562,8	268,4	488,7	4.643,0	481,2	-5.405,9	589,1	223,9	136,5	4.935,2	478,8
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	92,8	-147,5	—	—	—	-54,8	730,1	-236,1	—	—	—	494,0
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	1.427,7	1,1	82,5	62,9	199,0	1.773,2	1.102,4	118,1	85,1	59,6	210,8	1.576,1
Währungskursgewinne und -verluste	876,9	141,7	77,3	124,6	115,0	1.335,6	-2.411,4	-320,4	-107,0	-263,0	-307,6	-3.409,4
Rückversicherungs-Finanzergebnis	2.304,6	142,8	159,8	187,5	314,0	3.108,8	-1.308,9	-202,3	-21,9	-203,4	-96,7	-1.833,3
Erhaltene Prämien	31.398,0	—	—	—	—	31.398,0	32.723,8	—	—	—	—	32.723,8
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	-24.728,8	—	—	—	—	-24.728,8	-21.807,0	—	—	—	—	-21.807,0
Gezahlte Abschlusskosten	-904,8	—	—	—	—	-904,8	-4.764,3	—	—	—	—	-4.764,3
Zahlungsströme	5.764,5	—	—	—	—	5.764,5	6.152,5	—	—	—	—	6.152,5
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	2.424,1	-50,7	-107,5	-242,9	-517,3	1.505,7	2.260,3	-78,4	-106,5	-197,5	-958,4	919,4
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	36.670,3	4.134,2	2.494,7	2.661,9	2.956,4	48.917,5	35.997,3	3.935,0	2.493,9	2.304,2	2.695,4	47.425,8
Endbestand netto	34.246,3	4.184,9	2.602,2	2.904,8	3.473,7	47.411,8	33.737,1	4.013,4	2.600,4	2.501,8	3.653,8	46.506,4

Hannover Rück

Investor Relations

160

Geschäftsbericht 2025


Entwicklung der Buchwerte der Rückstellungen für zukünftige Deckung und für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle – retrozedierte Rückversicherungsverträge
in Mio. EUR	2024				2025
	Anteil der Rück- versicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrückerstat- tungskomponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrückerstat- tungskomponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	-711,0	5,5	2.231,4	1.525,9	-1.102,4	37,9	2.566,1	1.501,5
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	1.734,8	-21,4	-1.014,5	698,9	1.630,0	14,7	-988,5	656,3
Anfangsbestand (netto)	-2.445,9	26,9	3.245,9	827,0	-2.732,4	23,1	3.554,5	845,2
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)	-3.343,8	—	—	-3.343,8	-3.500,9	—	—	-3.500,9
Eingetretene Schäden und sonstige Rückversicherungs- Serviceaufwendungen	—	-0,8	1.702,5	1.701,7	0,1	-0,5	1.874,9	1.874,4
Amortisation von Abschlusskosten	32,6	—	—	32,6	79,4	—	—	79,4
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	—	-4,6	—	-4,6	—	-13,5	—	-13,5
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	-48,5	-48,5	—	—	-168,0	-168,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Netto-Aufwendungen aus retrozedierten Rückversicherungsverträgen	-3.311,2	-5,5	1.654,1	-1.662,6	-3.421,3	-14,1	1.706,8	-1.728,5
davon Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	0,1	—	3,8	3,9	13,5	—	—	13,5
Kapitalanlagekomponente	-424,4	—	424,4	—	-421,3	—	421,3	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	23,1	1,0	64,7	88,8	94,0	0,5	53,4	147,9
Währungskursgewinne und -verluste	-114,6	0,7	152,0	38,0	232,3	-2,1	-260,8	-30,7
Rückversicherungs-Finanzergebnis	-91,5	1,7	216,7	126,8	326,3	-1,6	-207,4	117,2
Gezahlte Prämien	3.535,6	—	—	3.535,6	3.938,6	—	—	3.938,6
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	—	—	-1.986,6	-1.986,6	—	—	-2.617,1	-2.617,1
Abschlusskosten	4,9	—	—	4,9	-3,2	—	—	-3,2
Zahlungsströme	3.540,5	—	-1.986,6	1.554,0	3.935,4	—	-2.617,1	1.318,3
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	-1.102,4	37,9	2.566,1	1.501,5	-802,6	12,5	1.897,3	1.107,2
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	1.630,0	14,7	-988,5	656,3	1.510,7	5,0	-960,8	555,0
Endbestand netto	-2.732,4	23,1	3.554,5	845,2	-2.313,3	7,5	2.858,1	552,2

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Investor Relations

161

Geschäftsbericht 2025


Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – retrozedierte Rückversicherungsverträge
in Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	1.043,3	140,8	52,9	46,8	242,1	1.525,9	739,0	124,5	75,0	47,9	515,1	1.501,5
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	766,8	-66,2	-5,7	29,5	-25,6	698,9	892,8	-56,3	3,1	18,5	-201,8	656,3
Anfangsbestand (netto)	276,5	207,0	58,7	17,2	267,7	827,0	-153,9	180,8	72,0	29,4	716,9	845,2
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-7,0	-3,8	-957,9	-968,6	—	—	-19,1	-3,8	-1.080,3	-1.103,2
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-39,6	—	—	—	-39,6	—	-31,4	—	—	—	-31,4
Erfahrungsbedingte Anpassungen	-605,2	—	—	—	—	-605,2	-426,0	—	—	—	—	-426,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	-605,2	-39,6	-7,0	-3,8	-957,9	-1.613,4	-426,0	-31,4	-19,1	-3,8	-1.080,3	-1.560,6
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-1.291,9	31,0	—	—	1.260,9	—	-1.160,7	122,3	—	—	1.038,4	—
CSM-Anpassungen aus Änderungen der Verlustrückerstattung aus verlustträchtigen zugrunde liegenden Verträgen	—	—	—	—	—	—	4,4	2,8	—	—	-3,0	4,2
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-120,0	3,8	10,5	14,7	91,0	—	-250,0	132,2	24,6	101,2	-7,8	0,1
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	-7,5	2,8	—	—	—	-4,6	117,2	-134,9	—	—	—	-17,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-1.419,3	37,6	10,5	14,7	1.351,8	-4,6	-1.289,1	122,4	24,6	101,2	1.027,6	-13,4
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	-14,1	-34,4	—	—	—	-48,5	-180,0	12,0	—	—	—	-168,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	3,9	—	—	—	—	3,9	13,5	—	—	—	—	13,5
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	48,8	2,6	8,6	0,5	28,2	88,8	95,9	5,4	9,1	0,4	37,1	147,9
Währungskursgewinne und -verluste	1,5	7,6	1,1	0,8	27,1	38,0	52,5	-16,3	7,9	-4,3	-70,4	-30,7
Rückversicherungs-Finanzergebnis	50,3	10,2	9,8	1,3	55,3	126,8	148,3	-10,9	17,0	-3,9	-33,3	117,2
Gezahlte Prämien	3.535,6	—	—	—	—	3.535,6	3.938,6	—	—	—	—	3.938,6
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-1.986,6	—	—	—	—	-1.986,6	-2.617,1	—	—	—	—	-2.617,1
Abschlusskosten	4,9	—	—	—	—	4,9	-3,2	—	—	—	—	-3,2
Zahlungsströme	1.554,0	—	—	—	—	1.554,0	1.318,3	—	—	—	—	1.318,3
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	739,0	124,5	75,0	47,9	515,1	1.501,5	384,3	196,1	93,1	70,7	363,0	1.107,2
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	892,8	-56,3	3,1	18,5	-201,8	656,3	953,1	-76,7	-1,4	-52,2	-267,9	555,0
Endbestand netto	-153,9	180,8	72,0	29,4	716,9	845,2	-568,8	272,8	94,5	122,9	630,9	552,2

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162

Geschäftsbericht 2025

Erstmalige Erfassung der Verträge – gezeichnete Rückversicherungsverträge



in Mio. EUR	2024		2025
	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	19.786,8	410,4	21.796,0	736,3
Abschlusskosten	943,9	8,8	1.012,5	15,4
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	-25.370,1	-374,4	-27.754,0	-708,5
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	329,3	3,7	356,6	6,3
Vertragliche Servicemarge (CSM)	4.310,1	—	4.588,9	—
Verlustkomponente	—	48,4	—	49,5

¹ „Profitable Verträge“ beinhalten Verträge, bei denen keine signifikante Wahrscheinlichkeit besteht, dass diese in Folgeperioden verlustträchtig werden, und die verbleibenden Verträge.

Erstmalige Erfassung der Verträge – retrozedierte Rückversicherungsverträge



in Mio. EUR	2024		2025
	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstattungs- komponente
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	1.939,1	0,1	3.625,8	1.107,4
Abschlusskosten	16,2	—	58,9	—
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	-3.247,1	-0,1	-4.845,4	-1.103,0
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	31,0	—	122,3	2,8
Vertragliche Servicemarge (CSM)	1.260,9	—	1.038,4	-3,0
Verlustrückerstattungskomponente	—	—	—	4,2

Im Berichtszeitraum wurden keine wesentlichen Bestände erworben. Für

solche Bestände wäre eine separate Angabe der Bewertungskomponenten

bei erstmaliger Erfassung erforderlich.

Hannover Rück

Investor Relations

163

Geschäftsbericht 2025

Laufzeiten der

versicherungstechnischen

Zahlungsströme

Nach IFRS 17 „Insurance Contracts“ sind Angaben erforderlich, mit deren

Hilfe Höhe und Zeitpunkt der aus Rückversicherungsverträgen zu

erwartenden Zahlungsströme verdeutlicht werden können. In den

nachfolgenden Tabellen haben wir diese Zahlungsströme nach deren

erwarteten Restlaufzeiten gegliedert. Im Rahmen der Laufzeitenanalyse

haben wir die Zahlungsströme der ausgestellten

Rückversicherungsverträge von denen der gehaltenen

Rückversicherungsverträge unterschieden. Zu weiteren Erläuterungen

hinsichtlich des Ansatzes und der Bewertung der Rückstellungen

verweisen wir auf Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher

Die durchschnittliche Laufzeit der Rückstellung für noch nicht abgewickelte

Versicherungsfälle beträgt 4,6 Jahre (4,5 Jahre), nach Berücksichtigung

der entsprechenden Retrozessionsanteile 4,6 Jahre (4,5 Jahre). Die

Rückstellung für zukünftige Deckung weist eine durchschnittliche Laufzeit

von 18,3 Jahren (17,8 Jahren) – auf Nettobasis 18,1 Jahre (17,9 Jahre) –

auf.

Die durchschnittliche Laufzeit der Rückstellungen wird durch die aktuarielle

Projektion der erwarteten zukünftigen Zahlungen bestimmt. Für jede

homogene Klasse unseres Geschäfts wird unter Berücksichtigung der

Branche, geografischer Aspekte, Vertragsform und Art der

Rückversicherung ein Zahlungsmuster berechnet und auf die

ausstehenden Verbindlichkeiten pro Zeichnungsjahr und

Abwicklungsstand angewendet.

Laufzeiten der verbleibenden vertraglichen Nettozahlungsströme



in Mio. EUR	2024		2025
	Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme		Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	5.126,3	-1.321,0	3.720,8	-1.439,4
zwischen einem und zwei Jahren	10.132,9	431,1	10.088,1	388,3
zwischen zwei und drei Jahren	6.439,7	309,4	6.946,9	204,4
zwischen drei und vier Jahren	4.332,0	205,7	4.392,0	182,6
zwischen vier und fünf Jahren	3.132,6	150,2	3.368,6	130,6
zwischen fünf und zehn Jahren	7.352,0	308,6	7.618,2	219,7
zwischen zehn und zwanzig Jahren	2.512,8	-49,6	2.213,3	-182,4
nach mehr als zwanzig Jahren	1.320,8	-161,3	1.284,9	-144,7
	40.349,0	-126,9	39.632,7	-640,8
Diskontierung	-6.102,8	-27,0	-5.895,6	72,0
Gesamt	34.246,2	-153,9	33.737,1	-568,8

Hannover Rück

wesentlicher Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden“.

Investor Relations

164

Geschäftsbericht 2025

Laufzeiten der vertraglichen

Servicemarge

Die folgende Tabelle verdeutlicht die künftige Entwicklung der CSM aus

unseren gehaltenen und ausgestellten Rückversicherungsverträgen. Zu

weiteren Erläuterungen hinsichtlich des Ansatzes und der Bewertung der

Rückstellungen verweisen wir auf Kapitel 3.2 „Zusammenfassung

Laufzeiten der vertraglichen Servicemarge (CSM)



in Mio. EUR	2024		2025
	Vertragliche Servicemarge		Vertragliche Servicemarge
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	2.620,8	544,6	2.418,1	429,9
zwischen einem und zwei Jahren	765,6	17,8	742,2	34,6
zwischen zwei und drei Jahren	517,4	18,0	553,1	28,4
zwischen drei und vier Jahren	475,0	18,7	500,7	29,6
zwischen vier und fünf Jahren	446,4	19,0	452,9	29,9
zwischen fünf und zehn Jahren	1.855,5	97,0	1.868,2	145,9
zwischen zehn und zwanzig Jahren	2.362,7	163,9	2.399,2	218,8
nach mehr als zwanzig Jahren	3.680,0	86,6	3.498,6	139,1
	12.723,4	965,7	12.433,1	1.056,1
Diskontierung	-3.742,6	-147,4	-3.677,2	-207,8
Gesamt	8.980,7	818,3	8.755,9	848,3

6.5 Pensionsrückstellungen

und ähnliche Verpflichtungen

Pensionszusagen entsprechen der Versorgungsordnung in der jeweils

gültigen Fassung. Die Versorgungsordnung 1968 sieht eine Alters- und

Invalidenrente sowie eine Witwen- und Waisenversorgung vor. Der

Rentenanspruch ist dienstzeitabhängig; Ansprüche aus der gesetzlichen

Rentenversicherung werden angerechnet. Das Versorgungswerk wurde

zum 31. Januar 1981 für Neueintritte geschlossen.

Zum 1. April 1993 (für leitende Angestellte zum 1. Juni 1993) trat die

Versorgungsordnung 1993 in Kraft. Nach dieser Versorgungsordnung

werden Altersrente, Invalidenrente und Hinterbliebenenrente gewährt.

Diese Regelung basiert auf der jährlichen Ermittlung von

Versorgungsteilbeträgen, die in Abhängigkeit des rentenfähigen

Arbeitsverdienstes, der Beitragsbemessungsgrenze in der gesetzlichen

Rentenversicherung sowie des Unternehmensgewinnes ermittelt werden.

Das Versorgungswerk wurde zum 31. März 1999 für Neueintritte

geschlossen.

Für die beiden oben genannten Versorgungsordnungen (Direktzusagen)

besteht eine Rückdeckungsversicherung. Diese Erstattungsansprüche

werden als gesonderte Vermögenswerte bilanziert.

Seit 1997 besteht die Möglichkeit, Pensionszusagen durch Gehaltsverzicht

zu erlangen. Die in den Rückstellungen für Pensionsanwartschaften

enthaltenen arbeitnehmerfinanzierten Zusagen werden durch einen

Versicherungsvertrag mit der HDI Lebensversicherung AG, Köln,

rückgedeckt.

Zum 1. Juli 2000 ist für den gesamten Konzern die Versorgungsordnung

2000 in Kraft getreten, nach der neuen Mitarbeitern, die zum Kreis der

Begünstigten zählen, eine mittelbare Zusage der HDI Unterstützungskasse

e.V. gewährt wird. Dieses Versorgungswerk sieht Leistungen der Alters-,

Invaliden- sowie Hinterbliebenenversorgung vor. Die Unterstützungskasse

schließt Rückdeckungsversicherungen bei der HDI Lebensversicherung

AG ab, die das zugesagte Leistungsspektrum abbilden (kongruente

Rückdeckung). Es handelt sich um beitragsorientierte Leistungszusagen im

Sinne des deutschen Arbeitsrechts, die wirtschaftlich als Defined Benefit

Plan klassifiziert werden. Das diesbezügliche Vermögen der

Unterstützungskasse wird als Planvermögen ausgewiesen.

Hannover Rück

Investor Relations

165

Geschäftsbericht 2025

Daneben besteht für Mitarbeiter die Möglichkeit, im Wege der

Entgeltumwandlung versicherungsförmig eine zusätzliche

Altersversorgung aufzubauen. Pensionsrückstellungen werden hierfür nicht

ausgewiesen, sofern die Umwandlung über einen mittelbaren

Durchführungsweg (Direktversicherung) erfolgt.

Arbeitnehmerfinanzierte Zusagen, für die eine Direktzusage erteilt wurde,

werden durch einen Versicherungsvertrag mit der HDI Lebensversicherung

AG, Köln, rückgedeckt. Dabei handelt es sich um Zusagen auf eine

Kapitalleistung bei Erreichen der Altersgrenze und im Todesfall. Hierfür

werden Rückstellungen gebildet, soweit die Leistungen nicht durch die

Versicherung abgedeckt sind.

Neben diesen Versorgungsordnungen bestehen insbesondere für leitende

Angestellte und Vorstandsmitglieder Einzelzusagen sowie Zusagen nach

der Leistungsordnung des Bochumer Verbandes.

Bei den Zusagen an inländische Mitarbeiter handelt es sich überwiegend

um durch die Hannover Rück SE und die E+S Rückversicherung AG

finanzierte Zusagen. Die Pensionsrückstellungen im In- und Ausland

wurden nach einheitlichen Vorgaben in Abhängigkeit von den jeweiligen

ökonomischen Gegebenheiten ermittelt.

Die Pensionsrückstellungen errechnen sich nach

versicherungsmathematischen Grundsätzen und beruhen auf den vom

Hannover Rück-Konzern gewährten Zusagen für Alters-, Invaliden- und

Witwenrenten. Als biometrische Rechnungsgrundlage der inländischen

Pensionszusagen wurden die Heubeck-Richttafeln 2018 G zugrunde

gelegt, die analog zum Vorjahr entsprechend dem im Bestand

beobachtbaren Risikoverlauf verstärkt wurden. Die Zusagen orientieren

sich an der Dauer der Unternehmenszugehörigkeit und der Höhe des

Gehaltes.

Die leistungsorientierten Pläne setzen die Hannover Rück den folgenden

versicherungsmathematischen Risiken aus:

– Langlebigkeit

– Zins

– Invalidisierung

– Rententrend

– Gehaltstrend

Langlebigkeit beinhaltet das Risiko, dass die in den Rechnungsgrundlagen

enthaltene Sterbewahrscheinlichkeit nicht der tatsächlichen Sterblichkeit

entspricht und über einen im Vergleich zu den Annahmen längeren

Zeitraum Rentenzahlungen erbracht und finanziert werden müssen.

Invalidisierung beinhaltet das Risiko, dass die angenommene Anzahl der

Verrentungen wegen Invalidität aus dem Teilbestand der Anwärter nicht

dem tatsächlichen Verlauf entspricht und aufgrund dessen erhöhte

Leistungsverpflichtungen zu erbringen sind.

Der Rententrend beinhaltet das Risiko, dass die in den Trendannahmen

berücksichtigte Entwicklung des Verbraucherpreisindex zu gering

angenommen worden ist und es zu erhöhten Leistungsverpflichtungen

aufgrund eines gesetzlichen Rentenanpassungsgebotes kommt.

Der Gehaltstrend beinhaltet das Risiko, dass die in den Trendannahmen

gleichlaufend berücksichtigten Steigerungen der pensionsfähigen Gehälter

die tatsächlichen Entwicklungen nicht auskömmlich abbilden. Darüber

hinaus besteht bei Plänen, bei denen für die Leistungsermittlung die

maßgeblichen Einkommensteile unterhalb und oberhalb der

Beitragsbemessungsgrenze in der gesetzlichen Rentenversicherung

unterschiedlich gewichtet werden, das Risiko einer in Zukunft

abweichenden Entwicklung von Gehalt und Beitragsbemessungsgrenze.

Maßnahmen zur Reduktion dieser Risiken sind

Rückdeckungsversicherungen für nahezu alle Pensionszusagen (für

Neuzugänge beitragsbasierte Pläne mit kongruenter Rückdeckung) sowie

verstärkte biometrische Rechnungsgrundlagen. Die Annahmen für die

Rentendynamik und den erwarteten Gehalts- und Karrieretrend werden

regelmäßig überprüft und gegebenenfalls im Hinblick auf die jeweils

aktuellen Erwartungen an die Inflationsentwicklung angepasst.

Ungewöhnliche Risiken oder erhebliche Risikokonzentrationen sind nicht

erkennbar.

Der Berechnung der Pensionsrückstellungen liegen die folgenden

Annahmen zugrunde:


Bewertungsannahmen
in %	2024	2025
Abzinsungsfaktor leistungsorientierte Verpflichtung	3,43	3,95
Abzinsungsfaktor Nettozinskomponente	3,35	3,37
Abzinsungsfaktor für lfd. Dienstzeitaufwand	3,12	3,54
Erwarteter Gehalts- und Karrieretrend	3,42	3,19
Rententrend	2,26	2,20

Die Veränderung der Nettoschuld für die verschiedenen

leistungsorientierten Pensionspläne des Konzerns stellt sich wie folgt dar:

Hannover Rück

Investor Relations

166

Geschäftsbericht 2025


Veränderung der Nettoschuld aus leistungsorientierten Versorgungsplänen
in Mio. EUR	2024	2025	2024	2025	2024	2025
	Leistungsorientierte Verpflichtung		Beizulegender Zeitwert des Planvermögens		Vermögenswertanpassung
Stand 1.1. des Geschäftsjahres	219,1	213,3	60,1	65,5	3,3	5,5
Im Jahresergebnis erfasste Veränderungen
Laufender Dienstzeitaufwand	5,9	5,8	—	—	—	—
Nachzuverrechnender Dienstzeitaufwand, Plankürzungen und Abgeltungen	0,2	—	—	—	—	—
Nettozinskomponente	7,2	7,1	2,2	2,5	0,1	0,2
	13,3	12,9	2,2	2,5	0,1	0,2
Erfasst in den kumulierten übrigen, nicht ergebniswirksamen Eigenkapitalkomponenten
Versicherungsmathematische Gewinne (-) und Verluste (+) aus Änderung der finanziellen Annahmen	-12,4	-16,4	—	—	—	—
Versicherungsmathematische Gewinne (-) und Verluste (+) aus erfahrungsbedingten Anpassungen	-0,1	1,6	—	—	—	—
Erträge aus Planvermögen (ohne Zinserträge)	—	—	-2,2	-3,2	—	—
Veränderungen aus Vermögenswertanpassung	—	—	—	—	2,1	3,4
Wechselkursänderungen	0,3	-0,5	0,3	-0,6	—	—
	-12,2	-15,3	-1,9	-3,8	2,1	3,4
Sonstige Veränderungen
Beiträge der Arbeitgeber	—	—	6,7	7,3	—	—
Beiträge bzw. Gehaltsumwandlungen der Arbeitnehmer	—	—	-0,5	-0,3	—	—
Gezahlte Versorgungsleistungen	-7,1	-7,5	-1,1	-1,6	—	—
Zu- und Abgänge	—	0,4	0,1	0,4	—	—
	-7,0	-7,1	5,1	5,8	—	—
Stand 31.12. des Geschäftsjahres	213,3	203,7	65,5	70,0	5,5	9,1

Das Planvermögen enthält Vermögensgegenstände, die durch einen

langfristig ausgelegten Fonds zur Erfüllung von Leistungen an

Arbeitnehmer gehalten werden, und qualifizierte Versicherungspolicen im

Sinne des IAS 19 in Höhe von 65,4 Mio. EUR (51,8 Mio. EUR). Das

Planvermögen entfällt mit 4,1 Mio. EUR (4,6 Mio. EUR) auf

Vermögensgegenstände mit notierten Marktpreisen.

Die Überleitung von den Anwartschaftsbarwerten zu den ausgewiesenen

Pensionsrückstellungen setzt sich wie folgt zusammen:


Pensionsrückstellungen
in Mio. EUR	2024	2025
Anwartschaftsbarwert zum 31.12.	213,3	203,7
Zeitwert des Planvermögens zum 31.12.	65,5	70,0
Vermögenswertanpassung	5,5	9,1
Bilanzierte Versorgungszusagen zum 31.12.	153,3	142,9
davon: aktivierte Vermögenswerte	2,1	1,3
Pensionsrückstellungen	155,4	144,1

Von den Pensionsrückstellungen entfallen 141,7 Mio. EUR

(152,7 Mio. EUR) auf arbeitgeberfinanzierte Verpflichtungen sowie

2,4 Mio. EUR (2,7 Mio. EUR) auf arbeitnehmerfinanzierte Verpflichtungen.

Im laufenden Geschäftsjahr erwartet die Hannover Rück aus den

dargestellten Pensionsplänen Beitragszahlungen in Höhe von

7,8 Mio. EUR. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit der

leistungsorientierten Verpflichtung beläuft sich auf 13,7 (14,5) Jahre.

Ab dem 1. Januar 2024 werden die Aktivwerte aus der

Rückdeckungsversicherung als Erstattungsansprüche ausgewiesen. Die

Überleitung des beizulegenden Zeitwerts der Erstattungsansprüche setzt

sich wie folgt zusammen:

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167

Geschäftsbericht 2025


Erstattungsansprüche
in Mio. EUR	2024	2025
Stand 1.1. des Geschäftsjahres	104,8	107,4
Gezahlte Leistungen	-3,3	-3,3
Verzinsung	3,4	3,4
Erträge aus Umbewertung	0,4	-0,6
Beiträge der Arbeitgeber	2,1	1,6
Stand 31.12. des Geschäftsjahres	107,4	108,6

Sensitivitätsanalyse

Ein Anstieg bzw. Rückgang der wesentlichen

versicherungsmathematischen Annahmen hätte auf den Barwert der

leistungsorientierten Verpflichtung zum Bilanzstichtag folgende

Auswirkung:


Effekt auf die leistungsorientierte Verpflichtung
in Mio. EUR		Parameteranstieg	Parameterrückgang
Abzinsungsfaktor	(+/- 0,5 %)	-12,5	13,8
Gehaltssteigerungsrate	(+/- 0,25 %)	1,0	-1,0
Rentenanpassungsfaktor	(+/- 0,25 %)	4,9	-4,8

Daneben ist eine Änderung hinsichtlich der zugrunde gelegten Sterberaten

bzw. Lebensdauern möglich. Zur Ermittlung des Langlebigkeitsrisikos

wurden die zugrunde gelegten Sterbetafeln durch eine Absenkung der

Sterblichkeiten um 10 % angepasst. Diese Verlängerung der Lebensdauern

hätte zum Ende des Geschäftsjahres zu einer um 5,5 Mio. EUR

(6,9 Mio. EUR) höheren Pensionsverpflichtung geführt.

Beitragsorientierte Pensionspläne

Neben den leistungsorientierten Pensionsplänen bestehen bei einigen

Konzerngesellschaften beitragsorientierte Zusagen in Abhängigkeit von der

Dauer der Unternehmenszugehörigkeit sowie dem Einkommen oder der

Höhe der Beitragsleistungen der Mitarbeiter. Der nach IAS 19 „Employee

Benefits“ erfasste Geschäftsjahresaufwand für diese Zusagen beträgt

30,7 Mio. EUR (27,9 Mio. EUR). Vom Aufwand für beitragsorientierte

Pensionszusagen beziehen sich 17,8 Mio. EUR (16,3 Mio. EUR) auf

staatliche Pensionspläne, davon 14,4 Mio. EUR (12,8 Mio. EUR) auf die

Beiträge zur gesetzlichen Rentenversicherung in Deutschland.

6.6 Andere Verbindlichkeiten


Andere Verbindlichkeiten
in Mio. EUR	2024	2025
Verbindlichkeiten aus Derivaten	97,6	101,5
Zinsen	45,0	35,6
Abgrenzungsposten und erhaltene Anzahlungen	61,2	72,0
Übrige nicht-technische Rückstellungen	266,6	259,1
Übrige Verbindlichkeiten	2.169,1	2.209,6
Gesamt	2.639,5	2.677,6

Zu den Verbindlichkeiten aus Derivaten in Höhe von 101,5 Mio. EUR

(97,6 Mio. EUR) verweisen wir auf unsere Erläuterungen zu derivativen

Finanzinstrumenten in Kapitel 9.1 „Derivative Finanzinstrumente und

finanzielle Garantien“.

Als ergänzendes Instrument zur Liquiditätssteuerung gehen wir zeitlich

begrenzte Repurchase Agreements (Repo-Geschäfte) ein. Die dabei

ausgetauschten Kapitalanlagebestände werden vollständig besichert. Zum

Bilanzstichtag betrugen die in den übrigen Verbindlichkeiten

ausgewiesenen Verbindlichkeiten aus Repo-Geschäften 211,2 Mio. EUR

(116,5 Mio. EUR). Des Weiteren wurden erhaltene Barsicherheiten, die im

Zusammenhang mit der Marktentwicklung aus Derivaten stehen, in Höhe

von 23,5 Mio. EUR (61,0 Mio. EUR) in den übrigen Verbindlichkeiten

ausgewiesen. Darüber hinaus beinhalten die übrigen Verbindlichkeiten

Abrechnungsverbindlichkeiten von 1.100,1 Mio. EUR (920,8 Mio. EUR), die

nicht den versicherungstechnischen Positionen zugeordnet wurden.

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168

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Entwicklung der übrigen nicht-technischen Rückstellungen
in Mio. EUR	Bilanzwert 31.12.2024	Währungsumrechnung zum 1.1.	Bilanzwert 1.1. Gj.	Zugänge	Verbrauch	Auflösung	Währungsumrechnung zum 31.12.	Bilanzwert 31.12.2025
Rückstellungen für
Prüfungen und Kosten der Veröffentlichung des Jahresabschlusses	11,6	-0,4	11,2	8,4	8,8	0,2	—	10,6
Beratungskosten	3,3	-0,1	3,2	1,5	2,2	0,2	—	2,3
Lieferantenrechnungen	16,9	-1,1	15,9	3,7	9,0	0,8	0,2	9,9
Altersteilzeit- und Vorruhestandsverpflichtungen	4,0	—	4,0	—	0,7	—	—	3,3
Urlaubsverpflichtungen und Mehrarbeit	15,8	-0,3	15,5	9,4	9,1	—	—	15,9
Jubiläen	6,4	-0,2	6,2	0,3	0,1	—	—	6,4
Boni und Tantiemen	140,0	-4,6	135,4	72,3	55,3	2,0	—	150,4
Sonstiges	68,5	-1,3	67,3	19,9	26,1	0,8	0,1	60,4
Gesamt	266,6	-8,0	258,6	115,5	111,4	4,0	0,4	259,1

Die übrigen nicht-technischen Rückstellungen wiesen zum Bilanzstichtag

die in der folgenden Tabelle dargestellten Restlaufzeiten auf.


Restlaufzeiten der übrigen nicht-technischen Rückstellungen
in Mio. EUR	2024	2025
innerhalb eines Jahres	156,0	145,8
zwischen einem und fünf Jahren	104,0	106,6
mehr als fünf Jahre	6,2	6,3
ohne Laufzeit	0,4	0,4
Gesamt	266,6	259,1

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169

Geschäftsbericht 2025

6.7 Finanzierungsverbindlich-

keiten

Am 14. November 2022 hat die Hannover Rück SE eine nachrangige, nicht

besicherte Schuldverschreibung in Höhe von 750,0 Mio. EUR am

europäischen Kapitalmarkt platziert. Die Laufzeit der Anleihe beträgt ca.

21 Jahre. Eine ordentliche Kündigung der Anleihe ist frühestens am

26. Februar 2033 möglich. Verzinst wird die Schuldverschreibung in den

ersten ca. elf Jahren der Laufzeit mit einem festen Kupon in Höhe von

5,875 % p.a.; danach beträgt der variable Zinssatz 3,75 % über dem Drei-

Monats-EURIBOR.

Am 22. März 2021 hat die Hannover Rück SE eine nachrangige, nicht

besicherte Schuldverschreibung in Höhe von 750,0 Mio. EUR am

europäischen Kapitalmarkt platziert. Die Laufzeit der Anleihe beträgt ca.

21 Jahre. Eine ordentliche Kündigung der Anleihe ist frühestens am

30. Dezember 2031 möglich. Verzinst wird die Schuldverschreibung in den

ersten ca. elf Jahren der Laufzeit mit einem festen Kupon in Höhe von

1,375 % p. a.; danach beträgt der variable Zinssatz 2,33 % über dem Drei-

Monats-EURIBOR.

Am 8. Juli 2020 hat die Hannover Rück SE eine nachrangige, nicht

besicherte Schuldverschreibung in Höhe von 500,0 Mio. EUR am

europäischen Kapitalmarkt platziert. Die Laufzeit der Anleihe beträgt ca.

20 Jahre. Eine ordentliche Kündigung der Anleihe ist frühestens am

8. Juli 2030 möglich. Verzinst wird die Schuldverschreibung in den ersten

ca. zehn Jahren der Laufzeit mit einem festen Kupon in Höhe von 1,75 %

p. a.; danach beträgt der variable Zinssatz 3,00 % über dem Drei-Monats-

EURIBOR.

Am 9. Oktober 2019 hat die Hannover Rück SE eine nachrangige, nicht

besicherte Schuldverschreibung in Höhe von 750,0 Mio. EUR am

europäischen Kapitalmarkt platziert. Die Laufzeit der Anleihe beträgt

20 Jahre. Eine ordentliche Kündigung der Anleihe ist frühestens am

9. Juli 2029 möglich. Verzinst wird die Schuldverschreibung in den ersten

zehn Jahren der Laufzeit mit einem festen Kupon in Höhe von 1,125 % p. a.;

danach beträgt der variable Zinssatz 2,38 % über dem Drei-Monats-

EURIBOR.

Die Hannover Rück SE hat am 18. April 2018 eine nicht nachrangige, nicht

besicherte Schuldverschreibung in Höhe von 750,0 Mio. EUR am

europäischen Kapitalmarkt platziert. Die Anleihe hat eine Laufzeit bis zum

18. April 2028 und kann ab dem 18. Januar 2028 jederzeit zurückgezahlt

werden, allerdings nicht später als am 18. April 2028. Sie wird mit einem

festen Kupon in Höhe von 1,125 % p.a. verzinst.

Im Berichtsjahr wurde die im Jahr 2014 von der Hannover Rück SE

emittierte nachrangige Schulverschreibung in Höhe von 500,0 Mio. EUR

gekündigt.

Zum Bilanzstichtag werden insgesamt fünf (sechs) Anleihen mit

fortgeführten Anschaffungskosten in Höhe von 3.484,5 Mio. EUR

(3.980,8 Mio. EUR) ausgewiesen. Der aggregierte beizulegende Zeitwert

der ausgereichten Anleihen basiert auf notierten, aktiven Marktpreisen.

Wenn derartige Preisinformationen nicht verfügbar waren, wurden die

beizulegenden Zeitwerte auf Basis der anerkannten Effektivzinsmethode

berechnet oder anhand von anderen Finanzinstrumenten gleicher

Bonitäts-, Laufzeit- und Renditecharakteristika geschätzt. Bei der

Effektivzinsmethode werden stets die aktuellen Marktzinsniveaus in den

relevanten Zinsbindungslaufzeitbereichen als Basis unterstellt.

Darlehen und begebene Anleihen



in Mio. EUR	Zinssatz	Laufzeit	Währung	2024				2025
	Zinssatz	Laufzeit	Währung	Fortgeführte Anschaffungskosten	Zeitwertbewertung	Abgegrenzte Zinsen	Zeitwert	Fortgeführte Anschaffungskosten	Zeitwertbewertung	Abgegrenzte Zinsen	Zeitwert
Hannover Rück SE, 2022	5,875	2043	EUR	746,3	103,6	15,5	865,3	746,6	93,2	15,5	855,2
Hannover Rück SE, 2021	1,375	2042	EUR	745,2	-105,0	5,2	645,4	745,8	-93,9	5,2	657,2
Hannover Rück SE, 2020	1,750	2040	EUR	497,0	-41,5	2,0	457,5	497,5	-34,1	2,0	465,5
Hannover Rück SE, 2019	1,125	2039	EUR	745,1	-70,3	1,9	676,7	746,2	-52,9	1,9	695,2
Hannover Rück SE, 2018	1,125	2028	EUR	747,7	-32,3	5,9	721,3	748,5	-16,0	5,9	738,4
Hannover Rück SE, 2014	3,375	n/a	EUR	499,6	-2,0	8,7	506,3	—	—	—	—
Begebene Anleihen				3.980,8	-147,5	39,3	3.872,5	3.484,5	-103,7	30,6	3.411,4
Darlehen				581,5	-4,8	2,4	579,1	565,7	—	2,0	567,7
Gesamt				4.562,3	-152,3	41,6	4.451,7	4.050,2	-103,7	32,6	3.979,1

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170

Geschäftsbericht 2025

Nettogewinne und -verluste aus Darlehen und begebenen Anleihen



in Mio. EUR	2024	2025	2024	2025	2024	2025
	Ordentliche Erträge/Aufwendungen		Amortisation		Nettoergebnis
Darlehen	-48,0	-39,0	-0,8	-1,7	-48,8	-40,7
Begebene Anleihen	-97,0	-80,0	-3,9	-3,7	-100,2	-83,7
Gesamt	-145,0	-119,0	-4,7	-5,4	-149,0	-124,4

Unter den ordentlichen Aufwendungen werden im Wesentlichen die

Zinsaufwendungen in Höhe von nominal 80,0 Mio. EUR (97,0 Mio. EUR)

ausgewiesen, die aus emittierten, nachrangigen und nicht nachrangigen

Schuldverschreibungen resultieren.

Restlaufzeiten finanzieller Verbindlichkeiten



in Mio. EUR	2024						2025
	bis ein Jahr	ein bis fünf Jahre	fünf bis zehn Jahre	zehn bis zwanzig Jahre	mehr als zwanzig Jahre	ohne Laufzeit	bis ein Jahr	ein bis fünf Jahre	fünf bis zehn Jahre	zehn bis zwanzig Jahre	mehr als zwanzig Jahre	ohne Laufzeit
Andere finanzielle Verbindlichkeiten ¹	429,2	15,2	36,4	3,3	—	1,2	485,3	30,6	18,5	3,9	—	33,5
Darlehen	84,6	432,4	64,5	—	—	—	170,9	374,2	20,6	—	—	—
Begebene Anleihen	—	747,7	—	2.733,5	—	499,6	—	748,5	—	2.736,0	—	—
Leasingverbindlichkeiten	14,9	29,3	23,9	—	38,5	—	10,8	39,4	6,7	—	35,2	—
Gesamt	528,7	1.224,6	124,8	2.736,7	38,5	500,8	666,9	1.192,7	45,8	2.740,0	35,2	33,5
¹ Ohne übrige nicht-technische Rückstellungen, deren Laufzeiten separat aufgegliedert sind, sowie ohne übrige sonstige Verbindlichkeiten

In nachfolgender Übersicht ist die Entwicklung der Darlehen, begebenen

Anleihen und sonstigen langfristigen Verbindlichkeiten hinsichtlich

zahlungswirksamer und zahlungsunwirksamer Veränderungen dargestellt.

Überleitung von Finanzierungsverbindlichkeiten



in Mio. EUR	Bilanzwert 31.12.2023	Kapitalfluss	Veränderungen im Konsolidierungs- kreis	Zahlungsunwirksam		Bilanzwert 31.12.2024	Kapitalfluss	Veränderungen im Konsolidierungs- kreis	Zahlungsunwirksam		Bilanzwert 31.12.2025
	Bilanzwert 31.12.2023	Kapitalfluss	Veränderungen im Konsolidierungs- kreis	Währungsum- rechnung	Sonstige Änderungen	Bilanzwert 31.12.2024	Kapitalfluss	Veränderungen im Konsolidierungs- kreis	Währungsum- rechnung	Sonstige Änderungen	Bilanzwert 31.12.2025
Darlehen	797,7	-66,8	-168,0	17,9	0,8	581,5	20,3	—	-37,9	1,7	565,7
Begebene Anleihen	3.976,9	—	—	—	3,9	3.980,8	-500,0	—	—	3,7	3.484,5
Leasingverbindlichkeiten	100,8	-14,7	—	3,4	17,1	106,6	-15,6	—	-7,1	8,2	92,1
Gesamt	4.875,4	-81,4	-168,0	21,3	21,8	4.669,0	-495,3	—	-45,0	13,6	4.142,3

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171

Geschäftsbericht 2025

6.8 Eigenkapital und eigene

Anteile

Das Eigenkapital wird nach IAS 1 „Presentation of Financial Statements“

und in Anwendung von IAS 32 „Financial Instruments: Presentation“ i. V. m.

IFRS 9 „Financial Instruments“ als eigenständiger Bestandteil des

Konzernjahresabschlusses dargestellt. Die Eigenkapitalveränderung

beinhaltet neben dem sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung

ergebenden Jahresergebnis auch die erfolgsneutral erfassten

Wertveränderungen der Vermögens- und Schuldposten.

Das gezeichnete Kapital (Grundkapital der Hannover Rück SE) beträgt

120.597.134,00 EUR und ist in 120.597.134 stimm- und

dividendenberechtigte, auf den Namen lautende Stammaktien in Form von

nennwertlosen Stückaktien eingeteilt. Die Aktien sind voll eingezahlt. Jede

Aktie gewährt ein gleichrangiges Stimmrecht und einen gleichrangigen

Dividendenanspruch.

Es besteht ein bedingtes Kapital bis zu 24,1 Mio. EUR (24,1 Mio. EUR). Es

dient der Gewährung von Aktien für Inhaber von Schuldverschreibungen

und/oder von Genussrechten mit Wandel- und Optionsrechten und ist

befristet bis zum 4. Mai 2026. Weiterhin besteht ein genehmigtes Kapital bis

zu 24,1 Mio. EUR (24,1 Mio. EUR), das ebenfalls bis zum 4. Mai 2026

befristet ist. Das jeweilige Bezugsrecht der Aktionäre kann mit Zustimmung

des Aufsichtsrats unter bestimmten Bedingungen ausgeschlossen werden.

Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats von dem

bestehenden genehmigten Kapital bis zu 1,0 Mio. EUR (1,0 Mio. EUR) für

die Begebung von Belegschaftsaktien zu verwenden.

Der Vorstand ist mit Zustimmung des Aufsichtsrats ferner ermächtigt,

eigene Aktien – auch unter Einsatz von Derivaten – bis zu 10 % des

Grundkapitals zu erwerben. Die Ermächtigung ist befristet bis zum

6. Mai 2030.

Die Hauptversammlung der Hannover Rück SE hat am 7. Mai 2025

beschlossen, für das Geschäftsjahr 2024 eine Bruttodividende in Höhe von

9,00 EUR je Aktie, insgesamt 1.085,4 Mio. EUR (868,3 Mio. EUR),

auszuschütten. Die Ausschüttung setzt sich aus einer Basisdividende in

Höhe von 7,00 EUR und einer Sonderdividende in Höhe von 2,00 EUR je

Aktie zusammen.

Die erfolgsneutrale Umrechnung von langfristigen Darlehen oder

unbefristeten Ausleihungen an ausländische Konzerngesellschaften bzw.

Niederlassungen wirkte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr netto mit

119,6 Mio. EUR vermindernd (Vorjahr 8,1 Mio. EUR erhöhend) auf die

übrigen Rücklagen aus der Währungsumrechnung aus.

IAS 1 erfordert Angaben zu den Zielen und Vorgehensweisen unseres

Kapitalmanagements. Eine wesentliche strategische Zielsetzung der

Hannover Rück ist der nachhaltige Schutz des Kapitals. Um die

Kapitalkosten gering zu halten, haben wir eigenkapitalersetzendes

Fremdkapital emittiert. Als zentrales wertorientiertes Steuerungsinstrument

verwendet die Hannover Rück die sogenannte Intrinsic Value Creation

(IVC). Als Teil dieser Methodik folgen wir den Grundsätzen sparsamen

Eigenkapitaleinsatzes und effizienter Nutzung eigenkapitalersetzenden

Fremdkapitals, um einen attraktiven gewichteten Kapitalkostensatz zu

erreichen. Das Konzept sowie die Ziele und Grundsätze, nach denen wir

unsere Unternehmenssteuerung und das Kapitalmanagement betreiben,

beschreiben wir in unseren Ausführungen zur wertorientierten Steuerung im

Lagebericht (Kapitel „Steuerungssystem“) näher. Die weiteren, aus

IAS 1.134-136 resultierenden Angaben zum Kapitalmanagement sind im

Abschnitt „Finanz- und Vermögenslage“ des Lageberichts enthalten, auf

den wir verweisen. Dieser beinhaltet sowohl eine Darstellung der

Vorgehensweisen unseres Kapitalmanagements als auch eine

Zusammenfassung der vielfältigen externen Kapitalanforderungen, denen

wir unterliegen (vgl. Abschnitte „Analyse der Kapitalstruktur“, „Konzern-

Eigenkapital“ sowie „Finanzierung und Konzern-Fremdkapital“).

Insbesondere aus dem aufsichtsrechtlichen Regelwerk Solvency II

resultieren Kapitalanforderungen und Konsequenzen für das

Kapitalmanagement, auf die wir im Risikobericht näher eingehen.

Eigene Anteile

Nach IAS 1 sind eigene Anteile im Eigenkapital offen abzusetzen. Im

Rahmen des diesjährigen Mitarbeiterbeteiligungsprogrammes hat die

Hannover Rück SE auf der gesetzlichen Grundlage des § 71 Abs. 1 Nr. 2

AktG im Verlauf des zweiten Quartals 2025 insgesamt 15.719 (14.799)

eigene Aktien erworben und diese an die berechtigten Mitarbeiter zu

vergünstigten Konditionen abgegeben. Für diese Aktien gilt eine Sperrfrist

bis zum 31. Mai 2029. Aus dieser Transaktion resultierte ein Aufwand in

Höhe von 1,0 Mio. EUR (0,9 Mio. EUR), der im Personalaufwand erfasst

wurde, sowie eine erfolgsneutrale Veränderung der Gewinnrücklagen in

geringfügiger Höhe. Die Gesellschaft war zum Bilanzstichtag nicht mehr im

Besitz eigener Aktien.

6.9 Anteile nicht

beherrschender Gesellschafter

Anteile am Eigenkapital der Tochtergesellschaften, die nicht

beherrschenden Gesellschaftern zustehen, werden nach IAS 1

„Presentation of Financial Statements“ gesondert innerhalb des Konzern-

Eigenkapitals ausgewiesen. Sie belaufen sich zum Bilanzstichtag auf

1.001,7 Mio. EUR ( 893,8 Mio. EUR).

Anteile nicht beherrschender Gesellschafter an Personengesellschaften

werden nach IAS 32 „Financial Instruments: Presentation“ unter den

langfristigen Verbindlichkeiten ausgewiesen. Das nicht beherrschenden

Gesellschaftern zustehende Ergebnis ist Bestandteil des

Jahresergebnisses, im Anschluss an dieses gesondert als „davon“-

Vermerk auszuweisen und beträgt im Berichtsjahr 126,0 Mio. EUR

(68,1 Mio. EUR).

Konzerngesellschaften mit wesentlichen Anteilen nicht beherrschender

Gesellschafter



in Mio. EUR	2024	2025
	E+S Rückversicherung AG, Hannover, Deutschland
Kapitalanteil nicht beherrschender Gesellschafter	35,21 %	35,21 %
Stimmrechte nicht beherrschender Gesellschafter	35,21 %	35,21 %
Jahresergebnis	171,2	438,9
davon nicht beherrschenden Gesellschaftern zuzurechnen	60,3	154,5
Direkt im Eigenkapital erfasste Erträge/Aufwendungen	-111,4	170,8
Gesamterfolg	59,8	609,7
Eigenkapital	2.244,7	2.757,1
davon nicht beherrschenden Gesellschaftern zuzurechnen	790,3	970,7
Gezahlte Dividenden	125,0	100,0
davon nicht beherrschenden Gesellschaftern zuzurechnen	44,0	35,2
Vermögenswerte	10.362,4	10.611,4
Schulden	8.117,7	7.854,3
Kapitalfluss aus laufender Geschäftstätigkeit	571,5	786,9
Kapitalfluss aus Investitionstätigkeit	490,9	-627,6
Kapitalfluss aus Finanzierungstätigkeit	-74,6	-180,8

Hannover Rück

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172

Geschäftsbericht 2025

7. Erläuterungen zu den

einzelnen Posten der

Gewinn- und

Verlustrechnung

7.1 Rückversicherungsumsatz

Die folgenden Tabellen zeigen den Bruttorückversicherungsumsatz nach

geografischer Herkunft und Kategorien.

Rückversicherungsumsatz (brutto) nach Regionen



in Mio. EUR	2024	2025
Geografische Herkunft
Deutschland	1.574,3	1.504,0
Großbritannien	4.314,5	3.800,2
Frankreich	876,3	817,8
Übrige	2.350,9	2.104,2
Europa	9.116,0	8.226,2
USA	9.622,9	11.091,1
Übrige	1.404,9	1.436,3
Nordamerika	11.027,8	12.527,4
Asien	3.076,0	2.882,8
Australien	1.513,0	1.467,6
Australasien	4.589,1	4.350,5
Afrika	482,3	531,2
Übrige	1.164,1	1.150,8
Gesamt	26.379,3	26.786,0

Bestandteile des Rückversicherungsumsatzes (brutto)



in Mio. EUR	2024	2025
Bestandteile
Erwartete Schadenaufwendungen und sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	17.922,5	19.928,7
CSM für erbrachte Leistungen	5.123,9	5.198,4
Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	560,3	552,6
Erfahrungsbedingte Anpassungen für vergangene und laufende Leistungen	1.765,9	97,3
Amortisation der Abschlusskosten	1.006,7	1.009,0
Gesamt	26.379,3	26.786,0

7.2 Kapitalanlageergebnis

Ergebnis der Kapitalanlagen



in Mio. EUR	2024	2025
Erträge aus Grundstücken und Infrastrukturinvestments	249,2	272,1
Dividenden	89,1	157,2
Zinserträge	1.722,6	1.783,0
Sonstige Kapitalanlageerträge und Amortisation	292,3	331,8
Ordentliche Kapitalanlageerträge	2.353,2	2.544,1
Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL)	-2,9	-1,8
Abschreibungen auf Grundstücke	98,0	88,2
Zuschreibungen von Kapitalanlagen	2,7	4,4
Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	2,7	22,4
Ergebnis aus Anteilen an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	27,3	-33,2
Realisierte Gewinne aus dem Abgang von Kapitalanlagen	67,7	108,1
Realisierte Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	158,1	672,3
Sonstige Kapitalanlageaufwendungen	189,6	210,5
Kapitalanlageergebnis	2.005,1	1.672,9

Aus der erfolgswirksamen Veränderung der Vorsorge für erwartete

Kreditausfälle von Finanzinstrumenten (ECL) haben wir saldiert einen

Aufwand in Höhe von 1,8 Mio. EUR (2,9 Mio. EUR) verzeichnet. Hier hielten

sich Veränderungen aus Zu- und Abgängen und geänderten Risikoprofilen

einzelner Titel trotz gestiegenen Bestands an Finanzinstrumenten die

Waage.

In Stufe 3 unseres Risikovorsorge-Modells führten wir zum Berichtsstichtag

festverzinsliche Titel mit einem Gesamtmarktwert von 22,1 Mio. EUR

(80,4 Mio. EUR). Außerplanmäßige Abschreibungen für Kapitalanlagen, die

nicht durch das Stufenmodell für erwartete Kreditausfälle erfasst werden,

fielen im Bereich der direkt gehaltenen Immobilieninvestitionen in Höhe von

26,1 Mio. EUR (37,5 Mio. EUR) an. Hier haben wir durch bilanzielle

Erfassung der Wertminderungen einiger direkt gehaltener Objekte im

Bereich US-amerikanischer und europäischer Büro- und

Einzelhandelsimmobilien dem gestiegenen Druck auf die Marktwerte

Rechnung getragen.

Zum Bilanzstichtag befanden sich keine überfälligen, nicht wertberichtigten

Kapitalanlagen im Bestand.

Zinserträge aus Kapitalanlagen



in Mio. EUR	2024	2025
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	1.561,6	1.624,7
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	159,5	158,1
Sonstige	1,5	0,2
Gesamt	1.722,6	1.783,0

Die in der folgenden Tabelle gezeigten Nettogewinne und -verluste aus bis

zur Endfälligkeit zu haltenden Kapitalanlagen, aus Krediten und

Forderungen sowie aus dem zur Veräußerung verfügbaren Bestand setzen

sich aus Zinserträgen, Realisierungen sowie Abschreibungen und

Zuschreibungen zusammen. Bei den ergebniswirksam zum Zeitwert

bewerteten, in diese Kategorie designierten festverzinslichen Wertpapieren

und den sonstigen Finanzinstrumenten, in denen die Derivate im

Zusammenhang mit der Versicherungstechnik enthalten sind, werden

zusätzlich die Erträge und Aufwendungen aus Veränderungen der

beizulegenden Zeitwerte berücksichtigt.

Unter Einbezug der sonstigen Kapitalanlageaufwendungen in Höhe von

210,5 Mio. EUR (189,6 Mio. EUR) wurden im Berichtsjahr Nettoerträge aus

Kapitalanlagen in Höhe von insgesamt 1.672,9 Mio. EUR

(2.005,1 Mio. EUR) erfasst.

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Geschäftsbericht 2025

Nettogewinne und -verluste aus Kapitalanlagen



in Mio. EUR	2024					2025
	Ordentliche Kapitalanlageerträge ¹	Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL), Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen von Kapitalanlagen	Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	Realisierte Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	Nettoergebnis aus selbstverwalteten Kapitalanlagen ²	Ordentliche Kapitalanlageerträge ¹	Veränderung der Rückstellung für Kreditausfälle (ECL), Abschreibungen, Wertminderungen und Zuschreibungen von Kapitalanlagen	Veränderung der Zeitwerte von Finanzinstrumenten	Realisierte Gewinne und Verluste aus dem Abgang von Kapitalanlagen	Nettoergebnis aus selbstverwalteten Kapitalanlagen ²
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgsneutral zum Zeitwert bewertet	1.842,3	-2,9	—	-93,6	1.745,8	1.952,9	-1,9	—	-592,7	1.358,3
Finanzielle Vermögenswerte – erfolgswirksam zum Zeitwert bewertet	289,7	—	-6,2	2,0	285,4	356,9	—	42,3	—	399,2
Fremdgenutzter Grundbesitz	212,9	-95,4	—	1,9	119,5	230,7	-83,8	—	28,5	175,3
Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen	27,7	—	4,4	-0,6	31,5	-33,1	—	-7,0	—	-40,1
Sonstige Kapitalanlagen	5,2	—	19,0	—	24,1	2,6	—	4,6	—	7,2
Übrige	2,9	—	-14,4	-0,1	-11,7	1,0	0,1	-17,6	—	-16,6
Gesamt	2.380,6	-98,3	2,7	-90,4	2.194,7	2.510,9	-85,7	22,4	-564,2	1.883,4

¹ Inklusive Ergebnis aus assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, zur Überleitung auf die Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

² Ohne sonstige Kapitalanlageaufwendungen

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Geschäftsbericht 2025

7.3 Versicherungstechnische

Finanzerträge und

-aufwendungen

In der folgenden Tabelle stellen wir dem Kapitalanlageergebnis das

Rückversicherungs-Finanzergebnis gegenüber. Beide

Ergebniskomponenten beinhalten dabei die Erträge und Aufwendungen

aus der Währungsumrechnung und die direkt im Eigenkapital erfassten

Beträge. Das Rückversicherungs-Finanzergebnis beinhaltet im

Wesentlichen die Effekte aus der Aufzinsung und den Änderungen der

Diskontierungs- sowie weiterer finanzieller Bewertungsannahmen unserer

versicherungstechnischen Rückstellungen.

Versicherungstechnische Finanzerträge und -aufwendungen



in Mio. EUR	2024	2025
Erträge aus Kapitalanlagen	2.749,5	3.002,3
Aufwendungen für Kapitalanlagen	-744,4	-1.329,4
Kapitalanlageergebnis	2.005,1	1.672,9
Währungskursgewinne/-verluste aus Kapitalanlagen	809,4	-1.987,6
Direkt im Eigenkapital erfasste Beträge	-67,2	1.459,1
Gesamter Kapitalanlageerfolg	2.747,2	1.144,3
Aufgelaufene Zinsen	-1.200,3	-1.485,2
Änderungen von Zinssätzen und anderen finanziellen Annahmen	-541,8	-198,0
Währungskursgewinne/-verluste	-913,0	2.406,5
Gesamte Rückversicherungs-Finanzerträge/-aufwendungen (brutto)	-2.655,1	723,3
davon im Gewinn oder Verlust erfasst	-2.035,9	962,7
davon direkt im Eigenkapital erfasst	-619,2	-239,4
Aufgelaufene Zinsen	28,9	85,1
Änderungen von Zinssätzen und anderen finanziellen Annahmen	64,5	56,0
Währungskursgewinne/-verluste	33,6	-177,1
Gesamte Rückversicherungs-Finanzerträge/-aufwendungen (in Rückdeckung gegeben)	127,1	-36,0
davon im Gewinn oder Verlust erfasst	41,5	-96,6
davon direkt im Eigenkapital erfasst	85,6	60,6
Gesamte versicherungstechnische Finanzerträge und -aufwendungen	-2.528,0	687,3
davon im Gewinn oder Verlust erfasst	-1.994,4	866,2
davon direkt im Eigenkapital erfasst	-533,6	-178,8
Währungskursgewinne/-verluste aus Rückversicherungs-Finanzergebnis (netto)	-879,4	2.229,4
Gesamte versicherungstechnische Finanzerträge und -aufwendungen vor Währungskursgewinnen/-verlusten	-1.648,6	-1.542,1
davon im Gewinn oder Verlust erfasst	-1.115,0	-1.363,3
davon direkt im Eigenkapital erfasst	-533,6	-178,8

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7.4 Übriges Ergebnis

Übriges Ergebnis



in Mio. EUR	2024	2025
Erträge aus Dienstleistungen	177,1	183,5
Sonstige Zinserträge	43,0	41,4
Erträge aus Auflösung sonstiger Rückstellungen	4,0	3,6
Übrige Erträge	55,4	32,6
Sonstige Erträge	279,5	261,0
Aufwendungen für Dienstleistungen	126,7	142,6
Sonstige Zinsaufwendungen	47,8	38,7
Entkonsolidierung	—	12,4
Aufwendungen für das Unternehmen als Ganzes	524,3	526,4
Übrige Aufwendungen	63,7	82,0
Sonstige Aufwendungen	762,4	802,2
Gesamt	-482,9	-541,2

Die sonstigen Erträge enthalten die im Folgenden nach IFRS 15

dargestellten Erlöse aus Verträgen mit Kunden. Zum grundsätzlichen

Vorgehen hinsichtlich der Anwendung des IFRS 15 verweisen wir auf die

Ausführungen im Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher

3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Umsatzkategorien



in Mio. EUR	2024	2025
Zeitpunktbezogene Umsatzrealisierung
Vermittlungsprovisionen, Performance-Fees und ähnliche Vergütungsformen	91,5	95,8
Sonstige versicherungsnahe Dienstleistungen	6,9	6,3
Zeitraumbezogene Umsatzrealisierung
Sonstige versicherungsnahe Dienstleistungen	78,1	80,9
Gesamt	176,4	183,0

Die Vermittlungsprovisionen, Performance-Fees und ähnliche

Vergütungsformen in Höhe von 95,8 Mio. EUR (91,5 Mio. EUR) wurden

zeitpunktbezogen realisiert. Davon entfallen 94,5 Mio. EUR

(91,0 Mio. EUR) auf Vermittlungsprovisionen, die von konzerneigenen

Versicherungs- und Versicherungsvermittlungsunternehmen vereinnahmt

wurden.

Im Rahmen der sonstigen versicherungsnahen Dienstleistungen wurden im

aktuellen Geschäftsjahr 80,9 Mio. EUR (78,1 Mio. EUR) zeitraumbezogen

realisiert. Hierbei handelt es sich im Wesentlichen um Erträge aus der

Übernahme von Verwaltungs- und Management-Dienstleistungen sowie

um Erträge im Zusammenhang mit IT-Nutzungsüberlassungen. Die

Transaktionspreise der Verwaltungs- und Management-Dienstleistungen

bemessen sich im Wesentlichen an den zugrunde liegenden

Rahmengebührensätzen sowie an einem prozentualen Bruttoprämienanteil

und werden entsprechend der vertraglichen Laufzeit verdient und

zeitanteilig realisiert. Die für die Nutzungsüberlassung vertraglich fixierten

Kontraktpreise sind als Transaktionspreise heranzuziehen und werden mit

der Nutzung seitens des Kunden zeitanteilig realisiert.

Ferner wurden im aktuellen Geschäftsjahr 6,3 Mio. EUR (6,9 Mio. EUR)

sonstige versicherungsnahe Dienstleistungen zeitpunktbezogen realisiert.

Im Wesentlichen handelt es sich um Erträge im Zusammenhang mit

Provisionsgeschäften. Hierbei leitet sich der Transaktionspreis prozentual

von dem zugrunde liegenden Bruttoprämienanteil ab. Die Leistungspflicht

gilt mit Ausstellung des Versicherungszertifikats für den Endkunden

zeitpunktbezogen als erfüllt.

7.5 Ertragsteuern

In diesem Posten werden die tatsächlichen Ertragsteuern der inländischen

Gesellschaften, die vergleichbaren tatsächlichen Ertragsteuern der

ausländischen Tochtergesellschaften sowie die latenten Steuern nach

IAS 12 „Income Taxes“ ausgewiesen.

Zum grundsätzlichen Vorgehen hinsichtlich Ansatz und Bewertung der

latenten Steuern verweisen wir auf die Ausführungen im Kapitel

Die Ermittlung der latenten Steuern erfolgt auf Basis der am Bilanzstichtag

geltenden steuerlichen Regelungen. Für inländische Sachverhalte wurde

aufgrund der Steuersatzänderung eine Bandbreite des Steuersatzes von

27% - 30 % (Vorjahr: 32,63 %) zugrunde gelegt, der Körperschaftsteuer

einschließlich Solidaritätszuschlag sowie Gewerbesteuer umfasst.

Die Steuersatzänderung resultiert im Wesentlichen aus der durch das

steuerliche Investitionsprogramm beschlossenen schrittweisen Absenkung

des Körperschaftsteuersatzes ab dem 1. Januar 2028 von derzeit 15 % in

fünf Schritten um jährlich einen Prozentpunkt auf 10 % ab dem Jahr 2032 .

Steuerrelevante Buchungen auf Konzernebene erfolgen grundsätzlich

unter Ansatz des Konzernsteuersatzes, sofern sie nicht einzelnen

Gesellschaften zuzuordnen sind.

Passive latente Steuern auf Gewinnausschüttungen wesentlicher

verbundener Unternehmen werden im Jahr der Vereinnahmung gebildet.

Zusammensetzung der Ertragsteuern

Die tatsächlichen und die latenten Ertragsteuern setzen sich wie folgt

zusammen:

Ertragsteuern



in Mio. EUR	2024	2025
Tatsächliche Steuern für das Berichtsjahr	733,9	688,1
Periodenfremde tatsächliche Steuern	8,3	-93,9
Latente Steuern aufgrund temporärer Unterschiede	55,4	242,6
Latente Steuern aus Verlustvorträgen	6,4	-0,5
Veränderung latenter Steuern aufgrund von Steuersatzänderungen	-21,7	-219,7
Wertberichtigungen auf latente Steuern	34,1	28,7
Gesamt	816,5	645,3

Aufteilung des ausgewiesenen Steueraufwands/-ertrags auf In- und Ausland



in Mio. EUR	2024	2025
Tatsächliche Steuern
Inland	502,2	297,1
Ausland	240,1	297,1
Latente Steuern
Inland	11,7	35,2
Ausland	62,6	15,9
Gesamt	816,5	645,3

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176

Geschäftsbericht 2025

In der folgenden Tabelle werden die aktiven und passiven latenten Steuern

auf die Bilanzpositionen aufgeteilt, aus denen sie resultieren.

Latente Steuerforderungen und -verbindlichkeiten aller Konzerngesellschaften



in Mio. EUR	2024	2025
Aktive
Steuerliche Verlustvorträge	173,8	169,6
Versicherungstechnische Rückstellungen	7.840,9	7.274,5
Kapitalanlagen	686,7	433,2
Sonstige Bewertungsunterschiede	899,2	1.044,0
Wertberichtigungen ¹	-363,3	-349,6
Gesamt	9.237,3	8.571,7
Passive
Versicherungstechnische Rückstellungen	8.642,9	8.354,0
Schwankungsrückstellung	1.480,3	1.124,7
Kapitalanlagen	148,2	238,9
Sonstige Bewertungsunterschiede	261,9	482,1
Gesamt	10.533,3	10.199,6
Latente Steuerverbindlichkeiten	1.296,0	1.627,9

¹ Davon auf steuerliche Verlustvorträge: -114,0 Mio. EUR (-122,4 Mio. EUR)

In der obigen Tabelle sind die latenten Steuerforderungen und

-verbindlichkeiten ihrer Entstehung nach dargestellt. Latenzen, die aus

einem Geschäftsvorfall resultieren und bei denen sich die zugehörigen

temporären Bewertungsunterschiede simultan umkehren, wurden bereits

saldiert erfasst. Weitere Saldierungen waren aufgrund der zeitlichen

Struktur der Umkehrung temporärer Differenzen und anderer

Aufrechnungsmöglichkeiten vorzunehmen und führten schließlich zu

folgendem Ausweis der aktiven und passiven latenten Steuern in der

Bilanz:

Saldierung der latenten Steuerforderungen und -verbindlichkeiten



in Mio. EUR	2024	2025
Aktive latente Steuern	501,5	373,5
Passive latente Steuern	1.797,4	2.001,4
Latente Steuerverbindlichkeiten	1.296,0	1.627,9

Aufgrund der im Geschäftsjahr direkt im Eigenkapital erfassten

unrealisierten Ergebnisbestandteile wurde ebenso direkt im Eigenkapital

tatsächlicher und latenter Steueraufwand, einschließlich der auf nicht

beherrschende Gesellschafter entfallenden Beträge, in Höhe von

266,6 Mio. EUR (224,1 Mio. EUR Steuerertrag) ausgewiesen. In der

nachfolgenden Tabelle wird der erwartete Steueraufwand auf den in der

Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen tatsächlichen

Steueraufwand übergeleitet. Zur Berechnung des erwarteten

Konzernsteueraufwands wird das Vorsteuerergebnis mit dem

Konzernsteuersatz multipliziert.

Überleitung vom erwarteten zum ausgewiesenen Steueraufwand



in Mio. EUR	2024	2025
Ergebnis vor Einkommen- und Ertragsteuern	3.213,3	3.412,8
Konzernsteuersatz	32,7%	32,7%
Erwarteter Steueraufwand	1.050,7	1.116,0
Veränderung durch Steuersätze/Steuergesetze	78,1	-219,7
Besteuerungsunterschiede Tochterunternehmen	-349,5	-313,5
Nicht abzugsfähige Aufwendungen	181,7	382,8
Steuerfreie Erträge	-221,9	-230,1
Aperiodischer Steueraufwand/-ertrag	62,4	-99,4
Wertberichtigungen auf latente Steuern/Verlustvorträge	34,1	28,7
Gewerbesteuerliche Modifikationen	-19,8	-18,1
Sonstige	0,7	-1,4
Ausgewiesener Steueraufwand	816,5	645,3

Der Steueraufwand des Geschäftsjahres sank gegenüber dem Vorjahr um

171,2 Mio. EUR auf 645,3 Mio. EUR (816,5 Mio. EUR). Diese Entwicklung

ist im wesentlichen auf die Umbewertung latenter Steuerbestände aufgrund

der schrittweisen Absenkung des deutschen Körperschaftssteuersatzes ab

dem 1.1.2028 zurückzuführen . Die effektive Steuerquote beträgt im

Geschäftsjahr 18,9 % (25,4 %).

Zeitliche Nutzbarkeit nicht aktivierter

Verlustvorträge und sonstiger

temporärer Differenzen

Zum Bilanzstichtag bestehen nicht genutzte steuerliche Verlustvorträge in

Höhe von 710,2 Mio. EUR (764,3 Mio. EUR). Von bestehenden

steuerlichen Verlustvorträgen und sonstigen temporären Differenzen

wurden unter Berücksichtigung lokaler Steuersätze 1.711,1 Mio. EUR

(1.892,2 Mio. EUR) nicht aktiviert, da ihre Realisierung nicht mit

ausreichender Sicherheit gewährleistet ist.

Die aktiven nicht wertberichtigten latenten Steuern auf Verlustvorträge in

Höhe von 55,6 Mio. EUR (51,4 Mio. EUR) werden voraussichtlich in Höhe

von 20,8 Mio. EUR (17,4 Mio. EUR) innerhalb eines Jahres und in Höhe von

34,8 Mio. EUR (34,0 Mio. EUR) in den darauffolgenden Jahren realisiert.

Im Berichtsjahr hat sich die tatsächliche Ertragsteuer um 19,2 Mio. EUR

(15,7 Mio. EUR) vermindert, da Verlustvorträge genutzt wurden, für die

keine latenten Steueransprüche gebildet waren.

Die Abwertung von in Vorjahren bilanzierten latenten Steueransprüchen

führte im Geschäftsjahr zu einem latenten Steueraufwand 2,4 Mio. EUR

(36,1 Mio. EUR). Dem steht ein latenter Steuerertrag von 1,1 Mio. EUR

(2,9 Mio. EUR) aus der Neueinschätzung früherer Abwertungen gegenüber.

Bei Verlusten im Berichtsjahr oder im Vorjahr sind Überhänge latenter

Steueransprüche nur insoweit angesetzt, als es anhand aussagekräftiger

Nachweise wahrscheinlich ist, dass die jeweilige Gesellschaft zukünftig

ausreichend positive steuerpflichtige Ergebnisse erzielen wird. Dieser

Nachweis wurde für latente Steueransprüche in Höhe von 67,0 Mio. EUR

(86,0 Mio. EUR) erbracht.

Auf passive zu versteuernde temporäre Differenzen in Höhe von

105,3 Mio. EUR (92,9 Mio. EUR) im Zusammenhang mit Anteilen an

Konzerngesellschaften wurden keine latenten Steuern gebildet, da der

Hannover Rück-Konzern deren Umkehrung steuern kann und sie sich nicht

in absehbarer Zeit umkehren werden.

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177

Geschäftsbericht 2025

Ablauf der nicht aktivierten Verlustvorträge und sonstigen temporären Differenzen



in Mio. EUR	ein bis fünf Jahre	sechs bis zehn Jahre	> zehn Jahre	Unbegrenzt	Gesamt
Sonstige temporäre Differenzen	—	—	—	1.262,0	1.262,0
Verlustvorträge	153,3	—	14,2	281,6	449,1
Gesamt	153,3	—	14,2	1.543,6	1.711,1

Globale Mindestbesteuerung

Nachdem die OECD im Rahmen der globalen Mindestbesteuerung

inländischer und multinationaler Gruppen oder Unternehmen mit einem

Jahresumsatz von insgesamt mindestens 750 Mio. EUR die

Modellregelungen des Pillar Two (Global Anti-Base Erosion Proposal,

GloBE) vorgelegt hat, wurde IAS 12 „Income Taxes“ geändert. Die

Änderungen beinhalten eine vorübergehende, obligatorische Ausnahme

von der Pflicht zur Bildung latenter Steuern, die aus der Umsetzung der

Pillar-Two-Modellregelungen resultieren, sowie bestimmte

Angabepflichten. Für die Bilanzierung latenter Steueransprüche und

-verbindlichkeiten und die Angabepflichten im Zusammenhang mit der

Umsetzung der globalen Mindeststeuer wendet die Hannover Rück die

temporäre Ausnahmeregelung des IAS 12 an.

Im Berichtsjahr ist die Hannover Rück in 32 (31) Jurisdiktionen mit für die

Mindeststeuerregeln relevanten Einheiten ansässig und unterliegt in diesen

überwiegend einer effektiven Steuerbelastung von mehr als 15 %. Aus der

Anwendung der Mindeststeuerregelungen resultiert ein

Ergänzungssteueraufwand in Höhe von 16,6 Mio. EUR (109,4 Mio. EUR).

Zusätzlich ergab sich ein aperiodischer Ergänzungssteuerertrag in Höhe

von 30,1 Mio. EUR (0,0 Mio. EUR). Insgesamt führte dies zu einer

Verringerung der effektiven Steuerquote der Hannover Rück in Höhe von

0,4 Prozentpunkten (Vorjahr: 3,4 Prozentpunkte Erhöhung).

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178

Geschäftsbericht 2025

8. Segmentspezifische versicherungstechnische Angaben

8.1 Schaden-Rückversicherung

Entwicklung der Buchwerte der Rückstellungen für zukünftige Deckung und für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle – gezeichnete Rückversicherungsverträge im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024				2025
	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	111,8	4,5	37,5	153,8	204,7	-6,2	433,1	631,7
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	-2.220,7	65,2	37.421,0	35.265,4	-2.158,9	29,9	41.747,3	39.618,3
Anfangsbestand (netto)	-2.332,5	60,6	37.383,5	35.111,6	-2.363,6	36,0	41.314,2	38.986,6
Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	-197,7	—	—	-197,7	-46,5	—	—	-46,5
Mit dem Fair-Value-Ansatz bewertete Verträge	-137,9	—	—	-137,9	-23,0	—	—	-23,0
Andere Verträge	-18.329,0	—	—	-18.329,0	-18.701,0	—	—	-18.701,0
Rückversicherungsumsatz	-18.664,6	—	—	-18.664,6	-18.770,5	—	—	-18.770,5
Eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-0,1	-76,6	14.041,3	13.964,7	0,3	-98,4	12.984,5	12.886,5
Amortisation von Abschlusskosten	984,3	—	—	984,3	980,6	—	—	980,6
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	-0,1	46,0	—	45,9	—	156,9	—	156,9
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	-101,6	-101,6	—	—	444,3	444,3
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen	984,1	-30,6	13.939,7	14.893,3	981,0	58,5	13.428,8	14.468,3
Kapitalanlagekomponente	-4.307,0	—	4.307,0	—	-5.076,4	—	5.076,4	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	707,2	5,3	786,8	1.499,2	696,7	2,0	630,1	1.328,8
Währungskursgewinne und -verluste	-10,8	0,8	1.163,3	1.153,2	32,5	-1,5	-2.938,0	-2.907,0
Rückversicherungs-Finanzergebnis	696,3	6,0	1.950,0	2.652,4	729,2	0,4	-2.307,9	-1.578,2
Erhaltene Prämien	22.130,4	—	—	22.130,4	23.942,5	—	—	23.942,5
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	—	—	-16.266,1	-16.266,1	—	—	-14.059,9	-14.059,9
Gezahlte Abschlusskosten	-870,4	—	—	-870,4	-4.716,7	—	—	-4.716,7
Zahlungsströme	21.260,0	—	-16.266,1	4.993,9	19.225,7	—	-14.059,9	5.165,8
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	204,7	-6,2	433,1	631,7	637,8	—	-591,3	46,5
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	-2.158,9	29,9	41.747,3	39.618,3	-4.636,7	95,0	42.860,2	38.318,5
Endbestand netto	-2.363,6	36,0	41.314,2	38.986,6	-5.274,6	95,0	43.451,6	38.272,0

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Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – gezeichnete Rückversicherungsverträge im Segment Schaden-Rückversicherung



In Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	164,9	-5,8	—	—	-5,4	153,8	613,9	-1,3	-0,5	-1,0	20,7	631,7
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	32.546,8	902,8	22,0	54,3	1.739,4	35.265,4	36.409,2	1.032,6	12,6	54,6	2.109,2	39.618,3
Anfangsbestand (netto)	32.381,9	908,6	22,0	54,3	1.744,8	35.111,6	35.795,3	1.033,9	13,2	55,6	2.088,5	38.986,6
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-51,6	-283,2	-3.881,2	-4.215,9	—	—	-14,7	-52,1	-4.175,6	-4.242,4
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-65,3	—	—	—	-65,3	—	-81,4	—	—	—	-81,4
Erfahrungsbedingte Anpassungen	565,1	—	—	—	—	565,1	-580,0	—	—	—	—	-580,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	565,1	-65,3	-51,6	-283,2	-3.881,2	-3.716,2	-580,0	-81,4	-14,7	-52,1	-4.175,6	-4.903,8
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-4.211,1	266,1	—	—	3.987,0	42,0	-4.315,1	280,4	—	—	4.067,4	32,7
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-357,0	20,2	42,5	283,4	10,8	-0,1	-99,5	13,0	12,2	2,3	72,4	0,4
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	-7,3	11,9	—	—	—	4,6	119,8	4,4	—	—	—	124,2
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-4.575,5	298,2	42,5	283,4	3.997,8	46,4	-4.294,8	297,8	12,2	2,3	4.139,8	157,3
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	38,4	-140,0	—	—	—	-101,6	693,5	-249,2	—	—	—	444,3
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	1.340,3	—	0,2	1,0	157,7	1.499,2	1.169,5	—	0,1	0,1	159,1	1.328,8
Währungskursgewinne und -verluste	1.051,2	32,5	0,1	0,1	69,4	1.153,2	-2.629,3	-80,4	-0,3	-0,1	-196,8	-2.907,0
Rückversicherungs-Finanzergebnis	2.391,5	32,5	0,2	1,1	227,1	2.652,4	-1.459,8	-80,4	-0,3	—	-37,8	-1.578,2
Erhaltene Prämien	22.130,4	—	—	—	—	22.130,4	23.942,5	—	—	—	—	23.942,5
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	-16.266,1	—	—	—	—	-16.266,1	-14.059,9	—	—	—	—	-14.059,9
Gezahlte Abschlusskosten	-870,4	—	—	—	—	-870,4	-4.716,7	—	—	—	—	-4.716,7
Zahlungsströme	4.993,9	—	—	—	—	4.993,9	5.165,8	—	—	—	—	5.165,8
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	613,9	-1,3	-0,5	-1,0	20,7	631,7	334,3	-6,5	—	—	-281,3	46,5
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	36.409,2	1.032,6	12,6	54,6	2.109,2	39.618,3	35.654,3	914,3	10,3	5,9	1.733,6	38.318,5
Endbestand netto	35.795,3	1.033,9	13,2	55,6	2.088,5	38.986,6	35.320,0	920,8	10,3	5,9	2.015,0	38.272,0

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180

Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Buchwerte der Rückstellungen für zukünftige Deckung und für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle – retrozedierte Rückversicherungsverträge im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024				2025
	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrücker- stattungskomponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrücker- stattungskomponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	-554,3	-0,7	1.890,4	1.335,3	-804,0	-0,8	2.086,1	1.281,4
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	995,9	—	-578,7	417,2	1.113,4	—	-664,9	448,5
Anfangsbestand (netto)	-1.550,2	-0,7	2.469,1	918,1	-1.917,4	-0,8	2.751,0	832,9
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)	-2.778,4	—	—	-2.778,4	-2.598,1	—	—	-2.598,1
Eingetretene Schäden und sonstige Rückversicherungs- Serviceaufwendungen	—	—	1.154,3	1.154,3	0,1	—	968,2	968,3
Amortisation von Abschlusskosten	32,6	—	—	32,6	79,6	—	—	79,6
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	—	—	—	—	—	—	—	—
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	-44,3	-44,3	—	—	-158,9	-158,9
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Netto-Aufwendungen aus retrozedierten Rückversicherungsverträgen	-2.745,9	—	1.110,0	-1.635,9	-2.518,4	—	809,3	-1.709,1
davon Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	—	—	—	—	—	—	—	—
Kapitalanlagekomponente	-12,3	—	12,3	—	-23,4	—	23,4	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	-38,9	—	64,1	25,2	49,5	—	52,8	102,3
Währungskursgewinne und -verluste	-86,6	—	122,1	35,4	185,0	—	-203,7	-18,7
Rückversicherungs-Finanzergebnis	-125,5	—	186,2	60,6	234,5	—	-150,9	83,6
Gezahlte Prämien	2.511,6	—	—	2.511,6	2.811,6	—	—	2.811,6
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	—	—	-1.026,5	-1.026,5	—	—	-1.621,8	-1.621,8
Abschlusskosten	4,9	—	—	4,9	-3,2	—	—	-3,2
Zahlungsströme	2.516,5	—	-1.026,5	1.490,0	2.808,4	—	-1.621,8	1.186,6
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	-804,0	-0,8	2.086,1	1.281,4	-262,3	-0,8	1.055,2	792,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	1.113,4	—	-664,9	448,5	1.154,0	—	-755,7	398,2
Endbestand netto	-1.917,4	-0,8	2.751,0	832,9	-1.416,3	-0,8	1.810,9	393,9

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Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – retrozedierte Rückversicherungsverträge im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risiko- anpassung für nichtfinanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risiko- anpassung für nichtfinanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risiko- anpassung für nichtfinanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risiko- anpassung für nichtfinanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	1.222,6	60,8	-179,5	2,3	229,1	1.335,3	931,5	38,5	-187,4	2,3	496,4	1.281,4
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	441,8	-4,2	—	—	-20,4	417,2	657,5	-8,6	—	—	-200,5	448,5
Anfangsbestand (netto)	780,8	65,0	-179,5	2,3	249,5	918,1	274,0	47,1	-187,4	2,3	696,8	832,9
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-2,4	1,5	-942,8	-943,8	—	—	-2,1	2,3	-1.064,2	-1.064,1
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-24,5	—	—	—	-24,5	—	-20,6	—	—	—	-20,6
Erfahrungsbedingte Anpassungen	-623,3	—	—	—	—	-623,3	-465,7	—	—	—	—	-465,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	-623,3	-24,5	-2,4	1,5	-942,8	-1.591,6	-465,7	-20,6	-2,1	2,3	-1.064,2	-1.550,4
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-1.285,3	30,9	—	—	1.254,4	—	-1.036,1	31,8	—	—	1.004,3	—
CSM-Anpassungen aus Änderungen der Verlustrückerstattung aus verlustträchtigen zugrunde liegenden Verträgen	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-93,0	7,8	4,8	-1,6	81,9	—	34,3	6,9	—	-2,2	-38,9	0,1
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-1.378,3	38,8	4,8	-1,6	1.336,3	—	-1.001,9	38,7	—	-2,2	965,4	0,1
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	-9,9	-34,3	—	—	—	-44,3	-170,9	12,0	—	—	—	-158,9
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	-2,3	—	—	—	27,5	25,2	66,4	—	—	—	36,0	102,3
Währungskursgewinne und -verluste	17,0	2,2	-10,3	0,1	26,4	35,4	34,6	-5,2	20,6	—	-68,6	-18,7
Rückversicherungs-Finanzergebnis	14,7	2,2	-10,3	0,1	53,9	60,6	100,9	-5,2	20,6	—	-32,6	83,6
Gezahlte Prämien	2.511,6	—	—	—	—	2.511,6	2.811,6	—	—	—	—	2.811,6
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-1.026,5	—	—	—	—	-1.026,5	-1.621,8	—	—	—	—	-1.621,8
Abschlusskosten	4,9	—	—	—	—	4,9	-3,2	—	—	—	—	-3,2
Zahlungsströme	1.490,0	—	—	—	—	1.490,0	1.186,6	—	—	—	—	1.186,6
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	931,5	38,5	-187,4	2,3	496,4	1.281,4	638,9	22,1	-168,9	2,4	297,6	792,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	657,5	-8,6	—	—	-200,5	448,5	715,9	-49,8	—	—	-267,8	398,2
Endbestand netto	274,0	47,1	-187,4	2,3	696,8	832,9	-77,0	72,0	-168,9	2,4	565,4	393,9

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Geschäftsbericht 2025

Erstmalige Erfassung der Verträge – gezeichnete Rückversicherungsverträge

im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	17.065,0	393,6	16.812,7	691,3
Abschlusskosten	921,8	8,5	980,5	14,5
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	-22.236,7	-363,2	-22.135,4	-678,8
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	263,0	3,2	274,7	5,7
Vertragliche Servicemarge (CSM)	3.986,9	—	4.067,4	—
Verlustkomponente	—	42,0	—	32,7
¹ „Profitable Verträge“ beinhalten Verträge, bei denen keine signifikante Wahrscheinlichkeit besteht, dass diese in Folgeperioden verlustträchtig werden, und die verbleibenden Verträge.

Erstmalige Erfassung der Verträge – retrozedierte Rückversicherungsverträge

im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstat- tungskomponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstat- tungskomponente	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstat- tungskomponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstat- tungskomponente
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	1.591,6	—	1.572,6	—
Abschlusskosten	16,2	—	58,9	—
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	-2.893,1	—	-2.667,6	—
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	30,9	—	31,8	—
Vertragliche Servicemarge (CSM)	1.254,4	—	1.004,3	—
Verlustrückerstattungskomponente	—	—	—	—

Entwicklung der Schäden im Segment Schaden-

Rückversicherung

Die Schadenrückstellungen beruhen naturgemäß zu einem gewissen Grad

auf Schätzungen, die mit einem Unsicherheitsfaktor behaftet sind. Das

Abwicklungsergebnis definiert sich als Anpassung der Rückstellung für

noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle vergangener Perioden. Dabei

kommt es durch Rückversicherungsverträge, deren Laufzeit nicht dem

Kalenderjahr entspricht oder die auf Zeichnungsjahrbasis abgeschlossen

werden, regelmäßig dazu, dass Schadenaufwendungen nicht exakt dem

Geschäfts- oder dem Vorjahr zugewiesen werden können.

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183

Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Bruttoschäden

In den nachfolgenden Tabellen wird die Schadenentwicklung für das

aktuelle Berichtsjahr sowie für weitere 10 vergangene Schadenanfalljahre

im Rahmen einer Bruttobetrachtung dargestellt. Dabei wird die

Veränderung der Schätzung der undiskontierten Beträge der

Schadenerwartung als sogenanntes Schadendreieck gezeigt. Darüber

hinaus werden die tatsächlichen Schadenzahlungen mit den Schätzungen

der undiskontierten Beträge der Schadenerwartungen verglichen.

Entwicklung der Bruttoschäden im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021 ¹	2022	2023	2024	2025	Gesamt
Eingetretene nominale Schäden (brutto)
laufendes Jahr	6.167,1	6.482,8	8.487,7	9.218,4	10.034,6	11.526,8	13.664,3	15.467,5	15.009,3	15.159,6	14.294,2
ein Jahr später	6.157,5	6.525,6	8.626,8	9.920,6	10.686,3	12.177,3	14.095,7	15.518,4	15.095,0	15.260,8
zwei Jahre später	6.014,0	6.499,7	8.432,5	9.804,0	10.454,4	11.780,0	14.113,2	15.596,0	14.802,0
drei Jahre später	5.841,7	6.386,3	8.340,5	9.553,4	10.369,5	11.663,9	14.085,5	16.164,7
vier Jahre später	5.686,6	6.307,8	8.296,9	9.631,6	10.402,6	11.538,8	14.234,9
fünf Jahre später	5.661,2	6.239,6	8.238,4	9.759,4	10.421,3	11.658,2
sechs Jahre später	5.570,3	6.147,1	8.263,8	9.835,4	10.473,7
sieben Jahre später	5.492,3	6.093,6	8.200,5	9.913,0
acht Jahre später	5.428,4	6.118,4	8.284,4
neun Jahre später	5.415,5	6.173,7
zehn Jahre später	5.379,2

Abwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden (brutto)	36,3	-55,3	-83,9	-77,5	-52,4	-119,4	-149,4	-568,7	293,0	-101,1		-878,5
Abwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden vor 2015 (brutto)												99,7
Gesamtabwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden (brutto)												-778,8
Gesamtabwicklung eingetretener Schäden (diskontiert) aus vergangenen Perioden (brutto)												-703,4
Veränderung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken (diskontiert) für vergangene Perioden (brutto)												249,2
Diskontierte Zahlungsströme im Zusammenhang mit Rückversicherungsverträgen für vergangene Perioden mit Ausnahme von Schadenzahlungen (brutto)												10,0
Diskontiertes Abwicklungsergebnis (brutto)												-444,3
Anfangsbestand Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle zum 01.01.2025 (brutto)												41.314,2
Eingetretene nominale Schäden der Anfalljahre 2015 bis 2025 (brutto)	-36,3	55,3	83,9	77,5	52,4	119,4	149,4	568,7	-293,0	101,1	14.294,2	15.172,7
Schadenzahlungen der Anfalljahre 2015 bis 2025 (brutto)	-72,5	-88,0	-155,1	-205,2	-349,1	-539,4	-846,3	-1.246,7	-1.422,9	-3.791,3	-6.518,6	-15.235,1
Eingetretene nominale Schäden und Schadenzahlungen für Anfalljahre vor 2015 (brutto)												-332,8
Diskontierungseffekt												-1.081,8
Investmentkomponente												5.076,4
Währungsumrechnung												-2.938,0
Veränderungen von Abrechnungsforderungen und Abrechnungsverbindlichkeiten												1.472,5
Veränderung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken												-24,4
Übrige Veränderungen												27,9
Endbestand Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle zum 31.12.2025 (brutto)												43.451,6
¹ Werte bis einschließlich Berichtsjahr 2021 aus IFRS 4 transformiert

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184

Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Nettoschäden

In den nachfolgenden Tabellen wird die Schadenentwicklung für das

aktuelle Berichtsjahr sowie für weitere 10 vergangene Schadenanfalljahre

im Rahmen einer Nettobetrachtung dargestellt. Dabei wird die Veränderung

der Schätzung der undiskontierten Beträge der Schadenerwartung als

sogenanntes Schadendreieck gezeigt.

Darüber hinaus werden die tatsächlichen Schadenzahlungen mit den

Schätzungen der undiskontierten Beträge der Schadenerwartungen

verglichen.

Entwicklung der Nettoschäden im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021 ¹	2022	2023	2024	2025	Gesamt
Eingetretene nominale Schäden (netto)
laufendes Jahr	5.884,2	6.018,4	7.653,5	8.221,7	9.344,3	10.791,8	12.120,5	13.993,5	14.164,5	13.889,1	13.209,5
ein Jahr später	6.043,4	6.132,8	7.654,0	8.787,0	9.732,7	11.199,4	12.623,8	14.039,4	14.279,6	14.200,1
zwei Jahre später	5.704,7	6.132,5	7.444,6	8.658,3	9.470,6	10.736,0	12.656,1	14.035,3	14.136,9
drei Jahre später	5.556,2	6.035,6	7.437,1	8.477,9	9.371,5	10.675,0	12.646,0	14.458,8
vier Jahre später	5.419,0	5.955,4	7.391,6	8.569,1	9.411,2	10.596,7	12.801,9
fünf Jahre später	5.391,4	5.890,4	7.323,3	8.681,8	9.440,5	10.729,9
sechs Jahre später	5.296,3	5.782,5	7.346,5	8.773,2	9.493,2
sieben Jahre später	5.205,4	5.725,7	7.252,6	8.835,4
acht Jahre später	5.136,8	5.751,3	7.327,7
neun Jahre später	5.123,2	5.800,8
zehn Jahre später	5.086,2

Abwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden (netto)	36,9	-49,5	-75,0	-62,3	-52,7	-133,2	-155,9	-423,5	142,7	-311,0		-1.083,3
Abwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden vor 2015 (netto)												114,2
Gesamtabwicklung eingetretener Schäden (nominal) aus vergangenen Perioden (netto)												-969,2
Gesamtabwicklung eingetretener Schäden (diskontiert) aus vergangenen Perioden (netto)												-863,2
Veränderung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken (diskontiert) für vergangene Perioden (netto)												261,2
Diskontierte Zahlungsströme im Zusammenhang mit Rückversicherungsverträgen für vergangene Perioden mit Ausnahme von Schadenzahlungen (netto)												-1,1
Diskontiertes Abwicklungsergebnis (netto)												-603,2
Anfangsbestand Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle zum 01.01.2025 (netto)												38.563,2
Eingetretene nominale Schäden der Anfalljahre 2015 bis 2025 (netto)	-36,9	49,5	75,0	62,3	52,7	133,2	155,9	423,5	-142,7	311,0	13.209,5	14.292,9
Schadenzahlungen der Anfalljahre 2015 bis 2025 (netto)	-71,3	-82,0	-146,1	-203,7	-280,3	-445,7	-709,4	-1.057,4	-1.283,6	-3.596,5	-6.222,9	-14.099,0
Eingetretene nominale Schäden und Schadenzahlungen für Anfalljahre vor 2015 (netto)												-336,0
Diskontierungseffekt												-1.038,0
Investmentkomponente												5.053,0
Währungsumrechnung												-2.734,3
Veränderungen von Abrechnungsforderungen und Abrechnungsverbindlichkeiten												1.968,3
Veränderung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken												-57,4
Übrige Veränderungen												27,9
Endbestand Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle zum 31.12.2025 (netto)												41.640,6
¹ Werte bis einschließlich Berichtsjahr 2021 aus IFRS 4 transformiert

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185

Geschäftsbericht 2025

Das diskontierte Netto-Abwicklungsergebnis beträgt im aktuellen

Berichtsjahr -603,2 Mio. EUR (57,3 Mio. EUR).

Laufzeiten der verbleibenden vertraglichen Nettozahlungsströme im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme		Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	4.491,4	-1.320,5	3.321,5	-1.487,7
zwischen einem und zwei Jahren	9.838,1	516,6	9.687,0	414,6
zwischen zwei und drei Jahren	6.242,0	329,4	6.633,7	294,2
zwischen drei und vier Jahren	4.632,9	228,2	4.657,5	210,1
zwischen vier und fünf Jahren	3.476,8	174,0	3.555,8	160,5
zwischen fünf und zehn Jahren	8.719,3	438,0	8.828,7	392,3
zwischen zehn und zwanzig Jahren	4.325,8	212,8	4.330,9	187,2
nach mehr als zwanzig Jahren	1.239,9	60,0	1.380,7	59,3
	42.966,1	638,4	42.396,0	230,4
Diskontierung	-7.170,9	-364,5	-7.075,9	-307,5
Gesamt	35.795,3	274,0	35.320,0	-77,0

Laufzeiten der vertraglichen Servicemarge (CSM) im Segment Schaden-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Vertragliche Servicemarge		Vertragliche Servicemarge
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	1.905,9	527,6	1.683,2	405,1
zwischen einem und zwei Jahren	216,7	0,6	241,9	8,1
zwischen zwei und drei Jahren	46,3	—	76,7	—
zwischen drei und vier Jahren	25,2	—	45,9	—
zwischen vier und fünf Jahren	13,4	—	24,2	—
zwischen fünf und zehn Jahren	26,3	—	46,6	—
zwischen zehn und zwanzig Jahren	7,6	—	22,1	—
nach mehr als zwanzig Jahren	0,1	—	7,4	—
	2.241,5	528,2	2.147,9	413,2
Diskontierung	-84,1	-16,5	-116,7	-14,3
Gesamt	2.157,4	511,7	2.031,2	399,0

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186

Geschäftsbericht 2025

Rückversicherungsumsatz (brutto) nach Regionen im Segment Schaden-

Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025
Geografische Herkunft
Deutschland	1.483,8	1.418,7
Großbritannien	2.310,7	1.765,8
Frankreich	576,7	497,3
Übrige	2.066,2	1.798,8
Europa	6.437,5	5.480,6
USA	7.324,0	8.516,2
Übrige	1.276,7	1.342,5
Nordamerika	8.600,7	9.858,7
Asien	1.963,5	1.799,1
Australien	741,0	720,1
Australasien	2.704,5	2.519,2
Afrika	225,8	235,9
Übrige	696,2	676,0
Gesamt	18.664,7	18.770,5

Bestandteile des Rückversicherungsumsatzes (brutto) im Segment Schaden-

Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025
Bestandteile
Erwartete Schadenaufwendungen und sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	11.691,7	13.541,5
CSM für erbrachte Leistungen	4.216,3	4.242,4
Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	309,3	306,1
Erfahrungsbedingte Anpassungen für vergangene und laufende Leistungen	1.463,1	-300,1
Amortisation der Abschlusskosten	984,3	980,6
Gesamt	18.664,7	18.770,5

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Geschäftsbericht 2025

8.2 Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024				2025
	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlust- komponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlust- komponente	Verlustkomponente	Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	1.282,6	-6,8	-409,8	866,0	1.211,8	-12,9	-324,9	874,0
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	-259,6	440,5	8.793,1	8.974,0	-226,8	786,5	8.739,6	9.299,3
Anfangsbestand (netto)	-1.542,2	447,3	9.202,9	8.108,0	-1.438,7	799,4	9.064,5	8.425,3
Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	-2.075,9	—	—	-2.075,9	-2.071,3	—	—	-2.071,3
Mit dem Fair-Value-Ansatz bewertete Verträge	-4.723,1	—	—	-4.723,1	-4.219,7	—	—	-4.219,7
Andere Verträge	-915,6	—	—	-915,6	-1.724,5	—	—	-1.724,5
Rückversicherungsumsatz	-7.714,5	—	—	-7.714,5	-8.015,5	—	—	-8.015,5
Eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-0,1	-107,1	6.407,9	6.300,7	—	-106,8	6.800,2	6.693,4
Amortisation von Abschlusskosten	22,4	—	—	22,4	28,4	—	—	28,4
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	0,1	434,8	—	435,0	—	321,5	—	321,5
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	46,8	46,8	—	—	49,7	49,7
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen	22,4	327,7	6.454,7	6.804,9	28,4	214,8	6.849,9	7.093,1
Kapitalanlagekomponente	-1.642,1	—	1.642,1	—	-1.504,7	—	1.504,7	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	222,2	11,4	40,4	274,0	137,7	18,4	91,2	247,4
Währungskursgewinne und -verluste	-17,7	13,1	187,0	182,4	91,3	-53,5	-540,2	-502,4
Rückversicherungs-Finanzergebnis	204,5	24,5	227,4	456,4	229,0	-35,1	-449,0	-255,1
Erhaltene Prämien	9.267,6	—	—	9.267,6	8.781,3	—	—	8.781,3
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	—	—	-8.462,7	-8.462,7	—	—	-7.747,1	-7.747,1
Gezahlte Abschlusskosten	-34,3	—	—	-34,3	-47,5	—	—	-47,5
Zahlungsströme	9.233,2	—	-8.462,7	770,5	8.733,8	—	-7.747,1	986,6
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	1.211,8	-12,9	-324,9	874,0	1.164,3	-9,5	-281,9	872,9
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	-226,8	786,5	8.739,6	9.299,3	-803,4	969,6	8.941,1	9.107,3
Endbestand netto	-1.438,7	799,4	9.064,5	8.425,3	-1.967,7	979,1	9.223,0	8.234,4

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Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – gezeichnete Rückversicherungsverträge im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rückwirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	2.158,0	-107,6	-320,5	-385,3	-478,5	866,0	1.810,2	-49,4	-106,9	-241,8	-538,0	874,0
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	1.017,4	2.919,4	2.063,3	2.401,0	572,9	8.974,0	261,1	3.101,6	2.482,1	2.607,3	847,2	9.299,3
Anfangsbestand (netto)	-1.140,6	3.027,0	2.383,9	2.786,2	1.051,4	8.108,0	-1.549,0	3.150,9	2.589,0	2.849,1	1.385,2	8.425,3
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-180,4	-328,8	-398,3	-907,6	—	—	-189,1	-284,0	-482,8	-956,0
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-243,5	—	—	—	-243,5	—	-240,7	—	—	—	-240,7
Erfahrungsbedingte Anpassungen	-240,2	—	—	—	—	-240,2	-97,0	—	—	—	—	-97,0
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	-240,2	-243,5	-180,4	-328,8	-398,3	-1.391,3	-97,0	-240,7	-189,1	-284,0	-482,8	-1.293,7
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-383,7	66,8	—	—	323,2	6,3	-587,1	82,5	—	—	521,5	16,8
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-869,4	116,1	225,9	205,3	322,1	—	-377,1	-242,7	211,8	134,2	273,9	—
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	346,9	81,7	—	—	—	428,5	-146,8	451,5	—	—	—	304,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-906,2	264,6	225,9	205,3	645,2	434,8	-1.111,1	291,3	211,8	134,2	795,4	321,5
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	54,4	-7,5	—	—	—	46,8	36,7	13,0	—	—	—	49,7
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	87,4	1,1	82,3	61,9	41,3	274,0	-67,1	118,1	85,1	59,5	51,7	247,4
Währungskursgewinne und -verluste	-174,3	109,2	77,3	124,5	45,6	182,4	217,9	-240,0	-106,7	-262,9	-110,7	-502,4
Rückversicherungs-Finanzergebnis	-86,9	110,3	159,6	186,4	86,9	456,4	150,8	-121,9	-21,6	-203,4	-59,0	-255,1
Erhaltene Prämien	9.267,6	—	—	—	—	9.267,6	8.781,3	—	—	—	—	8.781,3
Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen, inkl. Kapitalanlagekomponente	-8.462,7	—	—	—	—	-8.462,7	-7.747,1	—	—	—	—	-7.747,1
Gezahlte Abschlusskosten	-34,3	—	—	—	—	-34,3	-47,5	—	—	—	—	-47,5
Zahlungsströme	770,5	—	—	—	—	770,5	986,6	—	—	—	—	986,6
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	1.810,2	-49,4	-106,9	-241,8	-538,0	874,0	1.926,0	-71,9	-106,5	-197,5	-677,1	872,9
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	261,1	3.101,6	2.482,1	2.607,3	847,2	9.299,3	343,0	3.020,7	2.483,5	2.298,3	961,7	9.107,3
Endbestand netto	-1.549,0	3.150,9	2.589,0	2.849,1	1.385,2	8.425,3	-1.582,9	3.092,6	2.590,0	2.495,9	1.638,8	8.234,4

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Geschäftsbericht 2025



in Mio. EUR	2024				2025
	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrückerstattungs- komponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung (LRC) ohne Verlustkomponente	Verlustrückerstattungs- komponente	Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle (LIC)	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	-156,8	6,3	341,0	190,6	-298,4	38,6	479,9	220,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	738,9	-21,4	-435,8	281,7	516,6	14,7	-323,6	207,8
Anfangsbestand (netto)	-895,6	27,7	776,9	-91,1	-815,1	23,9	803,6	12,4
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)	-565,3	—	—	-565,3	-902,8	—	—	-902,8
Eingetretene Schäden und sonstige Rückversicherungs- Serviceaufwendungen	—	-0,8	548,3	547,4	—	-0,5	906,7	906,2
Amortisation von Abschlusskosten	—	—	—	—	-0,1	—	—	-0,1
Verluste und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	—	-4,6	—	-4,6	—	-13,5	—	-13,5
Anpassung der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	—	—	-4,2	-4,2	—	—	-9,2	-9,2
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Netto-Aufwendungen aus retrozedierten Rückversicherungsverträgen	-565,3	-5,5	544,1	-26,7	-902,9	-14,1	897,5	-19,4
davon Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	0,1	—	3,8	3,9	13,5	—	—	13,5
Kapitalanlagekomponente	-412,2	—	412,2	—	-397,9	—	397,9	—
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	62,0	1,0	0,6	63,6	44,5	0,5	0,5	45,6
Währungskursgewinne und -verluste	-28,0	0,7	29,9	2,6	47,3	-2,1	-57,1	-12,0
Rückversicherungs-Finanzergebnis	34,0	1,7	30,5	66,2	91,8	-1,6	-56,6	33,6
Gezahlte Prämien	1.024,0	—	—	1.024,0	1.127,0	—	—	1.127,0
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	—	—	-960,0	-960,0	—	—	-995,2	-995,2
Abschlusskosten	—	—	—	—	—	—	—	—
Zahlungsströme	1.024,0	—	-960,0	64,0	1.127,0	—	-995,2	131,8
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	-298,4	38,6	479,9	220,1	-540,3	13,2	842,1	315,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	516,6	14,7	-323,6	207,8	356,8	5,0	-205,0	156,7
Endbestand netto	-815,1	23,9	803,6	12,4	-897,1	8,2	1.047,2	158,3

Hannover Rück

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190

Geschäftsbericht 2025

Entwicklung der Buchwerte nach Bewertungskomponenten – retrozedierte Rückversicherungsverträge im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024						2025
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Vertragliche Servicemarge (CSM)			Gesamt
	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nicht- finanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rück- wirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt	Schätzung des Barwerts der künftigen Zahlungsströme	Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	Mit dem modifizierten rück- wirkenden Ansatz bewertete Verträge	Mit dem Fair- Value-Ansatz bewertete Verträge	Andere Verträge	Gesamt
Buchwert der Vermögenswerte zu Beginn des Berichtszeitraums	-179,3	80,0	232,4	44,5	13,0	190,6	-192,6	85,9	262,4	45,6	18,7	220,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zu Beginn des Berichtszeitraums	325,0	-61,9	-5,7	29,5	-5,2	281,7	235,3	-47,7	3,1	18,5	-1,3	207,8
Anfangsbestand (netto)	-504,3	142,0	238,2	14,9	18,2	-91,1	-427,9	133,7	259,4	27,1	20,1	12,4
Ergebniswirksam vereinnahmte CSM für erbrachte Leistungen	—	—	-4,5	-5,2	-15,1	-24,8	—	—	-16,9	-6,1	-16,1	-39,1
Änderungen der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	-15,1	—	—	—	-15,1	—	-10,8	—	—	—	-10,8
Erfahrungsbedingte Anpassungen	18,1	—	—	—	—	18,1	39,7	—	—	—	—	39,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. laufender Leistungen	18,1	-15,1	-4,5	-5,2	-15,1	-21,8	39,7	-10,8	-16,9	-6,1	-16,1	-10,2
Im Berichtszeitraum erstmals erfasste Verträge	-6,5	—	—	—	6,5	—	-124,6	90,5	—	—	34,1	—
CSM-Anpassungen aus Änderungen der Verlustrückerstattung aus verlustträchtigen zugrunde liegenden Verträgen	—	—	—	—	—	—	4,4	2,8	—	—	-3,0	4,2
CSM-Anpassungen aus Schätzungsänderungen	-27,0	-4,0	5,7	16,3	9,1	—	-284,3	125,3	24,5	103,4	31,0	—
Schätzungsänderungen bzgl. Verlusten und Wertaufholungen aus verlustträchtigen Verträgen	-7,5	2,8	—	—	—	-4,6	117,2	-134,9	—	—	—	-17,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. künftiger Leistungen	-41,0	-1,1	5,7	16,3	15,5	-4,6	-287,3	83,7	24,5	103,4	62,1	-13,5
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Änderungen bzgl. vergangener Leistungen	-4,2	—	—	—	—	-4,2	-9,1	—	—	—	—	-9,2
Rückversicherungs-Serviceergebnis – Veränderung des Nichterfüllungsrisikos der Rückversicherer	3,9	—	—	—	—	3,9	13,5	—	—	—	—	13,5
Rückversicherungs-Finanzergebnis vor Währungskursgewinnen und -verlusten zuzüglich direkt im Eigenkapital erfasster Beträge	51,1	2,6	8,6	0,5	0,7	63,6	29,5	5,4	9,1	0,4	1,1	45,6
Währungskursgewinne und -verluste	-15,6	5,4	11,4	0,7	0,7	2,6	17,9	-11,1	-12,7	-4,3	-1,8	-12,0
Rückversicherungs-Finanzergebnis	35,6	8,0	20,0	1,2	1,5	66,2	47,4	-5,7	-3,6	-3,9	-0,7	33,6
Gezahlte Prämien	1.024,0	—	—	—	—	1.024,0	1.127,0	—	—	—	—	1.127,0
Erhaltene Zahlungen für eingetretene Schäden und sonstige rückversicherungstechnische Aufwendungen	-960,0	—	—	—	—	-960,0	-995,2	—	—	—	—	-995,2
Abschlusskosten	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
Zahlungsströme	64,0	—	—	—	—	64,0	131,8	—	—	—	—	131,8
Buchwert der Vermögenswerte zum Ende des Berichtszeitraums	-192,6	85,9	262,4	45,6	18,7	220,1	-254,6	174,0	262,0	68,3	65,4	315,1
Buchwert der Verbindlichkeiten zum Ende des Berichtszeitraums	235,3	-47,7	3,1	18,5	-1,3	207,8	237,3	-26,9	-1,4	-52,2	—	156,7
Endbestand netto	-427,9	133,7	259,4	27,1	20,1	12,4	-491,8	200,9	263,4	120,5	65,4	158,3

Hannover Rück

Investor Relations

191

Geschäftsbericht 2025

Erstmalige Erfassung der Verträge – gezeichnete Rückversicherungsverträge im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge	Gezeichnete profitable Verträge ¹	Gezeichnete verlustträchtige Verträge
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	2.721,8	16,8	4.983,3	45,0
Abschlusskosten	22,0	0,3	32,0	0,8
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	-3.133,3	-11,2	-5.618,7	-29,7
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	66,3	0,5	81,9	0,6
Vertragliche Servicemarge (CSM)	323,2	—	521,5	—
Verlustkomponente	—	6,4	—	16,8
¹ „Profitable Verträge“ beinhalten Verträge, bei denen keine signifikante Wahrscheinlichkeit besteht, dass diese in Folgeperioden verlustträchtig werden, und die verbleibenden Verträge.

Erstmalige Erfassung der Verträge – retrozedierte Rückversicherungsverträge im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge ohne Verlustrückerstattungs- komponente	Retrozedierte Verträge mit Verlustrückerstattungs- komponente
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelzuflüsse	347,5	0,1	2.053,2	1.107,4
Abschlusskosten	—	—	—	—
Schätzungen des Barwerts der künftigen Mittelabflüsse	-354,1	-0,1	-2.177,8	-1.103,0
Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	—	—	90,5	2,8
Vertragliche Servicemarge (CSM)	6,5	—	34,1	-3,0
Verlustrückerstattungskomponente	—	—	—	4,2

Hannover Rück

Investor Relations

192

Geschäftsbericht 2025

Laufzeiten der verbleibenden vertraglichen Nettozahlungsströme im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme		Verbleibende vertragliche undiskontierte Nettozahlungsströme
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	634,9	-0,5	399,2	48,3
zwischen einem und zwei Jahren	294,8	-85,6	401,1	-26,3
zwischen zwei und drei Jahren	197,6	-20,0	313,2	-89,8
zwischen drei und vier Jahren	-300,9	-22,5	-265,6	-27,5
zwischen vier und fünf Jahren	-344,1	-23,8	-187,3	-29,9
zwischen fünf und zehn Jahren	-1.367,3	-129,3	-1.210,6	-172,6
zwischen zehn und zwanzig Jahren	-1.813,0	-262,4	-2.117,6	-369,6
nach mehr als zwanzig Jahren	80,9	-221,2	-95,8	-204,0
	-2.617,1	-765,3	-2.763,3	-871,3
Diskontierung	1.068,1	337,5	1.180,3	379,5
Gesamt	-1.549,0	-427,9	-1.582,9	-491,8

Laufzeiten der vertraglichen Servicemarge (CSM) im Segment Personen-Rückversicherung



in Mio. EUR	2024		2025
	Vertragliche Servicemarge		Vertragliche Servicemarge
	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge	Gezeichnete Rückversicherungsverträge	Retrozedierte Rückversicherungsverträge
innerhalb eines Jahres	714,9	17,0	735,0	24,8
zwischen einem und zwei Jahren	548,9	17,3	500,3	26,5
zwischen zwei und drei Jahren	471,1	18,0	476,4	28,4
zwischen drei und vier Jahren	449,7	18,7	454,8	29,6
zwischen vier und fünf Jahren	432,9	19,0	428,8	29,9
zwischen fünf und zehn Jahren	1.829,3	97,0	1.821,7	145,9
zwischen zehn und zwanzig Jahren	2.355,1	163,9	2.377,2	218,8
nach mehr als zwanzig Jahren	3.679,9	86,6	3.491,2	139,1
	10.481,8	437,5	10.285,3	642,9
Diskontierung	-3.658,5	-130,9	-3.560,6	-193,6
Gesamt	6.823,4	306,6	6.724,7	449,3

Hannover Rück

Investor Relations

193

Geschäftsbericht 2025

Rückversicherungsumsatz (brutto) nach Regionen im Segment Personen-

Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025
Deutschland	90,5	85,3
Großbritannien	2.003,8	2.034,4
Frankreich	299,5	320,5
Übrige	284,7	305,4
Europa	2.678,6	2.745,6
USA	2.298,8	2.574,8
Übrige	128,2	93,8
Nordamerika	2.427,1	2.668,6
Asien	1.112,5	1.083,7
Australien	772,0	747,6
Australasien	1.884,5	1.831,2
Afrika	256,5	295,2
Übrige	467,9	474,8
Gesamt	7.714,5	8.015,5

Bestandteile des Rückversicherungsumsatzes (brutto) im Segment Personen-

Rückversicherung



in Mio. EUR	2024	2025
Erwartete Schadenaufwendungen und sonstige versicherungstechnische Aufwendungen	6.230,8	6.387,2
CSM für erbrachte Leistungen	907,6	956,0
Auflösung der Risikoanpassung für nichtfinanzielle Risiken	250,9	246,5
Erfahrungsbedingte Anpassungen für vergangene und laufende Leistungen	302,8	397,4
Amortisation der Abschlusskosten	22,4	28,4
Gesamt	7.714,5	8.015,5

9. Sonstige Angaben

9.1 Derivative

Finanzinstrumente und

finanzielle Garantien

Derivate sind Finanzinstrumente, deren Marktwert von einem zugrunde

liegenden Handelsgegenstand, wie z. B. Aktien, Rentenpapieren, Indizes

oder Devisen, abgeleitet wird. Derivative Finanzinstrumente setzen wir ein,

um Teilbestände gegen Zins- und Marktpreisrisiken abzusichern, Erträge

zu optimieren oder Kauf- und Verkaufsabsichten zu realisieren. Dabei wird

besonders darauf geachtet, die Risiken zu begrenzen, erstklassige

Kontrahenten auszuwählen und die Vorgaben aus Anlagerichtlinien strikt

einzuhalten.

Die Marktwerte der derivativen Finanzinstrumente wurden auf der Basis der

am Bilanzstichtag zur Verfügung stehenden Marktinformationen ermittelt.

Im Hinblick auf die verwendeten Bewertungsmodelle verweisen wir auf

Kapitel 3.2 „Zusammenfassung wesentlicher Bilanzierungs- und

Zur Absicherung von Zinsrisiken aus Darlehen im Rahmen der

Finanzierung von Immobilien hält die Hannover Rück derivative

Finanzinstrumente, die zu einem Ausweis von anderen Verbindlichkeiten

von 0,5 Mio. EUR (0,8 Mio. EUR) führen.

Für die Strukturierung des Asset-Liability-Managements von langfristigen

Verbindlichkeiten bestimmter Währungen nutzt die Hannover Rück seit

dem Geschäftsjahr 2023 – zusätzlich zu den oben genannten und für

weitere Sachverhalte – Derivate zur Zinssicherung, die zu einem Ausweis

von erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten finanziellen

Vermögenswerten in Höhe von 0,0 Mio. EUR (6,3 Mio. EUR) und zu

anderen Verbindlichkeiten von 18,3 Mio. EUR (15,0 Mio. EUR) führen.

Im Bestand der Hannover Rück befanden sich zum Bilanzstichtag

derivative Finanzinstrumente in Form von Devisentermingeschäften, die

zur Absicherung von Währungsrisiken abgeschlossen wurden. Aus diesen

Transaktionen resultierte ein Ausweis von anderen Verbindlichkeiten in

Höhe von 57,5 Mio. EUR (73,5 Mio. EUR) und von erfolgswirksam zum

Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten in Höhe von

43,5 Mio. EUR (71,2 Mio. EUR).

Die erfolgsneutrale Erhöhung des Eigenkapitals aus Sicherungsgeschäften

im Rahmen des Hedge Accountings gemäß IFRS 9 in Höhe von

3,2 Mio. EUR (14,4 Mio. EUR) resultierte aus den Devisentermingeschäften

zur Absicherung von Währungsrisiken aus langfristigen Investitionen in

ausländische Geschäftsbetriebe. Aus diesen Sicherungsgeschäften

resultierte ein Ausweis von erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten

finanziellen Vermögenswerten von 19,6 Mio. EUR (4,8 Mio. EUR) und

anderen Verbindlichkeiten in Höhe von 0,9 Mio. EUR (0,0 Mio. EUR).

Die Bilanzierung der zur Absicherung von Währungsrisiken aus

langfristigen Investitionen in ausländische Geschäftsbetriebe eingesetzten

Devisentermingeschäfte folgt der Bilanzierung von Cashflow-Hedges nach

IFRS 9. Der effektive Teil der Wertänderungen des Sicherungsinstruments

wird als erfolgsneutrale Veränderung des Eigenkapitals gezeigt (Cashflow-

Hedge-Rücklage). Der ineffektive Teil der Wertänderungen des

Sicherungsinstruments wird erfolgswirksam innerhalb der Veränderung der

Zeitwerte von Finanzinstrumenten ausgewiesen. Die Effektivität der

Sicherungsbeziehung wird durch die Critical-Terms-Match-Methode

nachgewiesen.

Um das Inflationsrisiko der Zahlungen eines Morbiditäts-Schadenreserve-

Portefeuilles zu verringern, werden Inflations-Swaps in Form von Cashflow

Hedges abgeschlossen. Diese dienen primär der

Schwankungsabsicherung von fälligen Rückversicherungsleistungen. Die

Strukturierung erfolgt in einer Weise, dass separate Inflations-Swaps für die

entstandenen Schadenzahlungen eines jeden Jahres abgeschlossen

werden. Diese Finanzinstrumente führen zu einem Ausweis von

erfolgswirksam zum Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten

von 2,2 Mio. EUR (1,6 Mio. EUR) sowie anderen Verbindlichkeiten in Höhe

von 0,3 Mio. EUR (0,0 Mio. EUR). Aus der Absicherung resultierte eine

erfolgsneutrale Erhöhung des Eigenkapitals aus Sicherungsgeschäften in

Höhe von 0,5 Mio. EUR (2,8 Mio. EUR erfolgsneutrale Verringerung).

Zur Absicherung von Kursänderungsrisiken im Zusammenhang mit den im

Rahmen des Share-Award-Plans gewährten Aktienwert-

Beteiligungsrechten hat die Hannover Rück seit dem Jahr 2014

Hannover Rück

Investor Relations

194

Geschäftsbericht 2025

Sicherungsinstrumente in Form von sogenannten Equity Swaps erworben.

Der Marktwert dieser Instrumente wurde zum Bilanzstichtag in Höhe von

2,3 Mio. EUR unter den anderen Verbindlichkeiten ausgewiesen

(2,6 Mio. EUR). Aus der Absicherung resultierte eine erfolgsneutrale

Verringerung des Eigenkapitals aus Sicherungsgeschäften in Höhe von

1,4 Mio. EUR (0,5 Mio. EUR erfolgsneutrale Erhöhung).

Die Fälligkeiten der beizulegenden Zeitwerte und Nominale der oben

beschriebenen Sicherungsinstrumente teilen sich wie folgt auf:

Laufzeitstruktur derivativer Finanzinstrumente



in Mio. EUR	2024					2025
	bis ein Jahr	ein bis fünf Jahre	fünf bis zehn Jahre	nach mehr als zehn Jahren	31.12.2024	bis ein Jahr	ein bis fünf Jahre	fünf bis zehn Jahre	nach mehr als zehn Jahren	31.12.2025
Zinssicherung
Zeitwerte	—	-2,3	-5,1	-2,2	-9,5	—	-3,4	-11,7	-3,7	-18,8
Nominalwerte	—	95,0	343,5	37,0	475,5	—	126,8	324,3	53,6	504,6
Währungssicherung und Sicherung sonstiger Risiken
Zeitwerte	-13,7	29,9	-13,8	—	2,4	-10,3	12,4	2,8	-0,2	4,6
Nominalwerte	2.416,0	858,7	372,4	—	3.647,1	4.938,7	1.329,2	279,4	28,9	6.576,3
Inflationssicherung
Zeitwerte	0,2	0,7	0,5	—	1,5	0,4	1,3	0,2	—	2,0
Nominalwerte	65,7	183,9	107,5	—	357,0	53,6	238,2	169,8	—	461,5
Aktienkurssicherung
Zeitwerte	-2,6	—	—	—	-2,6	-2,3	—	—	—	-2,3
Nominalwerte	47,7	—	—	—	47,7	61,3	—	—	—	61,3
Summe aller Sicherungsgeschäfte
Zeitwerte	-16,0	28,3	-18,3	-2,2	-8,2	-12,2	10,2	-8,7	-3,9	-14,6
Nominalwerte	2.529,4	1.137,6	823,3	37,0	4.527,3	5.053,6	1.694,1	773,5	82,5	7.603,7

Die saldierten Marktwertänderungen dieser Instrumente verringern das

Ergebnis des Geschäftsjahres um 35,0 Mio. EUR (67,1 Mio. EUR).

Die Hannover Rück schließt derivative Geschäfte auf Basis standardisierter

Rahmenverträge ab, die Globalnettingvereinbarungen beinhalten.

Nachfolgend aufgeführte Aufrechnungsvereinbarungen erfüllen die

Kriterien für eine Saldierung in der Bilanz in der Regel nicht, da die

Hannover Rück zum gegenwärtigen Zeitpunkt keinerlei Rechtsanspruch

auf eine Saldierung der erfassten Beträge hat. Das Recht auf Saldierung ist

grundsätzlich nur bei Eintritt bestimmter künftiger definierter Ereignisse

durchsetzbar. Gestellte bzw. erhaltene Sicherheiten werden je Kontrahent

maximal bis zur Höhe der jeweiligen Nettoverbindlichkeit bzw. des

Nettovermögenswertes berücksichtigt.

Hannover Rück

Investor Relations

195

Geschäftsbericht 2025

Aufrechnungsvereinbarungen



in Mio. EUR	2024					2025
	Beizulegender Zeitwert	Aufrechnungs- vereinbarung	Erhaltene/gestellte Barsicherheiten	Sonstige erhaltene/ gestellte Sicherheiten	Nettobetrag	Beizulegender Zeitwert	Aufrechnungs- vereinbarung	Erhaltene/gestellte Barsicherheiten	Sonstige erhaltene/ gestellte Sicherheiten	Nettobetrag
Derivative Forderungen	72,9	33,4	39,1	0,3	0,1	63,1	37,6	25,2	—	0,3
Derivative Verbindlichkeiten	90,5	33,4	11,8	36,4	8,9	76,5	37,6	8,6	27,1	3,2

Derivative Finanzinstrumente im

Zusammenhang mit der

Rückversicherung

Eine Anzahl von Verträgen im Bereich der Personen-Rückversicherung

weist Merkmale auf, die die Anwendung der Vorschriften des IFRS 17

„Insurance Contracts“ zu eingebetteten Derivaten erfordern. Nach diesen

Vorschriften sind bestimmte in Rückversicherungsverträgen eingebettete

Derivate von dem zugrunde liegenden Versicherungsvertrag (Host

Contract) zu trennen, separat gemäß IFRS 9 „Financial Instruments“ zum

Marktwert zu bilanzieren und unter den Kapitalanlagen auszuweisen.

Schwankungen im Marktwert der derivativen Komponenten sind in den

Folgeperioden ergebniswirksam zu erfassen.

Eine Reihe von in Vorjahren gezeichneten Transaktionen des

Geschäftsfeldes Personen-Rückversicherung, bei denen Gesellschaften

der Hannover Rück ihren Vertragspartnern Deckung für Risiken aus

möglichen zukünftigen Zahlungsverpflichtungen aus

Sicherungsinstrumenten bieten, sind ebenfalls als derivative

Finanzinstrumente zu klassifizieren. Die Zahlungsverpflichtungen

resultieren aus vertraglich definierten Ereignissen und beziehen sich auf die

Entwicklung einer unterliegenden Gruppe von Erstversicherungsverträgen

mit statutarischen Reservierungsanforderungen. Die Verträge sind als

freistehende Kreditderivate gemäß IFRS 9 einzuordnen und zu bilanzieren.

Bei ihrem Erstansatz wurden diese derivativen Finanzinstrumente

erfolgsneutral erfasst. Wir verweisen auf Kapitel 6.3 „Sonstige

Vermögenswerte“. Der beizulegende Zeitwert dieser Instrumente betrug

am Bilanzstichtag 19,3 Mio. EUR und wurde unter den anderen

Verbindlichkeiten ausgewiesen (14,2 Mio. EUR erfolgswirksam zum

Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte). Die Wertentwicklung in

den Folgeperioden erfolgt in Abhängigkeit vom Risikoverlauf und führte im

Geschäftsjahr zu einer Ergebnisverbesserung in Höhe von 32,9 Mio. EUR

(56,5 Mio. EUR).

Im Bestand befindet sich ein Absicherungsgeschäft gegen eine extreme

Erhöhung der Sterblichkeit, das die Hannover Rück-Gruppe gegen einen

Anstieg der Mortalitätsraten beispielsweise infolge von Pandemien,

Naturkatastrophen oder Terroranschlägen absichert. Der Risiko-Swap wird

auf einer gewichteten, kombinierten Bevölkerungssterblichkeit in den USA,

Großbritannien und Australien indexiert. Die Deckung zahlt proportional

zwischen 110 % und 120 % Sterblichkeitsindex aus. Zum Bilanzstichtag

weist das Derivat einen Marktwert in Höhe von 0,0 Mio. EUR aus

(1,0 Mio. EUR andere Verbindlichkeiten). Die Marktwertänderung des

Derivats führte im Jahresverlauf zu einem Ertrag in Höhe von 1,0 Mio. EUR

(0,8 Mio. EUR).

Ebenfalls im Bereich der Personen-Rückversicherung wurde in der

Vergangenheit ein Rückversicherungsvertrag mit einer

Finanzierungskomponente abgeschlossen, bei der Höhe und Zeitpunkt der

Rückflüsse von Stornoquoten innerhalb eines unterliegenden

Erstversicherungsportefeuilles abhängen. Dieser Vertrag und ein

entsprechender Retrozessionsvertrag, die als Finanzinstrumente gemäß

IFRS 9 zu klassifizieren sind, führten zu einem Ausweis von anderen

Verbindlichkeiten von 2,2 Mio. EUR (4,7 Mio. EUR) und von erfolgswirksam

zum Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten von 89,4 Mio. EUR

(124,7 Mio. EUR). Im Geschäftsjahr ergab sich aus diesen Verträgen

insgesamt eine Ergebnisverbesserung in Höhe von 6,6 Mio. EUR

(12,9 Mio. EUR).

Zum Ende des Geschäftsjahres 2017 wurde eine indexbasierte Deckung

von Langlebigkeitsrisiken abgeschlossen. Das daraus resultierende Derivat

wurde zum Bilanzstichtag mit einem positiven beizulegenden Zeitwert in

Höhe von 10,5 Mio. EUR (7,7 Mio. EUR) in den erfolgswirksam zum

Zeitwert bewerteten finanziellen Vermögenswerten bilanziert. Aus der

Marktwertänderung des Derivats resultiert im Jahresverlauf ein Ertrag in

Höhe von 5,6 Mio. EUR (3,4 Mio. EUR).

Im Geschäftsjahr 2022 wurde im Bereich der Personen-Rückversicherung

eine Deckung von biometrischen Risiken abgeschlossen, die eine

Finanzierungskomponente enthält. Gemäß IFRS 9 ist daraus ein

derivatives Finanzinstrument zu entbündeln. Das Derivat ist abgegangen

und führte letztmals im Vorjahr zu einem Ertrag in Höhe von 0,4 Mio. EUR.

Insgesamt führte die Anwendung der Regelungen zur Bilanzierung von

Derivaten im Zusammenhang mit der Versicherungstechnik zum

Bilanzstichtag zu einem Ausweis von Vermögenswerten in Höhe von

99,8 Mio. EUR (146,6 Mio. EUR) sowie zu einem Ausweis von

Verbindlichkeiten aus den aus versicherungstechnischen Posten

resultierenden Derivaten in Höhe von 21,6 Mio. EUR (5,7 Mio. EUR). Aus

allen separat zu bewertenden Derivaten im Zusammenhang mit der

Versicherungstechnik waren im Berichtsjahr Ergebnisverbesserungen in

Höhe von 46,0 Mio. EUR (74,1 Mio. EUR) und keine Ergebnisbelastungen

zu verzeichnen.

Finanzielle Garantien

Im Segment Personen-Rückversicherung wurden zum Zweck der

Finanzierung statutarischer Rückstellungen (sogenannte Triple-X- bzw.

AXXX-Reserven) US-amerikanischer Zedenten strukturierte Transaktionen

abgeschlossen. Die Strukturen erforderten jeweils den Einbezug einer

Zweckgesellschaft. Die Zweckgesellschaften tragen von den Zedenten

verbriefte extreme Sterblichkeitsrisiken oberhalb eines vertraglich

definierten Selbstbehaltes und übertragen diese Risiken mittels eines fixen/

variablen Swaps auf eine Konzerngesellschaft der Hannover Rück-Gruppe.

Die Summe der vertraglich vereinbarten Kapazitäten der Transaktionen

beträgt umgerechnet 3.119,4 Mio. EUR (3.192,5 Mio. EUR); mit Stand zum

Bilanzstichtag wurden davon umgerechnet 2.520,7 Mio. EUR

(2.629,2 Mio. EUR) gezeichnet. Die von Gesellschaften der

Hannover Rück-Gruppe garantierten variablen Zahlungen an die

Zweckgesellschaften decken deren Leistungsverpflichtungen. Bei einem

Teil der Transaktionen werden die aus den Swaps im Leistungsfall

resultierenden Zahlungen über Entschädigungsvereinbarungen von den

Muttergesellschaften der Zedenten rückvergütet. Die

Hannover Rück

Investor Relations

196

Geschäftsbericht 2025

Rückvergütungsansprüche aus den Entschädigungsvereinbarungen sind in

diesem Fall getrennt von und bis zur Höhe der Rückstellung zu aktivieren.

Nach IFRS 9 sind diese Transaktionen als Finanzgarantien zum

beizulegenden Zeitwert zu bilanzieren. Die Hannover Rück legt dabei die

Nettomethode zugrunde, nach der der Barwert der vereinbarten fixen

Swap-Prämien mit dem Barwert der Garantieverbindlichkeit saldiert wird.

Infolgedessen betrug der beizulegende Zeitwert bei Erstansatz null. Der

Ansatz des Höchstwertes aus dem fortgeführten Zugangswert bzw. dem

nach IAS 37 als Rückstellung zu passivierenden Betrag erfolgt zu dem

Zeitpunkt, zu dem die Inanspruchnahme als wahrscheinlich einzustufen ist.

Dies war zum Bilanzstichtag nicht der Fall.

9.2 Beziehungen zu

nahestehenden Unternehmen

und Personen

Nach IAS 24 „Related Party Disclosures“ werden Konzerngesellschaften

einer gemeinsamen Muttergesellschaft, assoziierte Unternehmen und

Gemeinschaftsunternehmen, juristische Personen unter Einfluss des

Managements und das Management des Unternehmens als nahestehende

Unternehmen oder Personen definiert. Geschäftsvorfälle zwischen der

Hannover Rück SE und ihren Tochterunternehmen, die als nahestehende

Unternehmen anzusehen sind, wurden durch die Konsolidierung eliminiert

und werden daher im Konzernanhang nicht erläutert. In der Berichtsperiode

bestanden die nachfolgend beschriebenen wesentlichen

Geschäftsbeziehungen mit nahestehenden Unternehmen oder Personen.

Die Talanx AG hält eine Mehrheitsbeteiligung in unveränderter Höhe von

50,2 % an der Hannover Rück SE. Der Haftpflichtverband der Deutschen

Industrie Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit (HDI), Hannover, hält

seinerseits eine Mehrheitsbeteiligung an der Talanx AG.

Die Geschäftsbeziehung zwischen der Hannover Rück SE und ihrer

Tochtergesellschaft E+S Rückversicherung AG beruht auf einer

Kooperationsvereinbarung. Im Schaden-Rückversicherungsgeschäft

besteht eine Retrozession der Hannover Rück SE an die E+S

Rückversicherung AG. Im Berichtsjahr wurde das deutsche Personen-

Rückversicherungsgeschäft der E+S Rückversicherung AG auf die

Hannover Rück SE übertragen.

Gesellschaften der Talanx-Gruppe gewährten dem Hannover Rück-

Konzern Versicherungsschutz u. a. in den Bereichen Kfz-Versicherungen,

Betriebshaftpflicht-, Gebäude-, Bauleistungs-, Gruppenunfall- und

Dienstreiseversicherung. Darüber hinaus erbrachten Abteilungen der

Talanx AG für die Hannover Rück-Gruppe Dienstleistungen in den

Bereichen Steuern und allgemeine Verwaltung. Abteilungen der Hannover

Rück SE erbrachten Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem

Versicherungs- bzw. Rückversicherungsgeschäft der HDI Global Specialty

SE, einer Beteiligung der HDI Global SE.

Die Talanx Reinsurance Broker GmbH und die Talanx AG räumen der

Hannover Rück SE und der E+S Rückversicherung AG eine vorrangige

Position als Rückversicherer von Zedenten der Talanx-Gruppe ein. Ferner

können sich die Hannover Rück SE und die E+S Rückversicherung AG an

den Schutzdeckungen auf den Selbstbehalt der Gruppenzedenten

beteiligen und sich ebenfalls schützen lassen. Unter bestimmten

Voraussetzungen besteht für die Hannover Rück SE und die

E+S Rückversicherung AG die Verpflichtung, von der Talanx Reinsurance

Broker GmbH oder der Talanx AG nicht platzierte

Rückversicherungsanteile der Gruppenzedenten zu übernehmen.

Die Hannover Rück-Gruppe bietet dem HDI-Konzern

Rückversicherungsschutz. Insoweit besteht im versicherungstechnischen

Geschäft eine Vielzahl von Geschäftsbeziehungen mit nicht von der

Hannover Rück-Gruppe zu konsolidierenden nahestehenden Unternehmen

im In- und Ausland. Das beinhaltet sowohl übernommenes als auch

abgegebenes Geschäft zu marktüblichen Konditionen.

Die Rückversicherungsbeziehungen mit nahestehenden Unternehmen für

das Berichtsjahr und das Vorjahr werden in der folgenden Tabelle summiert

dargestellt.

Hannover Rück

Investor Relations

197

Geschäftsbericht 2025

Übernommenes und abgegebenes Geschäft im In- und Ausland



in Mio. EUR	2024			2025
	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung	Summe	Schaden-Rückversicherung	Personen-Rückversicherung	Summe
Wesentliche Positionen in der Gewinn- und Verlustrechnung
Übernommenes Geschäft
Rückversicherungsumsatz	999,0	41,8	1.040,8	828,8	38,5	867,2
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen	-855,8	-19,2	-875,0	-1.013,9	-16,7	-1.030,6
Rückversicherungs-Serviceergebnis	143,2	22,6	165,8	-185,2	21,8	-163,4
Abgegebenes Geschäft
Rückversicherungsumsatz (in Rückdeckung gegeben)	1,1	-26,7	-25,6	-5,3	-30,9	-36,2
Rückversicherungs-Serviceaufwendungen (in Rückdeckung gegeben)	2,1	18,4	20,5	-1,0	22,7	21,7
Rückversicherungs-Serviceergebnis (in Rückdeckung gegeben)	3,2	-8,3	-5,1	-6,3	-8,2	-14,5
Rückversicherungs-Serviceergebnis (netto)	146,4	14,3	160,7	-191,5	13,6	-177,8

Wesentliche Bilanzpositionen
Aktiva
Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	12,1	—	12,1	11,0	—	11,0
Anteil der Rückversicherer an der Rückstellung für zukünftige Deckung	9,1	—	9,1	0,8	—	0,8
Vermögenswerte aus zedierter Rückversicherung	21,2	—	21,2	11,8	—	11,8
Vermögenswerte aus gezeichneter Rückversicherung	-9,1	44,1	35,1	0,7	37,9	38,7
Passiva
Rückstellung für noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle	3.024,9	13,7	3.038,6	2.915,7	33,8	2.949,5
Rückstellung für zukünftige Deckung	-76,7	8,9	-67,7	-110,1	-12,5	-122,7
Rückstellungen aus gezeichneter Rückversicherung	2.948,3	22,7	2.970,9	2.805,6	21,2	2.826,8
Verbindlichkeiten aus retrozedierter Rückversicherung	0,8	7,5	8,2	—	7,5	7,5

Darüber hinaus bestehen gegenüber der Talanx AG und ihren

Tochtergesellschaften, die nicht dem Konzernkreis der Hannover Rück

angehören, sonstige Vermögenswerte in Höhe von 2,6 Mio. EUR

(156,5 Mio. EUR) sowie sonstige Verbindlichkeiten in Höhe von

-8,9 Mio. EUR (204,6 Mio. EUR).

Die HDI Lebensversicherung AG, Köln, hat sich bis zum 26. Juni 2025 mit

einem Nominalbetrag in Höhe von 50,0 Mio. EUR an der von der Hannover

Rück SE im September 2014 mit einem Kupon in Höhe von 3,375 %

emittierten nachrangigen Schuldverschreibung beteiligt. Am 26. Juni 2025

wurden sämtliche ausgegebenen Schuldverschreibungen durch die

Hannover Rück SE zurückgekauft.

Die Ampega Asset Management GmbH erbringt im vertraglich vereinbarten

Rahmen Dienstleistungen zur Immobilienverwaltung und zur

Vermögensanlage und Vermögensverwaltung für die Hannover Rück SE

sowie die überwiegende Zahl ihrer Tochtergesellschaften. Für die

Erbringung dieser Dienstleistungen wurden im Geschäftsjahr insgesamt

72,6 Mio. EUR ( 63,9 Mio. EUR) erfolgswirksam erfasst. Entsprechende

Dienstleistungen werden auch für bestehende Investmentvehikel erbracht.

Die Hannover Rück SE hat mit der Ampega Asset Management GmbH, der

HDI Global Specialty SE sowie der Talanx Reinsurance Broker GmbH

jeweils einen Vertrag abgeschlossen, mit dem den Gesellschaften die

Nutzung einer Sanktionslistenprüfungssoftware ermöglicht wird.

Für die Talanx Reinsurance Broker GmbH, Hannover, sind darüber hinaus

im Rahmen von Dienstleistungsverträgen IT- und Verwaltungsleistungen

erbracht worden.

Für die Hannover Rück SE und die E+S Rückversicherung AG werden im

Rahmen eines Aktuardienstleistungsvertrages von der HDI

Pensionsmanagement AG versicherungsmathematische Gutachten

bezüglich der Versorgungsversprechen an die Mitarbeiter erstellt.

Für mehrere Investitionsvehikel des Hannover Rück-Konzerns in den

Anlageklassen Private Equity und Immobilien erbringt die Talanx AG

verschiedene Dienstleistungen im Bereich Steuern. Hierzu wurden

entsprechende Verträge mit Gesellschaften der Hannover Rück

geschlossen.

Seit dem Jahr 2012 besteht zwischen der Hannover Rück SE und der

Talanx AG ein Dienstleistungsvertrag zur Nutzung einer

Datenerfassungssoftware für Zwecke der Konzernrechnungslegung.

Die Hannover Rück SE erbringt IT-Serviceleistungen für die HDI Global

Specialty SE und für die Talanx AG. Darüber hinaus nutzt die Hannover

Rück SE seit Mai 2024 zusammen mit der HDI AG von einem Provider

Hannover Rück

Investor Relations

198

Geschäftsbericht 2025

angemietete Rechenzentrumsfläche. Die HDI AG hält dabei den

Mietvertrag mit dem Provider, die Hannover Rück SE ist Untermieter.

Die Hannover Rück SE hat mit der Talanx Service AG einen Vertrag über

das wechselseitige Erbringen von Dienstleistungen im Bereich des

Business Continuity Managements abgeschlossen.

Seit dem Jahr 2004 besteht zwischen der Hannover Rück SE, der

E+S Rückversicherung AG und der Talanx Reinsurance Broker GmbH ein

Dienstleistungsvertrag über den Bezug von Market-Security-Leistungen

und den Zugriff auf das Business-Partner-Informationssystem der

Hannover Rück SE.

Vergütung und Aktienbesitz der

Organmitglieder

Insgesamt beliefen sich die Bezüge des aktiven Vorstands der Hannover

Rück auf 14,9 Mio. EUR (16,2 Mio. EUR). Bei 100 % Zielerreichung besteht

die Vergütung des Vorstands zu 40 % aus einem kurzfristig fälligen festen

und zu 60 % aus einem variablen Anteil. Jedem Vorstandsmitglied wird

eine marktübliche Zielvergütung vertraglich zugesagt, die an seinem

Verantwortungsbereich und seinen für die Tätigkeit relevanten Kenntnissen

und Erfahrungen orientiert ist. Die Auszahlung dieses Long-Term Incentive

(„LTI”) erfolgt am Ende der vierjährigen Performanceperiode im

Geschäftsjahr 2030.

Der variable Anteil der Vorstandsvergütung besteht seit 1. Januar 2021 zu

40 % aus einem kurzfristig fälligen Short-Term Incentive („STI”) und zu 60

% aus einem langfristig fälligen Long-Term Incentive („HR Performance

Share Awards“). Für eine detaillierte Erläuterung des LTI verweisen wir auf

Kapitel 9.3 „Aktienbasierte Vergütung“. Für das Geschäftsjahr 2025

beläuft sich der Zielwert des langfristig fälligen LTI (anteilsbasierte

Vergütung) auf 4,4 Mio EUR (4,6 Mio. EUR). Der STI ist am geschäftlichen

Erfolg der Hannover Rück im jeweiligen Geschäftsjahr ausgerichtet.

Grundlage für die Auszahlung aus dem STI bildet der vertraglich festgelegte

STI-Zielbetrag, dem eine Gesamtzielerreichung von 100 % zugrunde liegt.

Die Gesamtzielerreichung (inklusive des individuellen Zu- bzw. Abschlags)

kann Werte zwischen 0 % und 200 % annehmen. Somit ist der

Auszahlungsbetrag aus dem STI auf 200 % des Zielbetrags begrenzt.

Neben der Eigenkapitalrendite als finanzielles Leistungskriterium ist

ebenfalls ein individueller Zu- bzw. Abschlag für den STI bestimmend.

Dieser umfasst sowohl finanzielle als auch nichtfinanzielle

Leistungskriterien, insbesondere auch Nachhaltigkeitsziele. Die Festlegung

der Höhe des Zu- bzw. Abschlags, die sich in einer Bandbreite von -25

Prozentpunkten bis +25 Prozentpunkten bewegen kann, erfolgt durch den

Aufsichtsrat nach pflichtgemäßem Ermessen. Die Kriterien und Kennzahlen

zur Ermittlung des individuellen Zu- bzw. Abschlags werden vom

Aufsichtsrat jeweils im Voraus für das kommende Geschäftsjahr festgelegt

und den Mitgliedern des Vorstands mitgeteilt. Für das Geschäftsjahr 2025

beläuft sich der kurzfristig fällige STI auf 5,6 Mio. EUR (5,8 Mio. EUR).

Die feste Vergütung wird in drei Bestandteilen – Festvergütung,

Nebenleistungen und Altersversorgung – gewährt. Die Festvergütung ist an

dem Aufgabenspektrum und der Berufserfahrung des jeweiligen

Vorstandsmitglieds orientiert. Zusätzlich erhält jedes Vorstandsmitglied

bestimmte nicht leistungsbezogene Nebenleistungen im marktüblichen

Rahmen, beispielsweise einen Dienstwagen und Versicherungsschutz.

Diese beliefen sich auf 0,1 Mio. EUR (0,1 Mio. EUR).

Als Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses besteht eine

überwiegend beitragsorientierte Altersversorgung. Insgesamt wurde für

2025 ein Versorgungsaufwand für den aktiven Vorstand von 0,8 Mio. EUR

(1,0 Mio. EUR) erfasst.

Die Gesamtbezüge früherer Vorstandsmitglieder und ihrer Hinterbliebenen

betragen 4,0 Mio. EUR (2,7 Mio. EUR). Insgesamt sind für diese

Personengruppe Pensionsverpflichtungen in Höhe von 27,5 Mio. EUR

(25,0 Mio. EUR) zurückgestellt.

Die ausschließlich kurzfristig fälligen Gesamtbezüge des Aufsichtsrats der

Hannover Rück betrugen 1,6 Mio. EUR (1,2 Mio. EUR). Hierbei entfielen

rund 1,1 Mio. EUR (0,8 Mio. EUR) auf die Vergütung für

Aufsichtsratstätigkeit. Hinzu kamen 0,3 Mio. EUR (0,2 Mio. EUR)

Vergütung für Ausschusstätigkeiten und 0,1 Mio. EUR (0,1 Mio. EUR) für

Sitzungsgelder. Zusätzlich fielen 0,1 Mio. EUR (0,1 Mio. EUR)

Aufsichtsratsbezüge von Konzerngesellschaften an.

Pensionsverpflichtungen für frühere Mitglieder des Aufsichtsrats und ihre

Hinterbliebenen bestehen nicht.

Vergütung des aktiven Vorstands



in Mio. EUR	2024	2025
Kurzfristig fällige Leistungen (Grundvergütung, Nebenleistungen, Einmalzahlungen, STI)	11,6	10,6
Andere langfristig fällige Leistungen (Performance Share Awards)	14,8	8,2
Leistungen nach Beendigung des Arbeitsverhältnisses	1,0	0,8

Mitglieder des Aufsichtsrats und des Vorstands der Hannover Rück SE

sowie ihre Ehegatten, eingetragenen Lebenspartner bzw. Verwandten

ersten Grades sind im Besitz von weniger als 1,0 % der ausgegebenen

Aktien. Für weitere Angaben zum Aktienbesitz des Vorstands verweisen wir

auf den Vergütungsbericht unter Vergütungsbericht und -systemä.

Unsere Angaben zu den sogenannten „Directors’ Dealings“ sind unter

Investoren/Directors’ Dealingsä einsehbar.

Die Organmitglieder erhielten im Berichtsjahr keine Vorschüsse oder

Kredite. Im Berichtsjahr bestanden auch keine weiteren, im Sinn des IAS 24

wesentlichen berichtspflichtigen Sachverhalte und vertraglichen

Beziehungen zwischen Gesellschaften des Hannover Rück-Konzerns und

den Organmitgliedern bzw. ihnen nahestehenden Personen. Den

Mitgliedern des Aufsichtsrats wurden über die oben erwähnten

Vergütungen als Aufsichtsratsmitglieder bei Konzernunternehmen hinaus

auch keine Vergütungen oder Vorteile für persönlich erbrachte Leistungen

gewährt.

Alle weiteren Angaben zum Vergütungssystem und der Vergütungsbericht

von Vorstand und Aufsichtsrat sind im Internet unter Vergütungsbericht

und -systemä zu finden.

Hannover Rück

Investor Relations

199

Geschäftsbericht 2025

9.3 Aktienbasierte Vergütung

Seit dem Jahr 2011 besteht bei der Hannover Rück ein aktienbasierter

Vergütungsplan mit Barausgleich („Share-Award-Plan“).

Share-Award-Plan

Der Aufsichtsrat der Hannover Rück SE hat mit Wirkung zum Geschäftsjahr

2011 für die Mitglieder des Vorstands der Hannover Rück einen Share-

Award-Plan eingeführt, der die Gewährung von Aktienwert-

Beteiligungsrechten in Form von virtuellen Aktien (sogenannte Share

Awards) vorsieht.

Mit Wirkung zum Geschäftsjahr 2012 hat der Vorstand der Hannover Rück

beschlossen, einen Share-Award-Plan ebenfalls für bestimmte

Führungskräfte einzuführen. Mit Beschluss der Hauptversammlung wurde

der Share-Award-Plan für den Vorstand ab dem Geschäftsjahr 2021

angepasst und ergänzt („Performance Shares“).

Die Share Awards begründen keinen Anspruch gegen die Hannover Rück

auf Lieferung von Aktien, sondern lediglich auf Zahlung eines Barbetrages

nach Maßgabe der nachfolgenden Bedingungen.

Im Rahmen des Share-Award-Programms sind diejenigen Mitglieder des

Vorstands und des Führungskreises der Hannover Rück

zuteilungsberechtigt, denen vertraglich ein Anspruch auf Gewährung von

Share Awards eingeräumt wurde und deren Dienst- bzw.

Anstellungsverhältnis zum jeweiligen Zeitpunkt der Zuteilung der Share

Awards besteht und nicht durch Kündigung oder Aufhebungsvereinbarung

mit Wirkung vor Ablauf der Sperrfrist endet.

Share Awards wurden erstmals für das Geschäftsjahr 2011 und dann

jeweils für jedes nachfolgende Geschäftsjahr (Zuteilungsjahr) gesondert

zugeteilt. Im Geschäftsjahr 2016 erfolgte erstmals die Auszahlung von

Share Awards, die im Geschäftsjahr 2011 den zuteilungsberechtigten

Vorstandsmitgliedern zugeteilt worden waren. Im Geschäftsjahr 2017

erfolgte die erste Auszahlung an die beteiligten Führungskräfte.

Die Gesamtzahl der zugeteilten Share Awards bestimmt sich nach dem

Wert je Aktie der Hannover Rück SE. Der Wert je Aktie richtet sich nach

dem ungewichteten arithmetischen Mittelwert der Xetra-Schlusskurse der

Hannover Rück-Aktie. In den Bedingungen für die Mitglieder des Vorstands

ist für die Berechnung ein Zeitraum von 15 Handelstagen vor bis 15

Handelstage nach der Sitzung des Aufsichtsrats vorgesehen, in der der

Konzernabschluss für das abgelaufene Geschäftsjahr gebilligt wird

(Konzernbilanz-Aufsichtsratssitzung). Für die Führungskräfte ist ein

Zeitraum von 20 Handelstagen vor bis zehn Handelstage nach der

Konzernbilanz-Aufsichtsratssitzung vereinbart worden. Die so ermittelten

Kurse bestimmen auch den Auszahlungswert der fälligen Share Awards.

Die Gesamtzahl der zugeteilten Share Awards ergibt sich aus der Division

des Betrages, der für die Zuteilung von Share Awards für die jeweiligen

Zuteilungsberechtigten zur Verfügung steht, durch den Wert je Aktie,

aufgerundet auf die nächste volle Aktie. Für die Mitglieder des Vorstands

werden 60 %, für die Führungskräfte entsprechend der jeweiligen

Management-Ebene 40 % bzw. 35 % der jeweils festgesetzten variablen

Vergütung in Share Awards gewährt. Seit dem Geschäftsjahr 2021 erfolgt

für den Vorstand die Ermittlung der Share Awards auf Basis des

Zielbetrags, der in Abhängigkeit von der unternehmerischen und

persönlichen Zielerreichung einen Zuteilungswert ergibt, der sich auf

maximal 200 % des Zielbetrags beläuft.

Die Zuteilung von Share Awards erfolgt automatisch, ohne dass es einer

Erklärung bedarf. Für je einen Share Award wird nach Ablauf einer Sperrfrist

von vier Jahren der auf den Auszahlungszeitpunkt ermittelte Wert einer

Hannover Rück-Aktie gezahlt. Für die Wertberechnung gelten die

Vorschriften des vorangegangenen Absatzes entsprechend. Für die

Performance Shares wird der Auszahlungsbetrag zusätzlich durch die

Entwicklung des Total Shareholder Return (TSR) beeinflusst. Der TSR

bildet die Entwicklung des Aktienkurses sowie die Dividenden während der

Sperrfrist ab. Der TSR der Hannover Rück wird ins Verhältnis zum

ungewichteten durchschnittlichen TSR einer Vergleichsgruppe, bestehend

aus Munich Re, Swiss Re, Everest Re, RGA sowie SCOR, gesetzt und

ergibt den relativen TSR. Dieser TSR multipliziert den

Auszahlungsbasisbetrag aus Aktienkurs und Dividenden und ergibt den

finalen Auszahlungsbetrag, der sich auf maximal 200 % des

Auszahlungsbasisbetrags beläuft.

Den Zuteilungsberechtigten ist ein Betrag zu zahlen, welcher der Summe

der auf den Auszahlungszeitpunkt ermittelten Werte der zugeteilten Share

Awards, für welche die Sperrfrist von vier Jahren abgelaufen ist, entspricht.

Der Betrag wird im Monat nach Ablauf des für die Ermittlung des Wertes je

Aktie nach den vorstehenden Absätzen maßgeblichen Zeitraumes

überwiesen.

Mit Zahlung des Wertes der Share Awards wird zusätzlich ein Betrag in

Höhe der Dividende gezahlt, sofern Dividenden an Aktionäre ausgeschüttet

wurden. Die Höhe der Dividende ist die Summe aller während der Laufzeit

der Share Awards ausgeschütteten Dividenden je Aktie multipliziert mit der

Anzahl der Share Awards, die zum Auszahlungszeitpunkt für den jeweiligen

Berechtigten zur Auszahlung kommen. Im Falle einer vorzeitigen

Auszahlung der Share Awards erfolgt die Auszahlung des Wertes der

Dividenden nur für den Zeitraum bis zum Eintritt des die vorzeitige

Auszahlung auslösenden Ereignisses. Eine anteilige Berücksichtigung

noch nicht ausgeschütteter Dividenden erfolgt nicht.

Endet das Vorstandsmandat oder das Dienstverhältnis mit dem Mitglied

des Vorstands bzw. das Anstellungsverhältnis mit der Führungskraft, so

behält der Zuteilungsberechtigte seine Ansprüche auf Zahlung des Wertes

für bereits zugeteilte Share Awards nach dem Ablauf der jeweiligen

Sperrfrist, es sei denn, die Beendigung beruht auf einer Amtsniederlegung/

Eigenkündigung des Vorstandsmitgliedes bzw. Eigenkündigung der

Führungskraft oder einer Kündigung durch die Hannover Rück aus

wichtigem Grund. Im Todesfall gehen die Ansprüche aus den bereits

zugeteilten bzw. noch zuzuteilenden Share Awards auf die Erben über.

Ein Anspruch auf Zuteilung von Share Awards nach dem Ausscheiden aus

dem Unternehmen ist ausgeschlossen. Dies gilt nicht im Falle des

Ausscheidens aus dem Unternehmen wegen Nichtwiederbestellung,

Eintritt des Pensionsfalles oder Todesfalls hinsichtlich der im letzten Jahr

der Tätigkeit des Zuteilungsberechtigten erworbenen oder anteilig

erworbenen Ansprüche auf variable Vergütung.

Aus dem Share-Award-Plan der Hannover Rück SE ergeben sich die in der

folgenden Tabelle dargestellten Werte.

Hannover Rück

Investor Relations

200

Geschäftsbericht 2025

Share Awards der Hannover Rück SE



	Zuteilungsjahr
	2021		2022		2023		2024		2025
	Voraussichtliche Zuteilung	Endgültige Zuteilung 2022 für 2021	Voraussichtliche Zuteilung	Endgültige Zuteilung 2023 für 2022	Voraussichtliche Zuteilung	Endgültige Zuteilung 2024 für 2023	Voraussichtliche Zuteilung	Endgültige Zuteilung 2025 für 2024	Voraussichtliche Zuteilung
Bewertungsstichtag
Vorstand	30.12.2021	15.3.2022	30.12.2022	15.3.2023	11.12.2023	9.4.2024	10.12.2024	2.4.2025	10.12.2025
Führungskräfte	30.12.2021	22.3.2022	30.12.2022	22.3.2023	11.12.2023	2.4.2024	10.12.2024	26.3.2025	10.12.2025
Wert je Share Award in EUR
Vorstand	167,15	148,86	185,50	176,66	220,40	242,71	253,70	266,41	256,40
Führungskräfte	167,15	159,54	185,50	177,58	220,40	241,26	253,70	262,76	256,40
Anzahl zugeteilter Share Awards
Vorstand	25.130	27.977	27.658	29.705	31.306	29.531	35.479	32.702	36.278
Führungskräfte	44.477	40.954	44.567	51.425	52.042	46.710	48.311	45.419	45.873
übrige Anpassungen ¹		-4.201		-4.233		-1.886		-289
Gesamtanzahl	69.607	64.730	72.225	76.897	83.348	74.355	83.790	77.832	82.151

¹ Diese Anzahl resultiert aus ursprünglich zugesagten, zwischenzeitlich verfallenen Share Awards.

Entwicklung der Rückstellung für Share Awards der Hannover Rück SE



in Mio. EUR	Zuteilungsjahr
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	Gesamt
Stand der Rückstellung zum 31.12.2023	10,9	9,3	9,6	7,9	4,4	—	—	42,1
Zuführung 2024	1,4	4,3	5,9	6,4	5,8	7,3	—	31,0
Verbrauch 2024	12,3	—	—	—	0,0	0,0	—	12,3
Auflösung 2024	—	0,3	0,4	0,3	0,2	0,0	—	1,2
Stand der Rückstellung zum 31.12.2024	—	13,3	15,1	14,0	10,0	7,3	—	59,6
Zuführung 2025	—	0,9	4,0	4,3	3,9	3,8	6,0	22,9
Verbrauch 2025	—	14,2	—	—	0,0	0,0	—	14,2
Auflösung 2025	—	—	0,3	0,4	0,2	0,1	—	1,0
Stand der Rückstellung zum 31.12.2025	—	—	18,8	17,9	13,7	11,0	6,0	67,3

Zum Bilanzstichtag beträgt die Summe der Rückstellung, die unter den

übrigen nicht-technischen Rückstellungen ausgewiesen wird, insgesamt

67,3 Mio. EUR (59,6 Mio. EUR).

Der Personalaufwand für Share Awards der Vorstände wird

periodengerecht über die relevante Laufzeit der Share Awards oder die

kürzere Laufzeit der Dienstverträge, für Führungskräfte über die relevante

Laufzeit der Share Awards verteilt. Die im Personalaufwand erfasste

Zuführung des Geschäftsjahres beträgt insgesamt 22,9 Mio. EUR

(31,0 Mio. EUR). Diese setzt sich aus dem Aufwand für die Share Awards

des Geschäftsjahres 2025 sowie dem Dividendenanspruch und dem

zusätzlich erdienten Anteil der in früheren Geschäftsjahren zugeteilten

Share Awards zusammen. Ferner wird der Wert der endgültig zugeteilten

Share Awards von der Entwicklung des Aktienkurses beeinflusst. Die

Summe der im Personalaufwand für frühere Geschäftsjahre enthaltenen

Dividenden beträgt 2,6 Mio. EUR (1,9 Mio. EUR). Berücksichtigt wird die

ausgeschüttete Dividende; erwartete Dividendenzahlungen werden nicht

einbezogen. Die Dividendenansprüche werden abgezinst bilanziert.

Im Berichtsjahr wurden die im Jahr 2020 endgültig zugeteilten 7.851

(7.993) Share Awards des Vorstands mit einem Wert von je 270,38 EUR

(245,19 EUR) zuzüglich des Dividendenanspruchs in Höhe von je

23,45 EUR (21,75 EUR) an die zuteilungsberechtigten Vorstandsmitglieder

ausgezahlt. Die 41.642 (38.692) Share Awards der Führungskräfte für das

Geschäftsjahr 2020 wurden im Jahr 2025 mit einem Wert von je

262,76 EUR (241,26 EUR) zuzüglich des Dividendenanspruchs in Höhe

von 23,45 EUR (21,75 EUR) ausgezahlt. Die Zuführung der Rückstellung

für die im Jahr 2020 zugeteilten Share Awards ergibt sich aus dem

Unterschied zwischen dem Aktienkurs zum letzten Bilanzstichtag, d. s.

253,70 EUR, und dem Kurs für die Auszahlung der Share Awards aus dem

März 2025, d. s. 270,38 EUR bzw. 262,76 EUR.

Hannover Rück

Finanzinstrumente und finanzielle Garantien“.

Investor Relations

201

Geschäftsbericht 2025

Zu den Auswirkungen der zur Absicherung von Kursänderungsrisiken

erworbenen Sicherungsinstrumente, sogenannter Equity Swaps, verweisen

wir auf unsere Erläuterungen in Kapitel 9.1 „Derivative

9.4 Mitarbeiter und

Personalaufwendungen

Mitarbeiter

Die in den Abschluss des Hannover Rück-Konzerns einbezogenen

Unternehmen beschäftigten in der Berichtsperiode durchschnittlich 3.991

(3.840 ) Mitarbeiter. Zum Bilanzstichtag waren insgesamt 4.078 (3.895)

Mitarbeiter für den Hannover Rück-Konzern tätig, davon 1.866 (1.754)

Personen im Inland und 2.212 (2.141) Personen für die konsolidierten

Konzerngesellschaften im Ausland.

Angaben zum Personal



		Anzahl der Mitarbeiter (ohne Vorstandsmitglieder)
2024	31.12.	3.895
2024	Durchschnitt	3.840
2025	31.3.	3.963
	30.6.	4.013
	30.9.	4.007
	31.12.	4.078
	Durchschnitt	3.991

Personalaufwendungen

Die Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb, die

Schadenaufwendungen (Schadenregulierung) und die Aufwendungen für

die Verwaltung der Kapitalanlagen beinhalten die folgenden

Personalaufwendungen:

Personalaufwendungen



in Mio. EUR	2024	2025
a) Löhne und Gehälter	425,7	449,7
b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung	71,7	81,5
ba) Soziale Abgaben	34,8	41,2
bb) Aufwendungen für Altersversorgung	30,4	33,8
bc) Aufwendungen für Unterstützung	6,4	6,5
Gesamt	497,4	531,1

9.5 Ergebnis je Aktie und

Dividendenvorschlag

Berechnung des Ergebnisses je Aktie



	2024	2025
Konzernergebnis in Mio. EUR	2.328,7	2.641,5
Gewogener Durchschnitt der ausgegebenen Aktien	120.597.011	120.597.003
Unverwässertes Ergebnis je Aktie in EUR	19,31	21,90
Verwässertes Ergebnis je Aktie in EUR	19,31	21,90

Das Ergebnis je Aktie resultiert aus der Division des den Aktionären der

Hannover Rück SE zustehenden Ergebnisses durch die gewichtete

durchschnittliche Zahl der innerhalb der Berichtsperiode im Umlauf

befindlichen Aktien.

Weder im Berichtsjahr noch in der vorangegangenen Berichtsperiode lagen

verwässernde Effekte vor. Der gewogene Durchschnitt der ausgegebenen

Aktien lag wie im Vorjahr leicht unter dem Wert der am Bilanzstichtag im

Umlauf befindlichen Aktien. Die Hannover Rück erwirbt im Rahmen des

Mitarbeiterbeteiligungsprogramms eigene Aktien und veräußert diese zu

einem späteren Zeitpunkt an die berechtigten Mitarbeiter weiter. Im

gewogenen Durchschnitt der Anzahl der Aktien sind 15.719 (14.799) eigene

Aktien zeitanteilig für den Zeitraum der Haltedauer nicht enthalten. Zu

weiteren Erläuterungen verweisen wir auf unsere Ausführungen in Kapitel

6.8 „Eigenkapital und eigene Anteile“.

Andere zu berücksichtigende außerordentliche Ergebnisbestandteile, die

bei der Berechnung des Ergebnisses je Aktie gesondert hätten

berücksichtigt oder ausgewiesen werden müssen, lagen nicht vor.

Durch die Ausgabe von Aktien oder Bezugsrechten aus dem genehmigten

oder dem bedingten Kapital könnte das Ergebnis je Aktie zukünftig

potenziell verwässert werden.

Dividende je Aktie

Im Berichtsjahr wurde für das Geschäftsjahr 2024 eine Gesamtdividende in

Höhe von 1.085,4 Mio. EUR gezahlt (868,3 Mio. EUR).

Der Hauptversammlung am 6. Mai 2026 wird vorgeschlagen, für das

Geschäftsjahr 2025 eine Dividende in Höhe von 12,50 EUR je Aktie zu

zahlen. Dies entspricht insgesamt 1.507,5 Mio. EUR. Der

Ausschüttungsvorschlag ist nicht Bestandteil dieses Konzernabschlusses.

9.6 Rechtsstreitigkeiten

Konzerngesellschaften der Hannover Rück-Gruppe sind im Rahmen des

Versicherungs- und Rückversicherungsgeschäftsbetriebs in gerichtliche

und aufsichtsrechtliche Verfahren sowie in Schiedsverfahren involviert.

Abhängig vom Verfahrensgegenstand bildet der Hannover Rück-Konzern

überwiegend in der versicherungstechnischen Rechnung und in

Ausnahmefällen zulasten des übrigen Ergebnisses Rückstellungen für den

Streitwert dieser Verfahren, wenn und soweit die daraus resultierenden

Verpflichtungen wahrscheinlich und in ihrer Höhe hinreichend genau

schätzbar sind. Die jeweils gebildete Rückstellung deckt nach unserer

Einschätzung zum Bilanzstichtag den zu erwartenden Aufwand ab.

Weder der Ausgang noch die Dauer schwebender Verfahren können zum

Zeitpunkt der Rückstellungsbildung abschließend vorhergesagt werden.

Die endgültigen Verbindlichkeiten der Hannover Rück können erheblich

von den gebildeten Rückstellungen abweichen, da die

Wahrscheinlichkeitsbeurteilung und die Bezifferung dieser ungewissen

Verbindlichkeiten in großem Umfang Einschätzungen erfordern, die sich im

Fortgang des jeweiligen Verfahrens als nicht zutreffend erweisen können.

Das trifft auch auf solche Verfahren zu, für die keine Rückstellungen zu

bilden waren. Sofern bei diesen Verfahren zum Bilanzstichtag eine

Verpflichtung besteht, die möglicherweise, aber nicht wahrscheinlich zu

einem Verlust führt, schätzt der Hannover Rück-Konzern, sofern

durchführbar, diesen möglichen Verlust ab und gibt eine

Eventualverbindlichkeit an. Zur Einschätzung berücksichtigt die

Hannover Rück

Investor Relations

202

Geschäftsbericht 2025

Hannover Rück mehrere Faktoren. Diese beinhalten u. a. die Art des

Anspruchs, den Stand des jeweiligen Verfahrens, Entscheidungen von

Gerichten und Schiedsstellen, vorausgehende Vergleichsgespräche,

Erfahrungen aus vergleichbaren Fällen sowie Gutachten und

Einschätzungen von Rechtsberatern und anderen Fachleuten. Sofern für

ein bestimmtes Verfahren eine Rückstellung gebildet wurde, ist keine

Eventualverbindlichkeit erfasst worden.

Die sonstigen im Berichtsjahr und am Bilanzstichtag abgeschlossenen und

noch laufenden Rechtsstreitigkeiten waren für den Hannover Rück-

Konzern weder einzeln noch in der Summe wesentlich. Darüber hinaus

waren zum Bilanzstichtag keine Eventualverbindlichkeiten aus

Rechtsstreitigkeiten anzugeben.

9.7 Haftungsverhältnisse und

E ventualver bindlichkeiten

Zur Besicherung der versicherungstechnischen Verbindlichkeiten

gegenüber unseren US-amerikanischen Zedenten haben wir in den USA

zwei Treuhandkonten (Master Trust bzw. Supplemental Trust) gestellt. Zum

Bilanzstichtag beliefen sie sich auf 3.117,5 Mio. EUR (4.440,5 Mio. EUR)

bzw. 306,7 Mio. EUR (501,3 Mio. EUR). Die in den Treuhandkonten

gehaltenen Wertpapiere werden als erfolgsneutral zum Zeitwert bewertete

Kapitalanlagen ausgewiesen. Zusätzlich haben wir im Rahmen von

sogenannten Single Trust Funds unseren Zedenten weitere Sicherheiten in

Höhe von 7.805,6 Mio. EUR (7.660,8 Mio. EUR) eingeräumt. In diesem

Betrag sind umgerechnet 7.399,2 Mio. EUR (7.186,8 Mio. EUR) enthalten,

die zur Besicherung möglicher versicherungstechnischer Verpflichtungen

aus ILS-Transaktionen von Investoren gestellt wurden.

Im Rahmen unserer Geschäftstätigkeit halten wir außerhalb der USA in

verschiedenen Sperrdepots und auf Treuhandkonten Sicherheiten vor, die

sich, bezogen auf die wesentlichen Gesellschaften des Konzerns, zum

Bilanzstichtag auf 3.410,9 Mio. EUR (3.530,9 Mio. EUR) beliefen.

Die in den Sperrdepots und auf Treuhandkonten gehaltenen Wertpapiere

werden überwiegend im erfolgsneutral zum Zeitwert bewerteten Bestand

der Kapitalanlagen ausgewiesen.

Zum Bilanzstichtag bestanden mit Banken Kreditvereinbarungen für Letters

of Credit (LoC) über ein Gesamtvolumen in Höhe von umgerechnet

3.426,0 Mio. EUR (3.204,7 Mio. EUR) mit jeweils unterschiedlichen

Laufzeiten bis maximal zum Jahr 2030.

Zur Besicherung versicherungstechnischer Verbindlichkeiten wurden von

verschiedenen Kreditinstituten Bürgschaften in Form von LoC gestellt. Der

Gesamtbetrag belief sich zum Bilanzstichtag auf 1.887,1 Mio. EUR

(1.650,5 Mio. EUR).

Bei einer Reihe von LoC-Linien bestehen marktübliche vertragliche

Klauseln, die den Kreditinstituten bei wesentlichen Veränderungen unserer

Aktionärsstruktur Kündigungsrechte einräumen oder bei Eintritt

wesentlicher Ereignisse, beispielsweise bei einer deutlichen Herabstufung

unseres Ratings, eine Besicherungsverpflichtung seitens der Hannover

Rück auslösen. Wir verweisen zusätzlich auf unsere Erläuterungen im

Abschnitt „Finanz- und Vermögenslage“ des Lageberichts zu den

„Angaben nach § 315a Satz 1 HGB“.

Zur Besicherung bestehender Derivatgeschäfte stellen wir eigene

Kapitalanlagen mit einem Buchwert in Höhe von 39,8 Mio. EUR

(57,6 Mio. EUR). Wir haben für bestehende Derivatgeschäfte Sicherheiten

mit einem beizulegenden Zeitwert in Höhe von 27,9 Mio. EUR

(43,7 Mio. EUR) erhalten.

Zur Besicherung von Verpflichtungen im Zusammenhang mit Beteiligungen

an Immobiliengesellschaften und Immobilientransaktionen wurden

gegenüber verschiedenen Kreditinstituten die im Rahmen dieser

Transaktionen üblichen Sicherheiten gestellt, deren Höhe zum

Bilanzstichtag 970,2 Mio. EUR (1.128,7 Mio. EUR) betrug.

Bei den Sonderinvestments bestehen Resteinzahlungsverpflichtungen

seitens des Konzerns in Höhe von 3.416,6 Mio. EUR (2.628,0 Mio. EUR).

Dabei handelt es sich im Wesentlichen um noch nicht erfüllte

Einzahlungsverpflichtungen aus Beteiligungszusagen an Private-Equity-

Fonds und Venture-Capital-Gesellschaften.

Die Hannover Rück SE hat eine zeitlich unbefristete, auf 10,0 Mio. GBP

(das entspricht 11,5 Mio. EUR) begrenzte Garantie zugunsten des

Pensionsfonds „The Congregational & General Insurance Plc Pension and

Life Assurance Scheme“ der erloschenen Congregational & General

Insurance Plc., Bradford, UK, zu marktüblichen Konditionen gewährt.

Die Mitgliedschaft von Konzerngesellschaften bei der Pharma-

Rückversicherungsgemeinschaft sowie in mehreren Atom- und

Nuklearpools führt zu einer zusätzlichen Inanspruchnahme entsprechend

der Beteiligungsquote, wenn ein anderes Poolmitglied ausfallen sollte.

Die Anwendung steuerlicher Vorschriften kann zum Zeitpunkt der

Bilanzierung der Steuerpositionen ungeklärt sein. Bei der Berechnung von

Steuererstattungsansprüchen und Steuerverbindlichkeiten haben wir die

nach unserer Auffassung wahrscheinlichste Anwendung zugrunde gelegt.

Die Finanzverwaltung kann jedoch zu abweichenden Auffassungen

gelangen, aus denen sich zukünftig zusätzliche steuerliche

Verbindlichkeiten ergeben könnten.

Im Rahmen ihrer regulären Geschäftstätigkeit geht die Hannover Rück

Eventualverpflichtungen ein. Eine Reihe von Rückversicherungsverträgen

von Konzerngesellschaften mit fremden Dritten enthält

Patronatserklärungen, Garantien oder Novationsvereinbarungen, nach

denen die Hannover Rück SE bei Eintritt bestimmter Konstellationen für die

Verbindlichkeiten der jeweiligen Tochtergesellschaft garantiert bzw. in die

Rechte und Pflichten der Tochtergesellschaft unter den Verträgen eintritt.

Hannover Rück

Investor Relations

203

Geschäftsbericht 2025

9.8 Leasing

Angemietete Objekte

Die Hannover Rück mietet verschiedene Büroflächen, technische Anlagen,

Büroausstattung und Fahrzeuge. Weiterhin besteht ein langfristiger

Grundstückspachtvertrag im Rahmen von fremdgenutztem Grundbesitz.

In folgenden Posten der Bilanz wurden Leasingverhältnissen in folgender

Höhe erfasst:

Leasingverhältnisse in der Bilanz



in Mio. EUR	2024	2025
Fremdgenutzter Gebäudebesitz	34,8	30,5
Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz	55,3	46,5
Betriebs- und Geschäftsausstattung	0,1	—
Übrige Vermögenswerte	1,9	0,7
Leasingverbindlichkeiten	106,6	92,1

Die Zuführung zu den Nutzungsrechten betrug im Geschäftsjahr

5,3 Mio. EUR (21,6 Mio. EUR). Aus langfristigen

Grundstückspachtverträgen resultieren mögliche künftige, variable

Leasingzahlungen in Höhe von 36,8 Mio. EUR (38,1 Mio. EUR). Diese sind

bei der Bewertung der Leasingverbindlichkeit unberücksichtigt geblieben.

In der Gewinn- und Verlustrechnung wurden folgende Beträge im

Zusammenhang mit Leasingverhältnissen erfasst:

Amortisation der Nutzungsrechte in Zusammenhang mit Leasingverhältnissen



in Mio. EUR	2024	2025
Fremdgenutzter Gebäudebesitz	0,5	0,4
Eigengenutzter Grund- und Gebäudebesitz	6,4	9,9
Übrige Vermögenswerte	1,1	1,2
Gesamt	8,0	11,6

Die Zinsaufwendungen für Leasingverbindlichkeiten betrugen 2,9 Mio. EUR

(3,5 Mio. EUR). Aufwendungen in Zusammenhang mit kurzfristigen

Leasingverhältnissen wurden in Höhe von 0,0 Mio. EUR (0,9 Mio. EUR)

erfasst. Die gesamten Auszahlungen für Leasingverhältnisse betrugen

15,6 Mio. EUR (14,7 Mio. EUR).

Vermietete Objekte

Zukünftige Mindestleasingeinzahlungen



in Mio. EUR		Einzahlungen
2026		203,1
2027		186,1
2028		168,0
2029		135,9
2030		112,0
Nachfolgend		268,7

Die Mieteinzahlungen resultieren aus der langfristigen Vermietung von

Objekten durch die Immobiliengesellschaften des Konzerns. Es handelt

sich um operative Leasingverträge. Die Mieterträge im Geschäftsjahr

betrugen 231,1 Mio. EUR (213,4 Mio. EUR).

9.9 Honorar des

Abschlussprüfers

Die ordentliche Hauptversammlung hat am 7. Mai 2025 auf Vorschlag des

Aufsichtsrats die PricewaterhouseCoopers GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (PwC GmbH) zum Abschlussprüfer

gewählt. Die von der PwC GmbH und weltweiten Mitgliedsfirmen von PwC

International Limited (PwC) im Berichtsjahr als Aufwand erfassten

Honorare gliedern sich auf wie folgt:

Honorar des Abschlussprüfers



in Mio. EUR	2024		2025
	PwC weltweit	davon PwC GmbH	PwC weltweit	davon PwC GmbH
Abschlussprüfungsleistungen	18,6	7,3	15,1	4,8
Andere Bestätigungsleistungen	0,4	0,3	1,4	0,5
Sonstige Leistungen	—	—	0,1	—
Gesamt	19,0	7,6	16,6	5,3

Das Honorar für Abschlussprüfungsleistungen der PwC GmbH beinhaltet

vor allem die Honorare für die Konzernabschlussprüfung sowie die

Jahresabschlussprüfungen und Prüfungen der Solvabilitätsübersichten der

in den Konzernabschluss einbezogenen deutschen Tochterunternehmen.

Die Honorare für andere Bestätigungsleistungen betreffen alle sonstigen

berufstypischen Prüfungsleistungen außerhalb der

Jahresabschlussprüfung. So hat der Abschlussprüfer im laufenden

Geschäftsjahr andere Bestätigungsleistungen im Zusammenhang mit dem

Vergütungsbericht und der zusammengefassten nichtfinanziellen Erklärung

erbracht.

Die für die Durchführung des Prüfungsauftrags verantwortliche

Wirtschaftsprüferin im Sinne von § 38 Abs. 2 Berufssatzung WP/vBP in der

Fassung vom 21. Juni 2016 ist Frau Janna Reineke. Sie ist

Auftragsverantwortliche für die Prüfung des Jahres- und

Konzernabschlusses zum 31. Dezember 2025.

Hannover Rück

Investor Relations

204

Geschäftsbericht 2025

9.10. Ereignisse nach Ablauf

des Berichtsjahres

In den ersten Wochen des Jahres 2026 sind bereits

Großschadenereignisse eingetreten. Dazu gehören u.a. die durch

Winterstürme und extreme Regenfälle verursachten Überschwemmungen

auf der iberischen Halbinsel und im Maghreb. Darüber hinaus haben

insbesondere der schwere Wintersturm “Fern” in weiten Teilen

Nordamerikas sowie der Blizzard “Hernando” im Nordosten der USA große

Schäden angerichtet. Der Umfang der versicherten Schäden lässt sich

derzeit für die Hannover Rück noch nicht abschließend abschätzen.

Jedoch gehen wir insgesamt von einer Großschadenbelastung im

niedrigen dreistelligen Millionenbereich für die genannten Ereignisse aus,

die unsere Erwartung für derartige Ereignisse im ersten Quartal des Jahres

2026 voraussichtlich nicht überschreiten wird.

Die Auswirkungen der Ende Februar im Nahen Osten begonnenen

kriegerischen Auseinandersetzungen lassen sich zum gegenwärtigen

Zeitpunkt noch nicht abschätzen. Auch wenn unmittelbare Kriegsfolgen in

vielen Rückversicherungsverträgen ausgenommen sind, ist nicht

auszuschließen, dass es im Spezialgeschäft der Hannover Rück–Gruppe

zu Schäden kommen könnte.

Hannover, den 9. März 2026

Der Vorstand


Clemens Jungsthöfel	Sven Althoff	Claude Chèvre
Dr. Christian Hermelingmeier	Brona Magee	Sharon Ooi
Silke Sehm	Thorsten Steinmann

Hannover Rück

Investor Relations

205

Geschäftsbericht 2025

Versicherung der

gesetzlichen Vertreter

Wir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden

Rechnungslegungsgrundsätzen der Konzernabschluss ein den

tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz-

und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernlagebericht der

Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage

des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen

entsprechendes Bild vermittelt wird, sowie die wesentlichen Chancen und

Risiken der voraussichtlichen Entwicklung des Konzerns beschrieben sind.

Hannover, den 9. März 2026

Der Vorstand


Clemens Jungsthöfel	Sven Althoff	Claude Chèvre
Dr. Christian Hermelingmeier	Brona Magee	Sharon Ooi
Silke Sehm	Thorsten Steinmann

Hannover Rück

Investor Relations

206

Geschäftsbericht 2025

Bestätigungsvermerk

des unabhängigen

Abschlussprüfers

An die Hannover Rück SE, Hannover

Vermerk über die Prüfung des

Konzernabschlusses und des

Konzernlageberichts

Prüfungsurteile

Wir haben den Konzernabschluss der Hannover Rück SE, Hannover, und

ihrer Tochtergesellschaften (der Konzern) – bestehend aus der

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2025, der

Konzerngesamtergebnisrechnung, der Konzerngewinn- und

Verlustrechnung, der Konzerneigenkapitalveränderungsrechnung und der

Konzernkapitalflussrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum

31. Dezember 2025 sowie dem Konzernanhang, einschließlich

wesentlicher Informationen zu den Rechnungslegungsmethoden – geprüft.

Darüber hinaus haben wir den Konzernlagebericht der Hannover Rück SE,

der mit dem Lagebericht der Gesellschaft zusammengefasst ist, für das

Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025 geprüft. Die im

Abschnitt „Sonstige Informationen“ unseres Bestätigungsvermerks

genannten Bestandteile des Konzernlageberichts haben wir in Einklang mit

den deutschen gesetzlichen Vorschriften nicht inhaltlich geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen

Erkenntnisse

– entspricht der beigefügte Konzernabschluss in allen wesentlichen

Belangen den vom International Accounting Standards Board (IASB)

herausgegebenen IFRS Accounting Standards (im Folgenden „IFRS

Accounting Standards“), wie sie in der EU anzuwenden sind, und den

ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen

gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser

Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild

der Vermögens- und Finanzlage des Konzerns zum 31. Dezember 2025

sowie seiner Ertragslage für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum

31. Dezember 2025 und

– vermittelt der beigefügte Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes

Bild von der Lage des Konzerns. In allen wesentlichen Belangen steht

dieser Konzernlagebericht in Einklang mit dem Konzernabschluss,

entspricht den deutschen gesetzlichen Vorschriften und stellt die

Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar. Unser

Prüfungsurteil zum Konzernlagebericht erstreckt sich nicht auf den Inhalt

der im Abschnitt „Sonstige Informationen“ genannten Bestandteile des

Konzernlageberichts.

Gemäß § 322 Abs. 3 Satz 1 HGB erklären wir, dass unsere Prüfung zu

keinen Einwendungen gegen die Ordnungsmäßigkeit des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts geführt hat.

Grundlage für die Prüfungsurteile

Wir haben unsere Prüfung des Konzernabschlusses und des

Konzernlageberichts in Übereinstimmung mit § 317 HGB und der EU-

Abschlussprüferverordnung (Nr. 537/2014; im Folgenden „EU-APrVO“)

unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten

deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt.

Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im

Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts“ unseres

Bestätigungsvermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von den

Konzernunternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den

europarechtlichen sowie den deutschen handelsrechtlichen und

berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen

Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.

Darüber hinaus erklären wir gemäß Artikel 10 Abs. 2 Buchst. f) EU-APrVO,

dass wir keine verbotenen Nichtprüfungsleistungen nach Artikel 5 Abs. 1

EU-APrVO erbracht haben. Wir sind der Auffassung, dass die von uns

erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als

Grundlage für unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum

Konzernlagebericht zu dienen.

Besonders wichtige

Prüfungssachverhalte in der Prüfung

des Konzernabschlusses

Besonders wichtige Prüfungssachverhalte sind solche Sachverhalte, die

nach unserem pflichtgemäßen Ermessen am bedeutsamsten in unserer

Prüfung des Konzernabschlusses für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis

zum 31. Dezember 2025 waren. Diese Sachverhalte wurden im

Zusammenhang mit unserer Prüfung des Konzernabschlusses als Ganzem

und bei der Bildung unseres Prüfungsurteils hierzu berücksichtigt; wir

geben kein gesondertes Prüfungsurteil zu diesen Sachverhalten ab.

Aus unserer Sicht waren folgende Sachverhalte am bedeutsamsten in

unserer Prüfung:

1. Bewertung von Kapitalanlagen unter Verwendung von nicht am

Markt beobachtbaren Parametern und zukunftsgerichteten

Informationen

2. Bewertung bestimmter versicherungstechnischer Schulden

Unsere Darstellung dieser besonders wichtigen Prüfungssachverhalte

haben wir jeweils wie folgt strukturiert:

(1) Sachverhalt und Problemstellung

(2) Prüferisches Vorgehen und Erkenntnisse

(3) Verweis auf weitergehende Informationen

Nachfolgend stellen wir die besonders wichtigen Prüfungssachverhalte dar:

1. Bewertung von Kapitalanlagen unter

Verwendung von nicht am Markt

beobachtbaren Parametern und

zukunftsgerichteten Informationen

(1) Im Konzernabschluss werden Kapitalanlagen in Höhe von

€ 66.339,2 Mio (93,0 % der Bilanzsumme) ausgewiesen. Von

diesen Kapitalanlagen werden finanzielle Vermögenswerte in

Höhe von € 63.582,4 Mio zum beizulegenden Zeitwert bewertet,

wovon wiederum Zeitwerte in Höhe von € 5.346,5 Mio mit

Bewertungsmodellen oder auf Basis von Wertindikationen Dritter

ermittelt werden. Zu den betreffenden Kapitalanlagen zählen

insbesondere nicht börsengehandelte Wertpapiere, Asset Backed

Hannover Rück

Investor Relations

207

Geschäftsbericht 2025

Securities, sonstige strukturierte und illiquide Anleihen sowie

Investitionen in Private Equity.

Von den im Konzernabschluss ausgewiesenen Kapitalanlagen

werden finanzielle Vermögenswerte in Höhe von € 57.316,6 Mio

erfolgsneutral zum beizulegenden Zeitwert im sonstigen Ergebnis

bewertet. Diese entfallen in Höhe von € 56.806,7 Mio auf

Fremdkapitalinstrumente, bei denen zum Stichtag zur

Berücksichtigung von Wertminderungen für erwartete

Kreditverluste entsprechend den anzuwendenden Regelungen

des IFRS 9 eine Risikovorsorge (Expected Credit Loss) in Höhe

von insgesamt € 78,9 Mio gebildet wurde.

Die Bewertung von Kapitalanlagen, deren beizulegender Zeitwert

anhand von Bewertungsmodellen oder Wertindikationen Dritter

bestimmt werden müssen, ist mit Unsicherheit behaftet, da für die

Bewertung nicht an einem aktiven Markt beobachtbare

Eingangsparameter verwendet werden bzw. nicht in jedem Fall

Vergleichswerte vorliegen und daher auch Schätzwerte

herangezogen werden. In die Modellbewertung zur

Berücksichtigung von Wertminderungen für erwartete

Kreditverluste fließen zudem zukunftsorientierte

makroökonomische Prognosen ein.

Modellbewertete Kapitalanlagen unterliegen aufgrund einer

geringeren Objektivierbarkeit sowie den zugrundeliegenden

Ermessensentscheidungen, Schätzungen und Annahmen der

gesetzlichen Vertreter einem erhöhten Bewertungsrisiko. Da die

angewandten Schätzungen und Annahmen, insbesondere solche

mit Bezug auf Zinsen und Zahlungsströme, sowie die

angewandten Bewertungsmethoden ggf. wesentliche

Auswirkungen auf die Bewertung dieser Kapitalanlagen und auf

die Vermögens- und Ertragslage des Konzerns haben können und

zudem umfangreiche Anhangangaben zu Bewertungsmethoden

und Ermessensspielräumen erforderlich sind, war dieser

Sachverhalt im Rahmen unserer Prüfung von besonderer

Bedeutung.

(2) Im Rahmen unserer Prüfung haben wir die Angemessenheit und

Wirksamkeit der Kontrollen zur Bewertung modellbewerteter und

anhand Wertindikationen Dritter bewerteter Kapitalanlagen

beurteilt. Darüber hinaus haben wir unter anderem die Integrität

der zugrundeliegenden Daten und den Prozess zur Ermittlung von

in die Bewertung eingehenden Annahmen, Schätzungen und

zukunftsgerichteten Informationen gewürdigt.

Mit Unterstützung unserer internen Bewertungsspezialisten

haben wir auch die Angemessenheit der von den gesetzlichen

Vertretern angewandten Methoden zur Ermittlung der Zeitwerte

und der dabei verwendeten Parameter beurteilt. Die angewandten

Methoden und Annahmen zur Berechnung von

Bewertungsanpassungen im Geschäftsjahr haben wir mit

anerkannten Praktiken und Branchenstandards verglichen und

untersucht, inwiefern sie zur sachgerechten bilanziellen

Abbildung geeignet sind. Für die Beurteilung der Einbeziehung

zukunftsgerichteter Informationen in die modellbasierte

Ermittlung der Wertminderung für erwartete Kreditverluste haben

wir interne Spezialisten hinzugezogen, die über besondere

Fachkenntnisse auf dem Gebiet der Kreditrisikomodellierung

verfügen. Wir haben zudem die im Konzernanhang enthaltenen

Angaben zu Bewertungsmethoden und Ermessensspielräumen

gewürdigt.

Auf Basis der durchgeführten Prüfungshandlungen konnten wir

uns davon überzeugen, dass die von den gesetzlichen Vertretern

angewandten Methoden und Annahmen zur Bewertung

bestimmter Kapitalanlagen (modellbewertet und auf

Wertindikationen Dritter basierend bewertet) sowie die

Berücksichtigung zukunftsgerichteter Informationen bei der

Ermittlung der Wertminderung für erwartete Kreditverluste

insgesamt geeignet sind und die im Konzernanhang dargestellten

Erläuterungen und Angaben sachgerecht sind.

(3) Die Angaben des Konzerns zur Bewertung der Kapitalanlagen

sind in den Abschnitten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden

sowie Erläuterungen zu den einzelnen Posten der Bilanz,

Unterabschnitt 6.1 Kapitalanlagen des Konzernanhangs

enthalten.

2. Bewertung bestimmter

versicherungstechnischer Schulden

(1) Im Konzernabschluss der Gesellschaft werden unter dem

Bilanzposten „Rückstellungen aus gezeichneter

Rückversicherung“ Schulden in Höhe von € 47.425,8 Mio (66,5 %

der Konzernbilanzsumme) ausgewiesen. Von den

Rückstellungen aus gezeichneter Rückversicherung entfallen

€ 51.801,3 Mio auf „Rückstellungen für noch nicht abgewickelte

Versicherungsfälle“, die die Erwartungen über eingetretene, aber

noch nicht abgewickelte Versicherungsfälle erfasst, sowie

€ -4.375,5 Mio auf die „Rückstellung für zukünftige Deckung“.

Die Rückstellungen für noch nicht abgewickelte

Versicherungsfälle stellen die Erwartung des Konzerns über

zukünftige Zahlungen für bekannte und unbekannte Schaden-

und Leistungsfälle sowie die damit im Zusammenhang stehenden

Aufwendungen dar. Zur Schätzung dieser Verpflichtung werden

von dem Konzern unterschiedliche Methoden angewendet.

Zudem erfordert die Bewertung dieser Rückstellungen ein hohes

Maß an Ermessensausübung durch die gesetzlichen Vertreter

des Konzerns bezüglich zu treffender Annahmen, wie z.B. die

Auswirkungen sich verändernder Inflationsraten,

Schadenabwicklungsmuster und regulatorische Veränderungen.

Ebenfalls haben die gesetzlichen Vertreter bei der Bestimmung

des Abzinsungssatzes für die Ermittlung der Rückstellung einen

bedeutsamen Ermessensspielraum. Insbesondere die

Produktsparten mit geringer Schadenhäufigkeit, hohen

Einzelschäden oder langen Schadenabwicklungszeiträumen

unterliegen üblicherweise erhöhten Schätzunsicherheiten.

Die Rückstellung für zukünftige Deckung stellt den Barwert der

durch den Konzern geschätzten zukünftigen Zahlungsströme dar.

Die Bewertung erfolgt auf Basis komplexer aktuarieller Methoden

auf der Grundlage umfassender Prozesse zur Ermittlung von

Annahmen über künftige Entwicklungen der zu bewertenden

Versicherungsportfolios. Im Rahmen der Bewertung der Schulden

sind vor allem die Barwerte der geschätzten zukünftigen

Zahlungsströme von möglichen wesentlichen Unsicherheiten

betroffen. Diese Unsicherheit stammt aus dem mit der Schätzung

des Barwerts der Zahlungsströme verbundenen Zufalls-,

Änderungs- und Irrtumsrisiko und den hierfür verwendeten

Methoden sowie verwendeten finanziellen wie nicht-finanziellen

Annahmen. Hierbei wirken insbesondere Annahmen im

Zusammenhang mit Zinsen, Kapitalanlageerträgen, Sterblichkeit,

Invalidität, Langlebigkeit, Kosten sowie

Versicherungsnehmerverhalten wesentlich auf die Bewertung.

Hannover Rück

Investor Relations

208

Geschäftsbericht 2025

Zur Bewertung der versicherungstechnischen Schulden findet

das allgemeine Bewertungsmodell (General Measurement Model,

GMM) Anwendung.

Vor diesem Hintergrund und aufgrund der komplexen Ermittlung

der zugrundeliegenden Annahmen und Schätzungen der

gesetzlichen Vertreter war die Bewertung dieser

versicherungstechnischen Schulden im Rahmen unserer Prüfung

von besonderer Bedeutung.

(2) Im Rahmen unserer Prüfung haben wir die Angemessenheit

ausgewählter Kontrollen des Konzerns zur Auswahl der

angewendeten Bewertungsmethoden sowie zur Ermittlung von

Annahmen und zur Vornahme von Schätzungen für die

Bewertung bestimmter versicherungstechnischer Schulden

beurteilt.

Unter Einbindung unserer internen Bewertungsspezialisten

haben wir die jeweils angewendeten Bewertungsmethoden und

wesentlichen Annahmen mit allgemein anerkannten

Bewertungsmethoden und Branchenstandards verglichen und

untersucht, inwiefern diese zur Bewertung der

versicherungstechnischen Schulden geeignet sind.

Unsere Prüfung beinhaltete auch die Würdigung der

Angemessenheit und Integrität der in die Bewertung eingehenden

Daten und Annahmen, einschließlich der Einschätzung der

gesetzlichen Vertreter hinsichtlich der Auswirkungen sich

verändernder Inflationsraten, sowie das Nachvollziehen von

Schadenabwicklungsverläufen. Darüber hinaus haben wir die

Höhe der Rückstellungen für ausgewählte Segmente,

insbesondere Segmente mit volumenmäßig großen

Rückstellungsbeträgen bzw. mit erhöhten Schätzunsicherheiten,

nachberechnet. Für diese Segmente haben wir die von uns

berechneten Beträge mit den durch den Konzern ermittelten

Werten für die Rückstellungen verglichen und etwaige Differenzen

gewürdigt. Weiterhin haben wir untersucht, ob etwaige

Anpassungen von Schätzungen in der Schadenreservierung

angemessen dokumentiert und begründet waren. Einen weiteren

Schwerpunkt bildete die Beurteilung der Abbildung der

verwendeten Zahlungsströme durch die verwendeten IT-Systeme

sowie der sachgerechten Herleitung und Verwendung von

Annahmen für die Bewertung ausgewählter

versicherungstechnischer Schulden.

Auf Basis der von uns durchgeführten Prüfungshandlungen

konnten wir uns davon überzeugen, dass die von den

gesetzlichen Vertretern angewandten Methoden, Einschätzungen

und Annahmen zur Bewertung bestimmter

versicherungstechnischer Schulden insgesamt geeignet sind.

(3) Die Angaben des Konzerns zur Bewertung bestimmter

Verbindlichkeiten aus ausgestellten Versicherungsverträgen der

Schaden- und Personen-Rückversicherung sind in den Angaben

6.4 des Konzernanhangs enthalten.

Sonstige Informationen

Die gesetzlichen Vertreter sind für die sonstigen Informationen

verantwortlich. Die sonstigen Informationen umfassen die folgenden nicht

inhaltlich geprüften Bestandteile des Konzernlageberichts:

– die in Abschnitt „Unternehmensführung“ des Konzernlageberichts

enthaltene Erklärung zur Unternehmensführung nach § 289f HGB und

§ 315d HGB

– die in Abschnitt „Nachhaltigkeitserklärung“ des Konzernlageberichts

enthaltene nichtfinanzielle Erklärung zur Erfüllung der §§ 289b bis 289e

HGB und der §§ 315b bis 315c HGB

– die im Konzernlagebericht enthaltenen als ungeprüft gekennzeichneten

Angaben

Die sonstigen Informationen umfassen zudem alle übrigen Teile des

Geschäftsberichts – ohne weitergehende Querverweise auf externe

Informationen –, mit Ausnahme des geprüften Konzernabschlusses, des

geprüften Konzernlageberichts sowie unseres Bestätigungsvermerks.

Unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum

Konzernlagebericht erstrecken sich nicht auf die sonstigen Informationen,

und dementsprechend geben wir weder ein Prüfungsurteil noch irgendeine

andere Form von Prüfungsschlussfolgerung hierzu ab.

Im Zusammenhang mit unserer Prüfung haben wir die Verantwortung, die

oben genannten sonstigen Informationen zu lesen und dabei zu würdigen,

ob die sonstigen Informationen

– wesentliche Unstimmigkeiten zum Konzernabschluss, zu den inhaltlich

geprüften Konzernlageberichtsangaben oder zu unseren bei der Prüfung

erlangten Kenntnissen aufweisen oder

– anderweitig wesentlich falsch dargestellt erscheinen.

Verantwortung der gesetzlichen

Vertreter und des Aufsichtsrats für den

Konzernabschluss und den

Konzernlagebericht

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung des

Konzernabschlusses, der den IFRS Accounting Standards, wie sie in der

EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315e Abs. 1 HGB

anzuwendenden deutschen gesetzlichen Vorschriften in allen wesentlichen

Belangen entspricht, und dafür, dass der Konzernabschluss unter

Beachtung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen

entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des

Konzerns vermittelt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich

für die internen Kontrollen, die sie als notwendig bestimmt haben, um die

Aufstellung eines Konzernabschlusses zu ermöglichen, der frei von

wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen

(d.h. Manipulationen der Rechnungslegung und Vermögensschädigungen)

oder Irrtümern ist.

Bei der Aufstellung des Konzernabschlusses sind die gesetzlichen Vertreter

dafür verantwortlich, die Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der

Unternehmenstätigkeit zu beurteilen. Des Weiteren haben sie die

Verantwortung, Sachverhalte in Zusammenhang mit der Fortführung der

Unternehmenstätigkeit, sofern einschlägig, anzugeben. Darüber hinaus

sind sie dafür verantwortlich, auf der Grundlage des

Rechnungslegungsgrundsatzes der Fortführung der Unternehmenstätigkeit

zu bilanzieren, es sei denn, es besteht die Absicht den Konzern zu

liquidieren oder der Einstellung des Geschäftsbetriebs oder es besteht

keine realistische Alternative dazu.

Außerdem sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die Aufstellung

des Konzernlageberichts, der insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage

des Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem

Konzernabschluss in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen

Hannover Rück

Investor Relations

209

Geschäftsbericht 2025

Vorschriften entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen

Entwicklung zutreffend darstellt. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter

verantwortlich für die Vorkehrungen und Maßnahmen (Systeme), die sie als

notwendig erachtet haben, um die Aufstellung eines Konzernlageberichts in

Übereinstimmung mit den anzuwendenden deutschen gesetzlichen

Vorschriften zu ermöglichen, und um ausreichende geeignete Nachweise

für die Aussagen im Konzernlagebericht erbringen zu können.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des

Rechnungslegungsprozesses des Konzerns zur Aufstellung des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts.

Verantwortung des Abschlussprüfers

für die Prüfung des

Konzernabschlusses und des

Konzernlageberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der

Konzernabschluss als Ganzes frei von wesentlichen falschen

Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern ist, und ob

der Konzernlagebericht insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des

Konzerns vermittelt sowie in allen wesentlichen Belangen mit dem

Konzernabschluss sowie mit den bei der Prüfung gewonnenen

Erkenntnissen in Einklang steht, den deutschen gesetzlichen Vorschriften

entspricht und die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung

zutreffend darstellt, sowie einen Bestätigungsvermerk zu erteilen, der

unsere Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum

Konzernlagebericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine

Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 317 HGB und der EU-

APrVO unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)

festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung

durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt.

Falsche Darstellungen können aus dolosen Handlungen oder Irrtümern

resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise

erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der

Grundlage dieses Konzernabschlusses und Konzernlageberichts

getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und

bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

– identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher falscher

Darstellungen im Konzernabschluss und im Konzernlagebericht

aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern, planen und führen

Prüfungshandlungen als Reaktion auf diese Risiken durch sowie

erlangen Prüfungsnachweise, die ausreichend und geeignet sind, um als

Grundlage für unsere Prüfungsurteile zu dienen. Das Risiko, dass eine

aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche Darstellung

nicht aufgedeckt wird, ist höher als das Risiko, dass eine aus Irrtümern

resultierende wesentliche falsche Darstellung nicht aufgedeckt wird, da

dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen,

beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das

Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können.

– erlangen wir ein Verständnis von den für die Prüfung des

Konzernabschlusses relevanten internen Kontrollen und den für die

Prüfung des Konzernlageberichts relevanten Vorkehrungen und

Maßnahmen, um Prüfungshandlungen zu planen, die unter den

Umständen angemessen sind, jedoch nicht mit dem Ziel, ein

Prüfungsurteil zur Wirksamkeit der internen Kontrollen des Konzerns

bzw. dieser Vorkehrungen und Maßnahmen abzugeben.

– beurteilen wir die Angemessenheit der von den gesetzlichen Vertretern

angewandten Rechnungslegungsmethoden sowie die Vertretbarkeit der

von den gesetzlichen Vertretern dargestellten geschätzten Werte und

damit zusammenhängenden Angaben.

– ziehen wir Schlussfolgerungen über die Angemessenheit des von den

gesetzlichen Vertretern angewandten Rechnungslegungsgrundsatzes

der Fortführung der Unternehmenstätigkeit sowie, auf der Grundlage der

erlangten Prüfungsnachweise, ob eine wesentliche Unsicherheit im

Zusammenhang mit Ereignissen oder Gegebenheiten besteht, die

bedeutsame Zweifel an der Fähigkeit des Konzerns zur Fortführung der

Unternehmenstätigkeit aufwerfen können. Falls wir zu dem Schluss

kommen, dass eine wesentliche Unsicherheit besteht, sind wir

verpflichtet, im Bestätigungsvermerk auf die dazugehörigen Angaben im

Konzernabschluss und im Konzernlagebericht aufmerksam zu machen

oder, falls diese Angaben unangemessen sind, unser jeweiliges

Prüfungsurteil zu modifizieren. Wir ziehen unsere Schlussfolgerungen

auf der Grundlage der bis zum Datum unseres Bestätigungsvermerks

erlangten Prüfungsnachweise. Zukünftige Ereignisse oder

Gegebenheiten können jedoch dazu führen, dass der Konzern seine

Unternehmenstätigkeit nicht mehr fortführen kann.

– beurteilen wir Darstellung, Aufbau und Inhalt des Konzernabschlusses

insgesamt einschließlich der Angaben sowie ob der Konzernabschluss

die zugrunde liegenden Geschäftsvorfälle und Ereignisse so darstellt,

dass der Konzernabschluss unter Beachtung der IFRS Accounting

Standards, wie sie in der EU anzuwenden sind, und der ergänzend nach

§ 315e Abs. 1 HGB anzuwendenden deutschen gesetzlichen

Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild

der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt.

– planen wir die Konzernabschlussprüfung und führen sie durch, um

ausreichende geeignete Prüfungsnachweise für die

Rechnungslegungsinformationen der Unternehmen oder Teilbereiche

innerhalb des Konzerns einzuholen als Grundlage für die Bildung der

Prüfungsurteile zum Konzernabschluss und zum Konzernlagebericht.

Wir sind verantwortlich für die Anleitung, Beaufsichtigung und

Durchsicht der für Zwecke der Konzernabschlussprüfung

durchgeführten Prüfungstätigkeiten. Wir tragen die alleinige

Verantwortung für unsere Prüfungsurteile.

– beurteilen wir den Einklang des Konzernlageberichts mit dem

Konzernabschluss, seine Gesetzesentsprechung und das von ihm

vermittelte Bild von der Lage des Konzerns.

– führen wir Prüfungshandlungen zu den von den gesetzlichen Vertretern

dargestellten zukunftsorientierten Angaben im Konzernlagebericht

durch. Auf Basis ausreichender geeigneter Prüfungsnachweise

vollziehen wir dabei insbesondere die den zukunftsorientierten Angaben

von den gesetzlichen Vertretern zugrunde gelegten bedeutsamen

Annahmen nach und beurteilen die sachgerechte Ableitung der

zukunftsorientierten Angaben aus diesen Annahmen. Ein

eigenständiges Prüfungsurteil zu den zukunftsorientierten Angaben

sowie zu den zugrunde liegenden Annahmen geben wir nicht ab. Es

besteht ein erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige

Ereignisse wesentlich von den zukunftsorientierten Angaben

abweichen.

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen unter anderem

den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame

Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger bedeutsamer Mängel in

internen Kontrollen, die wir während unserer Prüfung feststellen.

Wir geben gegenüber den für die Überwachung Verantwortlichen eine

Erklärung ab, dass wir die relevanten Unabhängigkeitsanforderungen

eingehalten haben, und erörtern mit ihnen alle Beziehungen und sonstigen

Sachverhalte, von denen vernünftigerweise angenommen werden kann,

Hannover Rück

Investor Relations

210

Geschäftsbericht 2025

dass sie sich auf unsere Unabhängigkeit auswirken, und sofern einschlägig,

die zur Beseitigung von Unabhängigkeitsgefährdungen vorgenommenen

Handlungen oder ergriffenen Schutzmaßnahmen.

Wir bestimmen von den Sachverhalten, die wir mit den für die Überwachung

Verantwortlichen erörtert haben, diejenigen Sachverhalte, die in der

Prüfung des Konzernabschlusses für den aktuellen Berichtszeitraum am

bedeutsamsten waren und daher die besonders wichtigen

Prüfungssachverhalte sind. Wir beschreiben diese Sachverhalte im

Bestätigungsvermerk, es sei denn, Gesetze oder andere

Rechtsvorschriften schließen die öffentliche Angabe des Sachverhalts aus.

Sonstige gesetzliche und

andere rechtliche

Anforderungen

Vermerk über die Prüfung der für

Zwecke der Offenlegung erstellten

elektronischen Wiedergaben des

Konzernabschlusses und des

Konzernlageberichts nach

§ 317 Abs. 3a HGB

Prüfungsurteil

Wir haben gemäß § 317 Abs. 3a HGB eine Prüfung mit hinreichender

Sicherheit durchgeführt, ob die in der Datei

HannoverRueckSE_KA_KLB-2025-12-31-1-de.xbri enthaltenen und für

Zwecke der Offenlegung erstellten Wiedergaben des Konzernabschlusses

und des Konzernlageberichts (im Folgenden auch als „ESEF-Unterlagen“

bezeichnet) den Vorgaben des § 328 Abs. 1 HGB an das elektronische

Berichtsformat („ESEF-Format“) in allen wesentlichen Belangen

entsprechen. In Einklang mit den deutschen gesetzlichen Vorschriften

erstreckt sich diese Prüfung nur auf die Überführung der Informationen des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in das ESEF-Format

und daher weder auf die in diesen Wiedergaben enthaltenen noch auf

andere in der oben genannten Datei enthaltene Informationen.

Nach unserer Beurteilung entsprechen die in der oben genannten Datei

enthaltenen und für Zwecke der Offenlegung erstellten Wiedergaben des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in allen wesentlichen

Belangen den Vorgaben des § 328 Abs. 1 HGB an das elektronische

Berichtsformat. Über dieses Prüfungsurteil sowie unsere im

voranstehenden „Vermerk über die Prüfung des Konzernabschlusses und

des Konzernlageberichts“ enthaltenen Prüfungsurteile zum beigefügten

Konzernabschluss und zum beigefügten Konzernlagebericht für das

Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025 hinaus geben wir

keinerlei Prüfungsurteil zu den in diesen Wiedergaben enthaltenen

Informationen sowie zu den anderen in der oben genannten Datei

enthaltenen Informationen ab.

Grundlage für das Prüfungsurteil

Wir haben unsere Prüfung der in der oben genannten Datei enthaltenen

Wiedergaben des Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts in

Übereinstimmung mit § 317 Abs. 3a HGB unter Beachtung des IDW

Prüfungsstandards: Prüfung der für Zwecke der Offenlegung erstellten

elektronischen Wiedergaben von Abschlüssen und Lageberichten nach

§ 317 Abs. 3a HGB (IDW PS 410 (06.2022)) und des International Standard

on Assurance Engagements 3000 (Revised) durchgeführt. Unsere

Verantwortung danach ist im Abschnitt „Verantwortung des

Abschlussprüfers des Konzernabschlusses für die Prüfung der ESEF-

Unterlagen“ weitergehend beschrieben. Unsere Wirtschaftsprüferpraxis hat

die Anforderungen an das Qualitätsmanagementsystem des IDW

Qualitätsmanagementstandards: Anforderungen an das

Qualitätsmanagement in der Wirtschaftsprüferpraxis (IDW QMS 1

(09.2022)) angewendet.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter und des

Aufsichtsrats für die ESEF-Unterlagen

Die gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft sind verantwortlich für die

Erstellung der ESEF-Unterlagen mit den elektronischen Wiedergaben des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts nach Maßgabe des

§ 328 Abs. 1 Satz 4 Nr. 1 HGB und für die Auszeichnung des

Konzernabschlusses nach Maßgabe des § 328 Abs. 1 Satz 4 Nr. 2 HGB.

Ferner sind die gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft verantwortlich für

die internen Kontrollen, die sie als notwendig erachten, um die Erstellung

der ESEF-Unterlagen zu ermöglichen, die frei von wesentlichen –

beabsichtigten oder unbeabsichtigten – Verstößen gegen die Vorgaben des

§ 328 Abs. 1 HGB an das elektronische Berichtsformat sind.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Prozesses der

Erstellung der ESEF-Unterlagen als Teil des Rechnungslegungsprozesses.

Verantwortung des Abschlussprüfers des

Konzernabschlusses für die Prüfung der ESEF-

Unterlagen

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob die

ESEF-Unterlagen frei von wesentlichen – beabsichtigten oder

unbeabsichtigten – Verstößen gegen die Anforderungen des § 328 Abs. 1

HGB sind. Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus

und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

– identifizieren und beurteilen wir die Risiken wesentlicher – beabsichtigter

oder unbeabsichtigter – Verstöße gegen die Anforderungen des § 328

Abs. 1 HGB, planen und führen Prüfungshandlungen als Reaktion auf

diese Risiken durch sowie erlangen Prüfungsnachweise, die

ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser

Prüfungsurteil zu dienen.

– gewinnen wir ein Verständnis von den für die Prüfung der ESEF-

Unterlagen relevanten internen Kontrollen, um Prüfungshandlungen zu

planen, die unter den gegebenen Umständen angemessen sind, jedoch

nicht mit dem Ziel, ein Prüfungsurteil zur Wirksamkeit dieser Kontrollen

abzugeben.

– beurteilen wir die technische Gültigkeit der ESEF-Unterlagen, d.h. ob die

die ESEF-Unterlagen enthaltende Datei die Vorgaben der Delegierten

Verordnung (EU) 2019/815 in der zum Abschlussstichtag geltenden

Fassung an die technische Spezifikation für diese Datei erfüllt.

– beurteilen wir, ob die ESEF-Unterlagen eine inhaltsgleiche XHTML-

Wiedergabe des geprüften Konzernabschlusses und des geprüften

Konzernlageberichts ermöglichen.

– beurteilen wir, ob die Auszeichnung der ESEF-Unterlagen mit Inline

XBRL-Technologie (iXBRL) nach Maßgabe der Artikel 4 und 6 der

Delegierten Verordnung (EU) 2019/815 in der am Abschlussstichtag

geltenden Fassung eine angemessene und vollständige

maschinenlesbare XBRL-Kopie der XHTML-Wiedergabe ermöglicht.

Hannover Rück

Investor Relations

211

Geschäftsbericht 2025

Übrige Angaben gemäß Artikel 10 EU-

APrVO

Wir wurden von der Hauptversammlung am 7. Mai 2025 als

Abschlussprüfer des Konzernabschlusses gewählt. Wir wurden am

12. Dezember 2025 vom Aufsichtsrat beauftragt. Wir sind ununterbrochen

seit dem Geschäftsjahr 2018 als Abschlussprüfer des Konzernabschlusses

der Hannover Rück SE, Hannover, tätig.

Wir erklären, dass die in diesem Bestätigungsvermerk enthaltenen

Prüfungsurteile mit dem zusätzlichen Bericht an den Prüfungsausschuss

nach Artikel 11 EU-APrVO (Prüfungsbericht) in Einklang stehen.

Hinweis auf einen sonstigen

Sachverhalt – Verwendung des

Bestätigungsvermerks

Unser Bestätigungsvermerk ist stets im Zusammenhang mit dem geprüften

Konzernabschluss und dem geprüften Konzernlagebericht sowie den

geprüften ESEF-Unterlagen zu lesen. Der in das ESEF-Format überführte

Konzernabschluss und Konzernlagebericht – auch die in das

Unternehmensregister einzustellenden Fassungen – sind lediglich

elektronische Wiedergaben des geprüften Konzernabschlusses und des

geprüften Konzernlageberichts und treten nicht an deren Stelle.

Insbesondere ist der „Vermerk über die Prüfung der für Zwecke der

Offenlegung erstellten elektronischen Wiedergaben des

Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts nach § 317 Abs. 3a

HGB“ und unser darin enthaltenes Prüfungsurteil nur in Verbindung mit den

in elektronischer Form bereitgestellten geprüften ESEF-Unterlagen

verwendbar.

Verantwortliche Wirtschaftsprüferin

Die für die Prüfung verantwortliche Wirtschaftsprüferin ist Janna Reineke.

Hannover, den 10. März 2026

PricewaterhouseCoopers GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

Martin Eibl Janna Reineke

Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüferin

Prüfungsvermerk des

unabhängigen

Wirtschaftsprüfers über eine

betriebswirtschaftliche Prüfung

zur Erlangung begrenzter

Sicherheit in Bezug auf die

Konzernnachhaltigkeits-

erklärung

An die Hannover Rück SE, Hannover

Prüfungsurteil

Wir haben die im Abschnitt "Nachhaltigkeitserklärung, die gleichzeitig die

Anforderungen an die nach §§ 289b ff. und 315b bis 315c HGB aufgestellte

zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung erfüllt" des

Konzernlageberichts, der mit dem Lagebericht der Gesellschaft

zusammengefasst ist, enthaltene Konzernnachhaltigkeitserklärung der

Hannover Rück SE, Hannover, (im Folgenden die „Gesellschaft“) für das

Geschäftsjahr vom 1. Januar bis zum 31. Dezember 2025 (im Folgenden

die "Konzernnachhaltigkeitserklärung") einer betriebswirtschaftlichen

Prüfung zur Erlangung begrenzter Sicherheit unterzogen. Die

Konzernnachhaltigkeitserklärung wurde zur Erfüllung der Anforderungen

der Richtlinie (EU) 2022/2464 des Europäischen Parlaments und des Rates

vom 14. Dezember 2022 (Corporate Sustainability Reporting Directive,

CSRD) und des Artikels 8 der Verordnung (EU) 2020/852 sowie der

§§ 289b bis 289e HGB und der §§ 315b bis 315c HGB an eine

zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung aufgestellt.

Auf der Grundlage der durchgeführten Prüfungshandlungen und der

erlangten Prüfungsnachweise sind uns keine Sachverhalte bekannt

geworden, die uns zu der Auffassung veranlassen, dass die beigefügte

Konzernnachhaltigkeitserklärung nicht in allen wesentlichen Belangen in

Übereinstimmung mit den Anforderungen der CSRD und des Artikels 8 der

Hannover Rück

Investor Relations

212

Geschäftsbericht 2025

Verordnung (EU) 2020/852, des § 315c iVm. §§ 289c bis 289e HGB an eine

zusammengefasste nichtfinanzielle Erklärung sowie mit den von den

gesetzlichen Vertretern der Gesellschaft dargestellten konkretisierenden

Kriterien aufgestellt ist. Dieses Prüfungsurteil schließt ein, dass uns keine

Sachverhalte bekannt geworden sind, die uns zu der Auffassung

veranlassen,

– dass die beigefügte Konzernnachhaltigkeitserklärung nicht in allen

wesentlichen Belangen den Europäischen Standards für die

Nachhaltigkeitsberichterstattung (ESRS) entspricht, einschließlich dass

der vom Unternehmen durchgeführte Prozess zur Identifizierung von

Informationen, die in die Konzernnachhaltigkeitserklärung aufzunehmen

sind (die Wesentlichkeitsanalyse), nicht in allen wesentlichen Belangen

in Übereinstimmung mit der im Abschnitt "Angaben zum Verfahren für

die Wesentlichkeitsanalyse" der Konzernnachhaltigkeitserklärung

aufgeführten Beschreibung steht, bzw.

– dass die im Abschnitt "Angaben nach Artikel 8 der EU-

Taxonomieverordnung" der Konzernnachhaltigkeitserklärung

enthaltenen Angaben nicht in allen wesentlichen Belangen Artikel 8 der

Verordnung (EU) 2020/852 entsprechen.

Grundlage für das Prüfungsurteil

Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung des vom International Auditing

and Assurance Standards Board (IAASB) herausgegebenen International

Standard on Assurance Engagements (ISAE) 3000 (Revised): Assurance

Engagements Other Than Audits or Reviews of Historical Financial

Information durchgeführt.

Bei einer Prüfung zur Erlangung einer begrenzten Sicherheit unterscheiden

sich die durchgeführten Prüfungshandlungen im Vergleich zu einer Prüfung

zur Erlangung einer hinreichenden Sicherheit in Art und zeitlicher Einteilung

und sind weniger umfangreich. Folglich ist der erlangte Grad an

Prüfungssicherheit erheblich niedriger als die Prüfungssicherheit, die bei

Durchführung einer Prüfung mit hinreichender Prüfungssicherheit erlangt

worden wäre.

Unsere Verantwortung nach ISAE 3000 (Revised) ist im Abschnitt

„Verantwortung des Wirtschaftsprüfers für die Prüfung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung“ weitergehend beschrieben.

Wir sind von dem Unternehmen unabhängig in Übereinstimmung mit den

europarechtlichen sowie den deutschen handelsrechtlichen und

berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen

Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt.

Unsere Wirtschaftsprüferpraxis hat die Anforderungen an das

Qualitätsmanagementsystem des vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW)

herausgegebenen IDW Qualitätsmanagementstandards: Anforderungen an

das Qualitätsmanagement in der Wirtschaftsprüferpraxis (IDW QMS 1

(09.2022)) angewendet. Wir sind der Auffassung, dass die von uns

erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als

Grundlage für unser Prüfungsurteil zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen

Vertreter und des Aufsichtsrats für die

Konzernnachhaltigkeitserklärung

Die gesetzlichen Vertreter sind verantwortlich für die Aufstellung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung in Übereinstimmung mit den

Anforderungen der CSRD sowie den einschlägigen deutschen gesetzlichen

und weiteren europäischen Vorschriften sowie mit den von den

gesetzlichen Vertretern der Gesellschaft dargestellten konkretisierenden

Kriterien und für die Ausgestaltung, Implementierung und

Aufrechterhaltung der internen Kontrollen, die sie als notwendig erachtet

haben, um die Aufstellung einer Konzernnachhaltigkeitserklärung in

Übereinstimmung mit diesen Vorschriften zu ermöglichen, die frei von

wesentlichen falschen Darstellungen aufgrund von dolosen Handlungen

(d.h. Manipulationen der Konzernnachhaltigkeitserklärung) oder Irrtümern

ist.

Diese Verantwortung der gesetzlichen Vertreter umfasst die Einrichtung

und Aufrechterhaltung des Prozesses der Wesentlichkeitsanalyse, die

Auswahl und Anwendung angemessener Methoden zur Aufstellung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung sowie das Treffen von Annahmen und die

Vornahme von Schätzungen und die Ermittlung von zukunftsorientierten

Informationen zu einzelnen nachhaltigkeitsbezogenen Angaben.

Der Aufsichtsrat ist verantwortlich für die Überwachung des Prozesses der

Aufstellung der Konzernnachhaltigkeitserklärung.

Inhärente Grenzen bei der Aufstellung

der Konzernnachhaltigkeitserklärung

Die CSRD sowie die einschlägigen deutschen gesetzlichen und weiteren

europäischen Vorschriften enthalten Formulierungen und Begriffe, die

erheblichen Auslegungsunsicherheiten unterliegen und für die noch keine

maßgebenden umfassenden Interpretationen veröffentlicht wurden.

Demzufolge haben die gesetzlichen Vertreter im Abschnitt "Grundlagen für

die Erstellung" und "Strategie und Geschäftsmodell" der

Konzernnachhaltigkeitserklärung ihre Auslegungen solcher

Formulierungen und Begriffe angegeben. Die gesetzlichen Vertreter sind

verantwortlich für die Vertretbarkeit dieser Auslegungen. Da solche

Formulierungen und Begriffe unterschiedlich durch Regulatoren oder

Gerichte ausgelegt werden können, ist die Gesetzmäßigkeit von

Messungen oder Beurteilungen der Nachhaltigkeitssachverhalte auf Basis

dieser Auslegungen unsicher.

Diese inhärenten Grenzen betreffen auch die Prüfung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung.

Verantwortung des Wirtschaftsprüfers

für die Prüfung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung

Unsere Zielsetzung ist es, auf Grundlage der von uns durchgeführten

Prüfung ein Prüfungsurteil mit begrenzter Sicherheit darüber abzugeben,

ob uns Sachverhalte bekannt geworden sind, die uns zu der Auffassung

veranlassen, dass die Konzernnachhaltigkeitserklärung nicht in allen

wesentlichen Belangen in Übereinstimmung mit der CSRD sowie den

einschlägigen deutschen gesetzlichen und weiteren europäischen

Vorschriften sowie den von den gesetzlichen Vertretern der Gesellschaft

dargestellten konkretisierenden Kriterien aufgestellt worden ist sowie einen

Prüfungsvermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zur

Konzernnachhaltigkeitserklärung beinhaltet.

Im Rahmen einer Prüfung zur Erlangung einer begrenzten Sicherheit

gemäß ISAE 3000 (Revised) üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und

bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

Hannover Rück

Investor Relations

213

Geschäftsbericht 2025

– erlangen wir ein Verständnis über den für die Aufstellung der

Konzernnachhaltigkeitserklärung angewandten Prozess, einschließlich

des vom Unternehmen durchgeführten Prozesses der

Wesentlichkeitsanalyse zur Identifizierung der zu berichtenden Angaben

in der Konzernnachhaltigkeitserklärung.

– identifizieren wir Angaben, bei denen die Entstehung einer wesentlichen

falschen Darstellung aufgrund von dolosen Handlungen oder Irrtümern

wahrscheinlich ist, planen und führen Prüfungshandlungen durch, um

diese Angaben zu adressieren und eine das Prüfungsurteil

unterstützende begrenzte Prüfungssicherheit zu erlangen. Das Risiko,

dass eine aus dolosen Handlungen resultierende wesentliche falsche

Darstellung nicht aufgedeckt wird, ist höher als das Risiko, dass eine aus

Irrtümern resultierende wesentliche falsche Darstellung nicht aufgedeckt

wird, da dolose Handlungen kollusives Zusammenwirken, Fälschungen,

beabsichtigte Unvollständigkeiten, irreführende Darstellungen bzw. das

Außerkraftsetzen interner Kontrollen beinhalten können. Außerdem ist

das Risiko, eine wesentliche falsche Darstellung in Informationen aus

der Wertschöpfungskette nicht aufzudecken, die aus Quellen stammen,

die nicht unter der Kontrolle des Unternehmens stehen (Informationen

aus der Wertschöpfungskette), in der Regel höher als das Risiko, eine

wesentliche Falschdarstellung in Informationen nicht aufzudecken, die

aus Quellen stammen, die unter der Kontrolle des Unternehmens

stehen, da sowohl die gesetzlichen Vertreter des Unternehmens als

auch wir als Prüfer in der Regel Beschränkungen beim direkten Zugang

zu den Quellen von Informationen aus der Wertschöpfungskette

unterliegen.

– würdigen wir die zukunftsorientierten Informationen, einschließlich der

Angemessenheit der zugrunde liegenden Annahmen. Es besteht ein

erhebliches unvermeidbares Risiko, dass künftige Ereignisse wesentlich

von den zukunftsorientierten Informationen abweichen.

Zusammenfassung der vom

Wirtschaftsprüfer durchgeführten

Tätigkeiten

Eine Prüfung zur Erlangung einer begrenzten Sicherheit beinhaltet die

Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Nachweisen

über die Nachhaltigkeitsinformationen. Art, zeitliche Einteilung und Umfang

der ausgewählten Prüfungshandlungen liegen in unserem pflichtgemäßen

Ermessen.

Bei der Durchführung unserer Prüfung mit begrenzter Sicherheit haben wir

unter anderem:

– die Eignung der von den gesetzlichen Vertretern in der

Konzernnachhaltigkeitserklärung dargestellten Kriterien insgesamt

beurteilt.

– die gesetzlichen Vertreter und relevante Mitarbeiter befragt, die in die

Aufstellung der Konzernnachhaltigkeitserklärung einbezogen wurden,

über den Aufstellungsprozess, einschließlich des vom Unternehmen

durchgeführten Prozesses der Wesentlichkeitsanalyse zur

Identifizierung der zu berichtenden Angaben in der

Konzernnachhaltigkeitserklärung, sowie über die auf diesen Prozess

bezogenen internen Kontrollen.

– die von den gesetzlichen Vertretern angewandten Methoden zur

Aufstellung der Konzernnachhaltigkeitserklärung beurteilt.

– die Vertretbarkeit der von den gesetzlichen Vertretern angegebenen

geschätzten Werte und der damit zusammenhängenden Erläuterungen

beurteilt. Wenn die gesetzlichen Vertreter in Übereinstimmung mit den

ESRS die zu berichtenden Informationen über die Wertschöpfungskette

für einen Fall schätzen, in dem die gesetzlichen Vertreter nicht in der

Lage sind, die Informationen aus der Wertschöpfungskette trotz

angemessener Anstrengungen einzuholen, ist unsere Prüfung darauf

begrenzt zu beurteilen, ob die gesetzlichen Vertreter diese Schätzungen

in Übereinstimmung mit den ESRS vorgenommen haben, und die

Vertretbarkeit dieser Schätzungen zu beurteilen, aber nicht

Informationen über die Wertschöpfungskette zu ermitteln, die die

gesetzlichen Vertreter nicht einholen konnten.

– analytische Prüfungshandlungen und Befragungen zu ausgewählten

Informationen in der Konzernnachhaltigkeitserklärung durchgeführt.

– die Darstellung der Informationen in der

Konzernnachhaltigkeitserklärung gewürdigt.

– den Prozess zur Identifikation der taxonomiefähigen und

taxonomiekonformen Wirtschaftsaktivitäten und der entsprechenden

Angaben in der Konzernnachhaltigkeitserklärung gewürdigt.

Verwendungsbeschränkung für den

Vermerk

Wir weisen darauf hin, dass die Prüfung für Zwecke der Gesellschaft

durchgeführt wurde und der Vermerk nur zur Information der Gesellschaft

über das Ergebnis der Prüfung bestimmt ist. Somit ist der Vermerk nicht

dazu bestimmt, dass Dritte hierauf gestützt (Vermögens-)Entscheidungen

treffen. Unsere Verantwortung besteht allein der Gesellschaft gegenüber.

Dritten gegenüber übernehmen wir dagegen keine Verantwortung,

Sorgfaltspflicht oder Haftung.

Hannover, den 10. März 2026

PricewaterhouseCoopers GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft


Janna Reineke Wirtschaftsprüferin	Kristina Stiefel Wirtschaftsprüferin

Hannover Rück

Investor Relations

214

Geschäftsbericht 2025

Aufsichtsrat

Bericht des Aufsichtsrats der

Hannover Rück SE

Wahrnehmung der Aufgaben

Im Geschäftsjahr 2025 hat der Aufsichtsrat seine gesetzlichen und

satzungsmäßigen Aufgaben mit der gebotenen Sorgfalt wahrgenommen.

Die Überwachung der Geschäftsführung erfolgte auf Basis regelmäßiger,

umfassender und zeitnaher Berichterstattung durch den Vorstand. Der

Vorstand informierte den Aufsichtsrat fortlaufend über alle wesentlichen

Aspekte der Unternehmensführung, insbesondere Strategie, Planung,

Geschäftsentwicklung, Risikolage, Risikomanagement und Compliance.

Zwischen den Sitzungen stand der Aufsichtsratsvorsitzende in engem

Austausch mit dem Vorstandsvorsitzenden, um strategische und operative

Fragestellungen zu erörtern. Die Vorsitzende des Finanz- und

Prüfungsausschusses pflegte einen regelmäßigen Dialog mit dem

Finanzvorstand und dem Abschlussprüfer zu Themen der

Rechnungslegung und des internen Kontrollsystems.

Sitzungen und Teilnahme

Im Berichtsjahr fanden vier Präsenzsitzungen des Aufsichtsrats statt, an

denen sämtliche Mitglieder physisch teilnahmen. In jeder Sitzung berichtete

der Vorstand ausführlich über die Geschäftsentwicklung und erläuterte

Abweichungen zur Planung. Der Jahres- und Konzernabschluss sowie die

Prüfungsberichte des Abschlussprüfers bildeten zentrale

Informationsquellen. Vertreter der Bundesanstalt für

Finanzdienstleistungsaufsicht nahmen routinemäßig an einer Sitzung teil.


	Teilnahmequote
	Anzahl Sitzungen	in %
Teilnahme Aufsichtsratsplenum
Torsten Leue (Vorsitzender)	4/4	100
Herbert K. Haas (Stv. Vorsitzender)	4/4	100
Sibylle Kempff	4/4	100
Timo Kaufmann	4/4	100
Ilka Hundeshagen	4/4	100
Dr. Ursula Lipowsky	4/4	100
Dr. Michael Ollmann	4/4	100
Dr. Alena Kouba	4/4	100
Harald Kayser	4/4	100
Teilnahme Finanz- und Prüfungsausschuss
Dr. Ursula Lipowsky (Vorsitzende)	4/4	100
Herbert K. Haas	4/4	100
Torsten Leue	4/4	100
Teilnahme Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten
Torsten Leue (Vorsitzender)	4/4	100
Herbert K. Haas	4/4	100
Dr. Michael Ollmann	4/4	100
Ilka Hundeshagen	4/4	100

Schwerpunkte der Beratung im Plenum

Im Jahr 2025 hat der Aufsichtsrat gemeinsam mit dem Vorstand

regelmäßig zentrale Themen wie geopolitische Entwicklungen, den

Klimawandel und gesellschaftliche Herausforderungen intensiv diskutiert.

Im Mittelpunkt der Beratungen standen dabei stets die Resilienz und die

Zukunftsfähigkeit der Gesellschaft. Die Sitzungen zeichneten sich durch

eine breite inhaltliche Agenda und einen offenen, konstruktiven Dialog

zwischen Vorstand und Aufsichtsrat aus. Der Aufsichtsrat tagte auch

regelmäßig ohne Anwesenheit des Vorstands.

Sitzung am 12. März 2025

– Jahres- und Konzernabschluss, Gewinnverwendung

– Risikomanagement, Compliance und Interne Revision

– Vergütungsbericht und Festsetzung der variablen Vergütung für den

Vorstand

In der Sitzung am 12. März 2025 billigte der Aufsichtsrat den testierten

Jahres- und Konzernabschluss und unterstützte den

Gewinnverwendungsvorschlag des Vorstands für das Geschäftsjahr 2024.

Der Vorstand erläuterte dazu alle wesentlichen Kennzahlen aus der

Versicherungs- und Nichtversicherungstechnik sowie Aspekte der

Kapitalanlage. Der Abschlussprüfer berichtete über den Umfang, die

Schwerpunkte sowie die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und ging

dabei insbesondere auf die Key Audit Matters und die vorgenommenen

Prüfungshandlungen ein. Wesentliche Schwächen des internen

Kontrollsystems und des Risikomanagementsystems wurden nicht

berichtet. Darüber hinaus prüfte und billigte der Aufsichtsrat die

nichtfinanzielle Konzernerklärung. Auch der Bericht des Vorstands über

Beziehungen zu verbundenen Unternehmen wurde vom Aufsichtsrat

zustimmend zur Kenntnis genommen.

Ein weiterer Schwerpunkt der Sitzung war die jährliche Berichterstattung zu

Risikomanagement, Compliance und Interner Revision. Die jeweiligen

Funktionsträger der Schlüsselfunktionen nahmen persönlich an der Sitzung

teil und standen für Fragen zur Verfügung. Der Aufsichtsrat beschloss

außerdem die Aktualisierung der Kapitalanlagerichtlinien, der

Geschäftsordnung des Vorstands sowie der Informationsordnung. Die

variable Vergütung der Vorstandsmitglieder wurde auf Grundlage der

Zielerreichung festgelegt.

Der Vorstand informierte über die Erneuerungen der Schaden-

Rückversicherung zum 1. Januar 2025 und gab einen Ausblick auf das

laufende Geschäftsjahr. Darüber hinaus befasste sich der Aufsichtsrat mit

der Tagesordnung und den Beschlussvorschlägen für die

Hauptversammlung am 7. Mai 2025 und stimmte der Durchführung als

virtuelle Hauptversammlung zu. Der Aufsichtsrat prüfte den

Vergütungsbericht und gab ihn zur Vorlage in der Hauptversammlung frei.

Details zum Vergütungssystem sind der Erklärung zur

Unternehmensführung bzw. dem Vergütungsbericht 2025 zu entnehmen.

Auf Empfehlung des Finanz- und Prüfungsausschusses schlug der

Aufsichtsrat der Hauptversammlung vor, die PricewaterhouseCoopers

GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hannover, als Abschlussprüfer zu

bestellen.

Sitzung am 12. Mai 2025

– Risikomanagement, Kapitalisierung und Solvency II

– Selbsteinschätzung, Qualifikationsmatrix und Effizienzprüfung

Hannover Rück

Investor Relations

215

Geschäftsbericht 2025

In der Sitzung am 12. Mai 2025 informierte der Vorstand den Aufsichtsrat

ausführlich über das erste Quartal 2025. Einen besonderen Schwerpunkt

bildete die detaillierte Analyse der Qualität und Angemessenheit der

Schadenreserven in der Schaden- und Unfallrückversicherung. Zu diesem

Thema standen sowohl interne als auch externe Experten beratend zur

Verfügung. Neben dem Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr, der

weiterhin maßgeblich von geopolitischen Entwicklungen und

Wetterereignissen beeinflusst wurde, bildeten die Erörterung des Own-

Risk- and-Solvency-Assessment-Berichts für das Vorjahr, die Regular

Supervisory Reports sowie die Kapitalisierung nach Solvency II weitere

zentrale Beratungspunkte. Der Aufsichtsrat nahm zudem den

Prüfungsbericht zur Solvabilitätsübersicht zur Kenntnis und diskutierte

wesentliche Beteiligungen der Gesellschaft. Nach Vorbereitung durch den

Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten befasste sich der Aufsichtsrat

mit Mandatsverlängerungen auf Vorstandsebene.

Im Rahmen dieser Sitzung wurden auch die Selbsteinschätzung des

Aufsichtsrats sowie die Qualifikationsmatrix besprochen und aktualisiert.

Die Ergebnisse bestätigten, dass der Aufsichtsrat insgesamt über die

erforderlichen Kenntnisse, Fähigkeiten und Erfahrungen zur Überwachung

des Vorstands verfügt. Die Mitglieder des Aufsichtsrats haben auch im

Geschäftsjahr 2025 eigenverantwortlich an Aus- und

Fortbildungsmaßnahmen teilgenommen und entsprechende Schulungen

besucht; die Kosten hierfür trägt die Gesellschaft. Darüber hinaus wurde ein

gemeinsames Training zum Thema künstliche Intelligenz für den

Aufsichtsrat durchgeführt. Abschließend wurden die Ergebnisse der

regelmäßig stattfindenden Effizienzprüfung des Aufsichtsrats diskutiert. Die

Ergebnisse bestätigen eine hohe Effektivität der Gremienarbeit;

Verbesserungspotenziale werden kontinuierlich adressiert.

Sitzung am 7. August 2025

– Halbjahresbericht

– Entwicklung einzelner Geschäftsfelder

– Aktualisierung der IT-Strategie

Am 7. August 2025 berichtete der Vorstand über das erste Halbjahr und

erläuterte die wichtigsten Kennzahlen aus der Versicherungs- und

Nichtversicherungstechnik sowie den Stand der Erreichung der

strategischen Ziele. Auch der Chief Risk Officer informierte umfassend über

die aktuelle Risikolage der Gesellschaft. Standardgemäß wurde über

Geschäfte mit nahestehenden Unternehmen und Personen berichtet. Im

Berichtszeitraum gab es keine Geschäfte, die unter die gesetzlichen

Vorgaben des Zustimmungsvorbehalts oder der Veröffentlichungspflicht

fielen. Darüber hinaus diskutierte der Aufsichtsrat die strategische

Zusammenarbeit mit der E+S Rückversicherung AG. Im Bereich Corporate

Governance wurde die Richtlinie zur Geeignetheit von Aufsichtsräten,

Vorständen und Schlüsselfunktionsinhabern aktualisiert. Zudem wurde ein

Update der IT-Strategie verabschiedet. Die IT-Strategie umfasst auch das

Thema Information Security.

Sitzung am 7. November 2025

– Geschäftsentwicklung und Planung

– Angemessenheit des Vergütungssystems

– ESG: regulatorische Entwicklungen und Wesentlichkeitsanalyse

– Corporate Governance: Erklärung nach DCGK

– Digitalisierung, künstliche Intelligenz

In der letzten Sitzung des Jahres am 7. November 2025 informierte der

Vorstand zunächst über die Ergebnisse des dritten Quartals und gab einen

Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr. Im Anschluss stellte der Vorstand

die operative Planung für das Jahr 2026 sowie die mittelfristige

Unternehmensplanung vor, die beide vom Aufsichtsrat gebilligt wurden.

Die Vorstände aus dem Bereich Schaden-Rückversicherung berichteten

ausführlich zur Geschäftsentwicklung in Europa, Asien und den USA sowie

zum fakultativen Geschäft. Der Chief Risk Officer gab erneut einen

Überblick über die aktuelle Risikolage der Gesellschaft.

Im Rahmen der nichtfinanziellen Berichterstattung nahm der Aufsichtsrat

die Wesentlichkeitsanalyse sowie die regulatorischen Entwicklungen zum

Themenfeld ESG zur Kenntnis. Darüber hinaus informierte der Vorstand

über den Stand der wesentlichen rechtshängigen Verfahren und die

Ausgestaltung des Vergütungssystems für Führungskräfte.

Nach Vorbereitung durch den Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten

befasste sich der Aufsichtsrat mit dem Vergütungssystems des Vorstands

und überzeugte sich von dessen Angemessenheit. In diesem

Zusammenhang wurden die strategische Zielrendite sowie die Ziele für das

Jahr 2026 festgelegt.

Abschließend beschloss der Aufsichtsrat die Entsprechenserklärungä

nach § 161 AktG zum Deutschen Corporate Governance Kodex und

aktualisierte die Geschäftsordnung für den Aufsichtsrat.

Als Teil der Sitzung wurde durch interne Experten ein Training zum Thema

künstliche Intelligenz durchgeführt. Die digitale Transformation und der

Einsatz von künstlicher Intelligenz sind zentrale Bestandteile der

Unternehmensstrategie. Der Aufsichtsrat überwacht die Umsetzung

wesentlicher digitaler Projekte.

Aufsichtsratsausschüsse

Um seine Aufgaben effizient und wirkungsvoll wahrzunehmen, hat der

Aufsichtsrat verschiedene Ausschüsse eingerichtet. Diese bereiten

Beratungen und Beschlussfassungen im Plenum vor oder übernehmen

bestimmte Aufgaben eigenständig. Die jeweiligen Ausschussvorsitzenden

berichten regelmäßig im Aufsichtsrat über die Aktivitäten ihrer Gremien. Die

allgemeinen Beratungs- und Überwachungspflichten des Aufsichtsrats

bleiben dabei unverändert bestehen. Bei der Vorbereitung von Beschlüssen

wird darauf geachtet, dass der Aufsichtsrat alle Vorlagen mit der gebotenen

Sorgfalt erörtern und entscheiden kann.

Der Nominierungsausschuss ist dafür zuständig, dem Aufsichtsrat

geeignete Kandidaten für die Wahl in das Gremium vorzuschlagen, die der

Hauptversammlung präsentiert werden. Im Jahr 2025 tagte der Ausschuss

nicht.

Der Finanz- und Prüfungsausschuss kam im Geschäftsjahr viermal

zusammen. An allen Sitzungen nahmen sämtliche Ausschussmitglieder

persönlich teil. Das Gremium widmete sich der Überwachung des

Rechnungslegungsprozesses, der Wirksamkeit des internen

Kontrollsystems, dem Risikomanagement und der Internen Revision sowie

der Abschlussprüfung. Besonderes Augenmerk galt der Auswahl und

Unabhängigkeit des Abschlussprüfers, der Qualität der Prüfung und den

zusätzlich erbrachten Leistungen. Der Ausschuss legte die

Prüfungsschwerpunkte für das Geschäftsjahr fest und befasste sich

intensiv mit dem Prüfungsplan und -ansatz. Die Einschätzung des

Prüfungsrisikos und der daraus abgeleitete Prüfungsumfang wurden

gemeinsam mit den Abschlussprüfern erörtert; der Austausch fand auch

ohne Beteiligung des Vorstands statt. Vorbereitend beschäftigte sich der

Finanz- und Prüfungsausschuss unter anderem mit dem Konzernabschluss

Hannover Rück

Investor Relations

216

Geschäftsbericht 2025

nach IFRS und der nichtfinanziellen Erklärung und diskutierte die Berichte

der Wirtschaftsprüfer. Zur Erörterung der nichtfinanziellen Erklärung nahm

auch der ESG-Experte des Aufsichtsrats, Herr Kayser, an der Sitzung im

März teil. Wie in den Vorjahren wurden eine gutachterliche Stellungnahme

zur Angemessenheit der Schadenrückstellungen in der Schaden-

Rückversicherung, die Retrozessionsstruktur der Hannover Rück-Gruppe

sowie die Berichte der Schlüsselfunktionen entgegengenommen und

erörtert. Der Vorstand berichtete zudem zur Kapitalbedeckung nach

Solvency II. Auch die Kapitalplanung und mögliche Kapitalmaßnahmen

wurden im Ausschuss vorbereitet. Für die externe Überprüfung der

nichtfinanziellen Erklärung und des Vergütungsberichts wurde erneut die

PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft

beauftragt. Der Ausschuss stimmte außerdem dem Vorgehen zur Auswahl

eines neuen Abschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2028 zu.

Im Rahmen der Strategieüberwachung befasste sich der Ausschuss

insbesondere mit den wesentlichen Finanzkennzahlen. Der Chief Risk

Officer informierte in jeder Sitzung über aktuelle Entwicklungen im

Risikomanagement und beantwortete Fragen zum Risikobericht.

Spezialthemen wie Klimawandel und geopolitische Entwicklungen wurden

ebenfalls behandelt. Darüber hinaus beschäftigte sich der Ausschuss

regelmäßig mit aktuellen Entwicklungen bei der Schadenabwicklung und

tauschte sich mit dem Vorstand sowie dem Inhaber der

versicherungsmathematischen Funktion zur Reservierung in der Personen-

Rückversicherung aus.

Der Ausschuss für Vorstandsangelegenheiten tagte im Berichtszeitraum

viermal, wobei alle Mitglieder persönlich anwesend waren. Wie in den

Vorjahren überprüfte das Gremium die Angemessenheit des

Vergütungssystems der Vorstandsmitglieder, diskutierte die variable

Vergütung für das Geschäftsjahr 2025 auf Basis der Zielerreichung und

prüfte die Bezüge der Vorstandsmitglieder. Zu allen Themen wurden

Empfehlungen an den Aufsichtsrat formuliert. Zudem wurden die

persönlichen Ziele des Vorstands für das Jahr 2026 erarbeitet und dem

Aufsichtsrat zur Beschlussfassung vorgelegt.

Investorenkommunikation

Im Geschäftsjahr 2025 hat sich der Aufsichtsratsvorsitzende in

angemessenem Rahmen mit Investoren zu aufsichtsratsspezifischen

Themen ausgetauscht. Die Gespräche umfassten insbesondere Fragen der

Governance und des Vergütungssystems.

Jahres- und Konzernabschlussprüfung

Die Buchführung, der Jahresabschluss, der Konzernabschluss sowie der

zusammengefasste Lagebericht wurden von der PricewaterhouseCoopers

GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft. Die Wahl des

Abschlussprüfers erfolgte auf Empfehlung des Aufsichtsrats durch die

Hauptversammlung; der Prüfungsauftrag wurde vom

Aufsichtsratsvorsitzenden erteilt. Die zusammengefasste nichtfinanzielle

Erklärung, welche die Konzernnachhaltigkeitserklärung nach ESRS

beinhaltet, wurde, ebenfalls durch PwC, einer separaten Prüfung zur

Erlangung begrenzter Sicherheit (Limited Assurance) unterzogen. Die

Unabhängigkeitserklärung des Abschlussprüfers lag vor. Die von der

European Securities and Markets Authority sowie der Bundesanstalt für

Finanzdienstleistungsaufsicht festgelegten Prüfungsschwerpunkte wurden

berücksichtigt. Auch die prüferische Durchsicht des

Halbjahresfinanzberichts und die Prüfung der Solvabilitätsübersicht wurden

erneut beauftragt. Die besonderen Anforderungen, die sich aus der

Internationalität der Prüfungen ergeben, wurden vollständig erfüllt.

Da die Prüfungen keinen Anlass zur Beanstandung gaben, erteilte die

PricewaterhouseCoopers GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft jeweils

uneingeschränkte Bestätigungsvermerke. Zudem wurde bestätigt, dass der

Jahresabschluss die Angaben gemäß § 289 f HGB enthält. Der Finanz- und

Prüfungsausschuss hat die Abschlüsse und den zusammengefassten

Lagebericht unter Beteiligung der Wirtschaftsprüfer und unter

Berücksichtigung der Prüfungsberichte beraten und den Aufsichtsrat über

die Ergebnisse informiert. Die Prüfungsberichte wurden allen

Aufsichtsratsmitgliedern zur Verfügung gestellt und im Rahmen der

Bilanzaufsichtsratssitzung im März 2026 ausführlich mit den

Wirtschaftsprüfern erörtert. Die Abschlussprüfer werden auch an der

ordentlichen Hauptversammlung im Jahr 2026 teilnehmen, in der die

Abschlüsse des Jahres 2025 vorgelegt werden. Auch der vom Vorstand

erstellte Bericht über die Beziehungen der Gesellschaft zu verbundenen

Unternehmen wurde von der PricewaterhouseCoopers GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft geprüft und mit einem uneingeschränkten

Bestätigungsvermerk versehen.

Der Aufsichtsrat hat sich dem Urteil der Abschlussprüfer angeschlossen

und den Jahres- sowie den Konzernabschluss gebilligt; der

Jahresabschluss ist damit festgestellt. Dem Vorschlag des Vorstands zur

Verwendung des Bilanzgewinns 2025 hat sich der Aufsichtsrat

angeschlossen.

Veränderungen im Aufsichtsrat und im

Vorstand

Im Berichtsjahr gab es keine Veränderungen in der Zusammensetzung des

Aufsichtsrats und seiner Ausschüsse. Zum 31. März 2025 ist Herr Jean-

Jacques Henchoz aus dem Vorstand der Hannover Rück ausgeschieden.

Die Position des Vorstandsvorsitzenden übernahm zum 1. April 2025 Herr

Clemens Jungsthöfel. Herr Dr. Christian Hermelingmeier trat als Nachfolger

von Herrn Jungsthöfel in der Funktion des CFO zum selben Zeitpunkt in

den Vorstand ein.

Dank an Vorstand und Mitarbeiter

Dank der außerordentlichen Leistung aller Mitarbeitenden und der

umsichtigen Unternehmensführung des Vorstands in diesem und den

vergangenen Jahren hat die Hannover Rück SE erneut ein sehr gutes

Ergebnis erzielt. Der Aufsichtsrat spricht dem Vorstand und allen

Mitarbeitenden des Konzerns für ihren engagierten Einsatz und die hohe

Flexibilität seine Anerkennung aus.

Hannover, den 11. März 2026

Für den Aufsichtsrat

Torsten Leue

Vorsitzender des Aufsichtsrats der Hannover Rück SE

Hannover Rück

Investor Relations

217

Geschäftsbericht 2025

Aufsichtsrat der

Hannover Rück SE

Torsten Leue ^{1, 2, 3}

Hannover

(seit 7. Mai 2018) ⁴

Vorsitzender

Vorsitzender des Vorstands HDI Haftpflichtverband der Deutschen Industrie

V.a.G., Hannover

Vorsitzender des Vorstands Talanx AG, Hannover ^{5, 6}

Vorsitzender des Aufsichtsrats E+S Rückversicherung AG, Hannover ⁵

Vorsitzender des Aufsichtsrats HDI AG, Hannover ⁵

Vorsitzender des Aufsichtsrats HDI Deutschland AG, Hannover ⁵

Vorsitzender des Aufsichtsrats HDI Global SE, Hannover ⁵

Vorsitzender des Aufsichtsrats HDI International AG, Hannover ⁵

Mitglied des Beirats Commerzbank AG, Frankfurt am Main ^{6, 7}

Herbert K. Haas ^{1, 2, 3}

Burgwedel

(seit 24. Mai 2002) ⁴

Stellvertretender Vorsitzender

Mitglied verschiedener Aufsichtsräte

Vorsitzender des Aufsichtsrats HDI Haftpflichtverband der Deutschen Industrie V.a.G., Hannover ⁵

Vorsitzender des Aufsichtsrats Talanx AG, Hannover ^{5, 6}

Sibylle Kempff ⁸

Hannover

(seit 6. Mai 2024) ⁴

Angestellte

Timo Kaufmann ⁸

Hannover

(seit 6. Mai 2024) ⁴

Angestellter

Ilka Hundeshagen ^1,8

Hannover

(seit 8. Mai 2019) ⁴

Angestellte

Dr. Ursula Lipowsky ^2,3

München

(seit 7. Mai 2018) ⁴

Mitglied verschiedener Aufsichtsräte

Mitglied des Aufsichtsrats Mecklenburgische Krankenversicherungs-AG, Hannover

Mitglied des Aufsichtsrats Mecklenburgische Lebensversicherungs-AG, Hannover

Mitglied des Aufsichtsrats Württembergische Lebensversicherung AG, Kornwestheim

Dr. Michael Ollmann¹

Hamburg

(seit 8. Mai 2019) ⁴

Mitglied verschiedener Aufsichtsräte

Mitglied des Aufsichtsrats HDI Global SE, Hannover ⁵

Mitglied des Aufsichtsrats HDI International AG, Hannover ⁵

Harald Kayser

Hannover

(seit 6. Mai 2024) ⁴

Selbstständiger Unternehmensberater

Dr. Alena Kouba

Zürich, Schweiz

(seit 6. Mai 2024) ⁴

Selbstständige Unternehmensberaterin

¹ Mitglied des Ausschusses für Vorstandsangelegenheiten

² Mitglied des Finanz- und Prüfungsausschusses

³ Mitglied des Nominierungsausschusses

⁴ Datum bezieht sich jeweils auf die erstmalige Bestellung bzw. Wahl zum Mitglied des Aufsichtsrats der

Gesellschaft. Beginn der aktuellen Mandatsperiode für das Gesamtgremium: zum Ende der ordentlichen

Hauptversammlung am 6. Mai 2024.

⁵ Konzernmandat

⁶ Börsennotiert

⁷ Mitgliedschaften in vergleichbaren Kontrollgremien anderer in- und ausländischer

Wirtschaftsunternehmen

⁸ Arbeitnehmervertreter/-in

Hannover Rück